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美联储5月利率决议前瞻：多重经济压力下美联储是否会转向？
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期多次公开呼吁美联储应尽快降息，以刺激房地产和消费市场。他此前提出的新一轮关税政策已引发企业裁员、进口成本上升与通胀上行等连锁反应，间接加大了货币政策的调整压力。尽管外部舆论施压不断，但美联储主席鲍威尔仍保持政策独立性，倾向于维持目前政策立场。鲍威尔此前表示，即便面对经济减速，美联储也可能选择按兵不动，宁可承受过度紧缩的风险，也不愿贸然改变政策基调。高盛首席美国经济学家Jan Hatzius近期表示，“我们认为美联储需要再观察几个月，等待更为扎实的数据支撑，才会启动降息。” 他预计，联储将于7月、9月及10月分别进行三次25个基点的降息。降息能否对冲关税冲击？关税效应正逐步传导至终端商品价格。宝洁近期宣布将旗下洗涤剂、纸尿裤等产品提价12%-15%；亚马逊FBA物流费用上调20%；Temu、Shein服装平均售价上涨8.5%；TikTok Shop部分电子产品溢价幅度高达25%。高盛同时警告，若关税全面落地，美国核心PCE通胀率在2025年底可能升至3.5%。在此背景下，美联储若贸然降息，或被市场解读为“容忍高通胀”信号，导致企业预期调整，从而进一步上调商品价格，引发第二轮通胀风险。南加州大学马歇尔商学院兰德尔·肯德里克全球供应链研究所所长Nick Vyas指出，价格压力将在消费者关键消费季中抑制其支出意愿，进而加剧经济下行势头。对此，他警示称：“我们正接近一个临界点，企业在承压中可能被迫调整供应链战略，这或导致成本结构性上升，并非货币政策所能逆转。” 美联储即便选择降息，短期内或可提振市场信心，但难以解决由关税引发的供应链瓶颈与成本外溢问题。若全球供应链因此出现类似1930年代“大萧条”时代的断裂，企业不得不重构产能布局，届时通胀压力将难以缓解，且一旦经济出现实质性衰退，美联储也可能已经耗尽降息空间，陷入政策掣肘的被动局面。原文链接
TradingKey05-07 16:48
详细分析版来了！“一行一局一会”重磅发声，哪些板块值得关注？
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导向首先是稳楼市。有关部门正推动城市房地产融资协调机制扩围增效，支持打赢保交房攻坚战，为房地产市场止跌回稳提供重要支撑。信贷数据体现房地产积极变化，一季度个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅。有关部门表示，稳楼市对提振社会预期、畅通内需循环具有重要意义。下一步，有关部门将加快完善与房地产发展新模式相匹配的系列融资制度，包括房地产开发、个人住房、城市更新等贷款管理办法。居民购房方面，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限利率同步调整。降低住房公积金贷款利率有助于支持消费。此前，《提振消费专项行动方案》就提出“适时降低住房公积金贷款利率”。业内专家认为，住房公积金利率下调，能够有效降低居民购房门槛，激发居民住房消费积极性。除稳楼市外，高层还通过再贷款政策提振内需促进消费。发布会提出，支持大规模设备更新和消费品以旧换新政策实施。设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”，引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支持。华福证券认为，稳地产促消费体现了有效提振内需的政策导向，“稳汇率—稳地产—促内需”的良性循环有望凸显并夯实。2025年以来，促消费政策频繁出台，全市场规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）持续受到利好刺激吸引资金关注，近60个交易日净流入超22亿元，最新规模更是超150亿元。来源：公开资料整理稳楼市、扩内需等政策持续加码，有望打开宏观经济向上空间，中证A500指数ETF（563880）作为新一代宽基旗舰，有望持续受益于宏观经济稳健运行以及资本市场高质量发展！三、大力发展新质生产力 “新质生产力”也是本次发布会的重要命题。从政策来看，高层正通过货币政策、资本市场政策共同发力，支持新质生产力发展。（1）货币政策方面，将科技创新和技术改造再贷款额度由5000亿元增加到8000亿元。（2）资本市场支持新质生产力方面，近期高层将出台进一步深化科创板、创业板改革的政策措施并择机发布；大力发展科技创新债，优化发行注册流程，完善征信支持，为科创企业提供全方位、接力式的金融服务。从政策方向看，科创板块或受此次发布会利好。