FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

美股夜盘明星科技股普跌：特斯拉、英特尔、美光科技跌超1%，市场情绪承压

道，2025年4月1日美股夜盘交易中，明星科技股普遍下跌，市场情绪受到多重因素压制。特斯拉（TSLA）、英特尔（INTC）和美光科技（MU）跌幅均超过1%，拖累纳斯达克指数表现。据实时数据，截至香港时间凌晨2点，纳指期货下跌0.8%，反映投资者对科技板块短期前景的担忧。分析指出，美联储货币政策不确定性、全球供应链紧张以及企业财报预期调整是主要驱动因素。与此同时，半导体和电动车行业的竞争加剧进一步加重了市场压力。特斯拉股价下挫背后的原因特斯拉夜盘跌幅达1.5%，延续近期疲软态势。2025年第一季度交付数据即将在4月3日公布，市场普遍预期交付量将同比下降至36万辆，较2024年同期减少约4%。特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）近期在社交媒体上表示：“全球电动车需求放缓，但我们正加速自动驾驶技术部署。”然而，投资者对其Cybercab项目延期至2026年的担忧加剧，导致股价承压。以下为特斯拉与竞争对手的交付量对比：公司 2025年Q1预期交付量（万辆）同比增长市值（亿美元）特斯拉 36 -4% 6500 比亚迪 45 +10% 1200 蔚来 3.5 +15% 180 英特尔跌势与半导体行业动态英特尔夜盘下跌1.3%，反映半导体行业面临的复杂环境。新任CEO陈立武上任后推动的代工业务转型尚未见成效，而市场对AI芯片需求的激增使得英伟达等竞争对手更受青睐。英特尔近期在投资者会议上表示：“我们预计2025年下半年芯片产能将显著提升。”然而，全球供应链瓶颈和美国对华技术出口限制仍对其前景构成威胁。费城半导体指数同期下跌1.1%，显示行业整体承压。美光科技表现与内存市场展望美光科技跌幅达1.2%，与内存市场需求波动密切相关。作为全球领先的DRAM和NAND供应商，美光科技受到数据中心投资放缓的影响。2025年3月，美光CEO桑杰·梅赫罗特拉（Sanjay Mehrotra）表示：“尽管短期需求疲软，但AI和5G应用的长期增长将推动内存市场复苏。”分析预测，2025年全球DRAM价格可能下跌5%-10%，对美光盈利能力构成挑战，但其HBM（高带宽内存）产品有望在下半年提振业绩。编辑总结美股夜盘明星科技股的普跌反映了市场对宏观经济和行业竞争的双重担忧。特斯拉在电动车市场的主导地位面临挑战，英特尔需加速转型以应对半导体行业变局，而美光科技则需在内存市场低谷中寻找突破。短期内，投资者信心可能继续受压，但长期增长潜力仍存，关键在于企业能否兑现技术创新承诺并适应全球经济环境变化。名词解释明星科技股：指在科技领域具有高知名度和市场影响力的股票，如特斯拉、英特尔等。纳指期货：纳斯达克100指数的期货合约，反映科技股走势。 DRAM：动态随机存取存储器，广泛用于电子设备的内存组件。 2025年相关大事件（倒序） 2025年3月20日：英特尔宣布投资50亿美元扩建美国俄勒冈州工厂，提升AI芯片产能。（来源：英特尔官网） 2025年2月15日：特斯拉发布2024年财报，净利润同比增长8%，但交付量不及预期。（来源：特斯拉投资者关系网站） 2025年1月10日：美光科技与三星达成HBM技术合作协议，剑指AI市场。（来源：美光新闻稿）国际投行与专家点评 “特斯拉交付量下滑可能只是暂时现象，其自动驾驶技术仍是长期价值核心，但短期内市场情绪偏悲观。”——Mary Barra，摩根大通首席分析师，2025年3月28日 “英特尔需证明其代工业务能与台积电抗衡，否则股价难有起色，半导体行业竞争已进入白热化阶段。”——Daniel Loeb，高盛半导体研究主管，2025年3月15日 “美光科技在HBM领域的布局值得期待，但内存价格波动仍是2025年的最大风险。”——Laura Martin，花旗集团科技分析师，2025年3月20日 “科技股当前跌势与美联储政策预期密切相关，若加息节奏放缓，市场可能迅速反弹。”——David Kostin，瑞银全球研究总监，2025年3月25日 “全球供应链压力和地缘政治风险将持续影响科技股表现，投资者需关注企业应对能力。”——Christine Tan，贝莱德亚洲市场策略师，2025年3月30日来源：今日美股网

