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泉果基金春季策略会 | 王国斌：投资新时代下的中国
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和大家分享一下？近期的热门话题之一是DeepSeek，它的崛起并非偶然。近十年中国发表的AI相关论文的数量位居全球第一（数据来源：美国乔治城大学数据库ETO）。中国的许多高端制造领域在全球范围内的优势日益凸显，造船、新能源汽车等都取得全球性竞争优势，航天技术、信息通信、量子计算、新材料等前沿领域也取得关键的突破。在人形机器人领域，中国过去5年的专利申请数达5688项，遥遥领先于美国和日本（数据来源：摩根士丹利研报《The Humanoid 100》）。在其他领域，中国也取得了很大进步。例如创新药，国产创新药出海迎来大爆发，从2023年开始，中国创新药企业在海外授权的数量首次超过国外引进的数量，2024年创新药出海总收入已攀升至接近600亿美元（数据来源：药时代），这是非常庞大的数字。另外，中国的文化创意产业也有快速的发展，《黑神话·悟空》成为全球年度销量第一的买断制游戏，游戏收入是中国最大的文化出口收入之一，这就是文化自信、文化出海。 Q：市场上对于人口问题有些悲观的声音，您如何看待？从长期来说，人口老龄化一定是我们中国在20年后将要面对的最严峻的挑战之一，但未来10年内不需要太担心。中国仍具备人口规模和工程师红利的巨大优势。人口规模优势是消费需求最重要的基础，因为有人才会有消费。中国每年毕业生近2000万人，绝大部分是工程师，工程师群体的绝对数量仍然可以保持10到15年。人口基数是创新的基础，中国庞大的人口基数为市场提供需求潜力，同时增加人才储备。创新不仅依赖少数天才，更需要社会的广泛参与。中国人口基数大，受教育程度高、劳动参与经验丰富，所以潜在创新的领域更多。 Q：目前AI的发展日新月异，很多人担心AI的发展会取代原有的人工，使得社会有就业压力。您怎么看待？不需要担心。我在2023年的泉果无限对话峰会上曾提出“AI会创造出很多新的就业机会”。回想无人机刚面世的时候，谁能想到它能够创造出那么多的就业机会？无人机表演、婚庆拍摄、电影拍摄等等，相关的就业人数估计已超过百万。随着技术的革新，一些职业会消亡，但一定会出现很多意想不到的新职业。未来很多人或将从事提供人际关系服务的工作，例如心理咨询、教练、导师、顾问等等。 Q：除了人口因素之外，中国完整的产业链对创新是否也有影响？我们（公司的微信公众号“泉果视点”）曾发表过一篇很有意思的文章，是哈佛实验室的报告解读。里面提到，经济越复杂、越多元，国家的经济韧性和增长潜力就越强。经济就像英语的“拼词游戏”，当你拥有的字母越多，能拼出的单词组合也就越多，而且会越长越复杂。中国拥有联合国产业分类中全部工业的门类，各种制造业都有。500种主要的工业产品中，我国有200多种产品产量位居全球第一。通过源源不断的产品供应、产业升级，有效提升了经济的复杂性，这让制造业自身就有组装和融合的创新基础。尽管中国增长速度较过去10年有所放缓，但中国将生产多元化发展到了更复杂的阶段，仍将会是未来10年增长最快的国家之一。中国在多个领域创造出世界首创的产品和独特的商业模式，培育出大批具有自主发展能力的企业。现在很多企业已经不需要从国外进口零配件了，以无人机行业为例，在零部件被断供后，大疆已实现国产化替代，依托国内市场规模优势，其产品在国际市场同样具备较强的成本优势。 Q：这些年我们面临着比较复杂的外部环境，是不是换个角度来讲，外部风险也会成为推动我们自身变得更强大的动力？我提出一个观察，也是我的思考。陆权时代过渡到海权时代，是一代霸主向着另外的霸权过渡。掌握了海上的控制权，就掌握了运输和贸易。以前美国通过海权控制了大西洋和太平洋，确保了全球贸易在它的主导下顺利运转。现在不一样了，中国在海权上已经快追赶上美国。