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华源证券：首次覆盖美登科技给予增持评级
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,000.12亿元。其中2022年中国零售电商SaaS市场规模约为61.34亿元，预计2023年市场规模将达到76.51亿元。随着信息技术的成熟、我国电子商务行业快速发展，电商商家的业务与操作流程逐步向复杂化及多样化的方向发展，商家对运营管理效率提升的迫切需求是电商SaaS行业的发展基础。同时电商种类多样化、需求个性化以及电商平台商家数量的增加、付费意愿的加强及各类新型电子商务交易模式的产生，促成了我国电商SaaS软件服务商的快速发展。　　以传统电商SaaS产品为基本盘：阿里巴巴商家服务市场为主，核心产品主要包括“美折”和“我打”。根据公司年报信息，按客户数量（付费用户数量）统计，公司“美折”产品在阿里巴巴商家服务所属功能类目下处于领先地位，“我打”产品在拼多多、1688、快手、抖音服务市场所属功能类目下处于领先地位。“美折”是服务于电商商家的营销管理软件，以帮助电商卖家降低营销成本为核心，与同行形成差异化竞争，而近年来“美折”收入下滑主要是对货架式业态模式的淘天平台依赖度较高，公司根据客户需求积极解决痛点以保持原有业务的发展。“我打”是一款订单管理软件，无缝对接主流电商平台，为商家提供全链路一体化的订单管理服务，公司自收购威海领新后，对“我打”系列产品进行了业务整合，引入“美折”的相关产品运营及开发经验，因此该产品收入呈现快速增长。公司专注于营销管理和订单管理，产品具备较好的用户体验，使用门槛较低，获得了下游电商商家的广泛认可，逐步累积了夯实的用户基础；同时，公司研发团队经验丰富，形成了较强的技术研发和产品开发优势，促使公司能够较好地把握市场发展趋势，满足客户对产品功能快速迭代的需求、提升客户体验，也为产品的进一步创新奠定了基础。　　产品矩阵升级：横向拓展直播电商、供应链管理等新兴场景。兴趣电商生态以抖音、快手、小红书等平台为主，各平台的流量分配规则、内容形式（短视频、直播、图文）及用户行为差异显著。商家需要SaaS软件实现统一商品与订单管理、内容智能生成与分发、跨平台数据聚合等功能。公司在直播管理的核心产品“光圈智播”持续优化功能，并计划向主流直播平台延伸，进一步扩大市场覆盖。同时，结合AI技术强化直播间智能场控能力，实现实时数据监控与自动化互动，“光圈智播”取得了用户广泛认可，在抖音服务市场所属功能类目下处于领先地位。另外，2024年在抖音上线了产品“多宝分销”，并配合平台进行“选品中心”的建设，该产品是连接供应商、分销商和销售渠道的一站式商品供应链分销解决方案，能帮助供应商和分销商建立更强的信息化关联，提升分销商服务履约能力，有利于提升平台的商品丰富度。　　电商客服产品：并购客服外包业务带动收入增长。公司2023年收购了成都西阿爱木网络科技有限公司，该公司的产品是“水手客服”，业务是为电商商家提供客服解决方案。客服外包业务为公司进一步丰富了电商服务的场景，使公司在电商服务领域的布局更加全面。公司看好电商客服的市场，并且认为未来AI在电商行业比较好的应用场景是在电商客服场景。2024年电商客服外包业务实现营收2714.34万元，营收占比18.4%，毛利率42.5%。　　2024年研发支出达2825万元，探索AI与大数据融合场景下的产品落地应用。2024年公司研发支出达2825万元，占营业收入19.15%；截至2024年末，公司与AI相关的在研项目有“基于生成式AI的数智框架”、“AI客服”等。随着云计算、AI和大数据技术的深度融合，SaaS产品正加速向智能化与低成本化方向迭代，通过模块化开发降低用户操作门槛，利用自动化工具提升数据处理效率，并借助机器学习优化业务决策链路，从而构建灵活、高效的技术底座，为多元化场景需求提供底层支撑，驱动产品竞争力和市场渗透率的持续提升。因此，公司将继续加大研发投入，探索AI在商品运营、营销策略等场景的落地应用。　　盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.46/0.52/0.58亿元，对应EPS分别为1.19/1.34/1.49元/股，对应当前股价PE分别为49.5/44.1/39.5倍。我们选取蓝色光标、拉卡拉为可比公司。我们认为公司以传统电商SaaS业务为基本盘，积极布局新兴直播电商产品，有望打开第二增长曲线，同时加速AI技术商业化。首次覆盖给予“增持”评级。　　风险提示：电商平台依赖风险、研发失败风险、商誉和无形资产减值风险。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星06-03 22:48
海尔智家完成对KLIMA KFT的收购，加速中东欧暖通业务布局
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990年，是匈牙利最大的空调和热泵批发零售公司之一，还从事建筑工程设计、施工、服务和维护。本次交易涵盖KLIMA KFT全部资产、渠道及专业技术，这标志着海尔智家暖通业务在匈牙利市场战略拓展迈出了关键一步，也将进一步加强海尔智家在中东欧地区的业务布局，加速该区域可持续暖通解决方案的推广。此前，海尔智家欧洲暖通业务不仅业绩增速行业最快，还在西班牙、意大利、波兰等多个区域取得了主流市场地位实现引领。此次收购KLIMA KFT，意味着海尔智家将利用其渠道优势，进一步强化在当地市场的领先地位。海尔欧洲暖通首席执行官Bob Cowlard强调，"KLIMA KFT在匈牙利有丰富的项目经验和成熟服务网络，将帮助我们更精准地把握当地需求，并结合海尔智家的技术与服务优势辐射至整个中东欧市场，为用户提供更优质、高效的暖通解决方案。" 据了解，匈牙利不仅是连接西欧与东欧市场的重要枢纽，更是欧盟新成员国中增长最迅速的区域之一。在基础设施快速升级和"绿色转型"政策推动下，当地对高效可持续暖通系统的需求正在激增。通过本次收购，海尔智家不仅能获得先发优势，更能借助KLIMA KFT本土化网络，将海尔智家尖端技术与欧洲碳中和目标深度结合，实现长期可持续发展。 KLIMA KFT总经理Peter Lukácsi表示："我们很高兴能成为海尔智家的一员。海尔智家的全球研发体系和供应链实力将为现有渠道和服务注入创新活力，为客户提供更多样化、更高效的解决方案。对我们的员工而言，此次合作将为他们的成长和职业发展带来更广阔的发展平台。" 海尔智家副总裁、海外市场总经理李攀总结道："随着KLIMA KFT正式加入海尔智家大家庭，我们将在海外市场构建更完善的暖通价值链。海尔智家将整合空调、储能等业务优势，为全球用户打造一体化可持续的绿色家居体验。" 此次收购不仅是海尔智家全球化进程的又一里程碑，更彰显了其对可持续发展和本地化服务的坚定承诺。未来，海尔智家将继续秉持"以用户为中心"的理念，加大在中东欧及全球市场的投入，携手更多优质合作伙伴，共同推动行业创新与生态共赢。关于海尔欧洲暖通：海尔欧洲暖通致力于为美好明天提供可持续的供暖与制冷解决方案。海尔智家打造的互联生态系统涵盖住宅及商用空调、供暖和储能解决方案，旨在满足客户需求的同时降低环境影响。通过R290热泵系统、混合逆变储能系统等创新产品，用户可精准掌控能源使用。搭载AI技术的海尔hOn应用为用户提供便捷直观的智能交互，打造流畅的个性化体验。关于海尔智家股份有限公司：作为海尔集团子公司之一的海尔智家，是全球领先的美好智慧生活解决方案提供商，是全球规模最大的家电制造商，公司构建起“海尔、卡萨帝、Leader、GE Appliances、Fisher&Paykel、AQUA、Candy等”全球高端品牌矩阵。同时，公司还发布了全球首个智慧家庭场景品牌三翼鸟，并依托首创的衣联网、食联网等生态品牌构建起行业最大的智慧家庭场景生态。此外，公司还构建起“研发、制造、营销”三位一体的全球本土化布局，目前已在全球落地了35个工业园、163个制造中心、126个营销中心和23万个销售网络，拥有10万+员工，其中外籍员工超1/3，服务着全球近200个国家和地区的10亿+用户家庭。