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Coinbase：这枚加密股，不买BTC也得关注!

再加上Deribit因监管严苛尚未进入美国市场。但Coinbase自己也有合规期权产品，以及2025年特朗普政府对加密货币的友好政策，新的机遇或许会随之而来如果 Deribit 的期权能够合法进入美国，Coinbase 的收入可能会再次大幅提升。这是一项高风险、高回报的投资，值得关注。 USDC：熊市中逆势狂奔的现金奶牛来看看本季度支撑Coinbase业绩的支柱——稳定币USDC。自去年12月加密市场步入熊市以来，比特币和山寨币普遍下跌近20%，交易量持续萎缩，而USDC的储备量和流通量却逆势暴涨。原因何在？当市场震荡时，投资者纷纷涌向稳定币避险，而作为最透明、最合规的选择，USDC自然成为一些资金的避风港。来源：Coinbase Earnings Report, TradingKey 2025年第一季度，Coinbase平台上的USDC余额飙升至1230亿美元，同比暴涨50%。这直接带动了收入增长，使其成为名副其实的现金奶牛。更重要的是，Coinbase 自身持有的 USDC（即未借出或质押的 USDC）也大幅增长，从第四季度的 7.43 亿美元几乎翻了一番，达到第一季度的 18.6 亿美元。即使在疲软的市场环境下交易费有所下降，USDC 相关收入仍占据 Coinbase 非交易收入的主导地位，保持了其业务的稳定。来源：Coinbase Earnings Report, TradingKey Coinbase 如何利用 USDC 赚钱？每发行一个 USDC，都有真实的美元和美国国债作为支撑，这些资产都能赚取利息。Coinbase 与 Circle（USDC 的发行方）达成了一项非常好的协议： · Coinbase 平台上的USDC：Coinbase 获得 100% 的利息 · 平台外 USDC：Coinbase获得50% 的利息来源：Coinglass 这可是很多钱。与 USDT 相比，USDC仍有很大的增长空间。USDC 的周交易量已达到 240 亿美元，流通量越大，利息就越高，Coinbase 的收益也就越高。不仅仅是避风港 Coinbase 对 USDC 的愿景非常宏大。他们正在构建一个全球支付网络。传统的美元转账依赖于网络速度慢的银行，需要数天时间，而且费用高昂。USDC 支付是点对点的，几秒钟即可完成结算，成本很低。 2025 年第二季度，Coinbase 正在测试面向企业的 USDC 支付。想象一下，一家电商商店使用 USDC 进行跨境订单，即时、便宜，无需银行手续费。这就是他们的加密即服务策略：将 USDC 变成日常工具。此外，还有另一项创新：加密贷款。拥有比特币却不想出售？在 Coinbase 上用它作为抵押品借入 USDC，最高可达您 BTC 价值的 70-80%。您保留您的代币，Coinbase 赚取利息。同时这种操作还可以稳定BTC 价格，但也需要注意，如果BTC 价格下跌，抵押品的价值可能不再覆盖贷款金额，从而引发强制清算。展望未来，USDC 有潜力成为事实上的数字美元。Coinbase正通过与贝莱德、Stripe等机构合作，推动其在主流金融中的应用。稳定币用例的扩展，使Coinbase逐步从交易所转型为加密金融基础设施的核心提供商。加密货币即服务：Coinbase 的基建雄心 Coinbase 不再只是一家交易所，而是正在构建加密经济的基础设施。他们的加密货币即服务战略，为企业提供现成的区块链基础设施，可以用SaaS公司来理解，其运作方式如下： · 支付网络：由稳定币驱动的全球结算系统 · 白标解决方案：企业可一键复用Coinbase技术推出自己的加密产品（例如，银行无需从头开始构建即可推出钱包）。