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【比特日报】今日美联储重大决议来袭！比特币连续11天受困区间，以太坊后劲十足

息或辞职。（来源：CME）昨日美国股指涨跌互现，比特币基本持平，交投在11.7万美元。市场正在为周三鲍威尔召开的新闻发布会做好准备，这场发布会预计将充满政治色彩。特朗普对美联储主席的态度毫不含糊。鲍威尔频繁成为特朗普讽刺和挖苦的对象。就在上周，特朗普更是加大火力，亲自视察美联储总部，并公开批评这位72岁的前律师和投行家，指责他在美联储25亿美元大楼翻新项目中管理不善。尽管承受巨大政治压力，鲍威尔似乎仍坚定维持当前利率水平不变。当前美国通胀率为2.7%，高于美联储2.0%的目标。根据CME FedWatch工具，美联储不降息的几率为97%。股市和比特币的低波动行情也印证了这一共识。

云涌6小时前

8折割肉，深圳楼市又退地了

地块均属于融华置地，公司持有其100%股权。未建商业用地共7宗，原本是华发联手融创在2020年11月以底价127.1亿元拿下的宝安区A301-0575地块，开发包括住宅、商业、人才房，其中人才房已经开发完毕且销售。当初联手拿地，华发还只占49%的权益。由于融创急需资金解困，2023年1月以约35.8亿元被华发并购，成为当年行业首宗大额收并购项目。另外，华发公告，此次拟回收未建用地，市场资产评估价原值约58.41亿元，评估价约44.86亿元，减值约13.55亿元，减值率23.2%。这意味着，深圳政府拟回收用地是8折左右。这八折左右的减值原因，评估报告给出的解释是——地块为2020年市场高位的时候拿下，如今深圳房地产市场深度调整，尤其是办公市场整体持续低迷，深圳的商办用地地价呈现下降趋势。对华发而言，如今以8折被回收，未尝不是好事。毕竟以当下的收储闲置土地的市场价格来看，算比较不错的了。要知道，这个月深圳也诞生一宗大额用地回收。位于龙岗的世茂深港国际中心涉及的12宗用地及用地上建筑物，收储补偿仅约68亿元，不足土地原价值的1/3。世茂2017年以高达239.43亿元价格竞得用地。尽管如此，对华发而言，都是一笔巨大的亏损。 7宗未建用地减值亏损超过公司2024年净利润的一半。去年华发净利润约9.51亿元。所以，市场预计本次交易产生的亏损超过公司 2024 年经审计净利润的50%。割肉前兆虽然，华发特别强调本次交易不构成关联交易，亦不构成重大资产重组，但华发走到这一步并非无迹可寻。首先，华发经营以及流动性近年来一直承压。 2023年华发年报显示，净利润约18.38亿元，同比下降29.58%，经营活动产生的现金流量净额约505.4亿元；到了2024年，华发年报显示，净利润约9.51亿元，但经营性现金流159.0亿元，同比减少68.5%，创下近6年新低。 7月14日华发股份发布业绩预告显示，2025年上半年公司预计扣非后的归母净利润约1.4864亿元，较上年同期减少约10.3639亿元，同比减少87.46%。虽然华发解释今年上半年归母净利润同比减少的原因是受市场环境影响，房地产项目结转毛利率同比下降，加上公司结合市场情况拟对部分项目计提资产减值准备，才导致这样的结果，但也难掩公司可能面临亏损或经营困难的困境。其次，华发进入深圳市场的时机为深圳楼市的转折周期。进入深圳市场后，深圳楼市已经进入缩量阶段，无论是住宅还是商业办公市场，都存在较大困难。如今整个深圳的商业商办市场面临更大的压力。据中原研究院数据，2025年上半年共有23个商业项目获批，批售面积合计14.97万平，同比上升150.5%，环比下降0.4%；上半年仅8个办公项目获批，批售面积20.0万平，同比下滑18.7%，环比下滑5.3%。其中，一手商业成交154套，同比下滑74.2%，环比下滑66.8%；成交面积为1.09万平，同比下滑69.1%，环比下滑77.0%；一手办公成交111套，同比下降66.3%，环比下降72.6%；成交面积1.69万平，同比下降61.3%，环比下降49.3%。上半年一手办公成交量为近十年最低。与此同时，深圳的甲级写字楼空置率几乎回升到2020年的高位，且租金进一步下探。据力高国际数据，今年二季度深圳甲级写字楼的空置率为27%，稍低于2020年二季度的28%，而平均净有效租金下滑至139.4元每月每平方米。而2022年二季度末，深圳甲级写字楼的空置率为20.1%，平均净有效租金为211.4元每月每平方米，空置率则在需求陆续释放且没有新项目入市的情况下环比小幅下降至20.1%。这都关乎商业用地最终的去向。而更重要的是，华发冰雪世界的投入回报遥遥无期。到目前为止，华发冰雪世界预计今年第四季度才试营业。现在商业用地几乎都成了烫手山芋，若华发这7块商业用地继续开发，对公司利润造成的拖累，或许更不可估量。不如及早退地，收回现金，弥补公司的流动性缺口。 PS：如果觉得这些市场最新的信息对你有价值，欢迎关注@格隆汇楼市，不定期带你探索楼市更多最新的动态。

