FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

收益代币化龙头 Pendle Finance

ce 协议于 2023 年 3 月遭受黑客攻击时的连带影响，存放部分资金损失。虽及时采取了补救措施并全数追回，但导致了 TVL 断崖下跌并至今持续保持低位，Pendle 自立项至今暂未遇到风险事件，经过了包括 AckeeBlockchain,Dedaub 在内的严格代码审计，其风险管控能力目前在同赛道相对较强，有一定优势。 2.6 合作伙伴和生态系统 Pendle 积极寻求多方合作，合作对象多为实力和资金较为雄厚的 DAO 和项目方。据 BlockBeats 消息，2024 年 1 月 16 日，Pendle 与 EtherFi 合作推出了 LRTs，TVL 一周内增长 2,500 万美元，在 LRTFi 之外，还推出了另一个 crvUSD 池，并推出了 ARB 池的限价订单，并将很快推广到其他所有池。而根据更早的 techflowpost 消息，Pendle 与 Magpie 合作推出 Penpie 产品，为 Pendle Finance 用户提供收益和 veToken 提升服务；与 Equilibria 平台合作为 PendleFinance 提供优化，获取更高收益；与 Stake DAO 合作，后者作为 Pendle token 的大额 vetoken 参与者，加入到 PendleFinance 的生态系统建设中。 Pendle 通过发挥协议扩展性强的优势，借 DeFi 叙事火热的东风，积极合作构建 vetoken 生态，扩展自身在细分赛道的影响力。估值我们把 Pendle 价格与 TVL，每周释放量，以太坊价格以及十年期美债收益率作比较，可以发 Pendle 价格与 TV 以及以太坊价格正相关，每周释放量逆相关，和十年期美债相关性不大。进一步分析比较过去一年 Pendle 的全供应市值与 TVL 比例可以发现均值在 1.59 位置，而目前 1.85 的估值水平与一年平均相若，低于平均加上一个标准差 2 倍的水平，相比 2023 年 3 月 2.5 倍的估值相对理性。图表 25：Pendle 全供应市值与 TVL 比较资料来源：DefiLlama，PentaLab 我们根据 Pendle 现有各个赛道 TVL 假设了增速，其中 USDC 月环比可以达到 40% 六个月后有望达到 1.3 亿美元体量，cDAI 六个月后有望达到 1.1 亿美元体量，以此预测六个月后总体 TVL 有望达到 6.7 亿美元。进一步使用目前平均 1.59 的全供应市值比上 TVL 的估值，以及六个月后预计全供应量 2.74 亿枚，目前存量货币得出六个月目标价 3.9 美元，相比现价有 97% 上升空间。图表 26：PendleTVL 主要假设资料来源：DuneAnalytics，PentaLab 风险分析 Pendle Finance 主要面临四大风险：代币流通量增加、市场竞争、技术安全和用户教育。第一，代币流通量增加，特别是通过解锁计划释放的代币，可能导致供应过剩，压低价格。第二，市场竞争加剧可能削弱其市场地位和盈利。第三，尽管进行了安全审计，智能合约系统仍可能存在漏洞，可能导致资金或数据丢失。第四，利率交易市场具有复杂性，增加了用户教育难度。来源：金色财经

