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微软与a16z摒弃分歧，共同呼吁反对人工智能监管
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大科技公司联合呼吁放宽监管，以保护自身利益引言各方立场监管法案争议利益冲突政策主张编辑总结名词解释相关大事件引言近期，两大科技生态系统中的重要力量——大型企业和初创公司，联合呼吁政府停止考虑可能影响其财务利益的监管措施，声称这是对“创新”的威胁。各方立场这份联合声明由著名投资公司a16z的合伙人Marc Andreessen和Ben Horowitz，以及微软首席执行官Satya Nadella和首席法律官Brad Smith共同发出。尽管这四位代表了不同的利益，但他们宣称关注的是初创公司的利益。监管法案争议这场争论的中心是加州提出的SB 1047法案，该法案被指控为对初创企业的“倒退税”，并被Andreessen等人描述为大型科技公司对小企业的“公然监管捕获”。然而根据TodayUSstock.com报道，实际上该法案对小型模型和初创公司影响微乎其微，因为法案明确给予他们保护。利益冲突 Andreessen和Horowitz的立场与大科技公司密切相关，而这些公司在国家层面上对监管措施进行游说，利用其资源和影响力维护自身利益。虽然他们声称支持“小科技”，但其游说行动却弱化了法案的正面影响。政策主张他们呼吁“采取基于科学和标准的监管方法”，强调监管应该针对技术的应用和滥用，而非主动监管。他们建议，只有在利益超过成本的情况下才应实施监管，暗示对大型企业的偏袒。更有争议的是，他们主张“机器有权使用数据”，认为软件和人一样应当有权获取信息。此观点忽视了知识创造的真实成本，试图推动对知识产权的弱化。编辑总结这些政策主张显然是大型科技企业试图逃避监管责任，维护自身利润的表现。虽然一些建议如数字素养和开放数据的支持表面上看似积极，但实质上反映了大企业对政策的操控意图。名词解释 - 大科技公司（Big Tech）：指在科技行业中占据主导地位的几大企业，如谷歌、亚马逊、苹果、微软等。 - 初创公司（Startup）：指新成立的企业，通常以创新产品或服务为基础，寻求快速增长。 - SB 1047法案：加州提出的监管法案，旨在规范人工智能技术的应用。 - 知识产权（Intellectual Property）：指由个人或公司创造的原创性作品的法律保护。相关大事件 - 2023年11月：多位科技行业领袖联合发表声明，呼吁政府停止对新技术的监管，试图影响SB 1047法案的推进。来源：今日美股网
今日美股网2024-11-03
【一周科技动态】大科技血拼“资本开支”，赢家只有英伟达？
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不会小。至11月1日收盘，过去一周，大科技公司整体回撤，其中 $苹果(AAPL)$ -2.02%， $英伟达(NVDA)$ -5.45%， $微软(MSFT)$ -4.33%， $亚马逊(AMZN)$ +0.01%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ +5.16%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ -0.04%， $特斯拉(TSLA)$ -4.08%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点大科技血拼AI，资本开支成潜在负担？围绕着AI的这几个季度，大科技公司纷纷加大资本开支，甚至成为主导投资者情绪的关键因素，例如META在Q1的超惊人“大出血”。这个季度也不例外，虽然投资者已经习惯继续扩张，但隐患已经悄悄显现——对利润端的伤害初现雏形。其中Google/Microsoft/Amazon一直都是云服务大厂，整体资本开支相对较高，Meta在投入大模型后也是紧追其后。