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2024加拿大就业前景展望：市场趋缓但不悲观，薪资增长与混合工作持续发力

北美)讯随着劳动力市场继续降温，今年加拿大工人可能会更多地让步于雇主，但这并不一定意味着会出现大规模裁员的浪潮，甚至不代表在家工作的结束，尽管很大程度上取决于加拿大是否陷入经济衰退。#2024宏观展望# 随着高利率在整个2023年逐渐传导到经济中并抑制需求，就业市场已经冷却。统计局于1月5日表示，12月份只增加了100个工作岗位，为一年的结束画上句号，整个2023年失业率从2023年1月的5%上升到5.8%。（图片来源：Financial Post）经济学家们预测，坏消息尚未结束，年底失业率的预测范围从皇家银行的6.6%到德勤加拿大的6%，甚至会更高。劳动力市场的疲软程度取决于经济衰退的严重程度。好消息是，许多经济学家预测，加拿大可能会避免严重的经济衰退，经济增长将保持平稳而不是崩溃。Indeed高级经济学家Brendon Bernard表示，这意味着劳动力市场在2024年仍将相对良好。“我们看到劳动力市场在从一个非常强劲的起点开始疲软，”他说，“今年的希望是，即使事情继续疲软，正如最新趋势所示，我们至少能够坚持下去。” 换句话说，担心在大规模裁员潮中失业的工人可能没有太多担忧的理由。Bernard表示，科技和银行等行业发生大规模裁员的一系列头条新闻可能使许多人认为2023年是裁员的糟糕年份。然而，失业人数仍然相当低，目前看来这一趋势可能持续到2024年。“除非整体经济形势真的恶化，我看不到（低裁员率）不会继续的理由。”他说。与此同时，计划换工作的人可能会发现今年的前景略显挑战。这是因为雇主的招聘意向在2023年随着高利率减缓经济增长而预计将继续减弱。Bernard表示，招聘广告在Indeed上也有所下降，“你会看到招聘广告…趋向回归正常水平，”他说。“目前没有迹象表明这种趋势会在短期内逆转。” 但这并不意味着强劲的薪资涨幅将突然终止。Bernard表示，薪资涨幅往往滞后于其他经济指标，因此即使经济减弱，它们仍有上升的空间。去年12月，薪资增长保持强劲，年率为5.4%，高于3.1%的通货膨胀率。Indeed上的招聘广告显示，雇主在从去年10月到去年年底的三个月里提供的工资比去年高出4.4%。“看起来薪资可能在短期内继续超过通货膨胀。”他说。当然，这些大幅度的薪资涨幅不会持续太久。最终，通货膨胀降低、生活成本增长减缓以及劳动力市场趋软将使雇佣经理没有理由提供过高的薪资涨幅。“这本身自然会对名义工资产生下行压力，”Bernard说，“这只是需要时间来发生。” 劳工权力减弱的前景可能让一些远程工作者担心老板今年会让他们回办公室办公。但Bernard表示，这可能不会是这种情况。混合工作一直在壮大，预计今年将继续。而且，许多领导们自己也习惯了在办公室之外工作的一部分时间，这让他们没有理由实施五天办公的要求。“思考完全远程、混合和每周五天在办公室的组合不仅仅是员工的事情，”他说，“还有领导，他们在很多情况下和员工有着相似的兴趣。” 其他因素，包括人口增长的速度，可能会在劳动力市场的强度中发挥作用。Bernard表示，关于今年有多少人居住在加拿大的不确定性将影响劳动力市场和经济。另一个不确定因素是生成式人工智能。去年，人工智能在许多工作场所迅速得到应用，而2024年可能是它变得更加普遍的一年。Bernard说，这对工作，特别是白领工作，可能产生不确定影响。随着年度的进展，这将使人工智能成为一个值得关注的因素。尽管如此，只要经济保持当前的趋势，工人可以期待一个劳动力市场继续艰难前行，免受大规模失业或薪资大幅削减的困扰。“总体条件可能会保持，至少按照历史标准来看，相当稳健。”Bernard说。

佳华1682024-01-09

【直击亚市】中国央行发声也照跌不误！比特币疯狂大涨，市场盯紧中美CPI

政策变得过于严格，最终将是合适的。” 加拿大皇家银行财富管理公司高级投资策略师Jasmine Duan表示，对中国经济增长前景和政策不确定性的担忧仍使投资者对中国股市持谨慎态度，并可能导致中国股市“在短期内在有限区间内交易”。在其他方面，比特币价格一度飙升至4.7万美元以上，此前市场押注美国准备批准推出首只直接投资全球最大数字资产的ETF。由于有迹象表明现货市场走弱，包括欧佩克+领导人沙特阿拉伯大幅削减价格，油价创下约一个月来的最大跌幅。