金色财经2024-03-31

核心期刊收录丨虚拟货币到底是什么？「进入币圈的必修课」

平台，Mt.Gox2014年遭遇重大的黑客攻击，损失市值高达4亿美元的85万枚比特币。Mt.Gox破产所产生的蝴蝶效应，对整个数字货币行业的安全防护和监管体系带来严峻的挑战。当前，对于涉及虚拟货币的违法活动，如何更有效地进行打击和治理，如何创新监管手段并提高效益，已然成为监管者必须直接面对且深入探讨的问题。涉虚拟货币的违法犯罪活动之所以监管难度大，主要有以下几点原因：一是涉虚拟货币违法犯罪活动具有匿名性、查询难、点对点交易、追踪难、冻结难等高科技特征，极易导致涉案资金链隐秘难寻，进而提升了资金追踪、赃款追缴及涉案人员的处罚难度；二是涉虚拟货币违法犯罪已然相对成熟，其组织化特征明显、结构层次分明；三是涉虚拟货币类犯罪具备网络化特征，犯罪分子可以通过加密技术和匿名交易平台，将犯罪所得转化为虚拟货币，并通过网络进行转账和交易，从而干扰调查人员的追踪，进一步加大打击的难度。倘若我们无法准确定义虚拟货币在法律上的属性，将很难制定出有效的监管策略和框架。因此，为确保虚拟货币市场的公平、透明和稳定，保护消费者和投资者的权益，界定其法律属性并据此建立精准的监管机制就显得尤为关键。三、各国对虚拟货币法律属性的不同认定（一）虚拟货币“货币说” 虚拟货币作为一种新兴的金融工具，其特殊性和潜在风险引发了国际社会的广泛讨论，为维护金融市场的健康稳定发展和促进投资者利益的长久保护，许多国家纷纷出台了一系列措施来规范虚拟货币市场。日本2020年5月生效的《金融工具和交易法》（Financial Instruments and Exchange Act，FIEA）将加密资产明确视为货币，当投资者投资加密货币时，其就属于“有权投资或出资货币等的人”的范畴，采用投资者投资加密资产机制的基金运营商将受到FIEA的监管，所以日本对虚拟货币的定义始终围绕货币结算或者支付方式。与此同时，拉美国家萨尔瓦多则在法律层面采取了开创性的措施，通过《比特币法》直接将比特币定为法定货币，彰显了国家的最高意志，这样的举措无疑是对虚拟货币市场发展的一种全新尝试。萨尔瓦多在本国范围内全面推行虚拟货币这一举措，无疑蕴含着诸多潜在风险和挑战，也必然是其在权衡利弊后的一个抉择。无论如何，这种探索也反映了小国在夹缝求生的背景下，通过灵活应对外部环境，不断开拓新的生存之道的努力。将虚拟货币视为正式的货币，一方面有利于司法机关根据现有的相关法律规范对涉虚拟货币的案件进行审判和执行，为裁判工作提供更直接的指导和依据；另一方面也便于金融机构和监管部门对其进行即时监管和践行反洗钱措施。同时，这种认定方式也存有一定的弊端，如波动性、稳定性和法律适用性存疑，与传统金融体系的融合度有待考量，需要大量的技术支持和基础设施投资等。（二）虚拟货币“虚拟财产说” 我国将虚拟货币视为虚拟商品，在法律属性上，虚拟货币并非《中华人民共和国民法典》第一百一十五条规定的“物”，也不是第一百二十七条中的“数据”，而应将其归属于网络虚拟财产的范畴。欧盟将虚拟货币定性为有价值的数字表示，这可以看作“虚拟商品”这一概念的细分和延伸。2023年7月美国通过了BRCA，对虚拟货币的法律地位予以明确，并将其正式定义为“可以由个人独占和从人到人转移而无需依赖于中介的任何形式的无形个人财产”，即“数字资产”。泰国证券交易委员会2018年发布的《数字资产业务法》同样将虚拟货币视为数字资产，这显示出泰国在虚拟货币监管方面与东南亚其他国家类似的立场。2023年5月，欧盟理事会正式通过《加密资产市场监管法案》（Markets in Crypto-Assets，MiCA），进一步确立了虚拟货币数字资产的定义。英法两国的态度一脉相承，英国将其视为“私人货币资产”，而法国则认为它是可转让的非物质资产。俄罗斯2020年颁布联邦法律第259号法案，正式将虚拟货币视为个人资产；同年乌克兰也通过《虚拟资产法案》正式确定虚拟货币的财产属性。2023年6月，韩国国会政务委员会通过了该国首部针对虚拟资产的立法——《虚拟资产用户保护法》，该法旨在保护虚拟资产使用者，限制不公平交易，建立健全虚拟货币市场的交易秩序。迪拜于2022年3月通过了第一部监管虚拟资产的法律，比特币等虚拟货币以及NFT（非同质化代币，Non-Fungible Token）都被明确纳入虚拟资产范畴。传统商品对于金融监管的冲击很小，但虚拟货币常被用于洗钱，将虚拟货币归属为虚拟财产类有利于对其适用更加严格的监管和合规措施，以防虚拟货币被用于非法活动。（三）虚拟货币“证券说” 2017年ICO大火时我国香港特别行政区这个传统金融中心才注意到它，但当时对虚拟货币的定义还非常混乱，很长一段时间内其在香港特别行政区可以说既是商品又是证券。2023年6月，《适用于虚拟资产交易平台营运者的指引》正式生效，所有在香港特别行政区经营业务或打算提供虚拟资产交易相关服务的平台营运者，必须向香港证监会申领牌照。香港证监会也通过一份清单来确立允许交易的虚拟货币，清单中所列明的虚拟货币（诸如比特币、以太币、莱特币、波卡币、艾达币等）很明显已经与证券没有什么区别。