Coinbase 通过许可费和服务费盈利。 · 开发者工具：提供API/SDK，可轻松集成 USDC 支付、加密贷款和交易（例如，电商网站只需几行代码即可添加加密支付功能） · 合规中心：利用 Coinbase 拥有的牌照，帮助客户应对全球法规。这使Coinbase成为加密领域的"卖铲人"，企业节省数百万开发成本，开发者能更快构建dApp，而Coinbase则获得比波动性交易收入更稳定的经常性服务费，类似SaaS订阅模式。估值：Coinbase 究竟值多少钱？ Coinbase真正的战略野心是成为加密领域的基础设施领军者，这与AWS在云计算领域的角色有相似性。AWS从亚马逊内部的一个业务部门成长为全球云计算基础设施的领导者，彻底改变了企业的IT架构。同样，Coinbase致力于构建Web3的区块链基础设施，为去中心化生态的底层运行和创新发展提供支撑。二者都在为应用和服务提供不可或缺的基础资源和技术支持，AWS让企业能快速构建和部署互联网服务，而Coinbase则让区块链应用和金融服务得以安全高效地运行。在评估Coinbase未来潜力时，可参考2015-2016年AWS崭露头角时亚马逊的P/E估值逻辑。2015年市场开始高度关注AWS等高增长业务的爆发潜力，尽管当时亚马逊电商业务仍在亏损、AWS利润规模有限，但市场愿为这类成长性业务支付极高溢价，使得亚马逊整体P/E在2015年超过500倍。到2016年AWS开始贡献巨大利润，公司全年净利润达23.7亿美元，其中AWS净利润约20亿美元，几乎贡献了亚马逊全部盈利。因此2016年亚马逊整体150倍的P/E体现了AWS的成长价值，虽仍处高位，但已更趋合理。这样类比不仅因为二者都是支撑上层应用生态繁荣的基础设施平台，更因它们都处在技术创新与市场变革的前沿。区块链基础设施的复杂性和创新需求，与早期云计算面临的技术挑战和市场机遇如出一辙。Coinbase的基础设施业务仍处于非常早期的阶段，蕴藏巨大机遇，但也面临加密市场波动、监管不确定性和竞争压力等高风险。考虑到这些因素，市场对Coinbase的估值认可仍显谨慎，历史上其P/E多在30-40倍区间波动。在最乐观情景下，参考AWS早期高增长阶段约150倍的P/E（市场对其颠覆性潜力的认可），我们为Coinbase设定70-100倍这一相对保守的P/E区间，既反映其作为Web3基础设施提供商的巨大成长机会，也兼顾其当前较小规模、监管风险等因素。情景 P/E 目标价条件保守估计 30x $224 由于加密货币波动、监管不确定性和激烈的竞争，市场保持谨慎；增长预期有限基准情景 40x $299 假设稳定增长，监管风险和竞争可控成长溢价 70x-100x $520-740 市场充分认可 Coinbase 作为领先 Web3 基础设施提供商的潜力成长溢价情境下这一潜在的高估值区间反映了市场充分认可 Coinbase 基础设施业务，Coinbase 作为 Web3 的 AWS的潜力的情况下的理论价值，当前估值与潜在估值之间的差距也反应了市场对Coinbase前景的争议。结论：Coinbase 是您通往加密货币未来的入场券以目前的价格来看，Coinbase 似乎被低估了。它正从一家普通的交易所转型成为一家全方位的加密货币金融服务提供商。与 Circle 在 USDC 上的合作使其能够在市场动荡中保持稳定盈利，收购 Deribit 则为其打开了衍生品市场的大门，而其基础设施的潜力则使其在全球金融领域占据领先地位。诚然，风险确实存在，但如果相信加密货币的长期潜力，Coinbase 提供了其中一条清晰的投资道路，这相当于提前锁定下一代金融体系的入场券。原文链接