云涌2024-01-09

为何灰度拟推出的现货比特币ETF费率远高于同行？

似于其他国家的现货比特币ETF。例如，加拿大的Purpose比特币ETF收取1%的费用，而澳大利亚的Global X 21Shares比特币ETF的费用率为1.25%。尽管计划中的费用远高于其潜在的美国竞争对手，Grayscale仍然定位自己与其他公司不同。公司发言人指出，Grayscale比特币ETF可能会吸引寻找具有“市场领先的流动性、竞价差、高交易量和长达十年的运营成功记录”的基金的投资者。数据公司VettaFi的金融未来学家Dave Nadig指出，GBTC目前在约270亿美元资产上的2%费用意味着该公司通过这些费用赚取了超过5亿美元。将费率降低到1.5%已经削减了这一数字25%，他补充说。 Dave Nadig指出：“我不惊讶有人不愿放弃这笔丰厚的生意。” 业内观察人士指出，Grayscale未来可能会调整1.5%的费用。Van Buren Capital的合伙人Scott Johnsson在周一的X岗位中表示，该公司可能正在“努力找到减少资产管理下降和保持费用的最佳平衡点”。 GBTC 资金流出迫在眉睫——如果获得批准？ Armor 认为，投资者不应为 ETF 支付 100 个基点，该 ETF 提供的 BTC 敞口与他们可以以 0.25% 的价格购买的基金相同。 Armour表示：“我预计一旦GBTC的交易接近[净资产值]，将会有大规模的资金流出。” “我一直说Grayscale最糟糕的结果是批准现货比特币ETF，因为在具有开放赎回的竞争市场中，他们不可能产生相同水平的费用收入。” 根据YCharts.com的数据，上周五GBTC的股价相对于其净资产值的折价率为5.6%。 Grayscale表示，当信托基金被允许转变为ETF时，这种折扣基本上会消失。 Nadig表示，他预计投资者会随着时间的推移从GBTC转移到其他基金。他补充说：“在那些费率水平下，这是一扇通向[资产管理]的单向大门。” 来源：金色财经

金色财经2024-01-09

"比特币挖矿矿场：数字货币背后的实体产业"

有廉价电力、气候寒冷利于散热的俄罗斯、加拿大等。在攥住了比特币世界生产力之后，中国矿工们又凭借内蒙、四川和新疆等地廉价的电力成本，垄断了比特币产业链的最上游：比特币的开采。鄂尔多斯即为典型代表。受益于鄂尔多斯储量丰富的能源和以此为基础的廉价电力成本，多家比特币大型矿场隐身于此。如同魔幻现实主义般，传统与未来，在鄂尔多斯神奇地交织在一起。同样的代表还有四川，这里充裕的水力资源提供的电力，价格远低于使用煤炭的火电价格。为方便挖矿，诸多矿场索性就建设在水电站旁边。不过，受制于气候条件，四川的河流在每年的10月份迎来枯水期，这也意味着挖矿所需要的最重要物质基础——电力的枯竭。如同候鸟般，这些矿场在秋季开始迁徙，内蒙、新疆等火电价格较为便宜的地区是他们的热门选择。当然，也有更偏激的，索性将矿场转移至柬埔寨、菲律宾等地，这里的河流一年四季不断流，免去了迁徙之苦，但相应地，他们需要承担不同体制和文化带来的风险。中国矿工的故事已经魔幻般上演了4年时间，他们在深山老林、鬼城荒漠里，运用着现实世界的电力，挖掘着虚拟货币比特币。在这期间，比特币从彼时的几百元人民币每枚的价格，几经巨幅波动，上涨到近3万元每枚。挖矿基地的合法性: 挖矿可从以下两个维度去理解：（1）第一个维度是挖矿的目的。挖矿可以简单理解为生产比特币的过程。可以想象成挖黄金，新比特币的“诞生”是靠挖矿挖出来的。（2）第二个维度是挖矿的形式。挖矿可以简单理解成一个电脑在重复解答复杂的数学题。矿场就是成千上万台电脑在运行的场地。这也就解释了为什么说经营矿场其实是在经营一个实体企业，就像经营一个大型机房。挖矿是生产比特币的过程，那我们先来看一下比特币的法律定性。早在2013年，人民银行等五部委就发布了《关于防范比特币风险的通知》（以下简称“《通知》”），《通知》明确了比特币的性质，认为比特币不是由货币当局发行，不具有法偿性与强制性等货币属性，并不是真正意义的货币。从性质上看，比特币是一种特定的虚拟商品。该《通知》明确了比特币是种虚拟商品，是合法的。矿机其实就是一个只能执行特定程序的小电脑，可以理解为一个硬件设备，这种设备是合法的。矿场就是运行这些设备的场所，自然也不是违法的。挖矿或者说矿场，这个行为在法律定性上不能说是非法的。来源：金色财经

