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《外交事务》 | “后美国世界”：无足轻重的美国

练中心的高强度作战准备中调离，以协助在墨西哥边境执行移民执法任务。为了追求这样的总统优先事项，国家武装部队将失去作战能力，使其成为价值较低且可用性较低的伙伴。盟友可能选择避免采购美国制造的武器，担心华盛顿或美国公司可能在危机中拒绝他们使用武器的许可—— 正如2022年马斯克拒绝乌克兰使用其星链通信网络攻击克里米亚的俄罗斯军队一样。这种回避反过来可能导致互操作性问题。让军队使用兼容设备紧密合作已属不易；增加难度将削弱华盛顿及其盟友对潜在对手的核心优势之一。 22 美国军队在全球投射力量的能力依赖于伙伴和盟友。五角大楼如果不使用比利时和德国的港口，就无法向中东紧急部署部队，也无法在不使用日本和菲律宾基地的情况下向太平洋派遣部队（更不用说与中国进行持续作战行动）。美国无法在没有巴基斯坦领空许可的情况下对阿富汗的恐怖分子实施空袭，如果美国军队无法使用德国的拉姆施泰因空军基地和兰茨图尔医院，在阿富汗和伊拉克战争中会有更多的美国军人丧生。华盛顿如果没有通过巴拿马和苏伊士运河的优先通行权，就无法以必要速度执行作战计划。美国军事力量并非自给自足；它依赖于他国。但对美国政策的日益反感将疏远其他国家的公众，使其政府更难以支持美国军事行动，更不用说参与其中。想象一下，如果恐怖分子对美国发动大规模袭击，而盟友不像9/11袭击后那样迅速提供帮助，部分通过支持美国在阿富汗的部队。 23 美国密集的联盟和伙伴关系网络还支持“扩展威慑”，保护华盛顿的朋友免受敌人侵害。但川普已经削弱了战后秩序的这一支柱。例如，2019年，伊朗代理人袭击了沙特阿拉伯的主要石油加工设施后，美国盟友注意到川普选择不报复。 24 川普政府似乎认为，如果华盛顿迫使盟友自立，它们会做出有利于美国的抉择。这不太可能成真。尽管大多数美国盟友的军队优于其潜在对手，但它们通常缺乏使用这些军队的信心。华盛顿的欧洲盟友无疑能在常规非核战争中击败俄罗斯军队。如果得到至少一个核武盟友——法国或英国——的安全保证，单是芬兰可能就能在这样的战斗中击败俄罗斯。 25 但欧洲的美国盟友对自身力量缺乏信心。如果美国抛弃它们，它们可能与侵略者妥协，损害自身和华盛顿的利益。这正是2014年俄罗斯入侵乌克兰后，法国和德国所做的，而奥巴马政府几乎未作反应。欧洲大国迫使乌克兰接受所谓的明斯克协议，正式化了俄罗斯占领乌克兰领土的缓冲区。但这并未停止战争：俄罗斯加强了其阵地，违反协议，并于2022年再次入侵。 26 未来几年，俄罗斯对北约波罗的海成员国领土的侵蚀，伴随如果北约抵抗，（俄国）就使用核武器的威胁，可能分裂西方。川普政府可能不愿为了塔林(Tallinn)而牺牲纽约——法国、德国和英国也可能退缩。一个充满这种不安全感的欧洲不会特别热衷于帮助华盛顿应对中国的军事和商业侵略，或帮助限制伊朗的核计划。 27 川普经常通过表现出对那些他认为国防开支不足的条约盟友的安全无动于衷，质疑美国安全保证的可靠性。他将俄罗斯对乌克兰的侵略与乌克兰对其主权的英勇捍卫等同起来的可耻方式，侵蚀了吸引志同道合国家合作的基本美国道德感——尽管这种道德感可能不完美且不一致。如果美国的政策明显不道德，从而与中国和俄罗斯的政策无异，其他国家可能选择站在这些大国一边，押注其行为至少更具可预测性。让美国更软弱 28 川普政府可能指望美国盟友对中国、伊朗、朝鲜和俄罗斯等美国对手的意识形态所持的敌意。在这种观点中，即使美国伙伴不喜欢华盛顿的某些做法，他们最终会出于民主团结感而继续支持美国。但美国盟友轻易克服了他们可能存在的任何意识形态反对意见，在2014年俄罗斯入侵乌克兰后继续与俄罗斯贸易，尽管中国近年来对维吾尔人的镇压和对香港的打压，他们也继续与中国贸易。