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药明康德“靓丽”财报引发大跌：CXO估值承压惹争议
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测试业务(WuXi Testing)、生物学业务(WuXi Biology)、细胞及基因疗法CTDMO业务(WuXi ATU)、国内新药研发服务部 (WuXi DDSU)。其中，化学业务仍然是公司营收主力，收入129.74亿元，在五大业务中营收增速亮眼，同比增长101.9%，经调整Non-IFRS毛利53.14亿元，同比增长94.3%。即使剔除新冠商业化项目等增量，该板块收入仍然同比增长36.8%。具体而言，药明康德的化学业务可细分为小分子药物发现（“R”，Research）和工艺研发和生产（“D”和“M”）两部分，分别贡献收入35.04亿元和94.70亿元。回顾来看，在小分子药物发现（“R”）服务方面，药明康德在2022年上半年完成了超过18万个定制化合物合成，该服务也成为公司下游业务部门重要的“流量入口”。通过贯彻“跟随客户”和“跟随分子”战略，为公司CRDMO服务收入奠定坚实基础。此外，通过持续长尾战略，长尾客户对公司小分子和寡核苷酸及多肽的药物发现服务需求增长强劲。而在工艺研发和生产（“D”和“M”）服务方面，药明康德在今年上半年新增了473个分子项目，累计为2010个小分子项目提供了工艺开发及生产服务，其中包括已获批上市的 43个、临床III期阶段52个、临床II期阶段288个、临床I期及临床前阶段1627个。随着细胞及基因疗法成为行业新趋势，药明康德的细胞及基因疗法CTDMO业务也备受市场关注。作为公司新兴业务，药明康德的细胞及基因疗法CTDMO业务凭借CTDMO商业模式驱动增长，今年上半年实现收入6.15亿元，同比增长35.7%，营收快速增长的同时，其盈利能力仍待提高，经调整Non-IFRS毛利-0.43亿元，毛利率为-6.9%。对此，公司在半年报中解释，毛利下跌主要由于新启用的上海临港运营基地较低的利用率导致，预期未来几个季度随着利用率逐渐攀升，毛利预期将逐渐转正并持续提升。药明康德方面表示，今年上半年，公司持续加强细胞及基因疗法CTDMO服务平台建设，持续提升细胞及基因疗法检测能力和规模，为67个项目提供开发与生产服务，其中包括51个临床前和I期临床试验项目，9个II期临床试验项目，7个III期临床试验项目（其中4个项目处于上市申请准备阶段）。华西证券研报则指出，“2022年3月正式发布TESSATM技术，这项新技术将为药明康德未来CGT CDMO业务增长带来想象力”。亦有市场观点认为，此前机构资金过度抱团，引发了市场对于药明康德估值的担忧。 CXO行业的估值博弈除了现有业绩延续高增长态势，不久前的7月22日，药明康德还将2022年全年收入增长目标从65%-70%进一步上调至68%-72%。事实上，大部分已披露上半年业绩预告的CXO龙头均保持高增长势头，部分归母净利润增幅甚至超过100%。如博腾股份今年上半年归母净利润预增幅度最高，高达455%-465%，预计为11.91亿元-12.12亿元。凯莱英也取得了不错的业绩表现：今年上半年预计归母净利润16.44亿元-17.43亿元，同比预增282.99%-305.97%。昭衍新药则预计，今年上半年盈利3.41亿元至4.02亿元，同比上年增加121.8%至161.8%。相比之下，康龙化成（300759.SZ）是个例外。 7月18日，康龙化成发布业绩预告，预计今年上半年实现营收45.67亿元-46.65亿元，同比增长39%-42%；但归母净利润预计5.65亿元-6.10亿元，同比增长仅为0%-8%。对于这份增收不增利的中报，市场反馈迅速：7月18日当天，康龙化成下跌10.57%，当天市值蒸发了121亿元。虽然康龙化成经调整的非《国际财务报告准则》下净利润增速为19%-27%，但仍有多方面因素，成为拖累业绩的因素。如康龙化成完成多家境外公司的并购，新业务尚在整合和投入阶段，利润率相对较低。此外，在临床研发服务人员方面超前投入，一定程度延缓整体盈利增长。华西证券研报分析认为，“考虑到国内底层红利(工程师红利和生产成本优势)，且目前国内CXO供应链占全球比重不高，其仍然维持对CXO行业在未来3-5年依然处于高速增长的判断”。也有业内人士分析认为，“去年以来CXO行业受到创新药研发标准提升、医保谈判降价等因素扰动亦带来中期影响”。
周大股2022-07-27
基金二季报陆续披露浦银安盛旗下5只产品近三年回报超120%
