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都市丽人(2298.HK)逆风翻盘，战略合力驱动盈利端持续改善

体验，开启高品质内衣新时代。此外，在供应链层面，都市丽人联合材料供应商等研发面料、打造爆品；优化供应商矩阵，发展高性价比供应商；持续推行集中采购及择时采购，驱动产品毛利合理提升；优化期货发货计划，升级B2B订补货平台功能，从而提升产品的质价比，赋能加盟商。品牌：专业资源夯实定位随着高质价比消费兴起，都市丽人的品牌优势进一步凸显。同时，都市丽人以专业资源为抓手，持续夯实"好而不贵"的国民内衣定位。例如，都市丽人携亿邦智库、promostyl、中国纺织品商业协会内衣专业委员会联合发布《2023女性内衣行业消费趋势研究报告》，为内衣需求发声，为内衣品牌发展指引方向。同时，今年2月，都市丽人助力中国国家花样游泳队出征多哈世锦赛；今年3月，都市丽人宣布正式成为中国国家花样游泳队合作伙伴。对于都市丽人来说，这些品牌资源存在稀缺性、协同性，使其在消费者心智层面建立起专业、高质价比的品牌形象，进一步提升行业引领者、国民内衣品牌的认知度。结语总结来看，这份财报清晰地映射出都市丽人战略改革的成效和潜力，其最坏的时光或许已经走过。随着都市丽人持续完成业绩验证，向市场有力地证明其内在价值，也终将有望实现价值回归。

格隆汇2024-03-28

涨停揭秘 | 联明股份3连板涨停，封板资金7212.82万元

：该公司的主要业务包括汽车车身零部件和供应链综合服务，主打产品为供应链管理服务、冷链物流和车身零部件。在2019年6月6日，公司在互动平台上宣布已经成为特斯拉的供应商。业绩方面，2023年1月-9月，联明股份实现营业收入7.79亿元，同比减少5.64%；归属净利润1.0亿元，同比增长2.58%。

