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“科技多头的觉醒时刻”——华尔街多头押注英伟达年度GTC 最新成果成为解锁市场活力关键点

Ives写道，他希望黄仁勋强英伟达“对DeepSeek的挥之不去的担忧，并专注于自主和机器人技术的物理人工智能未来”等主题。 Truist分析师Will Stein在GTC之前也继续看好英伟达，在周二给投资者的一份说明中重申了他的买入评级和205美元的价格目标。 Stein承认了对人工智能交易的看跌论点：“投资者最大的担忧（被DeepSeek放大）是，英伟达的客户今天部署了过多的人工智能计算能力，客户随后将进入消化期，导致周期性衰退。对我们来说，这种动态是确定的；唯一的问题是时机。” 他继续说：“英伟达可能反驳这种说法的方式是从AVGO的[博通（AVGO）]游戏手册中借用一页，强调客户在未来几年内构建大型GPU集群的承诺'[换句话说，承诺在未来几年内购买英伟达的人工智能芯片]。” Stein继续说道：“我们继续将英伟达视为人工智能公司。它的领导地位与其说是其芯片的架构、速度或性能，不如说是其创新文化、在职生态系统以及对软件、培训模式和服务的持续投资的结果。”

Heidi03-18 23:23

分支机构管理失控?国信证券12 张监管罚单背后的启示，还有哪些券商违规投资者警惕：出借账户也要承担法律责任！

他们对此类信息并不敏感。那么，咱们就用Deepseek来梳理一下此类事件背后我们应当警示的问题和思考： ■ 违规行为背后的行业顽疾 1. 从业人员代客理财屡禁不止根据《证券法》第136条及《证券经纪人管理暂行规定》，证券从业人员不得私下接受客户委托操作账户。但实践中，经纪人通过"代客理财"获取佣金分成、提升业绩的现象普遍存在。国信证券案例中，员工直接操作他人账户，属于典型违规。深层诱因（1）利益驱动。经纪业务竞争激烈，部分从业人员为完成考核指标铤而走险；（2）客户配合。部分投资者追求超额收益，主动提供账户密码；（3）技术漏洞.传统账户管理体系难以实时监控异常登录行为。 2.分支机构管理失控 2024年国信证券收到的7张经纪业务罚单中，5起来自地方分公司（如新疆、福建、山东等），暴露"总部-分支机构"监管链条断裂问题：分支机构为冲业绩放松合规审查；总部对异地营业部风控覆盖不足；部分区域存在"人情监管"文化。 3.灰色操作模式变异除直接操作账户外，行业还存在更隐蔽的违规形式：飞单，引导客户购买非公司代销产品获取返佣；拖拉机账户，通过亲属账户分散交易规避监管；账户出借，借用他人账户参与打新、两融等业务。 ■ 同类券商违规案例对比 | 券商名称 | 处罚时间| 违规行为和处罚措施 | 海通证券 | 2022.12| 营业部默许员工使用客户账户。责令改正，罚款150万元 | 华泰证券 | 2023.06| 分支机构未有效监控异常交易。限制新开户业务3个月另有数据显示，2023年证监会系统针对证券从业者个人开出的407张罚单中，经纪业务违规占比达63%，显示此为行业系统性风险。 ■监管升级与行业应对 1. 穿透式监管技术应用交易所通过"证券账户实名制管理系统"追踪异常登录IP、设备指纹； 2024年试点"行为特征分析模型"，通过机器学习识别异常交易模式（如非交易时段登录、高频撤单等）。 2. 罚单呈现三大趋势双罚制常态化：2024年国信证券12张罚单中，8张同时处罚机构与个人；跨期追责：对历史违规行为追溯期从2年延长至3年；诚信档案联网：被记入诚信档案者将影响银行、保险等跨行业任职。 3. 行业自救措施智能合规系统：头部券商投入AI监控平台（如中金公司"合规哨兵"系统）；考核机制改革：广发证券等取消单一交易量考核，增加合规权重；客户教育强化：华泰证券推出"账户安全锁"功能，客户可自主设置操作权限。 ■对市场参与者的启示 1. 券商层面建立"总部直管"的合规督导体系，对分支机构实行突击检查；引入区块链技术实现操作留痕不可篡改。 2. 从业人员警惕"熟人经济"陷阱，拒绝代客理财的灰色收入诱惑；定期参加《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》专题培训。 3. 投资者切勿外借账户，根据《反洗钱法》出借账户可能承担法律责任；定期通过中国结算"一码通"平台查询账户异常操作记录。另据《中华人民共和国证券法》：第五十八条任何单位和个人不得违反规定，出借自己的证券账户或者借用他人的证券账户从事证券交易。第一百九十五条违反本法第五十八条的规定，出借自己的证券账户或者借用他人的证券账户从事证券交易的，责令改正，给予警告，可以处五十万元以下的罚款。

