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首套房贷利率建立动态调整机制，资金面持续宽松——利率债周报
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涨3.28万亿。截至本周五收盘，1M、3M、6M、1Y期同业存单收益率分为2.20％、2.34％、2.44％、2.49％，较上周五收盘分别变化100.71bp、19.80bp、7.65bp、7.00bp；本周资金利率大幅下行，12月30日DR001、DR007、DR014分别报收0.54％、1.47％、1.50％，较上周收盘分别变化-148.06bp、-88.83bp、-130.90bp。　　3、利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比增加，债市收益率走势不一　　本周共发行利率债28只，利率债发行总额1474.10亿元，较上周环比增加1266.87亿元。本周到期利率债1086.20亿元，净融资额387.90亿元。后续等待发行国债3710.00亿元，等待发行地方政府债989.45亿元，政策银行债270.00亿元，等待发行总额为4969.45亿元。　　本周国债收益率走势不一，1Y、5Y期国债收益率较上周环比上行、2Y、10Y期国债收益率均较上周环比下行。1月6日收盘较上周收盘分别变化+0.01bp、-0.94bp、+0.49bp、-0.25bp。本周国债期限利差较上周基本保持稳定，10Y期国债与1Y期国债利差下行0.26bp，10Y期国债与2Y期国债利差上行0.69bp。国债期货价格环比上周收盘环比小幅下跌，2Y期、5Y期、10Y期国债期货价格较12月30日收盘分别变动-0.015％、-0.099％及-0.139％。　　4、海外债市跟踪：美债收益率环比下行，中美利差环比走阔　　本周美国国债收益率环比下行，长端大幅下行。1月6日美国1Y、2Y、5Y及10Y期国债收益率较上周收盘分别变化-2bp、-17bp、-30bp、-33bp。本周美债延续倒挂趋势，利差环比走阔。本周中美利差倒挂持续，利差环比回落，其中2Y期中美国债利差-190bp，前值-206bp，较上周回落16bp；10Y期中美国债利差-72bp，前值-104bp，较上周回落32bp。　　风险提示：疫情扩散超预期；政策变化超预期。
金融界2023-01-09
格上宏观周报：A股全线上涨，静待春季行情
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格上宏观周报：A股全线上涨，静待春季行情格上研究 1、私募机构观点汇总本周A股震荡攀升，沪指录得五连阳，本周累涨逾2%，创两个月最大单周升幅。海外方面，美联储博斯蒂克表示，美联储仍然需要坚持到底，目前通胀太高了；倾向于将利率升至5%-5.25%，并保持利率峰值直到2024年。国内方面，央行党委书记、银保监会主席郭树清重磅发声。郭树清表示，将当期总收入最大可能地转化为消费和投资；金融政策要积极配合财政政策和社会政策，多渠道增加中低收入和受疫情影响较大群体的收入，提高消费能力；以满足新市民需求为重点，开发更多适销对路的金融产品，鼓励住房、汽车等大宗商品消费；货币政策加大向民营企业的倾斜力度，保持信贷总量有效增长，推动降低综合融资成本；丰富民营企业融资渠道，支持其通过发行股票债券获取更多金融资源；14家平台企业金融业务专项整改已经基本完成，少数遗留问题也正在抓紧解决；努力促进房地产与金融正常循环；中长期看，人民币汇率会保持双向波动，但总体上将持续走强；进一步加快发展直接融资，深入推进股票发行注册制改革。展望后市，私募管理人认为市场短期主题仍是动荡，但新一轮中级行情正在酝酿，市场可能迎来
格上财富2023-01-08
下周料有“巨大惊喜”！以史为鉴：美股今年有望大涨20% 这三大催化剂是关键