金融界2024-03-28

锦欣生殖（1951.HK）：疫后成绩斐然，兼具高成长性与确定性，投资正当时

产儿及其他（含管理服务费）、核酸业务、供应链销售服务。其中，IVF及相关（含管理服务费）属于收入的核心来源，23年为21.69亿，占比78%，其次是妇产儿及其他（含管理服务费）收入0.5亿，占比18%，2023年这两类收入分别较去年同比增长24.4%、12.6%。来源：公司资料，格隆汇整理因为辅助生殖行业牌照新批有限，公司以成都西囡妇科医院、美国HRC为据点，先后收购了一些有资质的医疗机构，完成了国内、国外地区的辅助生殖业务布局。来源：公司资料，格隆汇整理按地区来看，依然是成都、大湾区这类成熟机构盈利稳定性较高，属于公司主要盈利来源，23年出现了28%的恢复性增长，孵化机构（云南、武汉）收入快速增长150%，盈利上也出现减亏之势、境外机构（美国、老挝）实现扭亏为盈。 2023年公司增收更增利，更体现在各区域的业务数据取得的显著增长。 2023年公司总计取卵周期数30368例，同比增长16%，其中，成熟机构实现周期数增长6%；成都、深圳这类核心区域成功率达到57.5%、57.4%，分别较上年提升1.4%、2.9%；孵化机构周期数同比增长42.7%，IVF收入增长35.8%；海外机构周期数同比增长11.7%，收入同比增长23.4%。来源：公司财报，格隆汇整理此外，去年公司在成熟机构成都地区先后取得了分子诊断资质和胚胎植入前遗传学检测技术(PGT）资质，成为四川省内唯一1家、中国仅2家拥有该牌照的民营医院，凭借壁垒较高的“三代试管”及“分子遗传”资质，公司打造差异化和高水平的IVF孕产一体化服务，并取得较好进展。 23年7月公司取得胚胎植入前遗传学检测技术(PGT）资质后，开展了三代试运营，已经实现取卵141例； 24年3月，公司正式开设IVF产科VIP病房，产科建卡111人，其中特需建卡18人。来源：公司资料，格隆汇整理香港地区，公司打造特色医疗产品，实现冻卵数量较22年同比增长116%；新开业的老挝地区也实现了当年盈利，体现了公司在新市场开发方面的实力。同时，云南和武汉地区通过聚焦IVF业务和优化经营结构，实现大幅减亏。从盈利能力来看：2023年公司的毛利率、净利率均实现同步提升，分别为42%、12.4%，较上年提升5个百分点和7个百分点。综上所述，公司围绕其“(业务扩张+区域扩张) × 价值提升”的成长逻辑所付出的努力已经取得了显著成效。未来，公司将继续秉承这一逻辑，不断探索新的业务领域和市场机会。具体包括 1、业务扩张及价值链延伸：公司以辅助生殖业务为基础，通过新业务和新技术实现业务延伸和增值：拓展了产科、儿科、妇科等特色专科业务、推出IVF孕、产、儿一体化服务，实现辅助生殖业务与产科双向转诊和协同，并通过新增布局三代技术，完成“筛诊治”闭环； 2、区域扩张：公司通过内生＋外延先后布局了国内、国外市场，国内以成都西囡医院为核心，先后收购了深圳中山泌尿外科医院、武汉锦欣妇产医院，参股云南九州医院和昆明和万家医院部分股权、在香港地区设立香港生育康健中心和香港辅助生育中心；在美国以HRC为据点，在老挝设立锦瑞医疗中心以承接国内高端人群需求+开拓东南亚新市场，完成了在西南（四川）、华南（深圳）、华中（武汉）、美国及老挝地区的医院布局。 3、价值提升和黏性增强：在价格体系上，面对不同人群提供阶梯式服务套餐。对于普通患者，公司提供与公立医院价格相当的基础治疗套餐，对于具有额外需求的中高收入患者，公司提供明星级医生诊疗、定制化等特需服务，更好地满足了高端IVF服务需求，同时提高了客单价和黏性。多重组合拳下来，锦欣生殖的成长逻辑清晰可见。展望未来，公司在上述方面仍有可期的增长。 1、市场扩容方面，在深圳和成都这类成熟机构，23年4月成都医院妇儿业务完成两证合一，协同转诊持续带来就诊量提升；年内深圳医院搬迁至新大楼，新大楼经营面积为现有物业的5倍，预计25年投入使用，随着产能扩大将会带来收入增长；美国地区持续通过新增招募医生来巩固在美国地区排名第一的竞争优势，未来在较高成功率和医生资源的情况下，将会带来持续性增长；此外，公司在东南亚市场的投资布局可能是未来一大看点，基于其人口出生规模，以及IVF的成功率及医生效率与中国市场的较大差距，公司基于已有的成功实践“老挝实现当年开业当年盈利”，在新市场开拓方面将具备极大竞争优势； 2、业务增值方面，2023年，成熟机构的VIP渗透率持续提升，从上年的8.4%提升到13%，；西囡医院PGT牌照开始正式运营并产生收入，特需服务增加；而且香港特色冻卵业务翻倍增长，以上种种均体现了公司在高附加值领域的市场竞争力。随着市场不断扩容，VIP+三代技术+特需服务+特色冻卵业务持续渗透，公司有望迎来量价双升。因此，公司的成长也具备较高的确定性。结语最后，从投资时机来看，锦欣生殖因属于高成长性的医疗服务细分领域，过去受美国加息、港股市场等多重因素影响，估值出现了很大程度的压缩，无论是跟历史水平比，还是相较于A股、港股可比公司，锦欣生殖的估值都处于相对较低的位置，随着美国降息周期的信号明确，公司有望迎来估值抬升。来源：WIND，格隆汇整理根据WIND给出的券商一致性预测，公司距离目标价5.66元仍有135.81%的上涨空间，因此，当前时机关注锦欣生殖可能具备较高的投资确定性。

