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【黄金收盘】转向希望又要落空?美GDP传佳音美元趁势反弹 黄金静待重磅考验来袭
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次性现象,未来几个季度不会再次出现。
GDP
增长
还来自消费者支出、非居民固定投资和政府支出的增加。该报告反映出,支出正在从商品支出转向服务支出,服务业支出增长2.8%,而商品支出下降1.2%。 经济分析局表示,住宅固定投资和私人库存的下降抵消了上述增长。 除了显示经济增长强于预期外,GDP报告至少在通胀方面提供了一些好消息。第三季度,连锁加权价格指数(经过调整以反映消费者行为变化的生活成本指标)上升4.1%,远低于预期的5.3%。此外,根据美联储使用的一个指标,总体通胀率上升了4.2%,远低于前一季度的7.3%。 机构评论称,上半年的经济下滑引发了有关美国是否已陷入衰退的争论。连续两个季度GDP录得负值符合一个古老但非正式的经济衰退经验法则。但这两次下降都是贸易逆差和企业库存异常巨大变化的结果。作为经济的主要引擎,消费支出今年保持了相对稳定。第三季度的支出增长率为1.4%。美国经济正式恢复增长正值秋季关键国会选举前夕。然而,经济学家警告称,这一好消息可能不会持续太久:大多数人现在认为,经济衰退将在明年到来。 美元兑其他货币在上个交易日跌至逾一个月低点后上涨0.8%,降低了黄金对海外买家的吸引力。 市场预期美联储将在11月1日至2日的政策会议上再加息75个基点,12月可能以更小的幅度加息。美国加息增加了持有非孽息黄金的机会成本。 道明证券(TD Securities)大宗商品市场策略主管Bart Melek表示:“金价似乎关注美元和技术面,以及从昨天开始的获利了结。” “现在谈论停止加息可能还为时过早……我们预计不会出现转向,因为通胀在明年大部分时间里仍将是一个问题,”Melek补充道。 除了下周的美国货币政策会议外,投资者还将关注周五公布的美国9月个人收支数据,其中将包括美联储密切关注的最新通胀数据。 后市展望 1.Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff在一份报告中称,美元指数强劲反弹和一些乐观的美国经济数据令金价承压。 黄金和其他大宗商品周三获得支撑,原因是在2022年反弹的美元兑主要竞争对手大幅回落,美国国债收益率继续从10多年来的最高水平回落。 美元走强可能会给以美元计价的大宗商品带来压力,使它们对其他货币的使用者来说更加昂贵。不断上升的债券收益率提高了持有非孽息资产的机会成本。 2.Sevens Report Research的分析师在周四的一份报告中写道:“有初步迹象表明,美元和利率都在开始翻滚,但在我们有更多确凿的证据表明两者实际上都在见顶之前,现在说金价见底还为时过早。” 3.“对于黄金而言,1680-1700美元是上行应该保持的区间;只有当这种趋势被打破,我们才能看到持续的上升趋势出现,”Metals Focus南亚高级研究顾问Harshal Barot表示。 4.财经网站FXStreet分析师Dhwani Mehta指出,金价在21日移动均线处遭遇了顽强的阻力,这一均线目前位于1669美元/盎司。14日相对强弱指数(RSI)仍然低于中线,这令金价走势风险偏于下行。 Mehta表示,如果金价未能突破21日移动均线,那么金价将测试昨日低点1650美元/盎司。下一支撑料在周二低点1638美元/盎司。 一旦跌破1638美元/盎司,抛售压力可能会加剧,从为金价再次跌向月度低点1617美元/盎司打开道路。 上行方面,Mehta补充道,黄金多头必须看见金价稳固突破21日移动均线,以延续新的上升趋势。在这种情况下,金价将挑战周一高点1671美元/盎司。 金价下一个上行目标位是10月13日高点1683美元/盎司,若攻克该位,金价将进一步涨向1700美元/盎司。 下一交易日重点关注 14:00 德国11月Gfk消费者信心指数 18:00 英国10月CBI零售销售差值 20:15 欧洲央行公布利率决议 20:30 美国至10月22日当周初请失业金人数 20:30 美国第三季度实际GDP年化季率初值 20:30 美国第三季度实际个人消费支出季率初值 20:30 美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值 20:30 美国9月耐用品订单月率 20:45 欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会
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夏洛特
2022-10-28
后疫情时代利率上升+房价下跌,加拿大人财富大幅缩水达9000亿加元
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题。与此同时,央行大幅下调了预期,预计
GDP
增长
将“基本上停滞”。 尽管加拿大央行没有使用“增长放缓”这个词,但同时承认,“几个季度增速略低于零的可能性与几个季度小幅正增长的可能性一样大。”Nye指出:”在真正陷入衰退之前,这可能是央行最接近于称之为衰退的时刻。” Nye在一份报告中写道:“今天的鸽派立场支持了我们的观点,即加拿大央行将继续缩减紧缩周期,直到年底,12月将加息25个基点,最终利率将保持在4%。”
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Sue
2022-10-28
通胀终于降温了?美GDP连传两大好消息 金融市场几家欢喜几家愁
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次性现象,未来几个季度不会再次出现。
GDP
增长
