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东方财富财经早餐 12月12日周一

发行，仍与原有资产负债相对应，不会增加财政赤字。　　3、国家卫健委：医政司司长焦雅辉表示，要以地市为单位，按照城市的人口规模，把方舱医院升级改造成亚定点医院；医院不能拒诊核酸阳性患者，医院的普通门诊诊疗区域要划分出核酸阳性的诊疗区和核酸阴性的诊疗区；各地在优化调整疫情防控措施的过程当中，不能随意裁撤核酸采样的点位，还要保持现有的核酸采样点的布局和规模不变，而且要维持稳定一段时间。　　4、中国信息通信研究院：根据国务院联防联控机制综合组有关要求，12月13日0时起，正式下线“通信行程卡”服务。“通信行程卡”短信、网页、微信小程序、支付宝小程序、 APP等查询渠道将同步下线。　　5、界面新闻：国家互联网信息办公室、工业和信息化部、公安部联合发布《互联网信息服务深度合成管理规定》，自2023年1月10日起施行。提供智能对话、合成人声、人脸生成、沉浸式拟真场景等生成或者显著改变信息内容功能的服务的，应当进行显著标识，避免公众混淆或者误认。要求任何组织和个人不得采用技术手段删除、篡改、隐匿相关标识。　　国务院：联防联控机制综合组印发新冠重点人群健康服务工作方案。其中提到，各地要加大供应保障力度，确保基层医疗卫生机构根据国家和本省份推荐的中药清单，按照服务人口总数的15—20%动态储备中药、解热和止咳等对症治疗药物、抗原检测试剂，人口稠密地区可酌情增加。　　钟南山：当前预防重心要从预防感染转到预防重症，加强新冠疫苗接种是下一步关键。根据团队模型测算，预计广州第一波感染峰值可能会在明年一月中上旬到二月中期到来，三月份中上旬进入平稳阶段，乐观估计在明年上半年可恢复到疫情前的生活状态。　　文旅部：对相关疫情防控工作指南再次进行了调整更新，发布了新版旅游景区、旅行社、互联网上网服务营业场所、娱乐场所、剧院等演出场所、剧本娱乐经营场所新冠肺炎疫情防控工作指南，除对导游上团前核验健康码外，相关指南均不再要求提供核酸检测阴性证明、查验健康码、开展落地检。　　交通运输部：国务院物流保通保畅工作领导小组办公室印发通知落实“新十条”优化措施：全面取消各地设立的公路、航道、船闸防疫检查点，不再查验货车司乘人员、船舶船员的核酸检测阴性证明和健康码。　　国家中医药管理局：发布《新冠病毒感染者居家中医药干预指引》。症见发热、恶风寒、肌肉酸痛、咽干咽痛、乏力、或鼻塞流涕、或咳嗽者，宜服用具有疏风解表功效的中成药，如疏风解毒胶囊(颗粒)、荆防败毒颗粒、清肺排毒颗粒、散寒化湿颗粒、感冒清热胶囊(颗粒)、荆防颗粒、正柴胡饮颗粒、九味羌活丸(颗粒)、四季感冒片、感冒疏风胶囊(片、颗粒)等。　　市监局：发布关于规范涉疫物资网络交易秩序的工作提示，要求互联网平台企业严格按照市场监督管理法律法规要求，严格落实“八个责任”，确保依法合规经营。　　国家统计局：2022年11月份，全国居民消费价格同比上涨1.6%。1--—11月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨2.0%。2022年11月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.3%，环比上涨0.1%；工业生产者购进价格同比下降0.6%，环比持平。1—11月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨4.6%，工业生产者购进价格上涨6.7%。　　证监会：同意中国金融期货交易所开展上证50股指期权交易。相关合约正式挂牌交易时间为2022年12月19日。下一步，证监会将督促中国金融期货交易所进一步做好各项工作，保障上证50股指期权的平稳推出和稳健运行。　　中国结算：11月新增投资者数97.32万，环比增加21.21%。期末投资者数(指持有未注销、未休眠的A股、B股账户的一码通账户数量)达2.11亿。其中，已开立A股账户的投资者有2.10亿。11月的过户总笔数合计为40.84亿笔，过户总金额合计为185.86万亿元，结算总额合计为202.29万亿元，结算净额为5.24万亿元。　　上海地铁：根据本市优化疫情防控要求，请乘客配合测温，规范佩戴口罩，主动扫场所码，发现异常情况请及时向车站工作人员报告。同时，上海地铁(含11号线昆山段)所有车站不再查验核酸阴性证明和健康码。　　证监会：经研究，广州期货交易所工业硅期货合约正式挂牌交易时间为2022年12月22日，工业硅期权合约正式挂牌交易时间为2022年12月23日。　　中汽协：11月，汽车产销分别达到238.6万辆和232.8万辆，环比分别下降8.2%和7.1%，同比均下降7.9%。与去年和前年相比，并未出现往年的年底翘尾现象。新能源汽车继续保持快速增长，月度产销再创新高，分别达到76.8万辆和78.6万辆，同比分别增长65.6%和72.3%，市场占有率达到33.8%。1-11月，新能源汽车产销分别达到625.3万辆和606.7万辆，同比均增长1倍，市场占有率达到25%。　　央视新闻：针对近日部分药品等涉疫物资价格波动情况，市场监管总局以电商平台为阶段重点，对相关哄抬价格线索进行了集中摸排，组织重点省份市场监管部门对具体线索进行逐一核查。初步发现涉嫌哄抬价格的线上药房，已转相关省份市场监管部门立案查处。　　第一财经：数据显示，近一周科学防疫相关内容搜索量暴增15倍，防疫相关物品搜索热度上升，N95口罩近期搜索热度增长了715%。N95口罩自12月7日开始销量增加明显，目前日均销量增长了26倍左右。　　证券时报：2022胡润世界500强发布，苹果以17万亿元价值蝉联“胡润世界500强”榜首，比去年榜单发布时下降3%。微软排名第二，价值13万亿元，下降15%。谷歌母公司Alphabet取代亚马逊位居第三。美国领先全球，增加了17家公司上榜，达到260家，占总数52%，占总价值65%。中国第二，有35家公司上榜，减少12家；其次是日本28家，减少2家；英国21家，减少3家。　　上海证券报：包括深圳华强在内的多家公司公告称，拟作为共同发起人，参与投资设立电子元器件和集成电路国际交易中心股份有限公司。该公司是深圳市政府、中国电子牵头发起设立，面向市场化、全球化、平台化发展的电子元器件和集成电路万亿级平台企业。主要发起人，分别是电子信息产业与国有资本投资的巨头，且均为《财富》世界500强，可为交易中心设立与运营带来不同资源。　　财联社：近日，英国牛津大学和科研机构展示了一种制造稳定钙钛矿太阳能电池的新方法，可以使电池缺陷更少，最终有可能与硅的耐用性相媲美。这使其朝着其对标商用硅电池的稳定性又迈出一大步，并使钙钛矿光伏电池成为主导下一代太阳能电池的更有力候选者。　　新华社：广东省交通集团12月11日宣布，粤港澳大湾区超级工程深中通道的海底隧道钢壳制造工作全部完成。深中通道是集“桥、岛、隧、水下互通”于一体的超级工程。其中，海底隧道段全长约5公里，由32个沉管和1个最终接头组成，目前，已完成31个沉管安装。　　北京银保监局：发布关于加强金融支持复工复产相关工作的通知。通知指出，稳定房地产开发贷款和建筑企业信贷投放。在保证债权安全的前提下，支持房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期，促进项目完工交付，2023年5月10日前到期的，可在原规定基础上多展期1年，可不调整贷款分类。　　广东佛山：发布关于进一步优化房地产调控政策的通知，2022年12月10日起，在禅城区祖庙街道、南海区桂城街道、顺德区大良街道购买的新建商品住房，须自商品房买卖合同网签备案之日起满3年方可上市交易。上述区域暂停实施住房限购政策。　　第一财经：对35个主要城市2021年住宅商品房销售数据梳理发现，2021年，重庆、成都、郑州、武汉、长沙5个城市超过了2000万平方米。