今日美股网04-02 00:10

Lululemon：“小黑裤 “不灵了，瑜伽界爱马仕被双杀吗？

性运动场景专利面料的推新力度，还强化了明星代言（签下了 F1 传奇赛车手刘易斯·汉密尔顿、美国高尔夫球手 Max Homa 作为品牌大使、中国市场签约首位 F1 车手周冠宇）。 4、门店开店速度创单季度新高。截至 4Q24，公司全球门店总数达 767 家，环比净增 18 家，创单季度开店新高。此外，公司还针对部分现有门店进行升级，通过打造城市旗舰店等大店型优化客户体验、提升店效，从各渠道增速看，线下直营门店同比增长 18%，远高于线上 8% 的增速。 5、产品结构提升、费用保持平稳，经营利润超预期。根据渠道调研信息，一方面 Q4 Lululemon 推新速度逐步恢复至正常水平，陆续拓展高毛利率产品包括高尔夫、网球等运动场景，叠加生产成本降低，Q4 毛利率达到 60.4%，创历史新高。费用端保持平稳，核心经营利润达到 10.4 亿美元，超出市场预期 5.2%。 6、2025 年指引低于预期。公司 1Q25 营收指引为 23.4-23.6 亿美元，同比增长 6%-7%， 2025 年全年指引为 111.5-113 亿美元，同比增长 5%-7%，但无论是 Q1 还是全年业绩指引的上限均低于彭博一致预期（Q1 和全年一致预期分别为 23.9 亿美元和 113.1 亿美元），管理层的核心担忧在于美国宏观经济的不确定性会使得消费者减少线下消费。 7、财务核心信息概览海豚君整体观点：单从 Q4 的各项财务指标来看，Lululemon 表现勉强可以，但当天股价暴跌 14%，最核心的原因还是在于管理层对于 2025 年的业绩指引过于平淡管理层将北美增长放缓的原因归结为——宏观经济的不确定性会使得消费者减少线下购物的次数，但如果仅是宏观经济的下行影响消费者的购买意愿，Lululemon 的问题其实并不大，在经济上行周期业绩会明显修复。在海豚君看来，在收入一年下来刚超百亿美金的情况下，指引就只剩个位数增速了，这个背后真正的信息是： a. 北美成长性的因素在于 Lululemon 的核心品类——瑜伽裤在北美的核心消费人群里已基本完成渗透; b. 第二增长曲线男装并没有做真正做出来、撑起第二曲线的担子，导致公司直接青黄不接了。作为对比，中国这两年的消费环境不佳，国内近年来也有诸多类似 Maia Active 等 “Lululemon 平替” 品牌相继崛起，但 Lululemon 照样高增；泡泡玛特也能通过拓品类 + 拓市场走出来 100%+ 的增长。因此，成长估值的 Lululemon，在收入没有做到足够大的情况下，增速掉到个位数，只能说存量赛道成熟了，第二曲线没有做出来。海豚君在《LULULEMON：一条黑裤而已，凭什么杀出血路？》分析过：Lululemon 过去的成功是建立在挖掘女性练习瑜伽时的 “痛点”，通过极致的面料科技驱动的产品力，并差异化社群营销不断强化消费者的品牌粘性。因此，当公司核心瑜伽裤品类增长逐步见顶而其他品类（男装、鞋）没法接力瑜伽裤带来的高增神话时，对于 Lululemon 来说成长性必然要打折，也就带来了估值的下修，这才是海豚君真正担心的点。从估值上看，尽管经过了财报当天 14%+ 的暴跌，当前对应 2025 年仍然有 18x，与海豚君测算的未来 3 年单个位数的增长相比估值水平仍然偏高，因此在公司真正找到第二个高增业务前海豚君仍然建议持观望态度。海豚君近期会详细摸底 Lululemon 的资产价值，敬请关注！以下是四季度财报的详细分析：一、投资逻辑框架梳理根据公司的披露口径，Lululemon 的营收主要来源于女装、男装、其他三个业务，我们先简单介绍一下这三项业务以便后文展开深入分析。女装：公司业绩支柱。Lululemon 的女装业务从品牌创立至今一直是公司的核心收入来源，当前收入占比仍超 60%。从 Lululemon 女装的产品线上看，已形成了以瑜伽裤为核心，卫衣、外套、T 恤等品类为辅的产品矩阵，并根据面料的不同覆盖了室内运动&日常休闲场景的基本款。男装：起步晚，承担第二增长曲线职责。Lululemon 从 2013 年开始进军男装业务，产品的思路照搬女装的成功密码，从面料入手，主打舒适 + 时尚。由于男装基数较低，近年来增速高于女装业务，管理层 2022 年在 5 年增长规划中提出要在 2026 年实现男装业务翻倍。其他：高利润率的补充业务。LULU 的其他业务包括鞋类，运动配件，Lululemon 工作室等（健身体验平台），相较于男装&女装虽然体量小，但利润率&增速都要更高。