分公司来看 AAPL显得相对保守，但也是因为没有投入在大模型上，也没有打算投，未来可能会花一大笔钱收购，或者进行长期合作“采购”； MSFT显得最老实，Q3的折旧摊销已经起飞，利润增速已经出现跟不上营收的情况。同时，如果算上没有计入CapEx的Capital Lease的部分，这几个季度还要比现值高三分之一，Q3达到200亿美元； AMZN甚至在本季度调整了折旧算法（延长年限），暂时保住了Q3的利润率，因其云服务份额排名第一的AWS，2019年以来资本开支一直很大，且近几个季度增速回归‘ Meta和Google的资本开支也是在23年之后起来的，其中Meta因为资产质量较高，资本开支占收入以及总资产的比例在大科技公司中相对较高。目前，对下个季度以及明年的资本开支已经表态的大科技公司，中最激进的要数MSFT和AMZN，他虽然谷歌没有明确表态，但肯定不能在“云三强争霸赛”中输。以目前这个增速来看，至少能保 $英伟达(NVDA)$ 至明年年中。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：即将在11月5日即将进行大选，影响最大的Tesla，在11月8日当周，Call的极值分布在280，270也不少，即便Trump获胜，这也是个相当大的阻力位，冲300恐怕难度有点大；此外，PUT在240-250持仓两也相对较大，一旦Trump失败，都有可能下跌至PUT盈利位。受大选影响较小的反而是NVDA，因为不论谁当选都不可能去限制AI。Harris可能明面上更支持科技公司，Trump也会想办法把更多科技公司的核心利益留在美国本土。NVDA的11月月期权的分布就相当平均，整体来看Call/PUT的比率较高，情绪相对乐观。加上此前有中远期180-190的CALL大单，不少投资者也是押注Blackwell业绩出炉之后再涨一波。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超标普500的，总回报达到了2125.74%，同期SPY回报228.50%，再次拉开距离，超额收益1897.24%。本周大科技股表现不佳，但今年以来的回报依然有至40.70%，超过SPY的20.77%，超额收益依然为至19.94%。过去一年组合的夏普比率回升至2.7，SPY为2.75，组合的信息比率1.47.
老虎证券2024-11-01
亚马逊Q3财报的两个大瓜
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后大涨超6%。作为本周最后公布财报的大科技公司，Amazon更像是通过零售活动的活跃度来揭晓经济强度。在“AI竞赛”单元，AWS的表现中规中矩，既没有 $谷歌(GOOG)$ 的增长趋势，也没有 $微软(MSFT)$ 那样让渡份额，同时利润率大幅提升（其中有更改折旧年限的因素）；在整体经济“软着陆”或者“不着陆”的预期下，投资者对零售消费的预期也相对强势。当然Q3美元回落的影响，也让全球零售霸主吃了一波汇率福利；利润率的不断抬升，也进一步支撑AMZN的估值，2025年的前瞻市盈率有望回到28倍左右。投资要点 AWS虽未超预期加速，利润率抬升有多方因素。本季度的AWS同比增长19.1%至274.5亿美元，略逊于市场预期的274.9亿美元，较上季仅小幅提速0.4%，并没有证明AI需求带动云业务“爆发”。同时，市场的AI的期待可能更高，并且在此前Google Cloud加速上行的趋势来看，预期也较为乐观，但实际上并没呈现出提速。考虑到AWS排名第一的体量，目前的增长也并不低。 AWS的运营利润率再次提升，达到38.1%，也是进一步增强公司整理利润率的主要贡献者。公司表示是“提高了服务器的预计使用寿命”，将利润率提升了2%，通过改变折旧年限的影响时间有限，公司也表示未来的利润率可能也会波动；当然，不考虑这200个基点的影响，实际利润率为36%左右，也远远高于市场一致预期的33.4%，说明折旧摊销的影响被对冲掉；公司通过裁员等运营效率提升带来的利润率提升也较为明显，这部分的影响是长期的。零售板块增长提速，利润率至跌回升。