从近年来的变化情况来看，不少城市出现明显下降，其中郑州、西安住宅商品房销售面积已经连续三年下降，哈尔滨四年来降幅超过一半。　　长盈精密：公司与宁德时代签订战略合作协议。双方将进一步加深合作，共同推动相关产品在新能源行业应用场景下的技术创新和商业模式创新，共同推动提高绿色制品及循环产品在新能源行业的应用比率。　　协鑫集成：公司拟非公开发行股票募资不超过60亿元，用于芜湖协鑫20GW(二期10GW)高效电池片制造项目、徐州协鑫10GWh智慧储能系统项目及补充流动资金。另外，全资子公司协鑫绿能与山东万海电力签署35MWp光伏发电技改项目光伏电站EPC工程总承包合同，合同总价(含税)1399.84万元，协鑫绿能作为承包人承担此次工程建设。　　亿纬锂能：公司拟向不特定对象发行可转债募资不超70亿元，扣除发行费用后拟用于23GWh圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目和21GWh大圆柱乘用车动力电池项目。　　科达利：公司与宁德时代签订战略合作协议，全面深化合作，加强双方在钠离子电池和麒麟电池等新技术在全球范围内的战略合作。在同等条件下，宁德时代优先选择科达利作为电芯机械件供应商，份额不低于40%，科达利优先保证宁德时代的产品需求。　　沪深股市：12月9日，沪指收涨0.3%，报3206.95点，深证成指收涨0.98%，报11501.58点，创业板指收涨0.37%，报2420.63点。抗原检测概念股爆发，医疗器械、装修建材、酿酒板块涨幅居前，物流、旅游酒店、教育板块跌幅居前。　　沪深港通： 12月9日，北向资金净卖出2.71亿元。京沪高铁、澜起科技、国电南瑞分别净卖出14.78亿元、6.60亿元、6.04亿元。美的集团净买入额居首，金额为10.59亿元。　　龙虎榜：12月9日，上榜龙虎榜个股中，资金净流入最多的是明泰铝业，为1.4亿元。机构参与龙虎榜中个股共涉及28只个券(1只可转债)，其中8只个券(1只可转债)被机构净买入，明泰铝业被买入最多，为1.1亿元。另外20只个股被机构净卖出，厦门象屿被卖出最多，为8542.18万元。　　融资融券：截至12月8日，沪深两市两融余额为15710.82亿元，较前一交易日增加1.81亿元。其中，融资余额为14742.01亿元，较前一交易日减少0.55亿元；融券余额为968.81亿元，较前一交易日增加2.36亿元。　　上交所、深交所：按照中国证监会统一部署，上交所和深交所起草了《上海证券交易所上市审核委员会和并购重组审核委员会管理办法(征求意见稿)》和《深圳证券交易所上市审核委员会和并购重组审核委员会管理办法(征求意见稿)》，现向社会公开征求意见。　　上交所：2022年12月5日至2022年12月9日，上交所对天鹅股份等严重异常波动股票和*ST泽达、*ST紫晶、ST曙光、ST熊猫等风险警示股票进行重点监控，对74起异常交易行为及时采取了暂停投资者账户交易等监管措施，对28起证券异常交易行为采取了书面警示等监管措施，对10起上市公司重大事项等进行专项核查。　　中国证券业协会：发布2022年证券公司投行业务质量评价结果，中信证券、中金公司等12家公司被评为A类，中信建投、海通证券等50家公司被评为B类，华金证券、国海证券等15家公司被评为C类。　　证券时报网：12月9日，两市成交额明显放大，再度突破万亿大关。券商表示，A股继续维持弱势震荡，且未再创出新高，因此视为一个转弱的信号点，因此短周期而言，指数回落的信号越发增多，对于投资者而言可以做好波动操作的准备。　　摩根士丹利：中国股市的表现将跑赢广大新兴市场，甚至跑赢全球同行，因为中国政府优化防疫政策的果断举措将继续帮助市场情绪复苏。Laura Wang等策略师在研究报告中写道：“我们认为，后续行动和其他因素将有助于提振市场情绪。” 　　美股：美东时间12月9日，道指收跌0.90%，报33476.46点；纳指收跌0.70%，报11004.62点；标普500指数收跌0.73%，报3934.38点。　　欧股：12月9日，德国DAX30指数收涨0.74%，报14370.72点。法国CAC40指数收涨0.46%，报6677.64点。英国富时100指数收涨0.06%，报7476.63点。　　亚太股市：12月9日，香港恒生指数收涨2.32%，报19900.87点，恒生科技指数收涨2.33%，报4369.53点。日经225指数收涨1.21%，报27908.50点。韩国KOSPI指数收涨0.76%，报2389.04点。　　人民币：离岸人民币兑美元北京时间12月10日05:59报6.9643元，较周四纽约尾盘跌30点，盘中整体交投于6.9423-6.9765元区间。　　黄金：美东时间12月9日，COMEX 2月黄金期货收涨0.5%，报1810.70美元/盎司。　　原油：美东时间12月9日，WTI 1月原油期货收跌0.44美元，跌幅0.61%，报71.02美元/桶。布伦特2月原油期货收跌0.05美元，跌幅0.06%，报76.10美元/桶。　　美国国际贸易委员会：对特定功率半导体以及包含该功率半导体的移动设备和计算机作出337部分终裁，终止对列名被告的调查。包括中国北京Lenovo GroupLtd. of Beijing， China，中国广东OnePlusTechnology (Shenzhen) Co.， Ltd. ofGuangdong， China 深圳市万普拉斯科技有限公司。　　新华网：俄罗斯总统普京与土耳其总统埃尔多安11日通电话讨论粮食走廊、在土境内建立天然气枢纽等问题。两国领导人就今年7月各方达成的黑海港口农产品外运协议执行情况以及俄农产品和化肥向国际市场出口问题进行了讨论。双方表示，上述协议具有整体性，因此需要消除俄罗斯向有需求国家出口的障碍。此外双方还强调，在天然气领域开发联合能源项目具有特殊重要性。　　财联社：市场和经济学家预计英国央行将加息至4%至4.5%。英国劳动力市场的紧张使情况变得更加复杂，劳动参与率大幅下降，以至于雇主不得不为员工支付更高的工资，工会也因此更大胆地呼吁举行罢工，要求加薪。随着英国经济的供给能力减弱，专家们担心通胀将比其他地方更难控制。在通胀下降之前，英国央行目前不太可能谈论降息。　　财联社：随着上月全球知名加密平台FTX的“爆雷”引发币圈地震，美国证券交易委员会(SEC)当前正面临着越来越大的压力，要求其加强对加密货币行业相关业务的监管。近日，SEC有了新动作，该委员会在官网发布的一份通知中，要求上市公司详细说明它们对陷入困境的加密货币实体的风险敞口。　　央视新闻：美国劳工部当地时间8日公布的数据显示，上周美国首次申请失业救济金人数为23万人，符合市场预期，但是续请失业金人数升至167.1万人，为今年2月初以来的最高值。芝商所“美联储观察工具”显示，美联储本月加息50个基点的概率已升至77%。　　广发固收：2022年以来，城投发债政策依然偏紧，城投债净融资规模大幅下降。2022年1-11月，城投债净融资1.36万亿元，较2021年同期大幅下降8529亿元，尤其是低等级和低行政级别城投平台，难获增量融资。2022年1-11月，主体评级AA+和AA城投债净增较去年同期分别减少3772亿元、4100亿元，区县级城投债净融资减少4792亿元。　　国债期货：12月9日，10年国债期货主力合约收盘报99.725，跌0.06%；5年期国债期货主力合约报100.630，跌0.11%；2年期国债期货主力合约收盘报100.660，跌0.06%。　　活跃债券：12月9日，截至18:00,10年国债活跃券报2.9150%，与前一交易日持平；10年国开活跃券报3.0450%，上行0.75BP。　　Shibor：12月9日，隔夜shibor报1.0710%，上涨0.7个基点；7天shibor报1.7590%，上涨4.9个基点；3个月shibor报2.2590%，上涨0.9个基点。