金色财经2024-01-09

邦达亚洲：美联储降息预期降温黄金承压收跌

欧元区11月失业率、美国11月贸易帐和加拿大11月贸易帐。另外，当地时间周一，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，通胀的下降幅度超出了他的预期，正在顺利向着美联储2%的目标迈进，不过现在宣布胜利还为时过早。在当天的一场活动中，博斯蒂克指出，目前通胀率正在接近2%，目标是保持在这一水平，确保美联储走在正确的道路上。博斯蒂克声称，目前来看，通胀的短期衡量指标，如三个月和六个月的指标更为重要，它们目前指向“一个积极的方向”。与此同时，失业率上升的幅度低于许多经济学家的预期，而薪资增长超过了通胀，这给了消费者更大的购买力，他预计这一趋势将持续下去。他表示：“我们目前处于非常有利的地位，美联储可以让限制性政策继续发挥作用以减缓通胀，预计这一过程将保持有序。”博斯蒂克指出，目前的前景并不倾向于通胀反弹，但现在还不敢宣布抗击通胀取得胜利，美联储需要保持“勤奋”和“短期关注”。摩根大通资产管理公司全球固定收益主管Bob Michele上周表示，到2024年，美联储极有可能将利率降低多达250个基点。如果通胀率下降，而联邦基金利率保持不变，那么实际利率将逐步趋紧，这意味着紧缩政策将逐渐成为更大的经济负担。 Michele表示：“我对美联储表示敬意。他们实现了温和的经济着陆。几乎实现了2%的通胀目标。失业率连续24个月保持在4%或更低水平。他们已经完成了双重目标，即实现充分就业和价格稳定。”他还称：“我只是认为，温和着陆难以维持，美联储确保我们继续温和着陆的最好方式是逐渐开始降低联邦基金利率，否则实际利率将成为巨大的阻碍。” Michele补充指出，尽管如此，美联储仍需谨慎考虑其政策转变，因为过早转向可能会在经济温和着陆的情况下重新加速通胀。

邦达亚洲2024-01-09

疯狂！多伦多人暴风雪中冲到这里排队！苦等5hr！妹子穿迷你裙“脚趾冻掉了”

多伦多真是一个神奇的城市。这里的人经常为了一些事情大排长龙，甚至在暴风雪中都不例外。就在刚刚过去的周末，多伦多迎来2024新年第一场雪。结果，多伦多夜店Rebel门口竟然出现了疯狂的长队。你们感受一下。。。据BlogTo报道，周六晚上，多伦多经历了一个下雪严酷的冬季夜晚。但大批人冲到城中夜店Rebel，排队苦等几小时，只为参加被称为“全球当红嘻哈炸子鸡”的 Travis Scott在官方巡演后的after party。这位多白金唱片的美国说唱歌手于 1 月 6 日来多伦多，在 Scotiabank Arena 开个唱，这是他的 Utopia/Circus Maximus 巡演。在演唱会后，据说会在 Rebel 出现，表演并和大家一起趴体。消息传出后，这场容量有限的演出被称为 Travis Scott 官方余兴派对。夜店在晚上 10 点开门，而6点不到，就已经有大批人群开始排队。这时候的多伦多正经历暴风雪肆虐。。。 BlogTo的记者在现场采访时，有人说已经等了5个小时~ 有妹子穿着夜店迷你裙就来了。。。隔着屏幕都能感觉掉凉意，看得瑟瑟发抖~ 有粉丝表示，自己从安省Son

