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格上每日收评—2022年12月20日

今日市场今日三大指数全天低开低走；个股方面跌多涨少，约2600只个股飘绿。北向资金全天小幅净流入。盘面上看，行业板块普遍下跌，供销社、工业母机、风电等概念活跃。供销社作为构建全国统一大市场的重要环节，后续在政策持续助力下，将在构建城乡商贸流通服务网络建设中发挥的重要作用。而以酒类、食品为首的消费板块大幅领跌；旅游、文教休闲、家居等板块跌幅靠前；地产股现跌停潮。近期市场的缩量仍在持续，今日已跌破七千亿的水平，市场情绪非常谨慎，短期内可能维持震荡。近期国内疫情高峰的冲击显著影响了市场的节奏，建议投资者保持谨慎，控制整体仓位，等待市场情绪企稳。截至收盘，今日上证指数收于3073.77点，下跌1.07%，成交额为2617亿元；深证成指下跌1.58%，成交额为3781亿元；创业板指下跌1.53%。今日两市上涨个股数量为2183只，下跌个股数为2622只。从风格指数上来看，今日所有风格表现不佳，其中稳定和周期风格的个股跌幅最小，金融和消费风格的个股下跌。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业有4个行业上涨，其中公用事业，石油石化，环保行业领涨，涨幅分别为0.25%，0.