金融界03-18 23:09

Deepseek行情火热这只“AI高浓度”指数近一年涨幅居同类第一

随着DeepSeek生成式AI技术的突破性进展，引发全球资本对中国科技板块价值重估，一只指数正悄然缔造着属于中国硬科技领域的"算力传奇"。它就是中证沪港深人工智能50指数（简称SHS人工智能），是从沪深A股和港股通中选取50只市值较高、成长性较大、主题代表性较好的人工智能相关股票组成指数样本，以反映沪港深三地市场为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的代表性公司股票的整体表现，也是全市场唯一覆盖三地AI公司的指数。受益于港股科技赛道火热，包括腾讯、美图公司在内的部分港股AI标的涨势迅猛，SHS人工智能近一年业绩涨幅高达52.7%，目前仅有方正富邦中证沪港深人工智能50ETF跟踪上述指数，从2015年历次AI较大行情看，相较于其他同类人工智能指数，SHS人工智能50均有较为优异的业绩表现，近一年更是同类人工智能指数涨幅第一。其中，SHS人工智能、CS人工智能、人工智能三只成分股分布更为均匀，有利于抓住AI各细分领域的投资机会，SHS人工智能其重仓股覆盖AI各领域，包括软件服务、云计算、安防等行业龙头，兼具成长性与稳定性，相关企业兼具技术创新能力与市场竞争力，在AI产业爆发期实现业绩高增长。而创业板人工智能和科创AI指数则更分别聚焦于下游应用和上游硬件。时间区间 SHS人工智能50(931487.CSI) CS人工智能(930713.CSI) 人工智能(931071.CSI) 市场环境 2024.3.17-2025.3.17 52.7% 37.85% 39.04% DeepSeek的发布引领一波科技股反弹行情； 2022.10.31-2023.3.31 38.42% 49.58% 49.55% 对话式AI模型ChatGPT推出； 2019.1.31-2021.1.29 123.99% -0.58% 59.67% A股经历单边下行后企稳回升，AI主题活跃； 2015.1.30-2015.5.29 166.14% 150.3% 161.84% 牛市迅速进入加速阶段，市场热点开始向科技、传媒等新兴板块扩散。数据来源：wind截至3月17日 SHS人工智能核心权重的占比较高（前十权重合计占比64.09%），因此在此轮AI科技行情中脱颖而出。从2024年前十大重仓股来看，寒武纪-U等个股近一年涨幅翻倍，涨幅超过50%的有4只，也是其具有竞争力的重要原因。 2024年前十大权重股近一年表现情况重仓股近一年个股涨幅类型腾讯控股 87.94% 信息技术美团-W 119.17% 可选消费寒武纪-U 361.88% 信息技术中兴通讯 27.65% 信息技术中科曙光 43.5% 信息技术中际旭创 -7.92% 信息技术海康威视 -2.62% 信息技术科大讯飞 5.85% 信息技术金山办公 34.83% 信息技术澜起科技 55.49% 信息技术再次，人工智能行业的企业注重的研发投入和产品创新，从成分股的近两年的研发支出占营业收入的比例来看，远高于其他行业。高研发投入保障技术实力，技术壁垒是企业持续成长的护城河。数据来源：WIND，数据截至2023.12.31，行业分类为申万一级行业最后就是SHS人工智能指数出众的盈利能力。SHS人工智能指数盈利指标高于市场主流宽基指数及同类指数，高盈利能力反应科技创新型企业的商业模式特色。2023年年报，指数ROE为10%，高于同类及中证500、中证1000等中小盘指数； 2023年年报，指数销售毛利率为42%，远高于同类及主流宽基指数。注：数据来源wind，数据截至2024年9月30日。对于普通投资者来说，比较高效的参与方式就是借助AI主题指数基金参与。目前市面上与AI主题挂钩的指数产品有很多，今天也给大家整理说了几种AI“高浓度”指数。当全球AI产业版图迎来重构时刻，这个汇聚中国最硬核科技力量的指数，正以每季度进化一次的迭代速度，书写着属于中国创新的资本叙事，如果不想错过这波AI行情，投资者们也可以通过定投的方式参与其中，以免错过这波AI红利。风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。文中所提个股不做推荐。市场有风险，投资需谨慎。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资，平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金所固有的风险，不能保证投资者获得收益也不是替代储蓄的等效理财方式。

