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4万亿美金！这个赛道爆了

的Gemini应用月活超4.5亿，旗下AI产品每月处理Tokens从5月的480万亿翻倍至6月的980万亿，较去年4月的9.7万亿飙涨100倍。每一款AI应用的突破，每一单位Token的调用，背后都是科技巨头斥巨资搭建的数据中心的日夜运转、算力集群的高速运算。博通7月初的管理层会议就释放出清晰信号——AI推理需求不仅正在迅速放量，甚至“超过当前产能”，而这一趋势尚未被纳入此前对市场规模的预测。北美云服务巨头继续不约而同重金砸AI基建，最有力的证据就是不断攀升的资本支出。谷歌将2025年的资本支出预算从750亿美元上调至850亿美元，并预计在2026年进一步加速投资。 Meta将资本支出计划上调至660-720亿美元（原640-720亿美元），2026年预计超1000亿美元，重点投入AI基础设施和数据中心。撤掉两个数据中心的微软，二季度资本支出未出现任何放缓的迹象，反而环比重回增长（13%）CapEx指引下季300亿美元，环比增长25%，维持2025财年800亿美元的目标，2026年将进一步向AI基础设施倾斜。广发证券统计数据显示，北美云厂商最新资本开支确定超预期了，2026年北美大厂资本开支增速28-29%，之前在关税冲突的悲观预期下，彭博预期增速仅为1-3%。 2 创业板人工智能ETF(159363)表现亮眼回到A股市场，我们可以看到，6月AI板块回暖后，上游算力硬件板块显著跑赢下游应用板块，尤其是CPO板块，CPO指数6月初至今累计涨29%，创业板人工智能ETF(159363)跟踪的指数——创业板人工智能涨幅更凌厉，同期上涨36.28%，优于中证人工智能（19.15%）和科创AI（12.09%）。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）因为北美云厂商加速AI算力投资，推动800G光模块需求爆发，中际旭创、新易盛作为北美CSP的重要光模块供应商，业绩预告双双超预期有力印证了AI产业趋势。光模块企业新易盛、中际旭创、光迅科技、华工科技2025年上半年净利润预告均实现超过50%的同比增长，其中新易盛直接爆表，预计2025年上半年归母净利润同比增长327.68%–385.47%。创业板人工智能指数，深度聚焦AI产业链上游的“卖铲人”环节——算力基础设施，且重点配置光模块、IDC算力租赁等国内优势领域，前十大重仓股包括新易盛（光模块）、中际旭创（光模块）、软通动力（AI软件）、润泽科技（数据中心）等细分领域龙头，“CPO”含量达33.81%，领先同类指数。创业板人工智能ETF(159363)作为全市场首只跟踪该指数的ETF，具有先发优势，截至7月30日，最新规模为18.75亿元，规模今年飙增超180%，年内日均成交额为1.54亿元，规模、流动性双双稳居同类产品断层第一。进入6月以来，AI板块热度重燃，创业板人工智能ETF(159363)以及联接基金(A类：023407，C类：023408)备受资金青睐，截至7月30日，近5个交易日有4日迎来资金净流入，合计净流入1.45亿元。 3 小结算力作为这场变革的“基础设施”，叠加DeepSeek高性价比降低AI应用研究门槛，年初市场热议的杰文斯悖论如今得到验证。中国作为拥有14亿多人口的超大规模内需市场，庞大的市场需求或进一步刺激中国AI产业的发展，无论是AI发展前期、还是静待爆款应用的后期，均指向算力！谁能在AI时代掌握核心算力，谁就能在下一代科技竞争中占据先机。巨量的资金投入、海量的设备采购，使得算力行业处于聚光灯之下，这在业绩上已经有所体现。作为“CPO”含量领先同类的创业板人工智能指数，自2023年以来的表现可谓是亮眼。 Wind数据显示，截至2025年7月31日，创业板人工智能指数涨幅165.9%，大幅跑赢同类指数。作为全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF——创业板人工智能ETF(159363)于2024年12月16日正式上市，短短7个多月时间，就受到资金热捧，规模实现暴增。回到大的宏观时代背景，AI正在加速改变世界，随着板块热度不断攀升，波动率也有所放大昨日盘中突传一则事关英伟达H20芯片的消息，导致市场出现情绪大波动。身处科技革命的时代，短期难免要面对形形色色的消息干扰，但长期视角下，可能就是一颗小石头投入海面泛起了涟漪。纵使AI的前方是星辰大海，途中仍要历经千回百转。我们需要明确的一点是，在AI被公认为“改变世界未来”的赛道上，无论是国家、企业还是个人，谁都不想被落下！短短三年不到的时间，美国八大科技巨头的市值就飙涨13万亿美金，规模可与全球GDP前五（剔除中美两国）分庭抗礼，如今微软、谷歌、Meta三大巨头最新财报再次力证AI投资的如火如荼。值得一提的是，与Meta二季度财报一起公布的还有Meta创始人、董事长兼CEO扎克伯格的一封野心勃勃的信：Meta要引领超级智能，让个人超级智能走向每一个人。其在信中直言，“在未来的几年里，AI将改进我们现有的一切系统，并让我们创造和发现当下难以想象的新事物。某种意义上，这将是人类的一个新纪元。” 6月，扎克伯格亲自宣布成立“超级智能实验室”，同时开启硅谷史上堪称最激进的挖人计划；6月中旬OpenAICEO奥特曼爆料称：“Meta用上亿美元薪酬挖人”。巨头的重金投入绝非一时兴起，而是基于对AI引领未来的战略布局。即便如今仍没有出现万众期待的AI颠覆性应用，巨头们的重金投入节奏、技术迭代、全球产业链的协同，都已清晰指向一个结论： AI重塑世界的进程，势不可挡。上下滑动查看完整风险提示：风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。

