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【小萧说币】看V神谈熊市！S2F模型究竟如何引导投资者错信比特币必将一路往上涨？

比特币必将一路往上涨。先看市场氛围，Bitcoin is Dead的谷歌关键字搜寻热度也在近期登顶，崩溃的市场信心也让提出比特币Stock-to-Flow，也就是S2F模型，并多次成功预测比特币价格而闻名的匿名分析师PlanB饱受批评。 V神21日在推特上讨论S2F模型失准的情况时表示：“这预测带给投资者的错觉是有害的，Stock-To-Flow现在看起来不太妙。我知道幸灾乐祸很不礼貌，但我认为这种金融模型给大家一种错误性的确定感，确信数字会持续往上的论点是有害的，所有对该模型受到的嘲笑是他们应得的。请记得谁在过去曾支持S2F，而谁在S2F精准预测趋势时仍对它不屑一顾。” 若是将时间再往前一些，你能发现V神之所以会对该模型发表评论，是因为以太坊的支持者，也就是EthHub共同创始人Anthony Sassano对S2F发表批评，他表示：“S2F模型是一个史诗般的失败，PlanB应该把推特帐号删掉，但他不会这么做，因为可悲的是，他的推特仍有180万个追随者，日复一日地接收他所有盲目乐观的垃圾资讯。” PlanB为此反驳称，人们正在为市场崩盘找替罪羔羊。针对V神和Sassano的批评，PlanB也随即在推特反驳表示：“在市场崩盘后，人们正在为他们失败的项目或错误的投资决策寻找替罪羔羊，不仅是投资新手，就连这些领导者也开始指责他人、装成无辜的受害者，记住那些只会责怪他人的人，以及那些在崩盘后依然坚强的人。指责他人和扮演受害者是心理软弱的迹象，对领导者来说不是件好事。” 其实早在2020年时，V神就曾抨击过S2F模型，他并不认同由高库存流量比得出的稀缺性，能佐证比特币存在减半效应，并表示多数对加密货币上涨或下跌的文章，都是一些事后诸葛。分析师也指出，S2F模型的关键缺陷是片面估计，它只考虑比特币的供应方，同时假设用户需求将继续增长；但随着美联储的货币紧缩政策、通货膨胀等其他因素，严重影响消费者的购买力。也正因如此，S2F模型没有考虑到主要影响市场情绪的几个宏观经济因素。 S2F模型分析 S2F模型原先是用来衡量黄金及白银等商品稀缺度的方法，主要考虑两个变数，现存供应量(Stock)与资产的年产量(Flow)。正因为比特币的总量及产量皆在区块链上纪录得清清楚楚，将S2F应用在比特币上是有其道理的。根据CoinGecko数据，当前有逾1891万颗比特币被挖出，而年流量为32.85万颗。为计算出S2F模型，将比特币的现存供应量及年产量相除(Stock/Flow)，计算结果约为57.6(1891/32.85)。也就是说，在不考虑总供应量及每四年产量半减的情况下，需要近58年的时间们，才能挖出当前的比特币现存供应量。以比特币来说，计算出来的数字越高，越可以保证资产的长期价值。因为其资产不仅具有稀缺性，且需要极长的时间才能开采出剩余的供应量。而PlanB正是将比特币S2F模型与价格进行比较，并使用幂次法则(Power law)进行线性回归，以潜在地预测其未来价值变化。但币圈指出这里头存在“3大不合理处” 1.如何证明比特币价格会无限上涨？若依照S2F模型，比特币的价格将在2039年达到10亿美元，而市值将会达到20000万亿美元。约为当前股票市场的130倍。就算不看到这么遥远的未来，此模型预测比特币在10年后的今天将突破1000万美元。即使再怎么看好比特币，这模型的假设依旧相当不可思议。 2.S2F模型只考虑稀缺性，忽略市场需求比特币现在不再是唯一流通的加密资产，许多新兴专案不可避免地吸引人们对“数字黄金”的关注及投资，它的主导地位正在减弱。在S2F模型中，并无讨论市场需求对价格的影响，仅仅考虑的稀缺性。然而，稀缺性之所以能赋予资产价值，正是源于人们对其的慾望。不考虑稀缺性的模型并不完整。 3.S2F模型建构时逻辑问题 PlanB在进行价格预测时涉及迴归分析，但在不同的时间进行迴归的结果皆有所不同。举例来说，若在比特币进行第一次产量减半或是第二次产量减半时，使用PlanB的方法去做计算，计算出来的价格预测图皆会有算改变。上述是币圈认为的3大不合理处，不管是价格能无限上涨或是需求的无视，都使得这模型充满瑕疵。这里能总结，与其一股脑地相信模型预测，不如做好时间的朋友，持有具有长期市场需求的资产。谈完S2F模型，再回头看看V神对熊市的观点，小萧认为这是值得长期投资者关注的重要认知。Vitalik Buterin依然保有一贯的泰然与沉稳，坦言并不担心后市走势，并指出他更情愿关注一些去中心化金融(DeFi)、非同质化代币(NFT)以外的加密货币用例。 Vitalik Buterin说：“加密货币走过巅峰、闯过低谷，以后也还会有起有落。低迷期当然具有挑战性，但这通常也是最有意义的项目得到培育和建设的时期。市场走势从来都不是一条直线，现在有很多恐惧，有很多疑问。就前景而言，对我来说，并没有产生任何变化。虽然有一点短期的恐惧，投机者会被淘汰，是的会有一些痛苦，悲催的事时有发生，但生活还是会继续。”

