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华特迪士尼公司.2024Q2业绩电话会高管解读财报

底，我们将在 Disney+ 中添加 ESPN 板块，让所有美国订阅者能够在 Disney+ 应用程序中观看精选的直播游戏和工作室节目。我们认为这是将 ESPN 带给 Disney+ 观众的第一步，因为我们准备在 2025 年秋季推出增强型独立 ESPN 流媒体服务。我们在流媒体领域取得成功以及不断吸引消费者回味更多内容的关键是我们制作的一系列出色内容，这些内容吸引了各个年龄段和背景的观众。看看我们的电影工作室，未来几个月我们将迎来许多备受期待的影院上映，包括本周五上映的《猩球崛起》、皮克斯的《头脑特工队 2》、漫威的《死侍与金刚狼》和20 世纪工作室的《异形：罗慕路斯》均计划于今年夏天上映。今年晚些时候，我们期待《莫阿娜 2》和《木法沙：狮子王》。到 2025 年，我们的电影阵容依然强劲，包括《美国队长：美丽新世界》、《神奇四侠》、《艾里奥》、《疯狂动物城 2》和《阿凡达 3》。我们的系列剧也继续引起观众和评论家的共鸣。事实证明，FX 的《Shogun》在全球范围内大受欢迎，在线性和流媒体方面都取得了成功。它是 FX 流媒体平台上收视率最高的节目，并且吸引了自 2022 年以来我们流媒体服务的第二大注册人数，仅次于《黑豹：永远的瓦坎达》。这是我们如何通过线性和流媒体相结合的生态系统成功吸引更广泛受众的一个很好的例子。第二季度，在我们的流媒体平台上收视率最高的 20 部剧集中，线性网络播出的剧集占据了 17 部，观看时长接近 30 亿小时。我们的线性频道深深植根于我们的直接面向消费者的战略中，因为它们继续提供高质量的内容，覆盖仅通过流媒体无法捕获的受众群体，使我们能够扩大受众范围，并在广泛的基础上利用我们无与伦比的内容引擎。谈到 ESPN，体育在吸引大量观众方面继续脱颖而出，最近各种体育赛事的收视率都取得了巨大的进步。就总日收视率而言，ESPN 4 月份表现出色，是自 2012 年以来最高的 4 月份收视率。就黄金时段收视率而言，这是 ESPN 有记录以来最高的 4 月份收视率。在克利夫兰举行的 NCAA 女子四强赛是有记录以来收视率最高的一场，爱荷华州与南卡罗来纳州之间的锦标赛是 ESPN 有史以来收视率最高的大学篮球比赛，无论是男子还是女子比赛。我们还看到了 WNBA 选秀的破纪录收视率。周一橄榄球之夜 (Monday Night Football) 创下了自 2000 年以来收视率最高的赛季，NFL 季后赛 (NFL Postseason) 也打破了收视记录。休斯敦德州人队与巴尔的摩乌鸦队之间的分区季后赛比赛是 ESPN 有史以来收视率最高的 NFL 比赛，共有 3240 万观众观看。看看我们的体验业务，该业务在本季度仍然是令人印象深刻的财务驱动力，我们专注于通过多项长期战略投资来推动增长。其中包括我们的迪士尼乐园前进计划，这是我们迪士尼乐园度假区扩张计划的第一步，该计划上个月获得了阿纳海姆市议会的一致初步批准。这是一个重要的里程碑，最终投票预计将于今晚进行。我们对客人可以在华特原创主题公园体验许多潜在的新故事感到无比兴奋，其中包括备受期待的将《阿凡达》带到迪士尼乐园的机会。当你把我们所有的业务作为一个整体来考虑时，从娱乐到体育再到体验，很明显没有人拥有迪士尼所拥有的业务。我们去年启动的扭亏为盈和增长举措继续取得积极成果，我们正在以速度和决心执行雄心勃勃的战略重点。为了让您了解本季度的更多业绩，我现在将把接下来的事情交给休。休约翰斯顿谢谢，第二财季的稀释每股收益（不包括某些项目）为 1.21 美元，反映出第二季度收益同比连续强劲的两位数百分比增长。我们还达到或超过了本季度的所有财务指导。正如鲍勃提到的，我们现在的目标是全年调整后每股收益增长 25%。在我们的娱乐部门，在直接面向消费者的推动下，第二季度营业收入比去年同期增长了 70% 以上。娱乐 DTC 收入环比增长 2%，同比增长 13%，营业收入达 4700 万美元。这些结果超出了我们的指导，主要是因为节省了费用。