格隆汇8小时前

多家机构上调Meta目标价：AI战略驱动成长预期再升级

达10%以上。派珀·桑德勒公司：看好AI产品（如Meta AI助手）商用潜力，提升长期估值预期。道明·科文：调整主要基于盈利预测上修与高ROIC模型重新估值。罗思·MKM：指出Meta在全球社交广告市场的护城河优势将持续放大。市场意义：估值修复还是增长加速？这轮机构一致调高目标价，是对Meta过去几个季度表现的肯定，也预示着市场对于其未来增长逻辑的由“复苏”转向“加速”的态度变化。尤其是在生成式AI热潮之下，Meta的AI变现路径已成为市场关注的核心增长引擎。尽管估值水平逐步上升，但在自由现金流强劲与广告业务稳定的背景下，市场仍认为Meta具有进一步上涨空间。权威点评与总结 Meta获得多家主流机构调升目标价，表明其基本面改善趋势已被市场主流认可。从AI战略落地，到Reels、广告与AI融合的商业模式形成闭环，Meta正在展示“技术平台+商业化”的协同潜力。面对全球广告复苏与科技估值回升趋势，Meta可能继续受益于这一轮结构性行情，但投资者仍需关注未来监管动向及内容平台竞争格局。 “Meta正稳步推进AI整合与产品化，市场对其估值逻辑开始回归增长导向。” —— 摩根士丹利，2025年7月 “我们看到Meta在广告技术与视频内容的双重整合下，商业模式日趋成熟。” —— 高盛，2025年7月 “AI战略和强劲回购支撑下，Meta具备持续上调盈利预期的能力。” —— 瑞银集团，2025年7月常见问题解答 Q1: 为什么多家机构同时上调Meta目标价？ A1: 因Meta在AI战略、广告业务和财务表现方面全面改善，市场预期其增长前景更为明确。 Q2: 哪些业务推动了Meta的估值提升？ A2: 主要是AI驱动的广告技术升级、Reels短视频变现能力提升、强劲现金流与回购。 Q3: 目标价上调意味着股价会立刻上涨吗？ A3: 不一定，但反映机构对公司未来的信心增强，可能提升市场整体投资情绪。 Q4: 当前投资Meta还值得吗？ A4: 需根据自身风险承受能力判断，Meta具备长期成长性，但估值已非低位。 Q5: AI在Meta业务中扮演什么角色？ A5: AI被整合到广告算法、内容推荐与客服等多个环节，是公司未来增长核心驱动之一。来源：今日美股网