还来自消费者支出、非居民固定投资和政府支出的增加。该报告反映出,支出正在从商品支出转向服务支出,服务业支出增长2.8%,而商品支出下降1.2%。 经济分析局表示,住宅固定投资和私人库存的下降抵消了上述增长。 除了显示经济增长强于预期外,GDP报告至少在通胀方面提供了一些好消息。第三季度,连锁加权价格指数(经过调整以反映消费者行为变化的生活成本指标)上升4.1%,远低于预期的5.3%。此外,根据美联储使用的一个指标,总体通胀率上升了4.2%,远低于前一季度的7.3%。 机构评论称,上半年的经济下滑引发了有关美国是否已陷入衰退的争论。连续两个季度GDP录得负值符合一个古老但非正式的经济衰退经验法则。但这两次下降都是贸易逆差和企业库存异常巨大变化的结果。作为经济的主要引擎,消费支出今年保持了相对稳定。第三季度的支出增长率为1.4%。美国经济正式恢复增长正值秋季关键国会选举前夕。然而,经济学家警告称,这一好消息可能不会持续太久:大多数人现在认为,经济衰退将在明年到来。 凯投宏观首席北美经济学家Paul Ashworth指出,美国第三季度GDP年化季率2.6%的反弹看起来令人印象深刻,但这完全是由于2.7%的净对外贸易增长。对国内买家的销售是衡量潜在经济需求的更好指标,但年化增长率仅为0.1%,是自2020年第二季度疫情爆发以来的最差表现。总体而言,尽管第三季度GDP扭转了上半年的颓势,但预计这种强劲势头不会持续。“出口很快就会消退,国内需求在加息的重压下受到挤压。我们预计,明年上半年经济将进入温和衰退。” 经济与政策研究中心联席主任Dean Baker表示,在经济复苏的当下阶段,我们应该乐于看到一份这样的GDP报告。然而,鉴于美联储将继续加息,而过去加息的大部分影响尚未显现,这可能是我们在一段时间内看到的最后一份表现良好的报告。 Pantheon Macroeconomics分析师Ian Shepherdson在一份报告中表示,出口增长14.4%推动了美国第三季度GDP的增长,但这是“不可持续的”。预计美国第四季度的
GDP
增长
将放缓至1%到2%左右,这主要是由于贸易的推动力在未来可能要小得多,而库存对GDP的拖累更大。美国依靠更多的消费、不断增加的政府支出和知识产权投资来保持GDP的增长。Shepherdson预计,强势美元和疲弱的全球增长将抑制未来的出口。 周四公布的其他数据显示,上周初请失业金人数小幅上升至21.7万人,但仍低于预估的22万人。此外,9月份耐用品订单较上月增长0.4%,低于预期的0.7%。 该报告发布之际,政策制定者正与通胀展开激战。目前,美国的通胀水平正徘徊在40多年来的最高水平附近。价格飙升是由许多因素造成的,其中许多与新冠肺炎大流行有关,但也受到仍在通过金融体系发挥作用的前所未有的财政和货币刺激措施的推动。 数据公布后,美国股市涨跌不一,道琼斯指数在华尔街早盘交易中上涨400多点,但纳指受Meta股价暴跌拖累下跌。 道琼斯指数上涨逾400点或1.3%,标普500指数在平盘附近徘徊,纳斯达克指数下跌1%。 (道琼斯指数30分钟走势图,来源:FX168) 基石财富(Cornerstone Wealth)首席投资官Cliff Hodge表示,连锁加权价格指数给寻找通胀下降数据的市场观察人士带来了希望,这可能导致美联储在11月会议后放松加息。受数据影响,债券收益率也有所回落。 “今天上午公布的GDP数据对风险资产来说是一个很好的数据,”Hodge说,他特别提到了物价指数数据。“这是另一个迹象,表明通胀最糟糕的时期可能已经过去。” 科技板块延续了近期的颓势,反过来也拖累了纳斯达克指数。周三,Facebook母公司Meta的股价暴跌24%,原因是该公司公布了疲弱的第四季度预期和令人失望的第三季度收益。该公司还表示,明年在建设元宇宙方面将损失更多的钱。该报告导致多名分析师下调了该股的评级。 交易员们还仔细研究了其他公司的财报,其中一些公司本周的表现好于科技公司。麦当劳的股价上涨了3.4%,这家快餐巨头在开盘前公布的财报超过了预期。但烟草公司奥驰亚集团(Altria Group)下跌0.4%,此前该集团公布的每股收益和营收均低于预期。 OANDA高级市场分析师Edward Moya表示:“美国股市正在苦苦寻找方向,此前财报喜忧参半,同时经济数据支持了经济正在走弱的观点。”“看起来经济仍在走向衰退,但这可能会强化美联储的转向呼吁,这似乎仍在推动一些资金流入股市。” 汇市方面,欧元/美元周四回落至平价下方,因交易商押注欧洲央行在周四再次加息75个基点后,将放慢升息步伐。 周四的焦点是欧洲央行的政策声明。尽管欧洲央行表示,预计利率将进一步上升,但它指出,随着“连续第三次大幅上调政策利率,管理委员会在退出宽松货币政策方面取得了实质性进展。” 此外,欧洲央行从9月的声明中删除了一句话,即政策制定者预计将在“未来几次会议”上加息。相反,声明称,管委会在周四做出了这一决定,“并预计将进一步加息,以确保通胀率及时回到2%的中期通胀目标。” 欧美时段盘中,欧元/美元震荡下跌逾1%,至0.9969低点,本周早些时候一度回升至平价上方,为9月下旬以来首次。 (欧元/美元30分钟走势图,来源:FX168) 今年迄今,欧元/美元下跌了约12%,原因是美联储在大幅加息和收紧货币政策方面走在了包括欧洲央行在内的其他主要央行的前头,以控制通胀。 “总体而言,我们认为温和的不那么强硬的指导以及欧元区经济收缩的普遍迹象与12月存款利率小幅上调50个基点至2%的做法是一致的,特别是如果CPI在此期间出现任何程度回落的话,”富国证券(Wells Fargo Securities)国际经济学家Nick Bennenbroek在一份报告中说。 宏观策略师Viraj Patel指出,欧洲央行正徘徊在鸽派转向的边缘。很明显,欧洲央行希望通过前置加息来控制通胀,但与此同时该行也担心无法控制很多外部增长和市场因素,而这些因素可能会成为加息周期的“断路器”。互换利率和欧元在条件反射反应下走低,这显示对该行声明的态度略偏向鸽派。但需要谨记的是,欧洲央行仍将在经济衰退时大举加息,唯一能阻止他们的是通胀下降,或出现市场危机的苗头。如果这些都没有发生,那么继续预期欧洲央行将前置加息,甚至可能在今年12月再加息75个基点。 GDP数据出炉前,美元指数一度迅速攀升至110.54高点,数据公布后震荡回落至109.83,现反弹至110.34一线交投。 (美元指数30分钟走势图,来源:FX168) Convera高级市场分析师Joe Manimbo称,数据显示,美国经济在经历了上半年的低迷后超预期反弹,与此同时,欧洲央行强调欧元区经济前景黯淡,在此情况下,美元反弹,这提醒我们,欧元的基本面并没有发生根本性的变化,并且消极的基本面给欧元带来了新的压力。 眼下,市场普遍预期美联储将在下周议息会议上连续第三次加息75个基点,但市场猜测决策者可能选择在12月以更小的幅度加息。周三,加拿大央行宣布加息50个基点,幅度小于预期,强化了全球央行可能开始放缓加息步伐的预期。 贵金属方面,随着美元上扬,现货黄金下跌至日低1654.70美元略上方,现反弹至1660美元上方,日内仍交投于平盘下方。 (现货黄金30分钟走势图,来源:FX168) Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff在一份报告中称,美元指数强劲反弹和一些乐观的美国经济数据令金价承压。 黄金和其他大宗商品周三获得支撑,原因是在2022年反弹的美元兑主要竞争对手大幅回落,美国国债收益率继续从10多年来的最高水平回落。 美元走强可能会给以美元计价的大宗商品带来压力,使它们对其他货币的使用者来说更加昂贵。不断上升的债券收益率提高了持有非孽息资产的机会成本。 Sevens Report Research的分析师在周四的一份报告中写道:“有初步迹象表明,美元和利率都在开始翻滚,但在我们有更多确凿的证据表明两者实际上都在见顶之前,现在说金价见底还为时过早。”
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夏洛特
2022-10-28
最后一个好消息?美三季度
GDP
增长
2.6% 黄金短线迎来一波跳水
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金价周四(10月27日)回落,因美元走强,抵消了美联储可能在11月后放缓升息步伐的预期所带来的支撑。
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夏洛特
2022-10-27
利好传来 通胀担忧缓解!美国第三季度GDP同比增长2.6%,首次实现正增长
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被认为是衰退和扩张的仲裁者。 此次美国
GDP
增长
在很大程度上是由于贸易逆差的缩小,经济学家预计并认为这是一次性现象,未来几个季度不会再次出现。但这两次下降都是贸易逆差和企业库存异常巨大变化的结果。作为经济的主要引擎,消费支出今年保持了相对稳定。第三季度的支出增长率为1.4%。
GDP
增长
还来自消费者支出、非居民固定投资和政府支出的增加。 第三季度,美国经济稳步增长,这是今年以来首次录得正增长。面对通胀高企和美联储快速加息的经济,美国消费者表现出了弹性。作为GDP的最大组成部分,个人消费增长1.4%,好于预期,但仍较上一季度有所放缓。 经济分析局表示,住宅固定投资和私人库存的下降抵消了上述增长。 报告发布之际,美国政策制定者正与通胀展开激战。目前美国的通胀水平正徘徊在40多年来的最高水平附近。价格飙升是由许多因素造成的,其中许多与新冠疫情有关,但也受到前所未有的财政和货币刺激的推动,这些刺激仍在金融体系中发挥作用。 尽管GDP的增长可能有助于缓解人们对美国已经陷入衰退的担忧,但美国经济的主要引擎消费支出仍面临一代人以来最高通胀的压力。到目前为止,强劲的劳动力市场和新冠疫情期间积累的储蓄为美国人提供了持续消费的必要资金。目前还不清楚美国家庭还能坚持多久,因为美联储抑制通胀的努力给经济增长带来了阻力。 美国经济正式恢复增长正值秋季关键国会选举前夕,在短期内,美联储将抵押贷款利率推高至20年来的最高水平,导致房地产市场迅速恶化。许多经济学家预计,在未来一年,美联储的行动最终将把经济推入衰退。
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Sue
2022-10-27
重磅!中国官宣“外需增长仍存在风险” 商务部前瞻四季度进出口形势
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务净出口对经济增长贡献率为32%,拉动
GDP
增长
1个百分点,为稳定宏观经济大盘作出积极贡献。 “世贸组织数据显示,全球货物贸易出口增速由今年一季度的19.5%下降至二季度的16.6%。一些主要经济体通胀高企,加之商品库存处于高位,进口需求被进一步抑制。”束珏婷说。 束珏婷强调,中国外贸稳定增长仍具备诸多有利条件。下半年以来,加大稳经济稳外贸力度,各项支持政策陆续出台并落地见效。各地也及时推出了务实管用的配套措施。 中国9月外需继续回落,但出口好于预期 根据中国海关总署周一公布的数据显示,以美元计,9月份出口同比增长5.7%,进口同比增长0.3%,贸易顺差847.5亿美元,同比扩大24.5%。 与前值比,出口增速有所放缓,进口增速持平,贸易顺差扩大。 整体来看,9月贸易顺差超预期小幅回升。一方面由于国外需求回落但是出口增速回落不及预期,另一方面中国国内需求恢复较慢,进口保持相对稳定。整体而言,目前外需相对较强内需相对较弱的局势导致国内呈衰退式顺差的局面。随着海外经济快速放缓,出口增速逐步回落;而国内经济中长期随着疫情对经济的影响逐步减弱、国内稳经济政策及一揽子接续稳经济政策的逐步落地,预计国内需求将逐步回暖,对进口有一定的支撑,贸易顺差可能进一步回落。
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Dan1977
2022-10-27
中国不怕与美国冷战!《华尔街日报》:中国与西方之间的互动会改变
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,中共20大后,即使同日中国公布第3季
GDP
增长