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显著下降，并使三个月经季节调整的年率(3M SAAR)在2%左右。“在我们看来，这将是一个巨大的积极惊喜，”Lee说。因此，Lee和他的团队认为，这可能为美联储放缓加息路径奠定了基础，甚至改变了基准利率需要“在更长时间内保持在较高水平”的观点。根据CME FedWatch工具，联邦基金期货交易员目前认为，美联储在2月1日结束的下次政策会议上加息25个基点的可能性为74%，在3月再次加息的可能性为66%，这将使年底前终端利率升至4.75-5%。不过，美联储在去年12月的会议上暗示，今年的终端利率可能达到5.25%的峰值，同时预计今年年底前不会降息。工资增长将放缓 “尽管就业市场看起来'强劲'，但领先指标已显示薪资增长将放缓，”Lee说。周五公布的就业报告显示，12月份工资增长低于预期，这表明通胀压力可能正在缓解。平均时薪环比增长0.3%，略低于预期，也低于上月的0.4%。然而，尽管12月就业增长有所放缓，但仍好于预期，这表明尽管经济面临来自美联储越来越大的阻力，但就业市场依然强劲。与此同时，失业率从3.6%下滑至3.5%。股票(VIX)和债券波动率(MOVE)将大幅下降 Lee和他的团队表示，2023年股票和债券市场的波动性可能会大幅下降，以应对通胀下降以及美联储鹰派立场的削减。“我们的分析显示，波动率指数的下跌是股市上涨的一个巨大影响因素，这将进一步支持股市上涨20%以上。” 芝加哥期权交易所波动率指数周五下跌6.4%，至21.03，而衡量隐含债券市场波动率的ICE Bank of America Merrill Lynch MOVE指数跌至119.53。美国股市周五上涨，此前去年12月就业报告引发了人们对美联储货币政策终于开始对经济产生一些影响的希望。道琼斯工业股票平均价格指数收于33630点，上涨约700点，涨幅2.1%。标准普尔500指数上涨近2.3%，纳斯达克综合指数上涨近2.6%。
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夏洛特2023-01-07
“道指狗股”策略去年逆市盈利！今年这十只“狗股”能否再接再厉？
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“狗股”则分别是：英特尔（-47％），3M公司（-30％）和沃博联（-25％）。　　今年十只“狗股”能否再接再厉？　　在对股息收益率进行最新统计调整后，2023年的“狗股”名单将出现一些轮换：思科和摩根大通将取代默克公司和可口可乐，跻身2023年十大“狗股”阵营。　　以下是2023年十大“狗股”的具体名单，它们分别是：　　威瑞森通信、陶氏、英特尔、沃博联、3M、IBM、安进、思科、雪佛龙和摩根大通。　　对于过去一年“狗股”的不俗表现，Nationwide投资研究主管Mark Hackett表示，过去一年使用该策略非常合适，真的就像是一个避风港湾。　　随着美联储大幅加息，敏锐的投资者去年纷纷放弃了过去十年曾推动股市大涨的那些大型科技股，并转而买入公用事业、医疗健康和消费必需品类股。这些公司以稳定的分红派息而闻名。　　而有鉴于去年市场所经历的一系列挑战，在未来几个月可能依然存在——美联储仍在承诺继续加息，能源价格依旧震荡，俄乌冲突还在持续，通胀和衰退前景也尚不明朗——不少业内人士眼下依然认为，“狗股”可能在今年继续表现良好。　　Hackett指出，他记得上世纪90年代初自己上大学时，“道指狗股”曾风靡一时。而在几十年后的今天，他仍然关注“狗股”，并认为这些抗跌股将在未来六到九个月有望继续跑赢大盘。　　当然，目前也并非所有业内人士都认为“狗股”还能再续辉煌。　　资产管理公司Genter Capital Management首席执行官Dan Genter就表示，投资者应该避免仅仅因为“狗股”的股息收益率高就进行投资，他警告称，一家公司的基本面问题可能迫使其削减定期支付的股息，这类公司就像一只“睡着的狗”，醒来后也会咬人。　　从长期来看，随着时间的推移，“道指狗股”其实通常会紧随大盘的表现。在过去十年里，“道指狗股”有五年跑赢大盘，五年跑输。除去年外，之前四次跑赢的年份分别是2013年、2015年、2016年和2018年。
金融界2023-01-06
5连板后大股东精准套现，中兴商业大幅低开逼近跌停
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金融界1月4日消息，中兴商业继跌停后再度大幅低开，一度逼近跌停，报价7.29元。　　消息面上，中兴商业1月3日晚间公告称，公司大股东大商集团于2022年12月30日通过集中竞价方式减持公司股份1999万股（占公司总股本的4.81％）。截至2022年12月30日，大商集团及其一致行动人大商投资管理有限公司自2014年8月15日披露《详式权益变动报告书》以来，累计减持公司股份比例6.15％。　　值得注