例如造船，全球70%的轮船是中国制造的，订单数量多到2030年前都完不成，而且质量比美国所有现有轮船都先进，加上中欧等高速铁路，中国在海权上不会受制于别人。再往更远看，其实世界已经从陆权时代到海权时代，现在又逐步迈入了空权时代。俄乌局势问题的时候，卫星提供了天上的通信，美国如果现在把它关掉的话，影响就非常大。在空权方面，我们与美国逐渐从“跟跑”到现在“并跑”，能力已经逐步追赶上了。美国拥有导航系统，我国也已建成自己的卫星导航系统和空间站。只要能跟美国“并跑”，我们就应该对中国在全球贸易舞台上的竞争力充满信心。另外，我们看到中国前10家最赚钱的民营企业几乎都不太依赖美国市场，而且这几年它们越做越大。因此，中国只要保持市场化竞争的土壤，加上知识经济和数字经济的发展，就有能力去培养出我们自己的企业。互联网在中国的发展就是一个例证，AI的发展也会带来新的经济增长动能。这些创新都会逐渐地推动中国经济的转型，促进大家信心的修复。 Q：综合您提到的，基于中国的人口优势、规模优势、产业链优势等等，很多行业和企业家都在茁壮成长。那您做投资时，是否会把更多精力聚焦在微观的企业上？当然。宏观变化不确定的因素太多，难以准确地预测，但不同企业抵御未来不确定性的能力是可以提前评估的。乐观的企业家应该更积极地拥抱变化，为不确定性提前做好准备，以更多的资源投入创新，去引领未来的变革。作为资产管理人，我们同样应该积极乐观。中国5000年的悠久历史文化传承，培育了一代代充满智慧、勤劳、韧性的企业家。我们不断寻找这些优秀的企业家，陪伴他们共同成长，一起分享新时代的红利。转载来源：基金空间站以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-24 10:40
泉果基金春季策略会 | 赵诣：聚焦高端制造+AI
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25年，我们关注到两个积极信号。首先是DeepSeek开源大模型的突破性进展，其开源模式不仅大幅降低技术应用门槛，通过与创业公司实地调研发现，特定场景下的运营成本可降低到二分之一，甚至三分之二以上，这使得原本受制于成本的应用场景可以得到规模化的应用。值得注意的是，下游客户对AI技术的接受度已大幅提升。其次是《哪吒2》票房突破百亿，这不仅在需求层面验证了市场对优质文化产品的消费能力，更揭示了我国具备非常优秀的文化或产品的生产制造能力。这两大标志性事件从供给端和需求端双向印证了我国在AI技术迭代与商业应用层面的战略优势，推动市场对中国资产的价值重估，特别是在国产硬件、AI应用等方面。 Q：面对AI技术日新月异的发展，泉果基金建立了怎样的动态研究体系？赵诣：两个纬度，一方面通过《泉果无限对话》栏目持续邀请跨行业专家，自2022年至今已举办107期，覆盖AI等前沿领域的应用和发展情况；另一方面，去年专门成立AI研究小组，整合各行业研究员资源，建立每日线上沟通机制，实时跟踪技术进展与市场动态，帮助我们能及时捕捉产业变革的关键节点。 Q：基于您对AI行业和机器人行业的观察，您更关注哪些细分领域？赵诣：我们投资主要集中在两个维度：一是AI应用。我们自2023年开始布局人形机器人相关产业链，这是AI应用较为明确的落脚场景。随着AI技术的发展，越来越多领域的产品开始逐步得到应用，包括智能驾驶、AI医疗、军工等。二是国产硬件，随着应用场景的广泛落地，国产算力的基础设施建设投入大幅提升，近期大厂资本投入大幅上调，国产设备厂商及算力服务商或将迎来一定的投资机会。 Q：对于军工及机器人等高端制造领域，您如何判断未来的投资机会？赵诣：我觉得机器人产业链的发展大致分为两个阶段。2014-2015年市场聚焦于工业机器人，其核心价值在于替代重复性基础劳动；而近两年人形机器人成为焦点，其本质差异在于通过AI技术提升“智力水平”，实现多场景复杂任务处理，这显著拓宽了应用边界。