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市时间仍有可能改变，取决于市场状况以及软银旗下芯片设计公司Arm、美国最大在线杂货配送公司Instacart等当前一批IPO公司的表现。该公司尚未做出最终决定，其IPO计划可能会改变。

金融界2023-09-09

构中，持股超过5%的股东只有一家 - 软银集团。软银集团是一家日本的电信和互联网巨头，旗下拥有软银移动、雅虎日本、阿里巴巴等知名企业。2016年9月，软银集团以320亿美元收购了ARM，并将其纳入自己的愿景基金旗下。软银集团拥有ARM约85%的股份，其余15%由愿景基金的其他投资者持有。估值 ARM的估值目标为600亿至800 亿美元，对应TTM的PE达到148.5倍到198.0倍，对应PB达到14.2倍到19.0倍，要远远高于美国半导体行业的中值，估值高度堪比英伟达，这可能体现了ARM某种程度上的高估。而最新的财季，ARM收入和净利润都呈现下降趋势，恐怕难以支撑如此昂贵的估值。在竞争方面，公司面临着来自英特尔、AMD、英伟达等竞争对手的压力和挑战，软银集团仍然是其最大股东，对公司有较大的控制权和影响力，也会产生潜在的利益冲突。 $ARM Holdings Ltd(ARM)$ $英伟达(NVDA)$

老虎证券2023-09-07

规模高达520亿美元！关于年内全球最大IPO你需要知道的一切

根据周二提交的文件，软银旗下芯片设计公司Arm Holdings在纳斯达克的IPO估值可能高达520亿美元。软银将发行9550万股美国存托股票，目标售价为每股47至51美元，约占已发行股票总数的10%。该公司计划筹集高达48.7亿美元的资金，这也将成为今年美国最大的IPO。知情人士表示，他们预计IPO前的强劲需求可能会推高股价。自2021年底电动汽车初创公司Rivian Automotive上市以来，还没有另一家公司在公开市场首次亮相时达到如此规模。这家英国公司设计的芯片用于全球大多数智能手机，在2016年被软银以320亿美元收购之前，该公司曾在伦敦和纽约上市。上个月，软银从其管理愿景基金手中收购了25%股份，价值640亿美元。本次IPO估值略低于该数字。文件显示，上市后，软银将保留对Arm约90%股份的控制权。最终定价及其在纳斯达克交易所的IPO定于下周进行。股票代码是“ARM”。一线科技巨头想要加入 Arm的IPO投资者名单中包括一些全球最知名的科技公司，他们准备在IPO中筹集总计7.35亿美元的股票。周二提交的文件称，$三星电子(SSNLF.US)$、$谷歌-A(GOOGL.US)$/$谷歌-C(GOOG.US)$、$苹果(AAPL.US)$、$英伟达(NVDA.US)$和$英特尔(INTC.US)$都可能作为“基石投资者”参与其中。其他顶级投资者包括$台积电(TSM.US)$和$美国超微公司(AMD.US)$，以及其他芯片品牌联发科、$铿腾电子(CDNS.US)$和$新思科技(SNPS.US)$。大公司的兴趣表明，华尔街和行业领导者对快速萌芽的人工智能市场寄予厚望，该市场今年帮助芯片巨头英伟达的市值达到了万亿美元，并推动科技股在对新兴技术的热情浪潮中飙升。 Arm IPO的主承销商包括$高盛(GS.US)$、$巴克莱银行(BCS.US)$、$摩根大通(JPM.US)$和$瑞穗金融(MFG.US)$。 IPO的春天来了？此次重磅IPO可能标志着自2022年以来相对平静的IPO市场进入转折点。Arm可以帮助为其他科技公司和初创公司铺平道路，它们IPO计划在经济低迷时期陷入停滞。彭博数据显示，美国IPO市场已陷入2009年以来的最低谷，自去年3月以来在美国国内交易所上市的公司数量创历史新低。投行Freedom Capital Markets首席执行官Rob Wotczak在采访中表示： “IPO市场可以说是20年来最慢的，投资者渴望新想法，风险投资公司也变得不耐烦。我们收到的电话数量不断增加，以及我们目前正在进行的尽职调查都证明了这一点。” 对于软银来说，此次IPO使其有机会逐步出售其在Arm的股份，而此次股票发行带来的任何早期动力都可能为对新兴人工智能公司的单独投资提供新的资金。据The Information报道，创投公司Y Combinator投资的初创公司中有60%以上是人工智能公司，这表明市场对该领域产生了巨大兴趣。此外，如果Arm的交易成功，它可以为软银创始人孙正义带来利润，以缓冲其愿景基金去年300亿美元的损失。 Wotczak表示：“我们知道很多公司一直在观望，我们预计，Instacart也将在本月晚些时候测试市场。Stripe和DataBricks等其他知名公司也将密切关注。因此我们相信，Arm成功走出IPO大门将为这些观望者证明市场潜力。”