科创50指数ETF（588870）囊括了科创板50只市值大、流动性好的龙头股，是科创板“硬科技龙头”之选。若想更全面覆盖科创板整体，可关注科创综合ETF汇添富（589080），它的科创属性更高，具有更强的成长潜力。梳理历史，不难发现科创企业融资支持政策正陆续兑现，有望带动更多资金投向早期、小型、长期和硬科技企业。2024年以来，多部门先后发布了支持科创企业融资的政策，为科创企业提供更多元化的融资渠道。今年3月初，央行表示将会同各部门创新推出债券市场的“科技板”。4月25日重要会议召开，强调培育壮大新质生产力，持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的“科技板”，加快实施“人工智能+”行动。今晨，央行表示将创设科技创新债券风险分担工具，央行提供低成本再贷款资金，可购买科技创新债券，并与地方、市场化增信机构等合作，为科技创新企业和股权投资机构发行低成本、长期限科创债券融资提供支持。来源：公开资料整理风险提示：基金有风险，投资需谨镇，投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应，基金管理人承诺以诚实信用，谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF，科创综指ETF汇漆富、科创50ETF属于较高风险等级(R4)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型(C4)及以上的投资者。其余ETF均为中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-07 16:48
过去三年累计亏损超50亿元，特斯联冲击港股IPO
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份的公允价值变动开支，其次是受中国整体房地产市场影响而产生的投资物业减值损失。数据显示，2022年至2024年，特斯联四大应用场景的整体毛利率分别为10.1%、31%和15.3%，震荡明显，公司2024年同比巨额亏损下，毛利率下降超50%。可以说公司在通过亏损换取市场空间。 2022年至2024年，特斯联研发开支分别为人民币3.29亿元、3.22亿元和3.77亿元，呈缓慢增长趋势，分别占同期总收入的44.6%、32.0%及20.4%。 2022-2024年，特斯联自五大客户产生的收入分别占同期总收入的58%、44.5%及70.6%，其中，最大客户产生的收入分别占同期总收入的18%、17.1%及29.7%。2024年的客户集中度尤为明显。从业绩整体表现来看，特斯联的业务转亏迹象还未出现，2022年至2024年，公司年末现金等价物分别为6.59亿元、1.84亿元和1.58亿元，过去两年已不足2亿元。值得一提的是，2024年4月9日，特斯联官宣完成D轮融资交割。 2024年8月，港股上市公司美高域与特斯联签订战略合作框架协议，投资特斯联5000万，占总股比0.24%，该轮特斯联估值约为210亿元。最新招股书信息显示，特斯联D++轮融资进账6.5亿元，青岛汇铸、青岛得厚、九江鄱湖、长沙经开等国有资本，以及诺哲瑞英、上海瑞力等产业基金新加入股东阵营。此轮融资完成后，特斯联投后估值达216.19亿元。据了解，特斯联自2015年成立以来，就深受资本喜爱，随着D++融资宣布，上市前的特斯联融资轮次已达11轮，吸引了多元化资本力量。囊括了光大、中信资本、科大讯飞、京东、金地集团、重科投、深圳福田、南昌望隆、徐州臻心、余姚阳明等诸多著名投资者，融资总规模约60亿元人民币。股权结构方面，IPO前艾渝合计持有特斯联26.61%股权。中国光控旗下的湖南光控、Beta Technology、光控众盈四号、光控众盈五号及天津光特，合计持股25.89%，为公司第二大股东。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-07 16:27
合百集团收盘上涨2.09%，滚动市盈率28.40倍，总市值45.62亿元
