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格隆汇ETF日报 | 又一只百亿债券ETF诞生！
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企ETF分别涨1.5%、1.47%。房地产板块延续跌势，房地产ETF跌3.28%。金融科技板块跌幅居前，金融科技ETF华夏、金融科技ETF分别跌3.08%、2.96%。中药板块走弱，中药ETF跌2.96%。二、今日ETF交易情况全市场ETF基金今日共有157只上涨，有16只ETF涨幅超1%，共有758只下跌。从成交额方面来看，全市场ETF基金今日合计成交额1164.23亿元，较上个交易日减少19.98亿元。有18只ETF成交额超过10亿元，130只ETF成交额超过1亿元。在股票型ETF中，华夏基金科创50ETF拿下第一，成交额为33.52亿元。景顺长城基金纳指科技ETF今日大涨3.82%，以25.78亿元的成交额位列第二，国泰基金纳指ETF、广发基金纳指ETF同样上榜。回顾上个交易日的ETF规模变化，在6月1９日的非货币ETF中，净流入额最多的三只产品分别是：易方达基金上证科创板50ETF，基金份额增加3.36亿份，净流入额2.59亿元。华夏基金上证科创板50ETF，基金份额增加3.06亿份，净流入额为2.41亿元。工银瑞信基金沪深300ETF，基金份额增加0.52亿份，净流入额为2.00亿元。净流出额最多的三只产品为：南方基金中证1000ETF，基金份额减少2.60亿份，净流出额为5.45亿元。华夏基金中证1000ETF，基金份额减少1.74亿份，净流出额为3.65亿元。嘉实基金上证科创板芯片ETF，基金份额减少2.34亿份，净流出额为2.30亿元。三、今日ETF新闻速览又一只债券ETF超百亿 Wind数据显示，截至6月18日，博时中证可转债及可交换债券ETF规模首次突破百亿元大关，6月19日最新规模达到100.98亿元，成为继海富通中证短融ETF、富国政金债券ETF、平安公司债ETF之后，全市场第四只百亿债券ETF，也是年内第三只规模突破百亿元大关的债券ETF。根据Wind，截至6月20日，债券ETF的资产总净值已经突破千亿元大关，达到1092.72亿元，创下历史新高。这一规模相比去年年底也增长了36.33%，增长势头迅猛。三只新发ETF获国家队认购 6月19日，中国国新控股有限责任公司公告称，该公司旗下的国新投资于6月19日认购了广发基金、南方基金、景顺长城基金等公募基金公司发行的中证国新港股通央企红利ETF，成为国家队和头部公募在ETF领域的再一次强强联合。由此可见，大资金青睐的ETF并不止于传统宽基ETF，科技、红利等符合政策和经济发展趋势的ETF，同样能吸引耐心资本。四、今日行情点评今日A股大盘全天震荡调整，三大指数集体下跌。截至收盘，沪指跌0.42%，深成指跌1.63%，创业板指跌1.44%。全市场超4400只个股下跌。量能小幅增加，两市今日成交额7244亿，较上个交易日放量196亿。盘面上，科创板次新股再度大涨，锴威特6天4板，逸飞激光涨停。芯片股逆势走强，晶华微、气派科技、东晶电子、中晶科技等涨停。消息面上，美国半导体行业协会公布的数据显示，4月份全球半导体销售额同比增长15.8%，环比增加1.1%，达到464.3亿美元，这是2023年12月以来首次出现环比正增长。减肥药概念股反弹，博济医药、百花医药涨停。消息面上，诺泰生物预计2024年半年度实现归属净利润为1.8亿元到2.5亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，同比增加330.08%到497.34%。车路协同概念持续活跃，华铭智能、索菱股份4连板，天迈科技、奥尼电子、信息发展、中通客车涨停。下跌方面，低空经济概念股领跌，金盾股份等多股跌超5%。今日市场延续弱势整理格局，三大指数连续集体收跌，深成指和创业板指再次跌超1%，沪指又一次逼近了3000点，个股也几乎呈普跌局面，量能有所放大仍需要更多资金进场。中信建投认为，在行情跌近3000点之际，国新又再度出手认购了港股央企红利ETF，虽是港股，但也一定程度上体现了对市场的呵护信号，所以行情在3000点附近的安全性还是相对较大的。在缩量震荡的行情下，板块轮动或仍为主基调。五、基金产品最新动态
