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金价短期调整不改长期配置价值，上海金ETF(159830)盘中跌0.47%，美元指数持续走弱和地缘冲突加剧支撑黄金长期走势

0.00%，月盈利概率为66.09%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年6月6日，上海金ETF近1年夏普比率为2.51，排名可比基金前2/7，同等风险下收益更高。回撤方面，截至2025年6月9日，上海金ETF今年以来相对基准回撤0.17%，在可比基金中回撤风险较低。费率方面，上海金ETF管理费率为0.25%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中处于较低水平。跟踪精度方面，截至2025年6月9日，上海金ETF近3月跟踪误差为0.001%，在可比基金中跟踪精度最高。上海金ETF(159830)，场外联接(天弘上海金ETF发起联接A：014661；天弘上海金ETF发起联接C：014662)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-10 11:17

白银狂潮！散户“非理性狂热”终于来了！

致金银走势出现显著分化。金银比从接近历史高点的100上方（黄金在90年代初和新冠疫情期间的峰值水平）快速回落至90，且仍在加速下跌。令人意外的是，尽管黄金在2025年初疯狂上涨，比特币也在4月初暴跌后强势反弹，但白银即将超越黄金，成为2025年表现最佳的资产。白银近期上涨的最大原因，或许是此前缺席的“非理性狂热”终于到来。高盛ETF部门周二指出，白银上周获得强劲买盘，现货价格上涨近9%，创下自2024年6月以来的第二佳单周表现，主要受钢铁和铝关税消息的推动。与此同时，市场活动激增：最大白银ETF单周资金流入达4.6亿美元，创近一年新高；该基金的看涨期权名义交易量于上周四创下历史纪录。高盛的Chris Lucas还观察到，“各类客户纷纷涌入白银ETF市场，本周交易流明显偏向买入。” 当然，白银此前也曾多次尝试突破，因此高盛谨慎关注此次涨势的持续性。部分分析师持怀疑态度，例如大宗商品策略师Adam Gallard认为：“当前涨势缺乏基本面支撑，太阳能需求（5月同比下滑）、中国出口疲软，且伦敦现货市场供应宽松。更多是宏观资金基于金银比低估的押注，叠加CTA和中国买盘突破关键阻力位的推动。” 但也有观点认为，白银ETF仍有巨大上涨空间。高盛ETF部门指出：“尽管白银ETF资金流入强劲（近一年最佳单周表现），且现货价格逼近5年高点，但以份额规模衡量的ETF需求仍低于去年12月水平……” 换言之，一旦市场确认突破有效，真正的ETF买盘才会涌入，届时白银或将挑战历史新高！

金融界06-10 11:17

近一年规模增长全市场第1！港股创新药ETF(513120)近一年规模增长约54亿元，年内累计上涨近60%！

低于近3年83.33%以上的时间，处于历史低位。消息面上，中办、国办印发《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》。提出完善基本医疗保险药品目录调整机制，制定出台商业健康保险创新药品目录，更好满足人民群众多层次用药保障需求。国际化方面，中国创新药“出海”进程显著提速。2025年初以来，对外License-out交易总额已达455亿美元，延续数量和金额的高增长态势。渤海证券指出，展望后续，研发创新与国际化进程持续推动创新药行业蓬勃发展，产业趋势延续，高景气可期，建议关注创新药及相关产业链。港股创新药ETF(513120)，（联接A:019670，联接C:019671）：紧密跟踪中证香港创新药指数，投资港股创新药产业。值得注意的是，港股创新药ETF(513120)支持T+0交易，这意味着投资者可以在交易日内进行多次买卖，极大地提高了资金的使用效率和流动性。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-10 10:57

美国SEC主席最新演讲：DeFi与美国精神（全文）

行这些功能。我认为，我们不应该允许百年历史的监管框架扼杀创新，因为这些技术可能会颠覆、更重要的是改进和推进我们现有的传统中介模式。我们不应该理所当然地恐惧未来。这些链上自执行软件系统已被证明在危机面前具有极强的韧性。尽管中心化平台在近期压力下动摇并最终失败，但许多链上系统仍在按照开源代码的设计继续运行。现行大多数证券规则和条例都以对发行人和中介机构（例如经纪自营商、顾问、交易所和清算机构）的监管为前提。这些规则和条例的起草者可能并未考虑到自动执行的软件代码可能会取代这些发行人和中介机构。我已要求美国SEC工作人员探讨是否需要制定进一步的指导或规则，以使注册人能够根据适用法律使用这些软件系统进行交易。美国SEC考虑设立“创新豁免” 我也对发行人和中介机构使用链上软件系统来消除经济摩擦、提高资本效率、支持新型金融产品并增强流动性感到兴奋。现行证券法规已考虑发行人和中介机构使用新技术，但我已要求美国SEC工作人员考虑，是否应该对委员会的规章制度进行修订，以便更好地为寻求管理链上金融系统的发行人和中介机构提供必要的便利。在美国SEC及其工作人员致力于为链上金融市场制定切实可行的规则的同时，我已指示美国SEC工作人员考虑设立一个有条件的豁免框架，或称“创新豁免”，以迅速允许注册者和非注册者将链上产品和服务推向市场。创新豁免可以鼓励开发者、企业家和其他愿意遵守特定条件的公司在美国利用链上技术进行创新，从而帮助实现特朗普总统将美国打造为“全球加密货币之都”的愿景。