线上零售的收入614亿美元，同比增长7.2%，超过市场预期；三方零售增速为10.26% 广告业务营收同比增19%为143亿美元，符合市场预期，但相对上个季度的24%的增长稍显逊色；相比美国国内的8.7%的增长，国际业务增速再次回归两位数，达到11.67%，当然Q3的美元走弱，汇率因素的影响就有3%。同时运营利润率达到史上新高的3.6%，也可能是汇率带来的影响。订阅服务收入的增速也提升了1.1%，Prime Video在2024的整体用户时长方面相对稳定，也带来了贡献。本季度的Rufus生成式人工智能专家购物助手、Amelia 项目和人工智能购物指南等举措，帮助消费者更好地进行购物决策。整体利润率创下新高，资本支出也超预期，并暗示明年进一步增大。 Q3的资本开支增加到了226亿美元，同比增长超81%，而2024全年花费约750亿美元；资本开支的高投入，目前来看未通过折旧反映到财报中，因此对利润的影响还有限，但结合管理层的“利润率浮动”的说辞，未来的影响可能会增大。从公司申报的自由现金流来看，Q3为478亿美元，比上两个季度的超500亿美元有所下降，结合公司而资本开支的增大来看，利润率的提升未明显给FCF带来增量，看来AWS“更改折旧算法”以及国际零售带来的汇率变动因素影响更大一些。从指引方面看，Q4收入预期1815~1885亿美元，中值略低于市场预期的1864亿，但在利润层面经营利润指引160~200亿，明显高于市场预期的175亿美元。由于利润率的提升，公司的动态PE已经回落到38倍，按照这个趋势，2025年的前瞻市盈率有望回落至28倍左右，与其他主要大科技公司持平。
老虎证券2024-11-01
美股早訊丨消費者支出增速升至一年半新高，美第三季度經濟穩健增長
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**FAANMG**：指美股市場上六大科技公司，包括Facebook（現稱Meta）、亞馬遜、蘋果、Netflix、微軟和谷歌（Alphabet）。 **軟著陸**：經濟增長放緩但避免衰退的情況，通常指經濟調控目標實現的最理想狀態。 **PCE物價指數**：個人消費支出（PCE）物價指數是美聯儲偏好的通脹衡量指標，衡量了消費者物價變動。 **MACD**：一種技術指標，通過比較不同期均線差異來評估市場趨勢強度及反轉信號。市場動向總結及未來展望在近期美股市場波動加劇的背景下，主要股指下行壓力增加，技術指標顯示出短期調整的信號。此外，儘管能源板塊受到OPEC+延遲增產的影響推升油價，但市場對需求疲軟的擔憂依然存在。另一方面，美國第三季度經濟增速雖然超出預期，但因通脹放緩和消費支出強勁等因素支撐而穩步前行。重大事件 **2023年10月29日**：CME“美聯儲觀察”顯示到11月降息的概率增至95.5%，表明市場普遍認為美聯儲政策即將進一步寬鬆，或對美股走勢構成支撐。来源：今日美股网
今日美股网2024-11-01
大科技公司财报密集发布前，投资者需要了解什么
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大科技公司再次迎来财报季。如果想知道有什么关键看点，不妨关注谷歌母公司Alphabet和Instagram母公司Meta平台。自上次财报发布以来，这两家公司的股价走势不同，但与本周发布财报的华丽七雄其他成员一样，都需要在财报中证明自身实力。今年以来，科技股备受关注。生成式人工智能带来的热情，推动了华丽七雄大科技公司——包括英伟达、Meta、Alphabet公司、苹果、亚马逊、微软和特斯拉，以及整个市场股价达到新高。除英伟达和特斯拉外，其他公司本周都将发布财报，这对股市来说将是关键几天。 Global X ETF的研究分析师伊多·卡斯皮表示：“许多投资者的资金都与此息息相关，每个季度，犯错的余地都越来越小，因为过去几个季度这些股票的表现非常强劲。” 他还指出，市场对这些公司的预期很高，而七雄股票占据标普500指数和其他主要指数的很大部分。在本周发布财报的五家公司中，自上一次约三个月前发布财报以来，每家公司都面临着诸多新闻和挑战。上批财报发布时，市场资金从大市值股转向更受美联储降息政策利好的小市值公司。