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在与特朗普政府的关税谈判中，日本执政党不愿讨论进口美国大米

年，日本国内大米减产导致价格上涨，推动消费者对进口大米的需求上升。但自民党面临夏季参议院选举，代表农业地区的选区可能决定选举结果。 “如果他们动大米，自民党政府就会垮台，”一名代表农民的自民党议员紧张地说。不过，自民党也意识到，在关税谈判中不可能限制所有农林水产品，自民党已将“所有农林水产品”这一措辞从食品安全决议的初稿中删除。 4月25日，森山表示愿意扩大进口美国玉米和大豆。但他明确表示不能碰大米这一日本主食。根据农业省2020年的人口普查，大约有70万个农业经营组织在日本种植大米。而种植大豆的只有5万个，种玉米的数量更少。代表农民利益的自民党议员希望提高国家的自给率，以确保在紧急情况下食品供应稳定。他们表示，大米进口激增可能长期损害农民生计，并减少国内产量。农业大臣江藤也与反对扩大进口美国大米的一方立场一致。 “我严重怀疑这是否能缓解人们对未来的担忧，”他说。这场争论并非首次出现。日本一直到1995年才取消战时对大米流通和价格的管控。之后政府转而实行储备制度，但这个制度未能阻止今年出现的供应问题。 2022年俄罗斯入侵乌克兰引发谷物价格大涨后，自民党农业派系开始强调“食品安全”。去年10月，森山成立了直属于自民党总裁的食品安全委员会。获得农业票支持的议员希望以食品安全为名增加政府支出。4月11日，森山向石破提交了一项要求为新的食品与农业计划单独设立预算的决议。日本农林水产省每个财政年度通常获得约2.2万亿日元（约合152亿美元）预算。决议称，还需进一步支出，以支持扩大农场规模以降低成本和推广数字技术等措施。一名自民党高层表示，这笔支出在未来五年应超过10万亿日元。与此同时，也有其他人反对将增加进口美国大米视为禁忌。 “一国优先保护汽车产业是理所当然的，”一名有内阁经验人士说，“但农业不应被视为不可触碰的领域。” 来源：加美财经