格上财富2022-12-20

兴业投资：供应中断担忧&需求复苏希望，美油上周飙升逾4%

桶，前值增加30万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至12月9日当周，美国原油库存增加1023.1万桶至4.243亿桶，预期减少391.3万桶，前值减少518.7万桶；汽油库存增加449.6万桶，预期增加256万桶，前值增加532万桶；精炼油库存增加136.4万桶，预期增加234万桶，前值增加615.9万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存增加42.6万桶，前值减少37.3万桶。美国上周战略石油储备(SPR)库存减少474.8万桶至3.823亿桶，降至1984年1月6日当周以来最低，为连续第66周下降。此外，上周美国国内原油产量减少10万桶至1210万桶/日。展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯原油活跃钻井数据外，还需留意美国的经济数据，包括：12月NAHB房产市场指数、11月营建许可、11月新屋开工、第三季度经常帐、11月成屋销售、12月世界大企业联合会消费者信心指数、第三季度GDP终值、第三季度个人消费支出(PCE)物价指数、每周申请失业金人数、12月堪萨斯联储制造业指数、11月个人支出、11月个人收入、11月个人消费支出(PCE)物价指数、11月耐用品订单、12月密歇根大学消费者信心指数终值和11月新屋销售。今年抵押贷款利率的快速上涨给房地产市场带来了一股寒意。住房负担能力的下降让潜在买家望而却步，因此房屋建筑商缩减了独栋住宅的建设规模。10月份新屋开工量下降4.2%，至142.5万套，单户新屋开工量大幅下降拖累了总开工量。本月建筑许可下降，独栋建筑许可连续第八个月下降。多户型许可更具弹性，但最近独户型许可的疲软表明，整体开工数即将进一步下降。HYCM兴业投资分析师预计11月新屋开工下降0.7%，至141.5万套，而营建许可下降2.8%，至147万套。房屋建筑商缩减开支的原因之一是，今年的新房销量大幅下降。10月份新房销售量增长7.5%，达到63.2万套，尽管年初至今仍下降了14%以上。建筑商通过提供折扣等激励措施来降低不断上升的库存水平，取得了成功。也就是说，激励措施只能到此为止，抵押贷款利率在10月底升至7%以上。考虑到这一点，我们预计11月新屋销售将恢复下降趋势，年率将降至60.8万套。10月融资成本上升也可能严重拖累成屋销售，我们估计11月成屋销售年率降至423万套。自9月份升至108.30的六个月高点以来，美国世界大企业联合会消费者信心指数已开始走软，尽管有证据表明通胀开始下降。经济放缓的主要原因很可能是，美联储(Fed)加息现在开始对信贷成本产生影响，这反过来又打击了美国房地产市场。今年以来，除了1月份以外，美国房地产市场的销售额每个月都在下降。我们还看到，服务水平的通胀开始变得更具粘性，这似乎也在影响消费模式。在这种价格上涨的模式下，预计消费者信心指数将继续疲软，跌破100，降至99.9，为四个月低点。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，且美国的通胀水平远超美联储的目标。美国劳工部最新数据显示，截至12月10日当周，首次申请失业救济金人数为21.1万，为三个月来最低水平，好于市场预期的23万。此前一周数据由23万上修为23.1万。四周移动平均水平为227250人，较前一周修正平均值减少3000人。而截至12月3日当周，续请失业救济金人数为167.1万，比前一周修正后的水平增加了1千。尽管美联储的加息催生了越来越多的经济衰退风险，但美国劳动力市场仍然强劲，上周申请失业金人数下降幅度为五个月来最大。美联储上周再次加息50个基点，从而标志着加息步伐从之前的75个基点放缓，本周的核心个人消费支出数据可能会为我们进入2023年的未来加息规模设定基准。美联储首选的通胀衡量指标——个人消费支出(PCE)物价指数自数十年来高位进一步回落，核心PCE再度回落。美国10月个人消费支出价格指数(PCE)同比涨幅从9月份的6.3%降至6%，为2021年12月以来最小涨幅，低于市场预期的6.2%；环比上涨0.3%，与9月持平。而核心个人消费价格指数同比增幅从9月的5.2%降至5%，符合预期；环比上涨0.2%，9月上涨0.5%。到目前为止，消费者持久力是不可思议的，但在困扰经济其他领域的宏观逆风面前，消费者也难以脱离困境。我们预计10月个人消费支出(PCE)价格指数环比和同比分别上涨0.3%和5.3%，而核心PCE环比和同比分别上涨0.4%和4.6%。鉴于美联储上周的决定，本周的个人消费支出物价指数很可能开始形成一种说辞，即美联储在明年年初的下次会议上，我们是否看到美联储再次加息50个基点，或者进一步放缓步伐至仅加息25个基点。消费者没有受到通胀上升的影响，在过去一年的大部分时间里保持了稳健的支出步伐。个人支出轻松超出预期，10月份增长0.8%。即使将通胀因素考虑在内，实际个人支出仍以强劲的0.5%的速度增长。尽管如此，有迹象表明，购买力下降的影响正开始显现。11月份零售额降幅超过预期，这反映出消费者转向了服务业。但是，这种萎缩也提醒人们，随着通胀侵蚀消费者用来推动支出的储蓄，整体支出可能会放缓。我们预计11月份个人支出将温和增长0.2%。10月份个人收入增长0.7%。由于强劲的增长可能是由于一次性因素，我们预计11月份的增长将放缓0.2%。个人消费支出平减指数(PCE deflator)也将在个人收入和支出报告中公布。在撰写本文时，我们对整体和核心指数月度涨幅的估计都高于彭博(Bloomberg)的共识。我们预计整体指数每月上升0.2%，核心指数上升0.3%。由于耐用品订单在GDP中占比较高，对市场的影响较大，因此，11月耐用品订单数据将吸引市场参与者眼球。美国10月份耐用品订单环比增长1%，好于市场预期的增长0.4%，9月份增长了0.3%。不包括运输的核心耐用品订单增长0.5%。不包括国防的耐用品订单增长0.8%。运输设备在过去7个月中有6个月增长，涨幅居前。总体而言，该数据强于预期。这并没有改变美联储的观点，预计他们将决心将政策调整到更严格的区间，以遏制通胀。我们预计，11月耐用品订单将零增长；不包括运输在内的核心耐用品订单也将零增长；不包括国防在内的核心耐用品订单将下降0.1%；不包括飞机的非国防耐用品订单也将零增长。若数据符合或好于预期将支撑美元。央行动态方面：本周美联储官员没有预定发表讲话。除此之外，投资者还要密切关注全球经济衰退的讨论、乌俄军事冲突和全球疫情的最新进展，这些都会给原油市场带来重大影响。技术面上看，美油周图保利加通道下滑，油价回升至下轨上方，14和20周均线下滑，慢步随机指标在超卖区企稳。K线图收长上下影阳线，表明下方逢低买盘强劲，但上方抛压沉重，鉴于技术指标超卖，预计油价本周可能继续震荡回升。支撑分别位于74.40、73.30、72.00，阻力依次是76.60、77.80、79.00。布油周图保利加通道下滑，油价回升至下轨上方，14和20周均线下滑，慢步随机指标在超卖区企稳。K线图收长上下影阳线，表明下方逢低买盘强劲，但上方抛压沉重，鉴于技术指标超卖，预计油价本周可能继续震荡回升。支撑分别位于79.00、77.80、76.60，阻力依次是81.30、82.50、83.70。 2022-12-19

