收益率4.813%，缓解了市场对“买家罢工”的担忧。 然而，德意志银行分析师George Saravelos警告，外国投资者对美债的购买意愿正在减弱，可能因贸易战和财政赤字担忧加剧而进一步恶化。 高收益率可能增加美国政府的融资成本。据非营利智库“负责任联邦预算委员会”估算，特朗普的税收与支出法案可能在2034年前增加3.3万亿美元债务，进一步推高国债供给压力。 若即将拍卖的需求疲软，尤其是来自日本（持有1.1万亿美元美债）、中国（7,610亿美元）等主要持有国的参与度下降，可能导致收益率进一步攀升，美元因避险资产吸引力减弱而承压。 资产表现对比 国债拍卖结果对各类资产价格的传导效应显著。以下为5月26日主要资产的盘中表现对比，反映市场对拍卖预期的反应： 资产 日涨幅（%） 主要驱动因素 10年期国债收益率 +0.5（4.52%） 关税推迟缓解压力，拍卖预期推高收益率 美元指数 -0.3 财政赤字担忧及降息预期削弱美元 黄金 +0.6（3,351美元/盎司） 关税威胁及赤字担忧推高避险需求 比特币 +1.8（109,684美元） 关税推迟提振风险偏好 黄金和比特币因避险和投机需求上涨，而美元指数因财政赤字和降息预期承压。 花旗集团上调金价目标至3,500美元，反映关税和财政风险对避险资产的支撑。 Strategy近期增持4,020枚比特币（总持仓580,250枚）也显示机构对高风险资产的偏好。 未来展望 即将举行的国债拍卖结果将对美债收益率和美元走势产生直接影响。若需求强劲，10年期国债收益率可能稳定在4.4%-4.6%区间，美元有望企稳；若需求疲软，收益率可能突破4.8%，美元或进一步走弱。摩根大通分析师指出：“国债市场波动可能通过借贷成本传导至消费者和企业，影响房地产和股市表现。” 美联储6月议息会议的降息信号也将至关重要，当前联邦基金利率为4.25%-4.50%，市场预计2025年降息幅度为50-75个基点。 长期来看，美国财政赤字（2024财年达2万亿美元，占GDP 7%）和贸易政策不确定性可能削弱美债作为全球避险资产的吸引力。 欧盟贸易委员瓦尔迪斯·东布罗夫斯基斯表示，关税推迟为美欧谈判提供了缓冲，但长期风险仍存。 投资者需关注外国买家参与度和美联储政策动向，以评估美债和美元的趋势。 编辑总结 美国财政部即将举行的1,830亿美元国债拍卖（两年期690亿、五年期700亿、七年期440亿）将成为市场焦点，Pepperstone警告需求疲软可能推高收益率并削弱美元。特朗普关税威胁和财政赤字加剧了市场对美债可持续性的担忧，外国投资者参与度尤为关键。投资者应密切关注拍卖结果、6月美联储会议及美欧谈判进展，警惕收益率上升对全球借贷成本和资产价格的连锁反应。短期内，黄金和比特币等资产可能因避险需求受益，但美元和美债市场需谨慎应对波动风险。 2025年相关大事件 5月26日：特朗普推迟对欧盟50%关税至7月9日，金价反弹至3,351美元/盎司，比特币涨1.8%至109,684美元，市场风险偏好回暖。 5月21日：美国财政部20年期国债拍卖（160亿美元）中标收益率5.047%，创历史次高，引发美股下跌，美元指数跌0.3%。 5月19日：Strategy斥资4.27亿美元购入4,020枚比特币，总持仓达580,250枚，价值约595亿美元，巩固机构持有龙头地位。 4月23日：金价触及3,500.05美元/盎司历史新高后回落至3,372.68美元，受美中贸易紧张缓和及美元走强影响。 4月10日：美国财政部30年期国债拍卖（220亿美元）需求强劲，中标收益率4.813%，缓解市场对买家罢工的担忧。 国际投行及专家点评 Chris Weston，Pepperstone首席市场策略师，5月26日：“即将的国债拍卖需求将决定美债收益率和美元走势，外国投资者参与度疲软可能推高融资成本。”（来源：Pepperstone报告） George Saravelos，德意志银行外汇分析师，5月21日：“外国投资者对美债的回避反映了财政风险上升，美国需收紧财政政策或面临债务价值重估。”（来源：德意志银行报告） Subadra Rajappa，法国兴业银行美国利率策略主管，4月10日：“30年期国债拍卖需求强劲，显示市场对美债的信心未完全丧失，但关税不确定性仍需警惕。”（来源：彭博社报道） David Zervos，Jefferies首席市场策略师，4月9日：“主要美债持有国如日本和中国未抛售美债，近期拍卖结果表明市场仍视美债为避险资产。”（来源：CNBC访谈） Bill Merz，美国银行资产管理集团资本市场研究主管，5月22日：“美债收益率在4%-5%区间为投资者提供稳健收益，但赤字扩张可能推高未来供给压力。”（来源：美国银行报告） 来源：今日美股网
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