境宽松预期下海外光伏装机有望回暖,根据EIA预测,2024年美国光伏装机有望达到44.7GW、同比+63.0%。总量来看,根据CPIA预测,乐观预期下2024年全球光伏新增装机有望达到430.0GW、同比+10.3%。 光伏装机高增进一步提振玻璃需求。根据工信部及CPIA数据,2023年全国光伏玻璃/光伏组件年产量分别为2478.3万吨/499.0GW、同比+54.3%/+69.3%,玻璃与组件供需敞口进一步收窄。同时考虑到光伏玻璃产能扩张仍受强监管限制,在光伏装机仍有较强预期的背景下,光伏玻璃供需关系或将持续偏紧,行业基本面或迎来拐点。 出货高增+海内外产能储备巩固龙头地位,原材料降价叠加价格上涨驱动量价齐升 根据公司公告,2023年公司光伏玻璃出货量约12.2亿平(2.0mm口径)、同比+49.5%,均价16.1元/平、单平毛利为3.6元。截至2023年底,公司光伏玻璃产能为2.06万吨、市占率达到20.7%,稳定行业“双龙头”格局。公司计划今年点火安徽四期及南通项目合计9600吨产能。预计至今年底,公司产能达3.02万吨。另外,公司公布印尼布局光伏玻璃投资计划,考虑到公司2023年海外地区毛利率为26.6%(国内20.6%),完善海外产能布局有望进一步增厚利润。 2023Q1以来公司盈利能力整体呈现逐季上行趋势。主要原因为行业供需关系持续改善和重要原材料纯碱及天然气价格走低。自2024年开年以来,相关趋势延续,根据最新数据,2.0mm光伏玻璃价格YTD涨幅达到5.7%、纯碱/液化天然气价格YTD跌幅分别为33.3%/41.6%。因此我们认为2024年光伏玻璃盈利能力有望持续修复,同时在需求拉动下行业整体有望呈现量价齐升趋势。 投资建议与盈利预测 光伏装机持续高增,行业高景气无虞。公司产能稳步释放巩固规模优势,在手订单丰厚,原材料降本预期乐观,利润有望持续增厚。综上,我们认为公司有望呈现量价齐升趋势,调整公司2024~2026年归母净利润为39.2/53.4/62.7亿元,对应PE值分别为16/12/10倍,维持“买入”评级。 风险提示 宏观经济不景气,需求不及预期,原材料价格波动;国内政策变化;公司产能投放不及预期。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券杨森研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.01%，其预测2024年度归属净利润为盈利37.56亿，根据现价换算的预测PE为16.64。 最新盈利预测明细如下： 该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级17家，增持评级11家；过去90天内机构目标均价为36.26。 以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。lg...
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