东方财富网2022-12-12

A股头条：最新！张文宏称疫情高峰可能一个月内到来！重磅！“7500亿特别国债”释放什么信号？

发行，仍与原有资产负债相对应，不会增加财政赤字。评：Wind数据显示，12月11日，财政部在2007年发行的1.55万亿元特别国债中，有7500亿元将兑付到期。财政部年末呵护金融市场和银行体系流动性。　　5、年内最后一次美联储利率决议马斯克发出警告　　本周，市场也不会太平静，美国11月CPI，以及年内最后一次美联储利率决议将来袭。本周二，美国11月消费者价格指数（CPI）将出炉；本周四，美联储利率决议也将公布。评：在此之前，不少投资者选择谨慎应对，纷纷将筹码落袋为安。特斯拉CEO马斯克也坐不住了，他在推特上表示，如果美联储下周再次加息，经济衰退将“严重放大”。　　6、市场监管总局：坚决杜绝网络平台发“疫情财” 　　市场监管总局发布关于规范涉疫物资网络交易秩序的工作提示，要求互联网平台企业严格按照市场监督管理法律法规要求。要认真履行对平台内经营者资质、商品和服务信息发布的审核义务，强化对平台内经营者及其经营活动的审查监控，及时优化系统及规则，适当提高对销售防疫用品、基本生活物资经营者的抽查比例，确保相关信息真实有效。加强合规管理，严防平台内经营者实施虚假宣传、欺诈等行为，坚决杜绝平台内经营者发“疫情财”情况出现，及时依法对违反法律法规的平台内经营者采取必要措施。　　7、本周3147亿市值限售股解禁，目前年内解禁市值规模最大一周　　数据显示，本周（12月12日~12月16日）共有82家公司限售股陆续解禁，合计解禁量592.99亿股，按12月9日收盘价计算，解禁市值为3147.36亿元。从解禁市值来看，解禁市值居前三位的是：邮储银行（2596.92亿元）、芯源微（77.95亿元）、节能风电（58.94亿元）。　　8、全球最大对冲基金桥水：中国二级市场股票很有吸引力温和看多中国资产　　桥水中国总经理、美国桥水投资公司合伙人孙悦12月9日在一场线下交流时表示，“中国资产温和看多”。她认为，短期来看，“市场已经下跌以后，通常会认为市场风险很高，但我们看法是，现在是风险最低的时候，因为再往下走的空间将十分有限。当前，无论是政策走向，经济走势，经济流向，都在改善。” 　　市场策略　　上周五各股指震荡，沪指、中证1000指数小幅收涨。从盘面来看，虽然各指数普遍上涨，但个股还是涨少跌多，热点集中在抗原概念等放开管控后的受益股。当前指数在强阻力区域震荡，将面临方向选择。上周五美股、富时A50指数期货均下跌，周一A股或承压。本周美联储议息会议将是重要变盘点，投资者可耐心观望，静待明确的信号出现。　　题材掘金　　人工智能：据媒体报道，微软投资的美国AI实验室OpenAI创始人兼CEO Sam Altman在社交媒体上宣布，其11月30日发布的聊天机器人模型ChatGPT，上线短短五天，用户已经突破了100万。目前，ChatGPT能接入微信了，有望带来海量用户。ChatGPT在海内外引发热潮，这是继AI绘画（AIGC-人工智能生成内容）之后又一款爆火的出圈AI应用。　　标的：中文在线（300364）、天源迪科（300047）　　数字经济：据媒体报道，工信部副部长张云明在2022中国信息通信大会开幕式致辞中指出，5G、工业互联网等新型基础设施具有显著的乘数效应，在扩大有效投资、增加有效供给、稳定经济增长等方面的作用巨大。对此，张云明强调，要加快基础设施建设，进一步畅通经济社会信息“大动脉”；加强核心技术攻关，进一步提升产业自立自强水平；深化行业应用创新，进一步做强做优做大数字经济；加强国际开放合作，进一步推动网络空间共商共赢。　　标的：拓尔思（300229）、海量数据（603138）　　医疗设备：国家卫生健康委医政司司长焦雅辉12月9日表示，三级医院综合ICU要达到床位总数4％的比例。此外，对于各个专科ICU，要按照综合ICU的标准来进行扩容改造和建设。并且所有这些扩容和改造工作，要求各地务必在12月底之前完成。　　标的：鱼跃医疗（002223）、理邦仪器（300206）　　公告精选　　【重大事项】　　银泰黄金 000975：山东黄金 600547拟不高于130亿元受让20.93％股份成为公司控股股东　　广生堂 300436：一类广谱抗新冠口服小分子创新药GST-HG171完成I期临床试验，达到试验预期目的　　华数传媒 000156：云溪投资拟9.57亿元转让公司15.47％股份　　和胜股份 002824：与宁德时代 300750签订战略合作协议　　新华制药 000756：熊去氧胆酸能否用于新冠病毒预防及感染的治疗仍存在重大不确定性　　金圆股份 000546：终止购买阿里锂源49％股份　　龙磁科技 300835：拟收购恩沃新能源51.43％股权　　中国铝业 601600：公司及云铝股份 000807拟向中铝高端制造公司增资　　博雅生物 300294：股东高特佳集团及相关方收到江西证监局警示函　　【其它事项】　　众生药业 002317：退出医药健康产业并购基金　　金石亚药 300434：2021年快克、小快克产品营收5.3亿元占总营收比为50.23％　　ST华英 002321：拟与新奥新瑞设立合资公司利用公司闲置资源启动分布式光伏发电项目　　华统股份 002840：11月生猪销售收入2.06亿元环比变动-27.33％　　润建股份 002929：预中标1.21亿元智联业务常规项目集成服务采购项目　　贝达药业 300558：拟9.99亿元投资贝橙投资　　【增减持】　　三只松鼠 300783：NICE GROWTH LIMITED拟减持不超过6％股份　　中设股份 002883：监事叶松拟减持不超10.95万股公司股份　　交易提示　　【新股申购】　　1.通力科技　　申购代码：301255 　　股票代码：301255 　　发行价格：37.02 　　发行市盈率：31.47 　　申购评级：建议申购　　申购代码：889718 　　股票代码：430718 　　2.源杰科技（科创板）　　申购代码：787498 　　股票代码：688498 　　申购评级：谨慎申购　　3.合肥高科（北交所）　　申购代码：889718 　　股票代码：430718 　　4.凯华材料（北交所）　　申购代码：889058 　　股票代码：831526 　　【可转债交易提示】　　华森转债赎回，进入最后交易日　　【停复牌】　　新五丰：资产重组事项获有条件通过股票12日复牌　　*ST尤夫：将于12月12日开市起复牌　　【限售解禁】

