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中信证券最新研判：下半年回归核心资产！中证A500指数ETF(563880)资金面积极信号显现！年度级别行情？三大利好因素分析！
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打破。高盛发布最新报告称，人民币潜在的汇率韧性支持对中国股市的超配立场，倾向看好国内以人民币计价的资产，外资流入中国股市势头增强！在此背景下，中证A500指数“互联互通、ESG筛选”等特色有望吸引海外增量资金。而国内方面，公募基金改革落地，或将推动机构投资者更加聚焦核心公司定价。这些边际资金趋势以及投资行为的变化也会导致市场风格逐步回归具备壁垒和定价权的各行业龙头，带动核心资产风格逐步回归。把握核心资产的战略性配置机会，高效配置优质中国资产，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇，分享经济高质量发展的长期回报！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！中证A500指数ETF（563880）已正式纳入融资融券标的，玩法再升级，规模与流动性有望进一步提升！无证券账户者可关注场外联接基金（A：022469，C：022470）。风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-29 09:47
国产创新药研究内容入选2025年ASCO大会，港股通创新药ETF工银(159217)近一个月净流入居同标的首位
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金还将投资港股通投资标的股票，还需承担汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有特征。投资于权益类基金有在较大收益波动风险。基金有风险,投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-29 09:47
特朗普发飙回应“TACO”交易：关税威胁“虚晃一枪”，实为谈判高招？
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威胁后，市场往往会陷入恐慌，股价下跌、汇率波动，投资者们不得不采取避险措施。而当特朗普又表示愿意进行谈判或做出让步时，市场又会迅速反弹。这种剧烈的波动让投资者们感到不安，他们担心特朗普的反复无常会继续影响市场的稳定。 “TACO”交易正是在这种背景下应运而生的。一些投资者认为，特朗普虽然会发出关税威胁，但最终不太可能真正实施极端的关税政策。因此，他们会在市场暴跌时买入股票或其他资产，等待市场回升后卖出，从而获取利润。这种交易方式虽然存在一定的风险，但在特朗普关税政策反复无常的情况下，却成为了一些投资者获取收益的手段。不过，特朗普对“TACO”交易的存在表示愤怒。他认为，这种交易方式是对他谈判策略的误解和歪曲。他强调，自己的关税政策是为了维护美国的利益，通过施加压力来促使其他国家做出改变。而投资者们却只看到了市场的短期波动，试图从中获利，而没有理解他的长远战略意图。特朗普的愤怒回应也引发了市场和政治界的广泛讨论。一些分析人士认为，特朗普的关税政策虽然在一定程度上为美国争取到了一些贸易让步，但也给美国经济和全球贸易秩序带来了负面影响。他的反复无常不仅让其他国家难以应对，也让美国的企业和消费者承受了不必要的损失。而“TACO”交易的存在，也反映了市场对特朗普政策不确定性的担忧。从政治角度来看，特朗普的关税政策也是其“美国优先”理念的具体体现。他希望通过关税手段来保护美国的制造业和就业岗位，减少美国的贸易逆差。然而，在全球化的今天，贸易是相互依存的，美国的关税政策不仅会影响其他国家，也会对美国自身的经济造成反噬。其他国家不会轻易接受美国的无理要求，他们可能会采取报复性措施，从而引发贸易战的升级。在金融市场方面，特朗普的言论和政策对市场的影响依然巨大。每当他发出新的关税威胁或贸易言论时，市场都会迅速做出反应。投资者们需要密切关注特朗普的动态，及时调整自己的投资策略。