当前人形机器人领域需关注三大变量：第一是成本，因为人形机器人还不具备规模效应，成本仍相对偏高，较高的成本会影响应用的普及；第二是随着 AI 的进步，机器人的智力水平逐步提升，需要观察他们在不停的技术迭代后，是否能够适应比较复杂的劳动；第三是供应链成熟度，由于以前没有人形机器人领域，相应的零部件生产企业处于比较小的规模，随着行业需求的提升，这些企业是否具备批产能力及成本管控能力，需要重点关注。军工板块则迎来三重积极信号：一是2024年三季报显示行业合同负债出现快速增长；二是人事调整等非基本面扰动因素逐步减弱；三是2025年作为“十四五”规划收官年，前期延迟订单有望集中释放。因此，我们认为军工板块有可能在今年出现一个困境反转的状态。 Q：新能源行业经历三年周期调整后是否迎来拐点？智能驾驶的产业影响几何？赵诣：新能源行业自2021年底股价见顶后，从2022年下半年开始产品价格持续下行，调整至今差不多差不多有近三年左右的时间，核心利空因素是产能过剩。2024年，我们观察到两个方面的积极信号：一方面，政策层面对产能扩张的约束力度增强，推动供给端逐步出清；另一方面，下游需求仍保持较强韧性，头部企业订单量维持较高状态的增长。2024年下半年以来，部分环节产品价格已现企稳迹象，2025年初甚至出现回升。供给的逐步出清和需求的快速增长，使得过去几年出现的供需失衡情况开始逐步缓解，这也是我们觉得行业出现见底的重要信号。同时，2021年起陆续在海外扩产的企业，2024年下半年海外产线陆续通过认证，海外订单占比显著提升。根据我们的调研，海外市场不仅盈利水平大幅高于国内，且回款周期更优。对于这类企业，国内价格的企稳和海外高利润产品的逐步放量，使得未来的业绩弹性非常大。后续需紧密跟踪产品价格与国内外需求的变化。 Q：如何看待智能驾驶的发展？赵诣：经历了过去几年的发展，智能驾驶正经历从高端车型向平价车型的渗透。一方面，技术进步推动成本显著下降，使得平价车型能够配备智能驾驶功能；另一方面，随着算法迭代加速，智能驾驶系统的场景适应性和用户体验持续优化，消费者接受度快速提升，直接推动了搭载智能驾驶功能车型的销量爆发式增长。值得注意的是，智能驾驶也间接带动了乘用车电动化渗透率的提升。因此，我们在智能驾驶领域重点关注两个维度的投资机会：一是智能化的提升，二是电动化的提升。转载来源：基金空间站以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-24 10:30
麦澜德：3月18日接受机构调研，国盛医药、交银施罗德基金等多家机构参与
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其作为皮肤领域专业化I平台，深度融合 DeepSeek 算法架构与上亿级多模态皮肤影像数据库，突破传统图像识别局限，实现从 “皮肤问题精准诊断” 到 “个性化方案智能生成” 的全链路闭环。该模型支持动态数据迭代，可依据用户皮肤状态变化实时优化护理建议，推动行业从 “经验依赖” 迈入 “数据决策” 时代。2）硬件性能再升级全新美际3D分析仪搭载0.02mm级3D扫描技术，结合多光谱成像，量化评估皮肤屏障、色素沉积、胶原蛋白等 40+核心指标。设备与“颜佳 I”无缝协作，提升检测效率，单次扫描即可生成包含皮肤风险预警、护理优先级排序、产品方案的深度报告。问：子公司锐诗得手功能康复产品的技术特点，以及与竞品差异化体现在哪里？答：主要技术特点及差异化体现在1）主被动结合训练气动（关节活动）与电刺激（肌肉激活）联合治疗；2）脑机接口技术通过采集脑电、肌电信号判断患者运动意图，辅助手部康复；3）覆盖全年龄段，包括婴幼儿脑瘫患者。问：子公司锐诗得经颅磁产品的应用场景有哪些？答：子公司锐诗得的磁刺激类产品将广泛应用于脑损伤、精神疾病和儿童精神心理疾病等领域；以及结合手功能康复，形成“中枢（经颅磁）+外周（手功能）”闭环治疗。