今日美股网17小时前

META 2025Q2业绩电话会议高管解读财报

at Friedman 领导着我们的 AI 产品和应用研究，而 Zhao Shengjia 则担任新项目的首席科学家。他们都是才华横溢的领导者，我很高兴能与他们以及我们正在组建的世界级 AI 研究人员、基础设施和数据工程师团队紧密合作。本季度我投入了大量时间组建这支团队。如此多的人热切期盼加入，是因为 Meta 拥有构建领先模型并将其交付给数十亿人所需的所有要素。随着我们构建多个数千兆瓦集群，加入我们的团队成员将能够获得无与伦比的计算能力。我们的 Prometheus 集群将于明年上线，我们认为它将成为全球首个千兆瓦以上的集群。我们还在构建 Hyperion 集群，它将能够在几年内扩展到 5 千兆瓦，此外，我们还有多个 Titan 集群正在开发中。我们进行所有这些投资，是因为我们坚信超级智能将改善我们工作的方方面面。从业务角度来看，我上个季度提到过，我们正在追求五个基本机会：改进广告、提升用户体验、商业消息传递、元人工智能和人工智能设备。我可以逐一进行详细介绍。在广告方面，本季度的强劲表现主要得益于人工智能技术提升了我们整个广告系统的效率和收益。本季度，我们将全新的人工智能广告推荐模型扩展到了新的平台，并通过使用更多信号和更长的上下文信息提升了其效果。这推动了 Instagram 上广告转化率的提升约 5%，Facebook 上广告转化率的提升约 3%。我们也看到人工智能在广告创意领域的应用取得了良好的进展，目前我们相当一部分广告收入来自使用我们生成式人工智能功能的广告活动。这对于预算有限的小型广告商来说尤其有价值。同时，代理机构将继续开展重要的工作，帮助大型品牌战略性地应用这些工具。第二个机会是更具吸引力的体验。人工智能显著提升了我们向用户展示他们感兴趣且实用内容的能力。我们推荐系统的进步极大地提升了内容质量，仅在本季度，Facebook 用户使用时长就增加了 5%，Instagram 用户使用时长增加了 6%。内容本身也有很大的发展潜力，我们在 Meta AI 和全新 Edits 应用上推出的人工智能视频编辑工具已经取得了初步进展。此外，我们还有很多工作要做。第三个机遇是商业信息传递。我之前说过，我相信每个企业很快都会拥有一个商业人工智能，就像他们拥有电子邮件地址、社交媒体账户和网站一样。我们正在一些国家测试这些代理，并开始看到一些产品市场契合度。我们正在将这些商业人工智能集成到Facebook和Instagram的广告中，以及直接集成到电商网站上。第四个机会是 Meta AI。它的覆盖范围已经相当惊人，月活跃用户超过 10 亿。我们现在的重点是深化用户体验，让 Meta AI 成为领先的个人 AI。随着我们不断改进模型，我们看到用户参与度不断增长。因此，我们的下一代模型将继续在这方面发挥真正的作用。第五个机遇是人工智能设备。我们的雷朋Meta眼镜继续保持强劲增长势头，销量正在加速增长。我们还推出了新款高性能人工智能眼镜Oakley Meta HSTN，它拥有更长的电池续航时间和更高分辨率的摄像头，专为运动设计。Meta AI的用户比例正在增长，我们也看到新用户的AI留存率也在提高，这对持续使用是一个好兆头。我认为AI眼镜将成为我们将超级智能融入日常生活的主要方式。因此，拥有各种不同风格、不同场景下吸引不同人群的产品至关重要。最后，我们看到人们在Quest生态系统上花费的时间越来越多，社区也在稳步发展。上个月，我们推出了Meta Quest 3S Xbox Edition，并且我们看到人们对云游戏的兴趣空前高涨。除了游戏之外，我们还看到了更广泛的用例，其中媒体和网页浏览贡献了相当一部分的参与度。我们将分享更多关于这方面的内容，特别是 9 月 17 日在 Connect 上展示的 Reality Labs 的工作。因此，我鼓励大家关注这一点。总的来说，这是一个繁忙的季度。我们取得了强劲的业务表现，并在人才和计算资源的整合方面保持了强劲势头，这些都有助于我们打造人人共享的个人超级智能。我非常感谢为实现这一目标而辛勤工作的团队，也感谢所有与我们携手同行的伙伴。现在苏珊就在这里。 Susan 谢谢马克，大家下午好。我们先来看一下合并业绩。除非另有说明，所有比较数据均为同比。第二季度总收入为475亿美元，按报告和固定汇率计算均增长22%。第二季度总支出为271亿美元，较去年增长12%。具体项目方面，收入成本增长16%，主要原因是基础设施成本和支付给合作伙伴的款项增加，但先前宣布的延长服务器使用寿命带来的收益部分抵消了这一增长。研发费用增长23%，主要由于员工薪酬和基础设施成本增加。营销和销售费用增长9%，主要由于与我们持续推进的平台完整性工作相关的专业服务费用增加以及营销成本增加，但部分被员工薪酬降低所抵消。一般及行政费用下降27%，主要由于法律相关成本下降。截至第二季度，我们的员工总数超过 75,900 人，环比下降 1%，这是因为今年早些时候因绩效相关裁员而受影响的员工绝大多数已不再计入我们的员工总数。盈利能力、基础设施、现实实验室、人工智能以及监管与合规等重点领域的持续招聘部分抵消了这一影响。第二季度营业收入为204亿美元，营业利润率为43%。本季度我们的税率为11%，这反映了由于我们股价较前期上涨而产生的基于股票的薪酬的超额税收优惠。净利润为183亿美元，合每股7.14美元。资本支出（包括融资租赁本金支付）为170亿美元，主要由服务器、数据中心和网络基础设施的投资推动。自由现金流为85亿美元。我们回购了98亿美元的A类普通股，并向股东派发了13亿美元的股息。我们还在第二季度进行了151亿美元的非流通股本投资，其中包括对Scale AI的少数股权投资以及其他投资活动。本季度末，我们持有471亿美元的现金和流通证券，以及288亿美元的债务。现在来看看我们各部门的业绩。首先从“应用家族”部门开始。我们的“应用家族”社区持续增长，我们估计6月份每天有超过34亿人至少使用一款我们的“应用家族”。第二季度“应用家族”总收入为471亿美元，同比增长22%。第二季度“应用家族”广告收入为466亿美元，增长21%，按固定汇率计算增长22%。其中，在线商务垂直领域是同比增长的最大贡献者。从用户地域来看，欧洲和世界其他地区的广告收入增幅最为强劲，分别为 24% 和 23%。北美和亚太地区的广告收入增幅分别为 21% 和 18%。第二季度，我们各项服务的广告展示总数增长了 11%，增长主要来自亚太地区。所有地区的展示次数均有所增长，这主要得益于 Facebook 和 Instagram 的互动性提升，以及 Facebook 的广告加载优化（尽管程度较小）。受广告效果提升推动，广告主需求增加，平均每条广告价格上涨9%。由于第二季度展示量加速增长，价格涨幅较第一季度略有放缓。应用系列其他收入为 5.83 亿美元，增长 50%，这得益于 WhatsApp 付费消息收入的增长以及 Meta Verified 订阅的增长。我们继续将大部分投资用于应用系列的开发和运营。第二季度，应用系列支出为222亿美元，占我们整体支出的82%。应用系列支出增长了14%，主要原因是员工薪酬和基础设施成本的增长，但法律相关成本的下降部分抵消了这一增长。应用程序系列运营收入为 250 亿美元，运营利润率为 53%。在我们的现实实验室 (Reality Labs) 部门，第二季度收入为 3.7 亿美元，同比增长 5%，这得益于 AI 眼镜销量的增长，但 Quest 销量的下降部分抵消了这一增长。现实实验室的支出为 49 亿美元，同比增长 1%，这主要是由于与员工人数无关的技术开发成本增加。现实实验室的运营亏损为 45 亿美元。现在谈谈业务前景。推动我们收入表现的主要因素有两个：我们为社区提供引人入胜体验的能力，以及我们随着时间的推移将这种参与转化为收益的有效性。首先，随着我们进一步改进推荐系统和产品体验，Facebook、Instagram 和 WhatsApp 的每日活跃用户持续增长。我们尤其看到视频互动的强劲增长势头。第二季度，Instagram 全球视频使用时长同比增长超过 20%。Facebook 也表现出强劲的增长势头，尤其是在美国，视频使用时长同比增长超过 20%。这些增长得益于我们持续优化排名系统，以便更好地识别最相关的内容并进行展示。随着我们进一步扩大模型规模，并使建议更适应个人在会话中的兴趣，我们期望全年能够取得更多改进。我们推荐工作的另一个重点是推广原创内容。在Instagram上，美国超过三分之二的推荐内容目前来自原创帖子。下半年，我们将专注于进一步提高原创帖子的新鲜度，以便合适的受众能够在创作者发布原创内容后立即发现它们。我们在长期排名创新方面也取得了良好进展，预计这些创新将在未来几年带来下一阶段的改进。我们开发跨表面基础推荐模型的研究工作也在持续推进。我们在 Threads 推荐系统中使用 LLM 也取得了可喜的成果。LLM 的加入正在显著提升 Threads 推荐系统中与排名相关的时间投入。我们目前正在探索如何将 LLM 和推荐系统的应用扩展到我们的其他应用。我们还利用了 Llama 和其他几个后端流程，包括处理错误报告，以便我们能够更快、更高效地识别和解决重复出现的问题。这使得美国和加拿大 Facebook 动态中的顶级错误报告数量在过去 10 个月内下降了约 30%。目前，我们在应用中使用 Llama 的主要方式是支持 Meta AI，它目前已覆盖 200 多个国家和地区。WhatsApp 仍然是最大的查询驱动力，因为人们会直接向 Meta AI 发送消息，用于信息收集、作业辅导和图像生成等任务。在 WhatsApp 之外，我们看到 Meta AI 正日益成为我们内容发现引擎的宝贵补充。