本季度迪士尼+核心订户增加了 630 万，其中国内新增近 800 万，这是由于特许授权的推动，而国际上则因批发交易变化和价格上涨的影响而略有下降。 Disney+ 核心 ARPU 环比增长 6%（即 0.44 美元），反映出国内高端品牌价格上涨以及国际 ARPU 增长，但部分被包机权益稀释导致的国内广告支持 ARPU 下降所抵消。最近的特许交易也推动了本季度 Disney+ 广告层用户的增长。截至第二季度末，我们在全球范围内拥有 2250 万广告级订阅者。我们对流媒体领域取得的进展感到满意，尽管正如我们之前所说，实现长期盈利的道路并不是线性的。就此而言，我们预计 Entertainment DTC 第三季度将出现亏损，其中绝大多数是由于 Disney+ Hotstar 的 ICC 板球转播权造成的。我们预计 Disney+ 在第三季度不会出现核心用户增长，但预计第四季度将出现部分增长。正如鲍勃提到的，我们仍然预计合并后的流媒体业务将在第四季度实现盈利，并预计 2025 财年盈利能力将进一步提高。在 Entertainment Linear Networks，营业收入较上年下降的主要原因是国内联属网络公司和广告收入下降以及国际联属网络公司收入下降。在内容销售/许可及其他方面，第二季度业绩低于上年，反映出该季度没有重要的影院上映。对于第三季度，我们预计该业务将产生适度的正营业收入，比上一季度和去年有所改善。转向体育领域，第二季度营业收入较上年略有下降，主要是由于 ESPN 的下降，但被 Star India Sports 业绩的改善所抵消。正如预期的那样，ESPN 国内业务的较低业绩反映了本季度与上年相比增加的一场大学橄榄球季后赛的时间安排带来的更高的节目和制作成本，而广告收入的增加仅部分抵消了这一成本。本季度国内联营公司收入也有所下降。 ESPN 国内广告销售额比上一年增长了 20% 以上，在根据今年第二季度的大学橄榄球季后赛附加比赛以及新的 NFL 分区季后赛时间调整进行调整后，增幅达到了高个位数。迄今为止，第三季度，我们看到 NBA 季后赛推动了健康的需求，而且国内 ESPN 现金广告销售正在加快。 Star 的第二季度业绩较上一年有所提高，其中包括由于 BCCI 板球版权未续签而导致节目制作和制作成本下降的影响。展望未来，请注意，我们目前预计 Star India 在第三季度将产生线性 ICC 版权费用。 Experiences 第二季度收入增长 10%，营业收入增长 12%，部门利润率较上年增长 60 个基点。公园和体验 OI 同比增长 13%，消费品 OI 增长 7%。国际公园的强劲增长是由香港迪士尼乐园度假区推动的，而华特迪士尼世界和游轮业务均对国内增长做出了贡献。在迪士尼乐园，尽管游客数量和人均支出不断增长，但由于成本上涨（包括劳动力成本上升），业绩同比下降。我们继续预计全年体验业务的营业收入将强劲增长。然而，第三季度的 OI 预计将与去年大致相当。预计几个不可比较或与时间相关的项目将对第三季度的业绩产生不利影响，包括媒体和技术费用的时间安排、上一年消费产品的不可比较项目以及复活节的时间安排。除了这些与可比性相关的不利因素之外，第三季度的业绩还将受到三个额外因素的影响：工资费用上涨、与迪士尼宝藏和冒险游轮相关的开业前费用，以及迪士尼游轮公司的新岛、Lookout Cay 和一些新冠疫情后需求的正常化。就需求而言，虽然消费者的出行人数继续创纪录，而且我们仍然看到健康的需求，但我们看到一些证据表明，全球疫情后出行高峰有所放缓。尽管来自工资、重新开业成本和需求影响的压力预计将在第四季度持续存在，但我们确实预计，由于可比性或时间因素较少，第四季度体验运营收入同比增长将大幅反弹。在企业层面，我们继续在成本效益计划方面取得良好进展，并有望超过 75 亿美元的年度目标。我们仍然预计本财年将产生超过 80 亿美元的自由现金流，而且我们之前谈到的股东回报目标也仍然非常顺利。我们在第二季度回购了 10 亿美元的股票。我们继续将公司定位为长期增长和盈利能力，并在实现复合收益和自由现金流增长方面取得切实进展，这将使我们能够继续向股东返还资本。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-05-08