金融界2022-12-12

周末影响A股市场要闻集锦来了！钟南山最新判断！2023年春节还就地过年吗？下周A股解禁市值超3100亿元

发行仍与原有资产负债相对应不会增加财政赤字　　财政部有关负责人就2022年特别国债发行有关问题表示，2022年特别国债发行采用市场化方式，严格按照相关法律法规，在全国银行间债券市场面向有关银行定向发行，发行过程不涉及社会投资者，个人不能购买。2022年特别国债是2007年特别国债的等额滚动发行，仍与原有资产负债相对应，不会增加财政赤字。　　A股市场　　全球最大对冲基金桥水：中国二级市场股票很有吸引力温和看多中国资产　　桥水中国总经理、美国桥水投资公司合伙人孙悦12月9日在一场线下交流时表示，“中国资产温和看多”。她认为，短期来看，“市场已经下跌以后，通常会认为市场风险很高，但我们看法是，现在是风险最低的时候，因为再往下走的空间将十分有限。当前，无论是政策走向，经济走势，经济流向，都在改善。”股票方面，孙悦认为尽管目前有些反弹，但中国二级市场股票的估值非常合理，很具有吸引力。短期和长期债券方面，也是看多。　　|山东新冠中医药防治方案优化新纳入康缘药业、片仔癀等公司旗下药品　　从知情人士了解到，在山东省卫健委最新印发的《山东省新型冠状病毒肺炎中医药防治方案（2022优化版）》中，相比前一版《山东省中医疫病防治方案（2022冬春季补充版）》，纳入了一些新入选的中成药作为新冠推荐治疗方案，其中康缘药业旗下药品新入选较多，共有散寒化湿颗粒、热毒宁注射液、金振口服液三款，主要针对症状分别为轻型的寒湿郁肺证、普通型的气营两燔证、重型的疫毒闭肺证。其他新入选的药品还包括片仔癀旗下的清肺排毒颗粒、步长制药旗下的宣肺败毒颗粒、上海凯宝旗下的痰热清胶囊等。　　上交所：希望股权投资机构和证券公司将有限的资源配置到国家科技创新最需要的地方　　上海证券交易所组织召开2022年股权投资机构交流会，共48家股权投资机构和15家证券公司参会。上交所总经理蔡建春表示，希望股权投资机构和证券公司充分利用上交所平台，将有限的资源配置到国家科技创新最需要的地方，持续加大对关键领域、重要区域和薄弱环节的支持力度，与上交所加强合作、互相赋能，共同助力打好关键核心技术攻坚战。　　下周A股解禁市值超3100亿元　　统计结果显示，下周（12月12-16日），除去当日上市新股，A股市场有63家上市公司迎来限售股解禁。以个股最新价计算，解禁市值合计3109.65亿元，是目前年内解禁市值规模最大的一周。　　国际新闻　　葡萄牙国家队粉丝代币（POR）一度大跌25％　　摩洛哥创造历史，1：0淘汰葡萄牙队，成为第一支进入世界杯四强的非洲球队。数据显示，葡萄牙国家队粉丝代币（POR）一度大跌25％，现跌超16％，报1.84USDT。与此同时，阿根廷国家队粉丝代币（ARG）上涨15％。　　特朗普政府时期对进口钢铁和铝征收关税做法违反全球贸易规则　　世界贸易组织（WTO）裁定，美国特朗普政府时期对进口钢铁和铝征收关税的做法违反了全球贸易规则。报道称，世贸组织于9日对这起备受关注的诉讼作出裁决，由三人组成的裁决小组说，美国政府对钢铁和铝产品加征关税，不符合世贸组织规则，并建议美国与世贸组织规则保持一致。　　

金融界2022-12-11

市场老兵警告：为“即将到来的风暴”做好准备！股市和加密货币恐遭遇“重大崩盘”

