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美股盘前要点 | 外交部否认中美就关税进行谈判！特斯拉在欧盟销量连续三月下滑

.15%，法国CAC指数跌0.27%，欧洲斯托克50指数跌0.33%。 3. 外交部发言人郭嘉昆：中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判，更谈不上达成协议。 4. 消息称美国总统特朗普拟豁免汽车制造商部分最严苛关税。 5. 继加州后，美国纽约州、亚利桑那州等11州起诉特朗普政府滥用关税政策“违法”。 6. 谷歌要求部分远程办公员工每周最少三天在办公室工作，否则或要参与自愿离职计划。 7. 特斯拉将自动驾驶网约车测试扩大到得州奥斯汀，力争6月推出无人驾驶的士(Robotaxi)。 8. 特斯拉在欧盟的销量连续第三个月大幅下滑，3月新车注册量锐减36%至18,224辆。 9. 台积电计划在2028年开始生产A14芯片技术，旨在保持芯片行业的领先地位。 10. 波音：中国已停止接收波音飞机，对华订单或转交付给其他航司。 11. 丰田汽车：3月母公司全球汽车产量同比增长9.1%至880,476辆。 12. 美国司法部正调查迪士尼收购串流媒体公司FuboTV的交易是否导致市场过度集中。 13. 京东外卖日单量突破1000万，在9天内实现翻倍。 14. IBM Q1营收145亿美元，同比增长1%；调整后每股收益1.6美元，预估1.42美元。 15. 百事Q1净营收179.2亿美元，同比下降1.8%，预估177.7亿美元；核心每股收益1.48美元，预估1.49美元。 16. 默沙东Q1销售额155亿美元，同比降低1.9%，预估153亿美元；调整后每股收益2.22美元，预估2.13美元。 17. 赛诺菲Q1销售额99亿欧元，同比增长11%；业务每股收益1.79欧元，预估1.67欧元。 18. 西南航空Q1营收64.3亿美元，经调整每股亏损收窄至0.13美元；公司计划在下半年减少运力。 19. 德州仪器Q1营收40.7亿美元，同比增长11.2%；每股收益1.28美元，预估1.07美元。 20. 诺基亚Q1销售净额43.9亿欧元，预估44亿欧元；调整后营业利润1.56亿欧元，预估2.796亿欧元。美股时段值得关注的事件： 20:30 美国至4月19日当周初请失业金人数 22:00 美国3月成屋销售总数年化

格隆汇04-24 20:37

信达证券：给予诺泰生物买入评级

方面，公司自主开发的原料药已销往美国、欧洲、加拿大、印度、中东等国家或地区，并与Krka、Chemo、Cipla、Apotex、Mylan、Sandoz等知名制药公司达成合作关系；公司CDMO业务的客户主要包括Incyte、Gilead、Vertex、MSD、前沿生物等国内外知名创新药企，服务包括Biktarvy、Ruxolitinib、艾博韦泰等一大批知名创新药项目。从客户分布来看，2024年前五大客户销售额贡献均超过1亿元，合计贡献收入占比47.62%。我们认为，公司在多肽领域具备国际竞争力，原料药和CDMO两大业务协同发展，战略合作关系紧密，储备客户资源丰富，对单一客户依赖度较低，有望持续受益于行业需求的高景气度。　　产能建设趋于完善，生产体系得到国际认证。　　公司目前有连云港、建德两个现代化的生产基地。建德工厂现有产能147万升，可以提供从实验室级到吨级的定制生产服务；连云港工厂现有多个多肽、小分子化药原料药及制剂生产车间，现有吨级多肽原料药产能；第四代规模化吨级多肽生产车间601车间已经正式投产，实现多肽产能5吨/年，公司预计602多肽车间将于2025年上半年完成建设；寡核苷酸吨级商业化生产车间于2024年底正式动工，公司预计2025年10月完成建设，将形成年产寡核苷酸1000公斤，PMO100公斤、PEG偶联环肽200公斤的优质产能。公司面向全球市场，已经建立符合国际法规市场标准的生产质量管理体系；替尔泊肽、利拉鲁肽原料药生产线通过欧盟GMP符合性检查；连云港工厂接受美国FDA的cGMP飞行检查并第四次顺利通过；子公司诺泰诺和在成立两年后接受美国FDA的cGMP现场检查并顺利通过。我们认为，随着公司新建601车间和602车间陆续投入使用，产能建设趋于完善，生产体系得到国际认可，受益于GLP-1多肽药物需求旺盛，公司有望承接更多订单。　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2025-2027年营业收入分别为21.75亿元、27.68亿元、34.24亿元，归母净利润分别为5.62亿元、7.40亿元、9.36亿元，EPS（摊薄）分别为2.56元、3.37元、4.26元，对应PE估值分别为21.36倍、16.21倍、12.81倍，维持公司“买入”评级。　　风险因素：多肽药物行业景气度波动风险；地缘政治和关税政策变动风险；新建产能进度不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为72.93。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-24 19:58