此外，川普政府本身并不认为意识形态差异是合作的障碍。美国与俄罗斯价值观的不匹配并未阻止川普在乌克兰战争中站在莫斯科一边。川普在5月对一群投资者和沙特领导人保证，华盛顿不会“对你们的生活方式或治理方式说教”。如果华盛顿不认为意识形态重要，就不应该指望其他国家会重视。 29 川普及其团队可能还认为，中国、伊朗、朝鲜和俄罗斯的力量汇聚如此之大，没有美国的支持，欧洲的抵抗将徒劳无功。在这种观点下，最好恢复十九世纪大国瓜分世界的做法。然而，这将把欧洲让给俄罗斯，把亚洲让给中国，这将是一场巨大的损失。而且，没有理由假设这种让步会满足中国和俄罗斯的野心：例如，考虑北京在拉丁美洲的大量投资和试图腐蚀加拿大政治体系的行为，暗示了中国的意图。 30 川普政府这种方式的另一个可能的解释是，它认为大多数联盟管理形式充其量是对赢得与中国的竞争的干扰，管理联盟通常还是个障碍。川普政府的官员们会讨厌这种比较，但这种立场是拜登政府论点的延续，即美国最重要的任务是在国内增强自身实力：拥有最佳经济、最具创新性的技术以及最强大的军队。按照这种逻辑，在这些方面获胜将吸引全球支持，因为人们喜欢站在赢家一边。但如果其他国家无法进入美国市场，或者认为美国技术对它们有危险，或者相信美国军队无法为它们提供真正的保护，情况就不会如此。当然，美国应该增强自身实力。但如果这样做没有惠及他国，它们将试图保护自己并限制对美国实力的接触。 31 如果川普真的旨在通过在国内增强实力来使国家在国外更强大，他的方式却很奇怪。政府不明智的关税正在增加市场波动性，使商业规划几乎不可能。川普倡导的共和党立法可能导致赤字激增和通货膨胀加剧。美国科技巨头与政府对机构和法治发起攻击的关联，正在损害它们的品牌，危及它们的市场价值和用户采纳率。根据国防分析师托德·哈里森（Todd Harrison）的说法，川普支持的预算提案将导致2026年国防开支比拜登政府为该年预测的减少315亿美元，而拜登政府的预算本身已不足以应对国家面临的安全挑战。这并非强硬议程，而是软弱议程。让美国无足轻重 32 川普及其团队正在摧毁一切使美国成为吸引人的合作伙伴的因素，因为他们无法想象一个与美国利益相悖的秩序会有多么糟糕。美国的不可或缺性并非必然。在冷战后世界，美国通过承担维护那些同意遵守华盛顿制定并执行的规则的国家安全与繁荣的责任，成为了不可或缺的存在。如果美国自身放弃这些规则及其所建立的体系，它将变得完全无足轻重。 33 川普执政期间美国实力的自我毁灭，很可能让未来的历史学家感到困惑。在冷战后时代，美国实现了前所未有的霸权，维持这种霸权相对容易且成本低廉。川普的所有前任在那个时期都犯过错误，其中一些错误显著削弱了美国的影响力，助长了美国的对手，并限制了华盛顿促使其他国家合作或服从的能力。但这些前任并未有意造成这种结果。川普则希望生活在一个美国虽然依然富裕强大，但不再积极塑造有利于自身全球秩序的世界。他更倾向于领导一个被畏惧而非被爱的国家。但他的做法不可能引发任何情感。如果美国继续沿着川普开辟的道路前进，它将成为一个“既不足为友（因太过残暴），亦不足为惧（已无足轻重）”的国家。 34 在未来几年，美国花费数十年建立的联盟将开始瓦解，而美国的竞争对手将不会浪费时间，迅速利用由此产生的真空。华盛顿的一些盟友可能会等待一段时间，希望他们的美国盟友会回心转意，试图恢复类似于传统美国领导角色。但一切无法回到从前；他们的信任与信心已遭受不可逆转的重创。即便美国试图回归昔日风采，也难以完全恢复往日荣光，他们也不会等待太久。很快，他们将另寻出路——而世界其他国家也将随之而动。 *小标题为编者所加；为方便手机阅读，编者进行了较多的断行处理。来源：加美财经

