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ETF甄选 | 第七届世界人工智能大会明日开幕，人工智能、科创芯片、半导体等相关ETF表现亮眼！
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板指跌0.23%。题材方面，半导体、教育、医疗器械等板块涨幅居前，水泥建材、工程咨询服务、工程建设等板块跌幅居前。主力资金上，半导体、文化传媒、互联网服务等行业概念流入居前。 ETF方面，或受相关消息刺激，人工智能、科创芯片、半导体等相关ETF今日表现亮眼！【第七届世界人工智能大会明日开幕，机构：国内算力自主可控趋势凸显】消息面上，OpenAI计划最早在8月初发布新版本旗舰大模型GPT-5，并推出mini和nano版本。第七届世界人工智能大会将于7月26日在上海启幕，大会以“智能时代同球共济”为主题，3000余项前沿展品将集中亮相，涵盖40余款大模型、50余款AI终端产品、60余款智能机器人以及100余款“全球首发”、“中国首秀”的重磅新品，规模创历届之最。中信建投证券表示，自ChatGPT发布后，大模型向更强、更高效、更可靠方向发展，呈现推理模型深化、智能体模型爆发的格局。美国在探索更强大模型上保持全球领先，中国企业则在算力受限下实现高效性全球领先。受互联网大厂推动AI与业务结合、Agent推出、主权AI需求及多模态渗透等因素影响，AI算力消耗从训练转向推理，带来显著增量，国内算力自主可控趋势凸显。相关ETF：科创人工智能ETF华宝(589520)、科创人工智能ETF(588730)、科创人工智能ETF华夏(589010)、科创板人工智能ETF(588930)、人工智能ETF科创(588760) 【机构：端侧AI、机器人等新兴应用领域打开芯片未来成长空间】中银证券指出，H20恢复对华销售有望缓解算力芯片供应压力，带动整个算力基础设施产业链乃至整个AI产业链行情。4月9日反弹以来，海外算力涨幅明显，而以华为链为代表的国产算力涨幅则相对有限。当前国产算力性能提升，H20对国产算力冲击有限。H20对华恢复销售叠加国产算力催化之下，算力基础设施产业链乃至整个AI产业链均有望受到催化。首创证券认为，端侧AI、机器人等新兴应用领域打开未来成长空间，积极拥抱AI端侧发展带来的机遇，看好利基DRAM渗透率提升。如AI眼镜作为端侧的新兴消费电子终端，未来若出货量显著增长有望带来存储产品需求量提升；在机器人领域，通常一台人形机器人总计约有100颗MCU，主要应用于机器人关节控制和灵巧手。相关ETF：科创芯片设计ETF(588780)、科创芯片ETF富国(588810)、科创芯片ETF国泰(589100)、科创芯片ETF基金(588290)、科创芯片50ETF(588750) 【机构：2025年全球半导体延续乐观增长走势】中金公司表示，尽管传统终端需求复苏依然处于较温和的状态，看到利基型存储市场格局变化、CIS产品向车载/新应用渗透、工业/车规级高端模拟芯片突破、SiC/GaN三代半导体国产化等结构性变化，同样可以为优秀的半导体设计企业带来业绩稳定增长。天风证券指出，2025年全球半导体延续乐观增长走势。政策对供应链中断与重构风险持续升级，国产替代持续推进。二季度各环节公司业绩预告亮眼，展望三季度，半导体仍为旺季期。存储板块预估2025年三季度存储器合约价涨幅持续高增，企业级产品持续推进，带动龙头公司季度业绩环比增长明确。相关ETF：半导体龙头ETF(159665)、半导体ETF(159813)、导体ETF南方(159325)、半导体产业ETF(159582)、半导体ETF(512480) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-25 16:08
A股收评：三大指数齐跌！海南自贸区板块回调，半导体板块逆势拉升