特朗普开除鲍威尔闹剧未完？美联储独立性会否跌落神坛？

冠疫情高峰回落后，截至2025年4月，欧洲央行已降息7次而美联储仅降息3次，白宫证实特朗普团队正在研究解除鲍威尔的美联储主席一职。华尔街机构和政要人士纷纷警告，总统解雇美联储主席将需要美国百年法律的突破，特朗普的做法会削弱美联储独立性并威胁美元霸权的地位。美联储的职责是什么？为何强调独立性？在历经了19世纪末和20世纪初多次金融危机和银行倒闭后，纽约银行家们联合起来呼吁建立一个更强大的中央机构来管理美国货币和信贷体系。 1913年，美国国会通过了《联邦储备法》（Federal Reserve Act），成立了存续至今的美国中央银行——美联储。美联储的主要职责是制定货币政策、监管金融机构、维护金融稳定、维护国家支付系统等。美联储最被熟知的工作是通过调整联邦基金利率实现宏观调控，如升息以减少货币供应供应量、降息以增加货币供应量等。自20世纪70年代末起，「充分就业」和「稳定物价」的「双重使命」逐渐成型。在失业率较高、经济衰退、或通胀较低时期，美联储可能会通过降息或实施量化宽松（QE）来刺激就业和经济，如2008年金融危机。在失业率较低、经济过热、或通胀压力大时期，美联储可能会通过升息或实施量化紧缩（QT）来防止通胀进一步恶化，如新冠疫情后拜登政府时期。美联储独立性是这一央行系统设计的核心原则之一，它被设计成「半公共、半私有」的机构，是独立于政府行政部门的机构。美联储的独立性并非一蹴而就，而是在金融动荡、经济危机、战争期间承接发债和高通胀等压力下逐步凸显出美联储独立性的必要性。 1913年奠定基础：出于扭转金融秩序混乱和促进经济稳定的目的，1913年《联邦储备法》从理事任命和联邦与地方联储的分散式结构上确立了初步独立性。 1930年代强化政策自主权：因缺乏明确独立性保障机制和没有有效的货币政策工具，在外部政治干预下，美联储在1931年提升贴现率犯下政策失误，加剧了大萧条。 1933年《银行法》和1935年《联邦储备法》的修订赋予美联储更大自主权（如可自主调整存款准备金利率）。著名的「汉弗莱案」也发生在此阶段。 1951年摆脱财政部：美联储在二战期间被迫将利率维持低位以支持美国政府债务发行。 1951年《财政-联储协议》结束了利率的人为控制，美联储从财政部的从属控制中独立出来，与财政部并列。这意味着美联储可以依据经济状况，而非财政需求来调整货币政策。 1970年代滞胀时期确立双重使命：为支付越南战争和社会项目等费用，时任总统尼克松持续施压美联储主席伯恩斯降息，导致了通胀急剧恶化，暴露了美联储政策目标的模糊性。 1977年《联邦储备改革法案》明确规定美联储的通胀与就业的双重使命。 1979年抗通胀经历验证独立性正确：不顾政治和公众压力，1979年保罗.沃尔克在控制两位数的通胀率的胜利验证了美联储维持独立性的重要性，赢得公众信任。 1990年代迄今增强问责与透明机制：1990年代前，美联储决策过程相对封闭，市场只能通过利率间接变动来了解货币政策意图。 1990年代开始，美联储进行透明化改革：首次通过FOMC会议公布政策决定并向公众解释政策决定、公布经济预测和会议记录等。 90年代后期新闻发布会的举办和定期向国会作证增加了与社会各界的沟通。总的来说，美联储独立性源于法律保障、财政自主、分散化结构和政策自主权等。法律保障：1913年《联邦储备法》规定，美联储董事会成员由美国总统提名并经参议院批准，任期长达14年，跨越多届总统任期。财政独立：它不接受国会拨款，主要收入源于货币政策操作（如公开市场操作的债券买卖和利息所得等），财务上独立于政府预算。分散式结构：7名理事会成员构成联邦储备委员会；下设12家地区联邦储备银行，地区联储董事会由当地银行家和企业领袖选举产生，并非政府任命。政策自主权：国会规定美联储的双重政策目标，但美联储在具体的货币政策操作上具有独立自主权，不受国会或白宫的直接干预。货币政策决定由联邦公开市场委员会（FOMC）作出，其由7名理事和5名地区联储行长组成，决策过程不公开。维护美联储独立性的目的是确保货币政策不受政治干预和维护公众信心。美国每四年进行一次选举，若美联储的货币政策决定受制于政府的压力，可能会导致短视决策、威胁长期经济健康。相较于日本央行和一些新兴经济体央行，美联储具有更高的独立性。美联储独立性是美元信用的基石——市场信任美联储不会滥发货币，美元作为全球储备货币的地位得以巩固。乔治城大学教授James Angel称，美元和美债时美国向全世界提供的金融服务，特朗普正在做的是在摧毁美国的基本出口。彭博报道称，特朗普向美联储的攻击实则将所谓的「特朗普交易」变成了「抛售美国」。美联储理事和主席如何诞生？