币供应驱动的，”他说。“如果你因为巨额财政赤字而继续印更多的钱，你就会填补这个赤字……如果你每年额外印1万亿美元来填补你的政府赤字，你就会得到4%、5%或6%的潜在中等规模通货膨胀。” 钱伯斯说，尽管宽松的货币政策可能导致资产泡沫，但情况并非总是如此。他解释说:“有些人会说，这是通货膨胀，所以如果通货膨胀率达到11%，微软股票的价值就会增加11%。”“这在上世纪70年代没有奏效，那是我们上一次出现高通胀的时候。股市确实受到了冲击，因为所有人都(认为)这是一个可怕的环境。”

夏洛特2022-12-11

财政部：2022年特别国债是2007年特别国债的等额滚动发行不会增加财政赤字

发行，仍与原有资产负债相对应，不会增加财政赤字。

金融界2022-12-10

国君宏观：预判2023年中国经济增速4.8％，两大脉络五个判断勾勒出全年投资线索

（MMT）是一个不被国内认同的概念，“财政赤字货币化”会对大国财政纪律、央行独立性、币值稳定构成威胁，特别是全球通胀的出现更为西方推行“MMT”的现实泼了一盆冷水。　　但是对于国内，在防疫和地产影响下，地方财力吃紧已经是一个不争的事实，需求端没有抓手也是眼前的问题。我们看到居民储蓄、企业储蓄大幅攀升，市场大多数将这种“盈余”解释为预防性。我们不否认，其中部分储蓄的流出未来会带动经济修复。但我们认为还需要政策发力，才能带动更多的居民和企业走出“追求债务最小化”的困局。　　2023年的显性财政会有进一步扩张，赤字率提升至3％左右，但在地方艰难的情况下，未来以央行再贷款、政策性金融机构、国有商业银行、央国企配合发力会更加明显，除了显性财政之外，准财政发力与产业政策结合，这就是中国版“准MMT”加码的表现。而中国版准MMT的落地，并不会像海外在居民消费刺激上大做文章，更多地会指向绿色产业与高技术产业突围。　　回顾2022年，我们已经看到了央行大量的再贷款投放以及政策性金融机构纾困力度的升温。2022年，全年投放2.6万亿以上的再贷款和“准财政”支持，相比较2021年5000亿左右明显提升。2023年，从准财政发力而言，我们认为中央加杠杆的意愿会更强。与之相伴随的，在地方压力较大的阶段，整体金融政策会处在一个偏宽的状态，进一步强监管的意愿不强。　　　　对2022年信用投放变化，我们可以总结为三个特征：　　（1）社融呈现“好坏”交替震荡，波动加大。2022年社融增速和新增社融均呈现高波动，“好于预期”与“差于预期”交错。究其原因，在疫情反复以及地产调控两大因素扰动下，私人部门消费以及融资需求弱修复更显曲折。宽信用过程颠簸，信贷回升的持续性总是“命悬一线”。　　　　　　（2）政府主导的融资占比提升，结构改善主要依赖政府。在疫情反复以及内生融资需求偏弱的背景下，本轮“宽信用”更多体现政府力量的托底作用，信用扩张以及结构改善主要取决于政府政策以及落地节奏。2022年6月1.62万亿天量政府债，支撑当月社融总量和结构改善。全年的中长期信贷中也有大量与基建项目相关，基建类融资需求持续较高。　　　　　　　　　　（3）新领域信用承接能力加强，但体量依然有限。在政策性金融工具的助力下，绿色贷款以及普惠贷款明显提速。根据央行2022年三季度信贷投放统计数据，房地产和住房贷款增速放缓，而绿色贷款同比增速13.7％，而普惠贷款同比增长21.6％，普惠以及绿色贷款占新增贷款比重为54％。向后看，地方财政空间受限，政策性金融工具仍将延续，新经济领域将承接更多信用，实现结构性“信用扩张”。　　　　对于2023年，我们认为信用会出现边际改善，结构上仍然处在新老经济切换的过程。社融方面，中性情形下，我们预计2023年社融新增约36.5万亿，较2022年提升3.5万亿左右。社融增速进入逐步回升阶段，低点出现在年初，12月或达到全年高点，即10.5％。信贷方面，随着地产“三只箭”落地以及疫情政策逐步优化，宽信用政策逐渐见效。预计2023年全年新增信贷22.5万亿，较2022年预测值20.2万亿同比多增约2.3万亿，预计2023年末信贷增速为10.6％，较2022年末预测值10％回升近0.6个百分点，全年中枢为10.4％。　　　　　　结构性政策上半年延续发力，宽信用逐步过渡至“第二阶段”，中长贷改善趋势不变。从中长贷占比结构来看，2023年中长贷增量占比达47％。考虑到政府专项债提前发行以及金融机构“早投放，早收益”的习惯，信贷投放仍将前置，预计开门红中长贷新增占比可达48.1％。　　　　　　新经济领域继续加强对宽信用的承接。假设2022年12月以及2023年绿色信贷增速保持在30％以上（与2021年相当），2022年绿色信贷可达5.7万亿，而2023年绿色信贷增量更是冲高至7.8万亿。按照现有绿色债发行节奏，预计2022年与2023年绿色债券发行净融资规模达4806亿元、4921亿元。若2022年结合碳减排工具和煤炭清洁高效利用专项再贷款使用完毕，且于2023年接续，2022年以及2023年绿色类融资扩张将达到7.8万亿、9.9万亿，分别贡献社融达38％、43.7％。　　　　　　除了信用，我们预判中国的实际利率会出现下行。2022年下半年虽然名义利率相对稳定，但实际利率水平实质上是在不断上升的。当前实际利率上行的因素主要源于名义利率水平维持，但通胀走弱的状态。我们相信2023年上半年货币政策有望进一步引导利率下行，而下半年通胀形势逆转后，实际利率有望进入趋势性下行，配合产业与金融政策引导居民和企业储蓄资金的进一步释放。　　　　5. 大国产业：寻找“本土化”与“阵营化”的机会　　产业分工是地缘冲突与大国博弈的经济折射，特别是2022年之中我们看到了更激烈的变化。对于2023年，中国产业政策的主导作用将进一步增强，在寻找产业政策的投资机会前，我们先对疫后三年的大国产业有一个全局认知。　　　　　　通过对代表性生产国、消费国、资源国的出口和对外直接投资中可以看出疫情后的三个趋势已经很难扭转：　　1）全球对外直接投资（ODI）经历了明显回落，疫情进一步阻止了ODI反弹，目前已经回到90年代水平，大国产业本土化、并行化的趋势不可扭转。　　