其中鞋类业务是 Lululemon2022 年新开辟的赛道，管理层较为重视，但当前体量较小，仍处于起步阶段。二、总体表现：4Q24 业绩小超市场预期 4Q24Lululemon 实现总营收 36.1 亿美元，同比增长 12.7%，小超市场预期 0.6%（市场一致预期为 35.9 亿美元），一方面 Q4 公司加大了开店力度，另一方面，公司推新速度逐步恢复至正常水平，因此整体增速较前三个季度有所回暖。二、“第二增长曲线” 的男装业务占比提升缓慢从品类上看，作为第二曲线的男装同比增长 17.2%，虽然增速领跑全品类，但由于当前男装业务占比仅为 25%，相较于女装 10% 左右的增速来说其实并不算亮眼。这还是在公司加大了男性运动场景专利面料的推新力度（2024 年推出了有史以来最多的男装新品），还强化了明星代言（签下了 F1 传奇赛车手刘易斯·汉密尔顿、美国高尔夫球手 Max Homa 作为品牌大使、中国市场签约首位 F1 车手周冠宇）的基础上。且从年度维度来看，5 年前（2019 年）男装业务的占比就达到了 23.5%，5 年后的当下男装业务的占比仅提升了 0.7pct，海豚君认为这足以说明 Lululemon 的男装业务进展并不顺利。一方面，海豚君认为对于男装而言，无论是商务休闲，还是运动休闲赛道，可选择的范围都要更多更广，无论是国际品牌 Banana Republic、J Crew 还是国内的九牧王、啄木鸟、在商务休闲男裤上都拥有深厚的技术积淀&品牌认知。 Lululemon 作为后进入的玩家，尽管在面料的性能上优于上述品牌，但由于缺乏辨识度足够高的大单品，与女装 “小黑裤 “所带来的品牌认知度相比可以说相形见绌，再加上男裤的面料&裁剪对于最终产品体感的效果而言并没有瑜伽裤那么 “苛刻”，因此对于消费者而言可替代性较强。在结合 Lululemon 之前做过的官方调查，公司的男装售额中，有 60% 都来自于他们的生活伴侣种草 Lululemon 后的推荐，也就是说真正自发性购买男装的消费者是少数，更多的还是女装爆火之后带来的品牌认知的外溢。此外，公司新开辟的鞋类业务（包含在其他品类）当前体量仍然较小，虽然部分新品（休闲鞋 Cityverse、跑鞋 Beyondfeel）消费者反响还不错，但对整体业绩贡献并不大。三、中国市场表现亮眼分地区看，4Q24 中国区高增 40%，增速创全年新高。高增长的背后海豚君认为核心还是在于公司在中国地区仍处于品牌认知度、核心人群覆盖率的快速提升阶段。从开店数量上看，2024 年全年公司在全球范围内开了 56 家店，其中中国地区就开了 24 家，占比超过 40%，开始逐步从一线城市向二三线城市下沉，提升品牌的市场覆盖率和触达度。而北美地区作为公司的大本营市场，在年末传统购物旺季公司加大了新品推出的力度，Q4 同比增长 7.4%，增速环比也有所改善。四、开店为核心驱动截至 4Q24，公司全球门店总数达 767 家，环比净增 18 家，创单季度开店新高，其中大部分门店开在中国境内，此外，公司还针对部分现有门店进行升级，通过打造城市旗舰店等大店型优化客户体验提升店效，从各渠道增速看，线下直营门店同比增长 18%，远高于线上 8% 的增速。而从同店营收增速上看，4Q24 公司同店营收增速为 4%，相较于前两个季度仅提升了 1pct。相较于三年前（2021 年）30% 以上的同店营收增长，当前滑落至低个位数也更加直接印证了核心北美市场饱和（对单店营收的反噬）+ 品类青黄不接对 Lululemon 成长性的冲击。因此，整体来说，在品类的 “第二增长曲线” 没有真正做出来前，对于 Lululemon 来说业绩最直接的增长也只能来源于国际市场的拓店。从电话会的信息也可以佐证，公司对 2025 年做出了激进的海外市场拓店规划，全年净新增 40-45 家门店，其中绝大部分来自中国境内，此外，还要进军意大利、西班牙等欧洲国家。虽然国际市场的开拓短期对于 Lululemon 来说的确算是增量市场，但海豚君认为中长期成长性的核心还是需要在品类上有所突破。五、毛利率持续提升根据渠道调研信息，一方面 Q4 Lululemon 推新速度逐步恢复至正常水平，陆续拓展高毛利率产品包括高尔夫、网球等运动场景，叠加生产成本降低，Q4 毛利率达到 60.4%，创历史新高。六、费用投放保持平稳费用投放上，由于 Q4 是海外传统消费旺季，与同期四季度相比公司费用投放保持平稳，最终核心经营利润达到 10.4 亿美元，超出市场预期 5.2%。