尽管纳斯达克综合指数已部分恢复，但仍低于历史高点，而标普500指数则有所突破。七雄中部分股票仍未完全恢复。 Alphabet股价自上次财报以来下跌2.1%。市场担心公司在AI上的投入过于激进，且未明确何时会见到回报。同时，随着其他搜索引擎如ChatGPT的崛起，Alphabet的市场份额可能会受到影响。此外，谷歌还面临监管问题，法官最近裁定谷歌在通用搜索服务和通用文本广告方面拥有垄断地位。目前，Alphabet股票的市盈率为未来12个月预期收益的19.4倍，低于其五年平均的23倍。较低的估值和股价，意味着市场对收益的预期较低，给投资者提供了一定的缓冲空间。卡斯皮表示：“如果Alphabet的财报符合或超过预期，股价可能会大幅上升。估值现在更合理了，我认为投资者可以接受收益没有完全‘超预期’的结果。” 另一方面，Meta的表现可谓强劲。作为Facebook的母公司，Meta股票今年以来大涨63%，过去63个交易日内涨幅达25%。投资者将其视为AI的赢家，并对虚拟现实硬件项目充满信心。但这样的涨势也让Meta股票显得较为昂贵，对业绩的预期更高。仅仅业绩超预期还不足以推动其股价上涨，Meta必须证明其高估值的合理性，并展示未来的巨大增长潜力。至于亚马逊、苹果和微软的表现则更为平淡。过去63个交易日内，亚马逊上涨3.7%，苹果上涨6.7%，微软仅上涨0.9%。尽管涨幅较小，但市场对亚马逊和苹果的预期依然较高，这两家公司表现优于或接近标普500指数。亚马逊的投资者希望看到其AWS云业务的增长迹象，而苹果则需展示iPhone需求没有疲软的证据。相比之下，微软今年的股价仅上涨13%，远低于标普500指数的22%。虽然微软在AI上的大笔投资引发了一些担忧，但鉴于股价表现逊色，投资者或许会对其周三发布的财报表现更为宽容。（市场观察）来源：加美财经
加美财经2024-10-31
谷歌不负众望超预期，能否拉近与其他大科技差距？
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财报季打头阵，作为第一家公布Q3业绩的大科技公司，细节表现很大程度上能给其他公司带来指引。在10月29日盘后公布Q3财报后大涨超5%，一改Q2部分不及预期后的颓靡。整体来看，业绩基础稳固，广告业务超预期（说明经济活跃度好，公司运营方向没毛病），AI需求旺盛，云业务健康增长，同时指引健康。但是，资本开支依然维持高位、关于搜索以及广告的两个诉讼案悬而未决，以及此前市场担心的AI搜索对传统搜索的长期影响，这些问题依然也是阻碍谷歌获得更高估值的因素。投资要点搜索业务表现强势，一方面来自市场预期的降低，更重要的是经济活动的强势以及公司自身效率的提高。因此，这个Google Service业绩同比+12.5%，超过预期1.7%。广告服务整体营收658亿美元，同比+10.4%，略超预期的655亿美元，其中Q3不少分析师降低了预期，其中的搜索业务494亿美元，同比增速+12.2%，也是略超预期的491亿美元。短期内搜索业务受到AI搜索的冲击并没有体现。此前市场认为消费在Q2开始减速，因此也降低了预期，但由于经济活动被证明继续活跃，且降息带来的中小企业活跃度增加，因此广告支出态势不减，Q3在搜索收入的增长部分受益于金融服务等领域。 Performance Max广告在融合了AI工具之后，利用机器学习实现智能竞价和广告投放，从而提升转化率，也得到了广告主的青睐。广告主不需要手动调整出价，系统会自动选择最合适的时机和位置展示广告，从而提高了投资回报率 Q2令人担心的是YouTube业绩增长，在Q3预期下调后也超出预期，整体收入达到89亿美元，同比+12.2%，当然在大选年政治广告支出增加、奥运年广告支出、跨境电商增量的推动下，这一增速可以说是比较稳健。 Q3传统媒体、流媒体、短视频网站内容重新回归，但是根据Nielsen的调查，YouTube的用户使用市场并没有下滑，说明YouTube群体，尤其是在Shorts的推动下，粘性依然较高。不过YouTube本身的CTV与Shorts之间也存在着一定内部竞争，价值全平台的而CTV广告竞争激烈，未来这方面的投入仍需要观察广告主力：跨境电商、中小企业等的活跃度。