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两则消息突至，半导体板块集体爆拉，高“设备”含量半导体设备ETF（561980）午后涨近2%！

A股进入一季报预告期，机构建议或可关注AI算力相关产业链以及半导体细分行业复苏。天风证券最新观点认为，设备材料方面，材料公司和设备公司的业绩在新一轮并购重组的推动下显示出增长潜力，现阶段通过资本运作实现资源优化配置已成必然趋势。这种产业整合既有利于头部企业打造综合型技术平台，提升与国际竞争对手的对抗能力，又能通过上下游协同发展完善本土产业链配套，推动国产设备在多工艺环节实现替代突破。联储证券表示，地缘因素与供应链重构背景下，中国半导体产业将加速技术突破与产能布局，同时全球产业链多元化趋势也将重塑行业竞争格局。消电国补如约而至，非 AI 领域有望逐渐走出底部区间，设备材料国产替代趋势未改，制造封测“Local for Local”有望受益，或可关注底部反转的可能性以及自主可控进程较快的子行业，包括半导体设备、晶圆代工、先进封装等。

金融界03-27 14:00

芯片概念股强势领涨，芯原股份涨超9%，科创信息技术ETF摩根(588770)拉升涨超1%

风证券指出，A股进入一季报预告期，关注AI算力相关产业链以及半导体细分行业复苏。存储方面，NAND价格回涨速度快于此前预期，下游来看，字节、阿里加大数据中心建设投入，端侧AI百花齐放带动各类存储需求高速增长，持续重点关注存储板块。晶圆代工方面，先进制程预计持续供不应求，我们预计，大陆数据中心资本开支趋势与全球相同，国产算力芯片受益于国产化的趋势需求增长有望好于全球平均。科创信息技术ETF摩根紧密跟踪上证科创板新一代信息技术指数，上证科创板新一代信息技术指数从科创板市场中选取50家市值较大的下一代信息网络、电子核心、新兴软件和新型信息技术服务、互联网与云计算、大数据服务、人工智能等领域上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场新一代信息技术产业上市公司证券的整体表现。此外，摩根旗下相关ETF还有布局港股科技龙头的摩根恒生科技ETF(QDII)(513890)、布局A股创新药龙头的摩根中证创新药产业ETF(560900)、捕捉绿色中国投资机遇的摩根中证碳中和60ETF(560960)，以及布局中国核心资产的摩根MSCI中国A股ETF(515770)。伴随AI驱动新一轮科技浪潮的兴起，摩根资产管理整合旗下“全球视野投科技”产品线，从主动管理到被动投资产品，助力投资者从全球视野布局优质科技企业，把握时代浪潮下的投资机遇。主动管理方面，摩根新兴动力基金（A类：377240 C类：014642）从长期视角争取把握新兴产业趋势；摩根智慧互联基金（A类：001313 C类：016919）聚焦人工智能相关领域机会；摩根动力精选基金（A类：006250 C类：013137）关注新能源车产业链、人形机器人等领域；摩根慧选成长基金（A类：008314 C类：008315），布局A+H优质成长企业；摩根太平养科技基金（PRC人民币对冲（累计）968061，PRC人民币（累计）968962，PRC美元份额（累计）968063）精选太平洋地区优质科技企业。被动投资方面，摩根恒生科技ETF（QDII）（证券代码：513890 ，联接A类：018577，联接C类：018578），一键布局港股科技资产；摩根中证创新药产业ETF（证券代码：560900）一键布局中国创新药企；摩根纳斯达克100指数基金（QDII）（人民币A：019172人民币C：019173美元A：019174美元C：019175）一键布局全球科技龙头。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-27 10:50

投资机构：题材风格转向业绩风格！A500ETF(159339)今日成交额达5.67亿元，换手率超7%

信和其他电子设备制造业。今年以来，全球AI算力需求持续快速增长，上述板块直接享受到了AI基础设施迅速扩张带来的红利。与此同时，政策对相关产业发展的大力支持，也推动了相关公司的业绩增长。我国经济转型升级的动能较强。 A股市场以银行股为代表的权重股积极通过市值管理提高自身估值。多家银行近期首度披露估值提升计划，拟从服务实体经济发展、做好金融“五篇大文章”、稳定现金分红、强化投资者关系管理、优化信息披露等多方面入手，提高自身估值。此次上市银行披露估值提升计划，主要是响应《上市公司监管指引第10号—市值管理》（以下简称《市值管理指引》）要求，对于估值修复有一定的帮助。民生证券认为，从市场情绪的角度看，近期A股和港股的下跌，特别是科技板块的领跌，反映了市场对于科技股资本开支不及预期以及美国经济衰退预期修正的反应。然而，这种调整也为投资者提供了重新评估和布局的机会。随着市场对科技股的独立行情逐渐回归正常，与经济更紧密相关的板块开始展现出更好的韧性和增长潜力，这预示着市场焦点正从科技股转向实体经济，特别是那些能够直接受益于国内外投资活动恢复、全球制造业活动复苏的行业。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-26 19:12