环球政经要闻全览 | 4月15日

士尼乐园和体验部门负责人乔什·达马罗和ESPN主席吉米·皮塔罗等。

格隆汇2024-04-15

迪士尼将在内部四个部门物色CEO继任人选

分别是电视主管Dana Walden、ESPN的Jimmy Pitaro、主题公园负责人Josh D’Amaro和负责电影业务的Alan Bergman。

金融界2024-03-14

苹果推出的新款体育应用准备进军博彩市场？

体育应用程序获得了这些信息。事实上，与ESPN等存在竞争的软件相比，苹果的应用程序显得相对原始。如果一款应用程序的数据不包括欧洲冠军联赛（UEFA Champions League）、英格兰足总杯（English FA Cup）或其他几项顶级赛事，足球迷会觉得这款应用没什么用处。对于美国体育迷来说，这款应用程序目前还没有提供美国职业橄榄球大联盟（NFL）和美国职业棒球大联盟（MLB）的数据，不过苹果公司坚称，这些数据在两项运动的下个赛季（MLB春季训练于2月22日开始）及时到位。那么，这到底是怎么回事呢？为什么在iPhone上市超过17年，新闻应用推出8年之后，苹果公司认为现在是时候发布一款没有世界上最重要比赛项目的简陋体育应用了呢？一种说法是，这是为了吸引更多的人对美国职业足球大联盟感兴趣，也就是对利昂内尔•梅西（Lionel Messi）的表演感兴趣。自从这位阿根廷球星去年加盟后，该联赛的收视率、上座率和商品销售额都有所提高。但与欧洲的高节奏比赛相比，这项赛事仍然是一个乏味的备选。Apple Sports可以用来提醒用户，美国职业足球大联盟的比赛正在进行，同时在Apple TV上播出。至少，这是你假设的场景。不过，在美国职业足球大联盟揭幕战——梅西所在的迈阿密国际队（Inter Miami）对阵皇家盐湖城队（Real Salt Lake）——的页面上，这款苹果应用没有提到该比赛将在Apple TV上播出，也没有提供注册链接，更没有额外的丰富内容。事实上，到目前为止，这款应用程序上的所有体育赛事都没有任何提示，告诉球迷实际上如何观看这些赛事，而这可能是苹果应用值得下载的一个显要功能。作为生活在流媒体时代的足球迷，你得不停地用谷歌搜索，在至少五个不同的流媒体平台中，找到哪个平台可能会转播某场比赛。随着美国职业橄榄球大联盟的各项比赛在传统有线电视、全国广播公司（NBC）的Peacock应用和亚马逊的Prime Video平台上分别播出，美国体育迷也在慢慢了解这一点。这种混乱情况（和费用）只会变得更糟糕——据报道，ESPN、福克斯公司（Fox）和华纳兄弟探索公司（Warner Bros Discovery）计划成立一家合资企业，如果该计划能通过反垄断诉讼，那么每月的费用可能会达到50美元。但苹果的应用程序，至少从目前的形式来看，似乎并不愿意帮助观众浏览他们的观看选择或者简化支付流程。因此，最后一个理论让我感到非常惊讶：这是一款投注应用程序。如果你在应用程序中点击每场比赛，还没有收到其他细节（比如比赛开始时间或球队状况的信息），你就会看到一个投注赔率面板。现在，这个面板只显示赛事信息，你不能在应用程序内下注，也不能链接到可以下注的平台。赔率是由DraftKings提供的，不过与该公司有关的内容都隐藏在设置中。为什么DraftKings会达成这样的协议？这是向更大合作迈出的第一步，可能看到数百万拥有iPhone手机的体育迷被引流到蓬勃发展的在线体育博彩业，现在美国的博彩法律已经与其他国家接轨，这个行业终于可以大展拳脚了。考虑到未来可能无法从App Store的销售收入中获得高额分成的情况，苹果发现了一个潜在的金矿：根据内幕情报公司（Insider Intelligence）的预测，到2024年，美国在线投注应用程序带来的收入（下注总价值减去支付的彩金）将略高于140 亿美元。我认为这很令人吃惊，因为这样的举动似乎与苹果公司在过去几十年中苦心打造的品牌形象背道而驰。即使苹果公司与实际的投注业务保持一定距离，这其中也存在着巨大的风险。我在英国长大，亲眼看到朋友接连遭受到越来越大的损失，因为只要轻点屏幕，可以对比赛的几乎所有方面下注。人生将毁于一旦，这是无法避免的结局。我想有些商机带来的利润可能过于丰厚，让人无法错过。