然而，由于特朗普的政策具有不确定性，投资者们很难准确预测市场的走势。这也使得“TACO”交易等基于市场波动获取利润的策略在一定程度上具有可行性，但同时也伴随着较高的风险。特朗普与华尔街之间因“TACO”交易引发的风波，不仅仅是一场简单的口水战，更反映了美国贸易政策和金融市场之间的复杂关系。特朗普坚持认为自己的关税威胁是谈判策略，而华尔街的投资者们则更关注市场的短期波动和利润。这种分歧在短期内可能难以消除，而特朗普的关税政策也将继续对全球经济和金融市场产生影响。未来，美国与其他国家的贸易谈判将如何发展，特朗普的关税政策是否会继续调整，以及“TACO”交易等投资策略是否还能继续获利，都将成为市场关注的焦点。在这场充满不确定性的贸易博弈中，各方都在寻找着自己的利益平衡点，而全球经济的未来走向也充满了变数。
金融界05-29 08:07
经济韧性获国际认可，穆迪调升香港评级展望
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元，相当于香港流通货币的6倍多，为联系汇率制度提供了坚实保障。这种超常规的防御性缓冲使香港在全球金融波动中保持独特优势。标普指出，香港政府净资产占GDP比重超过40%，财政缓冲能力强劲，有助于应对潜在经济波动。 2.经济复苏态势向好 2025年第一季度，香港GDP同比增长3.1%，高于市场预期的2.8%。这一增长主要得益于三大引擎：旅游业复苏带动服务出口增长12.5%；私人消费开支同比上升4.3%；固定资产投资增长5.7%，其中公共基建投资增长显著。财政司司长办公室最新预测，2025年全年经济增长有望达到3.0%-4.0%区间。这一预测较年初有所上调，反映出政府对经济前景的信心增强。 3.金融市场保持稳定香港金融体系仍保持稳定，银行体系资本充足率维持在21.3%的高位，远高于国际监管要求。此外，股市方面，香港新股集资额超过760亿港元，较去年同期增加超7倍，并已达到去年全年新股集资总额近90%；债券市场总规模突破4万亿港元，创历史新高。值得关注的是，2025年前四个月香港离岸人民币存款增长8%，达到1.25万亿元，进一步巩固了其全球最大离岸人民币业务枢纽的地位。 // 机构分析师：符合预期但意义重大 // 摩根大通亚太区首席经济学家表示：“穆迪调整展望完全符合我们的预期。香港经济已经证明了其适应能力，特别是在面对全球货币政策分化的环境下仍保持金融稳定。” 高盛研究报告指出：“虽然只是展望调整而非评级上调，但这代表着一个重要转折点。我们预计未来12个月外资流入香港资本市场的速度可能加快。” 香港特区政府在回应评级调整时表示：“国际评级机构的决定反映了香港在全球经济和金融不确定性增加之际，具备稳定前行的韧性。尽管关税战持续影响全球经济，但随着国际贸易摩擦近期稍为缓和，外围环境的不利因素和不确定性会略为减轻。内地持续推进高水平对外开放，经济稳中有进，也有充足的政策空间和政策工具应对和化解各种风险挑战；加上在科技创新、绿色转型和数字经济等方面不断有所突破，并加速发展，是香港经济发展的强大后盾。”（wind）
金融界05-29 07:37
美元指数强势上涨0.51%：欧元、英镑走弱，日元承压
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的表现：货币对 5月27日变化收盘汇率欧元/美元下跌0.39% 1.1337 英镑/美元下跌0.38% 1.3511 美元/日元上涨1.04% 144.26 美元/瑞士法郎上涨0.78% 0.8272 美元/加元上涨0.43% 1.3795 美元/瑞典克朗上涨0.99% 9.6103 全球市场影响美元走强对全球市场产生了广泛影响。美元升值推高了以美元计价的商品价格，导致原油和黄金价格承压。5月27日，布伦特原油下跌1.0%，收于64.09美元/桶（来源：路透社）。同时，美元走强使得新兴市场货币如巴西雷亚尔和南非兰特承压，增加了这些国家的债务成本（来源：彭博社）。在股票市场，纳斯达克指数上涨2%，部分抵消了美元升值对科技股估值的压力，但欧洲和亚洲股市表现疲软（来源：X平台用户@Cato_CryptoM）。高盛全球外汇策略主管史蒂夫·英格兰德（Steve Englander）表示：“美元的强势可能持续到2025年第三季度，除非全球增长出现显著回暖。” 