小萧2022-07-01

【比特日报】美股宠幸！比特币反弹重返2.2万利空仍压境：Coinbase等8大加密机构裁员三箭资本恐面临破产？

此去拥抱这些公司会有更高的成功概率。 Bitcoin IRA调查显示，80%受访者正在考虑投资加密货币，并作为退休投资组合的一部分，这是针对500名受访者的结果，也代表美国人民对于加密的信心。过去24小时合约清算4.22亿美元，Defi清算9400万美元，市场被空头血洗，留给空军的时间不多。恐慌指数达7，几乎接近历史新低，此前最低到过5。三箭资本恐面临破产？据The Block报道，总部位于杜拜的加密货币基金三箭资本(Three Arrows Capital)遭清算4亿美元，恐面临破产。过去几年，这家投资公司一直是加密货币市场颇有声望的参与者之一，但仍免不了被加密货币贷款公司清算的下场。消息人士指出，三箭资本目前正在研究如何偿还贷方和其他交易对手。三箭资本创始人Su Zhu稍早在推特上发文指出，“我们正与相关方进行沟通，并完全致力于解决这个问题”，但他并未进一步提供具体细节。截至今年4月，三箭资本至少持有价值100亿美元的加密资产，因重仓以太币(ETH)、Solana与Terra(LUNA)等公链项目而备受推崇。根据CoinGecko数据显示，这些加密货币的价格自历史最高点以来，分别下跌77%、90%与99.7%。早前有传言指，三箭资本疑似因市场重挫而出现营运和偿付问题，先是参与投资LUNA蒸发数百亿美元，陆续向交易所转入巨额以太币。此外，三箭资本据称还开槓杆买比特币，但随着比特币持续下跌，进而引发追加保证金通知，因此不得已抛售大量stETH以偿还债务，昨天更将17780枚stETH兑换成16625枚以太币，再全数兑换成近2000万枚DAI。同时链上数据表明，三箭资本正在出售其现有的加密货币头寸，以降低某些头寸的抵押要求。区块链数据显示，三箭资本其中一个钱包的债务总额为1.83亿美元。派盾(Peck Shield)监测显示，据推测与三箭资本的相关地址于午间5点左右再次被清算2681枚以太币，上述地址在此前被清算14538枚以太币。知情人士指出，三箭资本在BlockFi、Genesis、Celsius等多个加密货币借贷平台都有借贷头寸，若市场持续下跌，恐将引发大规模连环清算。加密货币市场走势：根据价格跟踪机构CoinGecko数据，在过去48小时内，投资者从Tether与美元挂钩的USDT稳定币中撤出约16亿美元，使其流通供应量减少至708亿美元，为2021年10月以来的最低水平。 Tether的USDT与上个月崩盘的Terra区块链的UST算法稳定币，实际层面上具有不同的财务结构。但USDT长期以来一直受到投资者对支持它的资产，以及在全面危机中是否兑现赎回的怀疑。 “对加密货币的信心仍然低迷，一些交易员担心Tether可能会遭受与Terra的UST稳定币类似的命运，”Oanda高级市场分析师Edward Moya表示。“太多的机构加密投资者大量下跌，他们担心如果这部分加密生态系统崩溃，Tether将会崩溃。”