TradingKey05-19 21:37

华尔街集体看空黄金！散户为何突然放弃多头？

仅在历史上较高的价格方面占据优势，而且美国市场贪婪情绪的回归也促使资金从黄金流向股票。” “债券市场也在朝着同一方向发展，政府债券收益率上升增加了相对于非收益性黄金的相对吸引力，”他补充道。 Walsh交易公司商业对冲联合主管Sean Lusk认为，特朗普的贸易策略开始奏效，市场正在反映这种新乐观情绪。 “那些完全不确定的事情，我们开始看到市场中恢复了一些确定性，”他说，“那么，我们是否已经摆脱困境？当然没有。你还有很多事情要处理，但你已经与英国达成了贸易协议。你与中东的未来合作也有一些非常有利的协议，包括对美国的投资，以及中东可能出现的和平协议。” “你不能看过去一周到十天发生的事情，然后说有什么不好的，”Lusk说，“这是相当积极的。存在让这种势头持续并为我们企业开辟新市场的潜力。一旦你获得更多确定性，就没有太多理由进行避险交易了。” Lusk表示，黄金市场在3500美元上方是未知领域。“你只是不断上涨，”他说，“自从选举之后，我们已经上涨了近1000美元，所以我们需要一些回调。我们目前处于关键支撑位，大约在3180到3200美元之间。我们几次跌破这一水平，但交易不是看跌破的位置，而是看最终的结算位置。” “这为市场重新回到3000美元打开了大门。” Kitco高级分析师Jim Wyckoff预计，黄金价格本周将继续在较宽区间内横盘整理。“本周价格走势将更加横盘且波动，因为交易员正在等待新的市场推动性基本面发展。”

金融界05-19 15:56

穿越关税浪潮：大类资产与投资策略

Temu凭借从中国直邮的超低价商品在美国市场崭露头角，其低价优势正是依托于"微量免税"规则。一旦Temu商品价格与亚马逊等其他电商平台趋于接近，这个快速增长的平台将迅速失去发展动能——最新数据已经印证了这一趋势。据分析师估算，Temu应用下载量在4月最后一周较3月最后一周暴跌73%，同期周活跃用户数也下滑43%。更值得关注的是，根据谷歌和Meta等头部广告平台披露的信息，Temu已开始缩减在美国市场的广告投放规模。尽管面临服装关税上调、"微量免税"政策取消及经济放缓等多重阻力，服装电商领域却意外杀出一匹黑马——二手服饰电商ThredUp Inc（TDUP）。 ThredUp是一家主打二手服装、鞋履及配饰交易的在线转售平台。其商品库存涵盖J.Crew、Ann Taylor、Banana Republic和Lululemon等知名品牌。 ThredUp不受关税政策影响，因其平台销售的二手服装均来自美国本土货源。与一手零售商不同，二手转售平台无需大量进口商品，这意味着相比销售全新商品的服装品牌，ThredUp能够保持更具竞争力的价格优势。更重要的是，"微量免税"政策的取消将使ThredUp相比Temu和Shein等平台更具吸引力，成为消费者的优先选择。来源：Company Reports, Water Tower Research LLC 最后关键点在于，二手服装市场具有显著的反周期特性。随着经济放缓、消费能力下降，价格敏感度提升的消费者将更倾向于选择二手服装。对行业多数企业而言，关税政策与消费萎缩构成重大宏观逆风。但就ThredUp而言，这些不利因素反而自动转化为发展助力。数据显示：ThredUp新增消费者数量激增95%，部分归因于关税政策驱动的二手市场消费转移；其上季度订单量更实现同比20%的增长。从历史股价表现来看，拼多多无疑是明显赢家。但自4月初关税政策公布以来，这家中国电商巨头的股价已下跌10%，而ThredUp股价却逆势飙升160%，涨幅令人瞩目。来源：TradingView 来源：TradingView 对投资者而言，关税政策及整体经济走势实则难以预测。但通过看多对上述因素呈负相关性的企业组合，投资者完全可以对冲这类风险。原文链接

TradingKey05-19 15:36

今年这一板块表现惨淡！谁杀死了医药股？

显示，欧洲市场的多空比接近5年低位，而美国市场的空头仓位甚至更加极端。不过，他也指出，“来自CMD关于SubQ产品的沟通更新这样的标题新闻，导致盘后股价下跌，正是一个例子，说明这个压低药价的政府依然咬定青山不放松——现在就是考验‘闭眼买入’信心的时候了。” 另外一份关于美国市场的报告中，高盛分析师Asad Haider梳理了CMS（美国医疗保险和医疗补助服务中心）最新的指导草案，其中增加了一段关于固定配方药物的内容，引发了投资者的担忧（并导致昨日医药股承压）：部分从静脉注射（IV）改为皮下注射（SC）剂型的药物，可能会比预期更早纳入《降低通胀法案》（IRA）的价格谈判范围。在Seth James所表达的悲观情绪之外，这又是制药行业面临的另一个政策不确定性因素。除了“最惠国待遇”行政命令以及潜在的关税问题，这些因素最终可能成为政府谈判的一部分“总交易方案”，但在此之前，都像乌云一样笼罩在整个行业之上——即便当前制药板块相对于标普500的估值已处于有史以来的最低水平！