目前，海尔智家在2024年《财富》杂志公布的世界500强榜单中，再次名列其中，并连续7年上榜。2025年，《财富》杂志将海尔智家列入2025年全球最受赞赏公司榜单，在家电及家居行业，是欧亚唯一上榜的公司。2025年，世界权威调研机构欧睿国际数据显示，2024年海尔全球大型家用电器品牌零售量第一，这已经是其16年蝉联全球第一。关于KLIMA KFT： KLIMA KFT成立于 1990 年，是匈牙利最大的空调和热泵批发零售公司之一。此外，该公司还从事建筑工程设计、施工、服务和维护。凭借强大的渠道管理和合作伙伴网络，KLIMA KFT在市场中占有一席之地。除海尔外，KLIMA KFT目前销售大金，日立，三星等一系列品牌及其自有品牌Nord。
金融界06-03 22:37
6月3日上市公司晚间重要公告一览
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际应用无人驾驶物流车 3连板翠微股份：零售业务和收单业务收入降幅较大 2连板海南海药：派恩加滨及氟非尼酮两款创新药后续临床试验是否成功等具有不确定性精锻科技：拟5000万元参股武汉格蓝若智能机器人公司 ST名家汇：全资子公司签订1.5亿元LED灯具采购合同 *ST中润：6月5日起撤销退市风险警示及其他风险警示股票简称变更为“中润资源” 天成自控：子公司郑州天成收到国内某知名汽车企业乘用车座椅总成项目定点通知慈星股份：拟购买顺义科技75%股份，股票复牌联合光电：拟购买长益光电100%股份股票复牌菲林格尔：金亚伟将成为实际控制人，股票复牌罗平锌电：控股股东协议转让22.4%公司股份股票复牌帝欧家居：控股股东、实际控制人筹划一致行动变更等事项股票停牌【业绩】赛力斯：5月赛力斯汽车销量36450辆，同比增长13.19% 江铃汽车：2025年5月SUV销量同比增长29.10% 【增减持】广康生化：股东拟合计减持不超过6%公司股份盛帮股份：董事、监事、高级管理人员计划减持股份国科军工：股东泰豪科技拟减持不超2.97%公司股份飞龙股份：公司副总经理、财务总监等5位高管拟减持不超过227.25万股双枪科技：特定股东科发海鼎和科发资本计划减持不超过0.9743%公司股份优博讯：股东格金八号计划减持不超0.51%股份博深股份：持股5%以上股东陈怀荣计划减持不超过727.44万股爱博医疗：股东白莹拟通过大宗交易方式减持不超过2%公司股份新瀚新材：股东拟合计减持不超过2.23%公司股份电声股份：股东拟合计减持公司不超5%股份瑞联新材：股东国富永钰拟减持不超过3.33%公司股份挖金客：董事兼高级管理人员刘志勇计划减持不超过69100股弘讯科技：控股股东拟减持不超过1%公司股份【回购】固德威：拟1亿元-1.5亿元回购公司股份嘉化能源：取得中国银行5.4亿元股票回购贷款承诺函豪美新材：调整回购股份价格上限至45元/股银轮股份：回购股份价格上限调整为不超过人民币35.88元/股瑞德智能：调整回购股份价格上限至41.71元/股
金融界06-03 21:27
中证沪港深消费龙头指数下跌0.08%，前十大权重包含贵州茅台等
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比20.00%、电子占比17.39%、零售业占比13.11%、消费者服务占比12.79%、纺织服装与珠宝占比5.66%、农牧渔占比1.68%、家庭与个人用品占比0.36%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当港股通证券范围发生变动导致样本不再满足互联互通资格时，指数将相应调整。跟踪SHS消费龙头的公募基金包括：汇添富中证沪港深消费龙头A、汇添富中证沪港深消费龙头C、招商中证沪港深消费龙头ETF。
金融界06-03 20:27
中证海外中国可选消费指数报1682.39点，前十大权重包含美团-W等
