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富国基金周观察：反弹路上多震荡，市场修复需信心

同比下降3.1%。从数据看，我国出口在汇率和数量两个方向都有一定承压。拆解来看，出口对欧日韩降幅扩大，这与本月非美发达经济体PMI出现不同程度回落相印证，背后或体现了10月这些地区的经济修复动能趋缓。一旦全球流动性拐点得到验证，非美发达经济体或将在利率下行的支撑下迎来经济修复速度改善，从而支撑我国出口平稳恢复。上周四公布的物价数据进一步强化了市场的担忧，10月CPI同比为-0.2%，环比为-0.1%；PPI同比为-2.6%，环比为0.0%。数据来看，通缩的阴影重新开始扰动市场的预期，也体现了当前经济复苏的基础仍不稳固。拆解来看，猪肉价格成为CPI走弱的主要拖累项，生活资料拖累PPI掉出环比回升区间。往后看，11月底的OPEC+会议一旦决定减产，有望向上拉动国内PPI，但是物价数据的全面回暖更需要的还是国内政策持续发力，支持经济平稳复苏。总的来看，上周外贸数据和物价数据的走弱，延续了上周PMI数据低于预期的态势，影响了市场的信心，压制了市场的走势。但是随着国内经济复苏预期持续向好，全球流动性拐点曙光初现，居民和企业的信心将得到逆转，A股也有望迎来一波强力的修复行情。第二，中美元首会晤在即，反弹预期持续改善。上周三开幕的2023金融街论坛年会上，多位金融领域领导密集发出“利好”声音。中国人民银行行长潘功胜表示，将保持流动性合理充裕；保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；做好金融支持地方政府债务风险化解和房地产市场平稳健康发展工作。中国金融监管总局局长李云泽表示，长期投资、价值投资、多元化投资理念深入人心，中国资产和财富管理行业将进入发展“黄金期”。中国证监会主席易会满表示，要坚决打击欺诈发行，背信妄为等乱象，坚守主责主业，守牢风险底线。总的来看，领导们的表态全面回应了市场对货币环境合理宽松、人民币汇率保持稳定、长期资金持续入市和一级市场融资合理有序的期待，进一步改善了投资者的预期。更为重磅的是，周五晚间官宣，习总书记将于11月14日至17日赴美国旧金山举行中美元首会晤，同时应邀出席亚太经合组织第三十次领导人非正式会议。两国元首将就事关中美关系的战略性、全局性、方向性问题，以及事关世界和平与发展的重大问题深入沟通。中美两国元首时隔一年后再次举行面对面会晤，有望缓和当前较为紧张的中美关系，改善外部环境，对国内的出口起到支撑，有效促进经济复苏。向未来看，国内政策支持经济复苏和市场反弹的态度保持坚决，中美关系的紧张局面也有望在元首会晤后得到缓解。持续好转的预期有望支持A股市场进一步反弹，走出前期的超跌区间。