问：公司账面目前有大额货币资金，是否有投资并购方面的规划？答：账面货币资金一部分为募集资金，主要用于募投项目建设，以支持公司的主营业务发展、技术研发、市场拓展等关键领域。对于投资并购，公司始终保持谨慎而审慎的态度，会充分评估市场环境、项目风险、投资报等多方面因素以降低投资风险。与公司战略协同且成熟标的公司将根据自身规划审慎考虑控股收购，而早期项目考虑以参股孵化为主。问：公司今年是否会考虑实施股权激励？答：后续管理层将结合公司经营实际情况和市场环境审慎考量激励计划的时机和可行性，敬请关注公司后续公告。麦澜德（688273）主营业务：从事盆底及产后康复领域相关产品的研发、生产、销售和服务。麦澜德2024年三季报显示，公司主营收入3.31亿元，同比上升13.81%；归母净利润9607.06万元，同比上升13.37%；扣非净利润8841.38万元，同比上升22.81%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入1.02亿元，同比上升18.75%；单季度归母净利润2346.39万元，同比下降9.39%；单季度扣非净利润2235.47万元，同比上升0.46%；负债率11.05%，投资收益217.22万元，财务费用-732.89万元，毛利率72.35%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1640.51万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星03-24 09:39
算力革命撞上AI大时代，板块黄金坑位已现
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现在全球算力市场跟打了鸡血似的。国内的DeepSeek、Manus接连推出，无论是低训练成本技术还是GPU利用率的提升，底层都是实打实的算力饥荒。在英伟达GTC2025大会上，黄仁勋宣布推出全新芯片Blackwell Ultra，性能提升了50%，可以说是专为AI推理打造的“算力核弹”。机构预测显示，到2024年，中国通用算力规模将达到71.5EFlops，智能算力规模更是将攀升至725.3EFlops。到2025年，中国通用算力规模预计将达到85.8EFlops，实现20%的增长；智能算力规模则预计将达到1037.3EFlops，增幅高达43%。消息面上，腾讯已向英伟达下单采购价值数十亿元的H20芯片。据悉，腾讯此番大手笔采购H20，旨在应对微信接入DeepSeek所带来的巨大算力挑战。其背后的算力需求可见一斑。当然，有人担心现在追算力是不是后知后觉，其实这波行情才刚起了个头。参照4G时代云计算公司的走势，真正的主升浪都是在应用爆发后才启动的。现在AI应用刚开始冒头，就像2013年的移动互联网，好戏可能还在后头。站在当下这个时点，与其天天盯着分时图心惊肉跳，不如把格局打开。AI引发的算力革命很可能是继蒸汽机、电力、互联网之后的第四次生产力革命，云计算作为核心基础设施，其战略价值怎么强调都不为过。就像武超则说的"最确定方向"，背后是百年一遇的科技变革浪潮。现在市场给的调整窗口，可能就是未来三年最好的上车机会。而云计算ETF(159890)这个一篮子打包了算力基建全产业链，从底层的光通信到顶层的云服务全包圆，省得天天操心哪个环节会掉链子。有望助力投资者更好的把握算力板块增长机遇，值得重点关注。场外投资者也可以通过联接基金（A类：021716；C类：021717）来把握投资机会。作者：山雨求
金融界03-24 09:30
科技股回调，机会还是陷阱？这只ETF给你答案