兴业投资2022-12-19

格上每日收评—2022年12月19日

今日市场今日沪深两市股指盘中弱势震荡下探，午后再度走低；个股方面跌多涨少，约4400只个股飘绿。北向资金全天小幅净流出。盘面上看，医药、药店零售、医疗保健、券商板块跌幅居前，煤炭、半导体、酿酒、石油、保险、电力、钢铁等板块均走弱，新冠药概念、熊去氧胆酸概念大幅下挫；地产、酒店餐饮板块逆市拉升。消息面上来看，近日由于网络谣言称连花清瘟可造成肝损伤、肝衰竭，对以岭药业产生了一些负面影响，今日跌停。不过以岭药业18日发布声明称，此类不实消息严重误导了广大民众，多方面均证实连花清瘟有良好的安全性。而教育板块的拉升与消息面相关。中共中央、国务院14日印发《扩大内需战略规划纲要(2022－2035年)》指出，提升教育服务质量。鼓励社会力量提供多样化教育服务，支持和规范民办教育发展，全面规范校外教育培训行为，稳步推进民办教育分类管理改革，开展高水平中外合作办学。地产股的活跃与中央经济工作会议密不可分。会议强调要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况。总的来看，国内防疫已经进入“闯关期”，

格上财富2022-12-19

HYCM兴业投资原油周评：供应中断担忧&需求复苏希望，美油上周飙升逾4％

桶，前值增加30万桶。美国能源信息署（EIA）最新数据显示，截至12月9日当周，美国原油库存增加1023.1万桶至4.243亿桶，预期减少391.3万桶，前值减少518.7万桶；汽油库存增加449.6万桶，预期增加256万桶，前值增加532万桶；精炼油库存增加136.4万桶，预期增加234万桶，前值增加615.9万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存增加42.6万桶，前值减少37.3万桶。美国上周战略石油储备（SPR）库存减少474.8万桶至3.823亿桶，降至1984年1月6日当周以来最低，为连续第66周下降。此外，上周美国国内原油产量减少10万桶至1210万桶/日。　　展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯原油活跃钻井数据外，还需留意美国的经济数据，包括：12月NAHB房产市场指数、11月营建许可、11月新屋开工、第三季度经常帐、11月成屋销售、12月世界大企业联合会消费者信心指数、第三季度GDP终值、第三季度个人消费支出（PCE）物价指数、每周申请失业金人数、12月堪萨斯联储制造业指数、11月个人支出、11月个人收入、11月个人消费支出（PCE）物价指数、11月耐用品订单、12月密歇根大学消费者信心指数终值和11月新屋销售。今年抵押贷款利率的快速上涨给房地产市场带来了一股寒意。住房负担能力的下降让潜在买家望而却步，因此房屋建筑商缩减了独栋住宅的建设规模。10月份新屋开工量下降4.2％，至142.5万套，单户新屋开工量大幅下降拖累了总开工量。本月建筑许可下降，独栋建筑许可连续第八个月下降。多户型许可更具弹性，但最近独户型许可的疲软表明，整体开工数即将进一步下降。HYCM兴业投资分析师预计11月新屋开工下降0.7％，至141.5万套，而营建许可下降2.8％，至147万套。房屋建筑商缩减开支的原因之一是，今年的新房销量大幅下降。10月份新房销售量增长7.5％，达到63.2万套，尽管年初至今仍下降了14％以上。建筑商通过提供折扣等激励措施来降低不断上升的库存水平，取得了成功。也就是说，激励措施只能到此为止，抵押贷款利率在10月底升至7％以上。考虑到这一点，我们预计11月新屋销售将恢复下降趋势，年率将降至60.8万套。10月融资成本上升也可能严重拖累成屋销售，我们估计11月成屋销售年率降至423万套。自9月份升至108.30的六个月高点以来，美国世界大企业联合会消费者信心指数已开始走软，尽管有证据表明通胀开始下降。经济放缓的主要原因很可能是，美联储（Fed）加息现在开始对信贷成本产生影响，这反过来又打击了美国房地产市场。今年以来，除了1月份以外，美国房地产市场的销售额每个月都在下降。我们还看到，服务水平的通胀开始变得更具粘性，这似乎也在影响消费模式。在这种价格上涨的模式下，预计消费者信心指数将继续疲软，跌破100，降至99.9，为四个月低点。