Meta AI 在 Facebook 上的使用率正在不断增长，因为人们使用它来询问他们在动态消息中看到的帖子，并在我们平台上的搜索中查找内容。我们期待 Meta AI 能够通过自动翻译和配音将外语内容翻译成观众的母语，从而帮助用户发现内容。今年晚些时候，我们将分享更多关于这方面的成果。转向 Reality Labs。雷朋 Meta 眼镜的销量在第二季度加速增长，尽管我们今年早些时候增加了产量，但最畅销的单品仍然供不应求。我们正在努力提高供应量，以便在今年晚些时候更好地满足消费者的需求。现在谈谈我们收入表现的第二个驱动力，即提高变现效率。这项工作的第一部分是优化自然互动中的广告投放水平。我们持续优化各个平台的广告供应，以便在与用户最相关的时间和地点更好地投放广告。在第二季度，我们还开始在 WhatsApp 的动态消息和“更新”标签页中引入广告，这些标签页与用户的聊天记录是分开的。自五月起，全球广告商现已可在包括美国在内的大多数国家/地区向 Threads 用户投放视频和图片广告。尽管广告供应量仍然较低，预计 Threads 短期内不会对整体展示量增长做出显著贡献，但随着社区和用户参与度的增长以及变现规模的扩大，我们对 Threads 的长期发展前景持乐观态度。在 WhatsApp 上，我们正在推出动态和频道广告，并在“更新”标签页中推出频道订阅功能，以帮助企业触达每天访问该应用相关部分的超过 15 亿活跃用户。我们预计广告和动态功能的推出将在今年和明年逐步推进，初期预计广告供应量较低。我们还预计，在可预见的未来，WhatsApp 广告和动态的平均价格将低于 Facebook 或 Instagram 广告，部分原因是 WhatsApp 偏向于盈利能力较低的市场，且可用于定位的信息较为有限。鉴于此，我们预计未来几年内，广告和动态不会对总展示次数或收入增长产生显著贡献。提升盈利效率的第二部分是提升营销绩效。今天我将重点讨论这方面的三个方面：改进我们的广告系统；改进我们的广告产品，包括构建辅助广告创作的工具；以及改进我们的广告平台，以根据每个业务的目标优化广告效果。首先是我们的广告系统，我们正在对广告检索和排名阶段进行创新，以便为用户提供更相关的广告。这项工作的很大一部分涉及我们继续推进之前推出的模型创新，并扩大其在整个平台上的采用。我们从 2024 年下半年开始引入的 Andromeda 模型架构，为广告系统的广告检索阶段提供支持，让我们从数千万个潜在候选广告中筛选出几千个最相关的广告。第二季度，我们对 Andromeda 进行了增强，使其能够筛选出更相关、更个性化的广告候选广告，同时将覆盖范围扩展到 Facebook Reels。这些改进使 Facebook 移动动态和 Reels 的转化率提高了近 4%。我们全新的生成式广告推荐系统 (GEM) 为广告系统的排名阶段提供支持。排名阶段是广告检索之后的流程，我们会从检索引擎推荐的候选广告中确定向用户展示哪些广告。在第二季度，我们通过进一步扩展训练能力并添加 Instagram 上的自然搜索和广告互动数据，提升了 GEM 的性能。我们还融入了新的高级序列建模技术，帮助我们将事件序列的长度增加了一倍，使我们的系统能够考虑用户互动内容或广告的更长时间的历史记录，从而提供更优质的广告选择。这些改进的结合使得第二季度 Instagram 上的广告转化率提高了约 5%，Facebook Feed 和 Reels 上的广告转化率提高了 3%。最后，我们在第二季度扩展了 Lattice 模型架构的覆盖范围。我们最初于 2023 年开始在后期广告排名工作中部署 Lattice 模型，这使我们能够运行更大规模的模型，这些模型能够将学习成果推广到各个目标和界面，从而取代过去针对单个目标和界面进行优化的众多小型广告模型。今年4月，我们开始将Lattice部署到早期阶段的广告排名模型中。这不仅提升了容量和工程效率，也提升了性能。最近的Lattice部署推动了Facebook Feed和Reels在第二季度的广告转化率增长了近4%。接下来是广告产品。在这方面，我们的 Advantage+ 人工智能解决方案套件展现出强劲的发展势头。第二季度，我们完成了 Advantage+ 销售和应用广告系列的简化广告系列创建流程的上线，这使得广告主能够更轻松地在初期启用 Advantage+ 来获得效果提升。自我们扩大 Advantage+ 的可用性以来，广告主对销售和应用广告系列的采用率有所提升，我们正在努力在未来几个月内完成潜在客户广告系列的上线。在我们的 Advantage+ Creative 套件中，genAI 广告创意工具的应用范围不断扩大。目前，近 200 万广告主正在使用我们的视频生成功能、图像动画和视频扩展功能。随着我们不断添加新功能，我们的文本生成工具也取得了显著成效。我们在第二季度开始测试 AI 翻译功能，以便广告主能够自动将其广告字幕翻译成 10 种不同的语言。虽然目前还处于初期阶段，但我们在预发布测试中已经看到了显著的性能提升。我们还看到中小型广告商对图片扩展工具的采用持续强劲，这表明这些工具能够帮助资源较少的企业开发创意。对于大型广告商，我们预计代理机构将继续成为宝贵的合作伙伴，帮助他们应用这些新工具来提升业绩。除了 Advantage+ 之外，我们看到商业消息传递业务也呈现良好势头，尤其是在美国，其第二季度点击消息收入同比增长超过 40%。美国市场的强劲增长得益于我们网站消息广告的普及，这种广告会引导用户访问企业网站了解更多信息，然后再选择在我们的消息应用上与企业进行聊天。最后，我们持续改进广告平台，以根据每家企业的目标及其衡量结果的方式进行优化。第二季度，我们完成了增量归因功能的全球推广，这是市面上唯一一款针对增量转化进行优化并报告的产品。增量转化是指在没有用户看到广告的情况下就不会发生的转化。我们在第二季度还在全球范围内推出了全渠道广告，使广告主只需一个广告系列即可优化实体店和线上销售，从而提升销售额。测试显示，与仅进行网站优化相比，使用全渠道广告的广告主的单次购买总成本平均降低了 15%。接下来，我想谈谈我们的资本配置策略。我们的首要任务仍然是将资本重新投入到业务中，其中基础设施和人才是我们的重中之重。我先从招聘开始。我们新增员工的策略依然聚焦于公司最优先的领域。我们预计，所有优先领域的人才增长将在今年和2026年继续推动整体员工数量的增长。虽然我们其他职能部门的员工数量增长仍然受到限制，但在人工智能领域，我们尤其注重招募行业内的领军人才，并正在构建元超级智能实验室，以加速我们的人工智能模型开发和产品计划。接下来是基础设施。我们预计，拥有充足的计算能力对于在未来几年实现我们面临的许多重大机遇至关重要。我们在核心广告和自然互动计划中的人工智能能力投资持续获得丰厚回报，我们预计在2026年将继续大力投资这些领域。我们还预计，开发领先的AI基础设施将成为开发最佳AI模型和产品体验的核心优势。因此，我们预计将在2026年大幅增加投资，以支持这项工作。谈到我们的财务展望。我们预计2025年第三季度总收入将在475亿美元至505亿美元之间。我们的指引假设，基于目前的预测，外币将对总收入同比增长带来约1%的推动作用。虽然我们没有提供第四季度收入的前景，但我们预计，2025 年第四季度的同比增长率将低于第三季度，因为我们将在 2024 年第四季度迎来一段更强劲的增长期。现在谈谈支出前景。我们预计2025年全年总支出将在1140亿美元至1180亿美元之间，低于我们之前预测的1130亿美元至1180亿美元，同比增长20%至24%。虽然我们明年的规划仍处于初期阶段，但我们预计一些因素将对我们2026年的总费用增长率构成显著的上行压力。最大的单一增长驱动力将是基础设施成本，这得益于我们继续扩大基础设施规模，导致折旧费用增长急剧加速，运营成本也随之上升。除基础设施外，我们预计第二大增长驱动力将是员工薪酬，因为我们将在重点领域增加技术人才，并为2025年全年聘用的员工确认全年薪酬支出。我们预计这些因素将导致2026年的同比费用增长率高于2025年的费用增长率。现在谈谈资本支出展望。我们目前预计，2025 年的资本支出（包括融资租赁的本金支付）将在 660 亿美元至 720 亿美元之间，低于我们之前预测的 640 亿美元至 720 亿美元，中值同比增加约 300 亿美元。尽管基础设施规划流程仍高度动态，但我们目前预计 2026 年资本支出仍将保持同样显著的增长，因为我们将继续积极寻求机会，增加产能以满足人工智能工作和业务运营的需求。关于税收。随着美国新税法的颁布，我们预计今年剩余时间和未来几年的美国联邦现金税将有所降低。目前有几种实施该法案条款的替代方法，我们正在评估。虽然我们估计2025年的税率将高于我们第二季度的税率，但目前无法量化具体幅度。此外，我们持续关注活跃的监管环境，包括欧盟日益严峻的法律和监管挑战，这些挑战可能会对我们的业务和财务业绩产生重大影响。例如，我们持续与欧盟委员会就“低个性化广告”（Less Personalized Ads，LPA）进行沟通。该方案于2024年11月推出，并基于欧盟委员会就DMA（直接市场营销）提出的反馈意见。随着欧盟委员会就 LPA 提供进一步反馈，我们不能排除其可能对其进行进一步修改，从而导致用户和广告主体验大幅下降。这可能会最早在本季度晚些时候对我们在欧洲的收入产生重大负面影响。我们已就欧盟委员会的 DMA 决定提出上诉，但任何对我们模型的修改都可能在上诉过程中实施。最后，本季度我们的业务表现又一次强劲，因为我们在基础设施和技术人才方面的投资持续提升了我们平台上的核心广告效果和参与度。我们预计，目前的重大投资将使我们能够继续利用人工智能的进步来扩大这些成果，并在未来几年开启一系列新的机遇。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券昨天22:47