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道已经进入“落地为王”的阶段。开年以来DeepSeek引发的AI科技资产重估，各种新技术、新应用层出不穷，市场对AI的热情一直居高不下。随着技术的不断突破，AI在各个行业的应用也越来越广泛，这背后也蕴含着巨大的投资机会。最后看新能源板块，经历了几轮调整，新一轮机会正在酝酿。虽然说新能源汽车增速放缓是事实，但技术的突破往往在低谷期诞生。如今的固态电池技术突破消息不断，各大车企宣布固态电池量产时间表，这一终极赛道的开启也或将为新能源板块带来新生。总体来看，短期的市场震荡并不能说明什么，当下最重要的是找到“模糊的正确”。只要抓住“科技升级”这个确定性方向，就依然有望在当前市场环境下找到一条较为确定的投资之道。但是，对普通投资者而言，与其在波动中疲于追逐热点，不如借道以上提到的科创综指ETF招商(589770)“锁定”中国科技的核心资产。它不仅覆盖了这些核心科技领域，还能在市场波动中分散风险，帮助投资者把握科技升级的大趋势，当前回调或是个不错的机会。作者：ETF红旗手
金融界03-24 09:30
腾讯，小米财报超预期，如何布局AI龙头
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阿里、小米)和美股MAMG分别于25年DeepSeek爆发、23年 Chat GPT爆发以来的市值涨幅表现，就会发现短期港股三巨头的市值涨幅斜率高于23年上半年美股MAMG。长远来看，如果港科与AI结合落地，业绩成功兑现，那么在国内广阔消费市场的基础上将会有更大的作为。所以这里我们只需要给港股科技一些时间，只要市场成交量在万亿上方（目前1.5万亿被称为地量，绝对够“牛”），那么中国的这轮科技重估行情就是刚刚开始。后续面对新催化剂出来前的波动与分歧，最好的策略就是“低迷时积极介入，亢奋时适度获利”。技术面来看，场内热门T+0品种港股科技50ETF（159750）在3月21日盘中回踩20日均线后，近期走势与2024年4季度新高后的横盘走势十分接近，也就是说这个位置后还有可能再出现新高，中长期空间还很大，那么短期波动正好是介入时机。这也恰恰与武超则的那句话相映衬：AI产业处于快速变革周期，投资层面，可能最终只有10%的公司会走出来，个股较难跑赢指数，指数化投资是更优解。大家不妨通过龙头属性更强的港股科技50ETF（159750）向绩优股、业绩确定性强的方向进一步聚焦和缩圈。配置策略： 1.定投布局：利用市场回调分批建仓，平滑波动风险，比如这次港股科技50ETF（159750）回踩20日均线就是个介入机会。 2.长期持有：聚焦AI、半导体等“硬科技”主线，分享产业升级红利。 3.组合对冲：搭配高股息资产，平衡收益与风险。如果有朋友实践过好的组合，欢迎一起交流讨论~ 作者：山雨求
金融界03-24 09:29
Q2端侧AI硬件或迎爆发，小米、字节、第四范式等纷纷入局
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场为何成兵家必争之地？市场普遍认为，Deepseek横空出世，开启了AI端侧发展的新时代——正如当年iPhone问世，自此我们便迎来移动互联网的黄金发展期。 Deepseek凭借其大模型开源模式和低成本特点，有效克服了端侧部署面临的三大难题：存储空间有限、算力消耗大以及推理延迟高。其优化后的蒸馏技术，使得更多模型能够高效部署在端侧设备上。与此同时，端侧AI硬件能力的显著提升，如SoC芯片的高算力与低功耗特性，为终端设备的“智力容器”带来了质的飞跃。这正是众多科技巨头纷纷加码布局端侧AI领域的重要原因。随着技术条件的逐渐成熟，科技巨头们纷纷入局。产业调研显示，2025年第二季度将成为端侧AI的"奇点时刻"——从阿里通义开发者大会到字节火山引擎AIoT峰会，从米粉节到世界移动通信大会，消费电子龙头与科技厂商正围绕端侧大模型展开贴身竞速，前者依托硬件生态优势，后者专注模型服务输出，形成双雄争霸的初期格局。他们不仅加速了手机、电脑、汽车等传统消费电子终端的智能化迭代，更催生了教育平板、智能玩具等创新产品形态的井喷式发展。