第三，穆迪下调美国主权评级展望，全球流动性拐点持续验证。当地时间周五，世界三大评级公司之一的穆迪官宣，将美国主权评级展望从“稳定”下调为“负面”。穆迪指出，年初以来美国国债收益率大幅走高，加大了美国债务的负担压力。另外，国会两极分化的政府格局，可能会阻碍减缓债务承受能力恶化的政策行动，会导致进一步限制政策制定的有效性。穆迪的点评一针见血的指出了美国经济当下面临的最大挑战。去年下半年以来，美国财政大幅发力，替代居民部门和企业部门进行支出，推高美国经济增速，也为美联储持续不断地加息提供了“底气”。在大选年将近的背景下，一旦美国在下周的政府债务谈判中陷入僵局，未来难以持续大幅的财政支出，美国经济或将大幅承压，而美联储保持紧缩的空间也将被进一步压缩，全球流动性拐点或已在眉睫。与上周市场发现美国就业数据失速后的情况类似，周五穆迪官宣后美股继续大涨，纳斯达克指数涨幅达2.05%，预计周一A股开盘后也能继续享受“全球流动性拐点红利”。整体而言，在经济复苏和全球流动性拐点这两重预期的共同作用下，A股市场似乎有拐点初现之势，有望逐渐进出底部区域。在拐点得到进一步验证前，可以采用“金字塔式”布局，底层以防守为主，配置高股息、低估值的红利策略，受益于基本面的逐渐修复和预期变化；中间层以稳健为主，左侧布局调整时间和空间较为极致，受益于悲观情绪修复的医药、消费；顶层以进攻为主，可以聚焦于经济增长的供给端改善和新一轮产业周期的崛起，布局相对高波动的TMT科技成长板块，尤其是华为相关板块。行业配置思路整体而言，在经济复苏和全球流动性拐点这两重预期的共同作用下，A股市场似乎有拐点初现之势，有望逐渐进出底部区域。在拐点得到进一步验证前，可以采用“金字塔式”布局，底层以防守为主，配置高股息、低估值的红利策略，受益于基本面的逐渐修复和预期变化；中间层以稳健为主，左侧布局调整时间和空间较为极致，受益于悲观情绪修复的医药、消费；顶层以进攻为主，可以聚焦于经济增长的供给端改善和新一轮产业周期的崛起，布局相对高波动的TMT科技成长板块，尤其是华为相关板块。 “红利风格”在低利率之下，高股息的性价比更为突出，而且很多公司还有“中特估”的加持或兼具低估值的特征；前期强势的TMT板块在短期遭遇回撤后，值得中期关注成长空间与新的投资逻辑，而本轮最大的新逻辑在于华为新机和智能汽车引发的电子产业链国产化变革，同时华为、苹果等公司近期密集发布新机也已带动消费电子周期走出明显回升态势；复苏线主要是医疗保健、汽车、食品饮料、休闲服务等行业，消费行业随着经济的复苏有望进入一个较好的窗口期，尤其是前期超跌的医疗保健行业，在医疗反腐风暴影响消褪和GLP-1减肥药带来高增长预期的双重激励下，有望迎来较大程度的反弹；地产及地产后周期如家电、建材等低估值、低机构配置的蓝筹品种在政策和预期提升之下有望出现交易性机会。