加美财经1小时前

超过140名皇家加勒比邮轮乘客和船员感染不明疾病

seMapper的信息，船在途中停靠了墨西哥的三个港口，并于7月11日返回洛杉矶，随后疫情被报告给美国疾控中心。在3914名乘客中，有134人报告在旅途中出现病症。在1266名船员中，有7人报告生病。美国疾控中心表示，症状包括腹泻、呕吐和腹部痉挛。皇家加勒比向美国疾控中心表示，船员已按照疫情防控与应对计划加强清洁和消毒措施，采集粪便样本进行检测，隔离患病的乘客和船员，并与船舶卫生计划进行沟通。美国疾控中心表示正通过远程方式监控疫情发展。美国疾控中心表示，将进一步调查感染源，并指出邮轮上发生的肠胃疾病疫情通常由具有传染性的肠胃病毒引起。此次疫情是在过去几个月内多起邮轮疫情事件中的最新一例。今年2月，荷美邮轮公司的一艘邮轮上有近80名乘客生病。同月，公主邮轮公司的一艘邮轮在为期16晚的航程中，有超过80名乘客和船员感染。而在另一艘正在进行为期一个月的国际航行的Cunard奢华邮轮上，也曾有超过240人感染。来源：加美财经

加美财经1小时前

华金证券：给予华勤技术买入评级

以东莞和南昌为主，海外在VMI（越南，墨西哥，印度）建立了全球化的制造布局。2024年在越南和印度已经实现了产品量产交付，墨西哥截至2025年6月初已处于并购交割阶段，整体进展顺利。我们认为，公司作为ODM龙头厂商，已经具备强大的抗风险能力，同时，通过持续的研发投入，新增长曲线也处于加速爬坡阶段。　　投资建议：考虑到公司业绩持续超预期，我们将公司2025年、2026年营收预测由前次的1163.52亿元、1304.58亿元分别上调至1625.89亿元、2032.16亿元，预计2027年实现营收2334.37亿元，将2025年、2026年归母净利润预测由前次的36.04亿元、42.01亿元分别上调至40.54亿元、50.88亿元，预计2027年公司实现归母净利润60.12亿元，2025年~2027年对应的PE分别为22.3倍、17.8倍、15.1倍，考虑到公司作为ODM龙头，全球化布局持续推进，多条线业务在持续扩张，维持买入评级。　　风险提示：下游需求不景气、同业竞争加剧、新品研发及导入不及预期、地缘政治风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级18家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为82.78。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星07-19 21:37