Meta、微软最新业绩超预期，寒武纪大涨超6%，科创AIETF(588790)拉升超2%

）重视下半年垂类AI应用投资机会，中美AI产品商业化有望迎来共振（尤其中国应用强势领域），关注有海外AI应用布局的公司，商业化起量速率或更快。（2）年底切明年重视META逻辑的演绎（基于模型能力带来的CTR提升使收入提升），收入提升同时带来估值重塑，建议跟进大厂实际落地测试情况。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天13:38

ETF盘中资讯|创业板人工智能全线沸腾！159363放量摸高3.73%！AI硬件“易中天”集体新高，AI应用龙头20CM涨停

.59亿。东方证券表示，看好下半年垂类AI产品用户增长和商业化闭环提速，考虑到目前海外AI付费习惯和意愿更好，认为应重视国内有海外AI应用布局的公司，商业化起量或超预期。中信证券研报称，英伟达将恢复H20销售，叠加下一代系统级算力快速发展为国内AI产业链发展注入更多信心。KimiK2、Grok4等模型进展不断，ChatGPTAgent引领应用创新，下一代模型应用进展可期。政策端支持有望加大，促进AI产业链持续繁荣。多重力量共振下，AI产业链有望持续加速，迎来新一轮投资机遇。把握AI算力核心机会，建议重点关注全市场首只的创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），标的指数超六成仓位布局算力基础设施，逾三成仓位兼顾AI应用，高效地捕捉AI主题行情，成份股以“光模块”龙头为先锋，全面囊括算力硬件、IDC算力租赁、AI+应用等热门AI赛道。数据来源：沪深交易所等。注：“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界昨天11:27