以智能眼镜赛道为观测切口，可见技术商业化进程的清晰脉络。目前，Meta、雷鸟、百度、Rokid等企业已推出多款AI眼镜产品。其中，截至2024Q2，Meta与雷朋联名产品Ray-BanMeta出货量已经超过了100万台；雷鸟V3AI拍摄眼镜搭载了多项创新技术并已开启预售。根据WellsennXR数据，AI智能眼镜预计2025年开始快速渗透传统眼镜市场，2035年销量有望达14亿副。另外，值得关注的是，以范式集团为代表的第三方AI服务平台的崛起。这类技术中台通过模块化解决方案，正在弥合基础模型与终端应用间的产业化断层。其AI能力输出模式不仅赋能智能化设备，更将智能化改造半径延伸至非消费电子品牌、以及家居、快消等非智能设备品类，推动端侧AI从消费电子向全品牌、全品类商品渗透。比如，兰博基尼与范式集团合作推出AI手表的案例，见证了品牌IP的情感溢价与AI场景创新的科技在加速融合的趋势。兰博基尼AI手表，本质上是将技术模块封装为奢侈品的身份象征——超跑爱好者或许无力购置百万豪车，但佩戴一枚融合引擎声浪模拟、赛道数据记录的智能腕表，同样能完成圈层身份的确认。这种“轻奢AI化”策略，将传统奢侈品的符号价值移植到智能终端，既延展了品牌的故事张力，又通过技术平权触达更广阔的次级消费群体。随着非消费电子品牌纷纷拥抱AI能力，以及传统非智能设备品类成为全新的AI终端，端侧AI市场正呈爆发态势。头豹研究院数据显示，2023年中国端侧AI市场规模不到2000亿，预计2028年超过1.9万亿，2023-2028年CAGR为58%。图：中国端侧AI行业市场规模（单位：亿元）数据来源：头豹研究院万亿级市场的引力，正是各科技巨头纷纷抢滩的核心原因。二、第三方AI服务提供商的差异化竞争优势尽管市场前景广阔，但参与者众多且各具优势，新玩家不断进入，竞争格局充满变数。以范式集团为代表的第三方AI服务提供商展现出独特的商业逻辑与差异化竞争优势。以范式集团为例：首先，依托"AI Agent+世界模型"的双核架构，范式集团已构造了贯穿商业场景的智能化基座。企业服务板块经过金融、制造、零售、大健康等垂直领域的持续深耕，已沉淀出深度场景认知能力。底层技术能力以及场景Know-How能力，使范式集团更高效地提供端侧智能体模组与灵活定制方案，进而将大模型能力注入硬件载体，实现从企业决策中枢到个人生活终端的全域渗透，从To B迈向To B+To C的新阶段。具体来看，范式集团的Phancy业务涵盖AI成品/半成品、AI Agent智能体模组、PCBA定制开发、软件配套开发和AI云服务等。Phancy业务提供的不仅仅是技术模块或软件支持，而是一套重新定义产业分工的赋能体系。在硬件层，Phancy通过AI Agent智能体模组（集成芯片、算法、服务接口）实现“即插即用”，极大地降低了设备AI化的门槛；在软件层，Phancy提供功能菜单式服务，包括闲聊、翻译、办公助手等，品牌方可根据自身需求灵活组合，无需从零开发；在生态层，范式集团连接芯片制造商（如中科蓝讯）、内容服务商（如喜马拉雅），形成了端到端的解决方案。再者，范式集团的独立第三方定位使其更能获得客户的信任。范式集团并不参与终端品牌的竞争，而是致力于成为端侧 AI 时代的“基础设施供应商”。与小米、苹果等消费电子巨头的闭环生态及大模型厂商提供模型API调用的方式均不同，范式集团以独立第三方的身份输出操作系统级 AI 能力。这种“水电煤”式的定位巧妙地规避了与品牌方的竞争关系，并通过保留客户自有品牌、共享技术红利的开放策略，实现了互利共赢；同时降低了客户拥有AI终端的门槛，不仅能在传统硬件市场获得增量，还能激活更加广阔的非硬件品牌客户的市场。此外，还值得一提的是，范式集团提供的模组方案覆盖从百元级（基础功能）到千元级（高阶服务），通过参数与算力的弹性配置，能够适配不同品类设备的算力与功耗需求。