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司的主要产品是零售业、农产品交易市场、房地产。公司被商务部等五部委评定为“中华老字号”，先后荣获“国家5A级物流企业”、全国“诚信兴商”典型案例、“2024年度农贸行业最具影响力品牌”。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入21.33亿元，同比6.55%；净利润7525.84万元，同比-28.46%，销售毛利率24.15%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 30 合百集团 28.40 23.94 0.95 45.62亿行业平均 54.51 60.46 3.18 95.08亿行业中值 42.56 41.45 1.59 55.44亿 1 徐家汇 -15861.71 826.60 1.58 34.92亿 2 国光连锁 -2629.05 2095.40 4.90 55.95亿 3 茂业商业 -1321.30 247.12 1.31 91.80亿 4 宁波中百 -343.65 -138.73 2.68 22.27亿 5 汉商集团 -120.55 -202.46 1.78 29.53亿 6 丽人丽妆 -91.86 -124.90 1.24 30.47亿 7 南宁百货 -74.76 -95.56 3.83 30.23亿 8 欧亚集团 -50.94 -69.32 0.84 19.28亿 9 供销大集 -41.26 -37.38 3.21 494.79亿 10 大连友谊 -29.25 -29.38 9.44 22.81亿 11 中央商场 -26.01 -26.77 5.90 39.60亿
金融界05-07 16:16
基金经理说|泉果基金刚登峰：关注科技浪潮+经济复苏
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收缩阶段。中国经济经过几年的内部调整，房地产和地方政府债务风险大幅降低，风险大大释放，处于传统经济下行趋势趋缓、新动能快速崛起的阶段。而且，中国是应对关税冲击经验最丰富的国家之一。A股和港股大部分上市公司的业务和进出口的关联度不高，对美国出口的相关敞口更小。当前A股和港股的整体估值不贵的背景下，中国经济的韧性和抗冲击能力是非常强的。拉长时间，资产价格必将反应出中国优秀上市公司的竞争力和价值，从而给投资者带来穿越周期的良好回报。 Q：房地产市场是否已出现企稳改善的信号？自2024年9月以来，随着一系列房地产政策的逐步落地，一手房和二手房市场的成交量呈现出较为明显的复苏态势。二季度也将进入检验期，如果维持节后的成交水平，部分城市的房价有望率先止跌企稳，这对于消费氛围的向好有很重要的意义。我们也观察到一些积极信号，正在推动行业逐步企稳：首先，利率的下调尤其是存量按揭利率的下调，显著减轻了居民的贷款负担。这使得居民在对比资产价格与利率成本时，发现部分城市的租金回报率已超过银行存款利率水平。其次，房价的调整也促进了新需求的释放，进一步推动了行业的触底。此外，过去两三年中，房地产行业的供给结构和竞争格局发生了深刻变化，市场出清的力度很大。随着行业触底迹象的显现，不仅对宏观经济将产生积极影响，也为那些在压力测试中存活下来的企业带来了新的发展机遇，行业集中度和企业利润率都将出现较为明显的提升空间。『后续思路』关注科技浪潮+经济复苏 Q：后续组合持仓将重点关注哪些方向？技术创新的方向：我们依然看好AI技术的突破带来的产业创新的机会，2025年无论是手机等终端智能化还是AI眼镜，都有值得期待的产品推出。这方面我们主要投资于卡位比较好的港股互联网的龙头公司、拥有比较高行业地位的软件公司以及消费电子的龙头企业。新能源：经历了本轮周期的底部，部分锂电的龙头公司已经走出底部重拾增长的态势，竞争力通过了周期的检验，而且2025年还有进一步加速的迹象，我们这方面依然保持了相当的仓位。自动驾驶：自动驾驶作为AI技术的重要落地场景，也步入加速产业化阶段，这方面我们布局了一些技术壁垒比较深的零部件公司，以及一些自动驾驶推进比较快的整车公司。传统行业：面临产能过剩与需求下滑双重压力，破局依赖供给侧政策与技术升级。在供给侧层面约束最为明显的是电解铝，接下来在钢铁、光伏等领域政策端可能推动产能的存量优化，若供给侧出清加速，结合需求层面恢复，头部企业或迎来阶段性机会。房地产行业：经历三四年调整，虽然仍有库存消化压力，但一二线城市二手房市场回暖释放积极信号，2025年行业有希望开始进入边际改善阶段，行业集中度提升后，幸存企业利润率有望修复。转载来源：基金空间站以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-07 15:56
新台币汇率的暴涨还将继续？大概率不会！