苹果AI团队多位核心研究员跳槽Meta，内部动荡引发战略调整担忧

小组（AFM）动荡及人才流失影响苹果AI产品隐私优先策略与功能限制冲突内部争论及未来AI战略调整方向权威点评与总结常见问题解答事件说明：苹果AI核心团队成员跳槽Meta 根据 www.TodayUSStock.com 报道，苹果人工智能基础模型小组（AFM）核心研究员张博文（Bo Wen Zhang）近日离职，加入Meta旗下的超级智能团队（Superintelligence Team）。这是一个月内AFM团队第四位核心成员离开苹果，继领导人庞若明（Ruoming Pang）及另外两名研究人员之后。 Meta通过提供丰厚薪酬吸引顶尖AI人才，据称对庞若明的薪酬超过2亿美元，显示出其在人工智能领域的强劲竞争力。基础模型小组（AFM）动荡及人才流失影响连续四名关键研究员的离职，给苹果的人工智能团队带来了严重的士气打击和结构性挑战。AFM作为苹果人工智能的中坚力量，其稳定性对苹果未来AI产品研发至关重要。离职研究员离职时间新东家备注庞若明 (Ruoming Pang) 2025年6月 Meta 团队领导，获2亿美元薪酬研究员A 2025年7月初 Meta 核心技术人员研究员B 2025年7月中 Meta 基础模型专家张博文 (Bo Wen Zhang) 2025年7月底 Meta 最新离职成员这种人才流失不仅影响研发进度，也加剧了苹果在人工智能领域的竞争压力。苹果AI产品隐私优先策略与功能限制冲突苹果一贯强调隐私保护，其AI功能多在设备端本地运行，避免将数据发送到云端，这与Meta和OpenAI等依赖大型云端万亿参数模型形成鲜明对比。这种隐私优先的设计，虽然保证了用户数据安全，但也限制了AI模型的功能发挥，导致苹果的AI产品在市场上显得较为保守和落后。此局限性不仅影响用户体验，也影响团队士气，因为研究人员难以实现突破性创新，进一步推动了核心人才的流失。内部争论及未来AI战略调整方向面对人才大量流失和技术限制，苹果高管内部正就是否加大对第三方AI模型依赖展开激烈讨论。OpenAI和Anthropic等领先机构的模型因性能优异，成为苹果考虑整合到其语音助手Siri的备选方案。如果苹果选择更多依赖外部AI模型，将意味着放弃部分自主研发，可能对其品牌隐私优势构成挑战，但有望提升产品竞争力和市场响应速度。权威点评与总结苹果人工智能团队的连番人员流失暴露了其在AI战略和人才管理上的深层次问题。隐私优先策略虽保护了用户，但在技术创新和功能实现上形成束缚。若苹果不能有效稳住团队，快速调整战略，未来可能被Meta、OpenAI等竞争对手拉开差距。长期来看，苹果需要在保护隐私和提升AI性能之间找到更优平衡，同时加大人才激励与研发投入，才能保持其在智能设备市场的领先地位。 “苹果AI团队关键人员的持续流失，提醒业界人才争夺战的激烈，以及苹果隐私策略带来的技术挑战。” —— 摩根士丹利科技分析师，2025年7月30日 “Meta大手笔吸纳苹果AI人才，显示其在超级智能领域布局的决心和资本实力。” —— 高盛人工智能研究主管，2025年7月30日 “苹果未来AI战略可能面临两难：坚持隐私优先或拥抱更强云端模型。” —— 德意志银行科技策略师，2025年7月30日常见问题解答问：苹果基础模型小组（AFM）为何出现多人离职？答：主要由于Meta以高薪挖角及苹果隐私优先策略限制了研发自由，导致团队士气受挫和人才流失。问：Meta为什么能够吸引苹果AI研究员？答：Meta提供超过2亿美元的丰厚薪酬及更开放的研究环境，吸引顶尖人才加盟。问：苹果的隐私优先AI策略有哪些优缺点？答：优点是保障用户数据安全，缺点是限制了AI模型的性能和功能发挥。问：苹果是否会更多依赖第三方AI模型？答：内部正对此展开激烈讨论，未来可能会引入OpenAI或Anthropic等外部模型以提升性能。问：此次人才流失对苹果未来AI产品有何影响？答：可能导致研发进度放缓，产品竞争力下降，需尽快调整战略以稳住团队。来源：今日美股网