金融界05-19 13:36

十大券商一周策略：险资长线资金入市，A股“稳中有进”趋势延续，对欧出口是今年景气投资的一条重要线索

了国内基础大模型的最高综合实力水平。而美国市场同样呈现OpenAI、谷歌、Anthropic、X.ai、Meta五强称霸的态势。随着竞争持续深化，未来市场格局不排除进一步集中。 2025年三季度有望进入Agent密集落地期，两个维度把握AIAgent核心标的。C端看，阿里巴巴、腾讯、字节跳动凭借流量优势已成为C端Agent的核心企业，未来关注手机端超级入口的形成如巨头与手机厂商合作，打造“衣食住行”生活助手，最看好阿里的潜力。C端垂直场景看好金山办公、合合信息、科大讯飞、同花顺等具备黏性、高频应用。而B端Agent要分为两个层面去看：1）头部客户Agent：微调需求较高，通常会先选择具备云能力的基础模型（如阿里、字节、腾讯），交付通常给到由基模厂商推荐的核心伙伴，如阿里-亚信科技、阿里-信雅达、字节-汉得信息、华为-软通动力、字节-新致软件等。2）中小客户Agent：头部企业的岗位级应用如编程、人力、法律以及中小企业在成本等因素驱动下，或更多采用金蝶国际、北森控股、鼎捷数智、税友股份、泛微网络、用友网络、致远互联等公司的标准产品，金融行业公司建议关注顶点软件。国泰海通：首选新消费、高成长当下人口周期见顶，伴随零售效率持续优化及年轻群体逐步创收，消费呈现明显的新渠道和新品类驱动：渠道端，伴随消费群体区域分化，高端零售渠道与量贩折扣渠道并行，对传统商超渠道实现分流；品类层面，伴随消费者对商品多元化要求持续抬升，情绪消费、健康消费和美护消费等需求持续裂变，宠物、零食及美护为代表的单品红利持续释放。展望后续，渠道创新和品类创新将互相驱动，消费将呈现明显的结构性增长，在此基础下，具备渠道调节能力，以及具备产品、品牌创新能力的企业将展现成长性。当下休闲食品仍呈现明显的结构性红利，鸣鸣很忙等折扣业态仍处于高速扩张阶段，抖音等兴趣电商对传统渠道分流延续，继鹌鹑蛋后，魔芋制品为卫龙美味、盐津铺子打开第二成长曲线，驱动业绩弹性释放；啤酒旺季将至、经营环比改善，燕京啤酒仍处于业绩释放阶段，青岛啤酒头部优势凸显；饮料仍处于单品势能释放阶段，东鹏主业稳健，第二成长曲线凸显，成长性延续。白酒商品属性正在加速重塑，其快消品属性强化，能够提前适应快消品运作逻辑的企业竞争优势会愈发凸显。股价层面，白酒板块配置价值凸显：1）分红层面有潜力：当下茅、五、汾等头部企业股息率接近或大于3%；2）动态估值基本回落至历史区间低位；3）后续具备潜在催化因素，例如房价等资产价格边际企稳，内需政策等；4）选股层面，首选具备份额逻辑的企业。