相较之下，加拿大则采取更为严谨的态度将虚拟货币视为证券，并于2017年8月发布了监管通知，明确加拿大证券法对加密货币及相关交易和市场操作的潜在适用性，并为市场参与者提供相应的指导。三年后，加拿大中央银行行长斯蒂芬·波洛兹明确表示，从技术角度来看，虚拟货币可以被视为证券。在裁判执行方面，可以依据现有的证券相关法律规定对虚拟货币进行监管和执行。这种定性使得证券交易委员会等机构能够对虚拟货币市场进行监督和调控，防止欺诈和不当行为，有利于金融的持续稳定，同时对洗钱等非法金融活动进行防范。毋庸置疑的是，这也增加了虚拟货币交易的合规成本和法律风险，同时限制了虚拟货币的流动性和跨境交易，否定了虚拟货币去中心化的原本创设精神。简言之，主张证券说的国家或地区普遍认为虚拟货币具备财产性权利的表征，其核心价值结构与公开发行所形成的法律关系类似，且均具有融资的金融功能。四、虚拟货币法律属性的双重定性（一）网络虚拟财产定性的理论证成网络虚拟财产是一种存在于数字环境中，可以通过一定渠道进行交易，能被既有度量标准评测其价值，具备独特市场的非物质形态新型财产。网络虚拟财产一般具有如下特征：第一，数字性。这种特性指的是虚拟财产只存在于数字环境中，它没有物理形态，也无法触摸，但却能在网络或数字环境中被存储、使用、交易。第二，稀缺性。基于二进制代码开发的虚拟财产虽然很容易被复制，但为保证价值的稳定性，通常控制其被进行无限制复制。第三，价值性。虚拟财产应具有内在价值，能够在市场上被他人认可且他人愿意为其付出一定代价。第四，可交易性。虚拟财产应具有一定的流动性，能够在需要的时候转手交易，转化为现金或其他形式的资产。第五，财产权保障。虚拟财产的所有权应受到法律的保护，不被无故剥夺。当下，我国并没有对虚拟财产作出明确的定义，但通过分析虚拟货币的现实特征，不难佐证出其与虚拟财产具备高度的适配性。其一，虚拟货币具有数字性。以比特币为例，它的所有者通过一个被称为“钱包”的应用程序来进行管理，“钱包”中存有一对加密的数字密钥，公钥用于接收比特币，私钥用于证明比特币的所有权。这种构架使比特币能够在全球范围内自由流通，只需网络连接就能进行发送或接收，这就是比特币数字性的重要体现。其二，虚拟货币具有稀缺性。例如，比特币的总供应量被技术算法限定为2100万枚，一旦达到这一数量将不会再产生新的比特币。通缩机制作为许多虚拟货币的核心特征之一，旨在保护其货币价值的持续稳定和刺激市场需求的提升。正如，以太坊通过设计燃烧机制和区块奖励减半机制保持了其通缩的特性，从而形成了稀缺的数字资产。其三，虚拟货币具有多重价值性。一方面，对于运用工作量证明机制的虚拟货币，例如比特币和莱特币需要消耗大量电力生成，所以这部分虚拟货币的价值通常可被视作对消耗能源的估值。另一方面，以太坊等区块链平台不仅提供智能合约的支持，还为大量分布式应用（DApps）提供基础设施，如NFT和链上运行的游戏。其四，虚拟货币具有高度的可交易性。与传统的实物资产相比，虚拟货币无需物理交割，只需通过网络就可以进行交易，这极大地提高了交易的速度和效率。无论在何处，无论是何时，只要在网络上输入对方地址就能交易。其五，虚拟货币的所有权也得到了一定程度的保障。虽然虚拟货币的法律地位在不同的国家和地区存在差异，但许多国家和地区已经开始对虚拟货币的所有权进行法律认可和保护。（二）证券定性的理论证成根据《中华人民共和国证券法》第二条可知，证券系多种经济权益凭证的统称，代表了一种有价值的财产权益。关于证券的测试标准，最著名的莫过于1946年美国最高法院的一个判决（Sec v. Howey）中采用的“豪威测试”标准，即一个交易可以被视为证券行为要满足四个条件：投资资金、预期利润、投资的利润来自他人的努力、投资涉及企业的共同事业。在加密货币领域，虚拟货币的产生方式大致可以被分为两类：一类是通过所谓的“挖矿”过程产生，其并非直接依赖于投资者的资金投入，而是通过计算机执行复杂的算法以求解特定的哈希问题，成功后会获得相应的比特币奖励。然而，存在另一类虚拟货币，例如BNB（币安币）、SOL（Solana）、GMT（STEPN链游代币）等，这些虚拟货币的产生方式是通过ICO、IDO或IEO初次进行代币发行。早期，ICO是加密货币项目筹资的主要方式，投资者通常会投入比特币或以太币，以此购买新项目发行的代币。然而，随着市场的进一步发展和部分国家对ICO的监管，出现了新的筹资方式。其中，IDO就是在去中心化交易所进行的代币发行方式，参与IDO的投资者不仅需要投入资金购买新的代币，通常还需要在交易所为这些新代币提供流动性。此外，IEO是在中心化交易所进行的代币发行方式，这种方式让交易所承担项目审查的角色，从而提供一种相对安全的代币发行方式。投资部分虚拟货币的主观目的是赚取预期利润，对于绝大多数参与者来说，参与加密货币市场的主要驱动力依然是经济利益而非理念支持。虚拟货币领域内经济动机占主导因素，无论是牛市时的热门模因币（MEME币），如Doge、Shib、Babydoge，抑或是熊市大火的Pepe和Aidoge，令人瞠目结舌的价格剧烈波动都显示以及强化了人们的FOMO情绪。