金融界2023-09-06

C&S携软银洽购Kroger-Albertsons拟售门店

店。知情人士称，C&S在这宗交易上与软银集团合作可能最快于本周宣布，收购Kroger和Albertsons因反垄断原因而出售的大部分或全部门店。由于事未公开，知情人士要求匿名公开。 Kroger和Albertsons正在出售这些门店，以求监管部门批准它们的250亿美元合并交易。两公司曾于10月表示，如果找不到买家，它们将剥离100到375家商店。目前尚不清楚C&S正在收购多少家门店，以及将支付多少钱。通过包括对Symbtic Inc．C&S执行董事长Rick Cohen运营的公司的投资，日本科技投资巨头软银现在活跃于供应链领域。 C&S、Kroger和软银的代表不予置评。Albertsons的代表没有立即置评。

金融界2023-09-06

近三年最大IPO，Arm值得参与！

0亿美元至540亿美元之间，低于上个月软银购买剩余25％股份的640亿美元的估值。此次IPO还确认了包括 $苹果(AAPL)$ $谷歌(GOOG)$ $美国超微公司(AMD)$ $英伟达(NVDA)$ $英特尔(INTC)$ 联发科、 $三星电子(SSNLF)$ $新思科技(SNPS)$ $台积电(TSM)$ 在内的主要科技公司作为投资者，可谓众星云集。关于Arm Arm Holdings是一家总部位于英国的半导体公司，采用无晶圆厂商（fabless）业务模式，也就是说它自行不制造芯片，而是靠出售知识产权获得收入。 The ARM Diaries, Part 1: How ARM's Business Model Works 截至2022年12月31日，Arm的高能效CPU已经在全球超过99%的智能手机中实现了高级计算，累计超过2500亿颗芯片，为从最小的传感器到最强大的超级计算机的一切提供动力。 Arm以架构闻名，广泛用于不同的芯片中，近年来，公司也不断扩展其业务范围，包括物联网（IoT）、自动驾驶、人工智能（AI）等新兴领域。其架构的灵活性和可定制性使其能够在不同应用场景下提供卓越性能和能效。这使得Arm成为了技术公司和设备制造商的首选合作伙伴。公司业绩公司财年截止于3月31日。自2021至2023财年，Arm的收入分别为20.27亿美元、27.03亿美元、26.79亿美元，同期毛利率分别为93%、95%、96%；净利润分别为3.88亿美元、5.49亿美元、5.24亿美元。其中，2023财年收入下滑，主要还是受全球智能手机出货量下滑的影响。在2023年6月30日结束的24财年Q1，Arm季度收入再次同比下降2.5%至6.75亿美元，净利润从上一财年的2.25亿美元降至1.05亿美元。从地理上来看，2021-2023财年，来自中国大陆的收入分别占Arm总收入的约21%、18%、25%，Arm在中国区的子公司Arm中国（安谋科技）公司是由软银直接控股，Arm并没有投票权。从客户分布来看，2023财年，其前五大客户占其总收入的57%，前三大客户占其总收入的44%，收入集中度较高。其中最大客户占总收入的24%，第二大客户、第三大客户分别占总收入的11%、9%。