“家得宝”停车场的隐忧：移民日工的生存危机

980年代快速扩张以来，吸引了大批来自墨西哥和南美的移民在其门口自发聚集寻找工作，形成了一种非正式却实际存在的“雇佣生态圈”。这种关系曾一度是互利的。承包商和DIY业主能在家得宝一次性购齐工具、材料和所需劳力，而交通不便的日工也能利用这一集中地接活。但如今，这种微妙的平衡被打破。 “我们没有任何保护，只有上帝在看顾我们。”一名与新泽西州日工权益组织“行动中的抵抗”有关联的日工表示。移民政策与公众情绪的交锋家得宝方面表示，公司并不参与ICE执法行动，也不会提前被告知相关信息，员工被要求避免与移民官接触。但公司在全美的扩张和其业务模式，却不可避免地与日工生态绑定。 “家得宝不是旁观者，而是其中的一部分。”伊利诺伊大学芝加哥分校城市政策学教授尼克·西奥多（Nik Theodore）指出。作为该领域的权威学者，他认为家得宝的成功在某种程度上催生了这一低薪劳工市场。反移民团体早在2000年代初就在家得宝门口组织抗议活动，著名的亚利桑那州治安官乔·阿帕约（Joe Arpaio）也曾在菲尼克斯对这些门店进行“清扫行动”。这些地点因此长期成为政治抗议与社会分裂的热点。建筑行业的依赖与现实困境虽然缺乏全国性统计数据，但2006年的一项研究估计，当时每天约有11.7万名日工分布在美国各地的建材超市、加油站等地“等活干”。这个数字如今可能更高。在家得宝不断扩张的同时，美国建筑行业对灵活用工的依赖也在加剧。据美国建筑承包商协会数据，该行业目前缺口接近50万人，其中约30%的从业者为移民，20%以上为无证移民。 “家得宝的门店选址多在工薪阶层社区附近，更贴近承包商需求。”西奥多指出。与Lowe’s、True Value等竞争对手相比，家得宝更依赖“专业客户”（小型建筑商和技工），这些人贡献了公司年销售额约一半的份额（约800亿美元）。然而，这种模式也迫使承包商在“压价竞标”中不断削减劳动力成本，从而催生了一个对廉价劳工的依赖循环。公司政策模糊，社区组织介入围绕日工的管理政策在地方层面往往缺乏统一。一些城市禁止在街头招工，而另一些则将日工视为大卖场的自然附属，甚至出台法律要求为他们提供庇护与设施。例如，洛杉矶在2008年立法要求新开建材大卖场设立临时休息区，而纽约等地则资助日工中心。不过，政策执行差异明显。例如，纽约州新罗谢尔的一家家得宝店，在新经理上任后加强了安保，甚至安排警犬巡逻，最终导致两名日工因“擅闯私人场所”被捕，引发社区抗议。 “这些工人其实是帮家得宝带来了客源，”一名社区组织负责人表示，“可公司却拒绝公开为他们发声。” 一个不稳定的未来如今，越来越多的日工因担忧被ICE拘捕而放弃家得宝门口的“工作机会”，对工人生活和零售企业都构成影响。社区组织正在推动家得宝设立专门的等工区，要求警方进入停车场必须出示法令，并呼吁公众发起抵制行动，向公司施压。 “我们没有做错事，只是想工作。”那位匿名的日工说，“以前在家得宝工作虽然辛苦，但收入高于餐馆。现在为了安全，只能退而求其次。但即使在餐馆，也随时可能被ICE抓走。”