3.9%,好于预期。但是中国和香港股市大跌,反映投资者对中国形势不确定性的看法。 同时,人民币也大幅下跌,分析认为,“血崩式”抛售反映外资市场的担忧,加上中国外汇储备下降,无法稳住人民币汇率。 人民币兑美元中间价在周二大幅下调至7.1668元,创2008年2月以来新低。中国官方对外媒表示,认为人民币反应过度激烈,显示一些市场参与者显然是恶意做空人民币,监管部门明确表示这项调查十分紧迫。 报导指出,中国在20大开幕式上强调,在中国和西方之间日益紧张的局势下,未来5年的主要目标是建设一个具有地缘政治弹性的经济,对国外市场和技术的依赖要大减。 更值得注意的是,在最新的报告中,删除了过去20年中国领导层使用的一句话,即中国正处于“重要战略机遇期”。 报导引述华裔美籍学者Minxin Pei的分析,“重要战略机遇期”这句话代表了北京想保持与世界其他地区,尤其是美国的关系平稳,并专注于发展经济。 Pei说:“基本上是在说,中国不怕与美国冷战。” 报导指出,在中共正式公布新领导层人选前,很多中国境内外投资者及和企业高管都渴望有更多务实和技术专家的官员,来帮助中国重拾经济成长。 但结果却和外界的猜测有很大的差异。 报导指出,中国经济团队的重组较许多中国观察家预期更为激进,也令中国多家金融管理机构的人事变动出现不确定性。
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Dan1977
2022-10-26
财信研究评1-9月宏观数据:经济延续修复,政策仍需加力扩内需
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>>国内生产总值(GDP):预计四季度
GDP
增长
4.5-5%,全年约增长3.5%。一是投资端大概率呈“基建制造业支撑、房地产拖累减弱”格局,四季度增速稳中有升。其中,在高基数和政策支持加码两股力量拉锯下,年内制造业投资增速稳中略降;基建投资受益于资金和项目支持继续加码,四季度增速有望保持在10%以上;房地产投资增速将继续为负,但金融政策从“量”“价”入手加速优化稳楼市,增速降幅有望在年底或明年初企稳。二是消费增速有望延续回升势头,但私企盈利困难、居民收入改善有限,加之疫情扰动犹存,消费回升高度不宜高估,全年增速约在1-2%。三是出口增速受外需加速放缓和价格支撑减弱影响面临一定下行压力,但成本和产业链优势将使出口仍具韧性。 >>消费:基数、疫情和就业因素导致回落,未来弱修复态势未变。9月份社零同比增长2.5%,较上月大幅回落2.9个百分点。原因有三:一是去年同期基数明显回升,不利于社零增速提高;二是疫情多点散发和部分地区防控趋严,导致餐饮收入大幅回落;三是居民就业、增收困难,导致居民消费能力与意愿下降,持续对消费形成制约。从限额以上商品种类看,烟酒、金银珠宝等偏高端的非基本生活类消费品,家电等居住类商品,以及石油制品等消费增速明显回落,拖累尤为显著。展望四季度,预计消费弱修复态势未变,全年社零约增长1-2%。 >>投资:基建和制造业支撑整体增速回升。9月份固定资产投资环比增速高于历史同期,显示出投资稳增长作用进一步增强。一是制造业累计增速较上月提高0.1个百分点,基建和技改需求支撑中上游投资扩张是主要原因,但部分出口依赖型行业投资增速放缓。预计在高基数和政策支持加码两股力量拉锯下,年内制造业投资增速稳中略降。二是广义基建投资累计增速较上月加快0.8个百分点,稳增长作用增强。预计受益于资金和项目支持继续加码,年内广义基建投资增速有望保持在10%以上。三是房地产市场整体处于低位筑底阶段,商品房销售、房地产资金来源等领先指标有企稳迹象,但降幅均较大,预计短期内房地产投资增速降幅继续扩大的概率偏高,这一过程估计会持续到年底或明年初。 国内政策展望:宽松基调不变,加力扩投资、稳地产。货币方面,预计宽而不溢,流动性有望保持合理充裕,政策核心聚焦扩信贷、稳地产,不排除年内再度降准,但降低政策利率的概率偏小。财政方面,预计稳增长力度不弱,若地产消费恢复不及预期或出现超预期因素,不排除财政进一步加码的可能。结构上,通过扩大有效投资发挥“补短板、调结构、稳就业、带消费”的综合效应将成为政策重点。 正文 一、工业增加值:低基数、高温消退和政策显效,推动快速回升 2022年三季度规模以上工业增加值同比增长4.8%,较二季度回升4.1个百分点;9月当月规上工业增加值同比增长6.3%,较8月份大幅提高2.1个百分点(见图1),当月环比增长0.84%,亦回升较多,且已高于历史同期(2011-2019年)均值水平。 9月工业生产快速回升,原因主要有三。一是去年同期基数回落较多,为本月工业生产增速回升提供了重要支撑,如2021年9月规上工业增加值同比增长3.1%,较上月大幅降低2.2个百分点,有利于今年9月工业增加值增速提高。二是随着极端高温天气消退、部分地区高温限电对工业生产影响减弱,支撑制造业生产较上月大幅加快3.3个百分点。三是受益于稳经济一揽子政策和接续政策措施落地显效,特别是经济大省支撑有力,推动了工业生产加快,如9月份广东、江苏、山东、浙江、四川、重庆六个地区合计拉动工业增加值增速提高1.9个百分点,贡献率超九成。 但四方面的制约因素犹存,未来工业回升的持续性仍待观察。一是国内疫情持续多点散发,对工业生产的短期扰动不容忽视。二是市场需求不足对生产的制约犹存,如房地产投资持续回落、消费需求恢复偏慢,导致9月份规模以上工业企业产销率仍大幅低于历史同期水平(见图2)。三是企业盈利能力下降,加之工业企业已启动新一轮去库存周期,对工业生产将持续形成一定拖累;四是外需放缓叠加全球地缘政治风险增加,出口对工业生产的带动作用或减弱。 从三大门类看,制造业是支撑工业生产快速回升的主力。9月份制造业增加值同比增长6.4%,增速较上月提高3.3个百分点,增幅高出全部工业1.2个百分点,毫无疑问是主要支撑力量;同时受益于政策引领基建投资增加,采矿业增加值增速较上月提高1.9个百分点至7.2%;相比之下,随着极端高温天气消退,全社会用电需求快速回落,电力热力燃气及水的生产和供应业增加值增速较上月大幅回落10.7个百分点至2.9%(见图3)。 从制造业内部看,上中下游生产均有所改善,基建投资对上游的带动最为显著。