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中美2024年经济展望！大摩：中国GDP将低于普遍预期美国选举年“标普将站上4500点”

预计明年通货再膨胀政策将加速，使增扩型财政赤字再扩大GDP的1.5个百分点，但我们现在对增长的预期更为温和。我们预计2024-25年经济增长和通胀均低于平均水平，实际GDP增长将低于市场普遍预期的4.2-4.0%。更多中央政府主导的刺激措施只会缓解经济对住房部门和地方政府金融工具(LGFV)持续去杠杆化的影响。”#中国经济# 美国两大领域受瞩目，即信贷与房地产危机。大摩指出，美国住宅和商业房地产市场在2023年出现巨大分化，未来一年的发展轨迹是一个重要的争论。抵押贷款利率上升带来的巨大的负担能力挑战导致现有房屋销售大幅回落，库存再次减少，为房价提供了短期支撑。另一方面，主要贷款机构(区域银行)面临的挑战和选定房地产类型(办公楼)的长期变化，加上需要再融资的迫在眉睫且持续的到期墙，显着推动了商业房地产的价格和销售降低。该行称：“展望未来，随着利率下降，我们预计负担能力将改善，待售库存将增加。由于库存增长抵消了需求增长，美国房价应会小幅下跌，同比下降3%。由于基本面压力仍未得到解决，我们预计商业房地产的前景仍将充满挑战。” 针对信贷方面，摩根士丹利表示：“尽管我们显然更喜欢高质量的固定收益产品，但我们讨论了机构MBS和IG信贷之间相对价值在未来一年中将如何发挥作用。尽管机构MBS利差远不稳定且技术面仍具有挑战性，但我们认为价格反映了疲弱的情绪。到2024年下半年，随着美联储临近季度末且收益率曲线趋陡，市场情绪变得更加积极。这应该会让美国国内银行重返MBS市场，从而促使机构MBS利差适度收紧。” “尽管IG的基本面和技术面具有支撑性，但估值却是一个挑战。我们的宏观故事表明，利率波动性较低，更多资金流入债券，这应该有利于所有高等级固定收益，但在边际上对机构MBS的帮助更大，”该行补充道。 (来源:ZeroHedge) 目前对2024年宏观经济的已知未知数是，投资者正在努力应对日益加剧的地缘紧张局势。尽管石油价格等一些市场信号表明当前冲突可能仍然是区域性的，但不能排除升级的可能性。此外，2024年是重要的选举年，美国、墨西哥等国将举行总统选举。大摩称：“我们承认地缘和选举政治可能对市场结果产生重大影响，但现阶段我们无法阻止其中任何一个。” 据全球银行摩根士丹利称，到2024年，世界将看到经济增长放缓、通胀下降和货币政策宽松，美联储可能只会在6月或更晚时间降息。该行策略师Serena Tang和她的团队在题为“穿针引线”的全球策略报告中指出：“投资者需要巧妙地寻找能够产生正回报的市场机会。”他们列举了一系列挑战，包括金融状况紧张、通常要到2024年晚些时候才会降息，以及盈利衰退仍在酝酿之中。他们补充说，债券供应仍然是市场担忧的问题，新兴市场基本面面临阻力，跨资产相关性尚未摆脱极端情况。摩根士丹利策略师指出，美国自2022年初以来的加息，并未对金融市场、企业或消费者支出产生灾难性影响。但随着美联储在2024年转型，该行认为优质债券表现优异，美元在上半年保持强势，美国股市走高，大宗商品尤其是石油，明年仍将维持区间波动。它建议客户购买美国国债和投资级公司债券，并有选择地增加股票。摩根士丹利将主要股票市场12个月的回报前景描述为“乐观积极”，它对日本股市尤其乐观，认为持续的通货再膨胀、生产率的提高和公司治理的改善将推动市场的发展。 “鉴于我们对盈利和估值相对乐观的看法，我们预计日本股市将继续跑赢新兴市场和中国，”该行表示。它还预计美国股市将在2024年保持坚挺，尽管存在近期风险，标准普尔500指数仍将升至4500点。 “在美国，我们喜欢医疗保健、必需品和公用事业、精选的增长机会和晚周期周期股。” 在除日本外的亚太地区，摩根士丹利看好新加坡、印度、墨西哥、希腊和波兰，同时下调韩国和中东的评级。摩根士丹利策略师迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)及其团队指出：“在亚洲，我们预计半导体将复苏，同时也看好能源和近岸工业。我们看好日本、新加坡、印度和印度尼西亚的金融业。” 近岸外包是指公司将生产带回本国或友好邻国，尽管如此，该银行对新兴市场并不是特别乐观，并指出股票、信贷和当地利率的回报似乎不那么引人注目。