格隆汇2024-03-28

锦欣生殖（1951.HK）：疫后成绩斐然，兼具高成长性与确定性，投资正当时

产儿及其他（含管理服务费）、核酸业务、供应链销售服务。其中，IVF及相关（含管理服务费）属于收入的核心来源，23年为21.69亿，占比78%，其次是妇产儿及其他（含管理服务费）收入0.5亿，占比18%，2023年这两类收入分别较去年同比增长24.4%、12.6%。来源：公司资料，格隆汇整理因为辅助生殖行业牌照新批有限，公司以成都西囡妇科医院、美国HRC为据点，先后收购了一些有资质的医疗机构，完成了国内、国外地区的辅助生殖业务布局。来源：公司资料，格隆汇整理按地区来看，依然是成都、大湾区这类成熟机构盈利稳定性较高，属于公司主要盈利来源，23年出现了28%的恢复性增长，孵化机构（云南、武汉）收入快速增长150%，盈利上也出现减亏之势、境外机构（美国、老挝）实现扭亏为盈。 2023年公司增收更增利，更体现在各区域的业务数据取得的显著增长。 2023年公司总计取卵周期数30368例，同比增长16%，其中，成熟机构实现周期数增长6%；成都、深圳这类核心区域成功率达到57.5%、57.4%，分别较上年提升1.4%、2.9%；孵化机构周期数同比增长42.7%，IVF收入增长35.8%；海外机构周期数同比增长11.7%，收入同比增长23.4%。来源：公司财报，格隆汇整理此外，去年公司在成熟机构成都地区先后取得了分子诊断资质和胚胎植入前遗传学检测技术(PGT）资质，成为四川省内唯一1家、中国仅2家拥有该牌照的民营医院，凭借壁垒较高的“三代试管”及“分子遗传”资质，公司打造差异化和高水平的IVF孕产一体化服务，并取得较好进展。 23年7月公司取得胚胎植入前遗传学检测技术(PGT）资质后，开展了三代试运营，已经实现取卵141例； 24年3月，公司正式开设IVF产科VIP病房，产科建卡111人，其中特需建卡18人。来源：公司资料，格隆汇整理香港地区，公司打造特色医疗产品，实现冻卵数量较22年同比增长116%；新开业的老挝地区也实现了当年盈利，体现了公司在新市场开发方面的实力。同时，云南和武汉地区通过聚焦IVF业务和优化经营结构，实现大幅减亏。从盈利能力来看：2023年公司的毛利率、净利率均实现同步提升，分别为42%、12.4%，较上年提升5个百分点和7个百分点。综上所述，公司围绕其“(业务扩张+区域扩张) × 价值提升”的成长逻辑所付出的努力已经取得了显著成效。未来，公司将继续秉承这一逻辑，不断探索新的业务领域和市场机会。具体包括 1、业务扩张及价值链延伸：公司以辅助生殖业务为基础，通过新业务和新技术实现业务延伸和增值：拓展了产科、儿科、妇科等特色专科业务、推出IVF孕、产、儿一体化服务，实现辅助生殖业务与产科双向转诊和协同，并通过新增布局三代技术，完成“筛诊治”闭环； 2、区域扩张：公司通过内生＋外延先后布局了国内、国外市场，国内以成都西囡医院为核心，先后收购了深圳中山泌尿外科医院、武汉锦欣妇产医院，参股云南九州医院和昆明和万家医院部分股权、在香港地区设立香港生育康健中心和香港辅助生育中心；在美国以HRC为据点，在老挝设立锦瑞医疗中心以承接国内高端人群需求+开拓东南亚新市场，完成了在西南（四川）、华南（深圳）、华中（武汉）、美国及老挝地区的医院布局。 3、价值提升和黏性增强：在价格体系上，面对不同人群提供阶梯式服务套餐。对于普通患者，公司提供与公立医院价格相当的基础治疗套餐，对于具有额外需求的中高收入患者，公司提供明星级医生诊疗、定制化等特需服务，更好地满足了高端IVF服务需求，同时提高了客单价和黏性。多重组合拳下来，锦欣生殖的成长逻辑清晰可见。展望未来，公司在上述方面仍有可期的增长。 1、市场扩容方面，在深圳和成都这类成熟机构，23年4月成都医院妇儿业务完成两证合一，协同转诊持续带来就诊量提升；年内深圳医院搬迁至新大楼，新大楼经营面积为现有物业的5倍，预计25年投入使用，随着产能扩大将会带来收入增长；美国地区持续通过新增招募医生来巩固在美国地区排名第一的竞争优势，未来在较高成功率和医生资源的情况下，将会带来持续性增长；此外，公司在东南亚市场的投资布局可能是未来一大看点，基于其人口出生规模，以及IVF的成功率及医生效率与中国市场的较大差距，公司基于已有的成功实践“老挝实现当年开业当年盈利”，在新市场开拓方面将具备极大竞争优势； 2、业务增值方面，2023年，成熟机构的VIP渗透率持续提升，从上年的8.4%提升到13%，；西囡医院PGT牌照开始正式运营并产生收入，特需服务增加；而且香港特色冻卵业务翻倍增长，以上种种均体现了公司在高附加值领域的市场竞争力。随着市场不断扩容，VIP+三代技术+特需服务+特色冻卵业务持续渗透，公司有望迎来量价双升。因此，公司的成长也具备较高的确定性。结语最后，从投资时机来看，锦欣生殖因属于高成长性的医疗服务细分领域，过去受美国加息、港股市场等多重因素影响，估值出现了很大程度的压缩，无论是跟历史水平比，还是相较于A股、港股可比公司，锦欣生殖的估值都处于相对较低的位置，随着美国降息周期的信号明确，公司有望迎来估值抬升。来源：WIND，格隆汇整理根据WIND给出的券商一致性预测，公司距离目标价5.66元仍有135.81%的上涨空间，因此，当前时机关注锦欣生殖可能具备较高的投资确定性。