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上海电影涨超5%；光刻机、多模态AI、教育等板块涨幅居前。具体来看：海南自贸区板块回调，神农种业、欣龙控股跌超9%，海南瑞泽、海马汽车、新大洲A、海南海药、金盘科技等下跌。雅下水电概念跌幅居前，深水规院20CM跌停，铁建重工、基康技术、华新水泥、苏博特、中设股份、中岩大地等跟跌。白酒股下挫，古井贡酒、天佑德酒跌近3%，泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、贵州茅台、迎驾贡酒、今世缘等跟跌。东莞证券指出，预计白酒Q2业绩承压。5月18日，新华社发布了中共中央、国务院印发的修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》。在公务接待中，新增“工作餐不得提供高档菜肴，不得提供香烟，不上酒。”该条例发布后，对白酒政务消费场景产生扰动。同时，短期内市场悲观情绪放大，对白酒商务等消费场景产生连带效应，一定程度上影响白酒整体动销。目前，水井坊、酒鬼酒发布2025年中期业绩预告，业绩同比均出现不同程度下滑，主要系二季度政商务宴请等消费场景持续承压，白酒修复节奏放缓。从目前实际需求来看，预计二季度白酒业绩面临压力测试。 Sora概念领涨，因赛集团20CM涨停，大恒科技涨停，恒锋信息、当虹科技、易点天下、万兴科技等跟涨。从消息面上，据悉OpenAI正筹备推出新一代视频生成AI模型Sora2，旨在与谷歌Veo3展开激烈竞争。新模型有望成为当前最强的AI视频生成工具之一。半导体板块走高，阿石创20CM涨停，芯导科技、赛微微电、寒武纪等跟涨。信达证券发布研报称，国产替代加速进行，下半年基本面有望持续向好。从基本面情况来看，二季度半导体下游景气度逐步回暖，产业链订单逐步恢复至正常水平；技术发展上看，国产AI芯片不断突破，同时ASIC需求弹性显现；外部环境看，中美关系缓和减轻了关税带来的负面影响，但潜在技术趋严的风险仍然凸显自主可控的重要性。影视股拉升，上海电影涨超5%，欢瑞世纪、幸福蓝海、文投控股、北京文化、华智数媒、中国电影等跟跌。消息面上，今年暑期档票房表现良好。据灯塔专业版，截至7月25日09时30分，2025年暑期档(6月-8月)总票房(含预售)突破45亿元。个股异动：天铁科技跌超6%至6.8元，总市值为88.28亿元。消息面上，天铁科技公告，控股股东、实际控制人王美雨计划于2025年8月15日至11月14日，以集中竞价和大宗交易方式减持公司股份不超过3894.8万股(即不超过3%)。展望后市，渤海证券认为，在流动性及政策部署为主要驱动因素的行情中，市场乐观预期正被快速定价，未来市场能否实现进一步上行，一方面需要关注国际贸易、国内经济政策能否有增量利好，另一方面，也需要关注“反内卷”政策的加力显效情况。行业方面，当前市场主线主要围绕“反内卷”和大基建板块展开，同时泛科技领域也呈现轮番活跃状态；而各行业累计涨幅走高的同时，也将面临日内波动加大的风险，行业层面宜守不宜追，可关注（1）“反内卷”聚焦供给优化，叠加大基建稳需求下，电力设备、资源品、建筑建材等行业板块的投资机会；（2）存在AI景气、出海等催化下，TMT板块、医药生物、国防军工行业的投资机会；（3）资本市场持续活跃下，非银金融行业的投资机会。
格隆汇07-25 15:48
什么是杠杆交易？告诉你怎么用小钱撬动大市场！
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Ultima_Markets07-25 14:31
时隔十年，曾经的洼地亏麻