美联储主席和理事是美联储组织结构的核心岗位，其任命过程体现了「独立性」。美联储理事会（Board of Governors）由7名成员构成，每位理事负责监督美联储的政策制定和监管银行体系等。总统有权提名美联储理事候选人，被提名的候选人需经过参议院银行委员会听证会审查、委员会投票决定是否将提名提交给全体参议院、并由全体参议院以简单多数通过来确认。美联储理事任期为14年，且不能连任。若理事在任期内辞职或退休，继任者将完成剩余任期，而非重启一个新的14年任期。美联储主席从现有的7名理事中选举产生并需经参议院的审查和确认，是美联储理事会的领导者，也是美联储的最高负责人。美联储主席任期4年，可以连任，且其任期与统统任期不同步。现任美联储主席鲍威尔在2012年被前总统奥巴马提名为美联储理事，并在2017年由特朗普提名为美联储主席。在完成主席任期后，2021年前总统拜登提名鲍威尔连任，其主席一职将于2026年5月到期，理事职位需要到2028年1月到期。特朗普能否直接开除鲍威尔？美国历史上从未发生过总统解雇美联储主席的事件，关于特朗普是否有权裁掉鲍威尔的问题，目前的说法是：没有法律先例、情况可能改变、需要突破法律极限来扩大总统权力、最终由最高法院定夺。 1913年的《联邦储备法》规定，只有在提供「正当理由」（for cause）的情况下才能在任期届满前罢免美联储理事会成员的职务。这一「理由」通常指渎职或不当行为，政治分歧的理由可能还不够。需要注意的是，该法律并未对美联储主席的罢免有明确规定。鲍威尔表示，除非有正当理由，否则他们不会被免职。美联储独立性得到了两党和国会两院的普遍支持。另外，1935年的「汉弗莱案」也立下了规矩：总统不得随意解雇独立机构负责人。这些机构完全不受其他任一部门的直接或间接控制、或强制影响的根本必要性毋容置疑。解雇鲍威尔为什么存在可能性？目前看来，要实现特朗普对鲍威尔的解雇，就要看最高法院是否允许这一法律突破口。如果最高法院最终认定总统有权解雇美联储主席，这将推翻1935年「汉弗莱案」的判例，这也是扩大总统权的一种表现。有法律专家表示，本届最高法院可能不愿意推翻先例，一方面是因为美联储独立性确实十分重要；另一方面，法院尚未找到一个连贯合理的理由来推翻先例的裁决。类似的，特朗普正在试图罢免两名监管独立机构的董事会成员，社会各界对此十分关注，因为这可能会成为最高法院对扩大总统对官员任免权扩大的默许，并将其延伸至美联储主席一案。 4月10日，美国最高法院允许了特朗普对国家劳工关系委员会的Gwynne Wilcox和功绩制度保护委员会的Cathy Harris的暂时罢免。鲍威尔表示，这一决定不会适用于美联储。为何开除美联储理事危害更大？鲍威尔既是美联储主席，也是美联储理事。理论上，如果特朗普只是寻求解雇鲍威尔的主席职务，或许可以通过一些其他途径来实现。这将允许鲍威尔继续完成其到2028年的理事任期。但是，如果特朗普想要连鲍威尔的理事身份「连根拔起」，这才是侵蚀美联储独立性的根本，并引发金融市场动荡和真正的宪法危机。若鲍威尔的美联储主席被拿掉，特朗普需要从剩下的6名董事成员重新挑选一名来接任，其其中包括他在第一任期提名的沃勒（Christopher Waller）和鲍曼（Michelle Bowman）。有观点称，鲍威尔也有自救之法。曾是律师和投行家的鲍威尔可以通过联邦法院起诉，他在这一过程将利用自己积累的人脉资源和财富资源。特朗普为何转变态度了？在特朗普扬言解雇美联储主席鲍威尔不到一周，特朗普又扭转态度称，他无意解雇鲍威尔，只是希望他在降息方面更加积极，因为现在是降息的好时机。分析认为，特朗普的「大变脸」是受到资本市场剧烈波动、经济增长担忧、商业领袖游说等方面的压力，美国财长贝森特和商务部长卢特尼克也向特朗普发出市场动荡和法律纠纷的警告。也有观点称，特朗普「放过」鲍威尔的举措实则是长期的「替罪羊策略」。在鲍威尔继续担任美联储主席的情况下，特朗普或许可以将经济增长放缓甚至衰退的「锅」甩给鲍威尔，指责鲍威尔迟迟不降息。而实际上，许多经济学家警告，特朗普的高关税政策将极大威胁全球经济增长。 4月23日，国际货币基金组织（IMF）将美国2025年经济增速预期从2.7%下调至1.8%，为所有发达经济体中调整幅度最大，理由直指关税及其不确定性。特朗普开除鲍威尔，市场会发生什么？资本市场已经提前做出反应：股债汇三杀。尽管特朗普的解雇行动还未发生，在美联储独立性削弱的预期下，全球投资人对美元地位和美国政策表示出强烈的不信任，他们纷纷抛售美债、美股和美元。中金公司指出，若4月股债汇同时下跌的情况没有出现明显好转，这将是美国1971年以来第七个月度「股债汇三杀」的情况。原文链接