从收入来源来看，许可（licensing）和版税（royalty）两种商业模式的方式不尽相同。其中版税收入占主要，在2021-2023财年总收入的50%、40%和55%，逐年升高。在今年3月（2023财年末），Arm通知了几家最大的客户，称将彻底转变商业模式，计划不再根据芯片的价值向芯片制造商收取使用其设计的专利费，而是根据终端的价值向制造商收费，专利使用费将根据移动设备的平均售价(ASP)而不是芯片的平均售价来设定。由于智能终端的价值比芯片高得多，因此Arm每售出一款设计就能多赚一些的钱。因此，以后版税的收入占比会更高。上市历程 1998年4月，Arm首次上市，在 $伦敦证券交易所(LSE.UK)$ 公开交易，早期支持者就中包括苹果的乔布斯。 2016年 $软银集团(SFTBY)$ 以320亿美元收购，并将它私有化。但自此之后，半导体公司在二级市场上经历了一波上行周期。尤其是在AI周期到来之后，以英伟达为首的公司市值再次翻倍，也给整个半导体行业带来巨大信心。 2021年，软银试图将Arm出售给英伟达，估值约为400亿美元，后因监管等原因未果。 2022年11月开始，孙正义便宣布专注于推动Arm的IPO事业，希望Arm的上市是半导体行业历史上“规模最大”的一次。此次Arm的IPO也吸引了至少28家头部投行，阵容不可谓不豪华。估值与股价以此次IPO的估值500-540亿美元来算，软银从2016年以320亿美元收购至今，这笔投资的收益仅为9%，显然是落后于半导体行业的平均水平 $费城半导体指数(SOX)$ 。 SOX vs. SPX 但是从估值来看，以520亿美元的中位数水平，Arm的静态市盈率也要将近100倍，也是整个行业内较高的。当然，作为行业龙头，与英伟达这样的公司享受近似的估值待遇也不是完全不能理解。不过从成长性前景来看，Arm可能与英伟达仍有差距，由于Arm的业绩于智能设备出货量相关性更高，因此它的周期可能与苹果、三星等公司的出货量关系更高，也取决于智能设备的周期。考虑到Arm也开始转变商业模式以终端来计费，不排除未来会有一次收入和利润的提升，从而更好地支持其现在的估值。但IPO并不仅仅看估值，而更取决于投资者构成、买方强度以及市场流动性等因素。不喜欢过高估值的投资者自然是不会参与这样的标的，有业务关系的长期投资者自然也不太会关注短期内股价变化，参与IPO前期博弈的投资者自然不会放过这个机会。在我看来，此前上市的第三大芯片公司 $GLOBALFOUNDRIES Inc.(GFS)$ ，也是一桩半导体行业的巨型IPO，其上市前期的交投情况可能会成为非常好的参考。 First 3 Month of GFS IPO 而目前的市场环境，尤其是对半导体和科技板块的情绪，可能要比GFS当时上市时更乐观一些。这也是IPO市场沉寂两年后再遇半导体行业的大企业，是Arm可以高估值发行，且能笼络足够多大型投资者的重要因素之一。大概率的剧本是：既不容易大跌（因为很容易吸引长期投资者建仓），也不容易大涨（流动性限制会成为重要抛盘），但有可能在上市后的一段时间内继续保持活跃，从而出现阶段性的波段行情。