云业务大超预期，整体收入达到113.5亿美元，同比+35%，而市场预期增速28%。这说明在AI推动下的云服务依然保持旺盛。从挤压合同来看，整体趋势仍然向好。因为 $亚马逊(AMZN)$ 的AWS和 $微软(MSFT)$ 的Azure还没有公布业绩，无法进行直观对比，因此目前在这块上的加成有限。倘若AWS或者Azure的其中一家表现不佳，那就更加增加了Google Cloud增长的含金量了。云服务的经营利润率大步改善至17%，大大超过预期的11%，也很大程度上改善了公司整体利润率。最大的惊喜来自利润率的提升。这也说明管理层在内部降本增效的运营上下了更大的功夫，使得整体经营利润超预期增长，达到了285亿，同比+34%，利润率32.3%。这与上个季度CFO表示也在考虑成本管理，但重点是“优化资源配置和提高模型效率来控制成本”，并不是减小投资的说法保持一致。虽然资本支出增大带来的折旧摊销影响增大，但Q3毛利率环比稳定提升0.4%，而研发费用增速意外略有放缓，与此前市场预期的“资本开支也继续维持新高”有出入。估值与预期对谷歌竞争的预期 Google本来就在AI大模型上落后，搜索消费习惯的变化，AI搜索对传统搜索长期一定会有影响现有的两大诉讼：商业搜索协议（排他）以及Ad-tech的反竞争诉讼，都可能在年底出现结果，目前来看并没有实质利好更新。 Trump当选可能不会要求Google拆分，但Harris可能会。谷歌估值水平落后于指数及其他Big Tech Q2以来，Google的股价明显落后于其他大科技公司，前瞻市盈率保持在不到20倍，同时 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 却仍有26倍以上。从股东回报来看，年初巨额的700亿美元回购，最近几个季度都保持在单季150亿美元以上，在Mag7中排名第2，算是非常慷慨的。另一方面也能说明目前仍然担心谷歌的投资者不少。
老虎证券2024-10-30
谷歌七巨头中“拖后腿”？！分析师：Alphabet需要的不仅仅是强劲业绩来打消市场忧虑
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能软件公司微软的市盈率接近31倍。在大科技公司中，Alphabet的基本面和估值折扣引人注目，投资者对长期增长前景愈发谨慎，对股价倍数要求较高。不过，这一折扣也反映了Alphabet面临的特殊风险。自从一位联邦法官裁定谷歌非法垄断搜索市场以来，反垄断监管就成为了主要的阻力。本月早些时候，司法部告诉一位联邦法官，它正在考虑建议强制谷歌出售其部分业务。尽管这一可能性被认为不大，而Alphabet预计会对更严厉的惩罚提出上诉，但不确定性可能会长期存在。 Alphabet还在向与人工智能相关的资本支出投入数十亿美元，投资者越来越希望看到这些支出在增长和效率方面有所回报。高于预期的支出是该股在上个季度财报后下跌的原因之一。虽然人工智能推动了公司云计算服务的需求，Alphabet也在努力保护其互联网搜索市场份额不受人工智能替代品的威胁。根据彭博汇编的数据，该公司2023年的收入中近80%来自谷歌广告，少于11%来自谷歌云服务。周一，信息网站报道称，Meta Platforms Inc.正在开发一个人工智能搜索引擎，以减少对谷歌的依赖。 “我很难判断这些不确定因素的影响，因为我怀疑法官会给Alphabet如此宽松的通道，我们也不知道市场份额的任何侵蚀是否能得到控制，”西北互助财富管理的首席股票投资组合经理马特·斯塔基表示。“这些担忧在影响基本面方面正变得比以往更为真实。” 大约83%的华尔街分析师建议购买Alphabet，尽管这一正面共识低于微软、亚马逊或英伟达等大市值同行，这些公司的推荐比例接近或超过90%。不过，平均分析师目标价指向未来12个月Alphabet股价超过20%的上涨空间，是大市值公司中最高的。 “监管阻力在短期内不太可能消失，但与此同时，Alphabet是一项高质量资产，当前的交易价格低于市场，尽管它的增长速度快于市场，”斯塔基说。“这就是坚持持有的理由。”