圈内人2023-11-20

为救经济中国学者提出“惊人想法”：此举将令中国不怕海外保护主义和西方国家的遏制！

闭的经济体中，私营部门的净金融资产等于财政赤字。贸易顺差来自其他国家政府的财政赤字。即使贸易顺差为零，我们也不必担心，因为我们可以用更高的财政赤字来取代出口。随着去全球化趋势的加深，其他国家将对中国实施越来越多的贸易限制。中国必须转向国内循环，关键是增加财政赤字，以保持私营部门的充足资本。如果我们意识到这一点，我们将不怕海外保护主义和西方国家的遏制。中国拥有世界上最大的市场。我们完全可以依靠政府财政能力和国内流通，重新实现中高速增长，迎来经济增长的黄金时代。彭博社：你如何评价政府决定提高预算赤字的影响？贾根良：它最大的意义在于打破3%财政赤字率“红线”的神话。去年将该比率设定为2.8%是2023年经济面临挑战的一个重要因素。提高赤字率的举措打破了僵化的思维方式，代表一种务实的做法。它引起热烈的讨论和赞扬，并对人们的心理产生强烈的影响。它将有助于进一步打破国际社会长期抛弃的这一教条。近年来，与美国、日本和欧洲国家相比，中国出现明显的财政紧缩。因此，我们还需要进一步解放我们的思想。彭博社：你认为最迫切需要的政策是什么? 贾根良：我们需要解决失业问题，使工资增长成为经济增长的引擎。这需要一个我在2020年首次提出的就业保障计划，这个计划可以由中央政府资助，由地方政府组织。从本质上讲，该计划意味着政府设定最低工资标准，并雇佣任何愿意工作但找不到工作的失业工人。此外，中国还需要解决地方政府债务问题。短期内，应允许地方发行更多的一般债券，中央政府应使用特别主权债券来取代地方债务。从长远来看，应该对中央-地方财政体制进行改革。中国还需要在数字经济、绿色能源和核心技术等领域进行投资，使其成为取代房地产和传统基础设施的新增长引擎。我们还需要在纳米技术、新能源和生物工程等领域的下一次工业革命中进行战略性投资。

tqttier2023-11-20

会员

标普警告以色列经济或将急剧下滑

普预计，2023年和2024年以色列的财政赤字将占国内生产总值的5.3%，而在此轮冲突前的估值为2.3%。

金融界2023-11-19

人民币明年将跑赢美元？中国去杠杆化才刚刚开始！机构展望：经济前景温和增长……

慢变得更加开放，愿意利用有限的中央政府财政赤字扩张来帮助资金短缺的地方政府，其中可能包括在2024年初对建筑和基础设施提供一些有针对性的援助。然而，中国的房地产和财政问题很严重并且不太可能在一年内得到解决。因此，尽管2023年5%的GDP目标看起来将会实现，但我们并不期望2024年GDP增长有更多的目标，”ING指出。人民币今年经历的贬值压力，使得中国人民银行(中国央行)在年中的两次降息将7天回购利率下调至1.80%之后，未能进一步降息。ING提到，如果市场看到美元出现广泛的转变，中国央行可能会在2024年实施进一步降息。 “但这不是我们的核心观点，我们预计2024年利率将保持在1.80%。当美元确实转向贬值趋势时，我们预计央行将支持人民币兑美元汇率在7.30左右。与印度卢比一样，印度卢比的汇率也高于地区同类货币，一旦美元汇率转向，这也可能会限制人民币升值，”ING最后补充道。

