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【深度分析】
澳大利亚
:在内外因素的作用下,短期仍然看涨澳元兑美元
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行空间,主要基于以下三方面支撑:首先,
澳大利亚
经济增速回升叠加央行放缓降息节奏,有望支撑澳元走强;其次,关税摩擦的短期改善将利好亚太地区经济增长,
澳大利亚
大宗商品出口行业的受益将提振澳元;第三,市场对美元指数持续走低的担忧加剧,促使
澳大利亚
机构投资者(尤其是养老基金)加大货币对冲力度,进一步推动澳元升值。短期来看,特朗普与多国的谈判可能暂时缓和全球贸易紧张局势。但我们认为高关税政策和反复无常的外交策略将成为特朗普执政的鲜明特征,贸易争端难以得到根本性解决。中期(3-12个月)来看,全球贸易冲突升级将拖累美国经济,并产生连锁反应冲击全球市场。届时美元作为避险货币或将走强,澳元兑美元汇率可能见顶回落。 来源:TradingKey * 投资者可以通过被动基金(如ETF)、主动基金、金融衍生品(如期货、期权和掉期)、差价合约和点差交易直接或间接投资于外汇市场。 1. 澳元兑美元近期走势分析 今年4月7日触及0.601低点后,澳元兑美元汇率开启反弹。4月与5月的上涨驱动因素存在显著差异:4月澳元走强主要受外部因素推动——美国加征关税措施出台、美联储独立性遭质疑及美债市场动荡引发美元抛售,进而提振澳元(图1)。进入5月后,汇率在内外因素共同支撑下呈现稳健的上涨态势:5月8日英美达成贸易协议、5月12日中美贸易紧张局势缓和,提振了市场风险偏好;加之5月15日公布的澳洲强劲就业数据及5月28日超预期的通胀数据,均为澳元提供了进一步支撑。 图1:澳元/美元汇率与美元指数走势 来源:路孚特,TradingKey 2. 澳元兑美元短期(0-3个月)展望 展望未来,我们认为澳元兑美元在短期内(0-3个月)仍有进一步上涨的空间。这一观点主要基于以下三个关键因素: 首先,
澳大利亚
经济复苏势头增强,加之澳洲联储(RBA)放缓降息步伐,预计将推动澳元兑美元汇率上行。就业市场的强劲增长显著提升了居民可支配收入,有效拉动私人消费等内需领域持续回暖。与此同时,在经济反弹与降息周期启动的共同作用下,核心CPI等通胀指标已呈现回升迹象。展望未来,随着经济增长动能强化和通胀压力居高不下,澳洲联储或将调整其宽松政策节奏,这种相对鹰派的立场将为澳元汇率提供支撑。 其次,中美贸易紧张局势的缓和以及美国与其他亚洲国家达成贸易协定的可能性上升,有望支撑亚太地区的经济增长。作为以亚洲为主要出口市场的大宗商品出口国,
澳大利亚
将从区域经济稳定中获益,这对澳元汇率构成利好。从全球范围来看,若美国能与更多贸易伙伴达成协议,全球贸易紧张态势或将进一步缓解。这可能导致传统避险货币瑞士法郎(CHF)走弱——该货币此前因美国政策不确定性及相关避险需求而持续走强。基于此,我们短期内尤其看好澳元兑瑞士法郎(AUD/CHF)的汇率走势(图2.1)。 第三,
澳大利亚
机构投资者(尤其是养老基金)在美国股票和债券中配置了大量资金。对于以澳元为基准货币的
澳大利亚基
金管理人而言,美元贬值会降低其美元资产的投资收益。因此,货币对冲对于重仓美元资产的投资者至关重要。鉴于美元汇率与美国国债收益率长期呈现正相关关系(图2.2),美元走弱往往会导致收益率下降,从而推高债券价格。换言之,美国国债本身具备一定的货币对冲属性。相比之下,美元汇率与美国股票的相关性较弱,这意味着美元指数下跌会显著影响以澳元计价的美国股票投资收益。鉴于我们预计美元短期内将持续走弱,更多
澳大利亚
投资者可能采取货币对冲策略,这将进一步支撑澳元兑美元汇率走强。 图2.1:澳元兑瑞郎 来源:路孚特,TradingKey 图2.2:美元指数和美国10年期国债收益率 来源:路孚特,TradingKey 3. 澳元兑美元中期(3-12个月)展望 短期来看,我们预计特朗普将与更多国家展开谈判,这可能会暂时缓解全球贸易紧张局势。然而,我们认为高关税政策和反复无常的外交策略仍将是特朗普执政的显著特征,因此贸易争端难以得到根本解决。中期而言(3-12个月),不断升级的全球贸易冲突或将拖累美国经济,并产生全球连锁反应。在此期间,美元作为避险货币预计将走强,而澳元兑美元汇率可能先冲高见顶,随后转入下行通道。 * 如需了解更多支持我们外汇市场观点的经济形势与展望,请参阅下文宏观经济章节。 4. 宏观经济 2022年5月至2023年11月期间,澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机,并保持失业率处于低位(图4.1)。尽管2024年前三季度
澳大利亚
