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美国医疗保险巨头信诺集团同意以33亿美元的价格将医疗保险业务出售给美国医疗保健服务公司(HCSC)，预计明年年初完成交易。

金融界2024-01-31

历史低位。T. Rowe Price的美国保险投资组合经理、股票分析师格雷格•洛克拉夫特(Greg Locraft)表示，考虑到保险行业正处于定价超级周期的第六年，利率上升使保险公司的债券投资组合在周转过程中更有利可图，这一点令人惊讶。保险公司将大部分浮存金投资于债券。那么为什么要打折呢?洛克拉夫特说，原因之一是投资者认为，目前的盈利增长可能是最好的。投资者还担心保险公司通过其债券投资组合对商业房地产和信贷问题的敞口。但洛克拉夫特认为，盈利强劲的持续时间将比怀疑者认为的要长。他提到了持续的定价权和债券投资组合回报率的上升。“压倒性的证据表明，我们并没有达到盈利的顶峰。洛克拉夫特青睐的保险类股由普信金融服务基金PRISX和普信美国股票研究ETF TSPA持有。洛克拉夫特补充说，保险公司大多拥有足够强劲的资产负债表，能够消化任何与商业房地产相关的损失。他把安达(Chubb)列为最受青睐的公司之一。由于收入增长强劲，该公司最近公布了创纪录的利润，但其股票的预期市盈率接近历史低点，为11.3倍。尼格伦的基金在美国国际集团(AIG)持有大量股票，其远期市盈率为9.6倍。汽车在这一板块中，尼格伦特别提到了通用汽车(GM)的股票，该股的预期市盈率为5.4倍。晨星公司(Morningstar)分析师大卫•惠斯顿(David Whiston)表示，如此低的市盈率似乎有些过分，因为该公司超出了预期，提高了第二季度的预期，而且调整后的汽车自由现金流同比增长近四倍，达到55亿美元。惠斯顿认为，对今年秋天可能发生罢工的担忧，以及对通用汽车电动汽车推出缓慢的失望，可能会拖累通用汽车的股价。但他相信，随着今年通用悍马(Hummer)产量的增加，通用电动汽车的销量将会回升。通用汽车还表示，将继续生产Bolt EV。“通用汽车的盈利潜力非常大，”惠斯顿说。

金融界2023-08-10

尽管 CFTC 对 Binance 提起诉讼,但比特币价格仍保持良好

Shares缓冲了比特币的修正。此外，美国保险机构 FDIC 还提供极高的信用额度，以防止未来可能出现的损失。在俄罗斯总统弗拉基米尔普京加剧欧洲地缘政治紧张局势后，油价在 3 月 27 日也上涨了 5%。正如 Investing.com 报道的那样，俄罗斯计划在白俄罗斯部署核武器。这是为了恐吓其他支持乌克兰的国家。在美国法院于 3 月 27 日停止将 Voyager Digital 出售给 Binance-US之后，加密行业的紧张局势也有所加剧。纽约美国地方法院法官詹妮弗·里尔登 (Jennifer Rearden) 已批准紧急中止。让我们看看比特币衍生品中的指标，以评估专业交易者的市场现状。比特币期货不受 CFTC 诉讼的影响与现货市场相比，季度比特币期货交易价格在鲸鱼和套利平台中很受欢迎。这表明卖家要求更多的钱来推迟更长时间的结算。在健康市场中，期货合约的年化溢价为 5-10%。这种情况被称为期货溢价，在传统市场中也很常见。与币安相关的消息对比特币期货溢价没有影响，尽管该交易所持有价值 112 亿美元未平仓合约中的 33%。这两个月的合同溢价为 3.5%，低于 5% 的中性阈值。如果恐慌性抛售杠杆期货合约，该指标将迅速变为零或负值。缺乏对杠杆多头头寸的需求并不一定意味着价格下跌。因此，交易者应该关注比特币的期权市场，了解鲸鱼和做市商如何评估未来价格变动的可能性。比特币期权交易员仍然略微乐观 25% 的 delta 偏斜揭示了做市商和套利柜台是否正在为下行或上行保护收取更多费用。在熊市中，期权交易员认为下跌的可能性更大，这将偏斜指标推高至 8% 以上。另一方面，在牛市中，该指标低于 8%，表明看跌看跌期权的需求减少。 25% 的偏斜率为 -5%，这意味着保护性看跌期权的交易价格略有折扣。这证实了该消息对币安影响不大。CFTC 诉讼对 25% 的偏差根本没有影响，因此鲸鱼和做市商并未在市场结构的重大变化中定价。杀不死你的会让你更强大衍生品市场的指标几乎没有表现出令人印象深刻的事实可能是由于“远程未命中”效应。分析师和专家预计币安将支付最高数百万的罚款，并下令对某些方面进行调整。第二次世界大战期间，在伦敦首次观察到这种心理扭曲，当时幸存者没有看到直接伤亡，变得更加自我意识，更不容易受到创伤。在这些鲸鱼和套利平台看到更大的回调之前，市场不太可能定价极端波动。来源：金色财经

