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知名对冲基金经理：日本10年期国债收益率今年或飙升至2%
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今年日元兑美元汇率可能会升至130，而10年期日本国债收益率可能会升至1.5%-2%。周一东京市场，日元在148.10附近交易，10年期日债收益率为0.71%。任永力表示，日本央行行长植田和男的重点将是重新调整货币政策，“使日本央行能够在避免刺破日本国债泡沫的同时进行操作”。任永力以其对美元的“美元微笑理论”而闻名。2001年，任永力与他当时在摩根士丹利的同事提出了“美元微笑理论”（dollar smile theory）。该理论认为，当美国经济非常强劲或疲弱时，美元往往都会走强，而在增长一般时，美元则会下跌。交易商一直在稳步增加对日本央行的鹰派押注，植田和男上周表示，实现央行通胀预期的确定性正在逐步提高，这是调整货币政策的必要前提。任永力表示，考虑到许多日本银行的脆弱状况，以及人们已经习惯了超低利率，日本央行可能会在日本通胀放缓时放松收益率曲线控制（YCC）计划，而不是收紧货币政策以应对高通胀。他写道，日本央行更有可能从目前的负利率转向零利率政策，并在美联储开始降息时放松YCC，因为这“将为日本国债市场提供最大程度的平静”。
金融界2024-01-29
决策分析：中国股市久违大爆发！欧洲央行极可能泼冷水今日美国GDP来袭
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场抛售后，日元在148附近保持强势。 10年期日本国债收益率周三创下七周以来的最大涨幅，周四进一步上涨3.5个基点至0.74%。周三强劲的经济活动数据推动两年期美债收益率从隔夜低点回升，在亚洲市场稳定在4.37%。利率期货价格显示，美国3月份降息的可能性约为40%，低于去年12月的75%。美国国内生产总值(GDP)数据将于今日晚些时候公布，投资者表示，这些指标需要迅速大幅恶化，才能证明降息的押注是合理的。 “要想在3月份降息，我们需要看到下个月出现糟糕的数据，”施罗德(Schroders)多元资产增长和收益主管Remi Olu-Pitan在新加坡的一个展望简报会上表示，“如果实现了这一点，股市就会出现问题。” 人民币兑美元汇率稳定在7.1590左右，这得益于人民币对其交易区间的强势中间价。在大宗商品市场，布伦特原油期货上涨0.4%，至每桶80.32美元。新加坡铁矿石持稳于每吨135美元，伦敦铜价升至三周高位，因市场预期中国将出台更多刺激措施。
云涌2024-01-25
下周展望：中美日都有大事！美国CPI绝对爆点，中国经济恐更黯淡日元还要受伤
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变，并坚持其收益率曲线控制政策框架，将10年期日本国债收益率的上限设定为1%作为参考。由于日本央行没有发出超宽松政策时代即将结束的信号，下周的数据很可能会颠覆这方面的观点。东京11月CPI数据显示，整体和核心消费者价格均明显放缓，后者同比达到2.3%，略高于日本央行2%的目标。因此，进一步降温可能意味着本月全国CPI数据也会有类似的反应，并可能表明日本政策制定者并不急于将利率从负值区间上调，从而进一步伤害最近受伤的日元。至于工资方面，10月份的同比增幅已经从0.6%加速到1.5%，但即使下周的数据显示11月份的积极趋势仍在继续，日本央行可能更愿意等待春季工资谈判的结果，然后再结束负利率时代。今年10月，日本联合工会(Rengo)说，他们将要求加薪至少5%，这可能会使实际工资增长变为正增长。因此，4月似乎是日本央行加息的更好选择。考虑到市场预计美联储明年将降息约140个基点，这可能会让日元兑美元保持上行模式，即使最近的跌势将持续一段时间。中国经济前景是否会变得更加黯淡？随着中国12月官方制造业PMI连续第三个月显示收缩，担心世界第二大经济体状况的投资者现在可能会将注意力转向中国的CPI和2023年最后一个月的贸易数据。11月，中国进一步陷入通缩，尽管出口有所改善，但进口明显放缓，表明需求疲弱。因此，如果下周的数据证实了悲观的前景，避险情绪可能会加剧，中国当局采取更大胆刺激措施的压力可能会加大。由于澳大利亚和新西兰是中国的主要贸易伙伴，澳元和纽元也可能会修正走低。也就是说，这些货币的看跌反转可能为时过早，因为市场目前预计澳洲联储和新西兰联储的降息幅度将小于美联储。澳大利亚11月CPI月度数据也将于周三公布。英国正在走向衰退吗？在新年的第一周，英国的议程非常清淡，但英镑交易者下周仍有一些议题需要考虑。11月GDP数据将于周五公布，同时公布的还有当月的工业和制造业产出数据。 10月份，英国经济月率收缩0.3%，而第三季度的季度增长率被修正为-0.1%，从而敲响了衰退的警钟。考虑到这一点，投资者增加了对英国央行降息的押注，目前预计到今年年底将降息约125个基点，尽管贝利和他的同事在上次会议上坚持“更长时间高利率”的口号。因此，如果11月数据显示经济在今年最后一个季度继续表现不佳，市场参与者可能会抛售一些英镑，因为他们猜测英国央行可能会比目前认为的更早开始降低借贷成本。尽管如此，考虑到当月综合PMI的上升，围绕月度GDP增长率的风险可能倾向于上行。