2）消费国ODI持续位于低位且不断下行，本质上是发达经济体产业回归产业保护的抬头。资源国ODI下行最为迅速，生产国ODI处于中位，背后是产业承接的不畅。　　　　　　3）资源国出口在2022年出现显著下滑，同时消费国对生产国和资源国的ODI下滑从2018年以来都更加明显，这是资源品将长期处于紧平衡的因素之一，并且短期也很难发生改变。　　回到中国，中国本土FDI结构越来越单一，从FDI来源来看“阵营化”更加明显，中国与全球直接投资格局的演变将对大国产业政策带来更加深远的影响。　　　　　　以芯片行业为例，近些年我们看到了高科技产业已经从全球化、分工化走向本土化、并行化，在2022年中我们还看到了资源品供应与结算的区域化、阵营化。基于此，对于2023年，大国产业博弈的投资机会主要在两方面：“本土化”的政策红利和“阵营化”的合作与对外投资。　　“举国体制”的影子在美国早已显现。2022年美国颁布的《芯片与科学法》，市场的解读多集中在法案带动高达1400亿美元的美国本土制造产能投资，增加60~70万片/月产能，大致为全球先进制造产能总量的30％~40％，更主要的是在高阶制程的产业链“去中国化”。　　但是法案本质上，是美国对传统的科技政策执行逻辑进行了大幅调整。法案改变了美国过去政府和商业给学界提供经费，学界采取学术自治的模式确定经费使用的模式。而是直接大范围采取政府参与确定研发经费使用方向的方式，通过法律明确要求美国国家科学基金会偏向应用研究的技术创新，支持前沿技术研发、支持关键技术标准开发、设立区域技术创新中心等，同时也进一步把美国研究安全提到了更高的位置。2023年除了半导体行业，我们仍然需要提防在人工智能、量子信息科学、生物技术、信息技术系统等领域的“竞争”。　　　　关于中国“新型举国体制”的落地，产业政策逻辑应该如何？我们试图从一个日本产业政策的例子——20世纪50年代的《振兴机械工业临时举措法案》，来寻找政策逻辑。　　该法案帮助日本形成了完备的机械工业。法案初期对日本的机械设备生产品种，生产数量，技术和零件原材料采购进行明确规定限制，确定分工，防止恶性竞争，进而促进企业专门化，降低设备成本和产品规格统一，推动生产专业化。并且《机振法》也有明确条例，凌驾于反垄断法之上，体现了调控产业的决心。日本通过设置机械工业审议会，作为通产省的咨询机关。　　　　从政策设计而言，《机振法》的核心是通过扶植设备与零配件工业来促进整机制造，培育机械工业的核心技术能力。除了上述措施外，更重要的是日本开发银行来审批企业融资申请，日本开发银行和中小企业金融公库落实，通产省大臣听取机械工业审议会报，企业提交合理化实施计划的投资计划书。为企业融资提供长期性支持（1961-1975年），这些企业贷款主要用于生产设备的现代化制造，政策思路先是进口替代，然后开始鼓励出口。而且贷款审批不仅是融资支持，还有实力认可，为部分企业树立良好形象。　　在1956年，1961年，1966年的三次《机振法》变化中，日本逐渐制定机械工业行业结构改造计划，行业内融资支持结构变化，完成产业内结构引导。虽然日本政府为保护幼稚产业直接投入的资金数额有限，对减轻民间制造业费用不能起到明显作用，但这不意味着政策影响不大，在当时实际上大大促进了民间设备投资的社会氛围。　　回到国内，2023年将是产业政策大放异彩的阶段，我们聚焦吃“本土化”的政策补贴红利，抓“阵营化”优势产业对外投资的收益：　　1）本土化政策补贴的红利主要集中在半导体、信创、工业母机等高端制造领域；　　2）阵营化优势产业，主要在“一带一路”沿线国家基础设施建设、能源与制造业合作。其中，尤为关注建筑、建材、机械、交运，海外业务占比高的龙头，以及高端装备出海逻辑（通信、电力、交运）和国内西线开发，在地域层面对重庆、云南、广西、福建、新疆等省市相关基础设施投资建设加强的投资机会。　　6.全年预判：“V型预期，U型现实”的重演？　　综合五条线索，2023年的经济形态会如何？2022年的疫情过程中，我们在二三季度经历过复苏预期高涨，但最终弱复苏的现实，2023年上半年重演的可能性不小：　　1）相较于市场，我们对一季度更谨慎，二季度开启修复，对2023H2会更乐观。全年经济增速目标设定在5％左右，前低后高，预判基准情况增速在4.8％-5％。投资前半程发力，消费后半程衔接，制造业、基建和可选消费是亮点；　　2）通胀无忧，但下半年市场对通胀的关注度会开始提升，CPI-PPI剪刀差在下半年再度反转，警惕下游的再度承压；　　3）社融底部在上半年，后续一路拾级而上，宽货币开年延续，宽信用更主要体现在二季度之后。　　　　整体而言，上半年“中国滞，美国胀”，国内逐渐从衰退中走入复苏，流动性宽松，科技产业政策积极加码，背城一战，风险偏好和基本面都面临波动。向下半年行进过程中，动态变化是“中国要胀，美国要滞”，国内基本面进一步好转，消费中枢趋势性抬升，地产投资同步向正常化靠拢，叠加实际利率下行，期待地产长期模式明晰，金融、央企与农村相关制度要素改革的信号，2023年注定是向阳而生，万物回暖的一年。　　7. 风险提示　　除去安全资产部分讨论的日本、欧债与新兴市场债务等风险要素外，对于2023年而言的黑天鹅，我们认为还有三个问题值得关注：　　一是国内疫情爆发产生病毒新变种，进而对疫情发展和全球外部环境产生干扰；　　二是俄乌局势等地缘冲突再度升温，导致全球能源、粮食等初级品价格波动；　　三是美国意外陷入深度衰退，同时利率在尾部阶段维持高位带动金融系统动荡。

金融界2022-12-09

俄罗斯2022年财政赤字为GDP的2%

部长希卢安诺夫表示，俄罗斯2022年的财政赤字为GDP的2％。此外俄罗斯不打算利用国家福利基金来贴补财政赤字，将通过债券市场寻求解决办法。但是俄罗斯将利用国家福利基金来对基础设施项目进行投资。针对一些国家对俄罗斯出口石油价格设置价格上限，俄罗斯财政部长希卢安诺夫表示，俄罗斯将采取一系列应对措施。这些限价措施对俄罗斯财政会产生何种影响，目前来讲还为时过早。希卢安诺夫称，这些限价措施是非市场行为，将会对世界经济产生影响。