金融界05-19 07:36

特朗普“怒怼”沃尔玛！吞下关税，不准涨价

款畅销车型的价格；奢侈品牌爱马仕表示，美国市场的价格将上涨。净利下滑12% 沃尔玛最新财报显示，2026财年一季度（截至今年5月2日的三个月业绩），公司总收入1656亿美元(约人民币11935亿)，同比增长2.5%；剔除汇率波动影响后同比增长4%。营业利润71.35亿美元(约合人民币518亿元)，同比增长4.3%；归母净利润44.87亿美元(约合人民币324亿)，同比下滑12.1%；毛利率增长至24.2%；全球电商销售额增长22%。沃尔玛首席执行官道格・麦克米伦表示，我们在动态的运营环境中实现了稳健的第一季度业绩。这家零售商 “定位良好，保持灵活性以应对短期挑战，同时继续投资以创造长期价值。” 此外，沃尔玛维持了2026财年的业绩指引，还表示预计第二季度净销售额按固定汇率计算将增长3.5%至4.5%。上一季度，沃尔玛曾预计在2025财年6745亿美元的基础上，净销售额增长3%至4%，调整后每股收益为2.50至 2.60美元。沃尔玛首席财务官约翰・大卫・雷尼表示，鉴于当前背景的动态性质，以及近期结果的范围极广且难以预测，我们认为最好暂不提供第二季度营业收入增长和每股收益的具体指引区间。从全年的更长视角来看，我们相信能够良好应对并实现全年指引。沃尔玛在财报会议上警告称，本月沃尔玛零售价格将出现上涨。沃尔玛首席财务官John David Rainey表示，现在的关税还是太高，超出了任何供应商的承受范围，也超出了任何零售商的承受范围。所以本月底消费者很可能看到价格上涨，并且到6月看见更大的涨幅。目前，沃尔玛在美国销售的商品中，有大约三分之一来自世界其他地区，其中，中国、墨西哥、加拿大、越南和印度都是沃尔玛最大的几个进口来源地。但这些国家，都被列在美国对等关税表中。