海豚投研04-01 19:12

华夏华润商业REIT发布2024年报：运营稳健向好，长期价值凸显

节日热度和地域热点，累计开展城市首进、明星活动200余场。包括9周年店庆“明日海岛”主题场景街区、万象戏剧节2.0、“爱予万象”系列人气活动、小奇迹&SMG城市独家快闪等。另一方面为项目持续引入高能级资源，与品牌共创，推出丰富体验内容。如喜茶x草间弥生联名快闪BOBO WORLD、《舌尖上的中国》新书分享会、西西弗书店新书签售分享会、比音勒芬新品品鉴会、TOM FORD全新「极细管」口红上市华北首站等各类异彩纷呈的优质活动。 5、冰场经营高质发展 2024年度，青岛万象城冰场积极承办并落地中国花滑协会及当地政府的6次赛事及冰雪实践活动，尤其是2024年中国花样滑冰俱乐部联赛第三站及2024年“体彩杯”青岛市花样滑冰锦标赛暨青少年U系列联赛的举办，同时邀请国家级花滑教练及俄罗斯冠军级教练开展大师班和访谈会。以赛事塑品牌，提升影响力；以活动促经营，实现业绩增收。三、资产升级改造：提前布局谋变，打造未来增长引擎华夏华润商业REIT上市前，即已启动青岛万象城一期L4-L5及二期L4-L5的部分区域改造工作。相关改造已告完成，全面兑现基金招募说明书中所承诺的改造计划，为项目新增可租赁面积7,027平方米，涵盖服装、餐饮、娱乐等业态共37个品牌，引入众多山东首家及高级别形象店，并新添“天空之城·酒肆”、“天空滑板公园”等特色区域，进一步强化商业氛围。为应对下一步消费趋势变化，实现客流与销售额的进一步提升，基金拟对青岛万象城一期南区等局部区域进行相关改造。改造覆盖面积约1.25万平方米，计划自2024年四季度启动，2025年内实现开业。改造完成后，青岛万象城将实现空间升级焕新，丰富经营业态，提升客户体验，带动客流增长，从而推动收益的长期增长，实现资产价值提升。华夏华润商业REIT凭借青岛万象城的成熟运营与前瞻性升级，在消费REITs赛道中持续领跑。华润置地、华润万象生活与华夏基金的强强联合，不仅为资产注入活力，更以稳健的财务表现与创新的运营策略，积极为中国公募REITs市场树立标杆，赋能消费基础设施高质量发展。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-01 13:51