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，且美国的通胀水平远超美联储的目标。美国劳工部最新数据显示，截至12月10日当周，首次申请失业救济金人数为21.1万，为三个月来最低水平，好于市场预期的23万。此前一周数据由23万上修为23.1万。四周移动平均水平为227250人，较前一周修正平均值减少3000人。而截至12月3日当周，续请失业救济金人数为167.1万，比前一周修正后的水平增加了1千。尽管美联储的加息催生了越来越多的经济衰退风险，但美国劳动力市场仍然强劲，上周申请失业金人数下降幅度为五个月来最大。美联储上周再次加息50个基点，从而标志着加息步伐从之前的75个基点放缓，本周的核心个人消费支出数据可能会为我们进入2023年的未来加息规模设定基准。美联储首选的通胀衡量指标——个人消费支出（PCE）物价指数自数十年来高位进一步回落，核心PCE再度回落。美国10月个人消费支出价格指数（PCE）同比涨幅从9月份的6.3％降至6％，为2021年12月以来最小涨幅，低于市场预期的6.2％；环比上涨0.3％，与9月持平。而核心个人消费价格指数同比增幅从9月的5.2％降至5％，符合预期；环比上涨0.2％，9月上涨0.5％。到目前为止，消费者持久力是不可思议的，但在困扰经济其他领域的宏观逆风面前，消费者也难以脱离困境。我们预计10月个人消费支出（PCE）价格指数环比和同比分别上涨0.3％和5.3％，而核心PCE环比和同比分别上涨0.4％和4.6％。鉴于美联储上周的决定，本周的个人消费支出物价指数很可能开始形成一种说辞，即美联储在明年年初的下次会议上，我们是否看到美联储再次加息50个基点，或者进一步放缓步伐至仅加息25个基点。消费者没有受到通胀上升的影响，在过去一年的大部分时间里保持了稳健的支出步伐。个人支出轻松超出预期，10月份增长0.8％。即使将通胀因素考虑在内，实际个人支出仍以强劲的0.5％的速度增长。尽管如此，有迹象表明，购买力下降的影响正开始显现。11月份零售额降幅超过预期，这反映出消费者转向了服务业。但是，这种萎缩也提醒人们，随着通胀侵蚀消费者用来推动支出的储蓄，整体支出可能会放缓。我们预计11月份个人支出将温和增长0.2％。10月份个人收入增长0.7％。由于强劲的增长可能是由于一次性因素，我们预计11月份的增长将放缓0.2％。个人消费支出平减指数（PCE deflator）也将在个人收入和支出报告中公布。在撰写本文时，我们对整体和核心指数月度涨幅的估计都高于彭博（Bloomberg）的共识。我们预计整体指数每月上升0.2％，核心指数上升0.3％。由于耐用品订单在GDP中占比较高，对市场的影响较大，因此，11月耐用品订单数据将吸引市场参与者眼球。美国10月份耐用品订单环比增长1％，好于市场预期的增长0.4％，9月份增长了0.3％。不包括运输的核心耐用品订单增长0.5％。不包括国防的耐用品订单增长0.8％。运输设备在过去7个月中有6个月增长，涨幅居前。总体而言，该数据强于预期。这并没有改变美联储的观点，预计他们将决心将政策调整到更严格的区间，以遏制通胀。我们预计，11月耐用品订单将零增长；不包括运输在内的核心耐用品订单也将零增长；不包括国防在内的核心耐用品订单将下降0.1％；不包括飞机的非国防耐用品订单也将零增长。若数据符合或好于预期将支撑美元。央行动态方面：本周美联储官员没有预定发表讲话。除此之外，投资者还要密切关注全球经济衰退的讨论、乌俄军事冲突和全球疫情的最新进展，这些都会给原油市场带来重大影响。　　技术面上看，美油周图保利加通道下滑，油价回升至下轨上方，14和20周均线下滑，慢步随机指标在超卖区企稳。K线图收长上下影阳线，表明下方逢低买盘强劲，但上方抛压沉重，鉴于技术指标超卖，预计油价本周可能继续震荡回升。支撑分别位于74.40、73.30、72.00，阻力依次是76.60、77.80、79.00。　　布油周图保利加通道下滑，油价回升至下轨上方，14和20周均线下滑，慢步随机指标在超卖区企稳。K线图收长上下影阳线，表明下方逢低买盘强劲，但上方抛压沉重，鉴于技术指标超卖，预计油价本周可能继续震荡回升。支撑分别位于79.00、77.80、76.60，阻力依次是81.30、82.50、83.70。