尽管这些加密货币项目基本上都宣称实行去中心化，宣称其货币价值的形成依赖于整个社区的共同努力，但实际上虚拟货币的投资回报通常是源于其他参与者的付出和努力。然而，很多投资者更期待的是项目方主导并推动价值增长，以实现其投资回报。观察各种虚拟货币，特别是那些被称为“土狗币”的小众加密货币，我们会发现投资者对项目方的态度通常会随着币价的涨跌而变化。参与虚拟货币投资往往涉及集体事业的运作，一个典型的例子是在Defi（去中心化金融）项目中，不仅用户的参与表现为对项目代币的投资，而且他们的投资资金可能会在项目中被运用于各种金融活动，如提供流动性资金支持、实施贷款等。这不仅是简单的投资行为，更体现了对该项目的积极参与和支持。（三）我国对虚拟货币的定性应以网络虚拟财产为主，以证券为辅在明晰虚拟货币的双重法律属性后，仍需区分不同类型的数字资产，并按其特定属性实施精准监管。对于公链币和部分去中心化应用币，将其定性为虚拟财产，然后建立适度开放的监管框架，既允许其流通，也防止系统性风险；而对于通过ICO、IDO、IEO等融资的代币，特别是那些与股票、债券高度相似的代币，则可将其界定为证券，由证监会纳入管理清单并进行严格监管。这类代币发行存在较高的信息不对称性和投资风险，有必要通过注册发行、信息披露等方式保护投资者权益。与全面禁止或放任自流的做法相比，双重定性实现了更高效的资源配置，有利于我国虚拟货币市场的健康发展。结合我国的法治环境现状，将网络虚拟财产作为虚拟货币的主要定性是当下的最优解。第一，有利于将虚拟货币的规制尽快纳入我国现有法律体系，无需重新进行大规模的立法活动，节约立法成本。第二，有利于提高司法活动的效率。与证券定性相比，针对一般财产的取证流程通常更为简便，有助于提高司法取证的效率；针对一般财产的办案专业程度门槛更低，有利于司法人员的快速适应，减少“同案不同判”现象的发生；针对一般财产的执行流程通常更为灵活，有益于案件判决后的执行处置，减轻法院“执行难”的压力。第三，有利于虚拟货币的价值认定。财产属性一定程度上可以包含证券属性，进而囊括更多的适用情形。将虚拟货币以财产进行定性，可适用如收益法、市场法、成本法等多维度的评估方式来进行更精准的价值认定。将证券属性作为虚拟货币的辅助定性有利于加大对特定虚拟货币的监管力度，降低因过度放任而导致的社会不稳定因素产生。针对特定细分币种的监管进行重点细化，将是对虚拟货币进行精准监管的关键途径。证券法对各类操纵市场、内幕交易、欺诈发行等违法行为都设定了明确的惩罚措施，这为加大对虚拟货币犯罪的打击力度提供了有益借鉴。譬如，在该类诈骗案件中，可依据证券法对信息披露义务的规定，认定项目方存在欺诈发行的主观故意；依据证券法对证券诈骗行为的刑事处罚规定，加大对代币诈骗者的惩戒力度。但需注意的是，应对将虚拟货币认定为证券的条件进行严格限制，只有在法律或国家级规范性政策文件明文将某一虚拟货币归类为证券之后，才可对该虚拟货币进行证券属性的相关法律适用。五、结语随着元宇宙概念风靡全球和区块链技术飞速发展，虚拟货币以极其惊人的涨幅使得一些早期投资者获得了数以亿计的利润，也让一些观望的投资者感到焦虑不安，对传统金融运作模式和法律规范认定形成较大的冲击。虚拟货币所创造的财富价值和经济利益主要源于认可群体对网络中虚拟数据的自主运用，而其中虚拟数据的价值则主要体现在获取与让渡过程中所带来的经济效益与权利流转上。虚拟财产的法律属性因其涵盖的多重权益而变得难以界定，除对其是否具备稀缺性、可支配性的争议外，核心主要在于价值性的认定，坚持对其进行统一的法律属性判定是不切实际的。相反，对每一个具体案例都应根据所涉及的特定虚拟权益进行独立的法律评估，方能实现对虚拟货币的精准监管。在数字化时代，将虚拟货币解释为法律上的“财物”并不超出国民的预测可能性，也不违背法秩序统一性，最为符合当下的情况。故此，以网络虚拟财产定性为主、证券定性为辅的双重定性模式最为契合我国当下国情和未来前景。虚拟货币的法律定性和合规措施对于加密货币市场的稳定发展、金融交易的有序监管和防范非法活动的发生至关重要，唯此方能为数字经济的发展和进步保驾护航。 *本文为郭律师团队原创文章，禁止转载。作者简介：郭志浩律师，北京市盈科（深圳）律师事务所高级合伙人律师、西北政法大学兼职教授，现任盈科深圳第六届领导班子管委会委员、数字经济法律事务部主任、实务研究工作委员会主任，同时兼任西北政法大学数字经济与国家安全研究院院长、山西农业大学客座教授、深圳链协法律专委会主任等。多次被评为盈科全国优秀律师、领军人才、2022年度《对话律师》封面人物等。曾办理国内众多重大敏感类案件，并成功进行过数十起刑事案件的无罪辩护，发表了数篇专业学术论文（部分为核心期刊），出版了国内首本区块链行业的法律实务类专著《区块链法律实务》（中国法律出版社），其经典案例也被编入《辩策》《盈论》等著作。多次受邀《新华社》《民主与法制》《中国经营报》《中国产经新闻》等国家级期刊的采访，CCTV华夏之声、新京报、法治日报、深圳特区报、广州日报、浙江日报、南方都市报、南方周末报、财经杂志、时代财经、界面新闻、第一财经、天目新闻、金色财经、财经链新、凤凰新闻、华尔街见闻、中华网、金融界等多家官方媒体均有相关报道。来源：金色财经