一是受益于政策引领基建投资明显加快和去年同期基数较低,9月份上游原材料制造业生产边际回升较多,黑色金属冶炼压延业、化学原料及制品、非金属矿物制品等行业增加值增速均较上月提高5个百分点以上(见图4)。二是随着稳定产业链供应链政策继续显效,加之新能源设备、电子产品终端需求回暖,9月份计算机通信和电子设备、金属制品、电气机械及器材等中游装备制造业增加值增速亦均较上月回升(见图4)。三是疫情散发多发拖累消费恢复持续偏慢,导致饮料、食品等消费品制造业的生产改善有限,但其他下游行业,如医药、纺织、农副食品加工业等增加值降幅均有所收窄(见图4)。 从产业结构看,高技术制造业仍处于领跑位置,新动能持续增强。9月份规模以上高技术制造业增加值同比增长9.3%,较上月大幅提高4.7个百分点,增速高于同期全部制造业2.9个百分点(见图5),继续发挥引领带动作用。此外,从产品产量看,新能源新材料产品继续保持高速增长,如三季度太阳能工业用超白玻璃、多晶硅、充电桩产品产量增速分别高达83.2%、56.1%、81.5%。 二、国内生产总值:预计全年
GDP
增长
3.5%左右 2022年三季度国内GDP同比增长3.9%,增速高于二季度3.5个百分点;环比增长3.9%,高于上季度和历史同期均值较多。国内经济无论从同比还是环比指标看,均呈现恢复向好态势。具体来看,其特征可以总结为四点。 一是三季度经济企稳回升源于三方面的力量。其一,稳经济一揽子政策和接续政策加快落地显效对经济回升形成最主要支撑;其二,疫情形势总体向好、防控效率有所提升,也有利于经济恢复;其三,去年同期基数偏低亦对经济回升形成支撑,如2021年三季度GDP两年平均增长4.9%,较上季度回落0.6个百分点,有利于今年三季度GDP增速回升。 二是从拉动经济增长的动力看,消费的作用提高较多,投资的支撑平稳增长。如三季度最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口分别拉动
GDP
增长
2.1%、0.8%和1.1%,分别较二季度提高2.9、0.5和0.1个百分点(见图6),消费的拉动增幅提高最多。但与疫情前相比,最终消费对经济的拉动仍有约2个百分点的差距,依旧是经济恢复的薄弱环节,亟待政策继续加力支持。此外,随着稳经济一揽子政策和接续政策效能不断释放,投资对经济恢复的关键支撑作用增强,投资对GDP的拉动平稳增长。 三是国内创新动能持续领跑,经济结构调整步伐加快。如三季度规模以上高技术制造业增加值同比增长8.5%,高于同期全部制造业5.3个百分点;高技术制造业投资同比增长23.4%,高于全部制造业13.3个百分点,国内高技术制造业的带动作用显著。 四是经济恢复基础尚不牢固,消费、地产恢复仍需政策加力。一方面,受疫情多点散发和居民就业、增收依旧困难的影响,消费恢复面临波折。如三季度社零增速同比增长3.5%,较二季度提高8.1个百分点,但9月份社零增速降至2.5%,较8月份回落2.9个百分点。另一方面,1-9月份国内房地产投资同比下降8%,累计增速持续回落,考虑到房地产及与其相关产业在整个GDP中占比约三成,未来稳住房地产仍是当务之急,需要继续付出更大的努力。 展望未来,预计2022年GDP约增长3.5%(见图7):一是投资端大概率呈“基建制造业支撑、房地产拖累减弱”格局,四季度增速稳中有升。其中,制造业投资增速受高基数、盈利承压和出口回落影响将出现放缓,但在政策和金融强支持下,四季度或仅小幅回落;基建投资受益于资金和项目支持继续加码,四季度增速有望保持在10%以上;房地产投资增速将继续为负,但金融政策从“量”“价”入手加速优化稳楼市,增速降幅年底企稳。二是消费增速有望延续回升势头,但私企盈利困难、居民收入改善有限,加之疫情扰动犹存,消费回升高度不宜高估,全年增速约在1-2%。三是出口增速受外需加速放缓和价格支撑减弱的影响,面临一定下行压力,但成本和产业链优势将使出口仍具韧性。 三、消费:基数、疫情和就业因素导致回落,未来弱修复态势未变 (一)基数回升、疫情扰动和就业承压,共同拖累本月社零回落 前三季度社会消费品零售总额(简称社零,下同)为320305亿元,同比增长0.7%,增速较上半年提高1.4个百分点;9月当月社零同比增长2.9%,增速较8月份回落2.9个百分点(见图8)。 本月社零增速回落,原因有三:一是去年同期基数明显回升,不利于社零增速提高。如去年9月份社零两年平均增速,较8月份大幅提高2.3个百分点,不利于今年9月社零增速回升。二是疫情多点散发和部分地区防控趋严,导致餐饮收入大幅回落。9月餐饮收入同比下降1.7%,较上月回落10.1个百分点(见图9),对社零增速形成明显拖累。三是居民就业、增收困难,导致居民消费能力与意愿下降,持续对消费形成制约。如9月全国城镇调查失业率为5.5%,较上月提高0.2个百分点,其中31个大城市城镇调查失业率和外来农业户籍人口调查失业率分别较上月提高0.4和0.5个百分点(见图11),反映出当前居民特别是重点消费群体就业、增收仍面临较多困难,对消费形成明显制约,9月份限额以上和限额以下商品零售增速均回落2个百分点以上。 从限额以上商品种类看,烟酒、家电、石油制品等消费增速明显回落,拖累显著。一是受居民就业、增收困难和居民消费意愿下降的影响,9月份烟酒类、金银珠宝类和化妆品类等偏高端的非基本生活类消费品增速均大幅回落5个百分点以上(见图10);二是受房地产销售持续偏冷影响,家电、建材、家具等居住类商品销售增速均转负,家电增速较上月回落近10个百分点(见图10);三是油价下跌导致石油及制品类消费增速明显放缓,刺激政策效用递减导致汽车消费增速也有所回落(见图10)。相比之下,受政策刺激等因素的影响,本月通讯器材消费增速回升较多。 (二)未来消费弱修复态势未变,预计全年社零约增长1-2% 一是经济企稳回升和促消费政策发力,将继续对消费恢复形成支撑。二是未来国内疫情演变仍具有较大不确定性,疫情持续多点散发导致消费场景受限,仍会持续对社零增速形成一定拖累。三是当前企业盈利下降,特别是私营主体盈利困难,居民就业收入改善或有限,将通过限制居民消费能力和降低居民消费意愿两条途径,制约消费修复高度。1-9月份城镇居民人均可支配收入实际同比增长3.2%,增速比上半年加快0.2个百分点,增幅比同期GDP慢0.3个百分点,即一定程度上反映出当前居民就业、增收仍面临困难,依旧需要政策加大支持力度。