琳琳总总07-19 01:43

加拿大天然气出海记：首船驶达韩国，后劲几何？

球第五大天然气生产国，且航程距离较美国墨西哥湾地区更短，但其进入全球LNG市场的步伐明显落后。美国约在十年前已大举布局，澳大利亚与卡塔尔更是早在三十年前便站稳脚跟。业内一度担忧，加拿大已错失全球LNG浪潮。但如今的成功发运无疑打破质疑，也让市场对更多LNG出口项目的推进重燃希望，未来有望带动加拿大西部天然气生产上升，并缓解长期低迷的价格压力。不过，加拿大LNG的发展之路并非毫无阻碍。路透社此前报道称，Kitimat终端的一台关键处理装置曾出现技术故障，产能提升速度受限。预计未来几周内将恢复全面运转，而第二台装置的调试与爬坡进程则可能延续至明年。值得注意的是，加拿大此时进军国际市场，正值北美天然气需求疲软以及美国前总统特朗普重提关税威胁的背景下。加拿大天然气价格已连续多年低迷，西部基准价格AECO甚至一度跌破每千立方英尺1美元。市场分析人士指出，尽管Kitimat终端已开通对外出口，但要显著改变本地天然气价格结构，还需终端产能全面释放。另一方面，低价天然气则为LNG Canada项目合作方创造了丰厚利润空间。项目合伙人包括壳牌、马来西亚国家石油公司Petronas、中国石油、三菱商事与韩国燃气公司（KOGAS）等。这些能源巨头可在加拿大低价购气，再出口至高价亚太市场，实现利润最大化。虽然LNG Canada的大部分产量已通过长期合同售出，挂钩基准如亨利中心（Henry Hub）、AECO甚至原油价格，但专家认为仍有一部分将投放即期市场，如JKM（日本-韩国-中国-台湾）指数，其价格通常为亨利中心的三至四倍。壳牌方面出于竞争考虑，未公布首船售出价格或买家详情。但分析人士猜测，首单极有可能系壳牌长期客户合同中的履约部分。对于LNG Canada何时能真正撬动加拿大天然气市场，业内看法不一。Rystad Energy分析师Mathieu Utting表示，项目一期全面建成后，预计将从加拿大西部每日拉走约20亿立方英尺天然气，对市场格局产生双重影响：“一方面让股东享受亚太高价红利，另一方面也有助于缓解西部市场的基础设施瓶颈，推动AECO价格回稳。”

Lisa07-18 22:50

2024年全球三相电断电报警器市场规模大约为1.66亿美元

中国台湾地区、东南亚、印度等）拉美（墨西哥和巴西等）中东及非洲地区（土耳其和沙特等）本文正文共12章，各章节主要内容如下：第1章：报告统计范围、产品细分、下游应用领域，以及行业发展总体概况、有利和不利因素、进入壁垒等；第2章：全球市场供需情况、中国地区供需情况，包括主要地区三相电断电报警器产量、销量、收入、价格及市场份额等；第3章：全球主要地区和国家，三相电断电报警器销量和销售收入，2020-2025，及预测2026到2031；第4章：行业竞争格局分析，包括全球市场企业排名及市场份额、中国市场企业排名和份额、主要厂商三相电断电报警器销量、收入、价格和市场份额等；第5章：全球市场不同类型三相电断电报警器销量、收入、价格及份额等；第6章：全球市场不同应用三相电断电报警器销量、收入、价格及份额等；第7章：行业发展环境分析，包括政策、增长驱动因素、技术趋势、营销等；第8章：行业供应链分析，包括产业链、主要原料供应情况、下游应用情况、行业采购模式、生产模式、销售模式及销售渠道等；第9章：全球市场三相电断电报警器主要厂商基本情况介绍，包括公司简介、三相电断电报警器产品规格型号、销量、价格、收入及公司最新动态等；第10章：中国市场三相电断电报警器进出口情况分析；第11章：中国市场三相电断电报警器主要生产和消费地区分布；第12章：报告结论。