Peng2024-10-29
银行股疲软拖累市场科技股走强，比特币因Tether调查下滑显现监管风险
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加密货币市场的监管风险。展望未来，随着大科技公司公布财报及美国经济数据出炉，投资者将继续密切关注，以评估这些因素对全球市场的中长期影响。名词解释标普500指数：美国股票市场的主要指数之一，代表了500家大型上市公司的股票表现。 KBW银行指数：反映美国银行股表现的指数，追踪美国主要银行的股票价格。 “七巨头”：指Alphabet、Meta、亚马逊、苹果、微软等七家主要科技公司。 ICE BofA波动指数：追踪国债波动性的一种市场指数，用于衡量投资者对利率波动的预期。相关大事件 2024年10月：美国调查加密货币公司Tether可能违反反洗钱和制裁规则的行为，引发比特币及加密货币市场大幅波动。 2024年第三季度：美联储首次自2020年以来降息，支持了金融和公用事业板块的表现。来源：今日美股网
今日美股网2024-10-27
美股市场动态：美联储利率政策的不确定性与科技公司财报的影响
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场动态及分析市场概况利率政策影响大科技公司财报编辑总结名词解释 2024年大事件市场概况美国股市周五收盘涨跌互见，国债收益率大幅上升，市场在一个充满不确定性的环境中结束了一周的交易。标准普尔500指数（S&P 500）几乎持平，在之前的交易日结束了连续三日的下跌。道琼斯工业平均指数下跌0.6%，而以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨约0.6%，接近纳斯达克的历史最高点。大型科技公司的强劲表现推动了该指数的上涨。利率政策影响投资者对美联储未来利率政策的不确定性使得风险偏好受到抑制。基准10年期国债收益率上升至约4.23%，接近本周中旬创下的超过4.25%的三个月高点。标准普尔500和道琼斯指数在经历了一周的低迷后，面临着美联储可能减缓或停止降息的担忧。大科技公司财报随着特斯拉的财报超出预期，市场正期待下周另外五家大型科技公司（被称为“七大奇迹”）的财报，这些公司包括谷歌母公司Alphabet、Meta、微软、苹果和亚马逊。这些公司即将公布的业绩可能会影响市场情绪和投资者信心。编辑总结在当前充满不确定性的市场环境中，投资者面临着多重挑战，包括美联储的利率政策、即将到来的企业财报以及即将进行的美国总统大选。这些因素可能会对股市表现产生重大影响，同时也使得投资者需要更加谨慎地评估其投资策略。名词解释美联储（Federal Reserve）：美国的中央银行，负责制定货币政策和监管金融机构。标准普尔500指数（S&P 500）：由500家大型上市公司组成的股市指数，广泛用于衡量美国股市的整体表现。道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）：由30家大型公司股票构成的股市指数，是美国历史最悠久的股指之一。纳斯达克综合指数（Nasdaq Composite）：由纳斯达克证券交易所上市的所有股票组成的指数，以科技股为主。 2024年大事件 2024年10月：美国即将进行总统选举，当前选情紧张，候选人之间的竞争加剧，可能影响市场情绪。 2024年10月：美国劳工部将在下周公布10月的就业报告，市场对此高度关注。来源：今日美股网
今日美股网2024-10-27
【一周科技动态】Amazon业绩外的惊喜？Tesla大选期权行情值得期待