格隆汇6小时前

红利板块走强，港股通央企红利ETF南方(520660)涨近2%，红利低波50ETF(515450)规模续创新高，现金流ETF南方(159232)涨超1%

2025年7月30日早盘，A股三大指数低开，沪指率先拉升翻红，港股主要指数回调震荡，高股息板块逆市领涨，钢铁、石油化工、煤炭等板块涨幅居前，相关个股A股梅花生物、东航物流、韵达股份、云南白药、宝钢股份、中国神华、平安银行等个股涨幅居前。港股长飞光纤光缆领涨超6%，中国石油股份、华润电力、中煤能源等个股涨幅居前。相关ETF——港股通央企红利ETF南方(520660)盘中涨幅不断走阔，一度涨近2%，红利低波50ETF(515450)、现金流ETF南方(159232)均涨超1%，成交额不断走阔，备受资金关注。截至7月29日，港股通央企红利ETF南方(520660)最新规模达11.42亿元，创近3月新高。港股通央企红利ETF南方(520660)近3天获得连续资金净流入。红利低波50ETF(515450)最新规模达132.59亿元，创成立以来新高。红利低波50ETF(515450)近16天获得连续资金净流入，合计净流入30.19亿元。现金流ETF南方(159232)最新规模达5.42亿元，创近1月新高。中国银河证券认为，财政部对保险资金长周期考核的调整，有利于推动险资增配权益资产，拉长资产配置久期。银行股业绩波动小，分红稳定，符合险资 “长期投资、价值投资、稳健投资” 的导向，且当前银行板块估值低、股息率高，有望继续吸引中长期增量资金流入，增厚银行股红利价值。国信证券（香港）指出，尽管近期银行板块出现回调，但以保险为代表的长期资金仍面临资产荒压力，板块回调已接近尾声。尤其在牛市氛围渐浓背景下，优质大零售银行估值处于低位，具备“胜率提升+高赔率”特征，成为配置性价比突出的防御型资产。红利低波50ETF(515450)紧密跟踪标普中国A股大盘红利低波50指数，标普中国A股大盘红利低波50指数衡量在中国A股市场中50档最不具波动性高股息率大盘的表现。该指数十大权重股分别为大秦铁路、雅戈尔、养元饮品、梅花生物、民生银行、上海银行、南京银行、陕西煤业、中国神华、平安银行。港股通央企红利ETF南方(520660)紧密跟踪中证国新港股通央企红利人民币中间价指数，中证国新港股通央企红利指数由国新投资有限公司定制，从港股通范围内选取国务院国资委央企名录中分红水平稳定且股息率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内股息率较高的央企上市公司证券的整体表现。现金流ETF南方(159232)紧密跟踪中证全指自由现金流指数，中证全指自由现金流指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。红利低波50ETF(515450)；港股通央企红利ETF南方(520660)；现金流ETF南方(159232) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云6小时前