圈内人2023-11-18

阿里巴巴半日跌超10%！低费率恒生科技ETF基金(513260)累计净流入超1亿！加息尾声，纳指生物科技ETF疯狂吸金！

有连云2023-11-17

油价崩盘，金价大涨！黄金股ETF(517520)一度涨近1%！机构：黄金或将进入反转上涨趋势

期而言，在未来高通胀高利率、美国大规模财政赤字的环境，黄金中期配置价值需要重视。同时，预计美国失业率进入上升通道，美联储加息进入尾声，黄金进入反转上涨趋势，年底目标价2000-2200美元。【选黄金股ETF（517520），放大黄金投资价值】金价对黄金股股价的影响有放大效应，这是因为金矿公司的探矿权存在隐含杠杆、金价上涨可以带来利润更大幅度的增长。根据万得数据统计，过去三年黄金股相比金价的贝塔约1.3倍~1.5倍， 2019年至2023年9月底中证沪深港黄金股票指数累计上涨81%，比国际金价（伦敦金现）的累计超额近37%。而金矿企业的扩产和杠杆效应、黄金珠宝商的渠道扩张和品牌集中度提升贡献黄金股的超额收益，中证沪深港黄金股指数自2019年以来每年都跑赢国际金价（伦敦金现），年均跑赢5个点，2023年初至9月底超额约12%。数据来源：Wind，截至2023年9月【黄金股ETF（517520）：标的指数估值低位，配置价值凸显】数据显示，截至2023年10月31日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、赤峰黄金(600988)、银泰黄金(000975)、招金矿业(01818)、紫金矿业(02899)、湖南黄金(002155)、山东黄金(01787)、西部矿业(601168)，前十大权重股合计占比67.81%。从估值层面来看，黄金股ETF跟踪的中证沪深港黄金产业股票指数最新市盈率（PE-TTM）仅16.71倍，处于近1年15.09%的分位，即估值低于近1年84.91%以上的时间，处于历史低位。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-17

CPT Markets：穆迪大砍美国债信评等展望! Taylor Swift意外成为后疫情时代新经济指标!

持美国3A评级，但考虑到其须面临巨额的财政赤字与债务负担能力下降，因此穆迪宣布将美国债信评等展望从「稳定」调整为「负向」，CPT Markets分析师解释其主要原因在于，目前美国经济身处高利率环境下，若没有有效的财政政策措施来减少政府支出或增加收入，那么美国的财政赤字势必继续扩大，进一步削弱对债务的承受能力。此外，美国国会内部的极端分歧加大了风险，使政府难以有效实施财政预算措施来缓解债务承受能力的下降趋势。由于经济不确定因素不断浮出台面，导致市场不断猜测究竟美国经济是否会于2024年走下坡呢?CPT Markets分析师却持与市场相反看法，认为美国经济其实并不向外界所评断的脆弱，反倒是于2024年开始其将可受惠于多项有利因素，其中包括实质家庭收入的强劲增长、货币和财政政策紧缩对经济的拖累相对较小、制造业的复苏，以及央行在经济增长放缓时更愿意实施必要性降息的意愿增强，而还有一有趣的现象是，迄今为止的46位国家领导人中，我们可以观察到美国的经济一直以来都保持着增长。基于理论，投资者们都能理解消费的增加对国家总体经济的发展扮演着至关重要的角色，然而，在众多专家对美国消费动能下滑感到担忧的情况下，Taylor Swift的演唱会却因能刺激大量消费，引发了学者之间的热烈讨论。以今年来说，Taylor Swift已带动了数十亿美元的经济活动，并在美国27兆美元的国内生产总值GDP中占据了一小部分，更重要的是，美联储的褐皮书也明确指出Taylor Swift的巡演带动了费城的旅游支出，因此泰勒丝经济学已成为一股不容忽视的力量。CPT Markets分析师指出，尽管市场普遍预期未来可能会迎来经济衰退，但Taylor Swift的粉丝们却难以压抑因疫情期间被迫牺牲的快乐所带来的渴望，他们为了一场演唱会而存钱，甚至花费数万元，不惜一切地追求一个演唱会的位置，总体来说，需求激增、供应有限、价格飙涨和垄断纠纷，但消费者仍愿意支付任何费用，此现象便戏称为泰勒丝经济学。鉴于不少粉丝们因Taylor Swift演唱会花费太多，而得减少假期的购物消费或是平日的采购支出以及恢复学贷还款等因素，有不少人开始怀疑如此强劲的消费动能到底可以为美国经济支撑多久?别忘了，后疫情时代的消费模式已改变，不管是参加这些演唱会或是搭乘飞机旅游，其实都已经相当普遍了，根据数据搜集，目前，航空业早已完全复苏，光是美国航空乘客数量已连续68天超过2019年的水平了，甚至是于明年年底Taylor Swift迈阿密演唱会的最便宜门票售价竟超过 1,500 美元，也就是说，对于美国消费能力现在就定下结论似乎过早了，我们还得进一步观察，或许美国消费动能并非像市场所想象地那般脆弱。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-11-17

中信建投：美国通胀超预期回落黄金继续看涨

期而言，在未来高通胀高利率、美国大规模财政赤字的环境，黄金中期配置价值需要重视。同时，预计美国失业率进入上升通道，美联储加息进入尾声，黄金进入反转上涨趋势，年底目标价2000-2200美元。