泡泡玛特是“最像”英伟达的中概股了

缺龙头的「定价权」溢价 NVDA：凭借AI算力垄断，动态PE常年50+，市场为“技术统治力”买单； POP：潮玩市占率超20%，海外收入3年翻15倍，动态PE 40倍（中概均值10+倍），投资者为「IP统治力」定价。都有过低潮，然后绝境反弹 NVDA：2022年因矿卡崩盘腰斩，2023年借AI浪潮+240%，起初AI被视为炒作，直到财报连续碾压预期，空翻多； POP：2021年泡沫破裂-80%，2024年靠海外+IP迭代反弹150%；潮玩被质疑昙花一现，但海外50亿收入、49%复购率让看衰者哑火。 Pop Mart 2024数据概览收入130.4亿（+107% yoy）（市场预期约+80%）Q4单季+120% 毛利86.8亿（+125% yoy），毛利率66.8%（vs 2023年61.3%）净利润33.1亿（+204% yoy），净利率25.4%（+8.9pct yoy）海外收入50.7亿（+375% yoy），内地收入79.7亿（+52% yoy）线下门店收入45.3亿（+41% yoy），抖音平台收入6.0亿（+112% yoy）

老虎证券03-26 16:29

财报季来袭！科创芯片多股获机构上调盈利预期，科创芯片50ETF(588750)一度涨超1%！芯原股份涨超7%

风证券指出，A股进入一季报预告期，关注AI算力相关产业链以及半导体细分行业复苏。存储方面，NAND价格回涨速度快于此前预期，下游来看，字节、阿里加大数据中心建设投入，端侧AI百花齐放带动各类存储需求高速增长，持续重点关注存储板块。晶圆代工方面，先进制程预计持续供不应求，预计大陆数据中心资本开支趋势与全球相同，国产算力芯片受益于国产化的趋势需求增长有望好于全球平均。（来源于天风证券20250326《一季报业绩预告期，重点关注半导体各子行业复苏》）【多家科创芯片股获机构上调盈利预期】截至3月25日收盘，最近3个月共有510家A股上市公司获机构上调2025年盈利预期，上调盈利预期的报告数量合计达到1209份。从行业角度看，半导体等行业上市公司获机构上调盈利预期的数量和幅度居前。半导体上市公司中，中科飞测、乐鑫科技、寒武纪、恒玄科技、龙芯中科等公司获机构上调2025年盈利预期幅度居前。其中，华创证券将龙芯中科2025年净利润上调了500%。看好芯片核心科技，可关注科创芯片50ETF（588750），跟踪复制科创芯片指数，涨跌幅弹性高达20%，覆盖芯片产业链核心环节，高纯度、高锐度、高弹性！低门槛布局科创芯片核心环节，高效把握“新质生产力”大行情，抢反弹快人一步！场外投资者可关注联接基金（A：020628；C：020629），可7*24申赎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-26 11:40

AI算力芯片是“AI时代的引擎”，科创综指ETF华夏(589000)连续4天净流入，泰凌微涨超16%

托管费率为0.05%。中原证券认为，AI算力芯片是“AI时代的引擎”。ChatGPT热潮引发全球科技企业加速布局AI大模型，谷歌、Meta、百度、阿里巴巴、华为、DeepSeek等随后相继推出大模型产品，并持续迭代升级；北美四大云厂商受益于AI对核心业务的推动，持续加大资本开支，国内三大互联网厂商不断提升资本开支，国内智算中心加速建设，推动算力需求高速成长。人工智能进入算力新时代，全球算力规模高速增长，根据IDC的预测，预计全球算力规模将从2023年的1397 EFLOPS增长至2030年的16 ZFLOPS，预计2023-2030年复合增速达50%。AI服务器是支持生成式AI应用的核心基础设施，AI算力芯片为AI服务器提供算力的底层支撑，是算力的基石。AI算力芯片作为“AI时代的引擎”，有望畅享AI算力需求爆发浪潮，并推动AI技术的快速发展和广泛应用。科创综指ETF华夏紧密跟踪上证科创板综合指数，上证科创板综合指数由上海证券交易所符合条件的科创板上市公司证券组成指数样本，并将样本分红计入指数收益，反映上海证券交易所科创板上市公司证券在计入分红收益后的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，上证科创板综合指数(000680)前十大权重股分别为海光信息(688041)、寒武纪(688256)、中芯国际(688981)、金山办公(688111)、中微公司(688012)、联影医疗(688271)、传音控股(688036)、百利天恒(688506)、澜起科技(688008)、晶科能源(688223)，前十大权重股合计占比23.9%。科创综指ETF华夏(589000)，场外联接(华夏上证科创板综合ETF联接A：023719；华夏上证科创板综合ETF联接C：023720)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-26 11:10