TradingKey04-24 19:37

中概退市：这次 “狼真会来”？别怕，不是末日！

时中海油的美资投资者持股略高于 7%，欧洲投资者持股比重也略超 5.2% 以上，而目前美国和欧洲的投资者持股都已近乎归零。（和中移动、中芯国际的情况类似，虽只有美资是被政府强制要求禁投，实际情况下欧洲资金也跟随着清仓了）节奏上，可见在 21 年 1~2 月间（此时正式禁投命令尚未签发）美资投资者就已开始快速减仓，到 4 月底的仅 2 个多月时间内，美资持仓比例就从 6% 以上下降到了约 1%，可见是经历了短时间内的集中抛售。最后剩余的约 1% 的持仓则大约经历近 1 年的时间周期才完全清空。结合 ① 20 年 12 月中海油被正式纳入 CCMC 清单（可视作 NS-CMIC 清单的前身），② 美国投资者在 21 年 1~2 之间已开始快速减仓，到 4 月已基本减仓完成，③ 2021 年 8 月初，对中海油的禁投命令正式生效，利空落地，这三个时间节点。对应海油的股价表现：① 中海油的股价在 21/2/23 日该阶段内的价格顶峰（粗略对应美资开始减仓的节点），到 21/4/8 中海油股价达到阶段最低点（对应美资减仓基本完成的节点），期间中海油的股价下跌了约 24.8% 到，即跌去了约 1/4。 ② 但在外资密集抛售期结束后，中海油的股价随即开始反弹，最多反弹达 21%，收回了大部分跌幅。随后直到 2022 年 2 月前一直处在区间震荡的走势。整体来看，以中海油为例，作为一家被禁投前美资 + 欧资合计持股占比曾达到 12+% 的港股公司，在被海外资本的密集抛售期内，股价受到的最大冲击幅度是从最高点跌去了约 1/4。但越过短期冲击、即便中海油已近乎不再有任何外资持股，公司当前的 HK$17 的股价，已是禁投危机期间的 3x 左右。当初禁投导致的股价从约 HK$6.3 下跌到 HK$5.2 的幅度，对当前股价而言也不过是不足 6% 的波动。可以说，对中海油这类优质公司而言，被美资（或者所有外资）禁投的影响，在中长期视角下可以说只是一个短暂的 “小波动”。只要公司本身业绩和质地优秀，总会有 “逐利” 的资金会填补上外资被禁投后留下的空缺。但也不能忽视，我们覆盖的中概公司们目前仅美资的平均持股就高达 40%，若算上欧洲等海外资金占比会更高，远远高于中海油外资持股的 12%。因此若被禁投，覆盖公司们所受到的短期冲击可能会明显高于中海油从最高点跌去 1/4 的幅度。恐怕也难以像中海油一样在约 2~3 个月的时间内即基本完成清仓，冲击的时间跨度大概率也会更长。四、总结：该如何应对潜在的 “退市 “与” 禁投” 风险通过上文对这轮可能会发生的中概被强迫从美股退市、乃被美资全面禁投的分析，我们认为可以得出以下几个结论： ① 相比上一轮中概退市危机是围绕 “审计监管权” 这一清晰且不涉及核心利益问题的争论。这一次中概退市若再被正式拿上台面，面临的不确定可能会更大，或许不会再围绕一个清晰又不那么重要的问题展开，而可能牵扯到更广泛、涉及更重大利益的争端上。 ② 结合已在 NS-CMIC 名单内，已实际上被美国政府全面禁止美资投资的中国资产，和《美国优先投资政策》的意图导向。民企中涉及通信、半导体硬件、AI 技术、高清图像识别、量子技术、生物技术、航空航天、先进制造等敏感领域的公司被美资禁投的可能性会相对更高。 ③ 经过上次的退市风波，随着大量中概公司回港上市，我们覆盖的两地市场中概公司中，港股的 90 天日均交易额的平均占比已从 22 年 3 月时的 10%，上升到了目前的 34%，对美国流动性的依赖以大幅下降。但美股的成交额绝对值仍是港股 2x，依然占据大头（对我们覆盖的公司而言）。我们跟踪的公司中，除极氪和滴滴、瑞幸因不满足在合格交易所上市满两年的条件，无法立刻通过港股双重主要上市的快捷通道取得港股主要上市地位外，其他公司取得港股主要上市地位没有技术阻碍。 ④ 以被纳入 NS-CMIC 清单，被实际禁投的中海油为例，在被禁投前拥有约 12% 的美资和欧资持股，在外资密集抛售期内股价从最高点下跌了约 1/4，抛售期持续了约 2 ~3 个月的时间。但从中长期视角，中海油当前的 HK$17 的股价，已是禁投危机期间的 3x 左右。当初禁投导致的股价波动，对当前股价而言仅不足 6%。可以说，对类优质公司而言，被美资（或者所有）禁投的影响，在中长期视角下只是一个短暂的 “小波动”。不过，由于彭博数据显示的，我们覆盖的中概公司们的美资平均持股高达 40%，远远高于中海油美资 + 欧资持股的 12%。因此，若覆盖的中概公司们被美资禁投，所受到的短期冲击幅度和时间跨度都很可能明显强于中海油的情况。根据以上分析，我们粗略构建了对覆盖的个股们 “退市” 和 “禁投” 风险大小的定性评分标准： ① 退市风险和影响上，以当前在两地市场的上市情况，和对美股成交流动性的依赖程度为两个标准。无法立刻申请港股主要上市地位的公司风险最大，技术上能取得港股主要上市地位但尚未取得的风险次之，已取得港股主要上市地位的风险最小。成交额占比上，港股成交占比<30% 的风险最大，30%~70% 直接的风险次之，>70% 的风险最小。 ② 被禁投的影响和可能性上，以是否涉及前文提及的敏感行业（反映被禁的概率），和美国投资者持仓比重（反映影响程度）为标准。在是否涉及敏感行业上，我们认为在 AI 技术上占据领先地位，以及在自动驾驶、芯片半导体上有涉及的公司的被禁投的概率相对最高。（纯个人主观看法，仅作为参考）。影响程度上，以数据显示美资持股比例上以>50% 为影响最大，<30% 为影响最小，30%~50% 则为中间情况。根据以上评判标准，所有目前仍仅在美股上市的，包括拼多多、滴滴、唯品会、瑞幸、极氪，以及两地上市中的百度、阿里、比亚迪（和腾讯音乐、华住、蔚来）这几家公司的潜在风险和可能受冲击的幅度是最高的。相对的，美团、泡泡玛特、快手、以及网易、新东方、贝壳、名创优品等公司风险总分最低、且没有任何 “标红” 项。由于若果真被退市且被美资（可能也包括欧资）禁投在短期内可能造成的股价冲击难以估量，不计成本的密集抛售下很难说以基本面来衡量绝对价格底线，因此海豚投研此次也不尝试判断安全价格。仅以净现金占当期市值的比重作为最安全的标准，供大家参考。比如当净现金比重超过公司总市值的 60% 乃至更高时，我们相信在越普适、且冲击越大的全面 de-risk 下，反而防御性会很强。应对策略上，若仅仅是被从美股退市，影响大概率不会很大。对优质资产，一定程度上可以选择 “陪伴”，忍受短暂的流动性冲击。但若是被美资（或者其他海外资金）禁投的情况，则大概率会造成相当严重的抛售和股价跳水式下跌。这种情况下，“陪伴” 或许就不是好选择。先同样清仓避险，留好资金子弹。政策强制要求的清仓下，美资势必会不计成本的抛售，放血交筹码，给优质资产的价格砸出一个大坑后，反而能没有包袱（无需再担心外资流出的问题）地去抄底优质资产。本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