金融界2023-01-04
格上宏观周报：新年新气象
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格上研究 1、私募机构观点汇总 2022年红盘收官，数字经济主题抢眼。海外方面，美国上周初请失业金人数增加9000人至22.5万人，符合市场预期。截至12月17日当周续请失业金人数升至170万人，为2月初以来最高。国内方面，国家主席习近平发表二〇二三年新年贺词称，2022年我国继续保持世界第二大经济体的地位，经济稳健发展，全年国内生产总值预计超过120万亿元。面对全球粮食危机，我国粮食生产实现“十九连丰”，中国人的饭碗端得更牢了。我们巩固脱贫攻坚成果，全面推进乡村振兴，采取减税降费等系列措施为企业纾难解困，着力解决人民群众急难愁盼问题。中国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面依然不变。只要笃定信心、稳中求进，就一定能实现我们的既定目标。展望后市，私募管理人认为均对2023年市场抱有积极乐观心态。正圆投资：先立后破，积极看待未来市场今年以来，多重宏观因素持续掣肘下，整体A股市场承受了估值与业绩的戴维斯双杀，从PE估值的角度出发，当下市场整体超跌，基本处于熊市末端位置。在二十大新征程开启后，以“脱虚向实”为指引，货币政策有望强化对重点领域及战略产业的精准“输血”，直达实体
格上财富2023-01-01
化工巨头3M将停产所有含氟聚合物替代公司受益
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　　据报道，3M公司周二表示，将在2025年底之前采取13亿至23亿美元非现金费用，退出公司生产含氟聚合物、氟化液和基于全氟和多氟烷基物质（PFAS）的添加剂产品的业务。　　中欣氟材（002915）生产的含氟聚合物等产品可应用于新能源汽车和光伏储能。　　新宙邦（300037）含氟冷却液（氟化液）顺利通过行业内知名客户认证，实现国内外市场的批量交付。
金融界2022-12-22
3M拟2025年底停产停用“永久”污染物PFAS
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　　3M公司周二表示，计划退出被称为“永久化学品”的全氟及多氟烷基物质（PFAS）的生产，并努力在2025年底前在其产品组合中停止使用PFAS。　　PFAS被用于制造多种产品，包括医疗技术产品、半导体、电池、手机、汽车和飞机。　　3M目前生产的PFAS年净销售额约为13亿美元，EBITDA利润率约为16％。　　在退出PFAS制造的过程中，该公司预计将产生约13亿至23亿美元的相关税前开支，包括今年第四季度的费用。　　该公司预计2022年第四季度将计入7亿至10亿美元的税前开支，主要是非现金和与资产减值有关的费用。　　3M表示，将停止生产所有含氟聚合物、含氟液体和pfas添加剂产品。不过，该公司打算在过渡期间履行现有的合同义务。
金融界2022-12-21
格上每日收评—2022年12月21日
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今日市场今日沪深两市高开缓慢攀升后，下午盘水下继续弱势震荡；个股方面跌多涨少，约3500只个股飘绿。北向资金全天小幅净流入。盘面上看，旅游、酒店餐饮、食品饮料、酿酒等消费板块集体拉升，预制菜、新零售概念表现活跃，农业、保险、银行、传媒等板块上扬；军工、汽车、半导体等板块走势疲弱。今日成交不足6000亿，量能缺失下做多信心一再被打压。近期并没有什么重大的利空消息，最近这几天的市场情绪可能是被疫情感染的高峰期所打击，大量的感染人群对交易量和研究员都造成了影响。往后看，海外马上就到圣诞和新年假期了，应该不会有太大的变数，建议投资者维持现在的仓位，等待入场机会。截至收盘，今日上证指数收于3068.41点，下跌0.17%，成交额为2269亿元；深证成指下跌0.34%，成交额为3478亿元；创业板指下跌0.31%。今日两市上涨个股数量为1296只，下跌个股数为3569只。从风格指数上来看，今日所有风格表现不一，其中消费和金融风格的个股上涨，周期和成长风格的个股表现较差。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有15个行业上涨，其中社会服务，食品饮料，农林牧渔行业领涨，涨幅分别