格隆汇2024-06-20
中国央行在走钢丝！1年期LPR连续10个月不变，潘功胜一句话猜测不断
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房价格以超过9年半以来的最快速度下跌，房地产行业仍处于低迷状态。 5月份中国新增银行贷款反弹幅度远低于预期，一些关键的货币指标创下历史新低，这表明全球第二大经济体仍在努力加快复苏步伐。中国大多数新贷款和未偿贷款都基于一年期LPR，而五年期利率则影响抵押贷款定价。为了支持房地产市场，五年期LPR在今年2月下调25个基点。本周，央行支持的《金融时报》在一篇评论中表示，中国仍有下调利率的空间，但其调整货币政策的能力面临内部和外部的限制。中国人民银行行长潘功胜在周三的一次演讲中表示，一些银行的利率报价与其实际提供给客户的最佳贷款利率存在显著偏离，这引发了市场对未来几个月下调LPR的猜测。法国外贸银行的经济学家在周三的一份报告中写道，贷款机构可能需要通过在今年下半年将LPR下调10至20个基点来纠正这一情况。
风起2024-06-20
决策分析：毫不犹豫！这一央行刚刚降息，英国超级周四驾到人民币重挫
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数上涨0.10%，而中国和香港的股市因房地产股疲软而下跌，北京尽管最近的数据表明经济仍不稳定，但基准贷款利率未变。由于人工智能芯片制造商英伟达股价上涨，全球科技股随之走高，周四纳斯达克期货上涨0.5%。今年，受人工智能热潮的推动，科技股表现强劲，英伟达和一些科技巨头带动了美股创下历史新高，也提振了亚洲股市。瑞士央行宣布降息除了英国央行，投资者还将关注瑞士和挪威央行周四的决定，以确定全球利率前景的基调。瑞士央行周四再次下调借贷成本，以放松对经济的紧缩，并遏制瑞郎的涨势，这一举动与全球其他央行对宽松政策的犹豫形成鲜明对比。消息公布后，瑞士法郎下跌，兑欧元汇率下跌约0.4%，兑美元汇率下跌0.5%。苏黎世官员周四将基准利率下调25个基点至1.25%，此前观察人士发现这一决定难以预测。一些投资者押注瑞士央行将下调利率，而彭博社调查的多数经济学家预计利率不会改变。瑞士央行在一份声明中表示，“与上一季度相比，潜在的通胀压力再次下降。” 周四的其他决定可能也会提供类似的谨慎基调。挪威官员可能会将预期的宽松政策推迟到今年晚些时候，而挥之不去的通胀担忧也将使英国央行按兵不动。英镑在谨慎交易中稳定在1.27125美元，但6月份迄今下跌0.2%。周三数据显示，英国5月的年度通胀率回落至近三年来的目标2%，但强劲的基础价格压力几乎排除在下月大选前降息的可能性。大多数经济学家预计英国央行将在8月份开始降息，但市场认为8月降息的概率仅为30%，更可能在9月或11月首次降息。今年市场预期英国央行将降息43个基点。人民币再刷年内新低汇市方面，美元指数基本保持不变，为105.25，欧元稳定在1.0746美元。人民币持续承压，日内刷新去年11月最低水平至7.2606水平。中国人民银行将人民币每日中间价设定在去年11月以来的最低水平，这表明政策制定者正在放松对人民币的控制。在岸市场方面，人民币对美元即期汇率开盘报7.2580，随后跌破7.26关口，截至发稿盘中最低至7.2605，为2023年11月中旬以来新低。澳新银行亚洲研究主管Khoon Goh表示，人民币兑美元中间价接近下一个心理水平7.12。 “交易区间的顶部现在允许美元兑在岸人民币汇率突破7.26，这表明当局正在容忍人民币进一步走软，以缓解部分贬值压力，”Goh说。他补充道，预计当局不会允许人民币大幅贬值。周三，中国央行行长潘功胜暗示，随着其他经济体今年转向降息，货币政策还有更大的放松空间。荷兰国际集团大中华区首席经济学家Lynn Song表示，中国央行继续通过非常缓慢的中间价调整来管理这种贬值压力。Song补充道：“鉴于这种政策立场，我们继续预计，尽管利差带来的压力更大，但今年美元兑在岸人民币汇率不会突破去年7.34的高点。” 商品市场方面，油价涨跌互现，布伦特原油稳定在每桶85.12美元，美国WTI原油6月合约下跌0.23%，至每桶81.38美元。