加美财经05-07 00:00

销量稳居全球第一！“领头羊”佳贝艾特领跑羊奶粉行业的3个关键点

羊奶粉销量与销售额全球第一。全球领先的消费者研究与零售监测公司尼尔森IQ（NielsenIQ）数据也显示：2024年佳贝艾特在中国进口婴幼童羊奶粉市场销售量份额及销售额份额均高达84%。据此，佳贝艾特已连续7年在中国进口婴幼童羊奶粉市场份额超6成，“领头羊”地位持续稳固。据澳优业绩公告显示：2024年，佳贝艾特实现收入约人民币36.99亿元，同比增长12.7%。在婴配市场调整周期之中，佳贝艾特聚焦产品研发、品牌沟通、渠道生态建设以及公益实践持续发力，携手全行业共探高质量发展新范式。双料认证既凸显了澳优强化佳贝艾特“全球羊奶第一品牌”领先地位的显著成效，更有力印证了市场对羊奶营养优势以及佳贝艾特品牌的持续信赖与认可。聚焦科研创新多维夯实“第一品牌”护城河科研创新是引领婴配行业高质量发展的第一动力。在澳优“科技引领，共享全球”理念驱动下，佳贝艾特多年来坚持深耕羊奶营养与母乳营养研究，持续挖掘羊奶营养宝藏。截至2024年，佳贝艾特针对羊奶科研相关的论文发表数量位居羊奶粉品牌第一；不仅在行业内率先斩获“中国专利奖优秀奖”，填补了羊奶行业在中国专利奖方面的空白，更通过45项羊奶研究、81项产品卖点实证，验证了羊奶相关营养素的优势和佳贝艾特产品的喂养效果，相关研究成果均面向行业开放引用，为羊奶粉行业升阶发展贡献企业力量。以消费者为中心，佳贝艾特聚焦新生代父母精细化喂养需求，充分发挥“全球羊奶科研领军者”硬实力，2024年重磅推出了晶绽、晶萃悦白、悦启、悦白铂晶版四款婴配羊奶粉，创下“同年连发四大婴配新品”的行业历史。今年，焕新升级的大单品佳贝艾特悦白聚焦“好吸收”和“更低敏”，不仅升级了中国母乳中含量更高的“OPL结构脂”和致敏β-乳球蛋白含量更低的“安敏源”乳清蛋白，更以最新临床证明悦白“5大好吸收”，堪称“奶粉界吸收力天花板”，核心优势进一步提升。 △佳贝艾特产品矩阵坚持科研创新的同时，佳贝艾特羊奶产业链优势也不断加强。得益于澳优新建荷兰Pallas工厂，以及完成对荷兰羊奶酪公司Amalthea Group B.V.余下50%股份的收购，佳贝艾特新国标产品生产效率进一步加快，更实现了羊乳清这一核心原料供应的绝对优势地位，“全球羊奶第一品牌”护城河全面夯实。持续强化品牌建设与服务聚力成为消费者首选尽管婴配市场处于调整周期，但羊奶粉仍以配方数量占比达三成、销售额份额比例进一步提升等表现，展示出极强的发展韧性。随着羊奶粉“营养丰富、更好消化吸收、更低敏”等优势特点不断深入人心，越来越多新生代父母青睐羊奶粉。在此背景下，佳贝艾特除了用更好营养的产品满足消费者需求，也在持续强化品牌建设，提升消费者权益和服务体验。佳贝艾特通过一系列专项的传播沟通，持续面向消费者科普婴幼儿喂养难题，传递科学营养知识，助力母婴家庭科学喂养；同时持续提升会员运营效率，实现会员服务满意度的提升；在消费者福利方面，也通过焕新升级的佳贝艾特悦白，配备了“开罐扫码100%得红包”“每罐可扫码参与抽奖华为手机”“超值换购”等一系列消费者福利，为消费者创造更加超值的服务体验。《2024中国新生代妈妈奶粉喂养白皮书》、《2025婴配粉喂养趋势报告》等行业报告显示：佳贝艾特在羊奶粉品牌中认知度第一；上万名妈妈证言佳贝艾特羊奶粉喂养效果好；超400位行业营养专家亲测推荐，多方口碑强力印证了佳贝艾特是“消费者首选的羊奶粉品牌”。共建合作共赢新生态勇担“领头羊”责任担当作为羊奶行业“领头羊”，佳贝艾特坚持精耕渠道，携手合作伙伴共建合作共赢新生态。为共谋增长，佳贝艾特积极落实“一横一纵”策略，实现重点系统权重客户从300家增长至500多家；聚焦动销，携手渠道共创“领头羊联赛”、“品牌月”等系列营销专项；面向消费者，佳贝艾特携手渠道精耕场景活动、营养推广、门店服务等获客场景，为目标消费者带去更优的体验，也实现了品牌与渠道的合作共赢。谋求自身发展的同时，佳贝艾特也在积极践行“领头羊”的责任担当。除了深度参与“中国母婴健康成长万里行”、“妇幼营养科普嘉年华”等大型公益科普；佳贝艾特今年联合澳优基金会，在湖南省妇女儿童发展基金会指导下启动了2025“佳贝爱孕无忧”孕产妇心理健康公益行，以实际行动促进孕产妇身心健康，助力建设“生育友好型社会”。 △“佳贝爱孕无忧”孕产妇心理健康公益行启动仪式。凭借好吸收、更低敏及科研实证的喂养效果，佳贝艾特羊奶粉以“吸收好，营养更好”的核心优势及品牌营运管理的精进收获了全球消费者的青睐与喜爱，持续稳居“全球羊奶第一品牌”地位。未来，佳贝艾特将继续在澳优战略指引下，坚持高目标引领，以消费者为中心，聚焦“产品”“品牌”“渠道”三轮驱动、持续进化，引领行业高质量发展，用更好的羊奶营养每个家庭

金融界05-06 23:16

Block：暴跌 20%，逆风之下 “小角色” 更受伤

公司主要服务的中小商家和相对偏低收入的消费者，相比之下面临的冲击则是相对更高，抗风险能力更低。因此公司的业绩受上述宏观和政策逆风的影响弹性也是更大的。对后续前景不得不保持谨慎。唯一的 “好消息” 是，经过近期持续不断且幅度不小的下跌，公司当前不到$300 亿的市值，对应公司指引的 25 年 19 亿调整后经营利润不到 16x 估值。即便按税后，估值也不超过 20x。相比目前算得上很差的业绩表现，16x 可以说是匹配的且不便宜的。但在把预期和估值打低后，如果下半年或明年业绩趋势能有反转，也会带来更大的弹性。以下是关键图表：一、Square 板块二、Cash App 板块关键的经营数据上，截至本季度末Cash App 的月度活跃交易量为 5700 万次，同比增长已滑落到仅 2%，可见Cash App 的用户活跃度出现了明显的增长瓶颈。依靠平均单次交易金额仍有 10% 的增长，本季 Cash App 生态的流入金额仍保持了 12% 的增长。不过，一个普遍的黄金准则，量的增长大多数情况下比价的增长更健康。三、毛利润表现四、费用和盈利