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的商业是一路之隔的益田假日世界，可选的教育资源有六联小学，东北师范大学附属学校，深圳市坪山实验学校。对比深圳的各大关键片区地段的典型臻文府虽然不算起眼，但也是坪山区域的网红项目了。曾经数次吹风入市，却一再延期，被市场戏称为“坪山最惨神盘”。 2024年10月项目就被纳入深圳当年四季度的新房供应计划中，并且市场很快传出样板间开放的消息，吹风同年11月底推出。但就在市场以为项目接近封顶状态稳打稳扎理应入市的时候，却很快传出直接不卖了的消息。紧接着今年1月，项目再次被纳入了2025年一季度计划预售商品房的供应名单中，且在2025年1月项目再次吹风，预计推迟1月底开盘，但亦未兑现开盘计划。到了2025年3月，市场信息显示计划3月入市，但截至二季度结束也仍未开盘，并且也从深圳的三季度预售计划名单中消失。那么，这次已经现房的臻文府会如期吗？但是否如期入市，在当下的新房市场已经不是最重要的了。最重要的是，作为坪山综合体标杆时隔10年的续杯，卖点是否可以真正说服市场。开发商营销宣传项目是集合交通、教育、商业集合的“中芯区”，大约70步可以到益田假日世界。虽然配套齐全，但项目属于坪山老城区，即使作为坪山的行政+商业核心区，周边依旧避免不了“工业风”，南侧毗邻批发市场，西南是民房。而这些民房虽被纳入了旧改，但进展缓慢，现场仍有多栋旧楼由于补偿方案未谈妥未拆，未来城市界面还有很大的提升空间和想象力，短期内要接受环境杂乱问题。其次项目以现房“无需等待、品质眼见为实”，还是2025年深圳坪山首个现房新房为卖点，但实际情况是展示的样板间并非交付标准，具体还要看实际的交付。要知道，即使是现房销售，最终交楼现场和样板房宣传的差距有时候也让业主们猝不及防。项目去年曾宣传“居于坪山中芯，生活从容无忧”，但是否真的无忧，或许还需要打上一个问号。因为项目连车位配比1:1都做不到。根据规划，项目总户数520户，而机动车位个数358个，车位缺口162个。停车位的不足，未来入住率增加带来的停车抢车位问题，后期对居家便利度是一定有影响的。那么又谈何“从容无忧”？这在坪山区域的住宅身上，真的太少见了。不仅如此，项目占地面积9254.86平方米，塞了4栋住宅，容积率达到5.78，整个社区的绿化覆盖率规划只有25%，连30%都没有，深圳正常新房小区的绿化覆盖率都有45%。这就意味着项目小花园，只有屋顶花园的空间，社区活动空间并不大，也没有泳池。尽管项目的总31层，2梯4/5户，对比那些动不动总层高达到50层+的超高层，密度低很多，但楼栋之间最近的距离只有24.11米。这又谈何“生活从容无忧”？更重要的是，项目有一定比例的回迁住宅，这就非常考验后期的物业管理能力了。所以，开发商具体如何定价才能打开市场的接受度？不要忘了，这还是建筑规划设计新规之前的产品。如今市场对于新房的态度就是要高度对账。若账本和购房群体预期落差太大，无论项目前期宣传多么声势浩大，营销中心活动搞得再华丽，后续持销周期都会比以往想象的更长。曾经的洼地曾经，坪山区域被市场视为深圳严重被低估的板块。是众多刚需群体最后的选择。但回过头来对账，曾经的洼地随着市场进行了大幅度的调整。坪山的价格，市场去年3房总价心理预期只到160万-170万。到了今年，市场已经给出了差不多的估价，并且还是区域相对典型的二手房。六和城已经成交了一串低于“3字头”很多的案例。比如今年5月成交的两套房源，一套87.12平，成交总价262万，折合单价约3万/平，一套70.94平户型，成交总价约191万，折合单价约2.7万/平。曾经以均价约43768元/平，单价区间约3.7万-4.55万/平，总价区间319万~511万入市的花样年好时光今年5月底有一套118.4平户型成交，成交总价约328万，折合单价约2.77万/平。而花样年好时光与六和城与臻文府仅一路之隔。再比如与臻文府相距约1.9公里的心海城，2016年开盘，开盘均价3.3万，折后均价约2.9万/平-3.15万/平，如今成交价卖得却比十年前都要便宜。今年4月成交一套80.93平户型，成交总价约175万，折合单价约2.16万/平，今年6月成交一套99.16平户型，成交总价约230万，折合单价约2.32万/平。而曾经的新房，如碧湖春天花园，与臻文府相距约5.3公里，2020年最贵的一批房源入市均价约40612元/㎡，二手房最新的成交价维持在2万/平左右的关口，5月一套96.66平的三房成交总价只有187万，折合单价约1.93万/平。所以可以看到，曾经的洼地，如今新房整体价格维持在了2万-3万/平的区间，几乎回到了10年前。这才是坪山臻文府最大的压力来源。作者 | 醉酒大鲨鱼