泉果基金调研迪阿股份，上游钻石行业库存去化节奏有所加快

5年7月28日，泉果基金对上市公司迪阿股份进行了调研。基金市场数据显示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理资产规模为163.96亿元，管理基金数6个，旗下基金经理共5位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益录得31.73%。截至2025年7月25日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理 016709 泉果旭源三年持有期混合A 31.73 2022年10月18日赵诣 016710 泉果旭源三年持有期混合C 31.21 2022年10月18日赵诣 018329 泉果思源三年持有期混合A 27.02 2023年6月2日刚登峰 018330 泉果思源三年持有期混合C 26.54 2023年6月2日刚登峰 019624 泉果嘉源三年持有期混合A 18.58 2023年12月5日钱思佳 019625 泉果嘉源三年持有期混合C 18.10 2023年12月5日钱思佳附调研内容：一、互动问答环节泉果基金Q1、公司 2024 年的客单价大概在什么水平？从营收口径来看产品结构占比情况如何？答：2024 年，公司产品的平均客单价约为 0.9 万元，其中线上客单价约为 0.4 万元，线下客单价约为 1.1 万元，与 2023 年相比略有下降。产品客单价下降的主要原因，一方面受居民收入增长放缓、消费信心不足等因素的影响，消费市场面临压力；另一方面叠加黄金避险属性强化对非黄金品类的消费分流，导致钻石镶嵌类商品需求持续低位运行。从产品结构上来看，2024 年公司求婚钻戒的营业收入占比约为 77%，结婚对戒的营业收入占比约为 20%，其余主要是其他饰品的销售。泉果基金Q2、请问公司最近的客群年龄段分布情况是怎样的？答：从用户的年龄结构上来看，截至 2025 年 3 月底，24 岁以下的用户数量占比为 17.1%，销售占比为 12.4%；25-34 岁的用户数量占比为64.8%，销售占比为 63%；35 岁以上的用户数量占比为 18.1%，销售占比为24.6%。25-34 岁仍是公司销售收入的主力群体，而 35 岁以上用户的销售占比持续提升，逐渐成为重要的增长来源。当前，爱的表达方式日益多元化，公司始终坚持以“一生·唯一·真爱”的品牌核心价值，持续深耕用户心智,强化品牌认知，并依托互联网运营与品牌传播优势，围绕“爱的表达”推进国际化布局及多品类延伸。泉果基金Q3、公司最近推出了股权激励方案，请问推出的背景以及草案中的业绩指标的制定原则是怎样的？答：公司于 7 月 11 日发布了《2025 年限制性股票激励计划》（草案），本次激励拟向激励对象授予股票权益合计不超过 90.19 万股，约占总股本0.23％。本次激励计划首次授予涉及的激励对象共计 27 人，包括公司董事、高级管理人员、核心管理人员及核心技术（业务）骨干。 2024 年珠宝行业步入结构性调整期，市场显现出逐步回暖的迹象。从供给侧来看，上游钻石行业库存去化节奏有所加快；需求端方面，婚庆市场的稳定需求与悦己消费的持续升级，正在为行业提供一定的支撑动力。在此背景下，公司把握行业调整期的战略机遇，适时推出股权激励计划，旨在为团队设立明确的奋斗方向，通过进一步健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司核心团队的积极性，将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，以确保实现公司发展战略和经营目标。本次股权激励计划业绩指标的设定遵循科学性和合理性的原则，分为公司层面业绩考核和个人层面绩效考核。在公司层面业绩考核指标方面选取营业收入增长率和扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润，其中营业收入增长率反映公司经营情况及企业成长性；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润反映公司盈利能力，是企业成长性的最终体现，能够树立较好的资本市场形象。具体数值的确定综合考虑了宏观经济环境、行业发展状况、市场竞争情况以及公司未来的发展规划等相关因素，综合考虑了实现可能性和对公司员工的激励效果，指标设定合理、科学。对激励对象而言，业绩目标明确，同时具有一定的挑战性。今年公司将基于整体品牌战略方向,继续聚焦渠道减负与势能提升,积极应对市场变化和挑战,在坚守品牌核心理念的同时,以“长期价值”应对行业周期调整。公司将以股权激励目标为导向，坚持做好主营业务，提升经营业绩，持续给股东带来长期稳定的投资回报。泉果基金Q4、想问公司目前在黄金业务上处于什么样的发展阶段？是需求探索阶段、起步阶段还是产品体系已经比较清晰的阶段？答：关于黄金业务的定位和发展策略，我们有较为清晰的思考框架和规划。2024 年对我们来说是一个关键的探索期，通过深入的市场调研发现，无论是三四线城市还是一二线城市，婚庆消费中黄金品类的预算占比都相当可观且呈现刚性特征。我们也走访了大量消费者，发现“三金”在婚庆场景中具有不可替代的地位。 2025 年，我们的发展方向已经比较清晰，但在产品打磨上遇到了比预期更大的挑战。之前推出的几款产品未能完全达到内部的上线标准，正在进行重新设计和改进。只有经过充分验证、达到成熟标准的产品才会推向市场一直是我们坚持的原则，所以目前处于方向明确但产品仍需优化完善的关键阶段。在目标客群的定位上，以婚庆场景为核心与 DR 品牌原有的目标人群高度契合，因此，我们依然坚持“一生只送一人”的理念，重点聚焦婚庆场景下的黄金消费需求。基于“三金”作为传统婚庆的刚需品类，我们正着力打造兼具传统仪式感和现代审美的产品系列。通过平衡婚庆场景的仪式属性和日常佩戴的时尚需求，实现从单一婚庆场景向全生命周期佩戴场景的价值延伸，这是我们当前产品研发的战略重点。除此之外，投资人还就行业前景、公司未来战略及下半年品牌/产品/渠道工作重点等内容进行了沟通和探讨，请参阅已披露的往次投关活动记录表及相关公告。　　以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云6小时前

