关税、供应链成本 2024 2.8 能源价格、消费需求 鲍威尔表示，夏季将进一步明确关税传导路径，美联储需更多数据以评估其对物价的实际影响。 就业市场稳健与工资增长 鲍威尔对就业市场表现表示满意，当前失业率为4.2%，处于长期自然失业率低端，显示市场稳健。他指出：“劳动力市场并未呼吁降息，实际工资增长健康。” 尽管就业增长放缓，劳动力供给也在下降，供需平衡维持稳定。鲍威尔警告，若裁员突然增加且找工作困难，失业率可能快速上升，但当前未见此迹象。工资增长与2%通胀目标兼容，表明劳动力成本暂非通胀主要来源。 就业市场的韧性为美联储维持利率提供了空间，但需警惕关税对制造业等行业的潜在冲击。 经济增长与不确定性 鲍威尔表示，美国经济“表现稳健”，2025年GDP增长预计为1.4%，略低于此前预测，部分因净出口波动和技术性因素。他指出：“国内需求依然强劲，但消费者和企业信心因贸易政策担忧下降。”不确定性自4月峰值后有所减弱，但仍处高位。关税可能抑制经济活动，推高物价，尤其是制造业和出口导向型企业。美联储计划夏末完成框架审查，优化经济预测以提升透明度。 以下为经济增长与不确定性对比： 指标 2025年预测 2024年表现 GDP增长 1.4% 1.5%-2% 不确定性 高位但减弱 4月达峰值 人工智能与长期就业前景 鲍威尔对人工智能（AI）的就业影响持审慎态度，指出其可能既增强劳动力又取代岗位。他表示：“AI具有变革性潜力，但目前仍处早期阶段，未来两年变化将更显著。”美联储尚未形成明确结论，但视AI为长期重要议题。AI可能提升生产力，缓解通胀压力，但也可能加剧结构性失业。鲍威尔强调，美联储将继续监控AI对劳动力市场和经济的深远影响。 编辑总结 美联储6月维持利率4.25%-4.50%不变，鲍威尔强调政策前瞻性，预计2025年降息两次，但关税推升通胀预期至3.1%，使其对降息更加谨慎。就业市场稳健，失业率4.2%，工资增长健康，暂无降息迫切性。经济增长预计1.4%，受关税和净出口波动拖累，不确定性虽减弱但仍高。AI的长期影响备受关注，可能重塑就业与生产力。投资者应关注关税传导数据和劳动力市场动态，以把握美联储政策转向时机。 2025年相关大事件 2025年6月18日：美联储维持利率不变，鲍威尔警告关税推升通胀，美元指数微涨0.14%。 2025年6月10日：美国5月CPI公布，核心PCE上涨2.6%，强化美联储对通胀的谨慎预期。 2025年5月20日：美国加征10%关税，制造业PMI降至48.5，反映经济活动放缓。 2025年4月22日：FOMC会议纪要显示，关税不确定性达峰值，经济信心受抑。 2025年3月18日：美联储启动框架审查，计划优化政策沟通透明度。 专家点评 Jerome Powell, Federal Reserve Chairman, 2025年6月18日：“关税可能推高通胀，美联储需更多数据以确定其影响，当前政策立场为应对变化提供空间。”（摘自美联储记者会） Ellen Zentner, Morgan Stanley Chief Economist, 2025年6月17日：“关税对通胀的持续影响可能迫使美联储推迟降息，9月或为关键节点。”（摘自彭博社专访） Jamie Dimon, JPMorgan Chase CEO, 2025年6月15日：“关税加剧供应链成本压力，美联储的谨慎立场有助于稳定市场预期。”（摘自CNBC财经论坛） Janet Yellen, U.S. Treasury Secretary, 2025年6月12日：“美联储需平衡关税引发的通胀与经济增长，政策灵活性至关重要。”（摘自华尔街日报报道） Toshiya Hari, Goldman Sachs Analyst, 2025年6月16日：“鲍威尔的谨慎态度反映不确定性，市场需关注夏季关税数据以判断降息节奏。”（摘自路透社分析） 来源：今日美股网lg...
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