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中信证券：市场再次陷入流动性循环连锁须有强有力的外力干预或扭转预期的实际政策措施才能修复市场信心
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速小幅回落到9.3%左右，春节错位带来CPI同比承压，而低基数效应下PPI同比将小幅抬升。其次，2月关注春节消费景气，根据CITICS-CLSA CRR团队对全国1600位城镇居民的调查结果，今年春节假期出游兴趣高涨，较上年春节和近期公共假期均明显增加，其中长途游和出境游的预期继续改善，人均消费支出预期较2023年暑期和国庆节进一步提高。再次，根据已公布舆情的31个省市“两会”情况，其2024年加权GDP增速目标定为5.41%，全国经济增速目标通常低于地方平均0.5个百分点左右，我们预计今年全国经济增速目标为5%左右。最后，随着2月LPR降息预期落地，地产领域支持政策明显加码，资本市场投资端改革加速推出，改善营商环境政策频出，我们预计到全国“两会”召开前，政策预期还有上修空间。 2）随着年报业绩预告落地，2023年四季报业绩风险已充分释放。首先，截至2月2日，数量占比54%的A股公司披露了业绩快报和预告，业绩预告类型上，2023年报预喜公司数量占比仅42%，与去年同期基本一致。其次，以整体法计算，全部A股/非金融已披露公司2023年全年净利润增速分别为9%/8%，结构上，主板盈利增速明显高于双创，沪深300明显高于中小盘宽基指数；行业层面，消费、制造、电力等行业2023年盈利增速稳健。最后，当前市场情绪低迷，即便是预喜个股也通常会出现兑现收益导致下跌的情况，观察2024年披露业绩预告的公司，披露业绩预告之前10个交易日，预喜个股平均每天跑赢“预警”个股0.3%，但披露完之后趋势开始逆转，预警个股股价出现回补，绩优股则收益兑现。整体上，年报业绩风险已充分释放， 2月将进入盈利舆情的相对真空期。 3）前期乐观的美联储降息预期已充分修正。美联储1月议息会议保持利率水平不变，同时会议声明发生较大变化，显示其政策立场或已有调整。鲍威尔讲话总体偏鹰，并不认为3月降息是基准情形。我们维持此前判断，即本轮美联储加息已经结束，但高利率持续时间较长，首次降息时点或在年中前后，缩表规模或在3月之后开始下降。另外，最近公布的美国1月新增非农就业35.3万人，为2023年1月以来最大值，工资同比增速达4.5%，创2022年3月以来新高，较强的就业数据进一步压低了美联储降息预期。根据CME数据，3月降息概率已从1月6日的62.3%下调至38.0%，5月降息的概率最高，为93.9%，市场前期对美联储降息比较乐观的预期已充分修正；另外，中美关系方面，根据中信证券研究部海外政策团队判断，2月整体处于中美缓和对话期，海外地缘因素的实际影响有限。负反馈和观察期当前A股市场再次陷入流动性循环连锁负反馈的过程中，这与国内经济基本面与和外部地缘扰动关系都不大，交易生态恶化是主因，2月份是阻断负反馈或风险持续释放的重要观察期，须有强有力的外力干预或扭转预期的实际政策措施，才能修复市场信心。配置上，当前建议继续重点关注优质的红利蓝筹。有类“平准”托底，机构保守化调仓以及国资委考核改革催化的央企红利低波和高股息板块是当下最具共识的主线。在负反馈阻断之后，建议继续关注前期因为流动性冲击而出现估值进一步大幅下修的科技、医药、新能源板块中的绩优蓝筹品种。风险因素中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策及经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧，外资流出超预期；地缘政治风险升级。
金融界2024-02-04
春节来临，猪肉需求却低迷不振！彭博：暴露出中国深层次的经济麻烦