经济增长显著放缓,但去年末以来的数据显示经济已出现复苏迹象(图4.2)。这一复苏主要得益于就业市场的强劲增长和通胀回落,二者共同推动了实际可支配收入的提升(图4.3),进而支撑了私人消费的逐步回暖。收入增长的积极影响不仅体现在消费增加上,也反映在储蓄率的回升——家庭储蓄率从去年底的3.9%升至当前的5.2%(逐步接近疫情前水平)。更高的储蓄率为中长期消费持续增长和经济稳定奠定了坚实基础。 过去一年,在澳洲联储将政策利率维持在4.35%的高位背景下,该国通胀水平持续回落。但自今年初该央行开启降息周期以来,CPI下行趋势明显受阻。尤其值得注意的是,澳洲联储重点监测的核心CPI在最新公布的4月数据中呈现回升态势(图4.4)。展望未来,随着经济持续复苏和内需回暖,
澳大利亚
再通胀风险预计将日益凸显。尽管澳洲联储在5月议息会议上释放鸽派信号,但我们认为,在通胀回升与经济复苏并行的背景下,该央行将放缓降息节奏,预计年底前仅会再实施1-2次降息。 图4.1:澳洲联储政策利率与CPI走势(%) 来源:路孚特,TradingKey 图4.2:
澳大利亚
实际GDP增速(同比,%) 来源:路孚特,TradingKey 图4.3:
澳大利亚
可支配收入(十亿澳元) 来源:路孚特,TradingKey 图4.4:
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CPI(同比,%) 来源:路孚特,TradingKey 原文链接
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06-16 20:28
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:在内外因素的作用下,短期仍然看涨澳元兑美元
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行空间,主要基于以下三方面支撑:首先,
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经济增速回升叠加央行放缓降息节奏,有望支撑澳元走强;其次,关税摩擦的短期改善将利好亚太地区经济增长,
澳大利亚
大宗商品出口行业的受益将提振澳元;第三,市场对美元指数持续走低的担忧加剧,促使
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机构投资者(尤其是养老基金)加大货币对冲力度,进一步推动澳元升值。短期来看,特朗普与多国的谈判可能暂时缓和全球贸易紧张局势。但我们认为高关税政策和反复无常的外交策略将成为特朗普执政的鲜明特征,贸易争端难以得到根本性解决。中期(3-12个月)来看,全球贸易冲突升级将拖累美国经济,并产生连锁反应冲击全球市场。届时美元作为避险货币或将走强,澳元兑美元汇率可能见顶回落。 来源:TradingKey * 投资者可以通过被动基金(如ETF)、主动基金、金融衍生品(如期货、期权和掉期)、差价合约和点差交易直接或间接投资于外汇市场。 1. 澳元兑美元近期走势分析 今年4月7日触及0.601低点后,澳元兑美元汇率开启反弹。4月与5月的上涨驱动因素存在显著差异:4月澳元走强主要受外部因素推动——美国加征关税措施出台、美联储独立性遭质疑及美债市场动荡引发美元抛售,进而提振澳元(图1)。进入5月后,汇率在内外因素共同支撑下呈现稳健的上涨态势:5月8日英美达成贸易协议、5月12日中美贸易紧张局势缓和,提振了市场风险偏好;加之5月15日公布的澳洲强劲就业数据及5月28日超预期的通胀数据,均为澳元提供了进一步支撑。 图1:澳元/美元汇率与美元指数走势 来源:路孚特,TradingKey 2. 澳元兑美元短期(0-3个月)展望 展望未来,我们认为澳元兑美元在短期内(0-3个月)仍有进一步上涨的空间。这一观点主要基于以下三个关键因素: 首先,
澳大利亚
经济复苏势头增强,加之澳洲联储(RBA)放缓降息步伐,预计将推动澳元兑美元汇率上行。就业市场的强劲增长显著提升了居民可支配收入,有效拉动私人消费等内需领域持续回暖。与此同时,在经济反弹与降息周期启动的共同作用下,核心CPI等通胀指标已呈现回升迹象。展望未来,随着经济增长动能强化和通胀压力居高不下,澳洲联储或将调整其宽松政策节奏,这种相对鹰派的立场将为澳元汇率提供支撑。 其次,中美贸易紧张局势的缓和以及美国与其他亚洲国家达成贸易协定的可能性上升,有望支撑亚太地区的经济增长。作为以亚洲为主要出口市场的大宗商品出口国,
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将从区域经济稳定中获益,这对澳元汇率构成利好。从全球范围来看,若美国能与更多贸易伙伴达成协议,全球贸易紧张态势或将进一步缓解。这可能导致传统避险货币瑞士法郎(CHF)走弱——该货币此前因美国政策不确定性及相关避险需求而持续走强。基于此,我们短期内尤其看好澳元兑瑞士法郎(AUD/CHF)的汇率走势(图2.1)。 第三,
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机构投资者(尤其是养老基金)在美国股票和债券中配置了大量资金。对于以澳元为基准货币的