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6.03%、耐用消费品占比5.26%、零售业占比0.61%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。
金融界06-03 19:07
光大银行收盘上涨1.51%，滚动市盈率5.71倍，总市值2381.15亿元
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国光大银行股份有限公司的主营业务是提供零售银行业务、公司银行业务及资金业务。公司的主要产品是企业贷款、贸易融资、存款服务、代理服务、现金管理服务、财务顾问与咨询服务、汇款和结算服务、担保服务、个人贷款、银行卡服务、个人理财服务、汇款服务、证券代理服务。本行创新统一远程监控体系下的内审模式，建设“扁鹊”审计平台，充实审计模型库，提升现场审计精度，扩大审计范围宽度，加强风险处置敏捷度，该平台获评“银行科技发展三等奖”“监管科技重点课题二等奖”“中国银行业协会中国银行业发展研究优秀成果评选优秀奖”。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入330.86亿元，同比-4.06%；净利润124.64亿元，同比0.31%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 7 光大银行 5.71 5.71 0.49 2381.15亿行业平均 6.77 6.75 0.70 3416.46亿行业中值 6.36 6.50 0.63 925.89亿 1 贵阳银行 4.50 4.41 0.37 227.78亿 2 华夏银行 4.58 4.44 0.40 1228.63亿 3 长沙银行 5.08 5.13 0.59 401.75亿 4 平安银行 5.25 5.15 0.53 2291.84亿 5 北京银行 5.32 5.28 0.50 1363.72亿 6 江阴银行 5.62 5.64 0.61 114.95亿 8 苏农银行 5.73 5.80 0.61 112.85亿 9 张家港行 5.83 5.88 0.61 110.48亿 10 瑞丰银行 5.88 5.96 0.61 114.59亿 11 浙商银行 5.92 5.93 0.51 900.84亿
金融界06-03 18:17
江中药业收盘上涨2.12%，滚动市盈率18.42倍，总市值148.10亿元
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，并荣获2023-2024年度中国药品零售市场畅销品牌、2024大健康产业“产品引领奖”等荣誉；江中利活牌乳酸菌素片荣获2023-2024年度中国药品零售市场畅销品牌、2024年乌镇健康大会“西湖奖·最受药店欢迎的明星单品”等荣誉。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入11.84亿元，同比-7.03%；净利润2.85亿元，同比5.91%，销售毛利率68.21%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 28 江中药业 18.42 18.79 3.57 148.10亿行业平均 32.60 39.87 3.47 129.97亿行业中值 29.39 26.19 2.45 61.10亿 1 粤万年青 -237.59 628.82 3.44 26.18亿 2 华神科技 -105.09 -370.12 2.45 24.76亿 3 太极集团 -81.75 446.72 3.34 119.06亿 4 步长制药 -51.60 -33.59 1.78 186.04亿 5 众生药业 -43.53 -38.97 2.92 116.58亿 6 以岭药业 -35.44 -34.36 2.36 248.94亿 7 中恒集团 -21.08 -23.12 1.45 87.14亿 8 康惠制药 -18.58 -22.38 2.39 20.06亿 9 启迪药业 -16.99 -18.07 3.90 22.68亿 10 ST葫芦娃 -14.21 -14.37 5.44 39.45亿 11 维康药业 -13.68 -16.85 2.16 24.85亿