金色财经06-10 10:55

中美伦敦会谈释放最强让步信号，晶片股大涨！哈塞特称“放宽任何”出口管制

上涨带动标普500指数继续走高，目前较历史峰值低近2%。摩根大通、花旗等华尔街机构近日上调了标普500指数年底目标价，预计贸易战最严重的冲击已经过去。原文链接

TradingKey06-10 10:48

沪深300ETF(159919)冲击6连涨，近1周新增份额位居可比基金第一

是，该基金跟踪的沪深300指数估值处于历史低位，最新市净率PB为1.31倍，低于指数成立以来80.15%以上的时间，估值性价比突出。数据显示，截至2025年5月30日，沪深300指数前十大权重股分别为贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、美的集团、长江电力、兴业银行、比亚迪、紫金矿业、东方财富，前十大权重股合计占比23.22%。光大证券表示，内外因素交织背景下，市场或维持整固状态。目前国内经济总体较为稳健，稳增长政策也在积极出台，预计二季度宏观经济表现将具备韧性，并对市场形成支撑。并且，即使未来市场出现波动，托底资金通常也会流入，以呵护及稳定市场，同样对市场形成有力支撑。中泰证券认为，在当前外部风险因素边际缓和、总量政策保持定力、流动性稳定的市场格局下，A股市场表现将以震荡为主，结构性机会或主导交易节奏。没有股票账户的场外投资者还可通过沪深300ETF联接基金（160724）低位布局A股核心资产。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-10 10:48

中集集团接待23家机构调研，包括中金公司、瑞银证券、申万宏源等

2021-2022 年行业波峰带来的历史性机遇,不仅实现大规模制造能力的进一步提升,也在高景气度年份帮助公司获得更多收益。 4、请介绍中集洋山在新业务的发展规划和进展? 答:近年来,除传统恒星业务(标干、常规特箱等)外,中集集装箱也紧跟国家号召不断在"集装箱+"业务方面开辟新赛道。具体来看,中集洋山近年来聚焦能源转型、低碳产业,布局单元化集成装备、新能源装备,包括换电站、氢能集成,当前已具备换电装备整站的自主设计与全集成能力,以及集装箱式模块化绿氢装备解决方案和整合能力。总体而言,公司基于过往的能力积累,在"集装箱+"细分领域建立了完整的系统集成能力和行业品牌效应,能够灵活切入行业,为客户提供全价值链定制化服务。