海豚投研05-06 23:06

刷爆零售圈！于东来与刘强东联手，计划总投资12.5亿元，大项目来了，胖东来要加码做线上生意？

流仓储服务，不但极大满足和丰富全国各地消费者多渠道购物的需求，而且对提振整个消费市场具有重要意义。胖东来要加码做线上生意？此次于东来选择与刘强东联手，或意在解决胖东来线上销售的物流配送问题。去年年底，胖东来开通两个线上销售渠道，一是微信小程序线上商城购买方式：微信扫描二维码或搜索“胖东来”，点击进入线上商城。小程序包括了“东来优选超市”“东来优选茶叶”“胖东来百货”“胖东来电器线上购物”。二是抖音胖东来专营店购买方式：抖音扫描二维码或搜索“胖东来专营店”，点击进入店铺。胖东来强调，除了上述官方渠道外，其他账号均为山寨、假冒，提醒消费者不要上当。彼时，有业内人士指出，胖东来虽然在公告中说，将这些商品暂时调整为线上销售，但明显传递出一个积极的信号，即胖东来开始要加码做线上生意了。但线上零售面临的是全国市场，竞争更激烈，商品标准化、物流配送、售后服务，每一环都不简单。胖东来的优势在于严格品控与服务，在线上复制这些优势颇具挑战。尤其是生鲜品，保质期短、损耗大、运输要求高。实体零售想要突破地域限制，线上渠道是绕不开的一步。关键是怎么走，走多快。如今，似乎解决方案来了。 2024年胖东来销售额达169.64亿元过去一年，对永辉超市、步步高等头部商超启动帮扶，让这家河南零售巨头的人气高涨。2024年，胖东来许昌、新乡13家门店的全年累计销售额达169.64亿元。自2022年网络爆红至今，3年间胖东来的营收增长了近百亿。许昌市商务局数据显示，今年2月2日至4日，胖东来许昌地区总客流量为177.5万人次。2月2日当天，胖东来许昌地区日总销售额超过1亿元。而据河南省文旅厅数据，春节假期8天，全省营收上亿元的景区仅有2家。胖东来也因此被网友戏称为没有淡季的“6A级景区”，且这一现象正在愈演愈烈。2025年蛇年春节前后，胖东来多家门店外大排长龙。火爆的人气甚至带动了周边酒店房价上涨。于东来甚至在个人社交账号呼吁，许昌的宾馆行业不要无底线涨价，要挣合理的钱。 2月27日，许昌市政府工作报告明确2025年重点工作，其中提及，放大胖东来“引流效应”，推动线下实体、线上平台双向发力，将胖东来服务标准推广至商贸、餐饮、文旅等服务业领域，在全市营造“质量有保障、权益有保护”的诚信安全消费环境，努力把许昌打造成全国重要的特色消费目的地。帮扶企业导致胖东来销售损失约19亿元 4月8日晚，胖东来官方账号连发三文，回复拟起诉的三起网络侵权案件。其中在一则针对“躺平叔”的言论回复中，胖东来提及，其在2023年至2024年期间帮扶永辉超市、湖南步步高和江西嘉百乐企业，均为无偿帮扶，并自费投入很多人力、物力支持。在文章中，胖东来列出了帮扶调改三家企业的相关数据，包括帮扶企业时间、帮扶人数和相应费用。表格中写明，胖东来帮扶嘉百乐时借款3000万元，有60人参与帮扶，团队食宿和工资共有2000万元。帮扶步步高时，胖东来团队食宿和工资有1500万元。此外，胖东来从2024年6月至今，仍有15人帮扶永辉超市，其团队食宿和工资共计1800万元。胖东来称，无偿帮扶三家企业直接产生帮扶费用约8300万元。此外在帮扶中胖东来自有品牌成本价直接输出给帮扶企业，通过2024年数据统计和2025年的计划输出，整体销售损失约19亿元，毛利额损失约3.8亿元。