海豚投研04-24 19:37

美国：不降、中国：没谈！关税头条大轮动，全球转跌“根本没法交易”

FX168财经报社(欧洲)讯随着投资者降低对美中关税争端迅速取得进展的预期，周四(4月24日)全球股市的反弹陷入停滞，美元走软，避险需求上升提振瑞郎、日元和黄金等，美债小幅走高。在美国财政部长斯科特·贝森特对贸易战能否及时解决表示怀疑、而中国也表示双方目前没有进行谈判后，美国股指期货下跌，标普500指数期货下跌0.5%。与此同时，欧洲股市走低，亚洲股市结束了连续五天的上涨，泛欧股指和亚洲股指均下滑约0.6%。由于白宫政策变动不可预测，市场对瑞士法郎、日元和黄金等避险资产的需求上升，美元走软，美国国债价格小幅上涨。在财报方面，IBM（国际商业机器公司）因其业绩未能达到市场高预期，盘前股价大跌8%。在欧洲市场，投资者迎来了密集的财报发布，联合利华因销售额超预期而股价上涨，法国巴黎银行因利润下滑而股价走低。美国政府立场反复无常周四股市的回调部分抵消前一天的涨幅。此前市场因特朗普似乎正在重新评估其在贸易和美联储政策上的强硬立场而提振。这些市场波动凸显出投资者难以跟上美国政府官员、尤其是特朗普本人在关税问题上反复无常的言论。 “你会看到来自美国的各种相互矛盾的声明和噪音，整个叙事根本就没头绪，”瑞联银行外汇策略主管Peter Kinsella表示，“这根本没法交易。” 特朗普表示美国将与中国达成“公平的协议”，并补充称，中国可能会在未来两到三周内获得新的关税税率。而贝森特则为这一发展泼了冷水，他指出美国无意单方面降低关税，完整的贸易协议可能需要两到三年才能达成。中国则在周四表示，美国应撤销所有单边关税措施，并指出如果美国希望进行谈判，必须展现诚意。 Kinsella表示，中国可能根本搞不清楚特朗普政府在关税问题上到底想要什么。“因此尽管我们听到一些安抚性言论，但在不清楚美国实际目标的前提下，很难看到事态会朝积极方向发展。” 对美国资产愈发悲观杰富瑞金融集团全球股票策略主管表示，随着美国股市价值达到峰值，股票、美国国债和美元可能进一步回调，投资者应考虑增加中国、印度和欧洲资产，以重新平衡他们的投资组合。这种对美国资产的悲观看法呼应了全球市场日益加剧的担忧——即“美国例外论”正随着特朗普混乱的关税政策逐渐终结。 “我会建议任何因美股上涨而过度集中在美国市场的投资者，趁反弹之际分散风险，把视野放到全球，”Northwestern Mutual财富管理公司首席投资官Brent Schutte表示。荷兰合作银行分析师在报告中指出：“小丑式的政策制造了小丑式的市场。这在最近几个交易日的价格波动中体现得淋漓尽致——特朗普那种‘他在你背后——哦不，他不在！’的治理方式不仅导致市场反转，甚至可能在同一个事件驱动下引发完全相反的市场反应。” 随着特朗普对鲍威尔立场的软化，市场对美国货币和财政政策信誉的担忧有所缓解。10年期美债收益率下滑3个基点，至4.36%。在经历一段波动期后，该基准收益率连续第三天变动相对温和。目前市场预计到12月前将降息超80个基点。但由于美国关税政策尚未明朗，更遑论其对经济增长与通胀的影响，交易员对未来波动仍保持警惕。