金融界2022-12-19

Finantia tx：为什么美国汽油价格跌至3美元

美元。Finantia tx表示，根据EIA每周报告，隐含需求上周从836万桶/日小幅下降至826万桶/日。

金融界2022-12-19

格上宏观周报：中美重要数据出炉，有何关注点？

格上研究 1、私募机构观点汇总本周A股大盘与创业板微调。消费板块反弹，化工新能源科技震荡，金融地产板块微降。海外方面，12 月15 日美联储如期加息50bp，欧洲央行随后跟进加息50bp。从加息落地后的资产价格表现来看，市场偏鹰派解读，主要原因在于本轮加息终点或高于预期，以及对远端经济衰退风险的担忧。本次加息落地另一个重要信号——10Y 美债利率维持稳定，10Y-2Y 美债利差进一步倒挂的风险加大，意味着如果本轮加息顶点预期进一步上升，则需要警惕海外市场衰退主线发酵的风险。国内方面，12 月16 日中央经济工作会议继续释放稳增长信号，会议指出明年的经济工作要从“从改善社会心理预期、提振发展信心入手”，整体而言，稳增长、扩大内需等信号明显更为积极，会议强调“要把恢复和扩大消费摆在优先位置”，明确提出“要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资”。并且高频数据也给出实体经济好转的乐观信号，国内代表消费的航班、拥堵时长、汽车销售、电影票房等高频数据均出现企稳改善，继续支撑国内经济预期。本轮稳增长政策和疫情防控完善超出市场预期，目前呈现预期改善而经济事实有待传导的格局，对于A 股以及内需型

格上财富2022-12-18

下周前瞻：12月LPR公布，成品油调价窗口开启，A股10只新股申购，解禁规模环比大降

12/21 　　美国至12月16日当周EIA原油库存　　2022上海国际碳中和技术、产品与成果博览会　　2022深圳国际医疗器械展览会　　周四 12/22 　　美国至12月17日当周初请失业金人数　　周五 12/23 　　美国11月核心PCE物价指数年率　　日本央行公布10月货币政策会议纪要　　【新股申购】　　下周（12月19日-12月23日）京沪深三地有10只新股发行，集中在前三天。周一4只：尚太科技、华光源海（北交所）、浙江大农（北交所）、清越科技（科创板），周二3只：太湖雪（北交所）、三祥科技（北交所）、鸿铭股份（创业板），周三3只：佳合科技（北交所）、佰维存储（科创板）、富乐德（创业板）　　另外，按目前安排，下周暂有4只新股首发上市，12月20日上市的是基康仪器（830879）、奔朗新材（836807）；12月21日上市的是康普化学（834033）、九菱科技（873305）。　　【限售解禁】　　下周（12.19-12.23）A股解禁规模环比大降，共有95家公司涉及限售股解禁，合计解禁量约103.24亿股，按最新收盘价计算，解禁市值为1176.32亿元。（上周为82家、592.99亿股、3147.37亿元）。未来四周解禁情况　　下周解禁数量最大的公司为居然之家，解禁股数量达37.42亿股，华峰化学次之，解禁数量达26.21亿股，中新集团、力合科创、永安期货、成都燃气、中国建筑、齐鲁银行、中国海防、合盛硅业、元利科技、中航重机等公司解禁数量居前。　　从实际解禁市值来看，下周4家上市公司解禁市值超百亿，分别为华峰化学（188.48亿元）、居然之家（153.14亿元）、禾迈股份（125.54亿元）、合盛硅业（124.33亿元）。华峰化学限售股类型为定向增发机构配售股份，解禁股东为华峰集团有限公司、尤小平、尤金焕和尤小华。禾迈股份本次上市流通的是首次公开发行的战略配售限售股及部分限售股，其中，战略配售股份数量为74.9万股，股东数量为1名；除战略配售股份外，本次上市流通的限售股数量为1420万股，股东数量为8名。合盛硅业此次解禁股份类型为定向增发机构配售股份。　　解禁股数量占总股本比例方面，20股解禁比例超10％。元利科技比例居首，高达61.53％；居然之家、华峰化学解禁比例超过50％，中新集团比例达到46.8％，百诚医药、力合科创比例接近4成。