四是假定今年四季度消费能恢复到今年一季度水平,全年社零将约增长1.4%;假定今年四季度消费能恢复到2020年四季度经济偏热水平,全年社零将约增长1.7%,因此预计全年社零约增长1-2%。 四、投资:基建和制造业支撑整体增速回升 1-9月份固定资产投资和民间固定资产投资分别同比增长5.9%和2.0%,分别较上月加快0.1个百分点和放缓0.3个百分点(见图12);从环比增速看,9月份季调后的固定资产投资环比增速为0.53%,较上月提高0.14个百分点,也高于2017-2019年历史同期均值0.11个百分点(见图13),显示在资金和项目支撑下,固定资产投资动能稳步回升。从主要分项看,“基建制造业支撑、地产拖累”的结构性特征依然较为显著(见图14)。 从民间和固定资产投资增速差看,1-9月份民间投资累计增速低于固定资产投资增速3.9个百分点,较上月扩大0.4个百分点,连续6个月扩大(见图12)。民间投资增速持续低于整体,主要原因在于民营企业对疫情、出口需求下降等外部冲击更为敏感,企业盈利和预期面临较大下行风险,而大型国有企业更受益于稳增长政策发力。 (一)基建和技改需求支撑制造业增速高位回升,预计年内增速稳中略降 1-9月份制造业投资同比增长10.1%,较1-8月份加快0.1个百分点(见图14)。从当月增速看,9月份制造业投资同比增长10.7%,较上月提高0.1个百分点,在2020-2021同期两年平均增速走高下实现高增长,主要原因在于:一是受基建需求加快释放和上游为绿色转型需求增加影响,化学原料、有色压延等行业投资扩产意愿有所增强;二是受国家推进薄弱领域设备更新改造政策支持,制造业技改投资需求继续释放;三是受全球经济放缓、需求下降影响,出口依赖型企业投资动能有所减弱。 从行业看,基建和技改需求支撑中上游投资扩张,但出口下行拖累有所显现。一是受基建投资需求释放和设备更新改造政策共同推动,上游原材料制造业投资增速继续回升;二是受技改需求持续增加带动,电气机械、计算通信等中游装备制造业投资增速回升,但铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业投资增速受出口需求下降和疫情扰动下降较多;三是受国内消费需求修复和部分商品价格上涨影响,部分下游消费品制造业投资增速小幅回升,但纺织等出口依赖型行业投资扩张放缓(见图15)。 高技术制造业投资持续领跑,经济结构继续优化。1-9月高技术制造业投资累计增长23.4%,高于整体制造业投资增速13.3个百分点(见图16),新动能对制造业投资的引领作用持续强化,制造业转型升级步伐持续加快。 展望四季度,预计年内制造业投资增速稳中略降。一是高基数、盈利承压、出口回落都预示着制造业投资增速将边际放缓,如领先指标工业企业利润于2021年下半年从高位区间回落,对企业投资的支撑减弱(见图17);2020-2021年四季度制造业投资两年平均增速高于三季度4.5个百分点,将对制造业投资同比读数形成压制。二是设备更新改造和高技术投资呈现出“类基建”特征,将对制造业投资增速形成长期支撑;三是9月14日国常会明确新增2000亿元以上再贷款额度,为今年四季度制造业设备更新改造投资成本不高于0.7%的专项资金,政策对制造业投资的支撑作用较强。 (二)政策落地带动基建投资增速回升,预计全年增速中枢在10%以上 1-9月份基础设施建设投资和基础设施建设投资(不含电力)分别同比增长11.2%和8.6%,较1-8月份分别加快0.8和0.3个百分点(见图14),基建稳增长作用进一步增强。 展望年内,在准财政工具加码、专项债结存额度使用以及项目储备审批加快的共同影响下,四季度广义基建投资增速有望保持在10%以上。但由于专项债资金明显下降,四季度基建投资增速或较三季度小幅回落,预计全年广义基建投资增速中枢在10%以上。 一是准财政工具加码和专项债结存限额为基建投资提供资金保障,但资金来源总量上或弱于三季度。其一,截止10月24日,10月新增专项债发行约3256亿元,预计5000亿元专项债结存限额将能按照政策要求于10月底前发行完毕(见图18),这部分资金将集中于年底前使用,为基建项目提供资金保障,但仍低于三季度可用规模较多。其二,在基本投放完毕的情况下,预计8月末追加的3000亿元以上额度将加快落实到具体项目上。同时根据金融工具占每个项目总投资比重不超过10%和其他撬动资金在3年项目建设周期内平均投放的基准假设,我们预计四季度两批金融工具将撬动约5000亿其他配套资金进入基建领域,助力基建项目启动和形成实物工作量。 二是政策推动下,基建项目储备和审批明显加快。为对冲国内外超预期因素带来的经济下行压力,今年中央、地方、部委层面协同共同推进项目储备和建设工作,基建项目土地、资源配套与审批步伐明显加快,带动基建项目建设开工提速。如1-9月份,固定资产投资新开工项目计划总投资同比增长20.9%,较去年同期加快17.5个百分点,创2017年以来同期新高(见图19)。 三是城投等配套资金来源仍面临严监管约束,将对基建投资回升幅度形成约束。从资金来源看,近六成的基建投资资金来源于自筹资金,自筹资金比重下降是2018年以来基建投资增速持续低迷的主要原因(见图20)。基建投资自筹资金主要包括城投平台债务、PPP、非标融资等资金来源。据统计,1-9月份城投债净融资金额为11755.14亿元,较去年同期回落约6244亿元,预计在“坚决遏制新增地方政府隐性债务”政策基调下,2022年城投平台融资环境难以大幅改善,年内城投平台累计净融资转正的概率不高(见图21)。在城投配套融资缺位的情况下,其他资金来源对基建投资的支撑作用不强,全年基建投资回升幅度或有限。 (三)房地产投资继续下行概率偏高,年底或明年初有望企稳 1、房地产销售低位筑底阶段,投资增速继续下行 受疫情对居民就业和收入增长的影响,居民对未来房地产市场的预期偏弱,购房需求和意愿不高,9月份房地产继续呈下行态势,从销售筑底到投资企稳需要一个过程,房地产市场整体处于疲弱筑底阶段。 从需求看,商品房销售继续低位筑底。一是销售面积低位筑底。