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的通货紧缩局面。食品占消费者价格指数(CPI)的五分之一，而猪肉则是一个很大的组成部分。去年12月，消费者价格指数连续第三个月下降，这种下降趋势可能会延续到2024年。#中国经济# 专注于中国农业的Sitonia Consulting的联合创始人兼市场研究主管Darin Friedrichs说，这种削减在低收入消费者中尤为明显。他表示:“如果你谈论的是在上海一家银行工作的人，他们表现很好，他们仍在外出消费。”“但经济中有很大一部分人，比如农民工和蓝领工人，表现不佳，正在大幅裁员。” 在富裕的东部沿海省份江苏省的一个城市，李福民(音)经营着十几家餐厅，为成千上万的农民工提供餐饮。他担心，随着人们把红烧肉等菜品换成更便宜的蔬菜，他可能不得不关闭餐馆。 “每个人都很难赚钱，所以消费者在吃肉方面都很吝啬，”李福民说，他已经停止采购牛肉和羊肉等更昂贵的肉类。消费下降，以及饮食和娱乐习惯的改变，发生在多年的扩张和现代化之后，中国此前一直在寻求解决食品恐慌，提高供应安全，包括通过建设高层养猪场。上个月发布的数据显示，中国2023年的猪肉产量扩大至九年来的最高水平，而政府去年不得不三次干预，购买猪肉作为战略储备，以提振价格。政策研究咨询公司Trivium China的农业分析师Even Pay表示，猪肉消费的下降造成了一个“恶性循环”，最终会使市场上的供应量增加。她说:“例如，去年秋天，农业公司等到中秋节和十月假期前后才出售猪，希望价格上涨，结果却喂养了更长时间的猪，并以更低的价格向市场出售更肥的猪。” 对中国的小型养猪户来说，经济低迷可能最为痛苦，并将加速他们的整合。这些养猪户仍占中国养猪量的40%左右。 “我现在看到的畜牧业的巨大损失是我职业生涯中第一次经历的，”陆丹(音)说，他是中国南方的一名选择性育种专家和猪精液销售商。他说，在他调查的地区，10个小农户中有7个已经关闭了他们的农场。大型生产商也不能幸免。领先的生猪养殖企业福建傲农生物科技集团上周表示，由于猪肉价格疲软造成的持续亏损，该公司可能在几年内退市。其他生产商已被收购，或出售业务以筹集资金。 Pay说，令人欣慰的是，一旦猪肉供应开始稳定，龙年可能会带来一些喘息。不过，她预计这还需要几个月的时间，猪肉价格最早可能要到9月份才会上涨。
忆芳2024-02-04
下周前瞻：春节A股休市10天；节前还有1只新股申购；1月CPI、PPI等数据将公布；2月5日降准
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率0.5个百分点；国家统计局将公布1月CPI、PPI、M2等数据。此外，春节长假A股2月9日起沪深北交所将共计休市10天，节前还将有1只新股发行。限售股解禁规模则相较前一周环比回落。下周还有哪些大事值得关注，快来看看吧！下周财经日历下周新股发行情况速览下周（2月5日-2月9日）A股市场仅有1只新股申购，为2月8日发行的新股肯特股份，拟在创业板登陆上市。资料显示，肯特股份主营业务为高性能工程塑料制品及组配件的研发、生产与销售，终端产品应用于阀门和压缩机等通用机械制造、通信设备制造、高铁及轨道交通设备制造、汽车制造、仪器仪表制造、医疗器械、半导体设备、环保设备、风电设备等领域。肯特股份曾与2017年启动过IPO，不到半年时间便主动撤回了材料，其主要原因就是公司业绩等硬性数据指标达不到上市标准。截至目前，下周暂无新股上市安排。下周A股限售股解禁情况梳理下周（2月5日-2月9日），沪深京三市有56家上市公司涉及限售股解禁，合计解禁量约34.76亿股，按最新收盘价计算，解禁市值为404.21亿元。前一周解禁规模为48.61亿股、603.44亿元，较前一周均分别下降28.49%、33.02%。未来四周解禁情况下周解禁数量最多的是中国黄金，公司将于2024年2月5日解除部分限售股的锁定，共计8.58亿股上市流通，占公司总股本的51.06%。解禁股东明细如下：其他解禁数量较大的公司有重庆银行（6.05亿股）、长江电力（4.61亿股）、国际医学（3.05亿股）、易瑞生物（2.73亿股）、李子园（2.4亿股）、南极光（1.14亿股）等。