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涨超20%，创11年来最佳。下周主要大科技公司均发布财报，分析师关注的焦点一定会包括：Apple的iPhone16销量以及AI的商业化预期、MSFT/GOOGL/AMZN的云服务增速对比以及AI相关的资本开支进展、MSFT与OpenAI的合作、Google的搜索广告在AI时代的进展、META的大选年业绩以及短视频业务进展等等。至10月25日收盘，本周以来大科技公司表现均有差距。其中 $苹果(AAPL)$ -0.68%， $英伟达(NVDA)$ -0.61%， $特斯拉(TSLA)$ +17.92%， $微软(MSFT)$ +1.92%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ -1.59%， $谷歌(GOOG)$ -0.01%， $亚马逊(AMZN)$ --0.61%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点 Amazon的惊喜可能不来自于业绩本身？近期Amazon的争议主要来自两个方面：一方面的在全球企业级云服务重新复苏只是，AWS在MaaS(Model-as-a-service)上的空间有多大另一方面是零售销售的增速而越来越平缓，且面临更多低价平台竞争者压力下，市场份额会有如何表现？此外，电商可能继续面临包括FTC和欧盟地区的反垄断诉讼。从好的方面来看，云服务的增速会随着AI大模型训练继续增长，而AWS作为市占率第一高的平台自然有先发优势。另外，通胀回落对零售服务相对利好，尤其是三方商家竞争越是激烈，作为平台可能就有意想不到的渔翁之利。但坏的预期方面，刚刚过去的10月Prime Day销售可能缺乏足够数据披露，意味着GMV增速可能未必乐观，可能在最15-20%之间，而去年同期达到了35%左右。虽然美国零售的整体消费趋势并没有像此前市场预期的那么悲观，但商家间的竞争逐渐激烈，除了 $拼多多(PDD)$ 旗下的Temu这种低价平台的冲击外， $沃尔玛(WMT)$ 这种传统超市的线上平台的促销也成为主要的竞争。但Amazon这个季度业绩可能并不是惊喜来源，潜在的回购/大额分红才是。与其他的Mag6（Tesla没有大额分红/回购的历史）相比，Amazon在股东回报上略显不足。最近一次的回购计划也要追溯到2022年3月，当时批准了100亿美元的回购计划，但是两年过去了只买了39亿美元。随着利润不断增厚（利润率的提升），公司自由现金流也创纪录的在Q2结束时达到529.7亿美元，预计在2024年末将超过620亿美元，资本配置显然已经出现了“现金过多”的不合理。假如公司没有其他更大的资本开支计划或者收购计划，那么通过回购/大额分红回馈股东将是不错的选择，并且也不会对公司的杠杆率造成负担。期权观察家——大科技期权策略特斯拉财报几乎拉动了整个市场，并且从期权分别来看，由于10月25日当周到期的Call的最多分布持仓在230-250，而财报后价格涨至260，这就使得隐含待买的股数飙升至了246万股，远远超过平时的20-30万股的区间。换句话说，这周一过，单从Call期权方面就会多出0.1%的流通股本。由于11月5日即将进行大选，Tesla又是权重型的Trump概念股。考虑到目前市场已经大量Price-in Trump胜选，不排除投资者会降低部分头寸，或者进行一些对冲。目前来看最大的变数就是大选，从10月25日最大Call持仓的232.5，上升至11月8日的300（同时290也是海量）。这就说明不少投资者也是寄希望于通过此次大选的机会，TSLA一跃升至300上方。反观PUT的未平仓量非常小，且最大量在217.5的位置，说明不少谨慎投资者并不想参与这个尾部风险较大的事件。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2161.49%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报234.62%，再次拉开距离，超额收益上升至1926.87%。本周大科技股由于吊车尾特斯拉的强势表现，使得组合今年以来的回报上升至38.97%，超过SPY的23.68%，超额收益上升至19.94%。过去一年组合的夏普比率回升至2.55，SPY为2.8，组合的信息比率1.25.
老虎证券2024-10-25

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