云涌2024-06-20
ETF英雄汇(2024年6月20日)：纳指科技ETF(159509.SZ)领涨、标普500ETF(513500.SH)溢价明显
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%、1.35%、1.13%。汽车服务、房地产服务、工程咨询服务，位居跌幅榜前三，分别下跌4.19%、4.07%、3.96%。截至今日收盘，全市场共计156只非货ETF上涨，上涨比例达到17%。上证科创板芯片指数上涨1.46%，科创芯片ETF南方、科创芯片ETF基金、科创芯片ETF，分别上涨1.91%、1.45%、1.22%；中证能源指数上涨1.29%，能源ETF上涨1.73%；上证科创板新一代信息技术指数上涨1.08%，科创信息ETF上涨1.53%。科创信息ETF（588260.SH）最新份额规模达1.07亿份。该产品紧密跟踪上证科创板新一代信息技术指数，布局电子行业。指数权重股包括中芯国际、海光信息、金山办公、中微公司、澜起科技、传音控股、寒武纪、石头科技、中控技术、沪硅产业等公司。目前，上证科创板新一代信息技术指数最新市盈率（PE-TTM）为93.91倍，估值低于近3年81.10%以上的时间。港股红利ETF（159691.SZ）最新份额规模达13.13亿份。该产品紧密跟踪中证港股通高股息精选指数，中证港股通高股息精选指数从港股通证券中选取30只流动性好、连续分红、股息率高、盈利持续且具有成长性的上市公司证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映香港市场股息率高、盈利持续且具有成长性的上市公司证券的整体表现。。指数权重股包括东方海外国际、海丰国际、中国神华、中国石油股份、中国海洋石油、中国石油化工股份、太平洋航运、兖矿能源、中煤能源、招商局港口等公司。目前，中证港股通高股息精选指数最新市盈率（PE-TTM）为8.82倍，估值低于近3年83.23%以上的时间。科创芯片ETF基金（588290.SH）最新份额规模达8.86亿份。该产品紧密跟踪上证科创板芯片指数，布局电子行业。指数权重股包括中芯国际、中微公司、海光信息、澜起科技、寒武纪、沪硅产业、华润微、晶晨股份、拓荆科技、华海清科等公司。目前，上证科创板芯片指数最新市盈率（PE-TTM）为119.74倍，估值低于近3年92.71%以上的时间。截至今日收盘，全市场共计757只非货ETF下跌，下跌比例达81%。宽指方面，创业板中盘200指数今天表现靠后，下跌2.75%；行业主题指数方面，中证金融科技主题指数、中证大数据产业指数跌幅居前，分别下跌3.10%、3.02%。房地产ETF（512200.SH）最新份额规模达97.82亿份。该产品紧密跟踪中证全指房地产指数，布局房地产行业。指数权重股包括保利发展、万科A、招商蛇口、海南机场、张江高科、金地集团、华侨城A、华发股份、滨江集团、上海临港等公司。截至今日收盘，纳斯达克科技市值加权指数溢价居前，纳指科技ETF收盘溢价18.80%；标普500净总收益指数情绪高涨，标普500ETF收盘溢价4.18%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-06-20
ETF市场日报：半导体逆市走强，银华恒生港股通ETF(159318)明日上市
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2%，创业板指跌1.44%。汽车服务、房地产服务跌幅居前；半导体概念活跃，教育板块逆市走强。涨幅方面，纳指科技ETF(159509)领涨近4%，半导体逆市走强具体来看，纳指科技ETF(159509)领涨达3.82%。科创芯片ETF南方(588890)、科创信息ETF(588260)、科创芯片ETF基金(588290)、科创成长50ETF(588020)、科创芯片ETF(588200)跟涨。盘面上，科创板次新股表现活跃，锴威特6天4板，逸飞激光涨停。芯片股走强，晶华微、气派科技、东晶电子、中晶科技等涨停。