格隆汇2024-03-28

怡和嘉业(301367.SZ)：拟与关联方共同投资深圳德达兴

资微特电机、精密电机业务，目的在于夯实供应链协同作用，进一步创新提质，整合科技创新资源，巩固公司的行业地位和影响力，强化公司的竞争优势、可持续发展能力和核心竞争力，逐步拓展新质生产力。

格隆汇2024-03-28

澳大利亚将投资10亿澳元，寻求确保更多太阳能电池板在国内生产

贴和拨款，帮助澳大利亚在全球太阳能制造供应链中占据更多份额。声明称，虽然澳大利亚屋顶太阳能普及率位居世界前列，三分之一的家庭安装了太阳能电池板，但其中只有1%为国内生产。

金融界2024-03-28

中金报告：四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案》，万亿级低空经济市场蓄势待发，产业链相关企业迎来新机遇

点任务，着重强调产业技术创新能力提升、供应链竞争力优化、重点示范应用深化、基础支撑体系建设以及高效融合产业生态的构建。鼓励中央与地方联动，充分利用政策优势，如首台(套)重大技术装备保险补偿机制，以支持通用航空装备的广泛应用和推广。随着低空经济发展新模式的确立，低空游览、空中交通、无人物流等新业态将得以加速发展。中金公司建议重点关注率先受益于这些新兴业态的无人机/eVTOL制造产业链及相关运营、空管、无人驾驶培训企业。其中包括亿航智能、纵横股份、万丰奥威、航天电子、航天彩虹、应流股份等eVTOL/无人机制造企业；吉林化纤、中航高科、光威复材等上游材料供应商；广联航空等零部件制造商；卧龙电驱等电机生产企业；以及中信海直、四川九洲、莱斯信息、航天宏图等涉及运营、空管和无人机驾驶培训的企业。风险提示：低空空域改革进程可能滞后，eVTOL适航取证进程存在不确定性。