金融界2023-11-17

逼空而已？美债反弹或暗藏巨大陷阱！

债券保持“适度做空”立场，因为担心美国财政赤字扩大。目前市场预计美联储到明年7月份将会有超过50个基点的降息，这个数字是10月底预期的两倍。不过，一些投资者仍然担心市场对于美联储降息的预期过了头。澳大利亚Pendal集团的收入策略主管Amy Xie Patrick表示，该集团刚刚在10年期美国国债上获利平仓。她说还是“更喜欢投资两年期”的美国国债。而Fidelity International也在减少一些较长期限美债的投注，减持了30年期美债的多头头寸。 Fidelity International新加坡基金经理George Efstathopoulos表示，投资者“应该已经参与了这项（减持）交易，尤其是在收益率达到5%及以上时”。“我们一直在购买各期限的国债，尤其是长期期限。对于明年的降息预期可能有些过早。” 空头回补而已，美债流动性愈发令人担忧彭博宏观策略师西蒙·怀特（Simon White）撰文称，周二的空头回补推动了美债的强劲反弹，但恶化的流动性状况意味着它们面临着更大的下行风险而非上行风险。他说，美国和世界其他地区债券收益率的异常波动，源于稍微低于预期的美国10月通胀数据，这是一个不容忽视的市场轧空迹象。通常情况下，当仓位是市场波动的主要原因时，叙事会紧随其后。债券的持仓现在可能更加清晰和中性了，但这并不改变美债和其他G7国家债券市场流动性恶化的情况。更大的波动性、供应担忧、监管等都被列为债券流动性下降的原因，但近年来的主要原因是通胀。这是当前最大的不确定性来源。与市场观点相反，怀特写道，有令人信服的迹象表明明年通胀将重新加速。通胀波动已经在上升（下图中的黄线），如果通胀再次升温，它将保持高位。正如图表所示，这意味着债券流动性将继续恶化。由于债券的上行潜力有限（通常表现出负偏斜），即它们面临的下行风险大于上行风险，再加上流动性状况不佳和衰退风险减退，这意味着投资者将更加警惕下行风险，而不是上行风险。彭博市场实时报道员和策略师加菲尔德·雷诺兹（Garfield Reynolds）也认为，美债市场的反弹似乎过于乐观，无法真实反映经济的走向。交易员们将注意力集中在曲线的较短期部分，五年期美债收益率创下了3月以来的最大跌幅，当时银行危机引发了对美国可能迅速陷入衰退的担忧。考虑到核心年度通胀率为4.0%，而不是预期的4.1%，周二美债的反弹行情看起来过于夸张。可能的原因是，投资者急于预期美联储迅速转向降息，美债空头回补和建立新多头头寸导致了抢购行为，从而推高了市场。但决策者在CPI发布后表示，他们仍然认为要将通胀降至他们希望的水平仍需经历漫长而且艰难的道路。

金融界2023-11-16

推出链上美债产品的 ProsperEx RWA 衍生品赛道的早期玩家

，链上世界的全新增长机会随着美国政府财政赤字的加剧，美债市场规模正在实现前所未有的突破。在 2008 年时，美债的规模还只有 10 万亿美元以上，但来到 2023 年，美债已经突破了 32 万亿美元，而美债市场规模仍旧有望在未来实现进一步的突破。实际上，美债市场已经形成了十分牢固的投资者体系。大量美国以外的中央银行、主权财富基金和其他国际机构持有美国国债作为储备资产，并且机构投资者，包括养老基金、投资管理公司、保险公司等，是美债市场的主要参与者之一。这些机构通常寻求相对低风险和稳定回报的投资选择，而美债作为固定收益工具，符合这些投资目标。另一方面，美国政府通过不同的债券项目，如储蓄债券（Savings Bonds）等，提供了一种相对低风险的投资选择，以吸引广大的个人投资者。对于美债投资来说，他们对于美债未来的收益预期以及市场走势更呈现出一种乐观态度。根据此前彭博社对于众多投资者的采访中，绝大多数投资者认为，债务上限之争并没有对美债造成实质性的影响，他们认为美债仍旧是目前全球最安全的投资品之一，并长期保持乐观态度。所以我们看到，美债在传统投资市场中，仍旧占据着十分重要的地位。从加密市场本身看，目前加密货币总市值仅为 1 万亿美元左右，这与美债市场有着巨大的差距，并且美债 RWA 市场处于极早期（TVL 仅为 $770M），仍旧是蓝海市场。好的一面是，相对于股票、大宗商品等，美债作为政府信用资产在引入到链上的进程似乎更加顺滑，并呈现出一片欣欣向荣的景象。随着更多的传统投资者进入链上市场，在固定收益类产品所提供的收益大致相似的情况下，更具创新性的美债 RWA 产品似乎更具市场，率先向美债 RWA 衍生品领域探索的 ProsperEx 更有望在早期市场中捕获美债投资者用户群体，包括个人投资者、机构等等。这不仅对于 ProsperEx 而言是一个全新的机会，同时对于缺乏捕获能力的加密市场同样是实现新一轮增长的机会。来源：金色财经

金色财经2023-11-16

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