消息面上，6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，《八条措施》聚焦强监管防风险促进高质量发展主线，坚持稳中求进、综合施策，目标导向、问题导向，尊重规律、守正创新的原则，在市场化法治化轨道上推动科创板持续健康发展。华泰证券认为，系列措施有望进一步营造鼓励创新的投资氛围，推动新质生产力加快发展，提升上市公司整体质量，增强资本市场内在稳定性，保护投资者利益。跌幅方面，房地产相关ETF跌幅居前兴业研究指数，当前房地产市场面临较大压力，销售规模收缩，房价仍在下跌，商品住宅库存周期持续上行。同时，中央和地方政府不断出台稳楼市政策，促进房地产市场平稳健康发展，有利于市场信心逐步恢复。展望未来，低增长、负增长将成为房地产开发市场新常态，而以经营性不动产为代表的存量市场将迎来更多机会。活跃度方面，2只债券型ETF成交额再破百亿元，港股科技30ETF(513160)换手率超100% 具体来看，短融ETF(511360)、政金债券ETF(511520)成交额均破百亿元。科创50ETF(588000)成交额居股票类ETF首位，纳指科技ETF(159509)成交额仍居市场前列。换手率榜单中，基准国债ETF(511100)换手率达2225.19%，远超市场其他产品。港股科技30ETF(513160)换手率居股票类ETF首位。QDII基金中韩半导体ETF(513310)换手率超40%。 ETF发行市场方面，银华恒生港股通ETF(159318)明日上市具体来看，银华恒生港股通ETF(159318)紧密跟踪恒指港股通指数，旨在反映能通过港股通买卖的恒生指数成份股之表现。指数采取行业中立策略，目标使指数的行业分布与恒生指数相同。香港市场方面，6月19日，中国证监会在2024陆家嘴论坛上透露，自去年3月31日监管上市备案办法发布以来，中国的企业到境外上市非常活跃。截止6月18日，已有158家企业完成境外上市备案，其中85家企业选择在香港上市，73家企业选择在美国上市。在备案过程中，今后还要特别强调加大对融资额比较大，科技创新实力强的企业到境外上市，要尽快的予以备案。支持中国内地的企业到境外上市的时候更多到香港上市。 2024年6月20日，香港交易所今天宣布与深圳证券交易所旗下公司签订合作协议，建设香港交易所综合基金平台。在这项技术合作下，深交所旗下深圳证券通信有限公司将在香港建立金融数据交换平台。该平台为香港综合基金平台通信网络枢纽的基础，将为综合基金平台用户提供高效的通讯服务，支持综合基金平台中的认购、赎回和通知等关键流程。天风证券认为，基本面而言，长期视角下恒生指数与经济增长高频因子具有较高的相关性，自5月20日后两项指标出现一定背离，预计后续缺口或有所收敛；情绪层面，经历近一个月的宽幅调整后，恒指成分股中股价超过20日均线个股占比已回落至20%，历史上当交易热度降至相当水平时，后续港股市场大多迎来反弹，因此当前阶段可对港股保持谨慎乐观。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-06-20
关于科技股和房地产，大佬这么说！
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中，分享了当下其对于市场波动、科技股、房地产等的一些理解。对此，证星研究院整理了一些比较有意思的观点，分享给大家。以下正文： 1.关于市场波动和牛市的观点首先是姜诚对于市场波动的看法。其实就目前市场而言，姜诚认为“市场的底”往往是人们从后视镜里面看出来的。而且往往是过了很久才能发现原来“底”就在那儿、已经过去了。(意义不大) 他的判断是，如果看单季度上市公司的利润表现，去年的Q3和Q4已经有了一定的复苏迹象。但今年的Q1没有特别强劲的复苏。所以与其说是触底反弹，倒不如用筑底这个词来描述。只不过这一轮的底部过程似乎显得长了一些，更为磨人。这里姜诚引申出来他所观察的这轮基本面特点——结构性分化。如果把供需关系这两个指标放在一个坐标系当中来看，会有几个有趣的点： ·有些行业需求弱、供给端也不好、格局也不好，短期内感受到的是收入和利润的双降； ·有一些行业需求好、供给还没有跟上，两端都好，这种情况下我们会看到收入和利润的双增； ·还有一些行业需求不错，但是供给在变坏，就会看到它收入表现好一些、利润表现弱一些。 ·有些行业是反过来的，它是一个传统的行业，需求没有什么增长的空间了、甚至有缓慢的衰退，但由于供给端在优化，会看到的是收入偏弱、但是利润表现不错。所以他认为现在的“结构性分化”已经不仅仅表现在行业之间的分化，同样的一个行业，甚至同一家公司的收入和利润端也有分化，这就是这一轮特别不一样的地方。姜诚这类谈到了对牛市的看法，他认为，大牛市的时间间隔是不明确的，大牛市的驱动因素是不明确的，但是从穿越周期的角度来看，自下而上是可以把握住一些机会的。只要我们不纠结于什么时候触底、触底会不会反弹、反弹的强度有多强、是不是会有系统性的大牛市这些问题的话，你总是能够在悲观当中找到乐观的点。当然也不能盲目乐观，因为乐观当中也有不利的因素。 2.关于为什么投的科技股不多？谈及为什么投资组合中的科技公司不多话题时。姜诚提到：一是我的能力圈很小，不是耐心的问题，我找不到行之有效的办法来评估它未来给我带来的现金回报，这是能力的问题。第二是贪婪的问题，我的要求收益率其实不低，我的风险偏好很低，那就使得为不确定性付溢价、付高价的意愿我比别人弱。即便在同样的确定性的情况下，愿意付的价格我也比别人低。认知的深度、风险偏好、要求收益率的高低，都会影响基金经理的决策，它一定不能用是非对错来衡量。同一个票，有的人买，有的人没买，可能两个人都对，也有可能两个人都错，而不一定是有一个人对、另外一个人一定就错的情况。这是投资中一个反直觉的常识，需要大家理解。这里姜诚还谈到了对互联网企业的看法，概括来说就是姜诚站在他的机会成本角度考虑问题。 “我觉得互联网的龙头企业在粘性方面是有极强优势的，但硬币的另一面就是流量的增长空间已经不大了。流量是所有移动互联网用户的人数乘以他们看着屏幕的总时长，渗透率不能说见顶，但是可能空间也不是那么大了。那么在这样的一个局面下，过去的高估值经过了一定程度的消化之后，当前的估值的状态是不是一眼就便宜？我觉得我没那么容易得出结论。那么如果我在其他的领域当中能够找到一眼就便宜的标的的话，那可能也不急着去买它。” 他提到，“一个强垄断的行业可能面临的问题，抽象起来可能简单，比如说政策层面的、比如说流量的天花板等等，但在具象层面上反映出来的路径、实际的影响可能到今天还是难以预判。因此，如果现在有其它的不那么难的标的可选，我就不急于对于这些标的做明确的判断。” 3.关于地产行业是不是触底了？谈及地产，姜诚认为底部到没到、房价能不能涨、新房的销量什么时候能起来，这些问题很难有答案。这些拐点的位置只有在它已经出现的时候才知道，甚至都出现了很久了之后才知道。但他也强调，这个问题对于我们得出长期价值评估结论的判断也不重要。相对(是否触底)而言更重要的是什么？他认为更重要的是盈利水平。姜诚说对地产而言，长期可以做很悲观的需求假设。但是对于价值影响更大的不是这个需求，而是利润率。他提到，按照极其悲观的需求，假设如果一家地产公司能赚到5个点的净利润率，可能它都值这个钱，但是5个点的净利润率能不能兜住？这个是需要去核实的。 “阶段性看，有很多优秀的企业的利润率水平比这还高。从去年到今年我们还能看到头部企业10个点以上的净利润率。但我们不能用这个乐观的一个数据去做外推。我们还要不断地排雷。” 姜诚认为，房地产供给的泡沫大，不会长期消灭掉需求，住好房子的需求永远存在，这个需求只不过是5亿平、8亿平、10亿平的不同而已。但是地产是一个大的行业，行业当中如果你有足够的超额的盈利能力，支撑目前头部地产公司的市值不是问题。 (PS：按十大持仓来看，我们推测姜诚可能比较关注保利。如果按照去年利润假设再减少一半粗略计算，公司的估值目前约为18倍。) 最后姜诚还将房地产开发和制造业做了类比。他认为地产开发业务会越来越像制造业。房子这类同质化的产品，哪家成本更低，其实头部地产企业也具有一定优势。他认为，将制造业中的分析思路，放在地产行业也有适用性。
证券之星2024-06-20
茅台「售价股价双杀」，外资抛售恐拖累6月成A股五年流量最逊