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金管理人而言,美元贬值会降低其美元资产的投资收益。因此,货币对冲对于重仓美元资产的投资者至关重要。鉴于美元汇率与美国国债收益率长期呈现正相关关系(图2.2),美元走弱往往会导致收益率下降,从而推高债券价格。换言之,美国国债本身具备一定的货币对冲属性。相比之下,美元汇率与美国股票的相关性较弱,这意味着美元指数下跌会显著影响以澳元计价的美国股票投资收益。鉴于我们预计美元短期内将持续走弱,更多
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投资者可能采取货币对冲策略,这将进一步支撑澳元兑美元汇率走强。 图2.1:澳元兑瑞郎 来源:路孚特,TradingKey 图2.2:美元指数和美国10年期国债收益率 来源:路孚特,TradingKey 3. 澳元兑美元中期(3-12个月)展望 短期来看,我们预计特朗普将与更多国家展开谈判,这可能会暂时缓解全球贸易紧张局势。然而,我们认为高关税政策和反复无常的外交策略仍将是特朗普执政的显著特征,因此贸易争端难以得到根本解决。中期而言(3-12个月),不断升级的全球贸易冲突或将拖累美国经济,并产生全球连锁反应。在此期间,美元作为避险货币预计将走强,而澳元兑美元汇率可能先冲高见顶,随后转入下行通道。 * 如需了解更多支持我们外汇市场观点的经济形势与展望,请参阅下文宏观经济章节。 4. 宏观经济 2022年5月至2023年11月期间,澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机,并保持失业率处于低位(图4.1)。尽管2024年前三季度
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经济增长显著放缓,但去年末以来的数据显示经济已出现复苏迹象(图4.2)。这一复苏主要得益于就业市场的强劲增长和通胀回落,二者共同推动了实际可支配收入的提升(图4.3),进而支撑了私人消费的逐步回暖。收入增长的积极影响不仅体现在消费增加上,也反映在储蓄率的回升——家庭储蓄率从去年底的3.9%升至当前的5.2%(逐步接近疫情前水平)。更高的储蓄率为中长期消费持续增长和经济稳定奠定了坚实基础。 过去一年,在澳洲联储将政策利率维持在4.35%的高位背景下,该国通胀水平持续回落。但自今年初该央行开启降息周期以来,CPI下行趋势明显受阻。尤其值得注意的是,澳洲联储重点监测的核心CPI在最新公布的4月数据中呈现回升态势(图4.4)。展望未来,随着经济持续复苏和内需回暖,
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再通胀风险预计将日益凸显。尽管澳洲联储在5月议息会议上释放鸽派信号,但我们认为,在通胀回升与经济复苏并行的背景下,该央行将放缓降息节奏,预计年底前仅会再实施1-2次降息。 图4.1:澳洲联储政策利率与CPI走势(%) 来源:路孚特,TradingKey 图4.2:
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实际GDP增速(同比,%) 来源:路孚特,TradingKey 图4.3:
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可支配收入(十亿澳元) 来源:路孚特,TradingKey 图4.4:
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经济复苏势头增强,加之澳洲联储(RBA)放缓降息步伐,预计将推动澳元兑美元汇率上行。就业市场的强劲增长显著提升了居民可支配收入,有效拉动私人消费等内需领域持续回暖。与此同时,在经济反弹与降息周期启动的共同作用下,核心CPI等通胀指标已呈现回升迹象。展望未来,随着经济增长动能强化和通胀压力居高不下,澳洲联储或将调整其宽松政策节奏,这种相对鹰派的立场将为澳元汇率提供支撑。 其次,中美贸易紧张局势的缓和以及美国与其他亚洲国家达成贸易协定的可能性上升,有望支撑亚太地区的经济增长。作为以亚洲为主要出口市场的大宗商品出口国,
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机构投资者(尤其是养老基金)在美国股票和债券中配置了大量资金。对于以澳元为基准货币的
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金管理人而言,美元贬值会降低其美元资产的投资收益。因此,货币对冲对于重仓美元资产的投资者至关重要。鉴于美元汇率与美国国债收益率长期呈现正相关关系(图2.2),美元走弱往往会导致收益率下降,从而推高债券价格。换言之,美国国债本身具备一定的货币对冲属性。相比之下,美元汇率与美国股票的相关性较弱,这意味着美元指数下跌会显著影响以澳元计价的美国股票投资收益。鉴于我们预计美元短期内将持续走弱,更多