全球新“药王”看上国产减肥药？

两者分别推出了司美格鲁肽、替尔泊肽两大明星产品，同时适用于减重和降糖。在二者竞争中，减肥药技术持续迭代，从日制剂做到周制剂，从注射到口服，从单靶点到多靶点产品，追求降糖减重效果的同时，平衡药物安全性、耐受性，提高患者依从性，并探索更多方面的临床获益。 2024年的销售数据上来看，司美格鲁肽、替尔泊肽全球销售额分别为293亿美元、165亿美元。整体来看，司美格鲁肽的销售业绩更加“亮眼”。要知道，2024年，多年来垄断全球“药王”宝座的抗肿瘤创新药“K药”的销售额仅为295亿美元。司美格鲁肽距离成为全球新“药王”仅差2亿美元。据相关机构测算，2025年司美格鲁肽的销售额有望超越K药，正式成为全球新任“药王”。图：司美格鲁肽销售额高速增长（信息来源：国金证券；截至2024Q3）而就是这样一位全球新任“药王”的候选公司，在2025年3月24日“看上”了国内某港股创新药企的最新减肥药研发成果UBT251。 3月24日晚间，国内港股创新药企与其签订独家许可协议，随之能够获得2亿美元预付款、最高18亿美元的潜在里程碑付款，以及相应的分层销售提成。通过国产创新药企的研发实力，国产减肥创新药相较当前主流海外药物具有如下优势：：（1）“三管齐下”的减重机制同时作用于人体内三种关键受体（GLP-1、GIP、GCG），相当于同时用三种方式调节身体：控制食欲（类似大脑发“少吃点”信号）促进代谢（让身体更快消耗热量）改善血糖（帮助糖尿病患者稳定血糖）这种“三重攻击”比目前主流减肥药（如司美格鲁肽和替尔泊肽）多出1-2种作用路径，早期动物实验显示其减重效果甚至优于某些现有药物。（2）长效便利的用药方式 UBT251只需每周打一针（皮下注射），且通过特殊设计让药效持续一周，避免了每天服药的麻烦。对比需要每日注射的早期减肥药，这种设计更易坚持，尤其适合工作繁忙的人群。（3）潜在“一药多治”的可能性除了肥胖，它还被批准用于治疗2型糖尿病、脂肪肝、慢性肾病。就像一把钥匙能开多把锁，未来可能让患者通过一种药物解决多种代谢相关疾病，减少多重用药负担。（4）生产工艺更“亲民” 与部分需要复杂生物技术生产的减肥药不同，UBT251采用化学合成法制造。这类似于用乐高积木拼装药物分子，既能保证质量稳定，又更容易大规模生产，可能降低未来用药成本。图：我国创新药出海交易数量和金额在全球的占比趋势（信息来源：华泰证券；截至20250218）整体而言，国产减肥新药UBT251被全球减肥药巨头“看上”，代表国产创新药企的研发实力与日俱增、获得全球认可，成为国产创新药持续出海的“动力”。此外，创新药出海的“授权交易”也给创新药企提供了重要的盈利来源，创新药板块有望迎来估值和基本面“双击”的良好前景。今日指数：（1）港股通创新药指数（987018.CNI）布局港股通范围内的港股创新药企，港股创新药企受益于18A上市规则，生命周期初期获取较多融资支持，当前企业所处阶段较为成熟，头部创新药企新药放量逐步进入收获期。企业前十大成分股占比高达70%，锐度较高。（2）创新药指数（931152.CSI）布局A股创新药产业链龙头公司，汇聚全球CXO龙头和A股转型升级中的仿创药企龙头，既有望受益于仿制药否极泰来的逻辑，也有望受益于创新药业绩放量的逻辑。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界04-01 09:20