今日美股网昨天00:11

谷歌签署欧盟AI准则但警示潜在风险，或影响欧洲技术竞争力

带来以下问题：审批流程缓慢：可能影响AI产品迭代速度和市场投放效率。数据合规负担过重：将导致研发成本上升。商业机密泄露风险增加：可能削弱企业的竞争策略执行能力。谷歌认为，欧盟若无法在监管与创新之间取得平衡，可能在全球AI竞争格局中处于劣势。 AI部署潜力巨大，欧盟或迎1.4万亿欧元年收益欧盟委员会援引研究数据显示，通过人工智能在制造、医疗、交通等领域的系统化部署，到2034年，欧盟每年有望新增1.4万亿欧元的经济产出。该数据突显了AI作为经济增长引擎的潜力，也为推动《通用人工智能行为准则》实施提供了政策支持基础。版权、审批与数据泄露成核心痛点谷歌在签署声明中提出多项忧虑，主要集中在：问题类型谷歌担忧潜在影响版权管理生成式AI可能误用受保护数据引发法律诉讼，影响模型训练商业机密法规或强制披露模型架构与数据源企业知识产权泄露审批延误行政程序复杂，缺乏统一标准欧洲市场AI部署落后谷歌表示，将与欧盟人工智能办公室展开密切合作，在准则实施阶段推动制度优化与实践可行性。权威点评与总结谷歌此次签署欧盟AI行为准则，是大型科技公司与监管体系共建AI治理体系的重要信号。这一举动有助于构建信任、稳定的监管预期，也为欧盟引入AI立法提供范式样本。然而，欧洲在追求伦理合规与技术竞争力之间仍需精准权衡。谷歌的担忧反映出产业界对“监管过度可能窒息创新”的深切顾虑。未来准则能否顺利实施，取决于监管机构在制度设计中能否保持灵活性与实用性。欧盟希望引领全球AI治理标准，但必须避免走向制度繁冗的陷阱，否则将令创新者却步。 —— Brookings Institution，2025年7月30日谷歌的加入释放出信任信号，但对“准则滥用”带来的市场障碍亦应高度警惕。 —— Center for Data Innovation，2025年7月30日欧盟AI治理正处于关键转折点，谷歌的担忧有助于促成更实用的政策框架。 —— Forrester Research，2025年7月30日常见问题解答 Q1：什么是欧盟《通用人工智能行为准则》？ A1：这是欧盟提出的自愿性AI治理框架，旨在规范AI模型的透明度、安全性和责任机制。 Q2：谷歌为何会签署该准则？ A2：谷歌支持推动可信赖的AI发展，希望通过合作影响政策演进。 Q3：谷歌最担心哪些问题？ A3：审批延迟、商业机密泄露与版权纠纷，这些都可能影响AI技术部署。 Q4：此举对欧洲AI行业有何影响？ A4：短期利好监管清晰化，长期则取决于实施细节是否能保障创新动力。 Q5：欧盟AI战略的经济预期有多大？ A5：到2034年，人工智能有望为欧盟带来每年1.4万亿欧元的经济增量。来源：今日美股网

今日美股网昨天00:10

谷歌同意签署欧盟AI准则，Meta拒绝：科技巨头分歧凸显监管干预或影响创新

模型如LLMs（大型语言模型）和生成式AI产品快速发展的背景下，加强安全性、透明度与道德使用的框架。准则涵盖的主要内容包括：训练数据披露义务，确保AI不会基于不当内容输出信息模型能力限制声明，防止误导用户商用前合规测试，保障技术不会滥用第三方合规审查机制但包括Meta在内的部分企业担心，这些条款可能导致审批流程拉长、研发进度受阻，并带来商业秘密外泄风险。谷歌的立场：支持监管但担心发展被拖慢谷歌作为AI发展先锋之一，在签署该准则的同时，仍对欧盟过度监管持保留态度。Kent Walker表示，谷歌将全力配合欧盟人工智能办公室推动规则实施，但也指出： “我们仍然担心，《人工智能法案》和该准则可能会减缓欧洲人工智能的开发与应用。” 谷歌希望通过提前拥抱合规，为自身AI产品的落地争取更多政策支持空间，尤其是在搜索、医疗、办公软件等AI集成领域。 Meta拒签背后：担忧创新空间受限 Meta明确拒签欧盟AI准则，引发舆论广泛关注。该公司认为，当前AI创新仍处于早期阶段，欧盟的“预设限制”框架可能扼杀关键技术路径。一位Meta发言人指出：“我们支持建立良好的AI治理框架，但当前准则将限制欧洲成为AI领先地区的潜力。” Meta当前在开源AI方面采取更开放策略，推出如LLaMA系列模型，旨在形成产业生态。而欧盟准则对“开放模型”提出更严格约束，或将使其业务战略受限。权威点评与总结谷歌与Meta对欧盟AI准则的分歧不仅体现了科技巨头不同的全球化合规策略，更反映出技术自由与政策监管之间的深层博弈。欧盟希望通过准则打造一个“可信AI生态”，而企业则担心这可能导致“创新停滞”。当前AI竞争正日益加剧，如何在监管与活力之间取得平衡，将是全球政策制定者与技术企业共同面临的关键挑战。欧盟的AI监管意在防范风险，但必须避免扼杀AI领域的实验精神。谷歌的妥协与Meta的对抗都是产业对该准则反应的真实写照。 —— Forrester Research，2025年7月30日谷歌支持AI治理但表达担忧，说明科技公司正试图引导政策而非被动接受，这也为未来全球AI监管模式提供参考。 —— Goldman Sachs，2025年7月30日监管若缺乏弹性，将迫使部分企业将AI研发重心转出欧洲。这是Meta决策背后的深层逻辑。 —— Oxford Internet Institute，2025年7月30日常见问题解答 Q1：欧盟《通用人工智能行为准则》是强制执行的吗？ A1：不是。目前该准则为“自愿性”协议，意在引导企业建立AI安全与合规机制。 Q2：谷歌为何决定签署该准则？ A2：谷歌希望通过积极配合合规，提升其AI产品在欧洲市场的接受度与合法性，同时避免未来更严监管。 Q3：Meta拒签的理由是什么？ A3：Meta担心准则会延缓AI创新速度，尤其是对开放模型和新兴技术路线的限制不利于技术多样性。 Q4：该准则是否会影响AI企业在欧洲发展？ A4：可能会。若实施方式过于严苛，可能使欧洲在全球AI竞争中处于劣势地位。 Q5：其他科技公司也会签署该准则吗？ A5：预计包括Anthropic、Mistral AI等也将跟随谷歌签署，但是否形成行业统一尚不明确。来源：今日美股网