金融界2022-12-08

十大机构解读12月政治局会议：稳增长重回首位，“四敢”重要意义如何评价都不为过，下周或中央经济工作会议

一致。在这一政策主导下，次年两会制定的财政赤字率由2.6%提升至2.8%，新增专项债规模由1.35万亿提升至2.15万亿。预计明年的赤字率将会高于今年的2.8%，专项债规模也将在连续两年3.65万亿的基础上相应提升。　　“稳健的货币政策要精准有力”，这与近些年货币政策“松紧适度”“合理适度”“灵活适度”的提法截然不同。预计明年货币政策力度将会加大，降准、降息等总量政策将会择机推出，各种结构性政策工具也有望加量。　　五是“更好统筹发展和安全”。　　会议要求“要有效防范化解重大经济金融风险，守住不发生系统性风险的底线”，去年底的政治局会议并未提及防风险。这意味着，2023年在“力争推动经济运行整体好转”的同时，还要做好防风险工作。　　2023年的经济金融风险主要包括出口企业风险、地产行业风险、部分区域城投风险以及债市风险等。此次会议未提及房地产相关工作，预计会在随后的中央经济工作会议中有具体安排。此外，部分区域及低评级城投风险值得警觉，债市风险也值得进一步关注。　　长江宏观：会议释放三大信号　　12月会议所释放的信号有三：1）稳定是发展的基础，各方面政策要合力保证大局稳定；2）短期“三稳”，扩大内需是关键，消费是基础，投资是关键，政策工具上，财政继续发力，货币有的放矢；3）发展看长远，二十大擘画的蓝图将是支持性政策的主要源泉。因而，“会议不提及”不等于“政策不作为”，尊重客观现实和规律进行相机抉择，或许是短期政策的主要特点。而中长期政策将锚定二十大的长远目标，不断调整政策节奏。立足当下，随着防疫政策逐步优化，中国经济将迈出关键一步。海外经验与经济现实决定了：货币政策稳健偏松，财政政策积极发力，将是保持经济平稳转换的关键。　　平安首经团队：2023年经济工作三个抓手　　本次中央政治局会议对2023年经济工作的部署，突出两个“更好统筹”——疫情防控vs经济社会发展、发展vs安全，在二十大开局起步之年把“稳增长”放在更突出地位，指明了2023年财政政策和货币政策加码发力、协调配合的方向。 2023年经济工作可概括为三个抓手：一是，续力纾困房地产，激活增强增长新动能；二是，市场主体强信心、增活力，“信心比黄金更重要”；三是，加大产业安全、科技自立自强方面投资，以更强的体质融入推动经济全球化。在防疫政策优化后，有望通过更大步的改革、更有力的政策，确保政府、企业、居民、外资各方的信心恢复，抵御外需转弱的挑战，构筑高质量发展的新气象。　　兴证宏观：优化疫情防控政策大势明确，传递明年财政政策发力要比货币政策更加积极信号　　理解1：明年经济工作方向——提信心，防风险，促好转。本次政治局会议部署明年经济工作，强调四大方向：（1）贯彻落实二十大精神，（2）大力提振市场信心，（3）防范化解重大风险，（4）推动经济好转。　　理解2：宏观政策基调——财政加力提效，货币精准有力。财政政策方面，延续“积极的财政政策”定调，要求“积极的财政政策要加力提效”，对于财政政策效能提升强调加强。货币政策方面，延续“稳健的货币政策”定调，要求“稳健的货币政策精准有力”，对于流动性环境的宽松没有特别强调。整体来看，会议传递出明年财政政策发力要比货币政策更加积极的信号。　　理解3：落实二十大部署——发展和安全并举，建设现代产业体系。会议除了在工作要求方面强调“全面贯彻落实党的二十大精神”，在产业政策部署方面也紧密结合二十大指引与部署，要求积极落实，要求“产业政策要发展和安全并举”，“科技政策要聚焦自立自强”，“加快建设现代化产业体系，提升产业链供应链韧性和安全水平”，这些部署在二十大报告中都有细化部署安排。　　理解4：疫情防控方面——优化疫情防控政策大势明确。本次会议，提出“更好统筹疫情防控和经济社会发展”；明年工作方面要求“优化疫情防控措施”，关于岁末年初的短期防疫工作没有特别提及。结合当前各地在前期“优化防疫20条措施”和“疫情防控方案（第九版）”的基础上，陆续出台优化疫情防控相关举措，整体来看，优化疫情防控政策方向大势更加明确。　　理解5：房地产相关——没有特别提及，“三支箭”先飞一会儿。本次会议没有涉及房地产相关内容。当前，随着地产融资支持“三箭齐发”，房地产企业融资压力缓解迎来积极信号，但考虑到房地产行业融体量规模庞大，后续须持续关注房地产企业融资缺口回补和融资压力缓解情况。　　中泰宏观：会议定调开局之年，稳增长诉求增强　　会议定调开局之年，稳增长诉求增强。政治局会议定调明年是“全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年”，而作为开局之年，无疑要“开好局起好步”，对于政策的定调，沿袭了去年底“稳字当头、稳中求进”的表述。此外，政策层面对于经济增长速度大概率将存在一定要求。　　若明年和换届后的2003年以及2013年具有可比性，则这两年经济增速一方面均超出预定目标，另一方面，相比于此前趋势，这两年增长也明显偏强，因此，预计，明年存在着较强的稳增长诉求。　　粤开宏观：明年财政政策基调是“加力提效”，货币政策仍会相对宽松基调是“精准有力” 　　明年财政政策基调是“加力提效”，相较今年的“提升效能，更加注重精准、更可持续”和2021年“提质增效，更可持续”，更接近2020年“更加积极有为”的基调，与2019年的“加力提效”一致，力度将更大，赤字规模和专项债总和仍会保持一定强度，支出政策优于减税降费的收入政策，带动总需求回升。　　货币政策仍会相对宽松，基调是“精准有力”，预计在推动高质量发展的制造业、中小企业、纾困房地产风险上将有所作为。同时，货币政策预计仍将加强与财政政策协同，配合用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金，推动基建项目加快落地，助力稳增长。