7月30日证券之星午间消息汇总：财政部最新发声

将逐步改善。叠加近期长端利率企稳上行和股市走强，寿险行业利差损压力预计将有所缓解。另一方面，预定利率调整后，分红险保底收益仅比传统险低25bps(基点)，且拥有浮动收益设计，对客户的相对吸引力更高，预计新单业务结构加速转向分红险，而分红险占比提升将进一步缓解险企刚性成本压力。

证券之星6小时前

午评：沪指半日涨0.52%创阶段新高，医药及影视院线股活跃，稳定币概念股回落调整

金融界7月30日消息，周三上午盘，A股三大股指走势分化，沪指低开高走后高位震荡，深成指及创业板指低开高走后回落，截止午盘，沪指涨0.52%报3628.53点，盘中刷新10月8日以来高点，较4月低点涨超20%迈入技术性牛市。深成指跌0.06%报11283.18点，创业板指跌0.71%报2389.58点，科创50指数跌0.22%报1068.08点；沪深两市合计成交额10865.99亿元，市场个股跌多涨少，全市场超3100只个股下跌。盘面上，影视院线板块全线上涨，幸福蓝海走出5天4板，金逸影视、慈文传媒涨停，暑期档电影票房突破55亿，《南京照相馆》票房破6亿；隔夜国际油价涨超3%，带动油气股上涨，科力股份、通源石油涨超5%；创新药板块热度延续，东诚药业、辰欣药业等涨停；金融业“反内卷”升温，银行股普涨，平安银行、邮储银行涨近2%。另外，电池板块跌幅居前，信宇人、正业科技跌超5%；多元金融概念走低，南华期货跌近7%，中油资本跌近6%；稀土永磁概念股普跌，盛和资源、华宏科技跌超6%。热门板块影视板块走高影视板块震荡走高，幸福蓝海20%涨停，金逸影视、慈文传媒等涨停，北京文化、光线传媒、上海电影等跟涨。点评：消息面上，截至7月29日15时，暑期档总票房突破五十五亿元，《南京照相馆》表现尤为亮眼。华源证券指出，暑期档作为一年中最长时间档期，优质影片催化有望带动电影票房市场稳步增长。随着重点电影陆续上线，电影票房市场有所转暖，关注重点影片的出品/发行方，以及院线和票务公司的业绩弹性。医药股热度不减 CRO、中药、创新药等医药股热度不减，辰欣药业斩获8天5板，南新制药、东诚药业、国邦医药等多股涨停。点评：消息面上，近日，国家医保局召开医保支持创新药械系列座谈会投资专场。国金证券表示，2025年开年以来，中国新药获批上市的数量与质量都继续提升，中国创新药商业化以及国际领先新药引进到中国的节奏都在加快，经历数年低迷的创新药板块已处于价值洼地。机构观点华金证券：A股或延续震荡偏强走势，慢牛趋势不变华金证券认为，8月A股可能延续震荡偏强走势，慢牛趋势不变。8月周期和科技成长可能相对占优。建议逢低配置：一是受益于反内卷政策和盈利预期可能改善的电新、有色金属、快递、化工、大金融等行业；二是政策和产业趋势向上的计算机（AI应用）、电子（消费电子、半导体）、传媒（AI应用、游戏）、通信（算力）、军工、机器人、创新药等。中泰证券：科技股或迎结构性利好中泰证券认为，从现在至10月期间，中美各层级的互动和官方公告预计将以“缓和”和“建设性”为主基调，冲突升级的风险相对较低。综合来看，技术出口松绑、媒体语境营造及高层互动节奏同步改善，未来数月科技股具备显著结构性利好。在资产配置结构上，建议继续执行“哑铃型策略”：集中布局科技+军工板块，以及非银行体系以外的红利类资产。东方证券：市场仍有上行动能，科创是主线行情东方证券认为，综合来看，本轮行情受到流动性和经济预期改善双重驱动，目前来看仍有上行动能；交易性资金仍在不同板块间腾挪，保持较好的良性轮动，市场处于偏强运行区间。板块配置上看，科创仍是主线行情，非银金融、创新药等仍是中期机会明确方向。