金融界2024-02-23

派拉蒙与康卡斯特讨论建立流媒体合作伙伴关系

择之一。此前，福克斯公司、迪士尼旗下的ESPN和华纳兄弟探索公司本月早些时候表示，将利用其体育版权组合推出联合体育流媒体服务。

金融界2024-02-18

万众瞩目！本季迪士尼会给出明确的流媒体业务路线图吗？

关注迪士尼其他业务的最新进展，比如包括ESPN在内的线性网络、主题公园及其电影制片厂。周二收盘后，该公司与福克斯公司(Fox )和华纳兄弟探索公司(Warner Bros. Discovery)宣布，他们将联手推出一项体育流媒体服务，每家公司各拥有三分之一的股份。（自去年10月以来迪士尼上涨20%，来源：彭博）尽管多头希望该股票从去年10月份的低点上涨超过20%的走势具有持续性，但与2021年接近每股202美元的高点相比，它仍然处于低迷状态。迪士尼的股票以大约21倍的未来收益交易，相较于标准普尔500指数的20倍略显溢价。 “这是一只价值股，所以问题是，这是一个价值陷阱，还是一个很好的机会?” Spouting Rock Asset Management LLC的投资组合经理Rhys Williams说。他补充说，迪士尼和被视为流媒体领导者的网飞之间的差距一直是说服投资者重新买入该股票的一个问题。在其最近的财报中，网飞报告了自疫情以来最佳的用户增长，表明其内容和新的广告支持订阅在密码管制中帮助吸引了消费者。 Rhys Williams说：“如果他们能够在方向上接近网飞的成绩，那对迪士尼来说将是极好的。但是，我认为有人怀疑他们能否做到这一点。” 总体而言，分析师预计，迪士尼在本季度的订阅用户总数将达到1.512亿，呈现连续增长。营收将接近240亿美元，较上年同期增长1%，调整后每股收益为1.01美元。去年11月加入迪士尼的首席财务官休•约翰斯顿(Hugh Johnston)也是关注的焦点。这将是他担任首席财务官以来首次发布财报。以Jason Bazinet为首的花旗全球市场分析师在一份日期为2月1日的报告中写道:“我们将听取有关他主要优先事项的任何关键信息。我们预计重点将继续放在合理调整成本和推动流媒体业务的盈利性上。”

Sissi2024-02-08

马斯克的X公司资助好莱坞影星状告迪士尼

如果你被迪斯尼或它的子公司（ABC， ESPN， Marvel等）歧视，只要回复这篇帖子就可以得到法律支持。”

金融界2024-02-07

迪士尼(DIS.US)、福克斯(FOX.US)与华纳兄弟探索频道(WBD.US)拟推出联合流媒体体育平台

迪士尼(DIS.US)旗下ESPN、福克斯(FOX.US)和华纳兄弟探索频道(WBD.US)周二表示，计划在今年秋季推出一个共享体育资产的联合流媒体平台，首次为消费者提供一种观看大型体育直播的新方式。