老虎证券2023-09-06

9月6日证券之星早间消息汇总：杭州实施“认房不认贷”政策

78亿美元-545亿美元。此次发行后，软银集团持股比例为90.6%，ARM基石投资者多为大客户，其中包括苹果、英伟达、高通、谷歌、英特尔等，其均表示有意向购买高达7.35亿美元ADS。 3.沙特意外宣布将日减产100万桶的措施延长三个月至12月份，而俄罗斯也将出口削减措施延至年底。隔夜国际油价全线上涨，美油涨1.39%，布油涨1.24%。 4.英国第二大城市伯明翰的市政委员会宣布该市破产。伯明翰市将停止所有新的开支，但保护弱势群体等法定服务除外。伯明翰市政委员会破产与解决同工同酬索赔的7.6亿英镑(折合68.4亿人民币)法案有关。

证券之星2023-09-06

基金早班车|贵州茅台获净买入！“酱香拿铁”大火后，网传茅台研发辣椒酱？

78亿美元-545亿美元。此次发行后，软银集团持股比例为90.6%，ARM基石投资者多为大客户，其中包括苹果、英伟达、高通、谷歌、英特尔等，其均表示有意向购买高达7.35亿美元ADS。五、新发基金

金融界2023-09-06

软银旗下Arm与苹果公司合作关系延长至2040年后

当地时间9月5日，软银旗下芯片设计公司Arm向美国证券交易委员会（SEC）公开提交上市有关的F-1表格的注册声明。根据声明，该公司已与苹果公司达成一项延长至2040年之后的新版长期协议，继续其与苹果的长期合作关系，并使苹果能够使用Arm架构。

金融界2023-09-06

美股收盘：道指跌近200点中概股多数走低理想汽车跌近6%

，但许多股票和预期并未反映这一点。” 软银旗下Arm寻求通过IPO募集不超48.7亿美元明显低于先前目标软银集团旗下的Arm Holdings Ltd．计划通过首次公开募股（IPO）筹资至多48.7亿美元，规模远低于这家手机芯片设计公司此前的目标。 Arm在周二提交给美国证券交易委员会的文件中表示，该公司寻求以每股47美元-51美元的价格发行9,550万股美国存托股票。据计算，这笔交易将使Arm的估值最高达到约545亿美元。承销商可以选择额外购买不超过700万股股票。虽然Arm此前的目标是筹集80亿至100亿美元，但这一目标被下调，至少部分是因为软银决定购买其愿景基金持有的Arm 25%的股份，然后保持对该公司较高的持股比例。文件显示，IPO后，软银仍将控制Arm约90%的股份。欧洲实际利率上行乏力市场猜测欧洲央行将加快量化紧缩步伐越来越多的人猜测，欧洲央行将以更快的步伐收缩债券投资组合，在加息尾声临近之际，确保融资状况吃紧。随着有越来越多的证据显示，紧缩货币政策对经济构成损害，交易员押注，欧洲央行几乎已经完成了加息行动。但在较长期实际利率今年未能走高的情况下，荷兰国际集团、瑞穗国际和AFS Group的分析师认为，央行可能会寻求以更快步伐收缩债券持仓。欧洲央行执行理事会成员Isabel Schnabel上周引起了相关讨论。她提到，央行的分析显示，截至8月29日，各个期限的实际无风险利率走低，回到了2月份决策时的水平。

金融界2023-09-06

Arm估值将高达523亿美元

出售的美国存托凭证目前都由日本控股公司软银集团(SoftBank Group Corp.)持有。软银集团在2016年同意以超过320亿美元的价格收购Arm。该股预计将在纳斯达克上市，股票代码为“ARM”。每份ADS代表一股普通股。IPO后将发行10.3亿股普通股，按预期IPO定价区间的中点计算，该公司的估值约为503亿美元。IPO后，软银将持有约9.297亿股普通股。巴克莱(Barclays)、高盛(Goldman Sachs)、摩根大通(J.P. Morgan)和瑞穗(Mizuho)牵头组成了一个由27家承销商组成的团队。该公司希望在投资者对IPO的兴趣相对浓厚之际上市，因为Renaissance IPO ETF IPO在过去三个月上涨了6.6%，而标准普尔500指数上涨了5.7%。

金融界2023-09-06

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