风起2024-01-06
会员
日本央行行长植田和男给加息押注泼冷水
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随着日元上涨，股市在最近几周持续下跌。10年期日本国债收益率从11月1日高点0.97%回落。
金融界2023-12-20
日元震荡下跌日本央行行长植田和男给加息押注泼冷水
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随着日元上涨，股市在最近几周持续下跌。10年期日本国债收益率从11月1日高点0.97%回落。
金融界2023-12-19
日本央行维持超宽松货币政策不变
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的水平，同时维持收益率曲线控制政策，即10年期日本国债收益率上限为1%。日本央行在一份声明中维持了温和的政策指引，称“将继续维持融资（主要是企业融资）和金融市场的稳定，并将在必要时毫不犹豫地采取额外宽松措施。”
金融界2023-12-19
突发！日本内阁大臣出席日本央行会议，2020年以来首次
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即将在今天上午公布，亚盘日元稍有上涨，10年期日本国债收益率也有上升。交易员们正在等待关于全球最后一个负利率体系将何去何从的线索。市场预计日本央行官员将在政策会议后宣布保持政策利率不变。尽管有人猜测日本央行很快将结束全球最后一个负利率制度，但根据调查，经济学家认为明年4月是最有可能进行改变的时机。根据道尔顿投资公司主席贝丽塔·翁（Belita Ong）的说法，日本央行很可能会“采取缓慢的方式改变利率水平”。“这么长时间以及这么多的日元贬值和利率下降，才让日本经济再次复苏并出现一些通胀，所以我很难相信日本央行会采取什么突然的行动。” 交易员们认为，日本央行会议存在着高风险，预期其可能会采取进一步重要的政策正常化措施。日元隔夜波动性升至五个月高位对冲日本央行政策公告后日元波动的成本为33%或200个点，这是自日本央行7月份会议以来的最高水平。7月份的时候，该行将其债券购买操作的上限利率提高至1.0%令市场感到惊讶，这一举措帮助日元在公告当天上涨了0.5%。交易员们认为这次会议的结果可能充满了意外，这些意外可能会使日元保持上升趋势，因为央行采取了更为严格的立场。
金融界2023-12-19
植田和男马上登场！只要有一丝政策逆转迹象，市场就会沸腾今日还要小心美联储
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坚持其收益率曲线控制（YCC）政策，将10年期日本国债收益率上限参考值保持在1%左右的位置，与市场预期相符。不过该行给出的利率指引仍是，“日本央行将继续保持融资稳定，主要是企业和金融市场的稳定，并在必要时毫不犹豫地采取额外的宽松措施。” 也就是说，到目前为止，日本央行周二的政策声明中并没有就明年是否会取消负利率给出任何指示。不过，周二日本央行行长将于下午3:30(格林威治标准时间06:30)将召开新闻发布会，市场仍有些许期待。市场将密切关注日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)是否会透露央行计划何时退出备受期待的短期负利率。接受路透社调查的经济学家中，超过80%的人预计日本央行将在2024年底前对其负利率政策说“再见”，五分之一的人表示，这一关键举措最早可能在明年1月实施。对于日本央行行长来说，这将是一个沟通方面的挑战，预计他将尝试一种微妙的平衡：如何在全球最鸽派之一的央行十多年来首次加息之际，让市场保持警惕，同时又不引起太多兴奋。该决定公布后，日元兑美元有所回落，一度跌至1美元兑143.78日元的低点，而日经指数则出现反弹。基准的10年期日本国债收益率小幅下跌至0.65%。不过，SMBC首席外汇策略师Hirofumi Suzuki表示，“日元走软不太可能成为一种趋势，部分原因是市场仍预期日本央行明年1月至3月将调整政策。” 日本央行行长植田和男在12月早些时候的言论曾引起了市场对货币政策变化的预期，引发了日元的反弹。与此同时，摩根士丹利资本国际(MSCI)除日本以外的亚洲指数小幅走弱。在日本央行竭力控制市场之际，只要有一丝政策逆转的迹象，市场就会沸腾。与此同时，欧洲央行和美联储再次面临着完全不同的问题。芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)和欧洲央行直言不讳的鸽派人士Yannis Stournaras周一加入越来越多央行官员的行列，反对市场对春季降息的预期。在周二晚些时候的现场采访中，古尔斯比将有另一次机会澄清他的立场。亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)也计划在另一个活动上就美国经济发表讲话。另外，美国11月房屋开工和欧元区11月通胀终值将在周二公布的经济数据中占据重要位置。