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数的4.21%。有分析指出，随着中国房地产行业达到顶峰，茅台的出货价格随之升至每瓶3100元的历史高位；而随着房地产市场衰退和项目数量减少，高端白酒的商务宴请、投资消费等主要消费场景严重受挫，导致茅台酒需求量下降。此外，市场各渠道的储量抛售进一步增加了茅台酒的供给，给价格下行提供动力。有消息称，黄牛们在这一期间苦不堪言，比如回收价2400元每瓶，却只能2300元出手。不过，仍有机构看好茅台前景。银河证券认为，本轮飞天茅台价格的下降更多是「去金融属性」的过程，和房地产等其他资产价格下跌类似，部分投资和收藏的金融需求随价格下跌而离场。但消费需求部分是稳定的，如多数消费者的习惯是新酒存2~3年等口感更好时饮用，2020年~2021年的飞天茅台批发价仍保持相对稳定。中信证券看好下半年白酒需求回暖，认为随着房地产政策刺激加强，白酒商务场景或提振预期，同时升学宴、中秋国庆等需求也将拉动市场增长。原文链接
投资慧眼2024-06-20
中国房市罕见消息！佳兆业董事长10年来首次返回内地路透社：原因是……
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售，该公司成为第一家拖欠美元债券的中国房地产公司。佳兆业于2016年完成首次债务重组，但由于中国房地产行业陷入债务危机，佳兆业于2021年末再次违约，导致许多其他开发商违约。 2022年，深圳市政府向该公司施压，要求其制定计划，向投资者偿还20亿美元的境内理财产品，这对中国当局来说是一个敏感问题，因为许多夫妻店以及中国官员的家人都是投资者。佳兆业集团拥有120亿美元的海外债务，是中国开发商中发行债务第二多的公司，仅次于中国恒大集团，而恒大集团亿万富翁董事长许家印正因涉嫌犯罪而接受调查。今年1月，香港一家法院勒令恒大集团清算其债务，在此之前，作为其初始重组方案的一部分，监管机构还禁止该公司发行新的美元债券。两位消息人士称，郭英成返回深圳，与政府委员会和境内监管机构讨论其债务重组计划，目前该公司已接近与债券持有人达成协议。报道提到，获得中国监管机构的批准对于重组计划的实施至关重要。第三位消息人士称，郭英成并未被拘留，目前在深圳可以自由活动。由于重组计划取得进展，有关佳兆业清盘申请的听证会已多次休会，目前尚不清楚佳兆业是否能在周一之前与债券持有人达成重组协议。花旗国际是临时债券持有人团体的受托人，在一位前申请人退出后，自3月份以来一直担任申请人。该开发商最初于四月份向香港法庭表示，其计划在5月底前解决相关条款。英国《金融时报》报道，在中国央行维持抵押贷款利率不变后，中国内地房地产股周四下跌。追踪在香港上市的中国开发商的恒生内地地产指数下跌2.1%，中国小型股也遭遇抛售，中证2000指数下跌1.5%。中国人民银行(中国央行)周四宣布，维持一年期和五年期贷款市场报价利率分别为3.45%和3.95%，与预期一致。一年期LPR用于衡量家庭和企业贷款的基准利率，而五年期LPR则用于衡量中国大陆的抵押贷款利率。
圈内人2024-06-20
收评：沪指跌0.42%险守3000点两市下跌股票数量近4500只
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强，汽车服务、工程咨询服务、风电设备、房地产服务、贸易行业、航天航空、文化传媒板块跌幅居前。消息面上，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年6月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。此前，中国人民银行行长潘功胜6月19日在2024陆家嘴论坛上表示，持续改革完善贷款市场报价利率(LPR)，针对部分报价利率显著偏离实际最优惠客户利率的问题，着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平。展望后市，华西证券认为，从估值与大类资产比价、交易情绪和投资者行为三方面来看，当前A股处于“相对底部区间”，指数层面大幅下行的风险有限。三季度企业盈利仍处于磨底期，投资者对于地产基本面和后续政策力度仍有顾虑，行情将在犹豫中展开，后续A股整体有望在震荡中逐步上移。