金融界6小时前

南向资金年度净流入额创新高，东方甄选涨超13%，港股互联网ETF(159568)涨近1%，最新规模创近1月新高

有连云6小时前

创新药板块热度不减，科创医药ETF嘉实(588700)冲击3连涨，成分股上海谊众盘中20cm涨停

科创板生物医药指数上涨0.67%，成分股上海谊众上涨19.38%，首药控股上涨12.60%，复旦张江上涨6.23%，益诺思上涨3.68%，百奥泰上涨3.62%。科创医药ETF嘉实(588700)上涨0.84%，冲击3连涨。流动性方面，科创医药ETF嘉实盘中换手15.83%，成交3528.42万元，市场交投活跃。拉长时间看，截至7月29日，科创医药ETF嘉实近1周日均成交4604.82万元，排名可比基金第一。规模方面，科创医药ETF嘉实近1周规模增长2379.36万元，新增规模位居可比基金第一。份额方面，科创医药ETF嘉实近1周份额增长1250.00万份，新增份额位居可比基金第一。截至7月29日，科创医药ETF嘉实近1年净值上涨59.34%，指数股票型基金排名304/2939，居于前10.34%。从收益能力看，截至2025年7月29日，科创医药ETF嘉实自成立以来，最高单月回报为23.29%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为23.50%，上涨月份平均收益率为7.43%。数据显示，截至2025年6月30日，上证科创板生物医药指数前十大权重股分别为联影医疗、百济神州、惠泰医疗、百利天恒、艾力斯、泽璟制药、君实生物、博瑞医药、华大智造、益方生物，前十大权重股合计占比50.3%。近日，国家医保局召开医保支持创新药械系列座谈会第四场。座谈会上，国家医保局医药管理司负责同志介绍了医保支持创新药研发的政策导向，提出将充分发挥医保数据资源优势支持创新药研发立项，支持临床真疗效、患者真获益的“真创新”，鼓励医药企业拓展创新宽度和深度，避免行业过度内卷，实现差异化创新。爱建证券指出，创新药板块热度不减、结构性行情显现，看好中国创新药出海的产业趋势，继续维持全年医药科技牛市的判断，重点跟踪ADC、双抗等核心优势赛道，跟踪产业催化和BD进展。没有股票账户的投资者可以通过科创医药ETF嘉实联接基金(021061)一键布局科创板生物医药板块机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云6小时前

近3天获得连续资金净流入，软件ETF(159852)规模突破52亿元创成立以来新高！

，中证软件服务指数下跌0.04%。成分股方面涨跌互现，广联达领涨3.03%，金山办公上涨2.59%，卫宁健康上涨2.48%；光环新网领跌，拓维信息、恒生电子跟跌。软件ETF(159852)下修调整。流动性方面，软件ETF盘中换手3.03%，成交1.59亿元。拉长时间看，截至7月29日，软件ETF近1周日均成交3.96亿元，排名可比基金第一。规模方面，软件ETF最新规模达52.21亿元，创成立以来新高，位居可比基金第一。份额方面，软件ETF最新份额达60.82亿份，创成立以来新高，位居可比基金第一。从资金净流入方面来看，软件ETF近3天获得连续资金净流入，最高单日获得1.16亿元净流入，合计“吸金”2.06亿元。截至7月29日，软件ETF近3年净值上涨9.15%。从收益能力看，截至2025年7月29日，软件ETF自成立以来，最高单月回报为39.35%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为69.40%，上涨月份平均收益率为9.98%。近日，阿里巴巴展示了首款自研AI眼镜——夸克AI眼镜，该眼镜支持高德导航、支付宝支付、淘宝比价等核心功能，预示着AI从应用软件延伸至多形态的日常设备。中银证券认为，AI正在从底层能力的展示阶段走向服务、办公、内容与交互等高频应用场景，并催生出一批全新的工具、平台与解决方案，从而进一步激活人类的生产力。民生证券指出，2025年Q2基金计算机板块持仓比重约为2.52%，较上季度小幅下降，处于历史底部区间。随着国家产业政策支持与AI行业发展，以AI为核心的计算机持仓有望提升空间。当前国产化政策持续推动市场份额提升。数据显示，截至2025年6月30日，中证软件服务指数前十大权重股分别为科大讯飞、金山办公、同花顺、恒生电子、润和软件、三六零、软通动力、拓维信息、指南针、中国软件，前十大权重股合计占比60.56%。场外投资者还可以通过软件ETF联接基金（012620）布局AI软件投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云6小时前