金融界2024-03-28

美的(000333.SZ)财报面面观：突破增长瓶颈，厚积薄发稳步向上

、致力于整合全球产业链资源，实现全球化供应链管理，提高生产效率和产品质量。基于此，这也为美的未来的高质量发展奠定了坚实基础。科技赋能与商业向善，开启高质量增长新篇章在美的集团的经营战略中，技术创新和ESG方面的布局与成绩也已成为公司开启高质量增长新篇章的重要支撑。首先，从技术层面来看，美的一直致力于技术创新，在智能家居、新能源及工业技术、机器人与自动化、智能建筑科技等领域持续投入研发。通过不断推出具有创新性的产品和解决方案，公司不仅满足了消费者不断变化的需求，还拓展了市场份额。此外，技术创新和科技赋能下也有效的帮助公司提高生产经营效率、降低成本，并在全球范围内树立了良好的品牌形象，持续打开新增长动能。公司高度重视研发投入及全球创新布局，过去3年，美的集团研发投入超过390亿元，其中2023年研发投入145.83亿元，同比增长15.57%。美的致力于通过“2+4+N”全球化研发网络，面向全球吸纳研发人才，以充分整合全球研发资源，建立研发规模优势，同时因地制宜围绕不同市场的用户需求实现本土研发。公司拥有研发人员超过23000人，硕士、博士等顶尖人才5000多人，其中外籍专家约500人。美的亦积极推动海内外科研能力提升和技术布局，目前已与国内外124家高校开展战略、项目及技术研究合作。其次，美的也将ESG理念深度融入到企业发展战略中，积极履行社会责任，关注环境保护和员工福祉。在环境方面，公司致力于节能减排，推动绿色制造和可持续发展。公司回收服务网络目前已全面覆盖中国区县以及重点乡镇级市场，过去一年，回收废旧家电共计309.8万台。此外，公司在节能减排项目中投入超过1.32亿元，推进1875个节能项目。年内光伏系统发电量超过2.2亿度，装机容量达280兆瓦，绿电购买量743.92万度。与此同时，28家工厂获得国家级绿色工厂认定，35家工厂获得ISO 50001能源管理体系认证，37家工厂获得ISO 14001环境管理体系认证值得一提的是，美的也已经正式加入联合国全球契约组织，承诺履行以联合国公约为基础的全球契约十项原则，助力全球可持续发展进程。在社会方面，美的积极参与公益慈善活动，促进教育、扶贫等社会事业发展。在国内，公司启动“美一次”系列公益活动，助力乡村教育发展和科技发展，在海外，公司亦在多个国家和地区展开一系列丰富多彩的公益活动，致力于当地和谐社区的构建。在公司治理方面，美的建立了健全的公司治理结构，提升企业的透明度和信誉度，公司重视员工关怀与激励，连续10年推出长期激励计划，累计授予超1.5万人次。过去一年，美的在包括员工宿舍建设、员工餐补等员工关怀方面上的投入更是高达24亿元。公司同时也入选《福布斯》2023“全球最佳女性友好企业”榜单。可以看到，通过围绕技术创新和ESG方面的布局和成绩，美的集团正在积极追求可持续发展和高质量增长。公司将科技赋能与商业向善相结合，不仅能够实现自身的长期发展，还能够为社会和环境做出积极贡献。在这样的发展路径下，美的展现出了清晰的高质量增长蓝图，为未来的发展奠定了坚实基础。结语综上所述，美的已构建清晰的新业务版图，实现了C端和B端的双轮驱动。这不仅夯实了基础、提升了稳定性和盈利能力，还开辟了更多的增量空间，尤其是在海外市场布局方面取得的持续突破。未来，无论是来自C端高端品牌的增长，还是B端持续兑现的新成长曲线，以及海外市场的强劲驱动，都将为公司业绩的进一步提升提供支撑。这也将有助于公司赢得市场更广泛的认可，进而为公司带来价值重估的新机遇。