金融界03-18 22:09

百度股价大涨12%，对标DeepSeek的文心X1让百度站起来了

1%。文心X1模型对标深度求索公司的DeepSeek-R1，API调用价格甚至比R1模型还要低一半。目前，百度的两款新AI模型已于文心一言网站上推出，并可免费使用。晨星公司分析师表示，百度竞相夺回中国AI领域的领先地位，此次股价上涨可能是对新模式的延迟反应。这里指的是，在DeepSeek模型推动阿里巴巴等中国科网股的股价之际，百度并没有受到太多的关注。有分析师提醒道，AI的定价，尤其在中国的定价是非常不稳定的。而百度的竞争力取决于其新车型能否真正实现所承诺的性能和成本优势。原文链接

TradingKey03-18 21:01

看懂人工智能行业周期由硬转软，这些AI软件股值得关注！

焦点从闭源的ChatGPT转移到开源的DeepSeek，资本市场也正在交易新AI周期：AI硬件时代转向AI软件时代。无论是高盛的AI交易四阶段理论、美国银行的AI软件五大趋势、还是摩根士丹利的AI扩散率与Alpha机遇前景，展望未来，华尔街普遍认可AI依然是科技行业的主旋律，但软件应用层接替硬件技术设施层的内部机会转移趋势渐成共识。高盛在2025年初指出，全球资金配置正在逐步从硬科技向软科技转移，且这种趋势在中国大模型DeepSeek推出后尤为突出。 AI产业链一览据麦肯锡报告，生成式AI价值链包括六个环节：电脑硬件、云端平台、基础模型、模型中心和机器学习、应用程序和服务。其中，基础模型环节是较传统AI价值链新增的。【生成式AI价值链，来源：麦肯锡】麦肯锡认为，在未来三到五年，上述环节的市场机遇将是逐级增加的。该机构预计AI应用市场是扩张最快的领域，能够为现有科技公司和新市场进入者提供重要的价值创造机会。更简单来看，AI产业链分为硬件基础设施（代表公司包括英伟达、博通、台积电）、软件基础设施（代表公司有微软、谷歌、亚马逊和Meta）和应用程序服务（比如OpenAI等）。【AI价值链，来源：TradingKey】 AI硬件股的挑战按照Y Combinator中国前身、现奇绩创坛的创始人陆奇的说法，OpenAI开发的ChatGPT模型的诞生标志着产业发展的信息感知系统（从环境中获取信息）向模型知识系统（用模型表达信息）的「新范式转变」。 ChatGPT推动了AI大模型竞赛，英伟达因提供AI模型训练过程中必不可少的晶片而成为最大赢家，市值一度攀升至美股第一，迄今仍稳坐TOP 3。德勤报告称，2024年半导体产业发展强劲，销售额实现超预期两位数增长（约19%）至6270亿美元。德勤预计2025年将继续升至6970亿美元的历史新高，2030年和2040年是目标分别是1兆和2兆美元。但从产业周期、需求前景等角度看，英伟达一类的AI硬件股未来将面临挑战。 1、周期性波动在AI硬件领域中，受到产业供需关系影响，晶片行业和存储行业呈现出明显的周期性。半导体周期通常为4年，上行周期持续2至3年，下行周期为1至1.5年。研究指出，上行周期主要驱动因素是终端销量爆发、新技术投入、晶圆厂合并/减产/产能不足等；下行周期主要受到产能过剩、需求下降和国际经济形势等因素影响。德勤指出，在过去三十多年中，晶片产业经历了9次从增长转为萎缩的周期。德勤看好2025晶片需求前景，但难以预测2026年的情景。【半导体晶片周期，来源：德勤】 2、英伟达业务增速放缓占据着90%AI晶片市场的英伟达业绩被视为该行业的风向标。在经历了2024财年后三个季度的营收三位数高增长后，2025财年连续四个季度增速放缓，分别为262%、262%、122%、94%、78%。英伟达销售额难以维持三位数高增长成为事实。摩根士丹利指出，半导体行业的增长往往若不是高增速、就是负增速，很少有适度增速。 3、DeepSeek冲击业内认为，中国大模型DeepSeek正在打破硬件和软件的「护城河」，因其以免费、开源、低算力成本、低硬件要求、高性能等特征打击了英伟达等训练晶片的需求预期。摩根士丹利分析师表示，「我们不需要更多地英伟达晶片，我们需要应用程序」。不过，业内和英伟达也指出，人工智能发展从「训练阶段」向「推理阶段」的周期转变中，推理晶片仍有广阔的空间。 