从累计增速看,1-9月商品房销售面积同比降低22.2%,降幅较1-8月缩小0.8个百分点;从当月增速看,9月当月同比增速为-16.2%,降幅较上月收窄6.4个百分点,整体处于筑底震荡期(见图22)。二是弱需求下,商品房价格继续下降。9月70个大中城市新建商品住宅价格指数下降2.3%,降幅较上月扩大0.2个百分点,其中一线、二线、三线城市分别较上月变化-0.1、-0.2、-0.1个百分点(见图23)。 从供给看,商品房销售走弱引发库存去化周期拉长。 2021 年以来,房地产销比(待售面积与近三个月平均销售面积之比)整体由降转升, 9 月处于升势中,如 9 月份为 4.6 倍,较 2020 年底提高 1.8 倍(见图 24 )。 商品房待售面积较上月减少 272 万平方米,连续 7 个月减少,但库存仍然高企, 9 月待售面积同比增长 8.1% ,处于 2016 年以来的高位,表明未来房地产市场去库存是主要任务。 从投资增速看,继续下行。2022年1-9月全国房地产开发投资同比下降8.0%,降幅较1-8月扩大0.6个百分点;9月当月同比增速-12.1%,降幅较8月收窄1.7个百分点(见图25)。反映从销售面积筑底到投资筑底需要一个过程,房地产投资仍不稳固,脆弱性强。 2、领先指标有企稳迹象,预计房地产投资增速降幅将继续扩大,年底或明年初有望企稳 商品房销售、房地产资金来源、土地购置等是房地产开发投资的领先指标,这些指标处于筑底反复阶段,且降幅均较大,预示着房地产投资短期不会改变负增长态势,降幅继续扩大概率偏高,预计这一过程会持续到年底或明年初,之后房地产投资有望企稳回升。 一是房企资金来源有所改善,降幅趋稳,但疲弱态势未改。2022年1-9月房地产资金来源同比减少24.5%,降幅较上月收窄0.5个百分点,当月增速降幅较上月收窄0.5个百分点(见图26),整体负增长趋势依旧。从资金来源细项数据看,其他资金(由个人按揭贷款、定金及预收款两部分组成)在资金来源中的比重达到52.5%,1-9月增速下降29.8%,较上月收窄1.4个百分点(见图27),9月当月降幅-17.3%,较上月收窄7.2个百分点,对资金来源增速稳定起到“压舱石”作用;国内贷款方面,9月当月贷款增速降幅较上月扩大7.8个百分点至-25.4%,1-9月累计降幅也仍达-27.2%,资金来源仍然疲弱,银行对房企尤其是民营房企贷款依旧谨慎。尽管有“支持房地产企业合理融资需求”、“一城一策”、“保交楼”等政策陆续出台,但购房能力降低、购房意愿不足、房地产市场预期扭转需要时间和过程。 二是土地市场稍有好转,但房企拿地意愿仍弱。受房地产销售持续负增长、房价上涨预期偏弱影响,房企拿地意愿明显下降。如2022年1-9月购置土地面积同比大幅减少53.0%,降幅较上月扩大3.3个百分点(见图28),与此相对应,土地溢价率也处于历史低位区域。分城市等级看,各线城市土地市场有所好转,但仍普遍偏冷。如9月当月一二三线城市土地成交面积同比增速分别为46.2%、4.4%、25.1%,分别较上月变动44.2、-1.6、12.6个百分点(见图29),但累计增速分别为-15.6%、-18.4%、-5.6%。需要注意的是,9月当月和累计同比增速的回升,离不开去年同期低基数的贡献,因此土地市场好转仍需时间。 三是房地产市场“因城施策”持续推进,效果逐步显现。各地“因城施策”政策的密集出台,对防止房地产市场预期继续恶化、房地产投资失速的效果正在逐步显现。 目前房地产市场整体处于筑底阶段,失速、失控风险降低。房地产销售、资金来源等先行指标已于二季度见底,目前处于低位回升阶段,预示年底或明年初房地产投资有望企稳回升。
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金融界
2022-10-25
10月25日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要
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时报 消费投资出口持续发力 三季度
GDP
增长
3.9% 专家分析认为,三季度工业生产快速恢复,实体经济稳步发展,消费、投资、净出口三大需求持续回升,恢复发展后劲增强。但面对复杂形势,四季度要继续做好“六稳”“六保”工作,着力保市场主体稳就业稳物价,扩大有效需求,巩固经济恢复发展基础,保持经济运行在合理区间,力争实现最好结果。 四部门:稳妥推进交通基础设施资产证券化 10月24日,交通运输部、国家铁路局、中国民用航空局和国家邮政局联合发布《关于加快建设国家综合立体交通网主骨架的意见》,《意见》提出,加强主骨架路线联网、补网、强链;鼓励创新多元化融资模式,稳妥推进交通基础设施资产证券化。 政策效应逐步累积 四季度新房市场有望修复 数据显示,9月,70大中城市中,房价下降城市个数增加,一线城市新房价格环比由涨转降,二三线城市房价环比降幅与上月持平。业内人士认为,政策窗口期集中在今年四季度,预计9月市场下行趋势有望在10月逐渐好转,随着政策效应逐步累积,四季度新房市场有望逐步修复。 汽车运输船成“海上印钞机” 有造船中企订单排到2026年 自2020年8月至今,6500车位的汽车运输船一年期租金水平已从1万美元/天增长到9万美元/天,涨幅高达8倍。正因如此,全球已掀起新一轮“抢船热潮”。今年前8个月,全球已成交43艘汽车运输船新船,创下2008年以来新高。 证券日报 外资在华投资规模领域不断扩大 中国经济潜力持续释放 商务部最新数据显示,今年前8个月,中国实际使用外资金额8927.4亿元,按可比口径同比增长16.4%。从行业来看,高技术产业实际使用外资增长33.6%。 稳增长政策发力显效 三季度GDP同比增长3.9% 10月24日,国家统计局发布数据显示,初步核算,前三季度国内生产总值(GDP)870269亿元,按不变价格计算,同比增长3.0%,比上半年加快0.5个百分点。三季度,我国GDP为307627亿元,按不变价格计算,同比增长3.9%,比二季度加快3.5个百分点。 消费需求总体延续恢复态势 三季度最终消费支出对经济增长贡献率达52.4% 在稳增长促消费政策支持下,消费需求总体延续恢复态势,对经济发展的基础性作用逐步巩固。前三季度,最终消费支出对经济增长贡献率为41.3%,拉动