金色财经2023-03-30

橡树资本霍华德·马克斯：未来几年可能会出现一些激烈的抛售行为

兄弟等都不再能作为独立的实体继续运营，美国保险集团也濒临破产，这一切都是由次级抵押贷款和次级住宅抵押贷款支持证券导致的。这些资产本质上是欺诈，但银行放了很多钱到这些高杠杆的结构性的投资工具当中。我认为现在和之前的危机没有类似之处，现在我们的经济和金融体系中没有出现类似之前次级贷款的现象，抵押品也更加可靠，所以我认为这次不会重复历史。　　除此之外，如果我们看一下2009年金融危机之后的复苏以及2020年疫情之后的复苏，我们看到政府在控制整个体系受到冲击方面做得很好。现在的问题要少于过去，而央行又能够更强有力的控制这些问题，所以我不担心这次会发生系统性的风险。　　投资策略和资产配置　　白重恩：好的，您觉得硅谷银行的破产，还有其他几个银行的问题不会引发更广泛的金融危机，所以这次和2008年和2009年不同，这是非常好的消息。我印象深刻的是刚才您提到过"集中度"这个词，硅谷银行的负债端存款人类型集中度比较高，存款方面有人取钱就会出现挤兑，资产侧投资组合集中度比较高，主要集中在价值容易受到利率变化影响的资产，所以这是产生问题的主要原因，但是这并不是所有银行都出现的问题，这也是为什么不会引发系统性风险。同时，您刚才还提到硅谷银行和早些时候的一些案例的差别，早前导致2008年金融危机的问题在今天也并不存在，所以这点听起来也非常令人放心。谢谢您。　　更早些时候您还提到货币政策的转变，您说过之后人们的投资战略也需要调整，能不能请您更具体地介绍一下到底在哪些领域投资战略需要调整以适应新的环境？　　霍华德·马克斯：我之前提到过利率下调的助力现在没有了，也就是说对股票不再有利。同时现在借款也没有那么容易。从2009年到2021年，我们生活在一个市场偏好资产持有者和借款人的阶段，而现在我们处在一个更利于贷款人和可以找到便宜资产买入的世界。我想尤其请大家关注信贷。橡树资本主要投资的资产类别之一就是高收益债券，即评级低于投资级别的债券。1978年，我在花旗银行首先开创了这个资产类别的投资并创立了这类基金，因此我们在这方面具有丰富的经验。一年前，这些债券大概有4.5％的收益率，这一水平对我们的客户来讲并不能帮助他们实现投资目标。而现在的收益率差不多是9％，相较于我们客户5-7％的目标投资收益率，即使将潜在的违约风险或费用考虑在内，9％的债务组合回报率也已经是非常好了。　　除高收益债券之外，私募信贷也可以有更高的收益率，可能达到百分之十几，根据事态的发展甚至有可能会更高一点。所以我觉得最主要的是，在特殊阶段适用的策略在接下来的阶段不一定依然有效。我认为，现在的环境无论是对贷款人还是对可以找到便宜资产买入的投资者都会好得多。在过去的十多年，没有人急于卖掉资产。但在未来的几年，有可能会出现一些激烈的抛售行为，这样才会出现低价买入的机会。　　中国市场的投资机会，以及中国投资者如何从全球资本市场中获益　　白重恩：您可能也预计到，今天多数听众都来自中国，有一些是为中国投资者服务的，有一些本身就是中国的投资者，有一些是持有大量资产、需要投资的人。鉴于所发生的这些变化，对投资者来说，在中国有哪些好的投资机会呢？中国的投资者如何受益于当前全球新局势呢？　　霍华德·马克斯：我们现在依然在帮助客户在中国进行投资。我们自20多年前起就开始投资中国股市，我们现在依然持有中国股票。随着我们的客户数量增长，我们持有的资产也在增长。除此之外，您也知道我们的专长之一是投资困境债务。从2015年开始，我们开始投资中国的不良贷款，最开始是和一些资产管理公司合作，现在我们在中国也有自己的子公司。我们的业绩优异，整个过程具有丰厚回报。我们对这些投资仍充满信心，并将继续进行此类的投资。我们相信中国，并在未来会继续相信中国。我们也将继续致力于在中国投资，我认为股市和债市都非常具有吸引力。　　白重恩：您刚才提到了您主要擅长做不良资产投资，包括不良贷款相关的，我想这方面应该有很多机会，因为中国现在正在经历巨大的结构性转型。在结构性转型的过程中，有一些行业肯定不会持续地像过去那样繁荣发展，这将出现一大批困境资产。我希望您可以帮助我们中国的银行体系来应对这些不良贷款或者是困境资产相关的问题，同时也帮助中国的投资者抓住这些机会，并且在这个过程中受益。　　非常感谢您精彩的分享。您帮助我们了解了全球经济、全球金融市场的情况，尤其是在货币政策发生快速变化的大背景下，您的分享非常有帮助。　　