4、关税政策、出口限制拜登政府对美国先进晶片向中国、俄国、以色列等国出口限制，川普2.0政府也计划进行更严格的出口管制，甚至施压日本、荷兰等盟国升级对中国晶片产业的限制。瑞穗证券预计，美国商务部可能会全面对中国出口所有AI晶片、并有针对性暂停出口许可证，这将打击海外营收占5成、中国营收占近2成的英伟达、以及博通等公司业绩。 AI软件股的机遇经历了英伟达的硬件股的繁荣，进入2025年，华尔街纷纷看好软件股。 Wedbush直言，AI的软件时代已经到来。美国银行认为，自主式AI的兴起将推动软件公司下一阶段的增长。未来美国软件五大趋势：企业AI试点转向常规生产力、软件公司提升AI采用率和变现能力、AI软件支出挤占低优先顺序IT项目、自主式AI和小型语言模型发展势头强劲、低或无代码应用普及等。高盛提出了AI交易四阶段理论，依次是以英伟达为首的AI晶片股、AI基础设施股、应用AI技术创收的公司和AI驱动的生产力提升的企业。 2025年初，高盛认为，第一阶段AI股因算力成本的革命性下降而承压，第二阶段AI股的市场仓位过重，第三阶段AI股将因AI技术推广和创收将迎来机遇，第四阶段AI股的业绩仍需时间考验。在高盛推荐的40只第三阶段AI股中，有24只为软件公司，其中Palantir、Cloudfare等公司未来销售增长加速。 1、双周期重合摩根士丹利报告称，接下来将出现软件支出周期和围绕生成式AI的长期创新周期的重叠。软件公司已经历三年的优化和消化期，正为进一步增长奠定基础；在创新周期中，软件拥有实现更广阔商业和消费者工作流程自动化的能力。 2、AI应用是目的分析师认为，资金从硬件公司向软件公司的转移是一种自然发展，因为AI技术的用例主要在软件领域。摩根士丹利称，创新周期的第二阶段时人们开始使用产品，这也是软件公司获得报酬的时候。 3、DeepSeek机遇以往软件公司需要付费部署AI模型和获得运算能力，而免费开源的DeepSeek模型能够使得「AI平民化」，极大降低企业采用AI技术的门槛。高盛指出，降低运算成本的DeepSeek模型将使得应用层和平台层受惠，这将促进AI工作负载的更广泛使用，鼓励企业和消费者采用。摩根士丹利表示，更具成本效益的模型正在降低更广泛软件生态系统的GenAI投入成本，微软、Salesforce、Adobe等公司将受益。 4、人工智能代理 AI Agent，或AI智能体将解锁AI更广的应用场景。美国银行称，AI Agent不是普通的聊天机器人，而是能够操作具有增强推理和决策能力的自主数字代理的强大模型。美银称，未来十年，AI Agent最终将改变严重依赖人力资本的垂直行业，引发改变全球经济的企业效率革命。 AI Agent可能会在2025年下半年开始取代呼叫中心、软件工程等人员，随后拓展至生物制药、护理、教育、网络安全、制造业和法律等行业。 Gartner预计，到2028年，全球33%的企业软件将融合AI Agent，15%的工作决策将由AI自主决策做出。美国AI软件股推荐 1、云服务 ● 微软（MSFT.US）：节省的大量资本开支可用于扩大软件产品的支持；大摩认为，Azure是APP开发人员存储和建立基础AI模型的最佳位置。 ● 亚马逊（AMZN.US）：强大的云计算基础AWS；全面的AI技术堆栈；拥有电商、物流、家具等多个应用场景。 ● 谷歌（GOOG.US）：云服务Google Cloud。 ● Salesforce（CRM.US）：CRM龙头；美银2025十大软件推荐股。 2、数据公司 ● Palantir（PLTR.US）：AI+军工概念；业务从政府依赖型转向商业多元化；AIP平台扩大AI商务业务。 ● Snowflake（SNOW.US）：轻量化服务；业绩增速稳健，高层对长期机会态度乐观。 3、AI应用公司摩根士丹利指出，具有高定价权的公司往往能在生成式AI采用过程中受益最大。该公司推荐Home Depot（HD.US）、Spotify（SPOT.US）等公司。 4、金融公司高盛和摩根士丹利特别提到金融股，尤其支付类公司在AI应用中的潜力。分析师指出，越来越多金融公司正在加速采用AI技术，在运营效率、风险管理、客户服务等方面展现出巨大潜力。 Evercore（EVR.US）、MSCI（MSCI.US）、Fiserv（FI.US）和Toast（TOST.US）等公司值得关注。原文链接