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跌促使台湾省寿险企业抛售美债，转投本地房地产和股市。 · 出口商换汇：美元兑新台币的快速贬值促使台湾省出口商将美元兑换成新台币，进一步推高新台币汇率。 · 金融当局观望：台湾金融当局未积极干预，引发市场对美台潜在协议的猜测，甚至有传言称“广场协议2.0”即将来临，触发恐慌性抛售美元、买入新台币。展望未来，若新台币兑美元持续升值至25或以下，将对台湾出口商造成沉重打击。作为出口导向型经济体，出口大幅下滑（图2）可能引发企业大范围破产，这是台湾难以承受之痛。从基本面看，尽管2025年第一季度台湾实际GDP同比增速有所回升，但自2024年初以来经济增速放缓的趋势预计将延续（图3）。高频数据也显示经济放缓迹象：尽管工业生产同比增长仍保持两位数，2025年3月数据较2月下降4.2个百分点（图4）。台湾制造业PMI持续下行，2025年4月录得47.8，低于3月的49.8，且处于50荣枯线以下。此外，中国计划实施的降准降息政策可能压低人民币汇率，推高美元指数，间接削弱新台币兑美元的涨势。图2：出口同比增速（%）数据来源：路孚特，TradingKey 图3：实际GDP同比增速（%）数据来源：路孚特，TradingKey 图4：工业生产同比增速（%）数据来源：路孚特，TradingKey 综上所述，尽管存在来自美国的外部压力，但台湾出口导向型经济的特性、初步显现的经济疲软，以及中国货币宽松政策，均表明台湾金融当局可能干预外汇市场以稳定汇率。短期内，我们预计新台币将维持在30左右波动，适度贬值也不乏可能性。因此，我们对美元兑新台币持中性偏多的观点。原文链接
TradingKey05-07 15:36
新台币暴涨10%，重创出口企业，谁最受伤？
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保险公司大举抛售美元资产，转而购入本地房地产或股市，不但进一步推高新台币需求，也使财务压力加剧。中国台湾寿险业规模庞大，掌握约七成海外投资资产，一旦资产估值大幅波动，不但冲击财报，还影响偿付能力。若后续美元贬势延续，保险公司恐需进一步调整投资组合，加剧汇市不稳定。经济学者警告，台币若再升至28甚至25元，将重演1985年广场协议后的惨剧——当年日圆暴升30%，导致日本制造业大规模外移，部分中小企业也倒闭潮起，造成就业市场严重震荡。三、哪些企业可能“受益”？虽然多数企业面临冲击，但少数以内销为主、原物料进口依赖美元的公司，可能短期受惠。例如统一超商、台塑化学、长荣航等本地消费或运输企业，成本因美元贬值降低，利差扩大。不过，受惠幅度相对有限，因为中国台湾市场不大，整体拉动效应不足以弥补出口链条的全面下滑。
老虎证券05-07 15:06
事关股市、债市、楼市、汇市！潘功胜、李云泽、吴清重磅发声！一揽子金融政策正在加速落地，降息5月8落地，降准5月15日执行，公募改革方案今日下午发布
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利于支持居民家庭的刚性住房需求，有助于房地产市场止跌企稳。潘功胜还表示，优化两项支持资本市场货币政策工具，将5000亿元证券基金保险公司互换便利，和3000亿元股票增持回购再贷款两个工具的额度合并，总额度变为8000亿元。值得注意的是，在发布会上潘功胜谈到了适度宽松的货币政策三大主要内涵：一是流动性充裕，社会融资条件比较宽松，包括社会融资规模、广义货币供应量（M2）等宏观金融总量合理增长，社会综合融资成本比较低。二是政策实施需要相机抉择，综合评估国内外经济金融形势和金融市场运行情况，运用多种货币政策工具动态调整。三是货币政策的取向，是一种对状态的描述，最近几年人民银行连续多次降准降息，货币政策的状态是支持性的，总量也比较宽松。潘功胜还提到，人民银行坚定支持汇金公司在必要时实施对股票市场指数基金的增持，并向其提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场的平稳运行。在创设科技创新债券风险分担工具方面，潘功胜表示，前期，人民银行会同证监会、金融监管总局、科技部等部门，积极准备推出债券市场“科技板”，支持金融机构、科技型企业、股权投资机构这三类市场主体发行科技创新债券。同时，针对科技型企业、股权投资机构的特点，对科技创新债券的发行交易、信息披露、信用评级等制度安排进行了完善，健全了与科技创新融资特点相适应的配套规则体系。相关政策和准备工作已经基本就绪。目前看，市场各方响应非常积极，各类型金融机构、科技型企业、股权投资机构积极与人民银行、证监会沟通，对接发行科技创新债券的意愿。初步统计，目前有近100家市场机构计划发行超过3000亿元的科技创新债券，预计后续还会有更多机构参与。金融监管总局金融监管总局局长李云泽表示，充分发挥保险资金作为耐心资本和长期资本的作用，加大入市稳市力度，下一步将推出三条措施支持稳定和活跃资本市场。一是扩大保险资金长期投资的试点范围，为市场注入更多增量资金；二是调整偿付能力的监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市力度；三是推动长周期的考核机制，促进长钱长投。证监会证监会主席吴清表示，全力巩固市场维稳向好的势头，动态完善应对各类外部风险攻击的工作预案，全力支持中央汇金公司发挥类平准基金作用。吴清还表示，支持上市公司通过并购重组转型，目前证监会正在抓紧修订上市公司重大资产重组管理办法，进一步完善并购6条的配套措施，以更大力度支持上市公司并购重组。目前各项政策正在加速落地今日午间央行、证监会公告，“13条”新规支持发行科技创新债券。下一步，中国人民银行、中国证监会将持续完善科技创新债券配套支持机制，引导债券资金更加高效、便捷、低成本投向科技创新领域，提升债券市场服务科技创新能力。《推动公募基金高质量发展行动方案》今天下午将发布，降息将在明日（5月8日）落地，降准5月15日开始执行，此外，证监会抓紧发布新修订《上市公司重大资产重组管理办法》和相关监管指引。近期将出台深化科创板、创业板改革政策措施，并择机发布。