今日美股网昨天00:10

【一周科技动态】超预期下的忧虑——云计算翻倍背后的危险？特斯拉预期兑现还涨得动吗？

剔除汇率影响），暗示Q4预期偏弱）其AI产品（如Now Assist、Pro Plus等）交易量在快速增长，但渠道反馈表明客户对AI解决方案成熟度及ROI可测性仍存在疑虑，一些客户推迟升级（价格过高，投资回报尚未显现）。类似情况在 $Snowflake(SNOW)$ 、 $Datadog(DDOG)$ 、 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 等其他软件公司亦可见，AI hype正逐渐面临现实检验。这个财报季，NVDA、AVGO等硬件公司即便未发布财报，其受益预期已充分反映在股价上。资本市场正青睐“能直接兑现AI红利”的硬件公司，而对AI软件则要求更明确的货币化路径。市场给软件公司的反馈传递了一个关键信号：AI正成为核心增长引擎，但其变现能力仍需接受质疑。对于云计算软件公司而言，下一阶段胜负关键不再是“是否拥有AI产品”，而是能否：持续扩大客户使用范围（从试点到全组织部署）；明确价格模型、ROI回报，并推动使用量增长；抵御宏观经济不确定性（特别是政府与高端企业预算收缩）；避免估值过高带来的“兑现压力”。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：TSLA进入“无惊喜期”？特斯拉也与24日发布Q2财报，总收入225亿超预期（预期较低），其中汽车业务收入167亿，卖车毛利率（剔碳积分和租赁）15%环比回升2.5个百分点。不过，其卖车基本面仍承压，受美国IRA 补贴退坡和Model 2.5量产延迟至四季度影响，销量和毛利率预计后续下滑。在Robotaxi/FSD和 Optimus业务上的进展目前按计划推进，FSD预计Q4及明年年初更新，Optimus预 2025年末及 2026年初Gen 3首次量产，目前330美元股价偏高，隐含部分对造车业务、地缘政治的忧虑的预期。期权方面，公司在财报后大跌8%，也是对前端时间强势表现的回吐。从期权上看，目前350以及400的位置有大量的Call未平仓单，对冲的cover需求会使得很长一段时间内在这些位置遇到阻力。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超标普500的，总回报达到了2641.29%，同期SPY回报270.11%，超额收益2371.18%。今年以来大科技股也完全实现正收益，回报为6.85%，不及SPY的8.9%；过去一年组合的夏普比率下降至0.52，SPY为0.52，组合的信息比率0.34。

老虎证券07-25 14:08

美政府拟对AI模型进行偏见审查，限制联邦采购，意味着科技公司面临监管与商业风险双重压力

能模型“意识形态偏见”的审查机制。若AI产品未能“提供客观事实”，或被认定带有偏向性，将被禁止与联邦政府合作。此外，联邦政府还计划终止向设有“繁琐AI监管规定”州政府提供AI项目资助。政策要点内容概述 AI偏见审查机制评估AI系统是否“公正”“不带偏见”，否则将限制联邦合同资格调整政府采购规则优先合作“遵守客观性”要求的AI企业资金激励措施拒绝拨款给设立AI监管法规严苛的州政府对AI企业商业模式构成深远影响该政策一旦实施，将对依赖美国政府合同的AI公司构成直接影响。无论是大模型开发商、政府技术承包商，还是企业服务提供商，均需对其AI产品进行“合规审查”，这可能增加运营成本与合规压力。当前，OpenAI、Anthropic、Google DeepMind 等头部模型开发企业均与美国政府保持或探索合作，一旦偏见评估机制落地，其开发策略、对话系统输出方式、训练数据构成等可能被迫调整。企业名称现有联邦合作项目潜在政策影响 OpenAI 与国防部研究语言模型 ChatGPT输出内容或被审查 Google (Gemini) 与NASA及教育部合作计划须说明训练数据与模型客观性 Palantir 长期政府AI安全项目供应商可能获益于偏右政策导向意识形态审查引发政治与行业争议特朗普阵营长期批评主流AI平台存在“左倾偏见”，指责其对保守派声音不公，部分共和党议员甚至指控ChatGPT“打压传统价值观”。但这一政策也引发行业团体和民间组织的强烈质疑，认为政府若掌握偏见审查主导权，将对AI言论空间、技术创新和信息自由构成挑战。电子前沿基金会（EFF）发表声明称：“让政府来界定‘客观’与否，本身就是一种风险。”多家科技企业呼吁建立**多方参与、非政治化的AI监管机制**。国际市场与科技资本的应对态度政策公布后，纳斯达克科技指数出现轻微波动，一些AI概念股盘中震荡。市场普遍认为，此政策若持续推进，将对AI行业形成中长期政策风险，特别是具备“言论输出”功能的对话式AI平台。 AI监管正成为全球竞争战略一环，但以意识形态为主导的审查机制将削弱美国在该领域的自由创新优势。 —— Bernstein，2025年7月23日若政策执行过于极端，或导致部分AI企业将训练与部署转移至其他司法辖区。 —— Goldman Sachs，2025年7月23日从投资角度看，应密切关注监管政策对AI生态企业的利润模型与公信力的潜在冲击。 —— Morgan Stanley，2025年7月23日权威点评与总结特朗普政府此次提出的“AI偏见审查”政策，是首次在联邦层面试图将**政治标准嵌入技术供应链**的行为。表面上以“客观中立”为名，实则可能对AI行业构成“监管武器化”风险。科技企业若要继续与政府合作，不得不重新设计内容生成、训练数据选择与对外响应机制，这将使运营复杂度提升，甚至影响模型的泛化能力与商业拓展。更大的担忧来自国际市场：一旦美国率先推动“意识形态化AI审查”，其他国家可能效仿，全球AI产业自由发展基础或被撼动。未来行业走向仍取决于政治环境变化与科技公司自身的协调能力，但可以确认的是：AI治理已不再是纯粹技术议题，而是地缘博弈与商业风险的交叉点。常见问题解答 Q1：美政府将如何界定AI偏见？ A1：尚未公布具体技术标准，预计将通过输出内容是否“支持客观事实”与政治中立性进行主观判断。 Q2：受政策影响最大的AI企业是谁？ A2：主要是ChatGPT（OpenAI）、Gemini（Google）等直接面向公众并有政府合作的模型平台。 Q3：是否所有州都会受到资金限制？ A3：政策文件指出，对设有“繁琐监管条例”的州将削减AI联邦拨款，但尚未具体点名。 Q4：该政策是否已生效？ A4：目前为政策建议文件，需经过相关立法或行政程序才能正式执行，实施路径仍有不确定性。 Q5：AI企业如何应对这类意识形态审查？ A5：可能通过调整模型输出逻辑、设置区域内容限制、公开透明数据源与审计流程来规避风险。来源：今日美股网

今日美股网07-25 00:11

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