格隆汇07-25 14:19
港股回调，恒生科技指数ETF(159742)近10日累计涨幅近10%，港股科技板块在AI驱动及产业催化下或具配置价值
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等临近商业化奇点。此外，AI陪伴、AI教育等细分方向也呈现积极进展，符合个性化需求且用户付费意愿高。影视行业进入暑期旺季，景气度保持高位，供需共振逻辑持续。游戏板块核心产品数据向好，建议关注后续布局机会。整体来看，港股科技板块在AI驱动及产业催化下具备配置价值。中泰证券指出，近期港股科技板块表现较好，受英伟达利好影响，港股算力板块整体走强。展望后市，英伟达恢复H20在中国的销售；加大AI资本开支导向也将利好云计算基础设施等板块。整体来看，AI上游算力、服务器等高景气度或延续至下半年，业绩支撑下科技板块或具有较高的长期性价比。规模方面，恒生科技指数ETF最新规模达23.54亿元。资金流入方面，恒生科技指数ETF最新资金流入流出持平。拉长时间看，近10个交易日内，合计“吸金”1652.78万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。恒生科技指数ETF最新融资买入额达1416.15万元，最新融资余额达2.43亿元。截至7月24日，恒生科技指数ETF近3年净值上涨29.83%。从收益能力看，截至2025年7月24日，恒生科技指数ETF自成立以来，最高单月回报为33.70%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为23.01%，上涨月份平均收益率为7.64%。截至2025年7月18日，恒生科技指数ETF近1年夏普比率为1.40。回撤方面，截至2025年7月24日，恒生科技指数ETF今年以来相对基准回撤0.54%。费率方面，恒生科技指数ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.15%。跟踪精度方面，截至2025年7月24日，恒生科技指数ETF近3年跟踪误差为0.047%，在可比基金中跟踪精度最高。从估值层面来看，恒生科技指数ETF跟踪的恒生科技指数最新市盈率（PE-TTM）仅21.42倍，处于近5年18.2%的分位，即估值低于近5年81.8%以上的时间，处于历史低位。恒生科技指数ETF紧密跟踪恒生科技指数，恒生科技指数代表经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司。数据显示，截至2025年7月24日，恒生科技指数(HSTECH)前十大权重股分别为腾讯控股(00700)、小米集团-W(01810)、网易-S(09999)、阿里巴巴-W(09988)、比亚迪股份(01211)、美团-W(03690)、京东集团-SW(09618)、快手-W(01024)、中芯国际(00981)、理想汽车-W(02015)，前十大权重股合计占比70.32%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）恒生科技指数ETF(159742)，场外联接(博时恒生科技ETF发起式联接（QDII）A：014438；博时恒生科技ETF发起式联接（QDII）C：014439)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-25 13:38
曹德旺、虞仁荣创办的民办高校招生分数线超部分985高校