AI产业链备受关注，科创综指ETF博时(589900)盘中拉升，泰凌微触及涨停

风证券指出，A股进入一季报预告期，关注AI算力相关产业链以及半导体细分行业复苏。存储方面，NAND价格回涨速度快于此前预期，下游来看，字节、阿里加大数据中心建设投入，端侧AI百花齐放带动各类存储需求高速增长，持续重点关注存储板块。晶圆代工方面，先进制程预计持续供不应求，我们预计大陆数据中心资本开支趋势与全球相同，国产算力芯片受益于国产替代的趋势需求增长有望好于全球平均。模拟功率方面，比亚迪汽车发布新车，功率模拟有望底部复苏进入增长通道。申港证券认为，随着存储上游控产、库存消化，以及AI应用扩大带来企业数据中心eSSD、大模型本地部署和终端换机等新增需求，行业供需关系或将逐步改善，存储价格和需求有望逐步回升。建议关注AI需求驱动和国产替代逻辑下的AI产业链及端侧消费电子相关标的，先进制程代工企业、半导体设备和零部件及材料公司。科创综指ETF博时紧密跟踪上证科创板综合指数，上证科创板综合指数由上海证券交易所符合条件的科创板上市公司证券组成指数样本，并将样本分红计入指数收益，反映上海证券交易所科创板上市公司证券在计入分红收益后的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，上证科创板综合指数(000680)前十大权重股分别为海光信息(688041)、寒武纪(688256)、中芯国际(688981)、金山办公(688111)、中微公司(688012)、联影医疗(688271)、传音控股(688036)、百利天恒(688506)、澜起科技(688008)、晶科能源(688223)，前十大权重股合计占比23.9%。科创综指ETF博时(589900)，场外联接(博时上证科创板综合ETF联接A：023727；博时上证科创板综合ETF联接C：023728)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-26 10:00

年报披露期来临！上市公司分红派息消息不断。高股息ETF(563180)备受关注

继续看好科技产业趋势，建议重点关注国内AI算力和应用、具身智能、低空经济的投资机会，科技板块中级别调整可能是本轮应用兑现后，基础层限制了应用的进一步突破，这个阶段可能出现以季度为单位的调整。高股息ETF(563180)所跟踪的中证高股息策略指数选取 80 只股息率和股利支付率较高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本，以反映高股息上市公司证券的整体表现。2024年12月13日指数成分股经过调整后，第一大权重行业为煤炭，权重占比高达20.6%；而银行业的权重大幅下降至2.9%。与之相对，中证红利、上证红利和红利低波的金融行业权重仍然超过20%。相关产品：高股息ETF(563180) 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-26 09:50

【TradingKey财经早餐】服务业和消费者数据低迷，美股艰难转涨，特斯拉五日累涨28%

2.5，堪称「迄今最智能的模型」。 AI算力：苹果发力AI，传订购英伟达价值10亿美元的GB300晶片。因产品过渡期、供需不确定性和生产复杂性挑战等因素，高盛下调全球AI训练服务器出货量。阿里巴巴董事长蔡崇信警告，美国AI数据中心的建设出现泡沫，项目建设时可能还没定位明确客户。苹果：2025全球开发者大会（WWDC25）将于6月9日至13日召开，届时将发布iOS 19、iPadOS 19等新操作系统。特斯拉：特斯拉2月欧洲地区销量同比下滑40%，在欧洲整体市场份额萎缩至1.8%；同期欧洲纯电车和混动车销量增长26%。原文链接