金融界2022-12-07

突出重围！中信证券：2023年中国宏观经济将迎难而上，预计可以实现5％的GDP增长

行对地方财力的冲击。我们预计2023年财政赤字率有望实现3％-3.5％，新增专项债4-4.5万亿元，政策性银行专项金融工具资金支持1.5-2万亿元，总体能够保障财政扩张力度与经济增长需求相匹配。　　货币政策：宽松空间在汇率压力减轻后有望再打开。预计明年汇率贬值压力将明显缓解，二季度美元指数见顶后，人民币有望重回升值。外部约束解除后，国内将开启货币宽松空间。2023年下半年还有望落地一次降准和一次降息。预计明年社融增速总体保持平稳，但中枢比今年略有下滑。　　▍地产时代落幕后，“四个升级”将接续成为驱动经济的主动力。　　过去二十多年，房地产是中国经济最大的驱动项，虽然近期金融支持地产部署了一系列政策，信贷、债券、股权“三箭齐发”，预计会逐步扭转房地产行业的负循环，改善市场预期。然而，从中国城市化进程和人口结构变化等中长期因素分析，房地产的“黄金时期”正在消退。我们认为今年之后，房地产对经济的拉动力仍将逐步减弱，取而代之的是“四个升级”——数字经济升级、能源结构升级、装备制造升级和城市功能升级。这四个方面将以强大的制造业系统能力作为依托，并且将进一步提升制造业的综合竞争力。我们认为，“四个升级”也将成为中国式现代化在经济发展的最重要注脚。从具体产业来看，数字经济核心产业、城市升级相关产业、广义新能源、装备制造等已初具规模，今明年基本可以部分对冲地产下行，但其拉动经济作用也被大部分抵消。预计2023年以后地产下行速度逐渐放缓，新经济发展壮大，新旧动能基本完成转化，经济进入软着陆的后地产周期。具体来说，根据我们测算，预计2022年“四个升级”相关产业领域合计占GDP比重提升1.5个百分点，不足以抵补房地产下行带来的3.3个百分点的GDP缺口；2023年，四领域合计贡献GDP占比提升1.7个百分点，基本可以对冲地产1.9个点的拖累；2024年起，新旧动能实现较好转化，有望实现GDP净拉动，此后各新兴领域的GDP占比将继续保持升势。　　▍向改革要发展，未来五大领域改革或进一步深化：　　产业政策：在当前内外需双双走弱的背景下，为实现2035年远景规划需要多产业联动发展，因此不同类型的产业政策需共同发力。针对新兴产业来看，一方面过往传统的财税补贴和政府大基金投资模式将继续发力，另一方面新型政策的加码也是助力我国产业升级的重要手段，包括新型举国体制、专精特新、资本红绿灯引导资本有序扩张以及地方城投转型产业投资基金等。　　金融改革：预计第六次全国金融工作会议将在2023年召开，或以规范金融机构治理、防范化解重大风险、推进金融领域腐败治理、改革金融监管机构设置为工作重点，可关注对微观主体行为与风险偏好的潜在影响。资本市场改革是金融改革的重要方面，预计未来将重点突出资本市场对科技自立自强战略的作用，主要任务或包括：稳步推进全面注册制改革、优化企业境外上市融资制度安排、推出ESG顶层制度设计、打击证券违法活动。　　财税改革：未来开源与节流需要并重，一方面，“房住不炒”下土地财政预计难以延续当前规模，以房产税为代表的财产性收入征税或需逐步推进，长期看中央或可提高赤字规模以支持地方运转；另一方面，财政“过紧日子”的同时，需进一步深化地方财税体制改革，保障基层“三保”支出。　　能源安全：俄乌冲突发生后，欧洲“气候安全”让位于“能源安全”，未来或有进有退，短期回归传统能源，长期碳中和方向不变。欧盟今冬天然气库存或接近见底，料能勉强过冬。欧洲能源危机为我国敲响警钟，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上，未来我国需要兼顾发展新旧能源，确保能源安全。容量电价分布推进，保障火电机组合理收益。电力现货市场形成电价信号，促进可再生能源消纳。第三批风光大基地与风电备案制改革料将有效促进风光装机。　　社会民生：“共同富裕”将成为未来5-10年社会民生领域的关键词，预计《促进共同富裕行动纲要》将在2023年发布。共同富裕将坚持“两个毫不动摇”和循序渐进原则，重心在扩大中等收入群体、加强对高收入的调节、提升教育医疗等公共服务体系质量。　　　　文丨杨帆程强崔嵘刘博阳于翔玛西高娃　　王希明李翀刘春彤遥远郑辰

金融界2022-12-07

中信证券：2023年国内可能呈现出股强债弱的格局，海外建议关注避险资产的配置价值

力点可能在于通过财政扩张应对需求不足，财政赤字率可能提升至3％以上，新增专项债额度或增加至4万亿以上。预计货币政策在2023年面对的内外部约束会逐渐减退，在经济修复阶段会维持偏松基调。“常规降准”料仍有空间，考虑到缴准需求和流动性投放，我们预计2023年降准空间在0.5个百分点左右，预计三季度会出现MLF降息窗口期，幅度为10bps左右。二十大报告中提及的改革方向预计在2023年也将得到进一步深化和落地。　　美国市场将出现从紧缩向衰退的过渡，预计下半年货币政策预期会出现转向。　　2022年美联储快速加息的影响预计将在2023年集中显现。抵押贷款利率的上升使得新屋销售增速迅速跌至-20％左右，已经呈现出衰退特征。居民实际收入和储蓄率的下行使得消费韧性难以持续。PMI等先行指标也表明美国可能陷入衰退。但本轮企业和居民的资产负债表情况优于2008年，预计衰退的深度有限。劳动力市场供求缺口的收窄使得薪资增速难以持续，预计2023年美国CPI增速将缓慢下行，年底回到3.5％左右。经济衰退和通胀回落使得美联储进一步抬升加息终点的必要性降低，预计美联储将于2023年一季度结束加息，下半年讨论降息的可能性，年底或2024年正式启动降息。　　2023年国内可能呈现出股强债弱的格局，海外建议关注避险资产的配置价值。　　2023年上半年可能是经济修复较快的阶段，若盈利预期改善且海外流动性变化驱动贴现率下行，A股和港股可能出现明显恢复，建议关注三条线索：1）防疫政策调整；2）二十大报告中提及的中长期改革；3）海外流动性转向。在国内流动性预计缺乏大幅宽松的背景下，股债跷跷板效应可能较为明显，上半年长端利率可能出现上行压力，下半年若内外经济共振叠加宽松窗口打开，债券可能存在交易性机会。商品预计会出现较大的结构分化，具有避险属性的黄金可能是全年表现最好的品种，外需驱动的能源和基本金属可能存在调整压力，但下半年若流动性预期改善可能带动基本金属反弹，若国内地产竣工和基建恢复可能驱动黑色金属震荡偏多。海外资产建议关注受经济衰退和流动性转向驱动的美债的做多机会，美股可能在下半年受到流动性驱动出现反弹。　　风险因素：　　地缘政治环境变化超预期；我国稳增长政策效果可能不及预期；国内房地产信用恢复情况可能不及预期；国内疫情发展与防疫政策变化存在不确定性；海外通胀回落速度可能与预期不符；海外经济衰退风险可能被低估。

金融界2022-12-05

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