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投资者可能采取货币对冲策略,这将进一步支撑澳元兑美元汇率走强。 图2.1:澳元兑瑞郎 来源:路孚特,TradingKey 图2.2:美元指数和美国10年期国债收益率 来源:路孚特,TradingKey 3. 澳元兑美元中期(3-12个月)展望 短期来看,我们预计特朗普将与更多国家展开谈判,这可能会暂时缓解全球贸易紧张局势。然而,我们认为高关税政策和反复无常的外交策略仍将是特朗普执政的显著特征,因此贸易争端难以得到根本解决。中期而言(3-12个月),不断升级的全球贸易冲突或将拖累美国经济,并产生全球连锁反应。在此期间,美元作为避险货币预计将走强,而澳元兑美元汇率可能先冲高见顶,随后转入下行通道。 * 如需了解更多支持我们外汇市场观点的经济形势与展望,请参阅下文宏观经济章节。 4. 宏观经济 2022年5月至2023年11月期间,澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机,并保持失业率处于低位(图4.1)。尽管2024年前三季度
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经济增长显著放缓,但去年末以来的数据显示经济已出现复苏迹象(图4.2)。这一复苏主要得益于就业市场的强劲增长和通胀回落,二者共同推动了实际可支配收入的提升(图4.3),进而支撑了私人消费的逐步回暖。收入增长的积极影响不仅体现在消费增加上,也反映在储蓄率的回升——家庭储蓄率从去年底的3.9%升至当前的5.2%(逐步接近疫情前水平)。更高的储蓄率为中长期消费持续增长和经济稳定奠定了坚实基础。 过去一年,在澳洲联储将政策利率维持在4.35%的高位背景下,该国通胀水平持续回落。但自今年初该央行开启降息周期以来,CPI下行趋势明显受阻。尤其值得注意的是,澳洲联储重点监测的核心CPI在最新公布的4月数据中呈现回升态势(图4.4)。展望未来,随着经济持续复苏和内需回暖,
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再通胀风险预计将日益凸显。尽管澳洲联储在5月议息会议上释放鸽派信号,但我们认为,在通胀回升与经济复苏并行的背景下,该央行将放缓降息节奏,预计年底前仅会再实施1-2次降息。 图4.1:澳洲联储政策利率与CPI走势(%) 来源:路孚特,TradingKey 图4.2:
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实际GDP增速(同比,%) 来源:路孚特,TradingKey 图4.3:
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经济复苏势头增强,加之澳洲联储(RBA)放缓降息步伐,预计将推动澳元兑美元汇率上行。就业市场的强劲增长显著提升了居民可支配收入,有效拉动私人消费等内需领域持续回暖。与此同时,在经济反弹与降息周期启动的共同作用下,核心CPI等通胀指标已呈现回升迹象。展望未来,随着经济增长动能强化和通胀压力居高不下,澳洲联储或将调整其宽松政策节奏,这种相对鹰派的立场将为澳元汇率提供支撑。 其次,中美贸易紧张局势的缓和以及美国与其他亚洲国家达成贸易协定的可能性上升,有望支撑亚太地区的经济增长。作为以亚洲为主要出口市场的大宗商品出口国,
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机构投资者(尤其是养老基金)在美国股票和债券中配置了大量资金。对于以澳元为基准货币的
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投资者可能采取货币对冲策略,这将进一步支撑澳元兑美元汇率走强。 图2.1:澳元兑瑞郎 来源:路孚特,TradingKey 图2.2:美元指数和美国10年期国债收益率 来源:路孚特,TradingKey 3. 澳元兑美元中期(3-12个月)展望 短期来看,我们预计特朗普将与更多国家展开谈判,这可能会暂时缓解全球贸易紧张局势。然而,我们认为高关税政策和反复无常的外交策略仍将是特朗普执政的显著特征,因此贸易争端难以得到根本解决。中期而言(3-12个月),不断升级的全球贸易冲突或将拖累美国经济,并产生全球连锁反应。在此期间,美元作为避险货币预计将走强,而澳元兑美元汇率可能先冲高见顶,随后转入下行通道。 * 如需了解更多支持我们外汇市场观点的经济形势与展望,请参阅下文宏观经济章节。 4. 宏观经济 2022年5月至2023年11月期间,澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机,并保持失业率处于低位(图4.1)。尽管2024年前三季度
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经济增长显著放缓,但去年末以来的数据显示经济已出现复苏迹象(图4.2)。这一复苏主要得益于就业市场的强劲增长和通胀回落,二者共同推动了实际可支配收入的提升(图4.3),进而支撑了私人消费的逐步回暖。收入增长的积极影响不仅体现在消费增加上,也反映在储蓄率的回升——家庭储蓄率从去年底的3.9%升至当前的5.2%(逐步接近疫情前水平)。更高的储蓄率为中长期消费持续增长和经济稳定奠定了坚实基础。 过去一年,在澳洲联储将政策利率维持在4.35%的高位背景下,该国通胀水平持续回落。但自今年初该央行开启降息周期以来,CPI下行趋势明显受阻。尤其值得注意的是,澳洲联储重点监测的核心CPI在最新公布的4月数据中呈现回升态势(图4.4)。展望未来,随着经济持续复苏和内需回暖,