超级生活2024-01-09

比特币现货ETF通过在即加密ETP产品全景一览

进入者还是传统发行人。2021年2月，加拿大赢得了全球首只比特币ETF的争夺，Purpose Investment在多伦多证券交易所推出了Purpose比特币ETF 。虽然以债务证券的形式构建的加密货币ETP在数量和资产管理规模上仍远远超过加密货币 ETF，但我们预计这种情况将开始发生变化，特别是随着美国现货ETF市场的开放。加密货币产品的数量稳步增长，特别是在过去三年内，根据ETFGI的数据，截至2023年11月，加密ETF和ETP达到176种。2023年前11个月，投资于这些产品的资产增长了120%，从 2022 年底的57.9亿美元增长到2023年11月底的127.3亿美元。为什么选择加密ETP？对于加密原生人士来说，加密ETP的想法似乎违反直觉：引入中介机构，而该技术最终使我们能够消除中介机构。然而，作为易于理解和受监管的投资产品，这些产品为更多投资者受众提供了接触加密货币的机会，而这些投资者由于各种原因可能无法访问该资产类别。例如，散户投资者可能缺乏直接投资加密货币的工具、时间、风险承受能力和技术专业知识。ETP 作为传统证券的结构向机构投资者开放，机构投资者可能仅限于投资这些类型的工具，或者出于监管、合规、技术或其他原因希望避免直接持有加密资产。与直接购买加密货币相比，这些产品还存在潜在的缺点和考虑因素（因为并非所有投资者都会认为这些是缺点）。其中包括迄今为止的加密货币 ETP 的费用比这些产品的典型费用高得多（尽管随着竞争的加剧，这些费用已经在下降）；传统交易所与加密货币 24/7 市场相比的交易可用性有限；基于根据监管批准、交易对手、跟踪误差、汇率风险以及结算时间确定的司法管辖区和投资者类型。注意：地域限制的例子包括欧洲加密货币 ETP 通常未根据 1933 年美国证券法注册，因此不能向美国投资者提供；英国 FCA 禁止向散户投资者出售加密货币 ETP 产品结构和产品从广义上讲，加密货币ETP分为两种产品类别：ETF或ETP；两个产品类型：实物（也称为资产支持）或合成。加密货币ETF结构 ETF的结构为基金，ETF持有量为基金份额。通常通过信托、投资公司或有限合伙企业将基金与其发行实体法律分离，以确保投资者的持股在母公司/发行人破产时受到保护。ETF通常需要遵守额外的规则和透明度要求，具体取决于其管辖范围；例如，在欧盟注册并向欧盟投资者销售的ETF通常需要遵守UCITS（Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities，可转让证券集体投资承诺）法规，这带来了多元化要求，例如单一资产不能代表超过基金10%的资产。如今大多数加密ETF都是现货或期货产品。现货ETF拥有基础加密资产的直接所有权，并由独立托管人担保。对于期货ETF，发行人并不持有基础加密货币，而是购买资产的期货合约。因此，这些产品并不直接跟踪标的资产的现货价格，通常被认为会带来更大的复杂性和成本，并且对投资者来说透明度和直观性较差。加密货币ETP结构加密货币ETP（在本例中，使用该术语来指代ETF以外的产品）被构造为债务证券。虽然它们的结构要求不如ETF严格，但它们的披露要求非常相似。实物加密ETP是有担保的债务证券，100%由其所追踪的基础加密货币持有量提供支持。加密资产是在指定受托人的监督和控制下由独立第三方托管人实物购买和持有，受托人代表 ETP 持有者持有权利和权益，并负责在发行人破产时组织赎回。合成 ETP 是无担保债务凭证，这意味着发行人不需要持有产品正在跟踪的基础资产，而是使用衍生品和掉期来跟踪财务表现（确切的结构和条款会有所不同）。因此，合成 ETP 承担更大的交易对手风险，因为法律没有要求产品必须由基础实物资产一比一支持。XBT Provider（Coinshares 公司）和Valor是两家提供合成产品的加密 ETP 发行人。总的来说，市场上大多数加密货币 ETP 都是实物产品，因为许多投资者更喜欢这种结构提供的透明度和降低的交易对手风险。加密产品发行加密货币ETP最初是作为单一数字资产跟踪产品开始的，如今，市场上提供的加密货币 ETP 范围还包括单一资产、一篮子资产、质押、反向和杠杆产品，以及旨在管理波动性的某些指数。从底层证券来看，根据BitMEX Research最近整理的数据，剔除股票和场外交易基金，再加上额外数据，我们发现，在 162 个加密货币 ETP 中，比特币、以太坊和篮子产品占比 58%，其他产品占比 58%。 42%由长尾单一数字资产，以及空头、波动性和杠杆产品组成。 162 个加密 ETP 的数据（不包括股票和场外交易基金）；资料来源：BitMEX 研究、1kx 研究在这162个产品中，121个是ETP，41个是ETF，其中16个是期货ETF，11个是等待推出的美国现货比特币ETF。质押产品，意味着投资者可以从其持有的质押收益中受益，目前共有 14 种：13 个 ETP 和 1 个 ETF。按资产管理规模计算的最大产品按资产管理规模计算，最大的加密货币 ETP 是ProShares 比特币策略 ETF，这是一款总部位于美国的期货产品，根据截至 2024 年 1 月 2 日的可用数据，持有资产为 16.8 亿美元。如下表所示，14 个顶级加密货币 ETP 中的 9 个追踪比特币（64%）；其余五个中，包括三个追踪以太坊、一个追踪 solana、一个追踪BNB。资料来源：BitMEX 研究、1kx 研究在这 14 种产品中，4 种在瑞士注册（均来自发行人21Shares），3 种在加拿大注册，2 种在泽西岛，1 种在德国，1 种在美国，1 种在列支敦士登。