未来走势展望展望未来，美元指数可能在100附近继续震荡，受到美联储政策、贸易谈判和全球经济复苏的影响。市场预计美联储6月会议可能维持利率不变，但12月可能加息25个基点（来源：MUFG Research）。欧元需警惕法国可能于7月举行的大选带来的政治风险，而日元可能因日本央行12月加息预期的升温获得支撑。瑞典克朗和加元可能因油价波动和欧盟关税风险继续承压。投资者应密切关注5月31日OPEC+产量会议和美国非农就业数据，以判断美元的持续动能。长期来看，美元的强势可能受到全球增长复苏和美联储政策转向的制约。编辑总结 5月27日美元指数上涨0.51%，反映了美国经济数据强劲、关税政策缓和以及美联储降息预期放缓的综合影响。欧元、英镑和日元等主要货币普遍走弱，美元的避险吸引力增强。美元升值推高了商品价格，对新兴市场构成压力，但提振了美国股市表现。未来，美元走势将取决于美联储政策、全球贸易动态和地缘政治风险。投资者需关注关键经济数据和央行政策调整，以把握外汇市场的短期波动和长期趋势。 2025年相关大事件 5月27日：美元指数上涨0.51%，收于99.521，美国消费者信心指数超预期，关税暂停政策提振美元避险需求。来源：彭博社 5月20日：日本央行行长上田和夫表示12月加息可能性较低，日元兑美元跌至144.26，创四周低点。来源：彭博社 4月30日：美联储维持联邦基金利率在4.25%-4.5%，暗示2025年降息步伐放缓，美元指数盘中上涨1.2%。来源：路透社 4月2日：特朗普宣布“解放日”关税计划，对加拿大钢铝加征50%关税，美元指数一度突破100。来源：路透社 3月12日：欧元因乌克兰30天停火协议升至五个月高点，美元指数下跌0.57%，收于103.27。来源：路透社国际投行及专家点评 “美元的强势得益于美国经济的韧性和美联储的谨慎政策，2025年可能继续主导外汇市场。”——Sarah Chandler，摩根大通首席外汇策略师，5月27日对彭博社表示，美元指数可能在第三季度突破100。 “欧元面临政治和经济双重压力，短期内难以挑战美元的强势地位。”——Steve Englander，标准 chartered银行全球外汇研究主管，5月20日对路透社表示，欧元可能跌至1.10。 “日元疲软反映了日本央行政策的谨慎，12月加息预期可能为日元提供支撑。”——Derek Halpenny，MUFG银行全球市场研究主管，5月27日对MUFG Research表示，美元/日元可能回落至140。 “美元升值对新兴市场构成挑战，商品价格承压可能加剧通胀风险。”——Adam Button，ForexLive首席货币分析师，5月25日对彭博社表示，美元指数的上涨动能可能持续到年中。 “瑞典克朗和加元受油价下跌和贸易风险拖累，短期内难以逆转颓势。”——Aaron Hurd，State Street全球市场高级投资组合经理，5月26日对SSGA官网表示，投资者应关注全球增长信号。来源：今日美股网
今日美股网05-29 00:11
金价跳水引发投资者“踩雷潮”，后市还能看多吗？
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多与利空因素的交织：国际经济变化、美元汇率、地缘政治以及避险需求的此消彼长，使市场进入高波动状态。花旗银行研报称，近期金价回调的关键是全球贸易谈判的进展，降低了市场避险需求。同时，大量资金在高位集中流入，也加剧了波动。招商期货分析称，这是典型的“筹码密集区”调整特征。尽管短期走势不稳，多家机构依然对黄金长期前景持乐观态度。东吴证券认为，美国财政状况恶化、美债发行承压、美元信用下滑，将持续为黄金价格提供支撑。德邦证券则强调，当前正是进行黄金“左侧布局”的时间窗口。方正证券亦表示，金价当前处于阶段性调整期，但中长期逻辑依然稳固：美联储或将启动降息周期，全球央行继续购金，美元霸权地位松动，黄金仍具备上行基础。对于投资者而言，当前金市虽动荡不安，但背后的基本面未变。在高波动中保持理性，或许比盲目追涨更为关键。
琳琳总总05-28 23:49
现场人挤人！中信证券2025年资本市场论坛召开，重磅判断出炉，未来一年中国资产有望迎来年度级别牛市