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5高校，这一现象不仅令人瞩目，也引发了教育界和公众的诸多讨论。 7月23日，宁波东方理工大学官方微信公众号宣布，该校在首次本科招生中取得了浙江省内高校第二的成绩。宁波东方理工大学由韦尔半导体董事长虞仁荣出资建设。无独有偶，福耀科技大学在多地的录取分数线也超过了众多知名985高校。例如，在广西招生考试院公布的2025年本科批物理组最低投档分数线中，福耀科技大学的最低投档线为616分，超过了南京航空航天大学、厦门大学、北京理工大学等高校。这两所民办高校的招生规模相对较小，福耀科技大学今年共招生50人，涉及材料科学与工程、计算机科学与技术、智能制造工程和车辆工程四个专业；宁波东方理工大学则仅面向浙江省招生，共70人，专业包括计算机科学与技术（人工智能方向）、电子科学与技术（集成电路方向）、智能制造工程和数理基础科学。由于招生数量有限，这两所高校得以在选拔过程中“优中选优”，这也是其录取分数线较高的主要原因之一。除了招生规模的“稀缺性”，这两所高校的专业设置也极具吸引力。它们的多个专业均为当前热门领域，吸引了众多高分考生报考。此外，两所高校在师资配置和办学定位上也表现出色。福耀科技大学由前西安交通大学校长王树国掌舵，配备了15名院士和56位全球前2%的顶尖科学家，师生比达到6:1。该校从创办之初就定位为“高起点、小而精、研究型、国际化”的新型研究型大学，旨在培养更多优秀应用型人才，助力破解“卡脖子”难题。宁波东方理工大学则由虞仁荣教育基金会投资建设，按照师生比1:10组建师资队伍，涵盖教研、教学及研究序列。曹德旺和虞仁荣均为知名民营企业家，他们在教育领域的投入也体现了对教育事业的热忱。曹德旺是福耀集团董事局主席，被誉为“玻璃大王”，曾多次荣登“中国首善”榜单，此前还资助过南京大学、北京大学、福建师范大学和厦门大学等多所高校。虞仁荣则相对低调，但其执掌的韦尔股份是全球第三大图像传感器龙头企业，曾在2021年登上福布斯全球富豪榜第181名，成为中国晶片圈首富。民营企业家办教育并非新鲜事，历史上张謇等企业家也曾为中国近代教育事业作出巨大贡献。如今，曹德旺和虞仁荣创办的高校招生分数线超过部分985高校，这一现象或许会为中国高等教育的发展带来新的可能性。
金融界07-25 13:37
港股午盘：股指高位回调，恒指半日跌1.11%，科技金融股低迷、港口、海运及物流股逆势走高
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能源汽车股亦多数呈现下跌行情；餐饮股、教育股、军工股、内银股、高铁基建股、苹果概念股、煤炭股、保险股、电信股齐跌。另一方面，因海岬型船大涨，波罗的海干散货运价指数周四劲升逾6%，港口及海运股表现活跃，物流股亦多数跟涨，航空股、内房股、半导体芯片股多数上涨。此外，新股维立志博-B首日上市半日大幅收涨逾98%。企业新闻元征科技(02488.HK)：预计中期净利润不低于1.9亿元。信义储电(08328.HK)：预计上半年纯利同比大幅减少60%至80%。三生制药(01530.HK)：拟向辉瑞配发3114.25万股净筹约7.85亿港元。建滔集团(00148.HK)：预期取得纯利超过约25.6亿港元同比上升超过70%。云顶新耀(01952.HK)：以先旧后新配售22,561,000股，集资约15.725亿港元，发行股份数占现有股本约6.87%，占经扩大后的总股数约6.43%。 OSL集团(00863.HK)：公司已订立配售及认购协议、一般授权认购协议及特别授权认购协议，根据该协议拟进行交易的所得款总额共估约23.55亿港元。浙江沪杭甬(00576.HK)：浙商证券上半年归母净利润11.49亿元，同比增长46.54%。天虹国际集团(02678.HK)：预计中期纯利同比增加约60%。绿色动力环保(01330.HK)上半年累计发电量25.39亿度，同比增长1.62%。 IMAX CHINA(01970.HK)：上半年净利润2389.3万美元，同比增加88.9%。机构观点中泰国际：港股目前资金面仍比较充裕，港股通持续净流入叠加外资流入积极性较高，资金市有望助力港股高位盘整。但大盘延续板块轮动迹象，市场在内外政策交织的窗口维持结构博弈，避险情绪与政策观望情绪仍一定程度或制约指数大幅上行。浦银国际：近阶段港股资金面改善主要由于金管局流动性投放、南向资金和外资持续净流入、IPO市场火热、以及港股公司加速回购，整体港元流动性环境仍保持宽松。接下来半年报业绩公布期即将开启，目前市场预期较高。