TradingKey03-18 19:50

头部互联网大厂All in AI！港股科技30ETF(513160)跟踪指数2024年9月19日以来涨幅突破90%

安全的隐私保护。同时，全新小艺在盘古和DeepSeek双模型的加持下，能够轻松应对各种复杂的推理场景，更高效、更智慧、情感也更加丰富，可以带来更温馨的陪伴。华泰证券表示，首先，科技企业盈利表现亮眼，港股科技股近期财报整体超预期，未来科技股的业绩预期与兑现有望持续支撑市场；其次，经济企稳迹象初现，年初以来经济金融数据整体符合市场预期，部分领域如地产等表现突出，3月经济金融数据将是重要验证；最后，政策预期方面，两会的积极定调已提振市场信心，后续需关注增量政策的落地与成效。展望未来，这三重逻辑整体向积极方向发展的概率正在上升，港股相对收益仍有支撑，同时需关注欧洲内需刺激对中国外需的提振作用。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-18 19:09

科技股行情引领A股走强：寻找经济增长新引擎的投资锚点！

，能更敏捷地把握每一轮科技浪潮。在本轮DeepSeek引发的中国科技资产重估浪潮中，科创综指的表现也格外夺目，涨幅不仅高于创业板、主板，还高于同板块的科创50。这不仅是因为本来科技板作为本轮科技行情的主阵地，能全面地把握每一个科技热点，也是因为科创综指涵盖了中小市值科技新星，弹性更高，潜力更强！数据来源：Wind，数据截至20250314 在中国经济转型升级的关键节点，科创板不仅是书写科技金融篇章的主笔人，更为投资者提供布局科技创新前沿、分享科创崛起红利的重要投资机会。科创未来，尽在综指！布局覆盖更全面、科创属性更高、成长潜力更强的科创板，相关标的科创综指ETF汇添富（589080）以及正在发行的汇添富上证科创板综合ETF联接基金（A类：023735；C类：023736）值得关注。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-18 17:11

DeepSeek引爆“AI大脑”，科创AIETF(588790)规模狂飙26亿！

催生“黄金赛道” 1. 技术迭代加速：DeepSeek等大模型推动AI从通用向垂直领域渗透，金融、医疗、教育场景商业化提速； 2. 政策红利释放：信创替代与数字化转型双轮驱动，科创企业研发补贴、税收优惠力度加大； 3. 资金配置需求：全球资管机构增配AI主题资产，科创AIETF（588790）近3个月资金净流入超23亿元。当DeepSeek让算法更普惠，当寒武纪为机器人装上“最强大脑”——如何抢占“AI+科创”时代先机？科创AIETF（588790），一键布局30家科创板AI领军企业，共享“技术突破+政策赋能+场景爆发”三重红利！风险提示：以上内容基于公开信息整理，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-18 16:10