格隆汇2024-03-28

美的(000333.SZ)财报面面观：突破增长瓶颈，厚积薄发稳步向上

、致力于整合全球产业链资源，实现全球化供应链管理，提高生产效率和产品质量。基于此，这也为美的未来的高质量发展奠定了坚实基础。科技赋能与商业向善，开启高质量增长新篇章在美的集团的经营战略中，技术创新和ESG方面的布局与成绩也已成为公司开启高质量增长新篇章的重要支撑。首先，从技术层面来看，美的一直致力于技术创新，在智能家居、新能源及工业技术、机器人与自动化、智能建筑科技等领域持续投入研发。通过不断推出具有创新性的产品和解决方案，公司不仅满足了消费者不断变化的需求，还拓展了市场份额。此外，技术创新和科技赋能下也有效的帮助公司提高生产经营效率、降低成本，并在全球范围内树立了良好的品牌形象，持续打开新增长动能。公司高度重视研发投入及全球创新布局，过去3年，美的集团研发投入超过390亿元，其中2023年研发投入145.83亿元，同比增长15.57%。美的致力于通过“2+4+N”全球化研发网络，面向全球吸纳研发人才，以充分整合全球研发资源，建立研发规模优势，同时因地制宜围绕不同市场的用户需求实现本土研发。公司拥有研发人员超过23000人，硕士、博士等顶尖人才5000多人，其中外籍专家约500人。美的亦积极推动海内外科研能力提升和技术布局，目前已与国内外124家高校开展战略、项目及技术研究合作。其次，美的也将ESG理念深度融入到企业发展战略中，积极履行社会责任，关注环境保护和员工福祉。在环境方面，公司致力于节能减排，推动绿色制造和可持续发展。公司回收服务网络目前已全面覆盖中国区县以及重点乡镇级市场，过去一年，回收废旧家电共计309.8万台。此外，公司在节能减排项目中投入超过1.32亿元，推进1875个节能项目。年内光伏系统发电量超过2.2亿度，装机容量达280兆瓦，绿电购买量743.92万度。与此同时，28家工厂获得国家级绿色工厂认定，35家工厂获得ISO 50001能源管理体系认证，37家工厂获得ISO 14001环境管理体系认证值得一提的是，美的也已经正式加入联合国全球契约组织，承诺履行以联合国公约为基础的全球契约十项原则，助力全球可持续发展进程。在社会方面，美的积极参与公益慈善活动，促进教育、扶贫等社会事业发展。在国内，公司启动“美一次”系列公益活动，助力乡村教育发展和科技发展，在海外，公司亦在多个国家和地区展开一系列丰富多彩的公益活动，致力于当地和谐社区的构建。在公司治理方面，美的建立了健全的公司治理结构，提升企业的透明度和信誉度，公司重视员工关怀与激励，连续10年推出长期激励计划，累计授予超1.5万人次。过去一年，美的在包括员工宿舍建设、员工餐补等员工关怀方面上的投入更是高达24亿元。公司同时也入选《福布斯》2023“全球最佳女性友好企业”榜单。可以看到，通过围绕技术创新和ESG方面的布局和成绩，美的集团正在积极追求可持续发展和高质量增长。公司将科技赋能与商业向善相结合，不仅能够实现自身的长期发展，还能够为社会和环境做出积极贡献。在这样的发展路径下，美的展现出了清晰的高质量增长蓝图，为未来的发展奠定了坚实基础。结语综上所述，美的已构建清晰的新业务版图，实现了C端和B端的双轮驱动。这不仅夯实了基础、提升了稳定性和盈利能力，还开辟了更多的增量空间，尤其是在海外市场布局方面取得的持续突破。未来，无论是来自C端高端品牌的增长，还是B端持续兑现的新成长曲线，以及海外市场的强劲驱动，都将为公司业绩的进一步提升提供支撑。这也将有助于公司赢得市场更广泛的认可，进而为公司带来价值重估的新机遇。

格隆汇2024-03-28

协创数据（300857.SZ）：公司2023年下半年设立分公司用于开展服务器再制造业务

布局的公司有望获得卡位优势；依托强大的供应链管理优势实现服务器再制造的规模化生产；依托高研发投入和技术开发，实现较高的整机利旧率，打造核心竞争优势。 6.请问公司物联网终端业务2024、2025年有什么展望。答：您好，2023年公司物联网智能终端业务实现收入14.05亿元，增长率达到19.05%，随着全球物联网设备连接量持续增长，物联网、云服务和人工智能技术在智能家居场景中的深度应用，公司物联网业务方面呈持续拓展的态势。公司将深耕智慧存储、智能物联云服务、服务器再制造多元化市场，持续优化现有客户结构，巩固核心客户，加大国内不同领域品牌客户和国际品牌客户的新客户开发。在境外市场，公司将利用智能安防产品及智慧存储、大健康、穿戴类产品的优势，积极拓展各个区域及国家的零售、电商及电信运营商等各类渠道，重点发展北美、东南亚、欧洲等市场。公司还将通过各类媒体与社交平台加大市场的推广，积极参加各国家及地区举办的相关展会，继续拓展产品海外影响力。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-28

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