QYResearch市场调研07-18 18:17

奈飞Q2业绩亮眼：净利暴涨45%，全年指引上调！

务统计数据，尤其是在包括巴西、阿根廷、墨西哥等国的拉美地区。亚太区则保持20%以上的营收增速。具体来看：亚太地区（APAC）以24%的增速领先，剔除汇率影响增23%； EMEA（欧洲、中东、非洲）和北美本土市场（UCAN）分别以18%和15%的增长紧随其后，剔除汇率影响，分别增16%、15%；拉丁美洲（LATAM）同比增长9%，剔除汇率影响增长23%。除了收益报告之外，奈飞还发布了2025 年上半年的收视数据。在此期间，全球观众观看总时长超过950亿小时，同比增长1%。其中《青春期》以 1.45亿次观看位居观看次数最多的剧集榜首，其次是《鱿鱼游戏》第2季和第3季。源自YouTube的幼儿热门节目《瑞秋女士》也进入了榜单，位列第七。上调全年指引预计2025年广告收入翻倍展望未来，该公司将2025年营收预期从之前的435亿美元至445亿美元上调至448亿美元至452亿美元。分析师此前平均预期为446亿美元。该公司第三季度营收预期为115.3亿美元，高于华尔街预期的113.1亿美元。奈飞还重申了其预期，随着其广告技术套件的推出，今年的广告收入将翻番。奈飞还表示，继今年早些时候在美国和加拿大首次推出广告技术平台后，公司已完成向所有广告市场的推广。不过，公司也警告称：“由于下半年内容摊销增加以及更大规模内容阵容带来的销售与营销成本上升，2025年下半年的运营利润率将低于上半年。”

格隆汇07-18 11:27

超44%！上半年新能源汽车渗透率新高，新能源汽车ETF(516390)放量涨超1%，冲击三连阳，新能源汽车终于困境反转？

周报丨比亚迪为智能泊车损失兜底，美国对墨西哥加征30%关税》）【景气展望：9月开始有望迎来销量快速增长，beta上行】中信建投表示，主机厂6月产销数据整体符合预期，进入7-8月行业淡季（叠加去年高基数），市场对行业景气预期或有波动，乘用车板块随着明年补贴政策退坡，预计9月开始迎来销量快速增长，beta上行。此外，当前临近中报业绩期，绩优汽零标的关注度有望回升，而智驾及机器人板块在经历调整后，当前开始底部区间，建议积极配置。商用车板块景气预期上修，稳健低估值属性仍为防御资金青睐。（来源于中信建投20250714《商用车景气度超预期叠加乘用车beta见底、智驾机器人开始修复》）【配置机遇：整车&智能驾驶&机器人】整车方面，新能源汽车主机厂销量有望高增，自主品牌崛起是最为核心的投资变量，下半年新能源市场还将迎来多款新品，有望推动新能源渗透率的继续增长，海外销量打开空间。智能驾驶方面，作为新能源汽车发力的核心技术，中信建投表示，L4智驾行业今年有望迎来行业成本和技术的拐点，当前技术迭代、行业格局、新商业模式等仍在演变，板块或酝酿新一轮向上动力。（来源于中信建投20250714《商用车景气度超预期叠加乘用车beta见底、智驾机器人开始修复》）机器人方面，汽车与机器人技术同源，中泰证券认为，年度看预计60-70%的主流上市汽零将涉足机器人。坚定看好机器人板块迎国内外政策共振+巨头共振+产业加速的投资机会，是下一轮汽车产业链格局重塑的重要驱动和超级行情的推手。（来源于中泰证券20250717《汽车周报(07/07-07/13)持续看好强势自主整车，年度重视整车&智驾&机器人》）值得重点关注的是，新能源汽车ETF（516390）是全市场费率最低档的新能源主题ETF，管理费率 0.15%、托管费率 0.05%，为同类低费率品种，较市场主流费率—— " 管理费率为 0.5%，托管费率 0.1%" 便宜三分之二，省到就是赚到！看好“全球化布局加速&智能驾驶、人形机器人等技术创新”的新能源汽车赛道，认准相关产品新能源汽车ETF（516390）、新能源汽车LOF（A：501057；C：501058），一键布局整车、电池等新能源汽车全产业链的高效投资利器。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一产业链或行业指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-18 11:08