继汇丰、盈透、渣打后南下资金也在抢筹华润饮料（02460）

的坚实投资逻辑。自1月份以来，基于以DEEPSEEK为代表的中国AI技术的快速发展，引发全球对中国资产价格的重估。德银、高盛等国际机构纷纷发声，认为中国在 AI 领域的竞争力将重塑全球产业链格局，中国股票的 “估值折价” 有望逐步消失。作为经济的三驾马车之一，消费在2025年的经济战略中占据了核心地位。今年的政府工作任务报告将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为首要任务，并通过"三个发力"（提升消费能力、增加优质供给、改善消费环境）与"一项行动"（提振消费专项行动）构建起政策组合拳。这一政策转向深刻影响着资本市场定价逻辑：作为离岸市场“估值洼地”的港股消费板块，在“扩内需、稳消费”政策红利与内地资金南下通道扩容的双重驱动下，其价值重估窗口已然开启。在中信证券看来，2019-2022年间，港美股在消费与科技板块的PE水平较为接近，但此后美股相较港股对应行业的估值溢价持续走阔，目前港股消费行业的动态市盈率仅美股的一半，横向对比性价比十分显著。值得注意的是，由于国内IPO的限制，众多优质消费公司转道港股上市。这些优质企业凭借其卓越表现，往往能够获得更为显著的估值溢价，这一趋势直接促使近期港股市场的整体估值水平显著且迅速地攀升。以近期纳入港股通标的名单的27家企业为例，其中消费类企业占据了显著的比例，诸如毛戈平（01318）、华润饮料、卫龙美味（09985）、小菜园（00999）等一系列备受瞩目的消费品牌均位列其中，成为推动这一市场动态的生动例证。华润饮料不仅受益于这一宏观趋势，其坚实的产业和财务基础同样具备投资吸引力。2021—2023年，华润饮料收入均超过百亿元，年均复合增长率为9.2%。三年利润分别为8.58亿元、9.89亿元及13.31亿元，年均复合增长率24.6%。2024年上半年，华润饮料收入为76.16亿元，毛利为37.53亿元，较2023年同期分别同比增长5.6%及13.2%。如果不出意外，华润饮料2024年全年营收和净利润将再创历史新高。事实上，长线资金投资优质股票，首先是基于其坚实的产业和财务基础之上，需要的是可预期、稳定的收益。国外主权基金、长线资金及国内耐心资本，过往投资华润系股票的理由即有稳定的股息收益和可预期的股价表现。过往30年里，华润系港股标的一直有高分红的传统，这使其历来是长线资金的“避风港”。华润燃气（01193）股息率4.73%，华润万象生活（01209）股息率4.52%，峰值时甚至突破7%。华润饮料虽未公布分红政策，但其母公司华润集团的央企背景与过往资本运作风格，令市场对其未来股息率充满期待。国盛证券更直言，入通后流动性改善与净利率提升趋势明确，为分红创造条件。