金色财经2024-03-29

一文读懂币安Launchpool将上线的Ethena（ENA）

在其智能合约中的潜在漏洞方面面临大量的黑客攻击风险，但Ethena使用OES托管账户通过消除使用复杂智能合约逻辑的需要减轻了这种风险。四、Ethena（ENA）的估值 1. 1400 万美元 2 月 16 日，Ethena Labs 宣布以 3 亿美元估值完成了 1,400 万美元的战略轮融资，Dragonfly 和 BitMEX 创始人 Arthur Hayes 家族办公室 Maelstrom 联合领投。 2. 45亿美元 L2 衍生品交易平台Aevo曾在社交媒体指出Ethena（ENA）的估值可达45亿美元。 3. 2000亿美元 BitMEX 创始人 Arthur Hayes则认为估值不仅于此。 Arthur Hayes 认为：预计长期分割将是协议生成的收益的 80% 归入质押的 USDe (sUSDe)，而生成的收益的 20% 归入 Ethena 协议。 Ethena协议年收入 = 总收益 * (1–80% * (1 — sUSDe 供应量 / USDe 供应量)) 如果 100% 的 USDe 被质押，即 sUSDe 供应 = USDe 供应： Ethena协议年收入 = 总收益 * 20% 总收益率 = USDe 供应 *（ETH 质押收益率 + ETH Perp 掉期资金） ETH 质押收益率和 ETH Perp Swap 资金均为可变利率。 ETH 质押收益率——假设 PA 收益率为 4%。 ETH Perp Swap 资金——假设 PA 为 20%。该模型的关键部分是应使用收入倍数的全稀释估值 (FDV)。使用这些倍数作为指导，创建了以下潜在的 Ethena FDV。 3月初时，Ethena 8.2亿美元资产产生了67%的收益率。假设 sUSDe 与 USDe 的供应比率为 50%，则推断一年后，Ethena的年化收入约为 3 亿美元。使用类似 Ondo 的估值得出的 FDV 为 1,890 亿美元。这是否意味着 Ethena 的 FDV 在推出时将接近 2000 亿美元？五、Ethena（ENA）未来空投计划本周三，Ethena（ENA）公布了空投计划，将在 4 月 2 日正式向用户空投代币。Ethena（ENA）计划空投 7.5 亿个 ENA 代币，占总供应量的 5%。赚取“碎片”的活动将于 4 月 1 日结束，该活动使用户有资格获得代币空投。在此日期之前取消质押、解锁或出售所有 USDe 的人将没有资格获得空投。用户将能够从第二天开始领取代币，届时 ENA 将在中心化交易所上市。空投结束后，Ethena（ENA）将启动一项活动，为下一阶段的空投提供新的激励措施。来源：金色财经