中国金融市场对外开放　　霍华德·马克斯：我也有几个问题想问您，白先生。　　前段时间中国的"两会"刚刚结束，所以我想知道一下您觉得"两会"在进一步开放方面有哪些指示？这对我们来讲都是非常关心的话题。　　白重恩：这是一个很好的问题，我个人的观察是这样的，中国政府非常强调进一步的开放，尤其现代服务业的开放，包括金融行业。在《政府工作报告》中有一系列的政策优先事项，在这个清单中进一步的开放排名第四，所以我觉得这实际上就是一个非常强烈的信号，表明中国政府非常强调和重视进一步的开放，尤其还提到了现代金融行业，应该说是现代服务行业，我相信现代服务行业是包含金融行业的。同时《政府工作报告》还强调了中国政府会尽一切努力在中国政策和国际高标准的政策对标方面做更多的工作，我觉得这对于外国投资者来讲一个好消息，尤其是在中国有业务的外国投资者。早些时候也有一些声音讲到中国国内的监管标准不同于国际的标准，我觉得这是另外一个非常利好的消息或者是对外国投资者来讲一个很好的信号。　　中美两国经济发展周期　　霍华德·马克斯：好的，这很好。同时我也感觉到中国是欢迎我们所提供的服务的，而且也非常高兴听到关于中国进一步开放的信心还有协调标准对标方面的决心。　　美联储目前正处于加息周期，而中国人民银行为了促进经济的发展，现在是在降息，并且放宽了房地产领域的政策。您觉得中国和美国会继续保持不同的经济周期还是最后会趋同？　　白重恩：一年前，中国央行副行长讲到了这点，中国的环境，中国的经济现在不同于美国的经济，比方说我们没有高通胀，我们的CPI只有2％的增长，这是去年的增幅。而在美国和其他发达国家几乎是两位数的增幅，这就是中国央行采取不同货币政策的重要原因。同时，相对来讲，我们中国的经济现在还是有比较高的增幅的潜力，我们预计中国的经济增幅应该还是高于美国的经济增幅，所以说为了实现潜在的增幅，资金的成本就不能太高，也不能太不同于经济增幅，这也是另外一个原因。我们希望能够实现经济高增长，所以在制定货币政策的时候会考虑到这点。未来有可能美国控制了通胀之后，货币政策有可能会回归正常，我们不知道什么时候，我希望应该尽快能够实现。我并不觉得中国会出现高通胀，如果两国经济体遇到的通胀压力是类似的，那么货币政策也就有可能会趋同。所以这是我的观点。但是在这之前肯定两国的政策还是有所不同。　　中美两国家庭资产配置　　霍华德·马克斯：这是非常有帮助的回答。　　最后，有一点我尤其感兴趣，因为我们是提供金融服务和投资服务的。就中国家庭而言，只有40％的资产是分配到金融市场的，60％的资产是分配到房地产、汽车等实物资产，而相比之下，美国家庭70％以上的资产是分配到金融市场的，只有不到25％的资产是投资于房地产这些实物资产的。那么这是我们每个国家处于经济增长周期不同而导致的吗？在未来十年，您觉得中国家庭在金融产品方面的投资会出现快速的增长吗？　　白重恩：我相信中国家庭未来金融产品投资在投资组合中的占比会上升，但我不确定是否会是快速的上升，是快速的上升还是逐步的上升，但是总体是要上升的。有几个主要原因。首先，我们可以看到中美两国的金融体系很不一样，美国更多是市场为主导的，中国更多是金融的中介机构扮演主要的角色。还有另外一个原因，中国的投资者仍然还处在逐渐成熟的阶段，对于他们来说，金融资产的投资尽管已经有十多年了，但人们还在学习过程中，对他们来说仍然是一个较新的事物。我们的金融机构也是在尽非常大的努力来进行投资者教育。因此，他们愿意采取更长远的眼光。当他们进行投资时，他们愿意投资债券，而不是自己挑选股票。所以我们也看到，中国的基金行业过去几年发展非常地迅速，我也相信这样的趋势在未来仍然会延续，这也会帮助中国的家庭来持有更多的金融资产。同时，中国的金融监管也变得更加友好，尤其是对于小型投资者和投资散户来说都是如此，这样他们也可以对于金融产品的安全性有更多的信心和信任，这样他们才能够增加在整体投资中提高金融资产占比。希望我刚才的回答给您提供了一些有效信息。　　霍华德·马克斯：当然如此。我也很高兴能够见证中国家庭投资逐步地增长，并且参与其中，为投资者教育做出贡献。我的书以中文出版已经超过12年了，而且整体发行量超过50万册，我感到十分荣幸。　　白重恩：非常感谢您，霍华德·马克斯先生，我也非常地享受我们之间的对话。让我们保持联系。　　霍华德·马克斯：我也是如此，白教授，感谢您，感谢北京市政府，感谢北京金融监管局，希望全球财富管理论坛取得圆满成功。　　谢谢！