创新药现“东升西降”，无惧美股医药龙头大跌，创新药ETF沪港深（159622）涨超1.5%

22%，礼来跌5.6%，令人担忧今天A股和港股创新药板块的走势。不过，形势比人强，创新药ETF沪港深（159622）场内价格迅速涨超1.5%，神州细胞、百利天恒、复星医药涨超4%，药明康德、信达生物涨超3%，石药集团、智飞生物、丽珠集团、百济神州等强势跟涨。创新药，也出现了“东升西降”？其实，从隔夜美股的分化就可以预判，中国创新药板块延续强势。虽然以诺和诺德为首的部分美股医药标的大跌，但是中概股的医药龙头逆势上涨，例如百济神州的美股收盘涨超3.8%。诺和诺德的大跌，本身就耐人寻味。由于司美格鲁肽在美销售不及预期，诺和诺德再次下调全年业绩指引，喻示着GLP-1减肥药的市场从一家独大再到二强对峙的这一格局，已逐渐演化为群雄逐鹿了。具体来看，7月29日，诺和诺德对外发布消息称，公司2025年上半年收入同比增长18%，营业利润同比增长29%；进一步观察第二季度，收入同比增长18%，营业利润同比增长40%；上述业绩不及业内预期。GLP-1药物司美格鲁肽是诺和诺德的明星产品，2024年全球收入超292亿美元，与全球医药行业“销冠”仅一步之遥，然而尽管GLP-1减肥药市场在2025年仍保持高速增长，随着更多潜在的减肥药上市，明星减肥药产品销售依旧可能会受到影响。因而此次，诺和诺德再次下调了2025年全年的业绩预期，这是今年以来继5月之后，诺和诺德第二次下调其业绩指引。预计销售增长为8%至14%，营业利润增长为10%至16%。自从GLP-1类药物在减重上表现出显著的效果，这条赛道已经成为“兵家必争之地”。毕竟，肥胖是愈演愈烈的全球性问题，据WHO数据，全球超过10亿人患有肥胖症，预计2025年中国超重及肥胖人数将突破2.65亿人，市场空间巨大。就在近期，摩根士丹利将其对肥胖药物市场2035的峰值预估上调至1500亿美元，较此前的预测高出450亿美元。据统计，截至2024年底，全球有90多家药企正在研发减重药物，至少有120种药物处于临床开发阶段，其中约30%为中资药企，占研发管线资产（处于I期或更晚阶段）的25%左右，绝大多数是基于GLP-1的治疗方案，包括恒瑞医药、信达生物、华东医药、翰森制药、通化东宝等也都已布局了GLP-1类减重药，也包括下一代口服小分子药物，此外，在GLP-1多肽生产管线方面，药明康德、凯莱英等具备全球优势。比如今天涨幅靠前的信达生物，就在6月27日，中国国家药监局（NMPA）宣布批准信达生物申报的胰高血糖素（GCG）/胰高血糖素样肽-1（GLP-1）双受体激动剂玛仕度肽注射液（简称：玛仕度肽）上市，用于成人肥胖或超重患者的长期体重控制，这是全球首个且唯一获批用于超重和肥胖适应证的GCG/GLP-1双受体激动减重药物，其创新性结构修饰将半衰期延长至10天。一项在超重或肥胖受试者中开展的III期注册临床研究（GLORY-1）结果显示，使用玛仕度肽的受试者体重降幅达21%，肝脏脂肪含量降低超80%，腰围减少达11cm，颈围减少达3cm。还有这两天市场所聚焦的恒瑞医药，7月15日，恒瑞医药与美国Kailera Therapeutics公司共同宣布，GLP-1/GIP双重受体激动剂HRS9531注射液治疗中国肥胖或超重受试者的III期临床试验（HRS9531-301）获得积极顶线结果。恒瑞医药计划近期在中国递交HRS9531注射液用于长期体重管理的新药上市申请（NDA），Kailera则正在推进HRS9531（KAI-9531）的全球临床研发。减重效果方面，受试者体重降幅达18%。其他公司方面，华东医药的口服小分子GLP-1激动剂HDM1002已进入Ⅱ期临床，双靶点药物HDM1005(GLP-1/GIP)的研发也处于行业领先水平。丽珠集团的司美格鲁肽生物类似药LZ001已启动Ⅲ期临床，原料药产能规划为2吨。在这一赛道较值得注意的是，中国还具备全产业链优势，GLP-1类药物持续爆火，推动了对多肽药物原料药及CRO的需求，药明康德、凯莱英等已抓住机会，占得先机。例如药明康德TIDES业务包含多肽药物的生产。随着去年新增产能逐季度爬坡，药明康德TIDES业务上半年实现收入50.3亿元，同比增长141.6%，在手订单同比增长48.8%。