欧罗巴04-24 18:49

奥浦迈：4月23日召开业绩说明会，投资者参与

收入分布区域来看，公司境外收入主要来自欧洲，目前来看关税政策对公司业务的影响有限。从我们自身业务出发，细胞培养基产品作为生物医药生产成本控制的重要环节，对于之前未进行国产替代的药企以及Biotech公司等，我们认为前端成本的增加一定程度上可能会加速国产替代的进程。同时公司2022年4月己在美国加州湾区设立子公司，在目前的国际政策大环境下，布局美国研发实验室和建设生产基地显得尤为紧迫。整体来看，在目前关税政策下，我们认为对公司细胞培养基业务是呈现正向影响，可以稳定保障生物医药核心原料的供应链的安全。非常感谢您对奥浦迈的关注，谢谢。问：贵司的主营业务是细胞培养产品与服务，细胞培养基作为生物制品生产的重要关键原料，贵司能否介绍一下细胞培养基供应商变更的质量控制体系及质量事故处理流程?答：尊敬的投资者您好，根据国家药品监督管理局2021年6月发布的《己上市生物制品药学变更研究技术指导原则(试行)》，培养基属于生物制品生产企业的重要原材料，生物制品企业对于培养基关键成分的变更(如增加、去除、替换、增多、减少、供应商改变)均根据实际情况纳入变更参考类别，按照《指导原则》的技术要求提供相应说明及更新材料。具体细节及相关要求请您查阅《指导原则》的具体说明。非常感谢您对奥浦迈的关注，谢谢。问：国内8个商业化项目处于销售爬坡和产能建设阶段，预计2025年放量的依据是什么，会对业绩产生多大贡献?未来三年，培养基业务的营收增长目标和经营策略是怎样的?公司当前的收购进度如何?澎立生物此前估值从32亿回落至24亿，且2024年业绩下滑明显，本次收购的定价依据是什么?是否考虑标的未来盈利能力的修复空间?如何平衡股东利益与并购风险?答：尊敬的投资者您好，1、关于商业化项目对于公司业绩的贡献，我们相信伴随着客户销售爬坡以及终端的不断放量，未来将会给公司业务带来一定的增量；2、关于公司未来的业绩目标，请您查阅公司《2023年限制性股票激励计划》(修订稿)中具体的关于业绩考核目标；3、关于重大资产重组事项，目前公司已与相关中介机构签署了相关协议，同时在与相关交易各方积极推进本次交易相关的各项工作，关于本次交易的后续进展，请您随时关注公司公告，公司将会按要求及时履行信息披露义务；4、关于定价依据等与本次交易相关的交易细节，公司将在后续的《重组报告书》中详细披露。奥浦迈始终重视全体股东的利益，不断聚焦主业，持续提升自身盈利能力，以期以更优秀的业绩回报广大投资者。非常感谢您对奥浦迈的关注，谢谢。问：公司本期盈利水平如何?答：尊敬的投资者您好。2024年，面临整个生物医药行业景气度的持续波动，面对多重超预期因素冲击的种种挑战，公司秉持为客户提供最优质的细胞培养产品和服务的初心，稳步有序地推进各项工作，报告期内公司实现营业收入 29，724.22 万元，相较上年同期增加22.26%。其中，产品业务实现销售收入 42.00%的增长，彰显出公司产品在市场上的强劲竞争力，这主要得益于客户管线的持续推进以及海外业务的快速拓展。公司的归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润相较2023年分别下降61.04%、81.03%，主要原因系：(1)固定费用增加影响：2024年，公司募投项目之一"奥浦迈CDMO生物药商业化生产平台"正式投入运营，进一步补充了公司 CDMO业务的服务能力，为公司未来承接临床三期和商业化项目奠定了坚实基础。然而，在募投项目运营初期，相关固定资产投入较大，导致公司相较于2023年新增较多的固定成本支出，主要包括固定资产折旧、能源耗用、设备维护费用等，上述固定成本的增加，对公司的2024年度净利润产生了显著的负面影响。(2)资产减值准备影响：由于CDMO业务的订单增长速度和项目执行进度未能完全符合预期，导致公司募投项目涉及的相关固定资产未能得到充分利用，存在较为明显的减值迹象。根据《企业会计准则》等相关要求，公司对相关资产进行了减值测试，并结合公司聘请的评估机构的评估结果，在报告期内计提了长期资产减值损失1，003.02万元。此外，受宏观环境波动等多重因素的扰动以及部分客户经营状况变化的影响，尽管公司已采取多种措施加强应收账款管理，但仍有部分应收账款未能收回，故基于谨慎性原则考虑，公司计提信用减值损失692.43万元。上述两项资产减值损失共计1，695.45万元，对公司2024年度的净利润产生了较大影响。(3)税收优惠变化影响：2024年，因公司被取消高新技术企业资格，公司不再享受国家高新技术企业的相关优惠政策，故公司的企业所得税税率由15%上升至25%，致使本报告期所得税费用增加655.96万元。因税率调整导致公司缴纳企业所得税增加，进而对报告期内净利润产生显著影响。关于本报告期业绩的具体情况，请您查阅公司《2024年年度报告》。未来，公司将继续坚持"Cell Culture and Beyond"的战略方针，以技术创新和客户需求为导向，以细胞培养为核心，围绕生物医药细胞培养领域，持续拓展和深化产品线，致力于打造覆盖生物药研发全链条的一站式平台，为生物医药行业提供强有力的供应链支撑，不断实现公司可持续发展。非常感谢您对奥浦迈的关注，谢谢。问：贵司作为上市公司，尤其是作为生物医药供应链企业，如何履行企业的社会责任，如何保证药品供应链的稳定性与可及性?答：尊敬的投资者您好，在面对日益复杂的全球格局，面对宏观环境和行业景气度的波动，奥浦迈秉持为客户提供最优质的细胞培养产品和服务的初心，全体员工勠力同心，积极应对，稳生产、保供货，始终秉承着"成就客户、团队协作、开放自省、追求卓越"的核心价值观，坚持"至臻工艺、至善品质"的质量方针，致力于打造国际化培养基优质品牌，推动生物医药产业的更高质量、更高水平发展。作为生物医药供应链中的一环，我们深知自身业务的重要性，奥浦迈将继续坚持以客户需求为导向，进步优化供应链管理能力，提升供应链韧性，强化质量管理和合规监督，增强应急保障能力。通过多措并举，密切关注市场动态，我们有信心稳定保障生物制药供应链的安全，为客户提供更加可靠、高效的支持，助力生物医药行业的稳健发展。非常感谢您对奥浦迈的关注，谢谢。问：贵司对于细胞培养产品与服务及CDMO业务未来的发展计划是怎样的?答：尊敬的投资者您好。未来，公司将继续坚持"Cell Culture and Beyond"的战略方针，以细胞培养基为核心，拓展创新产品线，强化CDMO服务能力，深耕国内市场并加速全球化布局。在细胞培养基产品优化与拓展方面，公司继续围绕细胞培养为核心的技术优势，深化细胞培养基研发，持续优化无血清培养基、化学成分确定培养基等核心产品，紧跟市场及客户需求，持续加大研发力度，不断拓展公司培养基产品品类，除不断优化并丰富现有的CHO和HEK293系列产品品类之外，公司会大力加大疫苗、昆虫培养基的研发力度，不断推陈出新，同时布局新兴技术领域，加速开发适用于基因治疗、细胞治疗、ADC等新兴领域的培养基和配套产品，抢占高增长赛道。除细胞培养基产品之外，公司还围绕细胞培养为核心，积极推进转染试剂、琼脂糖、组织/细胞冻存液等一系列创新产品的研发与市场推广；在 CDMO 服务能力提升方面，公司已经能够为客户提供覆盖临床Ⅲ期及商业化生产阶段的全流程生物药CDMO项目解决方案，未来公司将不断提升CDMO服务能力，满足客户从临床前到商业化生产的需求。非常感谢您对奥浦迈的关注，谢谢。奥浦迈（688293）主营业务：从事细胞培养产品与服务。奥浦迈2024年年报显示，公司主营收入2.97亿元，同比上升22.26%；归母净利润2105.23万元，同比下降61.04%；扣非净利润658.59万元，同比下降81.03%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入8138.55万元，同比上升13.93%；单季度归母净利润-618.25万元，同比下降156.95%；单季度扣非净利润-1049.29万元，同比下降446.72%；负债率8.35%，投资收益1362.97万元，财务费用-1674.8万元，毛利率53.03%。该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1786.57万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-24 18:36