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06-16 19:49
地缘政治的新战场?特朗普削减预算限制这一数据,中国正评估潜在干扰
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想使用并理解这些数据将变得更复杂”。
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战略政策研究所上月也指出,美国在科研数据和信息共享方面的削减将波及包括欧洲、
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在内的合作伙伴,影响领域包括天文学、物理学、公共健康与气象监测等。 不仅是美国,中国在数据公开方面的收紧也引发关注。近年来,中国限制包括企业注册信息、债券市场交易、官员简历及学术论文等在内的敏感数据获取渠道,令经济学家、智库、金融分析师等感到掣肘。 2023年,中国本土数据服务商万得资讯(Wind)停止向海外客户提供地方企业的详细信息。与此同时,国家安全部多次警告称,外国组织通过软件、非政府组织以及不知情的中国公民收集有关粮食生产、地理和天气模式等敏感数据。 尽管如此,中美在科学研究领域依然保有合作传统。中国与美国多个联邦科研机构(包括NOAA)在过去有过长期合作,并在2023年续签最初于1979年签署的科学合作条约。中国研究人员也曾高度评价美方数据的准确性与覆盖范围。2017年,中国气象局称,美国的气象预测数据在全球范围内属于最优秀之列。
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06-16 19:41
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大宗商品出口行业的受益将提振澳元;第三,市场对美元指数持续走低的担忧加剧,促使
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机构投资者(尤其是养老基金)加大货币对冲力度,进一步推动澳元升值。短期来看,特朗普与多国的谈判可能暂时缓和全球贸易紧张局势。但我们认为高关税政策和反复无常的外交策略将成为特朗普执政的鲜明特征,贸易争端难以得到根本性解决。中期(3-12个月)来看,全球贸易冲突升级将拖累美国经济,并产生连锁反应冲击全球市场。届时美元作为避险货币或将走强,澳元兑美元汇率可能见顶回落。 来源:TradingKey * 投资者可以通过被动基金(如ETF)、主动基金、金融衍生品(如期货、期权和掉期)、差价合约和点差交易直接或间接投资于外汇市场。 1. 澳元兑美元近期走势分析 今年4月7日触及0.601低点后,澳元兑美元汇率开启反弹。4月与5月的上涨驱动因素存在显著差异:4月澳元走强主要受外部因素推动——美国加征关税措施出台、美联储独立性遭质疑及美债市场动荡引发美元抛售,进而提振澳元(图1)。进入5月后,汇率在内外因素共同支撑下呈现稳健的上涨态势:5月8日英美达成贸易协议、5月12日中美贸易紧张局势缓和,提振了市场风险偏好;加之5月15日公布的澳洲强劲就业数据及5月28日超预期的通胀数据,均为澳元提供了进一步支撑。 图1:澳元/美元汇率与美元指数走势 来源:路孚特,TradingKey 2. 澳元兑美元短期(0-3个月)展望 展望未来,我们认为澳元兑美元在短期内(0-3个月)仍有进一步上涨的空间。这一观点主要基于以下三个关键因素: 首先,
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经济复苏势头增强,加之澳洲联储(RBA)放缓降息步伐,预计将推动澳元兑美元汇率上行。就业市场的强劲增长显著提升了居民可支配收入,有效拉动私人消费等内需领域持续回暖。与此同时,在经济反弹与降息周期启动的共同作用下,核心CPI等通胀指标已呈现回升迹象。展望未来,随着经济增长动能强化和通胀压力居高不下,澳洲联储或将调整其宽松政策节奏,这种相对鹰派的立场将为澳元汇率提供支撑。 其次,中美贸易紧张局势的缓和以及美国与其他亚洲国家达成贸易协定的可能性上升,有望支撑亚太地区的经济增长。作为以亚洲为主要出口市场的大宗商品出口国,
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将从区域经济稳定中获益,这对澳元汇率构成利好。从全球范围来看,若美国能与更多贸易伙伴达成协议,全球贸易紧张态势或将进一步缓解。这可能导致传统避险货币瑞士法郎(CHF)走弱——该货币此前因美国政策不确定性及相关避险需求而持续走强。基于此,我们短期内尤其看好澳元兑瑞士法郎(AUD/CHF)的汇率走势(图2.1)。 第三,