恒指开盘跌0.94%，哔哩哔哩-W领跌3.84%，科技股承压

对科技板块的谨慎态度，尤其是哔哩哔哩等明星股领跌，凸显了投资者对高估值股票的重新评估。科技行业的短期压力可能源于全球经济环境的不确定性，但企业高管的表态显示出对长期发展的信心。未来走势将取决于宏观政策、行业竞争以及企业盈利能力的改善情况，投资者需密切关注后续数据和市场信号。名词解释恒生指数：香港股市的主要股价指数，涵盖50家市值最大的上市公司。恒生科技指数：追踪香港上市科技公司的股价表现，代表科技行业趋势。新能源汽车：以电能或其他新能源为动力的汽车，如蔚来生产的电动车。 2025年相关大事件 2025年3月20日：美团发布2024年财报，显示全年收入增长8%，但利润率因竞争加剧而收窄。 2025年2月15日：蔚来宣布与欧洲某车企达成电池技术合作，计划进军欧洲市场。 2025年1月30日：哔哩哔哩启动“创作者激励计划”，投入10亿港元支持内容生态。国际投行与专家点评 “科技股的集体回调是市场对高估值泡沫的正常反应，但恒科指的核心成分股仍具长期潜力。”——摩根士丹利分析师Katy Huberty，2025年3月28日。 “哔哩哔哩的跌幅反映了投资者对其盈利模式的担忧，但其用户粘性仍是核心优势。”——高盛策略师Jan Hatzius，2025年3月29日。 “蔚来和地平线等公司的调整可能与全球供应链紧张有关，短期内需警惕风险。”——瑞银集团分析师David Vogt，2025年3月27日。 “百度在AI领域的投入尚未完全转化为利润，市场对其增长预期正在下调。”——巴克莱银行专家Tim Long，2025年3月30日。 “恒指的波动与全球利率预期密切相关，科技股的压力可能持续到年中。”——花旗集团分析师Jim Suva，2025年3月31日。来源：今日美股网