风格上，红利与科技主题或交替轮动。后续关注点主要有：货币政策方面，降准降息有落地可能；资本市场方面，6月19日陆家嘴论坛，证监会将出台的资本市场相关政策措施；改革政策上，7月三中全会或催化“新质生产力”相关主题。三季度而言，持续关注国内地产销量和价格走势、新增居民中长期信贷数据、9月美联储议息会议是否进一步推迟降息等。中金公司认为，今年投资者预期最为悲观时期已经过去，2月以来的修复行情虽有波折但仍有望延续，下半年财政与货币协同发力是重点，地产仍是市场关键“胜负手”。当前中长期改革关注度提升，7月即将召开的三中全会有望进一步明确中长期改革方向，资本市场改革也正在有序推进。伴随近期指数调整，当前A股市场估值具备较好吸引力，对后续市场表现不必悲观。配置方面，短期有政策红利预期的科技创新领域，尤其是具备产业自主逻辑的板块有望表现相对活跃；外需较好背景下出口链行业和全球定价资源品仍有配置机会；红利资产近期虽有调整但中期趋势未变；新能源等绿色板块重点关注近期产业政策的边际变化，有助于逐步扭转投资者审慎预期。
证券之星2024-06-20
潘功胜释出超明确信号！中国交易望迎10年最大变革彭博社：官方将调整政策利率
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越来越紧张，削弱了他们帮助受通货紧缩和房地产市场低迷影响的经济的能力，因此现在比以往任何时候都更需要采取这一措施。过去十年，中国央行主要通过降低银行存款准备金率来向经济注入资金。随着存款准备金率接近隐含的5%最低水平，政策制定者试图保持充足的流动性以鼓励贷款，央行有越来越多的理由寻找新的工具。报道称，中国央行上一次修改利率框架是在2019年，引入事实上的基准贷款利率，即贷款基础利率，以使贷款利率更加市场化。潘功胜没有明确说明中国央行是否会推出新的短期利率，但他表示，一种允许银行以其债券持有量为抵押进行借贷的日常工具，即七天期逆回购，已经“基本承担了这一角色”。国泰君安国际首席经济学家Zhou Hao表示，将更灵活的利率优先于MLF，会使他们能够更直接地影响短期市场利率。他提到：“中国央行似乎专注于利用一系列操作工具来微调货币环境，同时避免给人留下激进宽松政策的印象，因为这可能会加剧通胀或金融稳定风险。” 潘功胜还表示，货币当局正在与财政部一起研究如何实施国债交易，并指出这将是一个渐进的过程，他试图打消央行正在实施大规模刺激措施的想法。他续称：“将国债买卖纳入货币政策工具箱并不意味着我们会实行量化宽松政策。” 他指的是曾经非常规的央行购买国债来刺激经济的政策，今年，中国领导层曾公开呼吁使用国债交易工具来调节流动性。随着人们对中国人民银行开始购买和出售国债的预期越来越高，领导层发表上述言论。然而，关于如何操作以及何时开始的细节还很少。此外，数月以来的国债牛市也削弱了央行立即购买债券的必要性。出于对金融风险的担忧，中国央行已多次对债券市场上涨发出警告。该行管理的一家报纸称，如果对避险资产的需求继续上升，中国货币当局可能会介入出售债券。 (来源:Bloomberg) 潘功胜指出，央行正密切关注非银行金融机构的债券投资，因为持有大量中长期债券的金融机构可能面临利率风险，这是央行对债券牛市感到不安的另一个迹象。他表示，央行应该从硅谷银行倒闭中汲取教训，及时纠正金融市场风险的累积。许多经济学家认为，中国短期内不会实施量化宽松政策，因为利率仍然远高于零，而且市场对政府债券的需求强劲。纽约梅隆银行驻香港亚太区高级策略师Wee Khoon Chong表示：“中国央行提出主权债券交易的讨论令人鼓舞，无论是否量化宽松，中国央行的潜在参与都可能改善市场流动性。” 潘功胜指出，今年其他经济体纷纷降息，货币政策放松空间较大。美元升值势头减弱，有利于人民币汇率稳定，扩大中国货币政策空间。他还表示，一些银行的贷款市场报价与他们向客户提供的实际最优贷款利率存在很大偏差，这加剧了人们对未来几个月贷款市场报价将下调的猜测。他说，中国央行将努力提高此类报价的质量，以更好地反映贷款市场的利率水平。
圈内人2024-06-20

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