金融界05-06 21:46

海澜之家收盘下跌3.01%，滚动市盈率17.52倍，总市值386.62亿元

设计、智能生产、质量标准等核心优势，为消费者提供更具审美的产品，更为贴心的服务，不断提升定制业务核心竞争力。报告期内，公司荣获“全国服装行业质量领军企业”“企业标准‘领跑者’”“2024中国纺织服装品牌竞争力优势企业”等多项荣誉，持续夯实公司职业装领军地位。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入61.87亿元，同比0.16%；净利润9.35亿元，同比5.46%，销售毛利率46.62%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 54 海澜之家 17.52 17.91 2.15 386.62亿行业平均 27.45 26.66 2.44 52.25亿行业中值 21.41 27.11 1.81 30.13亿 1 酷特智能 -485.63 56.16 3.90 49.78亿 2 *ST摩登 -345.31 -25.93 2.87 16.10亿 3 欣龙控股 -222.51 -139.68 3.59 23.20亿 4 三夫户外 -213.14 -91.79 2.90 19.73亿 5 中胤时尚 -93.65 -94.34 3.20 31.34亿 6 华孚时尚 -50.56 -51.65 1.88 107.31亿 7 华升股份 -47.46 -47.27 5.80 23.32亿 8 欣贺股份 -45.08 -44.71 1.13 30.13亿 9 哈森股份 -42.16 -41.87 5.66 40.36亿 10 红蜻蜓 -35.80 -44.73 1.12 31.46亿 11 华纺股份 -33.19 -33.47 1.54 18.58亿

金融界05-06 19:26

一季度创下20次历史新高，中国黄金消费市场为何依旧火热？

部的武汉市，一家购物中心在节前三天里，消费者对投资金条和金币的需求激增，销量几乎增长三倍。 “随着金价下跌，我们推出了各种促销活动，总体销售额实现了显著增长，”该购物中心黄金和珠宝柜台负责人Cui Jiwang表示。 “我们通过线上直播推广，展示热门产品的图片和款式。目前，大约有15%到20%的顾客是在看了直播后到店选购的，”江苏常州市一家金店负责人Tan Yiying说。受高价影响，小克重黄金产品在中国越来越受欢迎，比如仅重0.3克的小金豆。 “尽管现在金价相对较高，但我们这些小克重、独特设计的产品依然很受欢迎，销量很好，”江苏盐城市一位黄金销售员Wen Zhuqin表示。小克重金条同样需求旺盛。位于中国南方深圳的知名黄金珠宝市场——水贝珠宝城最近人潮涌动，许多消费者都在购买轻量化金条。“我们的顾客在买金时更倾向于选择小克重的金条，尤其是5克或10克的金条，最近都供不应求，”水贝一位黄金销售员Xu Jiaqi说。许多消费者还选择将前几年购买的黄金卖出，赚取价差收益，还有一些人选择用旧黄金换新产品。 “金价从峰值下跌每克60到70元（约合8.25到9.63美元），但大多数人仍然觉得价格偏高。因此，目前以旧换新销售占据了主导地位，大约占我们总销售额的60%到70%，”常州市一家金店负责人You Meiyun表示。

风起05-06 18:42

爱美客(300896.SZ)一季度营利双降，“医美三剑客”集体面临转型阵痛

医美消费逐渐从线下诊所向电商直播渗透，消费者对玻尿酸等原料的认知趋于理性，行业“暴利神话”逐渐褪色。面对增长瓶颈，爱美客正通过多元化布局寻找突破口。研发投入方面，2024年支出3.04亿元，同比增长21.41%，占营收比重达10.04%，重点投向肉毒素、司美格鲁肽注射液（减肥适应症）等临床阶段项目，但产品上市仍需时间。对外并购成为短期策略，2025年3月以13.73亿元收购韩国再生医美企业REGEN 85%股权，获得其核心产品“艾塑菲”（童颜针）的全球分销网络，此举被视作进军海外市场的关键一步，但高达1344%的溢价率引发市场对商誉风险的担忧。此外，公司推出体重管理产品“超模丸”，尝试切入大健康领域，试图复制GLP-1类药物的市场热度，但消费品赛道与医疗器械的运营逻辑差异或将带来挑战。行业层面，“医美三剑客”集体面临转型阵痛。华熙生物2024年净利润暴跌70%，转向合成生物技术寻求突破；昊海生科以低价策略下沉市场；爱美客则坚守高毛利路线，等待新品周期。三者市值总和从巅峰期的近4000亿元缩水至不足千亿元，反映出资本市场对医美行业估值逻辑的重构。玻尿酸市场的天花板是否已现？短期来看，监管趋严、竞争白热化与消费理性化确实压缩了传统产品的增长空间。但长期而言，爱美客在再生材料、减重药物等领域的布局若能成功商业化，或能打开新的增长曲线。其国际化尝试虽处于初期（2024年海外收入仅158万元），但借助REGEN在34国的资质，欧美市场的拓展值得关注。行业洗牌期，技术迭代与合规能力将成为下一阶段竞争的关键变量。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-06 17:17

【深度分析】欧元区：欧元兑美元短期展望——一个字“涨”；二个字“再涨”；三个字“继续涨”