金色财经2024-03-29

再质押存在哪些风险？怎么解决？

风险。最后是集中化风险，以 DAO 黑客攻击为例，假设三分之一的 ETH 在单个 AVS 中，超过了传统的 BFT 安全阈值。现在假设这个三分之一的 ETH 可以通过并不是 ETH 共识的规则来罚没，比如说，我没有提交欺诈证明，我被罚没，而不是因为双签之类的事情。所以，从某种意义上说，集中化也意味着这两个系统是耦合的。 4. 将再质押风险视觉化这些图表展示的是随时间变化的某个头寸的价值，其中 Y 轴是头寸的价值，X 轴是时间。红线表示触发违约的点，在所有这些情况下，违约都是最坏的情况，即本金完全归零。我们将比较不同应用程序的一系列情况，并观察它们的违约情况。在链上借贷中，违约是一种指示函数跳跃至零的样式，你有一个头寸的价值，它低于某个清算阈值，然后跳跃至零。但这种跳跃是单一的，并且是一个随机时间，所以它是一个根据实际过程而定的随机停止时间，一次归零。然后我们来考虑永续的情况，无论链上还是链下的永续组件，都有这种周期性的资金利率更新，但可能不容易看到这些资金支付时间。多头和空头之间的净支付，或者空头到多头，会导致持仓价值的变化，所以你有这种周期性的跳跃，这些时间节点是几乎接近违约（default）的时间节点。现在考虑普通的质押，所以在足够去中心化的网络中足够隔离的情况下，例如许多不同的节点，许多不同的覆盖网络，不同的数据中心，不同的房屋，罚没事件应该是 IID（Independent and identically distributed，独立同分布）的，例如 AVS 某处的崩溃不会导致所有人同时被罚没，当然实际上是不是 IID 就是一个经验性问题了。但在这个模型的质押中，是足够去中心化的，这些由于罚没而导致的损失是 IID 事件。所以这个想法是，我锁定的本金价值通常上涨，你可以看到，我有一个罚没事件，它下跌，所以有这种情况，我的本金价值跳到零，但它们是独立的，而且是随机的。最后一个问题是，再质押是什么样子？而再质押中你现在有这种相关的跳跃，这里的想法是，当你考虑再质押时，你不能像考虑借贷或永续期权那样，把它看作是在一个孤立的世界中。因为在借贷中，你实际上只关心一个固定阈值和一个价格，比如说紫色线穿过红色线的时间点；在永续期权中，你真正关心的是这些周期性间隔内价格的最大偏差。而在普通质押中，如果是 IID 的，你只在时间尺度相对于价值尺度很长时才相对安全，但在这里不是这么简单。你需要认真考虑这两个因素之间的相互作用。所以有趣的是，在再质押中，你实际上可以复制之前所有的回报，再加上一些你不能复制的回报。 5. 我们如何减轻这些风险？所以，这就引出了自然的最后一个问题，那就是你到底应该怎么做来缓解这些风险，你能做些什么来确保这些相关事件不会太相关，并且这些跳跃不会太大。实际上，你有两个可以利用的工具。首先是参数优化，每个 AVS 都有一些参数，控制着 AVS 的安全性，无论是 TVL 上限，还是选择罚没规则。如你在图中注意到的，如果你注意到 AVS 的罚没都是大致相同大小的，但你可以构造一些罚没规则，这些规则在某些条件下可能会逐步增长或逐步减少，你在选择罚没的方式上有更多的自由，而在 L1 共识层方面你没有那么多（自由）。再比如，如果你认同我提出的 AVS 实际上就是企业债券的类比，那么流动性再质押代币（LRT）就是一种债券基金，问题是如何对这种债券基金进行再平衡（rebalancing），如何决定在 AVSs 之间重新分配资金。实际上，上述的这两件事情都是在修整这张图片，让它看起来（对投资者）更有利。就是这样，谢谢大家。在币圈要学会看大趋势，看整个行情的进度，只有清晰、明确当下的每阶段，才能更好把握住后续的进场机会！了解更多行业资讯，无门槛，不收费，不推交易所，不走推荐链接，圈内行情点个关注看我主页公众号二维码！！！来源：金色财经

金色财经2024-03-28

社区奖励和空投预期并行,基于Solana的Perp DEX Zeta Markets为何值得关注

的是去中心化订单簿，但自从2022年的黑客攻击事件以来，受到一定程度的负面影响。Drift采用了vAMM和RFQ机制，其效率相对较低，流动性提供者(LP)在AMM中可能会面临亏损风险。同时，由于RFQ拍卖，交易的执行速度较慢，由于高AMM滑点，与订单簿相比，其定价也相对较差。Zeta Marekts则是采用了完全链上中央限价订单簿(Clob)。完全链上Clob 是一个相对较新的概念。在完全链上Clob中，订单簿是去中心化的并在区块链上维护。没有中央方匹配订单或结算交易。相反，参与者直接与区块链交互并将他们的订单提交到分散的订单簿。交易是根据预定义的规则通过智能合约执行的。所有匹配引擎逻辑都在链上运行，并由验证节点网络执行。在这方面，目前在同类别产品中，只有dYdX V4也采用了类似的技术，市面上其他的永续合约DEX目前大都使用的是中心化订单簿。除了采用完全链上Clob技术，Zeta还具有快速、低延迟、事件驱动的架构。其后端会在订单簿价格到达网络后几毫秒内（区块内）将其传输到前端，使前端感觉像CEX一样快速。凭借保证金风险引擎，Zeta实现了优异的资本效率。使用户可以使用相同的共享抵押品在所有永续市场上进行最高20倍杠杆交易。在安全性上，Zeta也一直保持着不错的记录。Zeta具备高级的交易所安全机制，如保险基金、全球持仓量和提现速率限制，以防止恶意攻击。在运营的三年中，Zeta 没有发生过智能合约漏洞事件。争当Solana首个DeFi 2层 Zeta Markets由熟悉交易和软件开发领域的专业人士创立，Tristan Frizza担任CEO，他是前机器学习(ML)科学家和机电一体化工程师，拥有计算机科学背景。其他主要技术团队成员来自于传统金融高频交易对冲基金，在金融产品交易领域有着丰富的经验。在历史上，DeFi Summer中，以太坊上的DeFi 应用因往往存在使用缓慢、笨拙且昂贵的问题而受到发展限制。然而，基于Solana链，Zeta则不会让用户感到在享受 DeFi 的安全性和透明性时需要做出妥协。凭借Solana 的低Gas费用和动态Gas费用选择算法，Zeta确保用户的订单在极低费用的情况下得以执行。 Zeta于近日发布项目路线图，透露将在今年三季度推出Zeta L2，即在Solana上的首个DeFi二层，规避目前Solana部分区块空间的拥堵问题。Zeta L2将赋能去中心化交易所（DEXs），使其产品体验能直接与中心化交易所（CEXs）相竞争。基于Zeta L2上的DEX预计每秒可匹配10万个订单，下单延迟小于100毫秒，并且做市商可以以0 gas费的方式提供流动性。通过在Solana上构建以获得安全性和数据可用性（Data Availability），Zeta L2将能够实现比现有以太坊rollup更快的桥接时间和更低的数据可用性(DA)成本。” 随着加密牛市的到来，Zeta的交易量实现显著增长。自Z-Score去年年末推出以来，月活跃用户增长了24倍，截至目前，Zeta链上月活跃用户为71,600。截至3月时，Zeta的总交易量达到了34亿美元，累计交易量为340万笔。日交易量历史最高值达到7200万美元以上，此外，持仓量(OI)达到2400万美元。奖励计划进行中 $Z空投即将展开目前，Zeta项目已经启动了多项社区关注的奖励计划，并准备进行$Z代币的空投。邀请系统也于近日上线。这些计划主要包含以下几个部分： Z-Score（Zeta的积分系统） Z-Score是Zeta的积分系统，旨在奖励 Zeta忠实用户，作为未来项目治理代币$Z空投的资格凭证。用户可以通过在 Zeta 上交易来赚取积分。此外，参加活动获取额外奖励，或者激活 Zeta NFT 卡片，都有助于提升积分。参与 Z-Score 第一季和第二季（目前正在进行中）的用户，将有资格获得 $Z 代币空投，以表彰他们对 Zeta协议的重要贡献。即使在 $Z 代币上线后，Z-Score 也将成为用户的永久功能，交易者可以在代币上线后，通过交易参与获得周期性的平台奖励。 $Z代币 $Z是 Zeta Markets的治理代币。即将进行的$Z代币的发布和空投，将标志着Zeta向以社区驱动的去中心化协议转变，直接与用户和 Zeta 生态系统中的所有活跃参与者共享价值。$Z的空投将分两个阶段进行。第一个阶段将奖励过去参与 Zeta 协议和更广泛的 Solana 生态系统的用户；第二个阶段专门针对 $Z 质押者。做市商激励计划 Zeta 允许通过SDK/CPI程序将其智能合约与程序进行连接，适用于做市商和其他整合。“做市商激励计划”旨在奖励在 Zeta 上提供深度、紧密和可靠流动性的做市商。该计划于 2024年3月4日正式启动，将分配 2.7% 的即将发布的 $Z 代币用于激励获得白名单的做市商。战略性的分配将在活动内展开，考虑因素包括价差、深度、正常运行时间和每个市场的交易量。通过费用回扣的战略分配来分配收入份额，这种定制化的方法为流动性启动了强大的飞轮，促进了交易量的增长，并增强了做市商和吃单方的永续交易体验，也可以刺激良性竞争。除了以上激励机制之外，从3月20日开始，Zeta用户可以通过邀请朋友在平台上交易，获得推荐奖励，赚取受邀者所产生的交易费的10%，以及受邀者Z-Score的10%，同时受邀者也可获得永久的10% Z-Score提升。目前，Zeta Markets的V2已经上线。在未来，Zeta将推出V3，引入 Zeta-Lend、(借贷市场)和收益产品，以及多抵押品支持（即 SOL、xSOL 作为抵押品）。在DeFi Summer 和FTX暴雷之后，衍生品DEX得到了催化，高速发展。而从市场结构来看，由于中心化交易所(CEX)的便捷性和流动性，衍生品交易目前仍被CEX垄断。据The Block数据，2月，DEX期货交易量比CEX期货交易量的比率仅为0.92%。这意味着留给Zeta等去中心化衍生品平台的发展还有广泛的空间，Zeta的代币上线和未来的计划同样值得期待。来源：金色财经