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管理。据悉，胡攸乔为中国科学院大学细胞生物学博士研究生，在担任基金经理前有着多年分析师及研究员经历，而细胞生物学研究和专业投研的复合背景，也使其在管理医药主题产品时更为得心应手。　　值得一提的是，在近两年波澜壮阔的新能源行情中，浦银安盛环保新能源基金也为投资者创造了不俗的回报。二季报显示，浦银安盛环保新能源A自2019年7月9日成立以来，已获得175.64%的收益率。自去年8月起杨达伟上任后，新能源板块整体波动较大，尤其是今年前两个季度，更是上演了“过山车”般的行情。面对板块的剧烈波动，杨达伟也进行了积极地应对。根据二季报披露的信息，在板块经历较大幅度的调整以及随后而来的强势反弹过程中，浦银安盛环保新能源做了部分的调整，聚焦于景气度以及成长性更强的欧洲户用光储方向，配置上更多的集中于逆变器、组件环节。对于新能汽车，也做了部分仓位的调整，其持股集中于新技术，新产业(41.96 +1.28%,诊股)趋势方向；同时，针对盈利能力下降或者竞争加剧的环节则做了减配。　　展望未来投资，蒋佳良认为，现阶段的市场反弹已进入下半场，后续应关注流动性的变化以及经济复苏的程度。未来依然较为看好新能源这一投资方向，但需要关注新技术、新客户、新产品带来的变化。无独有偶，针对全年新能源行业的表现，杨达伟也保持较为乐观的态度，但他也表示，后续投资会在结构上更加聚焦高景气环节和产业新趋势。胡攸乔则指出，整体来看，医药主流板块估值水平已回到与业绩增速相对匹配的水平，后续板块运行预计更多会由基本面主导，业绩持续兑现的板块与个股预计将有较好的表现。
大策策2022-07-25
见证历史！美通胀“爆表”创40年新高！7月或加息100个基点
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欧航局拒绝与俄合作执行　　“火星太空生物学”计划的决定　　7月13日，俄罗斯国家航天集团公司确认，已收到欧洲航天局拒绝与俄合作执行“火星太空生物学”计划(ExoMars 2022)的决定。目前，欧洲航天局正在制定回收设备的方案。俄罗斯国家航天公司总裁罗戈津12日说，作为对欧洲航天局拒绝与俄合作执行“火星太空生物学”计划的回应，国际空间站上的俄宇航员将停止使用“欧洲机械臂(ERA)”。
外汇黄金一点通2022-07-14
中美重磅！美国国会拟法案“禁止资助中国实验室研究” 艾滋病、癌症与流感监测项目恐切断
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对外国的所有资助更好的方法。” 美国微生物学会联邦事务主任玛丽·李·瓦茨说，微生物学界也很困扰。瓦茨说：“国际合作对于让我们的科学家了解，世界上任何地方存在的疾病威胁以保护公众健康至关重要。” 美国国立卫生研究院发言人表示，该机构不对未决立法发表评论。但波士顿大学的杰拉#新冠疫情#尔德·科施(Gerald Keusch)是NIH福格蒂国际中心的前任主任，他认为大多数高级领导层都非常担心美国国会干预拨款的审查和授予，立法者在全国范围内禁止研究资助是不寻常的。自2021年7月NIH以合规问题为由，暂停一项研究新型冠状病毒的小型分包合同以来，那里的研究人员没有获得任何美国资助。但NIH支持中国的其他研究，拨款总额为890万美元。不涉及实验室工作的项目，例如一项由NIH资助的关于中国健康和退休的长期调查可以幸免。但许多其他人可能会很脆弱，包括由中国研究人员领导的三个研究流感和蚊媒疾病登革热和疟疾的项目，以及数十个参与药物临床试验、重金属对健康影响研究的中国团体的子奖项，和神经科学研究。据Science报道，上海一项临床试验的匿名美国负责人说，他的中国合作伙伴曾是实习生和“密切合作者”，在美国的一个地点不可能招募到足够多的患者。该禁令可能会对俄罗斯的研究产生较小的影响，美国NIH和CDC似乎在那里只有2项活跃的赠款，而且他们可能已经受到白宫最近的指导，由于俄罗斯对乌克兰的战争而逐渐减少美国对俄罗斯的研究资金。值得关注的是，伊朗或朝鲜的研究人员没有NIH或CDC拨款。要成为法律，该禁令需要在与参议院就最终法案的谈判中幸存下来。一些研究团体希望立法者在任何法案提交乔·拜登总统最终批准之前取消该条款，可能会在今年晚些时候。但就目前新冠溯源方面，作为欧盟特别顾问的哥伦比亚大学可持续发展教授萨克斯提出观点，他确信新冠病毒源自于美国生物实验室，但补充无法百分百确定。随着长期来主张废除美国霸权，他的言论受到欧盟发言人的反击。发言人强调，其观点不代表欧盟立场。而当前，溯源论现阶段皆属于假说。萨克斯(Jeffrey Sachs)不断强调，他“非常相信”该病毒来自“美国实验室生物技术”。作为欧盟外交政策负责人的一位特别顾问，他一直在重复这项指控。尽管他补充说，“我们不确定最后的结果”。
小萧2022-07-13

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