重庆银行将有一笔约6.05亿股的A股限售股在2024年2月5日锁定期届满，并于解禁当日上市流通。这笔超过6亿股的限售股，涉及314名股东，包括重庆市水利投资集团、力帆科技、新方正控股等多家公司，以及重庆银行时任高管吴平、黄常胜等。从实际解禁市值规模来看，长江电力位居首位，中国黄金次之，重庆银行在第三。长江电力将有4.6亿股定向增发机构配售股份2月5日上市流通，占解禁前流通股1.96%。1月20日，长江电力发布2023年业绩快报，报告期内营收780.62亿元，较上年同期增长13.36%;归属于上市公司股东的净利润273.89亿元，较上年同期增长15.44%;基本每股收益1.1194 元/ 股，较上年同期增加0.1497元/股，同比增长15.44%。值得关注的是，在近期市场的低迷市况下，长江电力、农业银行等个股却频创历史新高，2月2日盘中，长江电力一度触及24.52元。长江电力本次解禁股东如下：解禁量占总股本比例方面，14股解禁比例超10%。保丽洁、恒而达比例超过70%，易瑞生物、李子园比例则超过60%，中国黄金、华锐精密、赛科希德、凯因科技等解禁占比靠前。
金融界2024-02-04
黄金突遭当头棒击狂泻30美元！下周这三大因素或助多头展翅高飞？
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然而，真正触发市场波动的因素可能是美国CPI修正值，其有可能强化或打破有关降息的预期。在1月份的跌幅略高于1%之后，由于各种基本面因素的影响，金价在新的一个月可能会出现更大的波动。尽管金价最初因美联储的鹰派言论而走弱，但由于美国国债收益率下降，以及约旦局势发展引发的地缘政治风险加剧，金价反弹。在线金融交易商富拓(FXTM)撰文称，随着多头的出现和对阻力的压制，潜在的突破可能即将到来。富拓指出，以下3个因素可以撼动黄金: 1）美国CPI修正值美国顶级经济数据和美联储讲话可能会影响金价下周的走势。然而，改变游戏规则的可能是定于下周五公布的美国CPI修正数据。 CPI修订值每年发布一次，并重新计算经季节性调整的因素，以反映刚刚结束的日历年(2023年)的物价变动。它并没有就此结束;这种例行的年度重新计算也考虑了前5年的通货膨胀。因此，从本质上讲，投资者将看到2019年1月至2023年12月期间的修订数据。这为何至关重要? 去年影响金融市场的主要主题之一是通胀下降的迹象! 这引发了有关央行降息的猜测，从而支撑了股市和金价。因此，从本质上讲，对CPI的任何重大修正都可能严重影响人们对美联储降息的预期。如果修正后的CPI数据证实通胀一直呈下降趋势，金价可能会走高。任何显示CPI高于预期的重大修正都可能导致投资者重新评估对美联储降息的预期，打击金价。 2）地缘政治紧张局势有关美国和伊朗的负面事态发展可能会令市场紧张不安。投资者准备好迎接美国对驻约旦美军遇袭的回应，地缘政治紧张局势可能影响金价。人们可能会担心任何报复行为会进一步加剧美伊紧张关系。这种不断增长的不确定性和不安可能会刺激投资者对黄金等避险资产的兴趣。 3）技术力量从日线图上看，黄金似乎正在转为看涨，金价交投于50日、100日和200日移动均线上方。如黄金实现稳定突破且日线收盘价高于2060美元，这可能会打开通往2024年高点2079美元和2085美元的道路。如果价格未能突破2060美元，这可能引发金价的抛售，导致其跌向50日移动均线2032美元和2020美元附近的支撑位。如果跌破后一点位，可能会打开金价跌向2000美元心理水平的道路。（图源：FXTM）彭博的外汇模型指出，在未来一周内，黄金在2003.08 - 2074.00美元区间内交易的可能性为75%。
财经风云2024-02-04
未来10年中国新房需求恐暴跌约50%！IMF警告：北京更难迅速提振整体经济
