【凯投宏观市场经济学家Thomas Mathews：减码讨论只会轻微影响美国国债收益率】虽然缩减美联储债券购买的实际行动将帮助支持美国国债收益率上升，但官员们的减码讨论却几乎不会产生这种效果，尤其是与2013年相比的话。相较于2013年，减码讨论的影响要小，因为美联储在传递信息方面变得更加谨慎。预计减码将在长期内支持收益率上升，在未来几年有助于收益率普遍反弹。预计到2023年末，10年期美国国债收益率将从目前的约1.3％升至2.5％，因为通胀将高于目前大多数人的预期。

【杰克逊霍尔会议对于美元交易员可能已经无关紧要】本月晚些时候备受市场期待的美联储杰克逊霍尔年会可能最终只会让人觉得索然无味，至少在对汇率市场的影响力方面是如此。道明证券的Mazen Issa表示，8月26-28日杰克逊霍尔会议召开前后的欧元/美元隐含波动率表明，市场走势将保持平稳。投资者可能会等待从9月3日的非农就业数据以及9月22日美联储利率决定中寻找线索。欧元/美元的1周隐含波动率本周下降近一个百分点至3.78％，为2020年2月以来的最低水平，而1个月和3个月波动率下跌不到0.5个百分点。“我们认为杰克逊霍尔会议可能不会提供太多有关美元方向的信息，” Issa说。

美联储在固定利率逆回购中接纳了10509亿美元，为连续两日破万亿。

财经网站Forexlive分析师Adam Button：德尔塔病毒确实会引发一些担忧，但消费者信心的调查结果怎么会比去年4月疫情爆发时更糟呢？然而市场确实在朝这个方向发展，报告公布后美元全线下跌。鲍威尔和其他美联储官员曾明确表示不认为德尔塔病毒将推迟或破坏经济复苏，但今天之后他们有可能会改变主意。这是市场传递出的信息，9月缩债的可能性现在已经降低了。

【机构分析：美国通胀势头放缓】本周公布的美国CPI、PPI数据共同反映通胀持续快速上行势头开始放缓，结束近4个月以来通胀连续超预期、美联储提前减码的担忧。预计未来一到两个季度，美国通胀水平将维持在高位。但由于美联储对通胀预期的强力引导、以及通胀更多地被市场视为尾部风险，美联储货币政策的调整将更多聚焦于就业市场的改善。

市场早班车：
一、市场走势
周四(8月12日)，金价略高于关键的1750美元关口，因市场对美联储将提早缩减资产购买规模的预期减弱，抵消了美元和收益率走强的影响。现货黄金收报1752.57美元/盎司，小幅上涨1.11美元或0.06%。
二、要闻回顾：
1.周四(8月12日)，中国驻美国大使秦刚会见美国常务副国务卿舍曼。据中国驻美大使馆官网，舍曼欢迎秦刚来美履新，表示美国务院将为其履职提供便利和支持。

2.据法新社8月12日报道，在中方要求立陶宛政府召回驻华大使一天后，后者说，她已经收到离境通知。

3.8月12日，巴基斯坦政府召开新闻发布会，公布巴方对达苏恐袭案调查的最新进展，称该案在阿富汗策划，由“巴塔”斯瓦特分支具体实施。

4.华尔街英语北区销售负责人通知各中心分校校长，公司将于下周宣布破产，并要求通知员工尽快办理离职手续。

5.8月12日，拜登政府称将向阿富汗部署3000名军人，以便在塔利班迅速向阿富汗首都挺进之际，减少美国驻喀布尔大使馆的人员。

据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点至0.25%-0.50%区间的概率为0%；11月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点的概率为0%；12月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点的概率为0%。

【美联储逆回购工具使用规模激增至1.087万亿美元纪录高位】周四有74家机构在美联储隔夜逆回购操作中存入1.087万亿美元资金，规模创最高纪录。这个结果并不是很出人意料，但确实让短期资金市场失衡导致短端利率下行压力加剧的状况再次成为焦点。市场观察人士押注，随着美国财政部减少国库券供应和为了避免突破债务上限而削减现金储备，美联储隔夜逆回购工具的受欢迎程度可能会进一步上升。

美联储在固定利率逆回购中接纳了10873亿美元，规模刷新历史新高。

美联储戴利：或在年底开始逐步减少资产购买。

市场早班车：
一、市场走势
周三(8月11日)，金价跳涨，此前美国公布的消费者物价指数(CPI)放缓，缓解了市场对美联储将提前缩减经济支持措施的担忧。现货黄金收报1751.46美元/盎司，大幅上涨22.55美元或1.30%。
二、要闻回顾：
1.美国劳工部周三公布，7月份消费者物价指数(CPI)年率上涨5.4%，与6月份的数据一致；7月CPI环比上涨0.5%，前值上涨0.9%，与分析师的预期一致。美国7月核心CPI月率上升0.3%，低于预期的上涨0.4%，也远低于6月份的0.9%。7月核心CPI年率增长4.3%，比6月份的4.5%略有减速。