金融界05-07 14:46
央行“双降”释放流动性，银行板块盘中活跃，国企红利ETF(159515)涨近1%
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年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。国企红利ETF紧密跟踪中证国有企业红利指数，中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本，反映国有企业中高股息率证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月30日，中证国有企业红利指数(000824)前十大权重股分别为中远海控(601919)、冀中能源(000937)、渝农商行(601077)、上海银行(601229)、成都银行(601838)、山煤国际(600546)、粤高速A(000429)、中国神华(601088)、山西焦煤(000983)、沪农商行(601825)，前十大权重股合计占比15.18%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 国企红利ETF(159515)，场外联接(鹏扬中证国有企业红利ETF联接A：020115；鹏扬中证国有企业红利ETF联接C：020116)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-07 13:36
A股午评：沪指涨0.64% 超3400股上涨！军工股掀涨停潮
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调整。华泰证券研报指出，进入二季度，房地产行业增量政策窗口逐步打开，结合更加积极有为的宏观政策以及更加积极的财政政策定调，后续需关注实操政策落地节奏。往前看，考虑到一线城市的政策弹性更大，更加看好以一线城市为代表的核心城市复苏节奏，以及在对应区域拥有储备或新获取资源的房企的估值修复。重磅降准降息+再提稳股市！大金融板块集体上涨弘业期货、九鼎投资涨停，锦龙股份涨超6%，湘财股份、西安银行涨超3%，光大银行涨超2%。消息面上，今日央行推出一揽子货币政策措施：降低政策利率0.1个百分点、下调金融机构存款准备金率0.5个百分点、下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点、完善存款准备金制度，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率调降至0%以及下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点。银行股一季度业绩整体稳健，平均净利润同比回落1.2%。降准降息共同作用下，资金面将更加宽松，市场流动性增强，有助于稳定市场预期，银行业务开展创造良好外部环境。此外，央行宣布将5000亿元证券基金保险公司互换便利，和3000亿元股票增持回购再贷款两个工具的额度合并，总额度变为8000亿元。证监会再提全力支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，表态有信心、有条件、有能力实现中国股市的稳定健康发展。金融监管总局局长表示，股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市力度。五一档票房同比下降51.1%，影视院线股走低上海电影跌超5%，幸福蓝海、奥飞娱乐跌超2%，金逸影视、横店影视、华策影视跌超1%。消息面上，据猫眼研究院发布的《2025五一档数据洞察》显示，2025年五一档(5月1日至5日)档期内总票房为7.47亿元，同比下降51.1%，日均票房1.49亿元。由于缺乏大体量头部影片带动，映前关注度不高，五一档整体表现热度欠佳、不及预期，新片体量整体不高导致票房差异小、头部集中度下降。
格隆汇05-07 12:07

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