格隆汇05-18 13:46

中原证券：给予致欧科技买入评级

、美南、美北、美中的覆盖，2024年末美国市场的自发订单比例12月提升至27.75%，进一步降低尾程配送费用；同时并引入高性价比物流商优化尾程成本，美国自发尾程配送费用每单下降约4-5美元，提升了美国市场的产品毛利水平；通过自营仓+三方物流伙伴+亚马逊FBA的合理搭配，实现了灵活备货、快速配送与售后支持的一体化服务，持续强化客户体验与本地化运营。　　快速抢占新兴渠道流量红利，实现多渠道共生。　　渠道方面已形成“线上平台+独立站+线下零售”的立体化布局，线上深度绑定Amazon、OTTO等主流电商平台及Wayfair等垂类渠道，同步拓展TEMU、SHEIN等新兴平台，强化全域流量触达；线下通过欧美KA团队开拓大型商超合作，延伸品牌线下场景；同时以独立站为核心沉淀品牌私域流量，构建用户认知与复购闭环。2024年Temu、SHEIN、TikTok等国内知名出海电商平台爆发，公司抓住机会开拓渠道，抢占新兴平台流量红利，B2C第三方平台其他营业收入达9.01亿元，同比增长了99.66%。公司自有仓储布局在平台半托管模式下拥有较大优势，2024年3月在TEMU开放半托管后，公司作为第一批半托管卖家率先在美国站入驻，8月快速扩展至西班牙、意大利等欧洲五国站点，快速占领平台家具家居品类的头部坑位，实现了快速增长，至年末TEMU平台已成为公司第四大线上B2C销售渠道；通过多元发展本土线上B2C平台，公司实现渠道结构从“单极依赖”向“多极共生”升级，分散单一平台风险，激活增量市场空间。　　产品标准归一降本，持续推进供应链全球化战略。　　公司致力于产品由内至外的标准统一，以共用部件打造产品底盘，将生产物料、工艺技术、五金配件及连接件实现标准化和归一化，降低多SKU衍生的管理难度、提升生产效率、稳定产品质量以及减少物料集采的成本。2024年，公司输出五金、材料、结构、工艺多项标准和规范并运用于公司各项SKU，公司通过对产品标准化矩阵的梳理，截至2024年底标准五金SKU数量下降率达70%。　　同时，为应对全球地缘政治的风险和不确定性，公司持续推进供应链全球化战略，构重点强化东南亚地区的产能布局。2024年公司开始着手东南亚供应链迁移工作，对原材料、生产地、销售地统一规划调配，在保障质量的基础下将产品成本降到最低，2024年底已经实现20%的东南亚对美出货。目前美国的东南亚发货占比已提升至40%左右，但相对应87%的产品订单已经落地东南亚，计划到2025年Q3，东南亚将成为美国的主发货基地，2025年Q2至Q3东南亚和中国切换之间会有一定的空档问题，预计美国销售增长会受到一定影响，到2025Q4基本会恢复到正常状态。从长期看，供应链全球化策略可分散单一供应链风险，通过多元化产能配置提升供应链韧性，为北美市场提供稳定的供应保障。　　2024年盈利能力承压，2025Q1有所改善。　　2024年公司毛利率为34.65%，同比-1.67pct；期间费用方面，2024年公司期间费用率30.10%，同比+2.25pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为24.70%、3.69%、0.95%、0.76%，分别同比+1.49、-0.33、-0.04、+1.13pct，销售费用增加主要系B2C平台销售规模增加导致平台交易费增长、加大营销活动投入导致广告费增长所致，财务费用增加主要由于上年同期有较大汇兑收益；2024年公司净利率为4.11%，同比-2.69pct。盈利能力承压主要由海运费上升、销售费用提升及汇兑损益变动所致：受到红海事件以及关税预期导致提前出货影响，海运费价格居高不下，根据同花顺数据，中国出口集装箱运价指数（CCFI）欧洲航线指数从2024年年初起持续攀升至8月出现拐点开始下降，2024年平均值1550.59，同比+65.43%，公司通过长协模式锁定海运成本，一定程度上平抑利润冲击，但仍对全年利润率形成压制。　　2025Q1公司毛利率为35.39%，同比-0.61pct；期间费用率28.23%，同比-2.15pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为24.31%、4.37%、0.82%、-1.27%，分别同比-0.06、+0.69、-0.12、-2.66pct，财务费用减少主要是汇率波动，导致本期产生较大汇兑收益所致；净利率为5.3%，同比-0.16pct；公司盈利能力环比改善。　　维持公司“买入”评级。　　预计2025年、2026年、2027年公司可实现归母净利润分别为3.85亿元、5.48亿元、7.09亿元，对应EPS分别为0.96元、1.37元、1.76元，对应PE分别为22.25倍、15.64倍、12.10倍。产品方面公司形成了老品稳盘、次新品快速爬坡、新品储备扩张的梯度增长，渠道方面持续开拓新兴渠道，分散单一平台风险，物流方面美线自发比例将进一步提升，尾程成本仍有较大优化空间，供应链迁移东南亚应对关税风险，2025年对美发货逐步完成转移切换，维持公司“买入”评级。　　风险提示：地缘政治及贸易摩擦的风险；海运费大幅波动的风险；汇率大幅波动的风险；海外需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级9家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为23.33。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-18 09:36