【热点题材】人形机器人题材火爆中，绿的谐波、柯力传感、埃斯顿、深谋科技、傅利叶智能、优必选布局行业核心

88017）国内市占率 24%，特斯拉墨西哥工厂深度合作，2025 年产能 59 万台，机构预测净利润复合增速超 50%。 RV 减速器：双环传动（002472）通过特斯拉认证，2025 年出货量预计突破 15 万台，切入医疗物流等高价值场景。行星滚柱丝杠：恒立液压（601100）突破 C3 级精度，江苏昆山工厂 2025 年投产，产能 50 万套。传感器六维力传感器：柯力传感（603662）精度 0.1%，与波士顿动力合作开发动态平衡系统，国产替代率从 30% 跃升至 60%。触觉传感器：汉威科技（300007）电子皮肤技术领先，支持 0.01N 微小力检测，已向特斯拉送样测试。伺服电机空心杯电机：鸣志电器（603728）全球市占率 15%，产品应用于灵巧手关节驱动，2025 年订单覆盖未来两年营收 60%。混合式步进电机：雷赛智能（002979）打破日企垄断，全球市占率超 10%，位列第四。（二）中游：整机制造与系统集成头部企业优必选（09880.HK）：全球首家上市人形机器人企业，Walker 系列专利数量全球第一，2025 年与东风柳汽签订首份工业采购合同，目标生产 1000 台。埃斯顿（002747）：第二代人形机器人 CODROID02 集成 44 个主动自由度，双臂负载超 10 公斤，2025 年推出工业级产品并启动产线建设。新兴势力深谋科技：全尺寸人形机器人 “美猴王” 获德国红点奖，SAW 传感器与脑机交互系统实现多模态感知，WAIC 大会将发布新一代核心技术。宇树科技：G1 人形机器人售价降至 9.9 万元，中标中移订单并参与世界人形机器人运动会，2025 年产能规划 5000 台。（三）下游：场景落地与生态构建工业领域：拓普集团（601689）为特斯拉 Optimus 提供执行器组件，2025 年配套超 100 万套；天奇股份（002009）与优必选合资生产机器人总成，覆盖比亚迪、吉利等车企。医疗康养：傅利叶智能 GR-2 机器人进入 3000 家医院，累计服务百万患者，社区版产品支持阿尔茨海默症患者步态训练。家庭服务：智元灵犀 X2 通过柔性关节设计，实现老人搀扶、儿童看护等功能，夜间燃气泄漏检测准确率 99.8%。三、投资价值与风险提示（一）核心赛道优先级高确定性领域谐波减速器：绿的谐波（688017）技术壁垒高，特斯拉供应链认证中，2024 年订单同比增长 120%。六维力传感器：柯力传感（603662）国产替代空间大，2025 年产能提升至 10 万套。高弹性领域灵巧手电机：鸣志电器（603728）空心杯电机技术领先，2025 年订单覆盖未来两年营收 60%。 AI 算法：科大讯飞（002230）“天工” 大模型接入优必选 Walker X，交互延迟从 0.8 秒优化至 0.4 秒。（二）风险预警技术验证风险：特斯拉 Optimus 第三代仍需解决动态平衡与多任务处理问题，若 2025 年量产不及预期，可能引发供应链估值回调。商业化落地风险：当前人形机器人单台成本超 10 万元，工业场景投资回收期需 3-5 年，家庭市场价格敏感度更高，宇树 G1 销量仍依赖科研采购。估值泡沫风险：绿的谐波当前 PE 超 100 倍，对应 2025 年产能利用率仅 60%；鸣志电器机器人业务营收占比不足 5%，但市值已反映翻倍预期。四、市场策略分析短期（6-12 个月）：聚焦政策催化与订单兑现，关注绿的谐波（特斯拉供应链）、柯力传感（六维力传感器国产替代）、埃斯顿（工业机器人量产）。中期（1-3 年）：布局技术突破与场景拓展，重点跟踪深谋科技（SAW 传感器）、傅利叶智能（医疗康复机器人）、优必选（家庭服务机器人）。长期（3 年以上）：押注生态构建与成本下探，关注特斯拉 Optimus 量产进度、人形机器人开源社区 OpenLoong 的技术扩散效应。使用风险对冲工具：通过科创债 ETF（如 588090）分散个股风险。