按资产排名前 14 位的产品中，有 4 种是 ETF：3 种是现货ETF，1 种是期货ETF。在 ETP 中，八个是实物产品，两个是合成产品。产品创新将新的加密 ETP 推向市场时需要考虑几个限制。其中包括监管和证券交易所的要求和批准、流动性要求、投资者需求以及公开价格数据和法币交易对的可用性。也就是说，随着越来越多的参与者进入市场并寻求占领市场份额并实现差异化，以及随着监管、服务提供商和投资者对这一资产类别的理解和接受程度的提高，我们看到发行人和指数提供商不断进行产品创新。加密货币ETP运营模式创建 ETP 从发行人（即发行产品的投资公司或信托）开始，编写招股说明书以供监管机构批准。这些可能因司法管辖区而异，但一般来说，它们包括发行人的详细信息，包括其董事和财务报表的身份、产品和计划设计，包括基础资产的概述、预期市场和服务提供商、综合潜在风险概述、资产估值 (NAV) 和 NAV 计算方法、费用和赎回流程的详细信息。在获得监管机构批准并成功聘请必要的服务提供商后，发行人必须申请在证券交易所上市。关于哪些类型的产品（即资产支持或期货）以及标的物（即加密资产）有资格上市的规则因交易所而异。服务提供商的运营模式和范围可能因产品类型、管辖权和发行人的计划设计而异。典型模型的概述如下：在一级市场上，发行人与 AP 交换产品份额，以换取标的加密资产（“实物”）或现金等价物，并根据需要将标的加密资产交付给指定托管人或从指定托管人处交付。根据结构的不同，转让代理人和受托人可能会参与清算抵押品和转移资金。当 AP 管理一级市场创建和赎回时，做市商在二级市场提供流动性，确保持续、高效的交易。投资者在二级市场上买卖产品，通常通过银行或经纪人下订单，而银行或经纪人又直接或通过其他中介机构在相关证券交易所执行订单。加密ETP产业全景发行人发行人负责 ETP 的整体设计和创建，在整个产品生命周期中协调和管理相关中介机构。对发行人的监管因司法管辖区而异，不一定是必需。然而，监管机构在招股说明书审批过程中对发行人进行评估，交易所在上市过程中也是如此，其中要求可能包括公司治理、资本要求和定期审计。发行人通常设立独立的特殊目的机构（SPV）来发行产品。最初，大多数加密 ETP 发行人都是加密原生公司，例如Coinshares、21Shares、3iQ、Hashdex和Valour，近年来越来越多的传统金融公司加入其中，包括WisdomTree、VanEck、Invesco、Fidelity和等待SEC 批准的公司、贝莱德和富兰克林邓普顿。托管人托管人持有实物支持产品的基础加密货币。ETP 发行人使用的托管机构包括Coinbase、Fidelity Digital Assets、Komainu、BitGo、Copper、Swissquote、Tetra Trust、Zodia Custody和Gemini。做市商做市商（MM）是发行人聘请的流动性提供者，通过按照合同约定的条款在交易所提供双向报价，为 ETP 提供必要的流动性。其中包括Flow Traders和GHCO。授权参与者授权参与者（AP），通常是银行或经纪自营商，有权每天直接与发行人创建和赎回产品份额。他们通过向发行人交付标的资产或其现金等价物以换取新创建的 ETP 股份或将股份返还给发行人以换取标的资产或现金来做到这一点。参与者对加密货币的兴趣，特别是对 BTC 和 ETH 以外资产的兴趣，可能会因监管不确定性和市场状况等因素而有所不同。活跃于加密 ETP 领域的 AP 包括Flow Traders、GHCO、Virtu Financial、DRW、Bluefin和Enigma Securities。JP Morgan、 Jane Street和Cantor Fitzgerald & Co最近在美国现货比特币 ETF 文件中被列为 AP。指数提供商指数提供商负责创建、设计、计算和维护 ETP 跟踪的指数和基准。这些为发行人和投资者提供了透明度和可靠性。在某些司法管辖区，指数提供商受到监管，例如在欧盟，有欧洲基准法规 (BMR)。活跃于加密 ETP 的指数提供商包括MarketVector Indexes、CF Benchmarks （ 2019 年被Kraken收购）、 Vinter（瑞典的加密原生指数提供商）、Bloomberg和Compass。交易所和多边交易设施 (MTF) 交易所和 MTF 上市加密货币 ETP 的意愿首先将由当地法规和发行人招股说明书的监管部门批准决定，之后成为由各自发行人和产品资格要求确定的业务决策，其中通常包括对基础资产多个参数的评估，例如流动性、合规性、公开定价信息和风险缓解。哪些类型的产品可以上市的规则因交易场所而异；例如，德国的Xetra仅列出资产支持的 ETP，而SIX Swiss Exchange对于合格的加密货币标的有特殊规则。受托人受托人可能负责保护资产并代表 ETP 持有人或投资者的利益。他们的具体角色和职责可能因 ETP 的具体结构和法律安排而异。活跃于加密 ETP 的受托人包括Law Debenture Trust Corporation、Apex Corporate Trust Services、Bankhaus von der Heydt和Griffin Trust。管理机构管理员支持 ETP 的整体运营管理。他们的服务可能包括会计、监管合规、财务报告和股东服务。活跃于加密 ETP 的管理机构包括道富银行、JTC Fund Solutions、纽约梅隆银行、Formidium、NAV Consulting、Theorem Fund Services和CIBC Mellon Global Securities Services。