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机构投资者(尤其是养老基金)在美国股票和债券中配置了大量资金。对于以澳元为基准货币的
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金管理人而言,美元贬值会降低其美元资产的投资收益。因此,货币对冲对于重仓美元资产的投资者至关重要。鉴于美元汇率与美国国债收益率长期呈现正相关关系(图2.2),美元走弱往往会导致收益率下降,从而推高债券价格。换言之,美国国债本身具备一定的货币对冲属性。相比之下,美元汇率与美国股票的相关性较弱,这意味着美元指数下跌会显著影响以澳元计价的美国股票投资收益。鉴于我们预计美元短期内将持续走弱,更多
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投资者可能采取货币对冲策略,这将进一步支撑澳元兑美元汇率走强。 图2.1:澳元兑瑞郎 来源:路孚特,TradingKey 图2.2:美元指数和美国10年期国债收益率 来源:路孚特,TradingKey 3. 澳元兑美元中期(3-12个月)展望 短期来看,我们预计特朗普将与更多国家展开谈判,这可能会暂时缓解全球贸易紧张局势。然而,我们认为高关税政策和反复无常的外交策略仍将是特朗普执政的显著特征,因此贸易争端难以得到根本解决。中期而言(3-12个月),不断升级的全球贸易冲突或将拖累美国经济,并产生全球连锁反应。在此期间,美元作为避险货币预计将走强,而澳元兑美元汇率可能先冲高见顶,随后转入下行通道。 * 如需了解更多支持我们外汇市场观点的经济形势与展望,请参阅下文宏观经济章节。 4. 宏观经济 2022年5月至2023年11月期间,澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机,并保持失业率处于低位(图4.1)。尽管2024年前三季度
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经济增长显著放缓,但去年末以来的数据显示经济已出现复苏迹象(图4.2)。这一复苏主要得益于就业市场的强劲增长和通胀回落,二者共同推动了实际可支配收入的提升(图4.3),进而支撑了私人消费的逐步回暖。收入增长的积极影响不仅体现在消费增加上,也反映在储蓄率的回升——家庭储蓄率从去年底的3.9%升至当前的5.2%(逐步接近疫情前水平)。更高的储蓄率为中长期消费持续增长和经济稳定奠定了坚实基础。 过去一年,在澳洲联储将政策利率维持在4.35%的高位背景下,该国通胀水平持续回落。但自今年初该央行开启降息周期以来,CPI下行趋势明显受阻。尤其值得注意的是,澳洲联储重点监测的核心CPI在最新公布的4月数据中呈现回升态势(图4.4)。展望未来,随着经济持续复苏和内需回暖,
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再通胀风险预计将日益凸显。尽管澳洲联储在5月议息会议上释放鸽派信号,但我们认为,在通胀回升与经济复苏并行的背景下,该央行将放缓降息节奏,预计年底前仅会再实施1-2次降息。 图4.1:澳洲联储政策利率与CPI走势(%) 来源:路孚特,TradingKey 图4.2:
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实际GDP增速(同比,%) 来源:路孚特,TradingKey 图4.3:
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可支配收入(十亿澳元) 来源:路孚特,TradingKey 图4.4:
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经济增速回升叠加央行放缓降息节奏,有望支撑澳元走强;其次,关税摩擦的短期改善将利好亚太地区经济增长,
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经济复苏势头增强,加之澳洲联储(RBA)放缓降息步伐,预计将推动澳元兑美元汇率上行。就业市场的强劲增长显著提升了居民可支配收入,有效拉动私人消费等内需领域持续回暖。与此同时,在经济反弹与降息周期启动的共同作用下,核心CPI等通胀指标已呈现回升迹象。展望未来,随着经济增长动能强化和通胀压力居高不下,澳洲联储或将调整其宽松政策节奏,这种相对鹰派的立场将为澳元汇率提供支撑。 其次,中美贸易紧张局势的缓和以及美国与其他亚洲国家达成贸易协定的可能性上升,有望支撑亚太地区的经济增长。作为以亚洲为主要出口市场的大宗商品出口国,