【美股盘前】中国否认与美谈判，纳指期货跌近1%，京东跌超4%！谷歌财报来袭

资产的范式正在转变，建议低配美元，看向欧洲、日本、英国等市场。特朗普大战美国大学继哈佛大学发债维持支出后，耶鲁大学捐赠基金会正在考虑出售私募股权基金份额（PE）。耶鲁大学称，耶鲁和其他常春藤盟校正面临特朗普政府日益严峻的政治压力，政府威胁将限制联邦资金拨款，并撤销美国顶级大学的免税资格。这将是耶鲁大学首次出售PE持仓，有观点称，PE回报不佳也是原因之一。 3、重要数据/事件 20:30 美国3月耐久财订单 20:30 美国截至4月19日当周初请失业金人数 22:00 美国3月成屋销售年化总数周四美股盘后，谷歌将公布财报原文链接

TradingKey04-24 18:27

涛涛车业收盘上涨2.24%，滚动市盈率15.91倍，总市值68.86亿元

拥有完善的销售渠道，在美国、加拿大以及欧洲等国家或地区建立起包括经销商、自有网站及第三方电商平台、批发商、零售商在内的线上线下多渠道销售网络，并与沃尔玛、亚马逊、TARGET、BestBuy、ACADEMY等国际零售商业巨头形成了稳定的合作关系。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入22.20亿元，同比64.87%；净利润3.01亿元，同比47.40%，销售毛利率36.32%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 11 涛涛车业 15.91 15.91 2.27 68.86亿行业平均 27.50 28.26 2.32 140.40亿行业中值 37.26 37.26 2.11 39.58亿 1 中路股份 -167.09 -167.09 5.62 33.14亿 2 信隆健康 -141.32 -141.32 3.06 26.76亿 3 华铭智能 -33.96 -263.10 1.11 15.31亿 4 朗进科技 -21.01 -18.69 1.73 14.28亿 5 神州高铁 -13.40 -13.40 2.41 73.07亿 6 威奥股份 7.84 9.76 0.94 25.03亿 7 中铁工业 10.08 10.08 0.74 178.39亿 8 钱江摩托 13.26 12.22 1.69 82.68亿 9 康尼机电 13.57 15.88 1.44 55.38亿 10 春风动力 15.53 16.99 3.71 249.98亿