金融界2023-11-13

诺安基金周观察：黄金投资的逻辑观察 A股市场风险偏好持续向好

融资债和特别国债的发行、信贷投放、稳定汇率以及跨年等因素，或需央行在必要时提供长期稳定的流动性工具支持，否则市场预期资金波动率加大的局面可能难以有效缓解。因此，债市在资金不稳定的预期下大概率延续震荡偏弱格局，未来需密切关注央行行为和宏观经济预期的变化对债市方向选择的影响。诺安海外周观察：美联储重申鹰派立场，欧洲数据疲弱，金油价格调整美联储主席重申鹰派立场，美股三季度业绩整体好于预期，美元上涨及经济数据疲弱使得油价下跌。全球大类资产表现为：股票（MSCI全球股票指数上涨0.53%）>债券（彭博全球综合债券指数下跌0.44%）>商品（彭博全球商品指数下跌3.44%）。全球各市场股市涨跌不一，发达市场股市好于新兴市场。发达市场主要受美股和日本股市带动。美股纳斯达克指数上涨2.4%、标普500指数上涨1.3%；日本日经指数上涨1.9%；欧洲股市表现疲弱，泛欧STOXX600指数下跌0.8%，英国、法国代表股指收跌。新兴市场中，巴西、俄罗斯、印度股市收涨；中国股市中，A股收涨，沪深300指数上涨0.1%，港股恒生指数则下跌2.6%。行业方面，全球股市各行业表现分化，信息科技行业涨幅居前，其他取得正收益的行业为电信业务、工业和可选消费；其余行业收跌，其中能源、公用事业跌幅较大。债券市场方面，美国十年期国债收益率最低下行至4.473%后回升，累计上行0.9bp至最新4.652%。欧洲多数国债收益率则继续下行，普遍下行3~6bp。日本国债收益率下行3bp至0.84%。大宗商品方面，包括原油、天然气等能源商品价格持续下行；工业金属价格涨跌不一；黄金和白银贵金属价格下跌；多数农业商品价格下跌。汇率方面，五美联储召开议息会议暂停加息，美元指数调整、跌破106关口至最新105.0541。汇率方面，美元指数从105.0541上行至105.8102，人民币兑美元汇率从上周的7.3133升值至7.2850。数据方面，标普指数已完成超90%公司三季度业绩披露。从已披露业绩情况看，实际业绩整体好于市场预期，尤其是利润增速表现明显好于预期，其中可选消费、金融、通信服务和信息科技业绩增速表现靓丽。较强的业绩增长也使得相关行业获得了相对收益。上周公布的欧元区10月服务业PMI终值为47.8，为2021年3月以来新低，综合PMI终值亦下行至2020年11月以来低点；此外9月零售环比继续下滑-0.3%，下行幅度高于预期-0.2%。另外上周公布的美国11月密歇根大学消费者信心指数下行至60.4，不及预期的63.7。数据反映欧元区经济下行压力在增加，市场对美国经济担忧提升。此外，上周美联储主席鲍威尔在国际货币基金组织会议前的讲话中释放鹰派信号，表明美联储愿意进一步收紧货币政策以达到将通货膨胀降至2%的长期目标；美国财政部在上周公布的240亿美元30年期美债中标利率高达4.769%，高出市场预期5.3个基点，创造了2016年有数据记录以来的史上最大尾部利差，美债需求的不足也表现出市场对美联储转向预期偏谨慎。 QDII基金近期观点：诺安油气能源基金：布伦特原油期货价格继续下行，从84.89美元/桶下跌至81.43美元/桶，周度表现为-4.08%，WTI原油期货价格下跌4.15%至77.17美元/桶。尽管巴以地区局势仍不稳定，但受欧盟经济数据疲弱以及EIA下调2023年原油需求增速及原油均价预测，国际油价进一步回落。随着美股业绩期进入尾声，而且能源股票小幅不及预期，标普能源指数下跌3.82%。根据美国能源信息署（EIA）数据，截至10月27日当周美国原油产量为1320万桶/天，与前值持平。根据RYSTAD ENERGY数据，OPEC组织10月产量为2806万桶/天，高于9月的2796万桶/天；其中沙特产量为897.6万桶/天，与9月份持平；伊朗产量增加至301万桶/天，为2018年11月以来新高；俄罗斯为950.8万桶/天，低于9月958.8万桶/天。非OPEC组织10月产量为4724万桶/天，略高于9月的4720万桶/天。