后续若因预期差出现回调，预计将会从拥挤度较高的新消费、创新药和银行等板块，往拥挤度较低、估值偏低、业绩有望超预期的板块轮动，比如科技板块，AI产业链相关等。国金证券：展望下半年，我们认为港股大方向依旧看多，“结构性”牛市颇具韧性。人民币与南向资金仍是港股最有力的支撑。国际格局重塑、债务周期的不可持续性侵蚀美元信用是长期命题，支撑长期弱美元叙事的底层逻辑仍在。且随着上一轮财政周期的经济影响逐渐下降，美国就业、消费等硬数据走弱已成为既定事实，而新一轮财政周期还在起点，节奏及经济滞后影响仍存不确定性。长期视角下，港股期待人民币资产的“第三轮重估”。华泰证券：港股三季度市场或依然高波动，但压力因素比预期更低，行情启动时点可能更早。外部新一轮关税谈判下中国相对优势反而上升；美国金融去监管、联储继续降息、稳定币扩容、国债久期调整等多重因素助力下，美元指数有进一步下行空间，人民币升值利好港股表现；内部“反内卷”加码、互联网电商负面压力减轻以及房地产政策都有一定积极变化。
金融界07-25 12:17
美妆行业整体低迷，毛戈平(01318.HK)为何能股价、业绩双丰收？
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5.8%。培训不仅是收入来源，更是用户教育的关键场景——学员在掌握化妆技巧的同时，自然形成对产品功效的认知与依赖，推动总体复购率从2023年的26.8%升至2024年的30.9%。文化IP提升溢价：2024年品牌借中法建交60周年契机，在巴黎参与由中国驻法使馆指导的文化交流论坛；联合抖音出品文化纪实节目《香迹》，以香水为纽带串联中法文化对话。这些动作将“东方美学”从营销概念升华为可感知的情感价值，使品牌成为文化自信的载体。渠道革新：高端体验与全域触点的融合线下渠道是毛戈平高端心智的核心载体。截至2024年底，公司在全国120多个城市建立409个品牌专柜（含378个自营专柜），入驻武汉SKP、成都SKP、杭州大厦等高端商场。专柜不仅是销售终端，更是“品牌剧场”：消费者在此体验专业妆容服务，感受品牌倡导的美学理念，形成差异化认知。线上渠道则承担增长加速器角色。2024年线上收入达17.84亿元，同比激增51%，占总营收比重提升至46%。多平台协同策略清晰：在抖音通过美妆教程和KOC测评撬动兴趣消费；在京东稳固高客单用户复购；在小红书强化生活方式内容植入心智。这种全域布局使其在2024年抖音平台美容护肤类目GMV同比增长28.98%的背景下，成功承接流量红利。尽管业绩亮眼，毛戈平仍需应对挑战：研发与生产：2024年研发费用率不足1%，49项专利中仅2项为发明专利；核心产品依赖代工生产，向前五大供应商采购占比超52%。对比欧莱雅每年超10亿欧元的研发投入及40余个自建生产基地，毛戈平的杭州工厂预计2026年才能投产，技术护城河尚未牢固。单一品牌：主品牌MAOGEPING贡献99%以上营收，新孵化的至爱终生尚未形成规模。过度依赖单一品牌在消费偏好快速更迭的市场中隐含风险。毛戈平的逆势增长印证了一个逻辑：在美妆行业从“流量驱动”转向“定位驱动”的深水区，只有清晰回答“我是谁、我为谁存在”的品牌，才能穿越周期。其以东方美学为锚点，通过高端定位避开价格战，借文化IP提升情感溢价，再以专业服务构筑用户粘性，形成了一套差异化商业体系。正如行业专家所言：“真正能穿越周期的，是‘更值得被信任’的品牌。” 当然，从“国货高端美妆第一股”到“全球卓越化妆品集团”的愿景，毛戈平仍需补足研发与国际化短板。随着香港市场的试水与丝芙兰合作的深化，其全球化布局已迈出第一步。若能在技术研发与多品牌矩阵上取得突破，这场东方美学的商业突围或将开启新章——毕竟，真正可持续的增长，始于品牌自信，成于硬核创新。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-25 11:38
达利欧发出最严警告，美国三年不控赤字将遭“经济心脏病发作”