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者价格指数去年上涨0.7%，超过了整体CPI的涨幅0.2%。国际货币基金组织的报告指出，房地产推动其他国家的通货膨胀，但在中国，房地产市场的低迷给价格带来了压力。
超启2024-02-03
央行行长：加拿大住房危机不应归咎于利率，加息和降息都没用
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rice inflation，注：通胀CPI的一个主要指标）都很高。 “低利率无法解决住房危机问题，高利率也无法解决。我们都尝试过，我们的住房价格通胀很高，”麦克莱姆说。麦克莱姆表示，政府应集中精力增加住房供应，以提高负担能力，并警告说，导致需求增加的政策将使情况变得更糟。通常情况下，“随着利率上升，你会看到房价下跌，”副行长卡罗琳·罗杰斯周四告诉议会委员会。“但由于加拿大长期存在结构性住房短缺，我们还没有看到这种补偿。” 麦克勒姆和罗杰斯都回避了有关加拿大央行何时降息的问题。上周，加拿大央行继续将关键利率维持在5%，并表示已开始考虑降息时间表，经济学家普遍预计央行将在今年年中左右开始降息。然而，未来几个月通胀下降的速度可能会影响这一时间表。加拿大央行指出，住房成本快速上涨是通胀仍高于2%目标的主要原因。加拿大12月份总体通胀率为3.4%，其中住房价格通胀比一年前上涨了6%。这在一定程度上是加拿大央行自身货币政策紧缩行动的结果，因为较高的利率推高了每月抵押贷款付款，12月份抵押贷款利息成本较去年同期上涨28.6%。但由于移民推动的人口快速增长导致出租单元长期短缺，租金也在迅速上涨，12月份同比上涨7.7%，房价虽然从 2022 年高点回落，但跌幅并未达到央行预期。去年，由于供应难以跟上需求，加拿大的租金价格飙升，导致全国空置率创下 1988 年开始跟踪该数据以来的最低记录。文章来源：https://financialpost.com/news/bank-of-canada-says-interest-rates-not-to-blame-for-housing-crisis 作者：丁其
超级生活2024-02-03
下周看点：CPI等数据将公布，2月5日开始降准
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展的意见》将施行;国家统计局将公布1月CPI、PPI、M2等数据。此外，下周还将有1只新股发行，为肯特股份。
金融界2024-02-02
非农压轴大戏即将上映！黄金多头务必守住这一重要支撑区域
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另一份非农就业报告和PCE报告以及两份CPI报告。在FOMC淡化了近期降息的前景，且鲍威尔明确表示三月份降息的可能性不大后，货币市场定价的三月份降息的可能性降低至从FOMC会议召开前的约50%降低至约40%左右。最新的非农就业报告将有助于重塑这些预期，劳动力市场的意外下行将支持三月份降息的理由，但人们认为这种可能性越来越小。在本周FOMC会议过后，巴克莱和高盛都将对美联储三月降息的预期推迟至五月，而美国银行则将其推迟至6月份。黄金多头希望犹存美国劳动力市场关键数据的发布预计将提高市场波动性。强于预期的非农就业数据加上工资通胀数据的意外上行可能会证实美联储对提前降息的抵制，为美国国债收益率注入新的上行动力，同时推动美元回到数周高点。在这种情况下，金价可能会从月度高点开始回调。相反，如果美国就业数据令人失望并重振市场对三月份降息的希望，金价可能会恢复上行趋势，逼近2100美元关口。 Fxstreet分析师指出，从日线图来看，由于突破了收敛三角形态和看涨的相对强弱指数（RSI）指标，金价仍有望进一步上涨。黄金的14天RSI指标继续坚守在中线上方，这表明金价在回调时仍然是一个良好的买入机会。只要金价守住关键支撑位2030- 2035美元区域，黄金多头就可能保持希望。上方直接的强阻力位是月内高点2065美元。再往上走，突破2070美元的整数可能会动摇空头的信心，因为黄金多头的目标将直指2100美元。相反，如果金价跌破上述2030美元附近的强劲支撑位，则可能会出现新一轮下行趋势，目标是三角形支撑位2015美元。下一个支撑位预计为2000美元关口，这将是黄金多头的底线。另外，据高盛称，美股对数据的反应将更加不对称，因为鲍威尔对经济上行增长不再那么关心，但他承认，在意外下行的情况下，他们将加快降息。鉴于市场不再真正担心糟糕的增长结果，坏消息应该更能提振股市。