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投资者可能采取货币对冲策略,这将进一步支撑澳元兑美元汇率走强。 图2.1:澳元兑瑞郎 来源:路孚特,TradingKey 图2.2:美元指数和美国10年期国债收益率 来源:路孚特,TradingKey 3. 澳元兑美元中期(3-12个月)展望 短期来看,我们预计特朗普将与更多国家展开谈判,这可能会暂时缓解全球贸易紧张局势。然而,我们认为高关税政策和反复无常的外交策略仍将是特朗普执政的显著特征,因此贸易争端难以得到根本解决。中期而言(3-12个月),不断升级的全球贸易冲突或将拖累美国经济,并产生全球连锁反应。在此期间,美元作为避险货币预计将走强,而澳元兑美元汇率可能先冲高见顶,随后转入下行通道。 * 如需了解更多支持我们外汇市场观点的经济形势与展望,请参阅下文宏观经济章节。 4. 宏观经济 2022年5月至2023年11月期间,澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机,并保持失业率处于低位(图4.1)。尽管2024年前三季度
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经济增长显著放缓,但去年末以来的数据显示经济已出现复苏迹象(图4.2)。这一复苏主要得益于就业市场的强劲增长和通胀回落,二者共同推动了实际可支配收入的提升(图4.3),进而支撑了私人消费的逐步回暖。收入增长的积极影响不仅体现在消费增加上,也反映在储蓄率的回升——家庭储蓄率从去年底的3.9%升至当前的5.2%(逐步接近疫情前水平)。更高的储蓄率为中长期消费持续增长和经济稳定奠定了坚实基础。 过去一年,在澳洲联储将政策利率维持在4.35%的高位背景下,该国通胀水平持续回落。但自今年初该央行开启降息周期以来,CPI下行趋势明显受阻。尤其值得注意的是,澳洲联储重点监测的核心CPI在最新公布的4月数据中呈现回升态势(图4.4)。展望未来,随着经济持续复苏和内需回暖,
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再通胀风险预计将日益凸显。尽管澳洲联储在5月议息会议上释放鸽派信号,但我们认为,在通胀回升与经济复苏并行的背景下,该央行将放缓降息节奏,预计年底前仅会再实施1-2次降息。 图4.1:澳洲联储政策利率与CPI走势(%) 来源:路孚特,TradingKey 图4.2:
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机构投资者(尤其是养老基金)在美国股票和债券中配置了大量资金。对于以澳元为基准货币的
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投资者可能采取货币对冲策略,这将进一步支撑澳元兑美元汇率走强。 图2.1:澳元兑瑞郎 来源:路孚特,TradingKey 图2.2:美元指数和美国10年期国债收益率 来源:路孚特,TradingKey 3. 澳元兑美元中期(3-12个月)展望 短期来看,我们预计特朗普将与更多国家展开谈判,这可能会暂时缓解全球贸易紧张局势。然而,我们认为高关税政策和反复无常的外交策略仍将是特朗普执政的显著特征,因此贸易争端难以得到根本解决。中期而言(3-12个月),不断升级的全球贸易冲突或将拖累美国经济,并产生全球连锁反应。在此期间,美元作为避险货币预计将走强,而澳元兑美元汇率可能先冲高见顶,随后转入下行通道。 * 如需了解更多支持我们外汇市场观点的经济形势与展望,请参阅下文宏观经济章节。 4. 宏观经济 2022年5月至2023年11月期间,澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机,并保持失业率处于低位(图4.1)。尽管2024年前三季度
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经济增长显著放缓,但去年末以来的数据显示经济已出现复苏迹象(图4.2)。这一复苏主要得益于就业市场的强劲增长和通胀回落,二者共同推动了实际可支配收入的提升(图4.3),进而支撑了私人消费的逐步回暖。收入增长的积极影响不仅体现在消费增加上,也反映在储蓄率的回升——家庭储蓄率从去年底的3.9%升至当前的5.2%(逐步接近疫情前水平)。更高的储蓄率为中长期消费持续增长和经济稳定奠定了坚实基础。 过去一年,在澳洲联储将政策利率维持在4.35%的高位背景下,该国通胀水平持续回落。但自今年初该央行开启降息周期以来,CPI下行趋势明显受阻。尤其值得注意的是,澳洲联储重点监测的核心CPI在最新公布的4月数据中呈现回升态势(图4.4)。展望未来,随着经济持续复苏和内需回暖,
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再通胀风险预计将日益凸显。尽管澳洲联储在5月议息会议上释放鸽派信号,但我们认为,在通胀回升与经济复苏并行的背景下,该央行将放缓降息节奏,预计年底前仅会再实施1-2次降息。 图4.1:澳洲联储政策利率与CPI走势(%) 来源:路孚特,TradingKey 图4.2:
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实际GDP增速(同比,%) 来源:路孚特,TradingKey 图4.3:
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可支配收入(十亿澳元) 来源:路孚特,TradingKey 图4.4:
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投资者可能采取货币对冲策略,这将进一步支撑澳元兑美元汇率走强。 图2.1:澳元兑瑞郎 来源:路孚特,TradingKey 图2.2:美元指数和美国10年期国债收益率 来源:路孚特,TradingKey 3. 澳元兑美元中期(3-12个月)展望 短期来看,我们预计特朗普将与更多国家展开谈判,这可能会暂时缓解全球贸易紧张局势。然而,我们认为高关税政策和反复无常的外交策略仍将是特朗普执政的显著特征,因此贸易争端难以得到根本解决。中期而言(3-12个月),不断升级的全球贸易冲突或将拖累美国经济,并产生全球连锁反应。在此期间,美元作为避险货币预计将走强,而澳元兑美元汇率可能先冲高见顶,随后转入下行通道。 * 如需了解更多支持我们外汇市场观点的经济形势与展望,请参阅下文宏观经济章节。 4. 宏观经济 2022年5月至2023年11月期间,澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机,并保持失业率处于低位(图4.1)。尽管2024年前三季度
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金管理人而言,美元贬值会降低其美元资产的投资收益。因此,货币对冲对于重仓美元资产的投资者至关重要。鉴于美元汇率与美国国债收益率长期呈现正相关关系(图2.2),美元走弱往往会导致收益率下降,从而推高债券价格。换言之,美国国债本身具备一定的货币对冲属性。相比之下,美元汇率与美国股票的相关性较弱,这意味着美元指数下跌会显著影响以澳元计价的美国股票投资收益。鉴于我们预计美元短期内将持续走弱,更多
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投资者可能采取货币对冲策略,这将进一步支撑澳元兑美元汇率走强。 图2.1:澳元兑瑞郎 来源:路孚特,TradingKey 图2.2:美元指数和美国10年期国债收益率 来源:路孚特,TradingKey 3. 澳元兑美元中期(3-12个月)展望 短期来看,我们预计特朗普将与更多国家展开谈判,这可能会暂时缓解全球贸易紧张局势。然而,我们认为高关税政策和反复无常的外交策略仍将是特朗普执政的显著特征,因此贸易争端难以得到根本解决。中期而言(3-12个月),不断升级的全球贸易冲突或将拖累美国经济,并产生全球连锁反应。在此期间,美元作为避险货币预计将走强,而澳元兑美元汇率可能先冲高见顶,随后转入下行通道。 * 如需了解更多支持我们外汇市场观点的经济形势与展望,请参阅下文宏观经济章节。 4. 宏观经济 2022年5月至2023年11月期间,澳洲储备银行成功实施了加息周期——在有效抑制通胀的同时避免了经济危机,并保持失业率处于低位(图4.1)。尽管2024年前三季度
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经济增长显著放缓,但去年末以来的数据显示经济已出现复苏迹象(图4.2)。这一复苏主要得益于就业市场的强劲增长和通胀回落,二者共同推动了实际可支配收入的提升(图4.3),进而支撑了私人消费的逐步回暖。收入增长的积极影响不仅体现在消费增加上,也反映在储蓄率的回升——家庭储蓄率从去年底的3.9%升至当前的5.2%(逐步接近疫情前水平)。更高的储蓄率为中长期消费持续增长和经济稳定奠定了坚实基础。 过去一年,在澳洲联储将政策利率维持在4.35%的高位背景下,该国通胀水平持续回落。但自今年初该央行开启降息周期以来,CPI下行趋势明显受阻。尤其值得注意的是,澳洲联储重点监测的核心CPI在最新公布的4月数据中呈现回升态势(图4.4)。展望未来,随着经济持续复苏和内需回暖,
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再通胀风险预计将日益凸显。尽管澳洲联储在5月议息会议上释放鸽派信号,但我们认为,在通胀回升与经济复苏并行的背景下,该央行将放缓降息节奏,预计年底前仅会再实施1-2次降息。 图4.1:澳洲联储政策利率与CPI走势(%) 来源:路孚特,TradingKey 图4.2:
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实际GDP增速(同比,%) 来源:路孚特,TradingKey 图4.3:
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可支配收入(十亿澳元) 来源:路孚特,TradingKey 图4.4:
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CPI(同比,%) 来源:路孚特,TradingKey 原文链接
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