制欧元区经济前景。需求端来看，年初以来消费者信心持续恶化（图4.1），导致生产端表现疲弱。虽然2月工业生产环比微幅改善，但领先指标ZEW经济景气指数4月已降至-18.5（图4.2）。此外4月制造业PMI虽超预期但仍处50枯荣线下方，服务业PMI则再度回落至收缩区间。图4.1：消费者信心指数数据来源：路孚特，TradingKey 图4.2：工业生产与ZEW经济景气指数数据来源：路孚特，TradingKey 展望未来，特朗普关税政策对欧元区经济威胁最大。4月2日美国宣布对欧盟实施对等关税后，欧盟在准备反制措施的同时正积极寻求谈判。若美欧关税螺旋升级，欧洲经济将雪上加霜。IMF在2025年4月预测中将欧元区2025年实际GDP增速较2024年10月预测下调0.4个百分点至0.8%（图4.3）。图4.3：IMF实际GDP预测（%）数据来源：路孚特，TradingKey 通胀与货币政策方面，年初以来整体CPI与核心CPI持续回落（图4.4）。工资增速也从2024年一季度5.3%的峰值放缓至四季度的4.1%。这种通胀-工资双降格局将推动欧央行在未来几个季度延续降息（图4.5）。图4.4：CPI同比（%）数据来源：路孚特，TradingKey 图4.5：欧洲央行政策利率（%）数据来源：路孚特，TradingKey 财政政策方面，在欧元区政府预算占GDP比重连续数年收缩后（图4.6），面对经济逆风欧洲各国政府既有能力也有意愿通过扩大支出来稳定增长。图4.6：欧元区政府预算占GDP比重（%）数据来源：路孚特，TradingKey 原文链接

TradingKey05-06 16:38

黄金暴涨100美元后又冲刺3400大关！澳新银行：回调创造重返3600的诱人机会

管金价创新高，回收金供应依然疲软，表明消费者仍在持有，期待后市上涨。结论：澳新银行继续看多黄金，认为3000–3200美元是关键支撑区，预计在这一价位新一轮投资需求将涌现，驱动力来自持续的宏观不确定性、宽松的政策预期和有利的实际利率环境。

风起05-06 15:30

泉果基金调研韦尔股份

在持续升级，多摄模组成为行业标配，以及消费者对高画质成像、多样化影像表现及创新功能的更高追求，都持续推动着手机CIS市场的增长。公司积极推进产品结构优化及供应链结构优化，持续强化高端智能手机CIS市场竞争，同时也将加大研发投入，也即将发布一系列不同规格的产品，进一步扩大产品的应用范围，努力提升市场份额及自身核心竞争力。问题五：公司最新发布的OV50X有什么看点？什么时候量产？答：OV50X是公司近期推出的一款5000万像素的传感器，采用1英寸光学格式，像素尺寸为1.6微米，专为旗舰智能手机设计，具备在单次曝光下拍摄高动态范围（HDR）视频、优异的弱光性能、快速自动对焦及高帧率的功能。该传感器拥有手机行业中的超高动态范围，采用第二代Lofic电容，单次曝光HDR扩展至接近110db，可实现电影级视频拍摄。OV50X现已出样，将于2025年第三季度投入量产。问题六：公司如何看待新兴市场/物联网行业的发展趋势，公司在该领域有什么相关布局？答：2024年，公司图像传感器业务来源于新兴市场/物联网的收入实现约7.60亿元，同比增速达到42.37%。未来，预计增长较快的是运动相机和视频相机，这主要得益于此类摄影器材需求的增加，以及公司市场份额的增长。另外，我们认为AR/VR也具备高速增长的潜力。全球科技巨头正在对AR/VR价值链（包括硬件、软件、内容及应用程序）积极投资。AR/VR正从技术验证期进入规模化渗透期，智能眼镜也迎来质变节点。根据IDC预测，2025年全球智能眼镜市场预计出货1,205万台，同比增长18.3%。 CIS广泛应用于以AR/VR等为代表的新兴市场，以实现摄影及传感功能，作为连接虚拟与现实的眼睛，是AR/VR领域的核心芯片，在AR/VR市场的快速发展势头下将迎来新的成长。除了CIS以外，公司CameraCubeChip、LCOS、显示芯片、电源管理芯片等产品均已运用在AR/VR领域，单机可提供的价值量持续提升。问题七：公司的整体毛利率还有提升空间吗？答：2024年，公司全年综合毛利率为29.36%，同比提升7.74个百分点。2025年第一季度，毛利率持续改善，实现综合毛利率31.03%，同比提升3.14个百分点，环比提升2.05个百分点。公司通过推动产品结构持续优化，并通过供应链梳理增效，毛利率有希望进一步提升。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-06 15:07

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