美债价格2025年最长连跌，特朗普关税担忧缓和

.54%）吸引力上升，吸引部分资本流出美国。市场影响与投资机会美债价格连跌推高借贷成本，30年期抵押贷款利率升至6.9%（Freddie Mac，5月16日），可能抑制房地产需求。企业债收益率（如高收益债券8.38%，ICE BofA）随美债走高，增加企业融资压力。标普500周涨5.27%，受科技股（特斯拉周涨17.34%、英伟达涨15.99%）和关税输家指数（涨10.9%）提振，显示市场对贸易谈判乐观。半导体指数周涨10.1%，新能源和AI板块具吸引力。防御板块（公用事业、保健）周五涨超1%，适合避险配置。彭博数据显示，欧元区ETF（EZU）周流入1.5亿美元，新兴市场ETF（EEM）流入1.2亿美元，反映资本多元化趋势。投资者需关注美债拍卖需求（如5月15日10年期国债拍卖强劲）和美联储政策信号。资产周表现驱动因素标普500 +5.27% 关税缓解、科技股热潮 COMEX黄金 -4.32% 美元走强、收益率上升美元指数 +0.6% 通胀预期、美债需求编辑总结 2025年美债价格连跌三周，创年内最长纪录，10年期收益率升至4.4276%，2年期升至3.9741%，反映市场对特朗普关税担忧的降温及美国经济韧性预期。中美关税缓解协议和欧美谈判进展提振风险资产，标普500周涨5.27%，科技和半导体板块领跑。全球资本流动（中国减持、日本增持美债）及美元贬值预期（摩根士丹利预测跌6%）支撑收益率高位，但美联储高利率政策和通胀风险限制跌幅。投资者可关注科技股、新兴市场ETF及防御板块，警惕美债收益率波动和美联储政策转向。名词解释美债收益率：美国国债的回报率，上升反映价格下跌，通常与通胀预期和 sets 借贷成本和风险资产价格。收益率曲线：不同期限美债收益率的图形，陡化表示长期经济增长信心增强。特朗普关税输家指数：追踪受关税影响较大的公司股票，反映贸易政策对市场的影响。美元指数（DXY）：衡量美元对主要货币的强弱，上升利空黄金和非美元资产。美联储降息：降低基准利率以刺激经济，可能降低美债收益率和美元价值。 2025年相关大事件 2025年5月16日：美债价格连跌三周，10年期收益率4.4276%，穆迪下调美国评级，标普500周涨5.27%。 2025年5月10日：中美90天关税缓解协议，科技股领涨，纳斯达克中国金龙指数周涨4.56%。 2025年5月17日：摩根士丹利预测美元再贬6%，看好欧元和新兴市场货币。专家点评 2025年5月16日，高盛首席策略师David Kostin：“美债收益率上升反映关税担忧缓和，但长期通胀风险仍存。” 2025年5月14日，瑞银分析师Giovanni Staunovo：“美债市场波动需关注中国减持和美联储政策。” 2025年5月17日，摩根士丹利首席投资官Jitania Kandhari：“美元贬值将提振新兴市场资产，美债收益率短期高位盘整。” 2025年5月15日，Wedbush分析师Dan Ives：“科技股因AI和关税缓解具上行空间，但美债波动需警惕。” 2025年5月16日，CFRA首席投资策略师Sam Stovall：“防御板块和新兴市场ETF为美债高收益率环境下的优选配置。” 来源：今日美股网

今日美股网05-18 00:10

Coinbase强势上扬：标普500纳入与黑客攻击双重考验下的投资机遇

是加密行业戏剧性转折的象征，其66%的美国市场份额使其成为特朗普政府加密友好政策的直接受益者。我们维持‘买入’评级，目标价310美元。”（来源：Yahoo Finance） 2025年514日，Oppenheimer分析师Owen Lau指出：“标普500的纳入将为Coinbase带来持续的机构资金流入，尽管黑客事件可能带来短期波动，但其长期增长潜力不变。我们上调目标价至293美元。”（来源：Investopedia） 2025年5月14日，KeyBanc Capital Markets分析师Alex Markgraff评论：“黑客攻击的财务影响可控，但可能导致部分用户转向Robinhood等竞争对手。投资者应关注Coinbase的安全改进措施。”（来源：Bloomberg） 2025年5月13日，Miller Tabak首席市场策略师Matt Maley警告：“标普500纳入后的买盘消退可能引发股价回调，若Coinbase表现不佳，可能阻碍其他加密企业进入指数。”（来源：Bloomberg） 2025年5月15日，Ark Invest Europe业务发展主管Jason Kennard表示：“Coinbase进入标普500是加密行业融入金融体系的强有力信号，其通过收购Deribit的全球扩张战略将进一步巩固市场地位。”（来源：ETF Stream）来源：今日美股网