库存方面，美国商业原油库存增加77.3万桶，预期为增加100万桶；库欣原油库存增加27.2万桶；战略原油库存连续三周维持不变，最新战略储备库存为3.5127亿桶，油价走高或影响美国战略库存补库进度；美国商业原油库存和库欣原油库存低于过去五年库存低位，战略原油库存仍处于历史低位。成品油方面，汽油库存增加6.5万桶，预期为减少22.8万桶；馏分燃油库存减少79万桶，预期为减少114万桶；汽油库存略高于过去五年均值水平、燃油库存接近过去五年库存低位。上周美国能源情报署（EIA）报告中将2023年全球原油需求增速预期下调30万桶至146万桶/天，将2024年全球原油需求增速预期上调8万桶/天至140万桶/天。产量方面，预计2023年美国原油产量为1290万桶/天，较前期预测减少2万桶/天；预计2024年美国原油产量为1315万桶/天，较前期增加3万桶/天。价格方面，预计2023年WTI原油价格为79.41美元/桶，此前预测为79.59美元/桶，2024年WTI原油价格为89.24美元/桶，此前预测为90.91美元/桶；预计2023年布伦特价格为83.99美元/桶，此前预测为84.09美元/桶。预计2024年布伦特价格为93.24美元/桶，此前预测为94.91美元/桶。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策；原油总库存低于过去五年低位水平；需求端中国原油消费逐步向好，欧美虽有经济衰退预期但实际影响可能有限。供需各种因素叠加下，下半年供需较上半年转为紧平衡。此外，近期地缘政治局势对油价影响增加。巴以战争等地缘冲突对油价影响明显，以色列和巴勒斯坦均非产油国，如果仅是巴以间冲突对油价影响有限。但如果冲突蔓延至中东其他产油国，如伊朗、叙利亚等，不排除油价仍需计入更多的地缘不确定性溢价。当前较低的原油库存除了给油价提供底部支撑外还会增加油价上行弹性。预计未来一年油价中枢或有望上移。诺安全球黄金基金：美债收益率有回升之势，但市场避险情绪继续收敛，国际黄金价格从1992.65美元/盎司下行至1940.20美元/盎司，周度表现为-2.63%。VIX指数继续回落，实际利率、美元指数小幅反弹，黄金ETF持有量结束了巴以战争以来的流入态势转为减持。对于后市展望，美联储11月议息会议继续按兵不动，未来加息与否仍取决于未来美国经济数据，我们倾向认为年内或不再加息。美国高利率前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮放缓压力。但在美国目标利率拐点出现前，美国经济增长预期和长端利率以及实际利率走势仍将制衡黄金价格表现。此外，也需关注当前美强欧弱的经济增长预期分化对汇率变化的影响。受美国财政部发债、美联储缩表减少美债持有、以及当前较为强劲的经济预期影响，预计美债长端收益率仍将维持于高位，短期黄金仍受利率和美元指数压制。但我们预计2024上半年美国经济放缓的迹象或更为明显，而且高利率以及近期地缘政治风险或使得金融市场波动性较前期增加，黄金投资逻辑从短期避险需求逐步向将中长期美联储降息演绎。近期黄金价格受地缘政治冲突和市场避险情绪升温而上涨明显。我们建议投资者积极关注黄金价格走势，关注巴以战争是否有进一步蔓延的可能，逢低逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌2.53%，表现弱于发达市场股票。各行业REITs均收跌，其中办公、医疗、零售、酒店及娱乐跑输指数。往后看，美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱。但亦不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。三季度业绩REITs公司业绩陆续公布，从超预期强至弱幅度排序依次为酒店及娱乐、零售、工业，对板块业绩预期的上调推动了相关板块的表现。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中建议首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。