金色财经2024-03-28

在下一次牛市之前最值得购买的100倍代币

p 在安全方面拥有良好的记录。它从未被黑客攻击过。Uniswap 基金会最近提出了一项提案，协议费用将在所质押的 $UNI 代币的持有者之间分配。Uniswap 的第四个版本将于第三季度发布，这可能是一个额外的看涨催化剂。Uniswap 现在不需要用户进行 KYC4. Solana $SOL著名的以太坊竞争对手是 Solana，尽管还有其他 L1 正在启动。Solana 也是上次牛市的后起之秀。Solana 价格因 FTX 发行而暴跌，其中 FTX 是该代币的第二大持有者。然后去年增长了约 500%。5. SingularityNET $AGIXSingularityNET 是一个旨在实现人工智能服务民主化的平台。开发人员可以在其区块链上发布人工智能，供任何人使用。$AGIX 是支付这些服务的货币。目前它与卡尔达诺 ADA 合作。来源：金色财经

金色财经2024-03-27

许可型DeFi 项目NEOPIN在合规的框架下推动DeFi的创新

—— DeFi项目的透明度不足、易受黑客攻击和存在合规风险成为监管机构关注的焦点。例如，美国证券交易委员会（SEC）和欧洲银行局（EBA）等监管机构都在积极探索加密资产的监管框架，根据普华永道发布的 2023 年全球加密货币监管报告显示，2023 年全球实施加密市场监管的国家数量增长了 25% ，监管趋严对 DeFi 提出了更多的合规要求，但实际上也是在为加密货币市场的长期健康发展奠定基础。在这样的背景下，DeFi 项目的合规化成为了一个主流方向。许多 DeFi 项目开始主动选择拥抱监管。比如 Aave 和 Compound 推出了具有准入标准的面向机构的 DeFi 产品，Uniswap 在前端对一些特定的风险敞口进行限制，Celestia 在空杸其 TIA 代币时也屏蔽了美国等不合规国家和地区的用户，这些 DeFi 项目和加密货币平台选择主动对产品和服务做出调整，尽可能满足监管要求。实际上，合规化不仅可以增强项目的安全性和透明度，还能够吸引更多的传统金融参与者进入市场。通过引入 KYC 和 AML 等措施，DeFi 项目可以在遵守法律法规的同时，保持其创新和灵活性。CeFi 与 DeFi 的结合：许可型DeFi 的兴起许可型DeFi 是一种结合了去中心化金融（DeFi）的开放性和创新性与传统中心化金融（CeFi）中的许可机制和监管遵从性的金融模型。这种模型旨在通过引入一定程度的中心化管理和监管控制，来解决纯 DeFi 模式中存在的一些挑战，如合规性、安全性和可访问性问题，同时保留 DeFi 的核心优势，如透明度、无需许可的参与和智能合约自动化等。随着全球金融市场对监管合规性的需求日益增加，许可型DeFi 模式预示着加密货币和区块链领域未来的一个重要发展方向。而 NEOPIN 等先行者的实践，不仅展示了许可型DeFi 模式的潜力，也为整个加密货币市场的成熟和发展指明了方向。许可型DeFi 提供了一种平衡创新与合规需求的方法，许可型DeFi 的合规性和安全性能够吸引更多的主流用户和机构投资者参与，加速加密货币和DeFi的市场接受过程，有助于推动整个行业的健康发展和成熟。NEOPIN 如何引领许可型DeFi 的发展？NEOPIN 致力于构建一个既符合监管框架又能充分利用 DeFi 和 CeFi 优势的加密货币使用平台，也就是许可型DeFi ，NEOPIN 将其称为”许可型 DeFi“。通过这种优势结合，NEOPIN 旨在解决过去金融平台仅依赖于 CeFi 或 DeFi 时所面临的问题，同时利用两者的优势，提供一个既稳定又安全、同时又具有监管合规性、透明性和可访问性的平台。 NEOPIN 的目标是成为一个基于 DeFi 的去中心化加密银行，这就要求 NEOPIN 不仅需要为用户提供全面的 DeFi 服务，这其中就包括去中心化钱包、流动性交易池、借贷、流动性质押等，此外还需要像传统金融一样满足全球监管框架的需求，提升平台信任度和稳定性，并提供低门槛的进入方式。合规性NEOPIN 目前是阿布扎比投资办公室（ADIO）的创新计划的成员，并且通过与阿布扎比全球市场（ADGM）合作，开发了全球首个 DeFi 监管框架。通过建立这样的监管框架，NEOPIN 成为了全球首个应用此类监管框架的DeFi协议。安全性在安全性方面，NEOPIN 通过增强其 DeFi 产品和钱包的安全层，为用户提供了一个可以信赖的 DeFi 环境。尤其是在跨链桥技术方面，NEOPIN 采用了高级安全技术，比如双 KMS 系统和内部桥梁验证签名的混合方法，以防止内部和外部的恶意行为。用户友好性NEOPIN 通过扩展对外部钱包的支持，如 MetaMask、Kaikas 和 DOSI Vault 等，提高了用户的可访问性和便利性。此外，NEOPIN还通过引入多样化的流动性池和增强的桥接功能，促进了用户与各种区块链网络的互动能力，从而增加了平台的流动性和用户的交易选项。通过这些努力，NEOPIN 不仅在合规性和安全性方面树立了行业标杆，还在提高用户友好性方面做出了显著的贡献，展示了其作为一个领先的去中心化加密银行服务的综合实力和对未来发展的承诺。总结随着全球金融监管环境的持续演变，NEOPIN 主动适应监管变化的态度，使其能够在复杂的监管格局中前行，这种适应性对于持续增长和创新至关重要。此外在许可型DeFi 的坚实基础上，通过解决安全性、合规性和可用性方面的担忧，NEOPIN 利用其 DeFi 产品和服务，能够吸引更广泛的用户基础，比如对加密货币新手和谨慎的机构投资者让项目处于增加采用和持续增长的有利位置。NEOPIN 的许可型DeFi 模型为当前市场中所有 DeFi 项目提供了一个更加包容、安全且符合监管标准的可能性。未来，越来越多像 NEOPIN 这类许可型DeFi 项目的成功将为加密行业打造出一条加密技术和传统金融共存互补的发展道路。来源：金色财经

金色财经2024-03-27

生在牛初的币表现不会差 ETHFI能突破10美元大关吗？

押者控制他们的密钥，不需要担心项目方被黑客攻击或者跑路的风险。质押者必须保持对其 ETH 的控制，这也是 merlin、puffer 等质押协议不具备的ether.fi 机制还允许创建节点服务市场，这就能保证 ether.fi 协议是一个具有可持续收入模式的真实业务。预期估值： ETHFI的总量为10亿枚，初始流通量为1.15亿枚。因此，根据合理价格8.66 USDT计算，ETHFI的初始流通市值为10亿美元，FDV为86.6亿美元。从投资角度： 1、属于牛市重要的叙事 2、ETHFI数据和体验都是第一 3、第一个发币，有先发优势来源：金色财经

金色财经2024-03-27

印度股票，美股外汇Silkdex股票系统搭建服务，一站式搭建解决方案。系统稳定，独立软件，定制化开发，已上架苹果谷歌商城，24小时在线维护。

系统至关重要。保护投资者资金安全、防范黑客攻击、防范市场操纵等问题是股票系统搭建中必须考虑的因素之一。 2. 美股系统搭建作为全球最大的股票市场，美国股市以其开放、透明和高效的特点吸引了大量投资者。为满足美国股市的需求，股票系统搭建应具备以下特点： a. 多样化交易方式：美国股市以其多元化的交易方式而闻名于世，如证券交易所、场外交易等。一个优秀的美股系统应能够支持多种交易方式，并提供相应的技术支持。 b. 监管合规：美国股市具有严格的监管标准，一个优秀的股票交易系统应能够符合相关监管要求，并具备监管合规的能力。 c. 技术创新：美国股市一直以来都是金融科技创新的热土，一个优秀的股票交易系统应当具备创新的技术能力，以满足不断变化的市场需求。综上所述，股票交易系统服务在印度和美国等国家的发展前景广阔。在这场激烈的竞争中，成功的股票系统应当具备快速、安全、稳定的特点，同时要满足投资者和监管机构的需求。只有不断创新，紧跟市场变化，才能在股票交易系统服务领域取得更大的成功。