其他服务提供商可能在 ETP 计划和产品生命周期中发挥作用的其他服务提供商包括但不限于支付代理（负责注册新的 ETP 单位并从当地机构获取 ISIN）、转让代理（可用于维护）股东和其他职责的记录，计算代理，用于计算基础资产的资产净值，以及登记员，用于保存股东记录。根据产品类型、发行者和司法管辖区，这些不同的角色和职责可能会重叠和/或由不同方承担。关于费用的说明 ETP 收取管理费，也称为费用率或保荐费，以支付管理和运营产品的成本，该费用每年按持仓百分比计算，并每日或定期从资产净值中扣除。许多早期的加密货币 ETP 能够收取高达 2.5％的高额费用，而通常 ETP 的费用范围在 0.05％至 0.75％之间。当替代品收费低至 0% 时，加密 ETP 的 AUM 收费为 2.5%，这说明了这些产品的粘性和先发优势。我们预计费用将成为新产品未来的一个关键差异化因素，正如现在美国现货 ETF 所看到的那样。在迄今为止宣布的费用中，Invesco/Galaxy免除了前六个月和前 50 亿美元资产的费用，Fidelity 则收取0.39% 的费用。区域产品欧洲加密货币ETP起源于欧洲，第一个比特币产品于2015年在瑞典推出，是XBT Provider（2017年被Coinshares收购）发行的合成追踪ETP。在欧洲，加密货币 ETP 发行人受益于单一市场，因为一旦 ETP 招股说明书获得一个欧洲国家监管机构的批准，经通知和批准后，该产品也可以在其他成员国上市（称为“通行证”招股说明书））。瑞典的SFSA仍然是欧洲加密货币 ETP 招股说明书批准的热门选择。德国是另一个已批准加密货币 ETP 招股说明书的司法管辖区，并且加密货币 ETP 在各个交易场所都有良好的可用性，例如来自德意志交易所和斯图加特交易所集团等领先交易所集团的加密货币 ETP 。 ETP 仍然是欧洲的主导产品类型，而欧洲缺乏真正的加密 ETF 的原因很大程度上是由于UCITS（可转让证券集体投资承诺）法规。总体而言，大多数欧洲 ETF 均符合 UCITS 规定，以便受益于泛欧洲通行证，除了注册国之外，还允许向其他欧盟成员国的散户投资者出售这些 ETF，以及这些法规的保证和投资者保护提供。然而，UCITS 规则和要求目前与比特币 ETF 等单一资产追踪产品不兼容。例如，UCITS 多元化要求包括任何单一资产不得超过基金的 10%，且标的资产必须是合格的金融工具。2023 年 6 月，欧盟委员会责成欧洲证券和市场管理局(ESMA) 调查是否需要更新 UCITS 规则并注意加密资产。然而，此举的目的似乎是确定是否需要更多规则和投资者保护，而不是扩大合格的产品类型。ESMA 意见的截止日期是 2024 年 10 月 31 日。瑞士 2016年，瑞士成为继瑞典之后第二个批准并上市加密货币ETP的司法管辖区，这是Vontobel银行在SIX Swiss交易所推出的比特币跟踪产品。随后，世界上第一个加密指数产品于 2018 年 11 月在瑞士推出，这是一种一篮子实物支持的 ETP，由发行人 21Shares（当时名为 Amun）的比特币 (BTC)、以太坊 (ETH)、瑞波币 (XRP) 和莱特币 (LTC )组成。瑞士SIX Swiss交易所对加密货币标的有特别规则，包括“在申请临时交易许可时，该加密货币必须是按美元市值衡量的 15 种最大的加密货币之一”，并且根据我们的研究，该加密货币具有最广泛的范围具有全球任何交易场所的加密货币基础的产品。瑞士证券交易所BX Swiss还允许具有加密货币基础的产品，其规则包括基础货币必须位于市值前 50 名的加密货币之内。英国 2020 年 10 月，英国金融行为监管局(FCA) 禁止向散户投资者销售、营销和分发任何提及“不受监管的可转让加密资产”的衍生品或 ETN。许多加密货币 ETP 在英国Aquis 交易所上市，仅供专业投资者使用。加拿大加拿大是第一个批准比特币 ETF 的国家， Purpose Investments于 2021 年 2 月在多伦多证券交易所 (TSX)推出了首款产品，随后于当年 4 月推出了以太坊 ETF。2023 年 10 月，3iQ推出了对其以太坊 ETF 的质押，质押奖励计入该基金，这在北美尚属首次。其他加拿大加密 ETF 发行人包括Fidelity Investments Canada、与 Galaxy 合作的 CI Global Asset Management (CI GAM)以及Evolve Funds。巴西加拿大最先批准了比特币 ETF，巴西紧随其后，巴西证券交易委员会(CVM) 于 2021 年 3 月批准了拉丁美洲地区首只比特币交易所交易基金 (ETF)。巴西加密 ETF 发行人包括加密资产管理公司Hashdex和QR Capital以及与 Galaxy 合作的Itaú Asset Management。美国迄今为止，只有加密货币期货 ETF 已获得 SEC 批准并向投资者开放。ProShares于 2021 年 10 月 19 日推出了第一只比特币期货 ETF ，成为市场历史上交易量最大的基金之一，在交易的头几天就吸引了超过 10 亿美元的资产。资料来源：彭博社，来自彭博社高级 ETF 分析师 Eric Balchunas. 两年后，即 2023 年 10 月 2 日，ProShares、VanEck和Bitwise推出了第一批美国以太坊期货 ETF 。期货产品通常需要投资者有更多的了解，并且会带来额外的费用以及由于频繁的重新平衡而导致跟踪错误和业绩下降的风险。