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支撑因素相对均衡的情况下，下半年人民币汇率或呈现震荡偏强走势。明明分析认为，我国经济则呈现出波动中复苏的特点：社零消费、基建和制造业投资均存亮点，出口具备一定韧性。财政政策在消费和社会保障、新基建以及科技创新等领域均存进一步发力的可能，货币方面降准降息仍有空间。在更加积极有为的宏观政策推动下，2025年我国有望实现5.0%左右的GDP增速目标。中国权益资产有望迎来年度级别的牛市行情对于A股市场，中信证券首席A股策略师裘翔给出明确判断。对于股票投资策略，中信证券首席A股策略师裘翔认为，展望未来一年，中国权益资产有望迎来年度级别的牛市行情。从2025年四季度开始，预计全球主要经济体在经济和政策周期上将再次同步，财政和货币同时扩张，港股和A股市场有望迎来指数牛市；风格上或将出现2021年以来的重大切换，从已经持续4年的中小票题材轮动，转向核心资产的趋势性行情。在配置上，裘翔建议聚焦三个长期趋势：一是中国自主科技能力的提升趋势；二是欧洲重建自主防务，提升能源、基建和资源储备的趋势；三是中国加速完善社会保障并激发内需潜力的政策趋势。这三个趋势的背后，还蕴含了行业选择方向上的三个变化，一是自主可控从国产化率提升过渡到前沿原创技术能力提升；二是中欧贸易从货物出口为主过渡到货物贸易和技术合作并重；三是内需从渠道和客单价驱动的物量消费逻辑过渡到产品创新和品牌升级驱动的服务消费逻辑。从策略角度来看，首要的策略选择应是重塑港A配比，进一步提升港股配置；其次是回归核心资产，聚焦新兴行业以及传统行业的龙头公司；然后是考虑行业选择的问题，我们建议聚焦上述三个不受中美贸易战影响的长期趋势；最后才是择时问题，三季度末到四季度可能是指数牛市的关键入局时点。在今日的中信证券研报中，裘翔等人表示等一次中美欧周期同频，开启一轮中国核心资产年度级别牛市。裘翔认为下半年有望看到中美欧在经济和政策周期上再次同步。美国方面，随着中期选举的临近，越迫近年底，特朗普面对的约束会更强，美联储降息可能要继续推延，特朗普可能需要重新回归非法移民、降税等本国问题。。国内方面，2013年以来，内部经济压力通常采用结构性政策来对冲，但总量超预期的政策往往出现在外部面临巨大压力的时期，如果三季度开始美国经济走弱带动全球需求弱化，可能会强化第二轮内需刺激政策出台的可能性。这意味着中美欧有可能迎来自2021年以来经济和政策周期的重新同步，带来宏观基本面向上的弹性，有望推动指数级别的牛市行情。复盘显示，2000年以来中美基钦、朱格拉、库兹涅茨周期中至少有两个周期同步上行的情况共出现4次，同步上行阶段上证指数、标普500的累计收益率平均数分别为32.3%、43.5%，均为指数级别的大涨。 8月可能是中美博弈走向下一个关键时间点中信证券宏观与政策首席分析师杨帆就地缘政治环境以及宏观政策，也给出了明确判断。杨帆表示短期来看，中美关税战阶段性缓和，8月可能是中美博弈走向的下一个关键时间点；长期来看，本轮贸易冲突可能使全球产业格局深刻重塑，支撑美元体系的四大根基已出现松动，全球资产的“再平衡”趋势可能延续。对于国内宏观和政策，杨帆提到关税风雨欲来，预计短期“抢转口”和“抢出口”可支撑今年外贸韧性，但关税对PPI的冲击沿着“上中游原材料”到“中下游出口链”传导，价格压力仍十分突出。当前国内大循环存在两大堵点，一是后疫情时代，我国消费并未出现类似海外的“补缺口式”复苏，未来需出台更多政策以提升居民消费意愿，并通过多种渠道提供优质消费供给。二是经济发展过程中，部分地方产业投资存在一定趋同性特征，助长产业结构性矛盾，未来应优化部分地方政府行为，并着力于产业升级和结构调整。应对全球不确定性，我国需修炼内功，以底线思维谋篇“十五五”开局，不断完善中国经济长期改革的方向。对于国际经济，杨帆表示本轮“特朗普2.0”时期，相同点或在于私人部门将面临投资收缩，多数经济体财政政策将积极扩张加以对冲；不同点在于本轮美国面临的“成本推动型通胀”将侵蚀居民购买力，使其国内就业和消费同步走弱，给其他国家带来外需走弱风险。
金融界05-28 19:18
厦门国际银行布局70条新兴赛道，驱动福建省内科技金融贷款增速突破60%