金融界06-10 10:47

【深度分析】沃尔玛是否配得上高估值？

在加速增长。最重要的是，电子商务在公司历史上首次实现盈利。不那么光明的一面是，公司正面临关税和经济放缓带来的不确定性。沃尔玛还面临着政治压力，需要消化成本影响，以保持价格稳定。未来展望管理层重申了 2026 财年的业绩指导，显示了沃尔玛业务的基本韧性。不过，对于第二季度，WMT 预计净销售额为 +3.5%-4.5%（相比之下，预期为 +3.3%），但这并不包括营业收入和每股收益的指导，这向投资者传递了一个信息，即在不久的将来，形势仍将相当不确定。来源: 公司演示超越关税和经济放缓与竞争对手相比，沃尔玛可以通过会员制和广告等多元化收入来源，以及更有利的产品组合，更好地应对关税波动。然而，要看到沃尔玛的真正价值，我们必须把目光放得更长远，超越关税和宏观不利因素。电子商务是沃尔玛商业模式的核心沃尔玛公布了其电子商务业务在美国和全球的首个盈利季度，这是一个重要的里程碑。该公司没有披露电子商务业务的确切营业利润。不过，我们认为前景相当乐观：首先，沃尔玛主要经营食品杂货，总收入的 60% 来自食品杂货。就 2024 年的电子商务而言，美国的杂货收入为 589 亿美元，在同期美国电子商务总收入 793 亿美元中占主导地（74%）。亚马逊 2024 年的杂货电商收入较低，约为 400 亿美元，这意味着沃尔玛在这一产品领域仍占主导地位。事实上，亚马逊多年来在这一业务上投入了大量精力，但在现阶段，他们要想取代沃尔玛似乎不太可能，原因如下： - 亚马逊在各种类型的产品上都有很好的业绩记录，但在杂货产品方面，他们不具备专业知识和能力，因为杂货产品易腐烂，这使得存储和库存管理变得更加复杂。 - 亚马逊的履约中心无法与沃尔玛超市竞争。超市业务为沃尔玛电子商务业务提供了随时可用的履行中心，具备存储和库存管理所需的所有功能。 - 在食品杂货方面，亚马逊的市场份额不及沃尔玛。由于消费者通常只选择一家杂货供应商，因此杂货购物是一种习惯，很难改变。因此，亚马逊要想从沃尔玛手中抢夺客户，将面临巨大挑战 - 沃尔玛的价格仍然低于亚马逊 - 最后但并非最不重要的一点是，亚马逊优先考虑云业务、数据中心和人工智能，因为这是他们巨额资本支出的主要目的地，因此不会给他们投资杂货设施留下太多余地其次，杂货电商业务的长期机遇很大。电子商务在整个杂货市场中的渗透率相对较小，约为 14 位数。这意味着年均复合增长率相当高，预计将超过 20%。来源: grandviewresearch.com 总之，竞争护城河与高速的世俗增长相结合，将成为沃尔玛未来几年业务发展的主要动力。沃尔玛支持主营业务的其他举措同行的威胁？可以理解的是，好市多和克罗格等其他连锁超市正试图通过发展自己的电子商务业务来复制与沃尔玛相同的商业模式。来源: Scott Moses/Solomon Partners, "U.S. Grocery: A Few Things You Might Not Know" report 与超市同行相比，沃尔玛具有一定的优势： - 规模很重要：沃尔玛拥有最大的市场份额，其收入超过了以下三家公司（Kroger、Costco 和 Albertsons）的总和。庞大的规模使沃尔玛能与供应商谈成更好的交易。便宜的产品意味着电子商务的单位经济效益更好，这与其他电子商务平台相比是一大优势。 - 稳固的网络：沃尔玛在门店数量上也处于绝对领先地位，这使他们能够优化送货时间。强大的配送网络使沃尔玛能够为超过 90% 的美国家庭实现当日送达。 - 先发优势：沃尔玛总收入的近 20% 来自电子商务，而其他同行业者的这一比例较低（克罗格 - 9%，好市多 - 7%，阿尔伯森 - 8%）。作为电子商务的先行者，沃尔玛可以比其他大型连锁超市更有效率地调整其业务运营，使之向电子商务方向发展。以电子商务为核心，沃尔玛正试图构建一个由其他几部分组成的生态系统： - 广告和媒体：公司的广告平台 “沃尔玛连接”（Walmart Connect）在 26Q1 上报了 31% 的同比增长，预计 2025 财年的广告收入约为 60 亿美元。收购 Vizio（智能电视销售商）是进一步扩大沃尔玛广告收入、进军娱乐产业的切入点。 - 订阅：订阅是沃尔玛以具有竞争力的价格提供商品战略的重要组成部分。Walmart+（公司基于订阅的会员计划）在 2026Q1 的收入将有两位数的增长。 - 第三方履行：沃尔玛履约服务（WFS）通过处理仓储、包装、运输和退货为沃尔玛市场上的第三方卖家提供支持，2025 财年沃尔玛市场上有近一半的卖家使用了 WFS。2026Q1 第三方 GMV 增长率继续保持在 20%，因为越来越多的第三方零售商选择沃尔玛电商生态系统，而不是亚马逊。随着沃尔玛平台上的第三方越来越多，WFS 可以为他们提供履约服务，提供额外的收入来源。估值目前，沃尔玛 2026E 远期市盈率约为 37-38 倍。对许多投资者来说，这个市盈率似乎不太吸引人，尤其是考虑到宏观经济和关税的不利因素会影响近期每股收益的增长。然而，由于以下原因，该公司值得拥有更高的倍数： - 业务下滑有限：即使在经济衰退时，收入也不会下降 - 在杂货领域具有强大的竞争护城河，亚马逊很难与之竞争 - 快速增长的电子商务业务与杂货领域早期的在线渗透相结合 - 快速增长的广告、订阅和履约业务为电子商务业务提供支持我们认为沃尔玛的市盈率应该更高，因为在电子商务业务快速增长的 2010 年代，亚马逊的平均市盈率约为 60 倍。当然，60 倍的市盈率对沃尔玛来说已经很高了，因为电商业务在整个业务中所占比重仍然很小，而且从长远来看，杂货产品组合意味着利润率低于其他电商同行。但 45 倍似乎非常合理，意味着股价为 117 美元（+20% 的上涨空间）。风险与沃尔玛有关的风险可归纳为短期风险和长期风险。短期风险主要与宏观因素有关，即消费者支出放缓和关税。沃尔玛既要应对消费者和政府要求降低产品价格的期望，又要应对供应商的期望，不过度压榨他们的利润。从长远来看，来自亚马逊的竞争仍然是一个风险，因为亚马逊仍在大量投资。此外，沃尔玛方面的投资也可能因无法证明投资回报率而带来一定风险。原文链接