金融界06-03 18:08
容大科技招股中，怎么看？
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源：招股书公司产品的下游应用行业包括零售、教育、餐饮、物流、仓储、制造、酒店、医疗及环境行业等，产品已销往超过140个国家；报告期内，公司分别约45.4%、45.5%及47.1%的收益来自中国以外的地区。报告期内，来自前五大客户的收益分别占公司同期总收益的比重为41.9%、36.2%及27.2%。前五大客户包括以下公司的集团公司：1、一家总部设于美国并在纳斯达克上市的财富500强公司，其主要从事航空航天技术、建筑自动化、能源及可持续发展解决方案以及工业自动化；2、一家在中国从事销售某领先品牌便携式学习打印机的公司。报告期内，公司的研发成本总额分别为2210万元、2090万元及2380万元，占同期总收益的3.3%、2.5%及4.4%。据招股书，全球AIDC装置需求持续受到个人化购物体验需求上升、实时库存管理需求及在线到线下零售趋势增长所带动；按销售价值计，全球AIDC装置的市场空间由2018年的608亿美元增加至2023年的901亿美元，复合年增长率为8.2%。据弗若斯特沙利文的数据，2023年，容大科技是中国专门打印机市场第九大业者，市场份额为1.8%。
格隆汇06-03 18:00
【深度分析】新西兰：宏观经济和货币政策对新西兰元汇率影响
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3，高于1-3月水平（图2.1），同时零售销售额已连续两个季度保持正增长（图2.2）。更值得注意的是，NZIER商业信心指数大幅回升，去年四季度和今年一季度分别增长16%和19%（图2.3），显示经济复苏态势已从消费端稳步延伸至生产端。此外，受商业信心增强影响，新西兰投资环比由负转正（图2.4）。图2.1：Roy Morgan消费者信心指数来源：路孚特，TradingKey 图2.2：零售销售额（%）来源：路孚特，TradingKey 图2.3：NZIER商业信心指数（%，季环比）来源：路孚特，TradingKey 图2.4：投资来源：路孚特，TradingKey 3. 劳动力市场劳动力市场持续疲软，主要由于需求复苏传导至企业招聘决策存在时滞，就业复苏往往滞后于商业周期。今年一季度数据显示失业率达5.1%，较周期低点上升1.9个百分点，仅比疫情期间峰值低0.1个百分点。这导致劳动参与率连续多个季度呈现下滑趋势（图3）。图3：劳动力市场来源：路孚特，TradingKey 4. 宏观经济展望展望未来，尽管全球经济存在不确定性，但在"消费-生产"良性循环的推动下，新西兰经济有望延续复苏态势。国际货币基金组织（IMF）预测，新西兰实际GDP增速将由负转正，2025年将达到1.4%（图4）。经济的持续增长将惠及劳动力市场，预计新西兰失业率将在今年下半年稳步回落。图4：IMF实际GDP增速预测（%）来源：路孚特，TradingKey 5. 货币政策通胀方面，受2024年经济衰退和劳动力市场疲软影响，新西兰消费者价格指数（CPI）持续回落，自2024年第三季度起已重返新西兰央行1%-3%的目标区间（图5）。随着通胀压力缓解，新西兰联储于2025年5月28日将政策利率下调25个基点至3.25%，较2024年8月累计降幅达225个基点。展望后市，在经济复苏态势明朗、通胀预期抬升的背景下（今年一季度CPI同比涨幅由去年四季度的2.2%升至2.5%），预计新西兰央行年底前仅会再实施一次降息。图5：消费者价格指数走势（%）来源：路孚特，TradingKey 6. 汇率走势今年4月上中旬，新西兰元对美元汇率强势上涨，这主要受内外双重因素驱动。从国内看，新西兰央行在4月逐步释放鹰派信号；同时，全球乳制品价格上涨为新西兰这一农业出口导向型经济体的复苏提供了支撑，两者共同推升新西兰元汇率。从外部看，受特朗普关税政策冲击，美元指数显著走弱，进一步助推新西兰元兑美元上行（图6）。展望后市，随着经济逐步复苏、通胀再现抬头迹象且新西兰央行放缓降息步伐，预计新西兰元对美元汇率将延续升值态势。图6：新西兰元兑美元汇率与美元指数走势来源：路孚特，TradingKey 原文链接