金融界2024-02-02
邦达亚洲：英国央行利率维稳英镑收复1.2700关口
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因素。此外，时段内欧元区表现符合预期的CPI数据也对汇价构成了一定的支撑。今日关注1.0950附近的压力情况，下方支撑在1.0800附近。欧元/美元美元指数昨日震荡下行，险守103.00关口，现汇价交投于103.10附近。除103.80附近所形成的技术面卖盘对汇价构成了一定的打压外，时段内美国表现疲软的初请失业金数据是施压美元指数回落的主要原因。不过，美联储3月份降息预期降温和103.00关口附近所形成的技术面买盘限制了汇价的下跌空间。今日关注103.50附近的压力情况，下方支撑在102.50附近。美元指数今日需要关注的数据有，美国1月非农就业人口变动季调后、美国12月耐用品订单月率修正值、美国12月工厂订单月率和美国1月密歇根大学消费者信心指数终值。另外，欧元区通胀放缓幅度不及预期，这可能会给投资者对欧洲央行最早将于春季开始降息的预期带来考验。欧盟统计局周四公布的数据显示，欧元区1月调和CPI同比上涨2.8%，低于前值2.9%，但高于经济学家普遍预期的2.7%;欧元区1月扣除食品能源烟酒的调和CPI同比上涨3.3%，低于前值3.4%，同样高于经济学家普遍预期的3.2%。市场对这份通胀数据反应平平。交易员们预计，欧洲央行今年将有近六次25个基点的降息，并认为第一次降息在4月的可能性接近90%。另外，数据公布后，德国两年期国债收益率——对欧洲央行货币政策最为敏感——上升了5个基点，至2.47%。欧洲央行在2022年7月至2023年9月期间实施了前所未有的加息行动。今年，欧洲央行政策制定者为放松货币政策敞开了大门，但对提供明确的降息时间指引持谨慎态度，因为他们希望确保通胀稳定地回到2%的目标。周四，英国央行维持基准利率在5.25%不变，但投票比例表明，英国央行委员意见分化，丁格拉投票支持降息25个基点，而在12月会议上，没有委员支持降息。另外，货币政策委员哈斯克尔和曼恩投票支持将利率上调25个基点。其他6名委员仍旧投票支持维持利率不变。不仅如此，英国央行还在指引中删除了关于进一步紧缩风险的措辞。不再表示“如果存在更持久的通胀压力证据，进一步收紧货币政策将是必要的”。但英国央行行长贝利表示，在降息前需要更多证据。英国央行基于市场利率，预计2024年GDP增长0.25%（11月预测为0%），2025年增长0.75%（11月预测为0.25%），2026年增长1%（11月预测为0.75%）。英国央行强调了地缘政治因素，包括红海、国内价格和工资风险，对CPI存在上行风险。国内价格和工资压力的风险“总体平衡”。红海航运中断是“重大风险”。
邦达亚洲2024-02-02
韩国1月CPI同比上涨2.8%
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动向》显示，今年1月居民消费价格指数（CPI）为113.15，同比上涨2.8%。CPI同比涨幅从去年8月起至12月连续5个月超过3%。此次时隔6个月回落至3%以下。此外，扣除农产品和石油类产品的核心消费价格指数上涨2.6%。扣除食品和能源价格的消费者物价指数上涨2.5%。体现百姓实际感受到的物价变化的生活物价指数（相当于百姓体感指数）同比上涨3.4%。
金融界2024-02-02

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