这种梯度化产品策略，推动AI能力突破科技产品边界，向智能家居、时尚单品等领域渗透，悄然重构着人机交互的底层逻辑。目前，范式集团已经初步证明了这一模式的可行性——借助范式的高性价比模组，联想合作款手表以“会议助手+健康管家”为亮点，目前实现超10万台出货。此外，范式已经合作的客户，既有康佳、宏碁等传统电子厂商，通过AI模组将存量智能产品线实现AI升级；也有兰博基尼、李小龙品牌等跨界玩家，借助端侧模组快速切入智能硬件赛道。去年戴文渊在一场访谈中提及“随着AI技术将从后台走向前台，AI公司会迎来一个时代性的转折机会，即AI产业得以TO C。”他判断，未来一切物品都有被AI化的可能。从范式此前在终端发布的解决方案，不难看出Phancy也在推动端侧模组应用在非智能设备领域。通过集成Phancy模组，未来空调或许可以自主调节温湿度，冰箱化身为“厨房营养师”，甚至工业机床能获得预测性维护能力。结语尽管我们目前仍无法确定最终哪些企业能够在竞争中胜出，但我们可以清晰地看到AI改造的想象力可以被延展得非常广阔。万物智能时代的门环正在被叩响：未来的设备或许不再有“智能”与“非智能”的楚河汉界，每个硬件都可能是消费者通往智能生态的任意门。
格隆汇03-24 09:20
港股科技大反攻？港股科技30ETF(513160)盘前走势积极，过去10个交易日日均成交额9.42亿元
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龙头，锐度和弹性较高。中航证券表示，DeepSeek等技术的发展引发了全球资金对中国科技股的重新评估，特别是阿里巴巴资本支出（Capex）重回扩张期，这不仅确认了产业趋势，也预示着中国科技股的估值重塑正处于初期阶段，未来仍有较大的上升空间。从政策层面来看，提振消费、扩大内需以及科技创新引领新质生产力发展被列为2025年前的重要工作任务，这意味着政府将持续支持科技行业的发展，为科技股提供良好的政策环。相关产品：港股科技30ETF（513160）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-24 09:20
当下时点，为何关注中证A50？
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度： 1. 科技创新突破重构估值体系 DeepSeek等国产AI大模型的技术突破，标志着中国科技产业从"跟随者"向"引领者"转变。中国新能源领域全球市占率突破65%、工业机器人产量同比增长23%等等，这印证着产业升级的加速度。摩根士丹利研究显示，中国科技股相较美股同类企业存在30%-50%的估值折价，而盈利增速预期却高出8-10个百分点，形成显著的"成长性洼地"。 2. 政策工具箱的精准发力在"适度宽松"货币政策与"十万亿化债计划"、特别国债对新型基础设施的定向支持，使得5G基站、数据中心投资增速分别达28%和35%，政策效能显著高于传统基建。 3. 全球资本的再平衡选择国际金融协会数据显示，2025年1月新兴市场资金净流出背景下，中国逆势吸引103亿美元外资流入。高盛测算显示，全球机构对中国资产的配置比例仍低于基准权重4.2个百分点，意味着至少2000亿美元的增配空间。 4. 估值修复与制度变革共振截至3月21日，据iFind，中证A50指数的市盈率（PE-TTM）17倍，远低于全球主要指数。而中证A50指数2025年的归母净利润增速同比预期增幅为14.39%。随着"国九条"推动上市公司质量提升，2024年A股退市率同比提升40%，优质资产稀缺性进一步凸显。中国核心资产的投资逻辑正在发生哪些变化？在"新旧动能转换"的历史节点，核心资产的定义正在经历三大范式转移：竞争力重构：从依赖规模效应转向技术壁垒构建，2024年中国企业研发投入强度提升至2.6%，发明专利授权量增长18%；全球化进阶：高技术产品出口占比升至25%，宁德时代、大疆创新等企业海外收入占比突破40%；资产形态升级：数据资产入表政策推动下，科技企业无形资产占比从15%提升至28%，轻资产运营成为新趋势。