今日美股网04-01 00:11

纽约时报两万字特别报道：乌克兰战争秘史

加美财经04-01 00:00

外围闪崩！A股能否全身而退？

龙源电力涨超5%，大唐发电、华电国际、明星电力、宁波能源跟涨。多家能源上市公司发布2024年年报。华能国际2024年实现归母净利润101.35亿元，同比增长20.01%；扣除非经常性损益后归母净利润增至105.22亿元，同比上升87.5%。大唐发电2024年实现归母净利润45.06亿元，同比增长229.7%。华电国际2024年实现归母净利润57.03亿元，同比上升26.1%。今日的行情两极分化明显，回顾往年走势，A股在二三季度都有一段明显的震荡调整。接下来的二季度，该如何按照市场节奏进行配置？ 02 A股二季度如何演绎？三月中旬开始，人形机器人、AI板块缺少了年初炒作预期时的强势，连续高低切换之后，电风扇行情轮轴转动，市场开始步入一个缺乏主线的阶段。行情分化强度在收敛，没有绝对强势的板块，这背后其实由定价预期到定价现实的过渡。随着年初经济数据公布，年报以及一季报披露窗口临近，带动市场从对高弹性、高风险偏好方向的追逐，到进一步往确定性方向收敛的过程。另一方面，特朗普上台以来高举关税大旗，给全球资本市场带来了巨大的扰动。 4月2号关税“风暴”即将落地，国内虽说比2018年做了更充足的准备，但市场仍然在担忧对出口下滑没有充分定价，或者关税强度有超预期的风险。高盛在最新发布的研究报告中，大幅上调了对美国2025年关税税率的预期，并发出警告：贸易紧张局势的升级可能会对经济增长、通胀以及就业市场造成严重影响。该投资银行现预测，2025年美国平均关税税率将上升至15%，较之前的预估基准线高出5个百分点。这一调整主要基于预计特朗普总统将于4月2日宣布实施全面“对等关税”，这将导致美国对所有贸易伙伴征收平均15%的关税。于是，四月刚好处在两个窗口期：国内经济数据验证期+美国关税兑现期，宏观预期波动放大，导致了风险偏好下行。从资金层面来看，3月中旬以来，市场成交额原来接近1.8万亿的规模，逐渐只剩下1.1-1.2万亿左右。对应到板块，经济波动加剧的情况下，受风险偏好影响更大的科技成长股行情已经开始调整。行情需要总体经济验证向好的二季度里，如果内需没能延续强势，加上外部环境影响，市场对二季度政策见效的急迫性就会变高，A股二季度可能维持震荡，顺周期修复继续上行的概率偏低。按照往年胜率更高的板块来寻找方向，接下来市场或进一步向绩优、红利、价值方向进一步聚焦。今天表现得更好的红利板块，就有良好的业绩支撑。譬如近日公布业绩的中国石油，净利润创下新高，自由现金流也保持着千亿元以上。还有上周公布业绩的五家保险企业（中国人保、中国人寿寿险公司、中国平安、中国太保、新华保险），其中归母净利润增速最低超过45%，最高超过200%。短期休整期间，高股息策略、一些业绩比较的稳健的标的可以提供更好的防守。其次，步入二季度，市场虽然短期进行休整，并不意味着中期行情的结束。当利空（财报+关税）都反映完了以后，前期涨幅落后，内需政策驱动更加明确，今年业绩预期有望改善的细分板块可能会成为前面所说的业绩确定性较强的方向。根据券商统计，今年业绩预期有望改善的行业主要集中在部分消费（家电、调味品、汽车、消费电子）、金融（银行、保险）、基建链（水泥等）和出口链（摩托车、白电等）领域。至于科技股板块自身的调整，亦不再像去年一样拖累大盘指数。这是因为，这一轮科技股结束调整的契机，或随着产业趋势的进一步催化重新聚焦。如同23年美股调整的叙事，基础层大模型的突破或者爆款应用的出现，仍有可能催化新一轮AI行情，强化算力资本开支高速增长的预期。互联网资本开支增速和国内A股算力板块营收搭上了勾，国内算力订单正处于集中释放期，一季报有希望看到向上的拐点。所以业绩期科技股行情也有望进一步“聚焦”，并不是全都在证伪。 03 尾声总的来说，大势平稳的时机对于投资很重要。如果市场还没有好转，那么空仓或者轻仓，就是最好的选择。可是，当市场不好的时候，中性消息甚至利好，也可能被负面情绪主导的市场选择性忽略。等待这场风暴平息，还会有机会上车的。（全文完）

格隆汇03-31 17:52

人工智能概念股业绩暴雷重挫，电力股逆势上涨成市场亮点

速涨停，龙源电力、江苏新能、华电国际、明星电力等也出现异动拉升现象。电力股的上涨与行业基本面的改善密切相关。消息面上，中电联主办的2025年电力行业信用体系建设工作会在北京召开。中电联表示，将推动电力行业信用体系建设迈向新高度，结合“双碳”目标、新型电力系统和全国统一电力市场建设，进一步完善信用服务体系。中电联预计，2025年全国全社会用电量同比增长6%左右，全国新投产发电装机有望超过4.5亿千瓦，煤电所占总装机比重将降至三分之一。此外，全球电气化进程加速，新能源转型、电网旧改、AI应用等多因素推动电力设备需求激增，尤其是变压器海外需求高涨。海关总署数据显示，2025年2月我国变压器（含零件）出口40.4亿元，同比增长43%；1—2月累计出口96亿元，同比增长44%。长江证券分析指出，尽管火电利用小时数及电价同比有所回落，但煤炭价格的显著回落使得火电经营维持稳定，北方电厂及华东部分省份火电电厂由于电价降幅相对更小，预计火电经营业绩仍将同比改善。此外，3月现货煤价已击穿长协，且同比降幅较大，预计二季度火电经营业绩或仍处于修复区间。市场分化加剧，投资者需谨慎当前市场分化加剧，人工智能概念股因业绩和监管问题遭遇重挫，而电力股则因行业基本面向好逆势上涨。投资者在面对市场波动时，需密切关注行业动态和公司基本面，谨慎决策。未来，随着人工智能行业监管趋严和电力行业持续发展，市场格局或将进一步分化。