小萧2022-06-16

【比特日报】食不下咽！比特币披萨日遇熊市中国“无法停止加密挖矿” 美国监管紧盯UST崩盘

熟悉在5月22日一起庆祝比特币披萨日(Bitcoin Pizza Day)，台湾央行坚定认为，比特币等加密货币为高风险“金融商品”，在22日再度通过脸书高调批判，加密资产不适合作为支付工具，不会是未来的货币型态，提醒加密资产投资人，要做好失去所有的准备。台湾央行脸书此次分享不同国家中央银行对于比特币的作法，特别是接受比特币为法币的萨尔瓦多，说明由于比特币去年以来的价格大跌，进一步冲击萨尔瓦多的财政情况，并拉高主权违约风险。2022年5月初，国际信评机构Moody’s调降萨国信评等级至Caa3，指出萨国有相对高的可能性发生债务重整、不良交易或违约等信用事件；市场亦担忧萨尔瓦多2023年无法偿还到期的8亿美元主权债，目前明年到期的主权债，收益率已高达逾50%。位于中美洲的萨尔瓦多自2021年9月7日接受比特币为法定货币，央行脸书引用美国国家经济研究局(NBER)的最新调查报告指出，该国政府开发的比特币钱包Chivo，即使政府大力推动，不是萨尔瓦多民众人人有使用，且约39%受访者表示会继续使用，也只有约20%的店家接受比特币付费，近88%的店家收到后会立即将比特币换回美元。萨尔瓦多政府当年花费约1亿美元购买比特币，却无法掌握比特币价格的震荡，至今市价已较萨国原先购买价格大跌约1/3，此现象显示，新兴经济体原想借由比特币被设想拥有长期成长空间，实际上引火上身了。台湾央行脸书指出，自行萨尔瓦多接受比特币为法定货币后，就难以取得国际资金援助，不仅国际货币基金组织(IMF)援助贷款暂停，其他国际投资人亦有所担忧，不愿为其再融资，如今比特币大跌，更是让萨尔瓦多糟糕的财政情况，雪上加霜。据台湾央行脸书所说，比特币披萨日的起源故事还能让大家看到“1万枚比特币换取两张披萨”的首笔比特币实物交易，可是从萨尔瓦多案例的惨痛经验，警告加密资产投资人，要先做好失去所有的准备，比特币披萨千万不要乱吃。中国似乎“无法停止加密挖矿” 2021年在中国报告的哈希率连续两个月跌至零，但此后又突然恢复。上周，剑桥大学的剑桥替代金融中心(CCAF)发布其被大量引用剑桥比特币电力消耗指数(CBECI)的更新，该指数旨在揭示和分享全球比特币矿工的地理位置细分。先前的剑桥更新显示，在该国实施加密挖矿禁令后，中国的挖矿份额从2021年6月的34.3%上升到2021年7月的0.0%。上周的更新显示，中国的矿业份额从2021年8月的0.0%，上升到2021年9月的22.3%。中国于2021年5月禁止比特币挖矿，并出现在数据中。到7月，中国几乎没有矿工开采，到8月也没有。然后在9月，几乎所有离开的矿工都回来，至少这是数据显示的。数据看起来像这样的原因是由于CCAF采用的数据收集方法，CCAF与比特币矿池合作，收集基于IP地址的地理位置挖矿设施数据，矿池允许许多不同的矿工为挖矿做出贡献，然后根据他们的处理贡献在他们之间分配奖励，以平滑单个矿工的收入。这就是问题所在，CCAF也发出同样的警告，并指出：在行业中，某些位置的矿工使用虚拟专用网络(VPN)或代理服务来隐藏其IP地址以混淆其位置，这已不是什么秘密。这种行为可能会扭曲样本并导致某些省份或国家的算力高估或低估。美国监管机构紧盯UST发展 TerraUSD(UST)的崩盘是算法稳定币的天秤时刻，监管机构和立法者正在将UST的崩溃视为一个问题，即算法稳定币等深奥的产品对加密投资者是否安全，以及它们是否存在更广泛的金融稳定性问题。多年后，Libra稳定币项目的引入导致多种监管方法，并确定政府迟早会制定稳定币如何运作的规则。然而，所有这些努力都集中在资产支持的稳定币上，而不是算法稳定币。这里的新结构可能会导致监管机构采取新的方法。这里主要区别？Libra从未推出，也没有任何资产支持的稳定币像UST那样崩溃。这种差异可能会导致，监管机构更加重视这一问题。回顾2019年6月，社交媒体领头羊Facebook公布其期待已久的加密货币项目Libra。尽管该公司保证不寻求接管全球支付或创建非美元金融体系，但监管机构强烈反对该项目。他们在很大程度上也取得了成功，Libra后来更名为Diem，将其愿景缩小到最初预期的一小部分，但最终仍出售其资产并关闭。尽管该项目从未启动，但监管影响是巨大的。世界各地的监管机构突然将稳定币，视为他们需要关注的一个巨大问题。加密货币市场走势：比特币继续在一年交易区间的下限附近挣扎，加密货币可能会在25000与27000美元获得支撑，尽管存在价格进一步下跌的风险。比特币上周五下跌4%，过去一周基本持平。最近的回报反映了波动的交易条件，没有方向感。尽管图表上出现超卖情况，但动能信号仍然喜忧参半。这表明未来几天前景中性至看跌。较低的支撑位在200周移动平均线，目前为21954美元。跌破该水平将使下行目标指向17673美元，这将比2021年11月创下的近69000美元的历史高点下跌74%。比特币在2018年的熊市中从峰值到谷底下跌了83%。