基础期货合约在商品期货交易委员会( CFTC) 的监管下在芝加哥商业交易所(CME) 交易，这一事实是期货 ETF 在现货ETF之前获得批准的一个流行理论。 Winklevoss 双胞胎兄弟于 2013 年 7 月首次提交了美国现货比特币 ETF 的申请，但在随后的几年里，该申请一再被拒绝。十年后，即 2023 年 6 月 15 日，全球最大的资产管理公司贝莱德 (BlackRock)提交了iShares 比特币信托基金申请。他们的品牌影响力，加上他们出色的业绩记录（据彭博社高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 称，贝莱德在 575 份 ETF 申请中只被拒绝过一次），改变了游戏规则，并帮助美国比特币现货 ETF 成为最受期待的 ETF 之一。 2023 年 8 月 29 日，潮流进一步转变，美国哥伦比亚特区巡回上诉法院在 Grayscale 诉 SEC (22-1142) 案件中做出了对 Grayscale 有利于灰度的裁决，称 SEC 决定阻止其拟议的比特币 ETF是“任意而反复无常的”。快进到今天，已有 11 家发行人提出了现货比特币 ETF 的申请，正在接受 SEC 审查（ S-1 表格的链接，其中包括招股说明书文件以及 SEC 收集的其他信息和证物，如 2023 年 12 月26 日、28 日和29 日提交文件）：BlackRock (iShares)、Grayscale（现有场外信托信托的转换）、21Shares & ARK Invest、Bitwise、VanEck、WisdomTree、Invesco Galaxy、Fidelity、Valkyrie、Hashdex和Franklin Templeton。最近几周，SEC 与发行人之间的会议有所增加，并且 SEC 要求所有发行人转向现金创建，这意味着 ETF 份额的创造和赎回的资产交换必须以现金进行，而不是实物。通常，出于效率原因，AP 和 ETF 发行人之间在增设和赎回中的资产交换以实物形式进行。虽然 SEC 尚未公开说明其仅要求现金的理由，但 SEC 很可能不希望被视为批准 AP（通常是大型银行和经纪商）进行加密货币交易。截至 2024 年 1 月 5 日星期五晚上，所有 11 个申报者均已提交修订后的19b-4 s，其中建议交易所修改规则以实现产品交易。这些必须得到美国证券交易委员会交易和市场部门的批准。彭博社 2024 年 1 月 5 日美国现货比特币 ETF 状态摘录资料来源：彭博社，来自 James Seyffart on X，2024 年 1 月 5 日最后一步是SEC签署最终的S-1表格。目前市场预计这将在1月10日星期三左右发生，上市和交易最快可能在此后 24 至 48 小时内完成。我们将密切关注交易第一周内的资金流动和交易量，以评估11家发行人之间的竞争动态。规模较大的 ETF 受到投资者的青睐有多种原因，包括成本效率、流动性和降低风险。因此，ETF 的种子资本金额可以提供竞争优势。Bitwise于12月29日提交的S-1文件显示初始兴趣高达2亿美元，Blackrock透露种子销售额为1000万美元。值得注意的是，1月5日有传言称，他们可能在第一周的交易中准备了20亿美元，彭博社高级ETF分析师Eric Balchunas指出，考虑到其他基金的种子投资，这对资产管理公司来说是“符合品牌形象的” ，尽管这个数额将远远超过之前推出的任何 ETF。 BlackRock、VanEck、Ark & 21Shares、Fidelity、Hashdex、Invesco & Galaxy和Grayscale也已提交美国以太坊现货ETF的申请，美国证券交易委员会的第一个最终截止日期是 2024 年 5 月 23 日。香港继美国 SEC 批准一年后，香港证券及期货事务监察委员会(SFC) 于 2022 年 10 月批准了加密货币期货 ETF，资产管理公司CSOP的首批两只基金（一只比特币和一只以太坊）于 2022 年 12 月 16 日推出。 2023 年 12 月证监会和香港金融管理局发布了一份联合通知，列出了加密货币投资产品的指引，并指出“鉴于最新的市场发展”，证监会现在将接受加密货币现货 ETF 的申请。更新后的证监会指引指出，实物及现金创造及赎回模式均获准。海外发行且未经证监会特别批准的加密货币ETP仍仅供专业投资者使用。加密货币ETP的下一步是什么越来越多的投资者希望在他们的投资组合中加入加密货币，而ETP提供了一种熟悉、方便且受监管的途径来获得这种投资。在这种需求的推动下，加密货币原生资产管理公司和传统资产管理公司都继续参与这些产品并进行创新。到2024年，预期美国现货 ETF 的批准可能会成为其在全球范围内增长和可用性的催化剂。随着这个领域的不断发展，我们将关注的领域包括：发行人竞争的加剧（以及竞争的强度）对费用以及其他地区和发行人的 ETP 流量的影响，以及从长远来看，小型参与者的潜在整合和/或退出在贝莱德等全球领先资产管理公司的营销力量的支持下，消费者和机构对加密货币的认识和接受度发生了转变因此，愿意与加密货币合作的交易所、资产管理公司、分销商以及其他机构参与者和服务提供商的数量增加接受这些产品并将其集成到咨询模型中的时间表机构质押的发展，包括可供投资者使用的质押产品的增长，以及为发行人开发流动性解决方案，例如机构质押提供商Kiln最近推出的Validator NFT 链上结构性产品的增长：众所周知，我们相信未来是链上的，21Shares母公司21.co和Index Coop之间最近的合作关系表明ETP发行人如何开始朝这个方向发展来源：金色财经