格上财富2022-12-21
“长阴”已出 “惊魂”未现
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2.20％附近，利率升幅为31.7％，3M期利率从1.75％升值2.34％附近，利率升幅为33.7％，6M期利率从1.88％升至近2.45％附近，利率升幅为3.03％，9M期利率从1.98％升至近2.50％附近，利率升幅为26.26％，1Y期利率从2.04％升至近2.59％附近，利率升幅为26.96％，从利率升幅看，3M期利率升幅较高，预示着跨年且一季度的流动性压力较大。　　流动性偏紧、资金利率高企是11月以来市场所面临的主要问题，这个问题既是当前的，也是有历史规律的，原因就是到了年底，企业要回笼资金结算，造成流动性偏紧的局面，这个规律难以被打破，除非央行向市场注入大量流动性，否则每年年底之前资金利率高企现象难以避免。　　今年12月以来，央行既进行了降准，也对到期的MLF进行了超额续作，货币政策力度不可谓不大，但流动性依旧偏紧，原因就在于，今年以来，受疫情扰动、地缘政治争端加剧等影响，进出口持续低迷，居民消费动力减弱，企业投资力度回落，就业压力加大，居民将短期储蓄资金转为长期储蓄资金，导致M2增速较10月上升0.6个百分点，并创6年来新高，M1增速却较10月回落1.2个百分点，年底前效应叠加居民储蓄由短转长是近期流动性偏紧的内在关键性因素。　　针对2023年的货币政策该如何释放，周末央行副行长刘国强就表示“2023年货币政策，总量要够，结构要准。总量要够，既包括更好满足实体经济的需要，也包括保持金融市场流动性合理充裕，资金价格维持合理弹性，不大起大落。结构要准，就是要持续加大对普惠小微、科技创新、绿色发展、基础设施等重点领域和薄弱环节的支持力度，要继续落实好一系列结构性货币政策”。　　我们认为，“总量要够”就是货币政策要实现市场流动性始终保持充沛态势，为了实现明年经济稳增长，央行明年一季度继续降准、继续下调LPR及继续推出PSL将是大概率事件，给A股市场带来系统性机会；“结构要准”就是为了推动产业结构调整，为了实现产业振兴，为了与产业政策相配套，央行有望运用货币政策工具，结构性降准、结构性下调LPR及再贷款等结构性政策将得到释放，给A股市场带来结构性机会。　　由于11月以来市场流动性偏紧，跨年资金利率高企，叠加年底的业绩因素扰动，A股市场出现了结构分化走势，越到年底市场活跃度降低，成交量越难以释放，大市值蓝筹股及行业龙头股的表现强于中小市值题材股，市场赚钱效应不高，场外资金观望为主，从历史规律看，成交量难以释放、蓝筹强于题材、市场存量博弈的现象有望延续到年底。　　由于流动性因素，年前市场结构分化现象仍将较为严重，A股难以形成共振态势，短线大盘难以走出大幅上涨走势，以回撤的方式蓄势整理，等待新的触发上证因素出现。我们认为，大盘短线回撤，有利于充分蓄势，度过煎熬的年底流动性不足阶段，大盘还会重启升势，这个时间窗口已不远，无论是历史规律，还是年初流动性效应，叠加稳增长的货币政策释放，明年初流动性大幅回升是大概率事件，市场风险偏好将提升，场外资金有望流入，市场由存量博弈转向增量博弈，A股市场有望走出不断向上突破走势。　　操作策略　　尽管稳增长的政策释放，但内有疫情困扰了消费，影响了市场信心，医药股的获利回吐打压，外盘的持续走弱影响，多因素共振，周一大盘走出了震荡回调走势，大盘在11月29日缺口上沿获得支撑，3100点失而复得，受市场情绪因素影响，短线大盘还有惯性回调要求，11月29日留下的向上跳空缺口面临回补压力，能否回补将决定阶段大盘的强弱态势，缺口全面回补，大盘强势特征减弱，若部分回补，大盘依旧处于强势，但无论回补与否，都不改大盘趋势性上行态势。　　周一大盘深幅回调，主要还是受内外扰动因素影响，下跌性质主要为情绪化下跌。从目前的A股盘口特征看，当前大盘最大的问题就是量能难以释放，即“长阴”已有，但“惊魂”未现，没有筹码的充分交换，意味着还是存量博弈，短线盘中还有回调要求，重结构仍强于重趋势。操作上，轻指数、重个股，建议逢低关注券商、信息技术、物联网、新能源、教育、文化娱乐、输变电设备等及“三低”股，回避前期涨幅过高股及垃圾股。
金融界2022-12-20

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