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息在总支出中的占比不断攀升，正日益挤占教育、基建、社会保障等关键领域的资金，形成“偿债侵蚀公共服务”的恶性循环。尽管前景严峻，达利欧并非持完全悲观态度。他认为，若美国能在经济基本面尚处平稳期主动调整政策，危机仍可避免。“如果我们现在——趁经济仍良好——将支出与收入（即税收）的差额缩小4%，例如通过优化财政支出结构或适度增税，利率就会下降，债务压力将显著缓解，整体经济状况会好得多。”他强调，这一调整幅度并非不可实现，但关键在于政治共识的达成。 “我担心的是，由于政治极化和短期选举利益的考量，我们可能无法实施这些痛苦但必要的削减。”他指出，两党若持续在财政政策上陷入僵局，债务规模和偿债压力将进一步扩大，最终导致“严重的供需问题”。原文链接
TradingKey07-25 11:29
国家发改委：扎实推动大规模设备更新和消费品以旧换新，对发现存在不履行价格承诺、“先涨价后打折”等价格违法行为，第一时间取消其参与活动资格，并追缴国家补贴资金
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持工业、环境基础设施、交通运输、物流、教育、文旅、医疗、能源电力、老旧电梯、海关查验设备、用能设备、回收循环利用等12个领域4600余个项目。2025年，超长期特别国债支持设备更新的资金规模增加至2000亿元，支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域设备更新和工业软件升级。设立科技创新和技术改造再贷款，完善设备更新贷款贴息政策，累计签约贷款1.4万亿元。优化所得税政策，对企业相关设备改造投入按10%抵免当年应纳税额。在大规模设备更新政策带动下，2024年全国重点领域设备更新总量超过2000万台（套）；2025年上半年，设备工器具购置投资同比增长17.3%，与“两新”密切相关的计算机及办公设备制造业、消费品制造业、装备制造业、工业技改投资同比分别增长21.5%、12.3%、6.3%、3.6%。消费品以旧换新行动激发消费活力。2024年，向地方直接安排1500亿元超长期特别国债资金支持汽车、家电、家装、电动自行车等4大类消费品以旧换新，统筹支持老旧营运货车、老旧农机、新能源公交车及动力电池更新。2025年资金规模增加至3000亿元，支持范围扩大至国四排放汽车报废更新、手机等数码产品购新等。在消费品以旧换新政策带动下，2024年汽车、家电、家装、电动自行车等销售额超过1.3万亿元；2025年消费品以旧换新政策继续显效，截至6月底，汽车、家电、手机等数码产品、家装、电动自行车5大类消费品以旧换新合计带动销售额超过1.6万亿元，已超过2024年消费品以旧换新销售额。回收循环利用行动增强资源安全保障。国务院办公厅印发《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》，有关部门制定废钢铁、废有色金属、退役动力电池、退役风电光伏设备、建筑垃圾等循环利用专项文件。国家发展改革委安排中央预算内投资、超长期特别国债资金支持回收循环利用项目建设。中央财政安排专项资金支持废弃电器电子产品回收处理。规范资源回收利用行业税收秩序。组建中国资源循环集团，打造全国性功能性回收再利用平台，发挥中央企业兜底作用。2024年，全国新增智能化社区回收设施达到1.1万余个；报废机动车回收量达到846万辆，同比大幅增长64%；废旧家电回收量超过63万吨，家电规范化拆解数量同比增长超过20%；废钢铁、废有色金属等10种主要再生资源回收利用超过4亿吨，同比增长7.2%；大宗固体废弃物综合利用量约39.7亿吨，综合利用率达到59%。标准提升行动有效发挥更新换新牵引作用。市场监管总局等七部门印发《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》，加快制修订节能降碳、环保、安全、循环利用等领域标准，积极转化先进适用的国际标准，强化标准实施应用。2024年和2025年“两新”领域计划制修订关键核心国家标准294项，截至目前已发布197项。