风起2023-12-19
日本央行已不太可能“突袭”？关键时间点还得看明年1月！
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线控制（YCC）政策时，实际上放弃了对10年期日本国债收益率保持硬性上限的政策。投资者将密切关注植田在周二可能就政策变化的时间或他对通胀前景的任何变化给出的任何暗示。自2022年4月以来，日本的核心CPI数据一直超过日本央行2%的目标，但日本央行官员和经济学家预计，明年日本通胀将下行。德意志银行首席日本经济学家Kentaro Koyama在一份报告中写道： “我们怀疑，日本央行将在其声明中暗示，它将在明年1月份的会议上评估和确认工资和价格之间的良性循环。” 然而，一些投资者表示，日本央行应该立即结束对市场和金融机构产生不利副作用的负利率政策。对冲基金Caygan Capital创始人Naruhisa Nakagawa表示，“日本央行应该做的第一件事是尽快废除过度的货币政策，即YCC和负利率政策。” 但Nakagawa表示，日本央行未来将很难连续提高短期利率。他表示，除非在日本CPI的上升中，租金和其他服务价格上涨占很大一部分动力，否则维持稳定的2%的通胀将是困难的。
金融界2023-12-19
决策分析：小心日本央行“黑天鹅”！数据恐倒逼美联储尽早行动黄金为何不争气
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的央行之一。 “自上次10月会议以来，10年期日本国债收益率下降，日元升值，这使日本央行在现阶段几乎没有动力修改政策，”巴克莱银行经济学家Christian Keller说，“我们认为，日本央行将等到明年春天确认‘春斗(Shunto)’工资谈判的结果，然后在4月份采取行动。” 日本日经指数下跌0.7%，部分原因是受到日元走强的影响。摩根士丹利资本国际(MSCI)除日本外最广泛的亚太股市指数下跌0.3%。#决策分析# 韩国主要股指上涨0.3%，对朝鲜在其东海岸发射弹道导弹的报道没有明显反应。中国蓝筹股在连续五周下跌后小幅下跌0.3%。标准普尔500指数期货小幅上涨0.3%，纳斯达克期货上涨0.2%。欧洲斯托克50指数期货下跌0.3%，富时指数期货下跌0.1%。在美国，分析师预测11月份核心个人消费支出(PCE)指数将上升0.2%，年通胀率将放缓至2021年年中以来的最低水平3.4%。分析师怀疑风险的平衡偏向下行，如果本月上升0.1%，那么六个月的年化通胀率将放缓至2.1%，几乎达到美联储2%的目标。市场认为，通胀放缓意味着美联储将不得不放松政策，以阻止实际利率上升，并押注美联储将尽早采取激进行动。纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)上周五确实试图给市场泼冷水，称决策者没有谈论宽松政策，但市场并不买账。疯狂三月两年期美国公债收益率(殖利率)仅微幅上扬，但上周仍大跌28个基点，收于5月中以来最低水平。 10年期国债收益率为3.91%，上周下跌33个基点，创下自2020年初以来的最大单周跌幅。联邦基金期货暗示，美联储最早在3月份降息的可能性为74%，而5月份降息39个基点已经被定价。市场还暗示，2024年全年至少要降息140个基点。高盛分析师在一份客户报告中写道：“我们现在预计，3月、5月和6月将连续三次降息25个基点，随后每季度降息一次，直到最终利率达到3.25-3.5%，比我们之前的预期低25个基点。” 该行称：“这意味着2024年降息五次，2025年再降息三次。” 如果确实如此，这种宽松政策将允许一些亚洲央行更早放松货币政策，高盛将印度、印尼和菲律宾央行的降息预期提前。这家投资银行还上调了对标准普尔500指数的预测，目前预计2024年底将达到5100点，而通胀减速和美联储宽松政策将使实际收益率保持在低位，并支撑市盈率超过19倍。市场对美国利率的温和预期导致美元兑一篮子货币上周大跌1.3%，不过美联储并不是唯一一个降息的央行。市场还预计，欧洲央行明年将降息约150个基点，英国央行将降息113个基点。这一前景令欧元兑美元跌至1.0909美元，上周五从高位1.1004美元回落。美元兑日元汇率看起来更加脆弱，目前交投在142.20附近，上周下跌1.9%。美元和收益率的下跌应该对黄金有利，目前金价交投在2020美元附近，不过这仍低于近期的历史高点2,135.40美元。油价在上周触及5个月低点后试图企稳，因市场怀疑所有OPEC+产油国都将坚持限产。俄罗斯出口的减少和胡塞武装在红海对船只的袭击提供了一些支持。布伦特原油上涨0.47美元至每桶77.02美元，美国原油上涨0.47美元至每桶71.90美元。
云涌2023-12-18

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