金融界04-24 18:16

暴力回调清除泡沫：黄金重新冲上3340美元！中国否认与美国进行关税谈判

FX168财经报社(欧洲)讯周四(4月24日)国际黄金价格反弹，投资者在前一交易日大幅下跌后逢低买入，而市场焦点仍集中在美中贸易紧张局势上。截至发稿，现货黄金上涨1.6%，至3340.79美元，日内最高触及3367美元。黄金周三下跌逾3%，创去年11月底以来的最大单日跌幅。此外，美元指数回落，使以美元计价的黄金对海外买家而言更便宜，也对金价构成支撑。 Exinity Group首席市场分析师Han Tan表示：“黄金早前的回调清除了近期涨势中的一些泡沫，反过来吸引了一些‘逢低买入’的操作，尤其是在全球贸易战忧虑仍未消退的背景下。” Tan指出：“考虑到黄金仍受到多方面利好因素支撑，‘黄金多头’最终有可能坚定地攻破3500美元大关。” 此前，美国总统唐纳德·特朗普发表评论，暗示对中国关税的立场将有所软化。与此同时，美国财政部长斯科特·贝森特表示，美国与中国目前的高额关税不可持续，并称“两国在贸易上分道扬镳不符合任何一方的利益”，显示出白宫有意开启谈判。尽管白宫本周多次释放与北京关系可能缓和的信号，但中国周四表示，目前与美国之间并无任何关于关税的磋商正在进行。中国外交部发言人郭嘉昆举行的例行记者会上否认了中美就关税问题进行磋商谈判。“这些都是假消息。据我了解，中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判，更谈不上达成协议。” 中国商务部新闻发言人何亚东在会上强调，目前中美之间未进行任何经贸谈判。任何关于中美经贸谈判进展的说法都是捕风捉影，没有事实依据。两位发言人都坚持中国的官方立场：若中美要谈，中国必须被“平等对待”。法国外贸银行大中华区高级经济学家Jianwei Xu表示：“从中国的角度看，任何有实质意义的谈判都可能要求美方将关税降回到此前的20%或更低。但从特朗普政府的角度看，若关税降得太多，可能会引发令人尴尬的问题：如果我们最终又回到起点，那当初的对抗还有什么意义？” 非孳息资产黄金传统上被视为全球不稳定局势下的避险工具，截至目前，今年已上涨逾27%。国际货币基金组织（IMF）大幅下调了今年美国和全球经济增长预期，其中特朗普总统的关税政策被认为是此次下调预测的主要原因。 Saxo Bank的大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“如果经济前景进一步恶化，那么黄金再次受到强劲买盘支撑将是顺理成章的。” 不过，美国财政部长斯科特·贝森特表示，如果特朗普政府的政策得以实施，美国经济增长将超过IMF最新下调后的1.8%预期（此前为1月的2.7%）。

欧罗巴04-24 17:58

泉果基金调研伊之密

竞争力。利用“HPM”品牌，开拓北美及欧洲市场，发挥“YIZUMI”和“HPM”的双品牌优势，巩固现有国际市场，开拓有潜力的新市场，全面打造伊之密品牌国际化形象。2024年度，公司的外销收入为 139,455.90 万元，同比增长 27.45%。　　海外的注塑机、压铸机市场空间巨大，未来海外市场有望迎来快速发展。截止目前，公司已在印度设立工厂、并成立德国研发中心、巴西服务中心、越南服务中心等，海外市场布局不断扩大，公司将进一步拓展海外市场，提高海外市场份额。　　7、问：请简要介绍一下公司在智能制造领域的情况？　　答：近年来，公司不断加大智能制造领域的投入，已投入使用的五沙第三工厂运行良好，智能化处于行业先进水平。在此基础上，公司在持续规划投入更先进的智能仓储中心和智能制造基地，并已开工建设华南物流中心一号仓以及华东制造基地（南浔）一期工厂，将为华南区域的物流效率提升和华东区域的提产增效提供坚实基础。　　8、问：公司近年来全电动注塑机的状况？　　答：全电动注塑机是注塑机的重要分支。公司高度重视全电动注塑机的研发、生产、销售。2024 年度，公司的全电动注塑机保持持续增长态势。公司在 FE 系列的基础上，开发了FF 全电动注塑机，产品系列进一步完善，应用场景进一步丰富。目前，全电动注塑机以中小型三板机为主，产品在性能、质量、效率、环保等各方面优于传统注塑机，进口替代空间较大。　　9、问：请介绍公司对 2024 年度的总结和未来的展望？　　答：2024 年伊之密在全球范围内进一步实现了产能的升级，向着工业 4.0 制造模式转型；伊之密 NEXT2 两板式压铸机、A6 高端智能系列注塑机、A3 系列橡胶注射成型机等新品的发布，公司在核心产品上取得了新的突破；UN2400D1MMultiPro七射多物料注塑机、3200T 半固态镁合金注射成型机等重点项目的成功交付，为新能源汽车的发展注入了新动力。伊之密全球总部的奠基仪式，标志着公司全球化新征程的起点；泰国、墨西哥等地区子公司的全面运营，进一步推动了公司全球化步伐。　　公司将积极把握市场机会，坚持品牌引领、创新驱动，提升经营管理能力与水平，促进公司生产经营稳定健康发展。积极争取更多的订单，为客户提供更好的产品、更及时的交付、更优质的服务，力争在 2025 年度以优异的业绩回报股东。　　以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-24 17:58

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