金融界2023-11-13

“差等生”逆袭！摩根大通看涨德意志银行称这国债券为2024年最佳投资！

德意志银行策略师写道：“高通胀意味着汇率持续名义贬值是不可避免的，但我们预计明年及以后的路径将更加渐进。”

marsh2023-11-13

习拜会当头，中美突传一则大消息！全球市场都盯着美国CPI，日元又暴跌了

元暴跌投资者也在关注日元，日元兑美元汇率跌至2023年的新低，引发了市场对当局将进行干预以支撑日元的担忧。美元兑日元周一升至151.85，为2022年10月以来的最高水平。上周，美元兑日元的单周涨幅约为1.4%，创下三个月来的最大单日涨幅。此前日本数据显示，批发通胀于两年半以来首次降至1%以下，这几乎没有理由让日本央行放弃其极端鸽派的货币政策立场。今年以来，日元汇率下跌了近14%，尽管市场仍对可能的干预措施保持警惕，但日本当局却异乎寻常地保持沉默。受需求担忧影响，油价延续了三周的跌势，在石油输出国组织(OPEC)和国际能源署(IEA)将于周一发布月度市场报告之前，美国WTI原油交投于每桶76美元附近。比特币在37000美元附近徘徊，这是18个月来的最高价格。

厉害啦2023-11-13

黄金剑指千九，美盘黄金原油最新走势分析附操作建议！

内炼厂利润逐步压缩，炼厂开工下调，叠加汇率短期升值，导致内油价格较外油承压更重。短期建议交易者把握节奏，谨慎交易。　　原油开盘反弹77.3附近受阻，回落下探76.4附近震荡盘整，原油激进75.6多看76.3及77.7即可，稳健者74.3多看75.4及76.8即可，或77.7空看76.3破位74.3即可，稳健者78.8空看77.3及73.3即可，具体做单建议以区间震荡为主；　　综合来看：反弹做空为主，可上方需要关注阻80阻力，下方方关注70附近建议　　原油操作建议：　　1、建议在79.3-79.5美金附近做空，止损0.3个点，目标看75.5-73.3美金附近即可，　　2、建议在73.1-73.3美金附近做多，止损0.3个点，目标看74.3-78.9美元附近即可；　　本文由邹彬晟VX:ZBS2256，供稿，仅供参考，本人在线看盘，每日实时分析，由于网络问题，文章只能给你一时的方向和思路，至于后期具体操作以群内盘中实时给出为准。

指南金师12023-11-13

华西证券：给予倍加洁买入评级

主要原材料价格波动风险，市场竞争风险，汇率波动风险，自有品牌发展不及预期风险，收购善恩康股权的不确定风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国元证券李典研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为66.69%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.35亿，根据现价换算的预测PE为17.86。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为33.0。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-11-13

招商永隆银行：2023年11月13日汇市评论

发布前，相比变化不大。欧元，周五兑英镑汇率变动不大见87.32便士。商品货币 (如：澳、纽、加元) 澳元和纽元周五连续第五个交易日下跌，美国公债殖利率飙升，全球国内和风险情绪，给债券市场带来压力。虽然澳洲央行的政策前景听起来强硬，但作为投资者几乎没有为澳元提供支持，仍认为实际升息的可能性很小，最早也要等到明年二月。这使得澳元兑美元跌至0.6363美元，本周下跌2.4%。几乎扭转了、上周因美元受压下跌时而取得的涨幅，并威胁0.6350美元附近的支持位。纽元本周下跌1.8%至0.5893美元，使其令人不安地接近支持位0.5860美元。黄金金价周五下跌，受避险需求降温，加上联储会主席鲍威尔发出鹰派暗示。同时，汽车趋化器用的钯金跌势扩大，本周将迎来15个多月来表现最差的一周，随着电动车的广泛采用，而汽车制造商改用更便宜的白金。现货黄金下跌0.7%，至每盎司1,944.10美元，创10月18日以来最低水半。美国黄金期货下跌1%，至1,950.00美元。

Cherry2023-11-13

美元持稳静待通胀数据，日元创下年内新低

更多工作要做以抑制物价压力。日元兑美元汇率则依然脆弱，在一年低点附近徘徊，市场仍对日本可能采取干预保持警惕。IG市场分析师Tony Sycamore表示，如果本周公布的美国经济数据高企，“肯定会起到作用”，将美元兑日元推高至152的区间。或者，更有利的风险环境持续，可能会吸引利差交易买家增加头寸，并考验日本央行的措施。

金融界2023-11-13

黄金1942附近直接空，今日黄金原油走势分析附操作建议

内炼厂利润逐步压缩，炼厂开工下调，叠加汇率短期升值，导致内油价格较外油承压更重。短期建议交易者把握节奏，谨慎交易。　　原油开盘反弹77.3附近受阻，回落下探76.4附近震荡盘整，原油激进75.6多看76.3及77.7即可，稳健者74.3多看75.4及76.8即可，或77.7空看76.3破位74.3即可，稳健者78.8空看77.3及73.3即可，具体做单建议以区间震荡为主；　　综合来看：反弹做空为主，可上方需要关注阻80阻力，下方方关注70附近建议　　原油操作建议：　　1、建议在79.3-79.5美金附近做空，止损0.3个点，目标看75.5-73.3美金附近即可，　　2、建议在73.1-73.3美金附近做多，止损0.3个点，目标看74.3-78.9美元附近即可；　　本文由邹彬晟VX:ZBS2256，供稿，仅供参考，本人在线看盘，每日实时分析，由于网络问题，文章只能给你一时的方向和思路，至于后期具体操作以群内盘中实时给出为准。

指南金师12023-11-13

华福固收：倾向于认为四季度央行会采取降准操作

对当前经济复苏情况、银行间市场流动性、汇率压力等方面的考量，我们倾向于认为四季度央行会采取降准操作。

金融界2023-11-13

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