金融界2024-02-07

迪士尼业务复苏有迹象但估值似乎不够便宜

尼宣布了打击Hulu、Disney+和ESPN+等流媒体服务密码共享的新措施。从3月14日开始，现有用户将被限制在家庭内共享，从1月25日开始，新用户将受到限制。迪士尼根据居住地址的个人使用的设备集合来定义“家庭”。此举旨在提高迪士尼流媒体业务的盈利能力，并与奈飞实施类似限制后的行业趋势保持一致。该公司预计，随着这些变化与行业标准保持一致，未来几年将对其流媒体业务产生积极影响。Investing Group负责人Daniel Jones写道:“该公司正显示出复苏的迹象，在各个领域都表现强劲。” 过去四年对华特迪士尼来说是一段疯狂的旅程。支持其数字化优先转型的投资代价高昂。迪士尼的季度净利润远低于疫情前报告的水平。这就是该股较高点下跌52%的原因。但该股目前可能被低估的原因是，该公司没有遇到需求问题。其核心娱乐业务——公园和流媒体服务——正在增长。问题主要集中在公司资本支出的回报上。它只是需要更有效地利用开支。该公司的亏损导致股价下跌，但更高的利润可以使其回升。迪士尼最大的财务漏洞是直接面向消费者（DTC）业务，包括Disney+和Hulu的收入。从需求的角度来看，Disney+表现不错。在截至去年9月的季度，该公司新增了700万用户，推动DTC部门当季收入同比增长12%，至50亿美元，这也得益于更高的定价。最重要的是，迪士尼的运营亏损减少了10亿美元，这使其流媒体业务按计划在9月底前实现盈利。该公司可能有更多的定价权来提高利润率。Disney+的订户数量相当可观，尽管不含广告的套餐价格为13.99美元，略低于奈飞的每月15.49美元。即使是7.99美元的广告支持套餐，用户也不会犹豫支付比奈飞更高的价格。该公司报告称，一半的新Disney+用户选择了广告支持的计划，尽管它比奈飞的广告套餐贵1美元。迪士尼的内容独特而有价值。这体现在票房数据上，去年票房收入最高的10部电影中，有4部属于迪士尼。迪士尼的有利因素也出现在主题公园里，这些公园的收入和利润都比疫情前高得多。这就是为什么迪士尼的股票在100美元以下值得买入，但仍有其他问题可能限制其今年的涨幅。迪士尼电视网络（如ABC和ESPN）的疲软业绩拖累了公司的增长。广告市场疲软导致该公司在截至9月底的季度网络收入同比下降9%。但其他业务的强劲增长意味着网络对迪士尼总收入的贡献有所减少。截至9月底的季度，迪士尼总收入同比增长5%。更大的问题是公司的债务负担。几年前，为了收购福克斯的娱乐资产，迪士尼背负了大量债务。9月份的长期债务为460亿美元，在公司利润恶化的情况下，这看起来并不好。迪士尼在2023财年从运营中产生了近100亿美元的现金，并坐着170亿美元的现金和投资来抵消债务，但财务漏洞使其股票看起来更加昂贵。将迪士尼的净债务与市值（股价乘以总流通股）相加，其股价是该公司2019财年营业收入的14.6倍。这高于过去10年该股12.3倍营业收入的平均估值。因此，即使迪士尼的盈利能力恢复到疫情前的水平，年营业利润约为150亿美元，其股价看起来仍不够便宜，不足以支撑大幅上涨。但如果投资者有耐心，随着管理层偿还债务，减少利息支出，并改善流媒体业务的经济状况，股价应该会走高。

金融界2024-02-05

派拉蒙何去何从？

尼经常提高Disney+的价格，以及与ESPN+和Hulu的捆绑服务的价格，这可能会给用户的进一步增长带来压力。 Paramount+订阅收入在23年第三季度飙升46%，但随着费用的增加，亏损仍然很大。该流媒体服务已经拥有6300万订阅用户，新订阅用户的增长正在放缓，在9月这个季度只增加了270万。来源：派拉蒙 2023年第三季报根据调整后的OIBDA指标，DTC服务每季度仍亏损2.38亿美元。在23年第三季度，派拉蒙公布的OIBDA总额仅为7.16亿美元，如果该公司至少能消除DTC业务的亏损，这意味着利润将有很大的上升空间。电视媒体业务仍然面临压力，上一季度收入下降了8%。从本质上讲，派拉蒙需要DTC来推动未来的业务，而这一领域的竞争正变得越来越激烈，因为这家媒体公司面临着被头部公司排除在外的风险。结论派拉蒙环球有可能通过消除DTC业务的亏损，在短期内提高利润。由于利润较高，该股有下行保护，但人们不得不质疑，这家媒体公司的增长速度是否足以证明远高于21美元的股价是合理的。 $Paramount Global(PARA)$ $Paramount Global(PARAA)$

老虎证券2024-02-02

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