金融界2022-12-18

【原油收盘】美国准备补充战略石油储备国际油价连续第二日下跌，美油再度掉下75美元/桶

释放了1.8亿桶原油。根据能源情报署EIA发布的每周报告，12月9日的一周美国上周战略石油储备（SPR）库存减少474.8万桶至3.823亿桶，降幅1.23%，库存降幅录得2022年10月7日当周以来最大，为连续第66周录得下降，战略石油储备库存为1984年1月6日当周以来最低。由于人们担心各国央行继续抗击通胀的决心将使经济陷入衰退，全球市场因此走低。国际油价仍较前一交易日下跌，市场普遍对油价走势持悲观态度。由于现货市场疲软以及俄罗斯供应有限的中断令油价承压，油价在今年年底遭遇震荡。尽管随着美国通胀数据放缓、中国似乎将重启经济等利好消息传来，近几天中国的经济前景有所好转，但各国央行在本周的关键利率决定上仍表现出鹰派基调。尽管过去几个月原油价格走弱，但由于制裁对俄罗斯石油供应的挤压，明年油价可能会上涨。有迹象表明，由于价格上限的限制，俄罗斯对亚洲的原油出口正在减少。

Sue2022-12-17

格上每日收评—2022年12月16日

今日市场今日A股三大指数全天弱势震荡。个股方面跌多涨少，北向资金全天净流入43.62亿元。盘面上，医药板块强势拉升，新冠药概念、熊去氧胆酸概念表现亮眼；旅游、酒店餐饮、酿酒、食品饮料等消费板块集体上扬，地产、建材、钢铁等板块亦走强；保险、银行、券商板块尾盘拉升；半导体、软件、芯片概念回落，汽车、有色、化工、石油等板块均走弱。今日地产股的回暖主要由于刘鹤指出，对明年中国经济实现整体性好转极有信心，而房地产是国民经济的支柱产业。中国城镇化仍处于较快发展阶段，有足够需求空间为房地产业稳定发展提供支撑。外资这两日的表现还可以，主要由于人民币汇率的升值，外资没有太多的出逃意愿。不过人民币升值的一个弊端是外贸会遇到一些阻力，毕竟贬值是略微有利于出口的，而最近出口的下滑在一定程度上拖累了经济增速。今日中概股有一个较大的利好消息，中美审计合作取得了积极的进展，中概股退市的风险又减少了一些。截至收盘，今日上证指数收于3167.86点，下跌0.02%，成交额为3072亿元；深证成指下跌0.56%，成交额为4542亿元；创业板指下跌1.06%。今日两市上涨个股数量为1319只，下跌个股数为3572只。

格上财富2022-12-16

11月经济数据点评——短期承压，静待复苏

一．11月经济数据（投资、消费、工业）总览 2022年12月15日，国家统计局公布今年11月主要经济指标。投资：1-11月全国固定资产投资同比增长5.3%，增速较前值回落0.5个百分点。其中，全口径基建投资同比增速为11.7%，上升0.3个百分点。制造业投资同比增长9.3%，下降0.4个百分点。房地产开发投资同比增速-9.8%，降幅继续扩大。消费：11月社会消费品零售总额同比下降5.9%，降幅较上月扩大5.4个百分点。工业：11月规模以上工业增加值同比实际增长2.2%，增速较上月回落2.8个百分点。二． 11月经济数据（投资、消费、工业）点评 1. 固定资产投资 1-11月份，全国固定资产投资累计完成额（不含农户）520043亿元，同比增长5.3%，前值为5.8%。结构上看，基建投资继续扩张，制造业投资小幅回落，房地产投资进一步负增长。数据来源：Wind，格上研究整理基建全口径基建投资同比增速为11.7%，上升0.3个百分点。基建投资仍是稳定经济增长最重要的抓手。尽管财政有压力，但开发性金融工具解决了项目资本金问题，弥补了因财政资金不足难以补充项目资本

格上财富2022-12-16

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