金融界03-31 13:00

高端的智驾只需要朴素的价格，传祺向往S7上市限时16.98万起售

来越好开、越来越好用。四极自在之夜，明星推荐官演绎向往生活传祺向往S7心怀对美好出行的向往，将祖国大陆四个极点的风光巧妙地融入车型设计中。不久前，传祺向往S7联合知名媒体、达人开启了中国大陆四极的智驾体验，追逐漠河极光，纵横喀什大漠，聆听徐闻涛声，遥望抚远破晓，在科技与自然的和谐共鸣中，感受传祺向往S7带来的全天候、全场景的驾驭魅力。本次用户派对同样以大陆四极为坐标，歌手袁娅维、张远、温奕心和柳爽作为传祺向往S7推荐官，与全国观众跟随传祺向往S7的步伐，饱览大陆四极绝美景色，并倾情献唱《阿楚姑娘》、《南方秋野，北方春茶》、《一路生花》、《漠河舞厅》等歌曲，与全场合唱传祺向往S7定制主题曲《传祺向往》，把现场的气氛推向了最高潮。（传祺向往S7推荐官袁娅维）（传祺向往S7推荐官张远）（传祺向往S7推荐官温奕心）（传祺向往S7推荐官柳爽）上市即交付，开启向往出行新篇章与此同时，传祺践行“上市即交付”的承诺，向100位首批车主交付了新车。传祺向往S7自预售以来反响热烈，而“上市即交付”的领先能力，更是对用户殷切期待的最直接回应，第一时间让用户开启向往用车生活，用户购车更安心、选择更笃定。用诚意超越期待，用可靠承载向往。传祺向往S7始终坚守技术创新之路，为每一位用户创造美好的出行体验，更以突破性的产品力与亲民价格，让向往汽车生活触手可及。未来，传祺向往S7必将陪伴更多用户开启向往之旅，探索智驾新境，进阶高品生活。

金融界03-31 12:50

业绩拐点确认，AI+具身智能，联想控股(03396.HK)的戴维斯双击

位列创投行业第一，而且其中还有三家AI明星企业，地平线、黑芝麻、小马智行。联想控股目前有270家AI企业的布局，未来AI落地加速，上市潮可能很快就会到来。根据公开信息，联控在GPU领域布局的沐曦、摩尔线程、格兰菲三家企业也进入上市辅导阶段。 2、AI+具身智能，催化剂已经出现联想控股布局AI领域20多年，已经形成了超过270家的AI企业投资版图，实现了AI“基础层-技术层-模型层-平台层-应用层”的全栈布局。它是目前AI投资领域中体系最完整、企业数目最多、持续时间最长的投资机构，可以说已经在AI领域建立起了先发优势和生态优势。 Deepseek出现以后，AI渗透率快速提升，技术的成熟带来AI应用的爆发，其中最具前景的领域之一便是具身智能。联控在具身智能领域的布局非常前瞻，是目前投资企业数量最多、门类最齐全的投资机构。联控在具身智能领域可不仅局限于投资，而是深入参与并全面赋能。，包括自身推出的晨星六足机器人，还为机器人公司量产提供制造服务，大幅降低量产成本。这一切都表明联想控股不只是想当个投资者，而是想在具身智能领域深入发展。最近还有境外媒体说联想控股可能要出售卢森堡国际银行。如果这是真的，那联想控股可能是在谋划一些大动作，比如把更多的资源往AI和具身智能方向倾斜。当然，具体还得看公司后续的公告。从估值来看，联想控股目前的PB估值仅在0.35左右，是全球最便宜的AI概念股和具身智能概念股之一。以前因为业绩亏损和业务很多元，估值被压得很低。而目前联想控股业绩已经进入上升轨道，AI和具身智能的利好正在逐渐显现，如果卢森堡银行真的出售，公司的业务结构可能会有大变化，，届时联想控股的估值逻辑有机会发生系统性重构。当下正是逢低布局的好时机。

格隆汇03-31 09:50

24小时热点