在此背景下，核心资产的定价逻辑呈现显著分化：以白酒、银行为代表的传统核心资产依托DCF模型，股息率与国债收益率的利差成为关键指标；而AI、新能源等新核心资产更注重PS/PEG估值，技术迭代速度决定溢价空间。在新时代的背景下，投资者如何理解核心资产的配置工具？作为承载经济转型的指数化解决方案，中证A50指数展现出三大独特优势： 1. 行业配置的进化逻辑通过三级行业龙头精选机制，将科技、医药权重提升至34%，较上证50指数增加12个百分点。成份股ROE中位数14.83%，显著高于市场平均水平，且研发强度达4.2%，形成"盈利+创新"双驱动。 2. 抗波动能力的结构性来源等权重设计将行业偏离度控制在±2%以内，2024年在TMT（最大涨幅25%）与新能源（最大跌幅18%）剧烈分化中，指数回撤仅12.6%。历史数据显示，其夏普比率1.12，较宽基指数提升26%，波动率降低23%。 3. 跨境资金的共识凝聚纳入MSCI指数体系后，外资持仓占比两年内从8%跃升至14%。2024年北向资金对其成份股净买入超2000亿元，占全年外资流入量的67%，凸显全球资本对中国龙头的认可。从中长期的配置价值来看，当前万得核心资产指数PE处于历史30%分位，而净利润增速预期达8.5%，形成罕见的"高增长-低估值"组合。随着全球负收益率债券规模回升至18万亿美元，中国核心资产3.5%-4%的股息率凸显配置价值。中证A50作为资产配置"稳定器"，可通过"核心+卫星"策略（70%指数基金+30%行业ETF）平衡风险收益。对于长期投资者，当前指数12.3倍PE对应的PEG仅0.9，低于全球主要市场均值，因此，投资者或可采取定投策略把握估值修复机遇。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的基他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网https://www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。
金融界03-24 09:19
“国家队”持仓大揭秘：金融股稳坐压舱石，科技与高股息板块成新宠！
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初期，市场对科技公司发展抱有高期待。以DeepSeek、宇树科技为代表的企业已经吸引了全球的关注。从历史经验看，科技股的发展往往经历从“0”到“1”再到“100”的漫长过程。当前，中国科技股正处于从“0”到“1”的关键时期，未来有望迎来更大的增长空间。中泰证券策略分析师徐驰表示，本轮科技股行情以“大存量资金”为主，长线配置型资金参与度谨慎，难以参与由科技股估值抬升驱动的行情。在短期市场风险偏好驱动下，科技股可能继续强势，但建议关注防御类资产如红利、债市，以及安全类资产如黄金、有色、电力设备等。同时，他也提醒投资者注意高位科创板和中小市值股票的估值过高风险。浙商证券则表示，高层会议对科技产业政策的强调，特别是AI产业的发展，为市场提供了新的投资方向。建议关注端侧AI、垂直场景应用和数字基建等方向。随着科技资产重估的扩散，更多行业有望受益。因此，建议投资者顺势而为布局新兴科技股。例如，AI终端应用场景的逐步打开有望驱动AI板块进入景气投资期。综上所述，“国家队”的持仓动向不仅揭示了其投资偏好，也为市场提供了重要的投资线索。金融股作为“压舱石”的地位依然稳固，而科技股和高股息板块则成为“国家队”新的布局焦点。投资者在关注这些线索的同时，也应结合市场情况和自身风险承受能力做出合理的投资决策。
金融界03-24 08:49

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