TradingKey06-10 10:38

苹果全球开发者大会召开，港股互联网ETF(159568)盘中上涨，中旭未来领涨

/7，上涨月份平均收益率为9.47%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年6月9日，港股互联网ETF近3个月超越基准年化收益为0.0002%，排名可比基金1/4。截至2025年6月6日，港股互联网ETF成立以来夏普比率为1.54。回撤方面，截至2025年6月9日，港股互联网ETF成立以来相对基准回撤4.62%。费率方面，港股互联网ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年6月9日，港股互联网ETF近3月跟踪误差为0.020%，在可比基金中跟踪精度较高。从估值层面来看，港股互联网ETF跟踪的中证港股通互联网指数最新市盈率（PE-TTM）仅22.55倍，处于近3年17.48%的分位，即估值低于近3年82.52%以上的时间，处于历史低位。数据显示，截至2025年5月30日，中证港股通互联网指数(931637)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、京东健康(06618)、金蝶国际(00268)、同程旅行(00780)、快手-W(01024)、阿里健康(00241)、金山软件(03888)，前十大权重股合计占比77.23%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）相关产品：港股互联网ETF(159568) 以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-10 10:37

“美国正接近灾难性断裂点”！桥水创始人达利欧深度长文警告美国“接近崩溃”

务、社会分裂和财政功能失调，与内战前的历史崩溃相似。达利欧预测美国在债务飙升和团结破裂时将出现崩溃。 (截图来源：Bitcoin.com) 桥水基金(Bridgewater Associates)联合创始人、亿万富翁对冲基金经理瑞·达利欧于6月9日在社交媒体平台X上发表了一篇长文，称美国正在经历一个危险阶段，他将其定义为历史“经济大周期”的第五阶段——一个以金融恶化和极端内部分裂为特征的时期。作为全球屈指可数的金融巨头，达利欧对全球市场与投资管理有独到见解，是全球基金投资的重要风向标。基于作为全球宏观投资者超过50年的经验和对500年历史变迁的研究，达利欧解释称，日益加剧的冲突、财富不平等和财政不稳定预示潜在的国内崩溃。达利欧引用其2021年所著书籍《应对变迁中的世界秩序的原则》(Principles for Dealing with the Changing World Order)中阐述的原则，指出最近的发展符合从内部混乱到内战的演变轨迹。达利欧写道：“通过研究50多次内战和革命，我们可以清楚地发现，内战或革命最可靠的领先指标是政府财政破产和巨大的贫富差距。” 达利欧将第五阶段描述为由于高公共债务、大额赤字以及财富和价值观差距扩大这一“经典有毒混合体”使社会条件变得极不稳定的点。他警告称，这些失衡状况在经济冲击的加剧下，往往会促使政府通过印钞来筹集支出，从而导致货币贬值和投资者信心丧失。达利欧认为：“当政府的购买力耗尽时，就会崩溃。但在走向崩溃的过程中，金钱和政治权力的争夺非常激烈。” 他还强调，与联邦政府不同，州政府无法印钞——这种不对称加剧了如康涅狄格、伊利诺伊和新泽西等负债州的财政压力。根据达利欧，这种结构性财政压力加上社会分裂导致在有限资源的分配上发生争斗：“下一个问题是谁来支付修复这些资源的费用，是‘富人’还是‘穷人’？显然，不可能是穷人。” 在概述第六阶段——内战阶段时，达利欧发出严厉的警告。他指出，一旦一个国家失去在共同的政治框架内调解争端的能力，公开冲突往往随之而来。他写道：“内战极其残酷，因为这是殊死搏斗。每个人都是极端分子，因为每个人都被迫选边站队战斗——在刀光剑影中，温和者处于劣势。” 尽管达利欧承认历史有时允许和平重组，但他强调，结果在很大程度上取决于能否出现团结而非分裂的领导层。他警告说，如果没有这样的领导层，从金融失调升级为暴力对抗的可能性就会越来越大。

风枫06-10 10:34

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