从交易角度而言，自上市以来，华润饮料日均交易额超过2000万港元，自2月21日以来日均交易金额超过6000万元，最近连续6个交易日均交易金额突破1.5亿元，多次入列在港股交易额前50中，南下资金比例逐步抬升，流动性溢价将进一步凸显。券商方面，多家机构对华润饮料给予高度评价。截止目前，已有包括高盛、花旗在内的15份家券商发布关于华润饮料的研报，其中3份给予“买入”评级，12份更给予“强烈推荐”的最高评级；平均目标价为17.1港元，最高目标价为18.84港元，均超过目前的股价。里昂证券的报告预测，华润饮料在 2023 至 2026 财年的盈利年复合增长率高于同行业其他公司；中银国际也将华润饮料目标价定于 18.22 港元，给予 “买入” 评级，认为获纳入港股通后，有望进一步推动该公司的价值重估。截止3月14日收盘，华润饮料的市盈率（TTM）为23.37倍，远低于食品饮料行业平均市盈率27.49倍，显示出较强的估值吸引力。此外，其IPO发行价对应的PE-TTM为20x-21.5x，估值较为合理。这种较低的估值水平为投资者提供了较高的安全边际和潜在的估值提升空间。

译资信息技术（深圳）有限公司03-18 15:30

超2000亿美元流入中国在岸市场！外资已经看到转折点

外国对中国在岸市场的投资创下历史新高，DeepSeek的技术突破以及对美国“例外主义”的质疑，帮助抵消了对中国本地资产的贸易相关担忧。根据国家外汇管理局周一(3月17日)发布的数据，2月份流入中国证券市场的资金达到创纪录的2281亿美元。扣除流出的资金后，净流入首次自去年9月以来转为正值。由于国内技术创新和国家主席习近平推动经济扩张，MSCI中国指数在2025年迄今已上涨23%，而标普500指数下跌3.5%。中国债券收益率也从历史低点反弹，市场对中国经济的悲观押注暂时退居其次。 “外国投资者对中国资产的情绪已经显著改善，”法国巴黎银行大中华区外汇与利率策略主管Ju Wang在香港表示，“他们增加持有中国股票和债券的趋势可能会持续。” 中国经济已经展现出抵御美国总统唐纳德·特朗普关税冲击的韧性，为投资中国提供了支撑。周一公布的数据表明，作为全球第二大经济体，中国的消费、投资和工业生产在年初均超出市场预期。根据周一晚间发布的中债数据，离岸机构对中国国债的持有量在2月份终止此前连续五个月的下降。此外，上海清算所的数据显示，截至2月底，这些机构持有的银行可转让存单（NCD）规模创下历史新高。摩根士丹利3月5日发布的报告指出，2月份外国基金向中国股市净投资38亿美元，此前自去年11月以来一直呈现资金外流。 “特朗普的‘美国优先’政策仍可能导致市场短期波动，”Global X ETFs投资策略师Billy Leung表示，“但DeepSeek已经成为一个重要的转折点。”

风起03-18 15:06

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