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海”金融服务的需求已不再局限于投融资和汇率兑换，而是更加关注如何将境内成熟的“金融+业务”运营经验输出至海外。厦门国际银行发挥两岸三地资源禀赋，持续丰富“走出去”金融服务工具箱。通过跨境人民币银团业务，厦门国际银行与全球市占率第二的汽车安全系统供应商JS企业实现合作，为其拓展海外市场赋能；通过内保外贷业务模式，成功为某锂电池龙头企业提供境外融资，助力其在马来西亚地区投资设厂。目前，厦门国际银行已为“出海”中资企业在境外发展提供“国际结算+国际贸易融资+外汇避险+现金管理+跨境投融资”一揽子综合金融服务方案，真正实现“境内外、本外币、离在岸、商投行”的国际业务服务网络。 “厦门的跨境电商很多，以往我们都是使用收款公司的融资产品，这是我们第一次使用本土银行的产品，更加方便，备战年终销售旺季再也不愁周转资金了！”厦门地区的跨境电商卖家林先生正是厦门国际银行“跨境电商贷”产品的用户之一。该产品是厦门国际银行紧跟外贸新业态客群的金融需求，基于卖家在亚马逊等跨境电商平台销售数据发放的纯信用贷款。授信额度以亚马逊店铺经营数据为基础核定，最高可达300万元、期限2年，实现“店铺资产”转化为“信用资产”。在跨境发债方面，厦门国际银行协同境外附属机构澳门国际银行、集友银行联动，打通“赴港+赴澳”跨境发债双通道，构建闽港澳“并船出海”跨境发债机制，助力国际资金“引进来”。截至2024年末，厦门国际银行累计助力超百家中资非金融企业发行境外债，折人民币超1800亿元；自2021年推动“闽澳并船出海”以来，累计助力14家闽籍企业赴境外发行债券，折人民币约420亿元。考虑到华侨金融长期面临服务碎片化、标准缺失的痛点，2021年，厦门国际银行还提出发展华侨金融战略，并率先构建了一套完整的规则体系。2022年以来，该行设立与华侨金融战略相匹配的管理架构，已在三地机构总行及各大境内分行成立华侨金融专营部门、华侨金融特色支行，构建了总、分、支三级管理体系，专门负责华侨金融业务的营销管理和发展推动。
金融界05-28 18:37
净利润连续两年下滑超20%，华曦达转战港股IPO
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度依赖海外市场，公司也面临着地缘政治、汇率波动、关税壁垒等风险。截至2024年年底，华曦达经营活动现金流为1.26亿，账上现金4.56亿。此外华曦达的存货情况也值得注意。数据显示，2022年至2024年，华曦达的存货分别为3.51亿元、5.00亿元、6.45亿元。此次华曦达赴港上市，拟将募集的资金用于维持市场领先地位及开发新产品；用于投入AI Home相关技术；用于全球扩张；用于投资在（包括但不限于）AI及算法领域具有强大潜力的上下游市场参与者等。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-28 15:37
中国突传重磅！彭博：中国央行管理人民币的策略突然变了人行祭出罕见举动
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存在去美元化主题，但我们仍然认为人民币汇率将落后于货币篮子。” 中美达成的关税休战协议提振了人民币汇率，使其兑美元汇率从4月份创下的18年低点上涨逾2%。人民币的上涨为中国人民银行提供了放松人民币汇率保护的空间。周三，离岸人民币兑美元汇率下跌0.1%，至7.1980，连续第三天下跌。此前，中国人民银行将人民币中间价设定为7.1894，连续第二个交易日略有走低。 (截图来源：彭博社) 中国人民银行避免在香港发行票据。彭博社的计算显示，截至5月份的三个月内，到期票据向市场释放了850亿元人民币(约合118亿美元)的资金。这有助于将人民币一个月融资成本保持在1.7%左右，而1月份中国人民银行额外发行票据以挤压人民币空头时，融资成本曾高达4.5%。中国最新的经济数据强化了当局确保人民币不会过快升值的必要性。中国出口保持良好，但持续的价格通缩和消费疲软凸显持续政策支持的必要性。分析人士指出，假如人民币开始快速升值，类似于近期台币和韩元的走势，中国官员不太可能袖手旁观。瑞穗银行(Mizuho Bank)首席亚洲外汇策略师Ken Cheung表示：“随着美元再次遭遇抛售，中国人民银行可能会谨慎行事，避免人民币过度升值，因为过度升值可能会对中国出口造成压力。”
tqttier05-28 12:00

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