金融界2023-03-23

索赔4亿美元仅赔1.26亿三星怒告美国保险商

三星电子位于美国德克萨斯州的一家半导体工厂起诉其保险公司，要求赔偿与2021年致命冬季风暴期间停电有关的4亿美元损失。　　三星周一对这家名为Factory Mutual Insurance的保险公司提起诉讼，称奥斯汀工厂遭受了财产损失和业务流失所带来的“灾难性损失”。三星表示，该保险公司拒绝支付全部费用，这是一项“更广泛计划”的一部分，旨在少付德克萨斯州投保人的所有与风暴有关的索

金融界2023-02-08

放松防疫政策带来哪些机遇？这些股可能会成最大受益者！

　这位投资组合经理还看好总部位于香港的美国保险公司友邦保险集团（AIA Group），Kirby预计这家公司可能会颠覆中国传统的保险模式。该股是THDAX的第三大配置，权重超过3％。　　Kirby说:我们认为，当中国经济重新加速时，这两个投资观点将受益。但与此同时，由于它们是具有结构性增长潜力的优质企业，我们认为，即使经济复苏需要稍长的时间，它们也不会是坏股票。　　与此同时，中国经济的反弹可能意味着新兴市场股市的提振，因为中国经济在未来的重要性将不断提高。Glovista的Asilis预计，与西方跨国公司相比，总部位于泰国、菲律宾和马来西亚的公司在中国的业务可能会有更显著的增长。　　美国银行的一份报告显示，台湾的Catcher Tech和Synnex Tech等新兴市场股票对中国大陆的营收敞口较大，这两家公司对中国大陆的营收敞口分别为70％和61％。　　挑战　　可以肯定的是，增加在中国的投资还面临着一系列挑战。Laffer Tengler Investments总裁Arthur Laffer， Jr.对中国股市持负面看法。他表示，鉴于政府对商界的影响力，中国过去已经侵蚀了投资者的信任。他指出，中国政府去年对营利性校外辅导公司的打击是影响企业利润的一个令人不安的迹象。　　Laffer说:中国经济的任何形式的重大重新开放都肯定是短期看涨的。只要经济重新开放，就很容易出现大幅反弹，因为在强制的新冠疫情封控期间，经济一直在受到压制。　　Laffer补充说:问题是，一旦经济开始恢复，然后会发生什么？　　不过，Glovista的Asilis指出，继续与其他国家建立信任符合中国的利益，他说，从经济角度来看，中国比以前更需要世界其他国家——至少在中期是这样。不过，他表示，投资者在确定印度估值具有吸引力的行业和机会时，必须保持谨慎。　　Thornburg的Kirby说道，中国未来10年的潜在GDP增长可能低于过去10年。然而，我们看到该国继续试图将增长转向更可持续的增长来源。

金融界2022-12-30

中方高级访美代表团“神秘”名单全曝光港媒:中美积极通过各种管道进行沟通