今日美股网05-18 00:10

沃尔玛股价回升：关税压力下分析师看好其竞争优势与120美元目标价

比提升至28%，同比增长15%。公司在美国市场的价格差距（与竞争对手相比）扩大至12%，巩固了其价值零售领导地位。电商平台Walmart+会员计划用户增长18%，推动在线杂货销售占总收入的36%。首席财务官John David Rainey表示：“我们致力于保持杂货价格稳定，即使面对关税压力，也会优先保护消费者的购买力。”与此同时，沃尔玛通过自动化仓储和AI优化供应链，2024年物流成本降低8%，进一步增强了竞争力。关税影响与应对策略美中贸易休战（5月12日宣布90天关税减免）短暂缓解了压力，但沃尔玛仍计划从5月底起上调部分商品价格，以应对潜在的关税成本。管理层表示，杂货品类价格涨幅将控制在2%以内，非必需品（如电子产品）可能上涨5%-10%。2025财年销售增长预期维持在3%-4%，但Rainey警告，若特朗普政府恢复高关税（如对中国商品145%），全年利润增长可能为零。LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach表示：“沃尔玛的规模使其能通过供应链调整吸收部分关税成本，但长期通胀压力可能影响消费者需求。”以下为关税对零售商的影响对比：公司关税成本占比（%收入）价格调整幅度沃尔玛 2.5% 2%-10% 目标公司 3.8% 3%-12% 亚马逊 1.9% 1%-8% 零售行业趋势与目标公司前景零售行业正面临关税、通胀和消费者信心下滑（密歇根大学5月指数53.1）的多重挑战。沃尔玛凭借规模和低价策略表现优于同行，2024年美国零售市场份额增至8.6%。相比之下，目标公司（TGT，当前股价135.59美元，市值623亿美元）因高端商品占比更高，关税成本压力更大，其财报将于5月21日发布，市场预计同店销售增长2.8%，低于沃尔玛的4.1%。Evercore ISI分析师Greg Melich表示：“沃尔玛的杂货主导模式使其在经济不确定性下更具韧性，而目标公司需加大促销力度以维持流量。”零售行业需密切关注美联储降息预期（57个基点）和消费者支出趋势。编辑总结沃尔玛在关税压力下展现出强劲的竞争力和市场韧性，其低价策略和高端客户增长推动了股价回升和分析师乐观预期。美国银行120美元的目标价反映了对公司长期价值的信心，但潜在的高关税可能限制利润增长。相比目标公司，沃尔玛的规模和供应链优势使其在零售行业占据有利地位。未来，公司的价格控制能力和数字化转型将是抵御通胀和关税风险的关键，市场需关注其第二季度表现和目标公司的财报表现。名词解释沃尔玛：全球最大零售商，市值7738亿美元，专注于低价零售和全渠道销售。关税：政府对进口商品征收的税，可能推高零售商成本并影响消费者价格。同店销售：衡量零售商现有门店的销售增长，反映核心业务表现。 Walmart+：沃尔玛的会员订阅服务，提供免费送货等优惠，推动电商增长。目标公司：美国零售商，市值623亿美元，定位中高端市场，财报备受关注。 2025年相关大事件 2025年5月16日：沃尔玛股价收于98.24美元，周涨幅2%，受财报后反弹和分析师乐观预期推动，市场关注其关税应对策略。 2025年5月15日：沃尔玛发布第一季度财报，收入1670亿美元，同比增长5.7%，但警告关税可能影响利润，股价盘中跌5%。 2025年5月12日：美中宣布90天关税休战，美国对华关税降至30%，沃尔玛计划5月底小幅提价以应对成本。 2025年4月25日：沃尔玛宣布扩大Walmart+会员计划，新增AI驱动的个性化推荐功能，电商销售预期增长20%。 2025年3月10日：沃尔玛完成50亿美元自动化仓储投资，预计2025年物流成本再降5%，增强价格竞争力。专家点评 2025年516日，美国银行分析师Robert Ohmes表示：“沃尔玛的低价优势和数字化转型使其在关税环境中更具竞争力，我们维持120美元目标价。”（来源：Bloomberg） 2025年5月16日，德意志银行分析师Krisztina Katai评论：“沃尔玛的规模和供应链效率支持其市场份额扩张，上调全年预期，目标价109美元。”（来源：Reuters） 2025年5月15日，LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach表示：“沃尔玛能通过供应链优化吸收部分关税成本，但长期通胀可能影响消费者支出。”（来源：Reuters） 2025年5月16日，Evercore ISI分析师Greg Melich指出：“沃尔玛的杂货业务使其在零售行业更具韧性，目标公司需加大折扣以竞争。”（来源：CNBC） 2025年5月17日，Bernstein分析师Brandon Fletcher表示：“沃尔玛的高端客户增长和Walmart+计划为其提供了利润缓冲，建议增持，目标价115美元。”（来源：Yahoo Finance）来源：今日美股网

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