小萧 1评论2022-05-23

比特币合法化真香？萨尔瓦多吸取惨痛教训比特币列为法币行不通报告曝光：使用率竟不到20%

用率并不高。萨尔瓦多的《比特币法》(Bitcoin Law)于2021年9月7日生效，上路满月后，总统布克勒(Nayib Bukele)即宣称，当地拥有加密货币钱包的民众，已经超越拥有传统银行帐户的人数。然而下载量并不是万能标准，无法体现出消费者实际的使用情况。美国国家经济研究局(NBER)最近发布的调查研究就称，虽然萨尔瓦多正式赋予比特币与美元同等的合法地位，但实际有在使用比特币的民众并不多。领导报告的研究人员Fernando E. Alvarez、David Argente与Diana Van Patten表示，调查过程中，他们走访萨尔瓦多1800户人家，面对面听民声，以了解他们的比特币使用习惯。在题为《加密货币是货币吗？当比特币成为萨尔瓦多的法定货币》的报告中，研究人员声称：“比特币在日常交易中的使用率很低，以拥有银行帐户、受过教育、年轻人和男性群体居多。” 报告补充说，在下载官方推出的加密货币钱包Chivo后，仅20%的受访者有在继续使用，这当中有10%的受访者表示，消费时使用现金的次数有在变少；11%的受访者则是较以往少刷卡。美国国家经济研究局的报告还指出，“没有发现Chivo钱包被用于支付税款或汇款的证据”。据萨尔瓦多政府称，《比特币法》最初获得通过的主要原因便是为了让远在国外的民众，能透过更低成本、更快速的方式汇钱回国。萨尔瓦多为鼓励人们多使用比特币，Chivo上线之际便在钱包内预存价值30美元的比特，相当于人均年收入的0.7%，同时支援扫码支付及汇款、买卖比特币、即时兑换比特币与美元等功能。然而经研究发现，绝大多数的受访者虽然都有下载Chivo，但都只是把钱包内的比特币花掉后就没再使用过。报告续指，75%的受访者表示，如果不是因为有这30美元，他们根本不会去下载这个钱包应用程序(APP)。报告还指出，目前只有20%的商家、企业接受比特币作为支付方式。2021年就有媒体实地走访萨尔瓦多发现，除了麦当劳、星巴克等大型连锁店，几乎没有多少商家接受比特币支付。报告称，这些接受比特币支付的商家通常都会直接把它们兑换成美元。平均而言，只有4.9%的销售额以比特币支付，88%的企业将比特币转换成美元，而不是将其保存在Chivo钱包中。但时序拉回到现在，中非共和国已通过立法承认比特币为法币，成为继萨尔瓦多之后，全球第二个採用比特币当法定货币的国家。中非共和国总统办公室发表声明证实，该国总统Faustin Archange Touadera已签署一项法案，该法案为加密货币建立了法律和监管框架，并将比特币列为国家法定货币，与中非法郎(XAF)并列使用。

FX168财经集团2022-04-28

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