TradingKey03-26 09:10

小米高位配股，吓坏了谁？

速，开始有泡沫风险。今天A港股市场的AI、算力板块都出现了深度大跌，或才是更主要的利空导火索。 02 其实小米在2020年12月时，也搞了一次巨额配股定增和可转债发行，募资总额达40亿美元。当时正值华为被美国限制，导致华为手机一下子让出了很大一块市场。于是小米趁机大举搞融资，把融来的钱资金重点投向5G通信、AIoT（人工智能物联网）、智能手机芯片等核心技术领域。当时小米的配售折价达到9.4%，配售锁定期90天，消息一度引发小米股价暴跌超7%。不过当时股市还处狂热，很快收回失地并走高，直到2021年1月后伴随股市牛转熊，出现深度大跌。但不可否认小米当时的巨额配置在现在看来是非常值得的，毕竟所带来的好处也是显著的，例如，小米自研的澎湃系列芯片在2021年迭代升级，推动了手机性能优化和成本控制，小米手机也逐渐从中低端渗透到中高端，不仅成功站稳了脚跟，其手机的市场份额也出现了飞速攀升。 5年后的今天，小米再度巨额配股定增，目的又不一样。按照小米的公告，此次进行配售事项及认购事项，旨在进一步扩大公司的股东权益基础，优化公司的资本结构并支持公司的健康及可持续发展，公司拟将认购事项的估计所得款项净额用于加速业务扩张、研发投资以进一步提升科技实力、其他一般公司用途。在市场看来，此次募资最大的投向大概率是小米智能电动汽车的业务。小米的智能电动汽车从启动研发到卖出第一辆车，用时仅3年多时间，成绩却做到了其他新势力友商多年做不到的高度，堪称中国创业最成功的品牌。 2024年实现交付SU7新车136854台，刚推出不久售价高达50万元的高端车小米SU7Ultra提前完成全年1万台销量目标。小米已将2025年电动车交付目标从13万台大幅提升至35万台。截至2025年3月，小米SU7累计交付20万辆，订单排期达6-7个月，这意味着小米现有产能严重不足，需要尽快加速扩产。而这也意味着巨额的资本开支。尽管小米智能电动汽车收入321亿元，实现很强的现金流，同时其截至2024年度期末现金仍有336.61亿元，定期银行存款合计948.7亿元，还有超过493亿的短期投资，实际现金储备预估超过1778亿元。但其每年的开支同样非常巨大。雷军此前也曾表示，2025年会继续加大在电动汽车领域的投入，推动技术创新和产品升级，目前北京亦庄二期工厂月产能计划突破3万辆，需投入约200亿元资金用于设备采购、供应链整合及产线调试。还有小米电动车的电池、芯片等核心部件依赖外部采购，接下来其汽车供应链自主化打造也是需要巨额资金投入。无论怎样，小米的这一次巨额定增，都非常显著表明了其要在智能汽车业务方面的急速跃进。另一方面，小米造车的巨大成功和将要更加激进的扩张，对一众友商来说，却不是一件让人开心的事情。毕竟现在新能源车行业内卷有多严重，大家有目共睹，甚至个别车品牌卖一辆亏好几万，这还是国家近年来给与大量购车补贴的背景下。 2024年小米智能电动汽车等创新业务经调整净亏损62亿元，平均每卖一辆亏损超过 4.53万元。当然，这是因为前期投入巨大，产能尚未足够放量导致。近几年来，随着新能源车市场井喷式爆发，销量渗透率飞速攀升，国内汽车市场蛋糕的增量越来越小，无可避免存量竞争的内卷局面。而智能汽车更新换代频次越来越快，导致行业陷入高投入却“增收不增利”的困境，但车企又不敢轻易“躺平”，只能不断讲新故事，卷新技术，实在卷不动新技术的就卷价格。而小米一直以来赖以成功法宝之一就是“性价比”战略，通过低成本卷价格来迅速获取市场份额，小米SU7的短短几个月拿下的天量订单，一定程度上可以说就是从友商手上抢走的资源。在这里面，小米没有错，但也确实是会加剧行业的继续内卷。这种内卷，对中国的汽车行业来说，到底算不算是健康？可能很多人都有不同的答案。反正对于小米的友商来说，大概率是算不上好。 03 尾声截止目前，小米集团的最新市盈率为52.5倍。估值角度看，小米电动车业务已成为继特斯拉之后全球第二贵的电动车制造商，市值超过比亚迪17%，也明显高于中国其他纯电动车厂商等，客观来说，小米的当前股价可能已经算不上有多少性价比。近期，摩根大通发布研报称，剔除核心业务和现金价值后，小米当前股价已隐含其电动车业务将在2030年达到175万辆或2035年达到350万辆出货量，是2025年预期出货量的5倍以上。这一预期已基本假设了小米电动车业务将完美执行，几乎没有犯错空间，因此将小米评级从“增持”下调至“中性”。瑞银此前同样表示小米估值已包含最乐观预期，股价存在进一步上涨的催化剂，但所需执行条件极为苛刻。不过，我们也要看到，小米此次高位配售，据悉引发了纯多头投资者和主权财富基金的浓厚兴趣，获超额数倍认购，这说明资本大佬们还是对小米的长期成长有很大信心。接下来，小米集团的股价究竟是继续步入回调，还是如比亚迪一样很快又创出新高，一起拭目以待。（全文完）

格隆汇03-25 20:20

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