最近派了一个高级智囊代表团访问纽约，由美国保险业巨头美国国际集团(AIG)前首席执行官格林伯格(Maurice "Hank" Greenberg)接待。 97岁的格林伯格被视为“中国人民老朋友”，也是共和党重要捐款人。他今年7月公开撰文反对与中国脱钩，并称将成立商界和政策高级小组以帮助恢复双边对话。《华尔街日报》报道，中国驻美大使秦刚看到文章后向国内报告，习近平批准中国人民外交学会会长王超率团赴美，美国接待方提前通报了白宫国家安全会议。《星岛日报》的文章表示，也许是为了避免过度猜测，中国人民外交学会官网11月22日发布新闻稿披露详情。新闻稿称， 2022年11月8日至16日，中国人民外交学会会长王超率团访问美国纽约。代表团成员包括商务部前部长陈德铭，原国务院侨办主任、原中央外办常务副主任裘援平，国家发展改革委前副主任宁吉喆，前驻美国大使崔天凯，中国人民银行前副行长朱民，国防大学国家安全学院副院长唐永胜，中国贸促会副会长于健龙，北京大学国际战略研究院院长王缉思，中共中央党校（国家行政学院）科研部主任林振义，复旦大学国际问题研究院院长吴心伯，隆基绿能科技股份有限公司董事长钟宝申和万向集团董事倪频等。 11月10日至11日，代表团与美国史带集团董事长兼首席执行官格林伯格牵头的美方团队举行了中美前政府官员和工商界人士对话。美方代表主要包括前联邦参议员利伯曼，前驻华大使博卡斯、布兰斯塔德，前参谋长联席会议主席马伦等。 11月14日，代表团部分成员出席了外交学会与美中跨太平洋基金会共同举办的中美知名人士论坛第四次会议。美方代表主要包括美中跨太平洋基金会董事会主席罗仕杰、前新墨西哥州州长理查德森、前参谋长联席会议主席迈尔斯、前联邦巡回上诉法院首席大法官雷德、前驻印度大使罗默、前国际安全与防扩散事务助理国务卿拉德梅克、前路易斯安纳州共和党联邦众议员布斯坦尼、科文顿·柏灵律师事务所政府事务负责人戈尔德等。在美期间，代表团部分成员还拜会了美国前国务卿基辛格等各界人士，并与《纽约时报》、《华尔街日报》、有线电视新闻网（CNN）、《外交事务》、“旗语新闻社”、《屋大维报告》、《南华早报》北美分社等美主流媒体座谈。在上述活动中，代表团与美方就中美关系及共同关心的问题坦诚深入地交换了看法。《星岛日报》的文章分析，这次中方派出的代表团“星光熠熠”，是新冠肺炎爆发三年来访美的最高级代表团；看来，中美双方为了避免冲突，也积极通过各种管道进行沟通。但文章表示，既然代表团也与美国媒体举行座谈，也谈不上“秘密”，甚至事先估计会被曝光。

tqttier2022-11-23

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