TradingKey06-03 17:49
节后最火！60万亿科技赛道大爆发
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%。在支付清算、借贷融资、财富管理、零售银行、保险、交易结算等六大金融领域越来越广泛的应用，成为金融科技未来持续高增长的动力。虽然金融和科技的结合时间很长，并产生出诸多成果，社会生产和生活的方方面面都能够看到它们，但金融科技的创新周期，远没有结束，并正从表层应用持续深入到金融基础设施的改造中。这种变革主要体现在三个维度： 1. 嵌入式金融的爆发式增长从Shopify为商家提供的即时贷款，到Uber为司机设计的数字钱包，金融服务正深度嵌入到商业场景中。贝恩咨询预测，到2027年全球嵌入式金融市场规模将达到3.2万亿美元，年复合增长率达28%。这种模式彻底改变了金融服务的获取方式，在用户甚至没有意识到自己在使用金融服务时，交易已经完成。 2. 监管科技的突破性进展随着金融创新加速，监管科技正在成为关键赛道。Chainalysis开发的区块链监控系统可以实时追踪数千万个钱包地址的交易流向，Elliptic的合规解决方案能自动识别可疑交易模式。这些技术创新正在帮助机构在满足日益严格的监管要求的同时，保持业务灵活性。值得注意的是，全球监管科技投资在2023年达到186亿美元，同比增长35%，显示出市场对这个领域的强烈信心。 3. 机构级金融基础设施的革新传统金融机构正在积极拥抱区块链技术。摩根大通的Onyx系统每天处理超过10亿美元的机构间结算，Visa的稳定币结算网络将跨境交易时间从3-5天缩短到分钟级。更引人注目的是，新加坡金管局的"Ubin+"项目已经成功测试了批发型数字货币的跨境清算，参与测试的包括渣打、花旗等15家全球系统重要性银行。宏观上，金融科技不是在边缘修补现有体系，而是在重建金融的基础架构；微观上，将源源不断催化出能够提供关键基础设施、解决实际痛点的项目和企业。这一过程中，会产生不少投资机会。复盘历史走势，金融科技板块在上涨行情中常扮演“放大器”角色，弹性十足，对流动性改善反映迅速，其爆发性与高波动性并存。相对于押注个股存在的风险暴露问题，很多投资者则选择通过借道ETF参与这个行业，实现分散配置的目的。其中，金融科技ETF（159851）最新规模41.86亿元，年内日均成交额达5.1亿元，规模、流动性位居同类断层第一。金融科技ETF（159851）及其联接基金（A类013477，C类013478），跟踪中证金融科技主题指数，全面覆盖了AI应用、互联网券商、华为鸿蒙、金融IT、信创等热门主题，兼具科技创新成长与金融属性，权重股包括同花顺、东方财富、润和软件、恒生电子、新大陆、指南针、东华软件、银之杰、广电运通、赢时胜等行业龙头公司。 03 结语正如一位华尔街资深投资人所言："这不是一场普通的产业升级，而是一次金融DNA的重写。要么参与重构，要么被重构。" 金融科技的价值不仅在于短期增长，更在于其长期重塑金融体系的能力。从支付、借贷到区块链、AI金融，每个细分赛道都孕育着机会。投资者可以多关注技术领先、商业模式清晰、合规性强的公司，同时保持对政策、技术演变和相关企业的敏感度。例如对于直接参与相关业务或有望获取牌照的企业，对于聚焦提供技术支撑的企业，还有与国际稳定币项目存在合作，或在跨境支付、贸易结算等场景具备应用潜力的企业。在金融科技浪潮不断演变的大背景下，能抓住其中机会的投资者，将在这场“金融效率革命”中获得更多。（全文完）
格隆汇06-03 17:18

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