其中，设备更新方面，出台能耗限额、设备能效、污染物和碳排放等国家标准89项，倒逼高污染、高耗能、高风险设备更新换代，加快淘汰落后产能；消费品以旧换新方面，发布家电、家具、汽车、厨卫用具等国家标准62项，提升消费品质量安全水平；回收循环利用方面，发布废旧车用动力电池、废弃电器电子产品、退役光伏组件回收利用等国家标准46项，支撑废旧产品设备高效循环利用。三、扎实推动“两新”政策更好释放效能推动大规模设备更新和消费品以旧换新，是应对复杂国际国内形势，坚定办好自己的事，全方位扩大内需，加快经济社会发展全面绿色转型，推动构建新发展格局的重要举措。当前，我国发展战略机遇和风险挑战并存，外部环境复杂性和不确定性上升，要准确把握新形势新任务新要求，进一步完善“两新”政策实施机制，加强统筹协调，聚焦重点领域，丰富支持手段，严格监督管理，充分发挥“两新”政策效能。进一步加强统筹协调，持续提升“两新”政策落地实效。充分发挥“两新”部际联席会议制度作用，持续做好进展调度、督促落实、跟踪问效。定期梳理汇总部门、地方、企业反映的问题和诉求，完善问题发现、工作提示和整改销号机制，不断改进工作方式方法、提升工作质量水平。抓好超长期特别国债资金支持设备更新项目组织实施，督促各地各有关单位加快项目建设、加快资金拨付，推动尽快形成更多实物工作量。坚持更加注重“时序性”和“均衡性”的原则，有序下达并均衡使用消费品以旧换新资金，实现消费品以旧换新政策实施平稳有序，资金均衡使用可持续。深化宣传引导，通过多种形式及时宣传解读“两新”政策重要意义、操作方式和进展成效，支持经营主体和消费者参与“两新”。进一步聚焦重点产品设备，充分发挥政策带动和资金放大撬动效应。深入开展各领域存量产品设备评估诊断，分析评估不同行业、不同产品设备更新改造的直接效益和带动效应，强化节能降碳工作导向，优化设备更新和消费品以旧换新支持品类和执行标准，向节能降碳潜力大的重点产品设备倾斜。用好科技创新和技术改造再贷款政策工具，加力实施设备更新贷款贴息，进一步激发市场积极性，按照地方“自审自放自贴”的原则，简化操作流程，提高办事效率，扩大贷款贴息政策惠及面。动态优化消费品以旧换新政策结构，重点支持需求迫切、拉动效应大但购置成本高的大宗耐用消费品换新，优先支持报废更新。进一步丰富支持手段，着力构建更新换新长效机制。一是发挥标准牵引作用。如期完成全部294项“两新”领域国家标准制修订任务，提升重点行业和重要产品设备技术、能耗、排放等指标要求。开展重要标准执行情况专项检查，严格能耗、污染物排放等标准刚性要求，提升标准执行力和约束力。二是发挥税收调节作用。加大对节能节水、环境保护、安全生产专用设备税收优惠支持力度，把数字化智能化改造纳入优惠范围。三是加大金融支持力度。充分发挥扩大制造业中长期贷款投放工作机制作用。对符合条件的个人消费贷款和消费领域的服务业经营主体贷款给予财政贴息。引导银行机构合理增加绿色信贷，加强对绿色智能家电生产、服务和消费的金融支持。四是加强回收循环支撑。加快“换新+回收”物流体系和新模式发展，建设一批集中分拣处理中心，完善废旧产品设备回收网络，支持企业建设逆向物流体系，培育壮大发展二手商品交易和再制造产业，推动实现“去旧更容易，换新更便捷”。进一步严格监督管理，全链条防范项目和资金风险。持续完善“两新”项目闭环管理制度，紧盯项目组织、申报、审核、下达、实施、调整等全环节链条，压实各方责任，严守廉政底线。严肃财经纪律，依法依规严肃处理挤占挪用国债资金、骗取套取国家补贴资金等违法行为。畅通投诉举报渠道，加强巡查检查，对发现存在不履行价格承诺、“先涨价后打折”等价格违法行为，以及套取补贴资金的经营主体，第一时间取消其参与活动资格，并追缴国家补贴资金。加强消费品质量监督抽查，严厉打击以假充真、以次充好、以旧充新、以不合格产品冒充合格产品，以及伪造冒用能效水效标识等行为。（原文刊发于《习近平经济思想研究》2025年第6期）
金融界07-25 11:27

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