奥兴科技MT5系统搭建 2评论2024-03-25

Chainalysis：资产代币化的好处、风险及其运作方式详解

安全的，主要表现为 DeFi 协议遭到黑客攻击，导致价值数十亿美元的加密资产被盗。代币化资产会成为同样问题的受害者吗？不必要。数字资产安全方面的创新，例如改进的智能合约审计，可以解决这些问题并有助于减少黑客活动。此外，许多传统金融参与者可能会选择在许可的区块链上部署代币化资产，尽管减少了去中心化和去信任性，但可能更能抵抗黑客攻击和其他形式的恶意活动。资产代币化用例现实世界资产的代币化可以改善多种不同资产类别的市场。我们来看下面几个。代币化的房地产房地产是最有前途、最常讨论的可以从代币化中受益的资产示例之一，这就是为什么我们在本文的许多示例中都使用它。房地产交易通常需要预付资金和大量贷款，因为购买量通常很大。通过将房地产资产代币化，投资者可以更轻松地、更精细地购买或出售个别房产的份额，并且对中介机构的需求更少。例如，商业房地产的代币化可以使更广泛的投资者更容易投资高价值房产，并为传统上因缺乏流动性而闻名的市场引入更多流动性。代币化债券债券代币化是资产代币化的另一个有前景的例子，而且已经获得了发展势头。代币化可以简化债券发行流程，并使债券管理的多个方面实现自动化，例如利息支付和到期结算。再加上减少中介机构和降低交易成本等其他好处，可以使债券市场变得更加高效和容易进入。代币化碳信用额碳信用额是代表企业成功减少特定数量碳排放的金融工具，通常是在要求特定国家或地区的企业集体将排放量减少到目标总体水平的法律背景下发放的。碳信用额可以像任何其他金融工具一样进行交易——实际上没有减少排放的公司可以从那些已经减少排放的公司那里购买碳信用额，本质上允许他们支付费用以减少纸上的环境影响并满足法律规定的排放要求。碳信用额的代币化可以提高碳信用额市场的透明度和效率，并且考虑到代币化可以实现信用额的细分化，还可以使小公司更容易买卖信用额。总体而言，这种方法有可能通过增加可能的参与者数量来在绿色经济中创造新的机会。现实世界资产代币化的其他例子代币化几乎可以应用于任何资产类别，无论多么利基，只要存在市场即可。例如，专利和版权形式的知识产权可以被代币化，为艺术家和发明家提供将其创作货币化的新方式。独特的收藏品，如经典汽车、豪华游艇、稀有艺术品、年份葡萄酒——所有这些也都提供了代币化的机会。在所有情况下，主要好处是准入民主化、提高透明度以及培育更大、流动性更强的市场。资产代币化的风险与挑战虽然资产代币化带来了许多潜在的好处，但也存在必须解决的风险和挑战，就像任何新兴技术一样。我们来看下面几个。监管的不确定性。在包括美国在内的世界许多地区，数字资产监管的未来充满不确定性。除其他未知因素外，这种不确定性可能会给代币化资产的潜在发行者和购买者带来风险，特别是在允许涉及多个司法管辖区的跨境交易的情况下。市场采用和流动性。代币化资产增加流动性的承诺是以市场广泛采用为前提的。如果没有投资者对代币化资产和更广泛的区块链技术以及必要的基础设施的信任，这可能不会发生。如今试图将资产代币化的投资者可能会发现很难立即建立一个强劲的市场。当前的安全风险。正如我们之前讨论的，一些加密项目如今面临安全威胁，主要与 DeFi 协议的黑客攻击有关。虽然金融机构对资产进行代币化可以采取措施来减轻这些担忧，例如通过使用私有区块链，但这些步骤可能需要在开放性和去中心化等特征上进行权衡，从而可能会降低资产代币化的好处。操作复杂性。资产代币化引入了新的、复杂的流程，围绕传统资产管理策略与新兴区块链技术的集成。这可能会带来运营挑战——投资者和发行人可能需要强大的钱包基础设施来管理其代币化资产，这与他们今天使用的技术不同。估值问题。代币化资产的估值，尤其是利基资产类别或目前没有完善的流动性市场的资产类别，可能具有挑战性。这可能会导致意外的波动或定价差异，从而可能影响投资者的回报和市场稳定性。教育差距。最后，市场上存在巨大的教育差距。代币化生态系统的许多潜在投资者和参与者并不完全了解它的运作方式、好处和风险。克服这一知识障碍对于资产代币化的广泛采用和成功至关重要。尽管与资产代币化相关的挑战并非微不足道，但可以通过正确的策略以及与数字资产相关的技术和监管方面的进步来解决这些挑战。传统金融和数字资产的持续整合，我们在最近建立专门针对比特币等加密资产的 ETF 的势头中看到的一个例子，表明解决许多此类问题的意愿是存在的，而且是强劲的。总体而言，克服这些挑战的关键是区块链技术专家、传统金融领导者和监管机构之间的合作，以确保资产代币化能够高效、安全地向前发展。对潜在投资者和其他市场参与者进行有关资产代币化的好处和挑战的教育也至关重要。但最终，如果所有利益相关者都同意资产代币化的潜在好处超过这些挑战，我们很可能会看到解决这些问题的进展。当今的资产代币化：活跃项目示例目前，来自加密原生和传统金融企业的多个资产代币化项目正在进行中。我们来看下面几个。证券化。 Securitize 是资产代币化领域的知名公司，使用以太坊区块链发行各种类型的证券代币。 Ondo Finance。 Ondo 提供代币化 tradfi 资产的访问权限，例如通过其链上 Ondo 短期美国政府债券基金购买短期美国国债。 Centrifuge。 Centrifuge 是一个专门的区块链，专为个人和企业设计，可以从基于 DeFi 的贷方处以 tradfi 资产进行借款。摩根大通的Onyx。 Onyx 成立于 2020 年，是银行业巨头摩根大通的许可区块链，用户可以在其中交易美国国债和抵押贷款支持证券等代币化资产，以及摩根大通自己的 JPM Coin，这是一种专为银行间支付而设计的与美元挂钩的稳定币。高盛。高盛最近与区块链软件提供商 Digital Asset 合作推出了数字资产平台。高盛的平台利用 Digital Asset 专门构建的 Canton Network 区块链，可以促进各种代币化资产的发行、注册、结算和托管。这些只是当今正在进行的资产代币化项目的一部分。许多其他产品已经推出或正在开发中，未来几年可能还会有更多产品推出。资产代币化是一个值得关注的领域资产代币化是区块链技术最令人兴奋的领域之一，许多人预计该领域在不久的将来会发展。尽管挑战依然存在，但资产代币化有可能将加密经济的新世界与传统金融的旧世界融合起来，让更多人有机会投资他们目前无法获得的资产，同时也提高市场效率。来源：金色财经

金色财经2024-03-25

24小时热点