2.当地时间8月11日，美国参议院通过了一项3.5万亿美元的预算框架，为总统拜登的经济议程铺平了道路。

3.8月11日，辽宁省法院依法对加拿大籍被告人迈克尔·斯帕弗为境外刺探、非法提供国家秘密一案宣判，判处有期徒刑十一年，并处没收个人财产人民币五万元，驱逐出境。

4.中国外交部发言人华春莹回应中方召回驻立陶宛大使：立陶宛允许台当局以“台湾”名义设“代表处”，严重违反一个中国原则，中方有权做出正当合理的反应。

据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点至0.25%-0.50%区间的概率为0%；11月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点的概率为0%；12月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点的概率为0%。

【机构分析：美国7月CPI数据料不会对美元前景造成太大影响】美元在纽约午后交易时段延续跌势，因10年期美债收益率在一次稳健发行结果公布后下跌。稍早前公布的数据显示美国7月消费者价格涨幅有所缓和，从而缓解了对美联储可能加快启动减码的揣测。法国农业信贷银行分析师Valentin Marinov表示投资者应该逢低买入美元，尤其是兑日元等低收益货币。在谈到CPI数据时，Marinov称美联储政策和美元前景料不会因为该数据而有很大变化。

【富国银行：美国物价压力已有所扩大 通胀在一段时间内将高于美联储目标】美国7月CPI通胀报告的细节支持这样一种观点，即近期的通胀水平不会持续下去，因与经济重新开放和供应限制最密切相关类别的物价已开始缓解。然而，过渡还远未结束，物价压力已经扩大，这应会使通胀在一段时间内显著高于美联储的目标。通胀高于目标的时间越来越长，无疑让一些美联储官员对当前的政策立场越来越感到不安。然而，包括鲍威尔主席在内的其他人仍然认为，物价增长最终会降温。除了通胀预期保持在历史范围内之外，最新的报告也令这些官员感到欣慰。

美国总统拜登：最新消费者价格（CPI）报告是通胀方面的“好消息”；

我们将密切关注通胀，并相信美联储会在必要时采取适当行动；

政府正在着手解决天然气价格问题；

指示美国联邦贸易委员会（FTC）确保天然气市场的公平竞争；

当局已经明确表示欧佩克需要扭转大幅减产的局面。

美联储在固定利率逆回购中接纳了10004亿美元，时隔逾两周再次突破1万亿美元。

美联储卡普兰：美联储仍预期通胀压力将扩大到明年；

CPI数据与美联储的前景展望一致；

美联储必须关注通胀继续高于2%的问题；

无论通胀如何发展，美联储都必须做好反应的准备；

美联储对何时缩减购债规模持有不同的看法；

FOMC在缩债方面的情况较两个月前要好得多；

资产购买有助于刺激需求，但目前的问题是供应问题；

如果经济在现在和9月会议之间如我所预期的那样发展，那么赞成在9月会议上宣布一项计划，并在10月开始逐步减少购债。希望在8个月内实现缩债；

更愿意加快缩债步伐；

不希望美联储以当前的购债速度运行太长时间，随后将不得不采取更激进的行动；

正在将自己的缩债决定与加息决定分离。01:11:23美国白宫：预计通胀将在明年恢复正常；

目前的资产购买计划不太适合当前的美国经济；

美联储越早就缩债做出决定，对利率就可越灵活的保持耐心；

德尔塔变种病毒可能延长供应链中断情况。

【美联储乔治：现在是时候收缩货币刺激措施了】美联储乔治称，美联储需要采取行动削减货币刺激规模，理由是劳动力市场料将继续取得增长。“现在经济正在复苏，货币政策必须从非常规宽松状态向更中性的状态转变，”乔治在周三向全美商业经济协会发表演讲的讲稿中表示。“如今经济正如我先前描述的一样偏紧，当然不能紧缩货币政策，但确实表明是时候撤回一些刺激措施了。”乔治表示对最近就业增长数据感到满意，但补充称劳动力市场的“结构性变化”可能会影响充分就业的评估标准。

美联储乔治：通往政策正常化的道路可能是漫长而崎岖的；

美联储逐渐减少资产购买的时机与任何政策利率调整的时机没有机械联系；

现在是时候回拨货币政策的设置了；

新冠大流行前的劳动力市场可能不是评估最大化就业的最佳指南；

财政政策对经济增长的提振峰值可能已经过去；

与新冠大流行有关的暂时因素可能是造成目前劳动力市场紧张的原因；

预计经济增长将放缓，但仍将保持强劲；

随着学校的重新开学和失业救济金政策的结束，这些对劳动力供应的限制应会得到缓解；

劳动力市场将继续快速复苏，通胀将有所缓和；

德尔塔变种病毒构成实施新的限制措施的威胁，或使得消费者更加谨慎，并可能推迟经济复苏。

【美联储博斯蒂克：通胀率飙高势头不会持久长期内将回归2%目标值】美联储博斯蒂克表示，美联储对就业最大化的承诺意味着不会太快加息，近期通胀的上升似乎只是暂时的。委员会将不会因为担心通胀，而先发制人地提高利率以应对‘火爆’的劳动力市场。如果没有实际数据证明通胀问题已经出现并且可能持续下去，我们将允许劳动力市场继续发展，我相信这有助于朝着实现长期的充分就业目标前进。随着经济从疫情冲击中复苏，我们看到通胀率升至2％以上。但推动增长的大部分因素不会持续。所以，从长期来看，通胀率平均水平将接近我们的目标。