金色财经2024-01-09

新火科技控股(01611)上涨10.7%，报2.07元/股

类牌照，注册为香港信托公司，并在美国和加拿大获得货币服务业务注册许可。截至2023年年报，新火科技控股营业总收入26.0亿元、净利润-2.64亿元。

金融界2024-01-09

康方生物(09926)上涨10.26%，报48.35元/股

it Therapeutics于美国、加拿大、欧洲和日本的开发和商业化独家许可权。截至2023年中报，康方生物营业总收入36.77亿元、净利润25.25亿元。 1月8日，国联证券维持买入评级,目标价58.68港元。

金融界2024-01-09

邦达亚洲：美联储官员发表鸽派言论美元指数小幅收跌

欧元区11月失业率、美国11月贸易帐和加拿大11月贸易帐。另外，德国11月工厂订单增幅数据远低于预期，这是一个令人沮丧的迹象，因为这个欧洲最大规模的经济体正极度依赖其庞大的制造业基础来恢复经济增长趋势。周一公布的数据显示，11月季调后制造业订单月率仅仅增长0.3%，远远低于经济学家们普遍预期的增长1.1%。德国统计部门表示，与10月份下降3.8%的数据环比相比，这一增长数据是由于大额订单增加。这一最新数据凸显出德国因能源危机和全球需求疲软而造成的持久工业困境。这种萎靡不振可能已使该国陷入疫情以来的首次技术性经济衰退，经济学家预计1月15日公布的经济数据将显示，2023年最后一个季度德国经济将实现连续两个季度GDP萎缩，即普遍意义的“技术性经济衰退”。作为美联储内部一直以来最坚定的鹰派之一，理事鲍曼周一略微调整了其货币政策立场。她表示，加息可能已经结束，但尚未准备好开始降息。鲍曼在南卡罗来纳的一个私人活动上发表讲话时指出，美联储在对抗通胀方面取得了进展，并表示短期利率应继续维持在当前水平。“基于这一进展，我的观点已经转变为考虑政策利率在一段时间内保持在当前水平将令通胀率进一步下降的可能性。”她表示。“如果随着时间的推移，通胀继续降至接近我们2%的目标，那么开始降低政策利率，以防政策变得过于具有限制性，最终这种做法将是合适的。”“在我看来，我们还没有到那个地步。重要的通胀上行风险依然存在，”她补充道。她表示：“近期金融状况趋于宽松存在促使经济增长重新加速的风险，从而阻碍降低通胀的进程，甚至导致通胀重新加速。”她补充称，强劲的劳动力市场可能会导致核心服务业通胀保持在高位。

邦达亚洲2024-01-09

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