公司持续推进泰兴多肽产能建设，预计2025年底多肽固相合成反应釜总体积将提升至超100000L。对于中国GLP-1赛道的创新药来说，更好的消息在——司美格鲁肽核心专利保护期的结束已逐渐进入倒计时。司美格鲁肽在中国的核心序列专利将在2026年3月20日到期。这预示着国内药企将很快有机会进入这一利润丰厚的市场。无独有偶，司美格鲁肽在加拿大的专利也将在2026年1月到期，是时候让中国创新药“秀一把”价廉物美了。综上，作为全球减肥药巨头，诺和诺德的GLP-1明星减肥药销售不及预期背后，诸多其他的减肥药正在崛起，这对于我们中国创新药里面那些具有真正竞争力的减肥药产品，可称是实实在在的利好。创新药行情还能走多久？往后看，一方面，国内创新药潜在重点临床数据催化密集，伴随学术会议召开有望陆续读出。另一方面，预期BD资金和二级热度上涨将反哺国内新药研发需求起量以及一级创新药项目融资活跃度提升，内需CRO有望受益。宏观层面，美元加息周期对新药投融资造成的压力逐步缓解，与之强相关的海外新药前端研发需求开始回暖，相关公司订单改善趋势延续，业绩确定性较强。创新药主线和左侧板块困境反转依然是2025年医药板块的最大投资机会。另外提示一个事儿：日前，2025年国家医保局新增商保创新药目录。2025年医保目录及商保创新药品目录调整7月11日正式启动，预计新版目录将于10月至11月公布。2018-2024年，我国1类创新药获批上市数量呈现明显上升趋势，2024年获批数量达48种，是2018年的5倍以上，今年上半年已近40种，井喷效应明显。机构研究显示，进入医保的创新药平均销量增长达300%，峰值渗透率提升至非医保品种的5倍。因此，今年医保目录和商保创新药目录的题材也会迎来持续的炒作机会。看好创新药板块的投资者可借道创新药ETF沪港深（159622），一键布局50只头部沪港深创新药企业，4成港股，6成A股，截至2025/7/29，前十大成份股为：药明康德、恒瑞医药、百济神州、信达生物、药明生物、康方生物、石药集团、中国生物制药、科伦药业、华东医药。注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。融资融券业务具有财务杠杆作用，属于中高风险业务，投资者可能承担由于投资规模放大、对市场及个股走势判断错误等可能导致的投资损失扩大风险。投资者在从事融资融券交易期间，如果不能按照约定的期限清偿债务，或上市证券价格波动导致担保物价值与其融资融券债务之间的比例低于维持担保比例，且不能按照约定的时间、数量追加担保物时，将面临担保物被强制平仓的风险。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，仅代表撰文时市场表现，基于市场环境的不确定性和多变性，不作为任何投资建议，所涉观点后续可能发生调整或变化。本文引用数据仅供参考，不作为投资建议和收益承诺。基金投资人在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要及其更新等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并请提前进行风险承受能力测评，选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品进行投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。中证沪港深创新药产业指数业绩如下：2015年32.9%；2016年-4.0%；2017年53.8%；2018年-29.0%；2019年56.0%；2020年47.4%；2021年-12.5%；2022年-22.3%；2023年-14.6%；2024年-16.3%；2025年1-6月24.8%。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证沪港深创新药产业指数基日：2014-12-31）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

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