金融界07-18 10:27

关税风暴未停，CPI又拉响通胀警报，金价3300美元关口站得稳吗？

拿大进口的商品征收35%关税，对欧盟、墨西哥进口的商品分别征收30%关税。一系列关税政策的发布，让市场避险情绪升温。时间来到本周一，关税威胁又起。特朗普先是威胁俄罗斯，如果没有在50天内同乌克兰达成和平协议，美国将对俄罗斯征收100%的关税，对购买俄罗斯石油的国家征收次级关税，但特朗普本人和白宫官员都未对次级关税进行具体说明。本周三，特朗普又在白宫表示，他将向150多个国家发出通知，告知他们美国将征收的关税税率。随后其又称，关税税率“可能是10%或15%，我们还没决定”。据了解，上述关税主要涉及非洲和加勒比地区的国家，与美国的贸易额相对较小。值得注意的是，印尼成为首个收到征税函威胁后通过贸易协议降低关税的贸易伙伴。特朗普政府此前曾宣布对印尼商品征收32%关税，但最新协议将税率降至19%，而美国对印尼的出口将享受免关税和非关税壁垒待遇。特朗普的关税政策虽可能进一步加剧全球贸易摩擦，但由于此次涉及的多为贸易规模较小的国家，短期市场冲击或有限。若未来扩大至主要经济体，可能引发更广泛的经济波动。投资者正密切关注后续政策动向及贸易协议相关进展。美国6月CPI意外升温，关税影响或已显现随着全球贸易摩擦持续升温，关税对商品价格的影响已经开始显现。美国劳工部15日发布的数据显示，美国6月CPI同比上涨2.7%，略超预期2.6%，前值2.4%，为2月以来最大同比涨幅；环比0.3%符合预期，前值0.1%。此外，美国6月核心CPI同比上涨2.9%符合预期，高于前值2.8%；环比涨幅从前月的0.1%小幅回升至0.2%，但低于预期0.3%，为连续第五个月低于预期。通胀数据虽符合预期但展露出一定的上行压力，为美债收益率和美元指数的反弹提供了动力。上述数据公布后，美国股指期货保持上涨，美债收益率震荡，美元指数一度冲高。有报道直言，美国6月份的CPI数据已经表明由关税引发的通胀开始显现。上述数据也被看作是对特朗普新一轮关税政策的警告。例如，英国安永-博智隆公司的首席经济师格雷戈里·达科就预估，如果8月1日新关税真的落地，美国平均关税率可能升至21%，那将触发“经济重大风险”。不过，白宫驳斥了"6月CPI数据显示关税产生负面影响"的说法，特朗普也通过社交媒体表示，美国的"物价很低"，美联储应该"现在就降息"。特朗普还屡次抨击美联储主席鲍威尔，并扬言要解除其职务。尽管屡次被威胁，美联储方面对于降息依旧谨慎。一方面，6月美国CPI数据虽同比升温，但整体表现温和。另一方面，美国关税政策对其商品价格的影响开始显现，但仍有待继续观察。美联储需要更多的数据和时间来评估通胀情况。美国通胀略有提升下，随着8月1日关税政策生效日期的临近，美国经济又将会受到哪些影响，美元、美债、黄金等又将怎么走呢？广发期货指出，8月1日生效的关税政策可能对美国经济通胀形成冲击，美联储货币政策较难提前转松，但美国财税法案或对经济带来提振，美元资产仍有支撑，金价在3300美元/盎司上方维持高位震荡，等待美联储货币政策信号。面对黄金走势的不确定性，投资者可选择芝商所的微型黄金期货（MGC）来对冲风险。微型黄金期货的规模是100盎司黄金期货合约的1/10。该微型合约与较大规模的黄金期货合约相比，需要更少的资本承诺，更低的保证金和更少交易费用，但仍提供相同的灵活性、安全性和保障。数据显示，随着金价在高位保持稳定，微型黄金（MGC）期货连续第二个月创下月平均日交易量（ADV）最高纪录，日交易量为346,607份合约，较之前的纪录增长21%。

金融界07-18 09:38

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