GDP
增长
1.2个百分点。其中,三季度最终消费支出对经济增长贡献率为52.4%,拉动
GDP
增长
2.1个百分点。 四部门发文明确十项重点任务 加快建设国家综合立体交通网主骨架 《意见》表示,经过多年建设,我国综合立体交通网主骨架空间格局已基本形成。截至2021年底,国家综合立体交通网主骨架已建成25.1万公里,约占规划里程的86%,有效缩短了区域间、城市群间、省际间的时空距离,促进了国土空间开发保护,支撑了经济社会发展。 人民日报 人民时评:用更好营商环境提升企业竞争力 着眼当前和长远,优化营商环境具有更加重要的意义。从当前看,受疫情等因素影响,我国经济运行面临一些突出矛盾和问题,市场主体特别是中小微企业、个体工商户生产经营困难依然较多,唯有加大力度打造更好营商环境,才能帮助市场主体解难题、渡难关、复元气、增活力,加力巩固经济恢复发展基础。 21世纪经济报道 前三季度进出口同比增长9.9% 新一轮稳外贸政策正加紧落地 多位受访专家均表示,各项稳住经济一揽子政策和稳外贸政策实施效果已经在三季度开始集中显现,上半年企业反映强烈的运价、资金、汇率等问题得到明显缓解,以汽车为代表的机电产品出口增势明显。但当前仍要警惕外需转弱、国际大宗价格居高不下等问题,加紧落实新一轮稳外贸政策,预计全年外贸进出口将保持向好态势。 美联储释放加息放缓信号 是拐点将至还是临时安抚市场? 市场对美联储11月议息会议加息75个基点的预期是较为一致的,但对12月议息会议的加息幅度出现了明显分歧。该分歧主要来源于美联储官员最近的鸽派发言和媒体放风。分析认为,近期公布的宏观数据并不支持美联储放缓加息,“鸽派”言论更多是出于防范金融风险的考虑。 第一财经 中国经济三季度企稳 四季度有望延续回升势头 随着稳经济一揽子政策和接续政策措施落地显效,三季度经济恢复明显好于二季度,同比增长3.9%,超出市场预期。专家分析,三季度主要经济指标均好于预期,反映出工业提振、消费企稳、投资发力和外贸拉动等诸多积极因素正向叠加影响,说明经济扭转了下滑态势,恢复回稳、加速复苏。 提前部署过冬能源保供 从部委到地方给出这些办法 即将进入冬季,能源保供形势趋于严峻。9月以来,包括陕西、重庆、四川、湖南、山西、甘肃等多个省份就已未雨绸缪,进行了能源保供的部署。10月24日,国家统计局发布的数据显示,煤炭生产企业持续加大增产保供力度,扩大优质增量供给,充分发挥兜底保障作用。 经济参考报 工业生产明显回升 消费需求持续恢复 多项指标向好折射中国经济韧性与活力 透过工业、投资、消费等一个个指标可以看到,工业生产快速恢复,实体经济稳步发展;需求持续回升,恢复发展后劲增强;高技术行业发展良好,经济发展质量进一步提升。中国经济韧性强、潜力大、活力足,长期向好的基本面没有改变。 综试区扩围将近 跨境电商潜力加速释放 记者注意到,近期以来,相关部门接连表态,抓紧推进跨境电商综合试验区扩围,并部署更多支持跨境电商发展的政策举措,推动市场潜力加速释放。 (文章来源:东方财富研究中心)
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东方财富网
2022-10-25
CIBC总裁兼首席执行官Victor Dodig:加拿大生活成本和住房问题“迫在眉睫” 新移民对加拿大经济至关重要
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大人都会感受到的重大挑战,因为60%的
GDP
增长
来自人口增长。 加拿大还面临人口老龄化,以及加速退休的大趋势。加拿大统计局最近的一项调查显示,自1971年以来,加拿大的中位年龄一直在稳步增长,今年这一趋势刚刚通过移民逆转。 企业很难找到工人,在全国范围内,加拿大需要聪明的头脑和有能力的人来帮助其在新经济中建立声誉并为未来的行业提供动力。 劳动力短缺会通过减少经济产出而产生直接影响。更长期的影响是,如果加拿大的经济跟不上全球的步伐,随着时间的推移,加拿大将失去作为移民新家园的吸引力,以及在国际舞台上的影响力。 那么,如何确保建立加拿大作为一个充满机遇国家的声誉呢?加拿大如何应对这些威胁,以确保想来加拿大发展的人们的梦想仍然可以实现? Victor Dodig给出了自己的见解: 首先,加拿大必须确保住房是负担得起的,因为住所对于在加拿大建立生活的梦想至关重要。对于新移民和那些存钱买房并希望开始新生活的人来说,情况确实如此。 加拿大可以考虑如何放贷并寻找更容易进入房地产市场的选择,但供应也占据了挑战的很大一部分。对于建筑密度,以及建造更多的出租房屋作为获得住房的途径,我们需要更多富有创造力的思考。此外,政府的土地也可以战略性地用于缓解供应紧张问题。 其次,我们必须确保新移民能够以适合他们自身技能,并满足加拿大需求的工作,有意义地参与劳动力市场。这意味着加拿大需要加快识别技能和认证的过程。 虽然我们已经做出改变,但还远远不够。例如,随着加拿大的医护人员短缺变得更加严重,我们看到一些省份开始加快对外国培训护士的认证,但我们不应该等待危机再采取行动。 第三,我们必须确保所有新移民都有机会赚取可以稳定生活的工资。例如,CIBC最近将入门级职位的最低工资提高到每小时20美元,并承诺到2025年达到25美元。我们这样做是认识到吸引人才的重要性,以及提供可以对家庭支出做出有意义贡献的工资的重要性,我们希望成为其他人效仿的榜样。 第四,我们需要更深入地考虑移民问题。我们可能需要提高加拿大每年400,000移民的目标,从而提高当前的人口密度、人力资本和成为新经济领导者的能力。 但是,如果加拿大不能为现在抵达的移民提供住房、负担得起的生活成本以及合适的工作和工资,那么就不能考虑加速移民。加拿大需要做出改变,已让新移民在这里拥有自己想要的生活,加拿大的共同繁荣有赖于此。
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楼喆
2022-10-25
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