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阿里巴巴FY2025Q1业绩电话会议高管解读财报

及智能信息平台收入增加，但被灵犀游戏及高鑫零售收入减少部分抵销。其他所有分部的调整后 EBITDA 为亏损人民币 13 亿元，而 2023 年同期为亏损人民币 17 亿元，主要由于高鑫零售、盒马鲜生、阿里健康和灵犀游戏的经营业绩改善，但技术业务投入增加部分抵消了这一影响。总而言之，正如 Eddie 和蒋凡所说，对于淘宝和天猫集团而言，随着订单和 GMV 的增长，我们正在逐步推进货币化工作。我们预计未来几个季度 CMR 增长将逐渐与 GMV 增长保持一致。阿里云方面，我们追求优质收入，有效落实云+AI一体化发展战略，有信心外部客户收入在下半年将重回双位数增长，并逐步加速。对于汉能集团，我们专注于积极投资，以推动高质量增长，提高所有业务线的运营效率。我们的亏损业务正在结束其货币化和运营效率。我们预计这些业务中的大多数将在一到两年内实现盈亏平衡，并逐步为盈利规模做出贡献。谢谢。我们的准备发言到此结束。我们可以开始问答环节了。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-08-16

阿里正在赢回信心

TA亏损大幅收窄至3.86亿元。此外，高鑫零售、盒马、阿里健康和灵犀互娱的季度经营业绩也均有改善。阿里管理层在电话会上强调，大部分业务在保持产品竞争力的前提下，将会提高商业化能力的优先级。“评估大部分业务将会在1-2年内陆续实现盈亏平衡，并逐渐开始贡献规模化的盈利能力。” 03 纳入港股通，有什么利好？财报后的电话会上，阿里CFO被问及广受关注的双重主要上市进展，表示正在按照程序推进。直观来看，阿里巴巴取得双重主要上市地位将有助于扩大投资者基础，为阿里巴巴带来新的流动性。 9月份港股通即将迎来调整，中信证券发布研究报告指出，若阿里巴巴在8月底成功转换为双重主要上市，公司可能出现在新的港股通名单中。倘若成行，阿里被纳入港股通，股价后续的走势会如何表现？以同为互联网公司的腾讯、美团、小米作为参考，它们分别于2017年3月、2019年10月被纳入港股通。纳入之后，港股通持股比例、持股市值以及股价表现如何呢？看下面这几张统计图。从上述展示的图表中，可总结归纳分出三点：第一，在被纳入初期，例如以一个季度（3个月）为例，港股通持股比例、股价呈现同步上涨的态势，具体数据如下表所示：第二，在2021年之前，持股比例和股价走势相关性较高，呈现同向走势。2022年后，出现一定的分化。第三，加入港股通至今，持股比例虽经历中间阶段波折，但总的趋势向上的。截止2024年8月14日，三家公司的港股通市值比例、持股市值情况如下表所示：如何解释这些现象呢？首先看第一点，因为三家公司被纳入港股通之后，内地投资者，包括机构和散户，都能够通过港股通直接买入。有了这些被统称为“南下资金”的投资者买入，港股通持股比例自然从0开始上升。而从所列表格中也可以看到，累计买入量可达到百亿甚至千亿级别，对于每天只有数亿、数十亿成交额的港股互联网头部公司来说，还是相当可观的增量资金。有了这些增量资金的支持，“流动性产生溢价”市场基本规律开始发挥作用，股价也因此有了上涨的动力，这也就解释了为何初期的三个月内，被纳入港股通的代表性公司股价都基本能够维持在上升通道。若以列表的三家代表性大市值公司为例子，在进入港股通的初期，三者股价平均涨幅超20%。这个时期也可以认为是港股通的初始红利期，一般或会持续数月。再往后的时间，股价的走势就会更多取决于公司基本面，以及整个市场的流动性、投资风格了，而非单纯依靠“南下资金”，这就解释了2022年后，为何三家代表性公司的股价走势和港股通持股比例会出现分化。目前，三家代表性公司的港股通持股比例已经趋于稳定，均超过10%，对应的市值达到百亿乃至千亿级别，腾讯的港股通持股市值更是高达3488亿，这么庞大的资金量，在稳定股价，抵御市场剧烈波动方面，是能够发挥积极作用的。有了这些先行者的案例作参考，不难预测，阿里被纳入港股通后，大概率会重复类似的走势。阿里所处的行业，以及公司基本面，并没有遭遇特别大的利空。反观过去一年，阿里一直在积极的降本增效，提升运营效率和盈利能力，从这次财报也可以看出。在交易层面，阿里并没有大规模的股东减持，估值也相对合理。过去一个月，阿里每天的成交额在30亿上下波动。假设阿里被纳入港股通3个月内，南下资金的持股比例上升2%作为合理参照水平，那么，阿里被纳入港股通的初期，意味着或至少近300亿左右的增量资金，按月或则约有近100亿的增量资金南下驰援。进一步推导可发现，对比起阿里（港股近12月）接近684亿港元的月均成交金额，初期预计的南下资金或将贡献约15%的流动性增量。如果以腾讯港股通持股比例稳定后（即10%比例）去做推算，以目前1.45万亿市值作为基数，港股通未来或可持续为阿里提供的市值增量贡献，对应的规模将达到1450亿，这对于当前的阿里而言，这是一笔相当庞大的潜在增量资金。短期来看，即使不能算是雪中送炭，也注定会锦上添花。对南下资金来说，也是在合适的时间，遇上了一个对的阿里。 04 结语站在当下来看，阿里在保持业务稳健增长的同时，也正不断优化运营效率，加强创新能力，确保其在激烈的市场竞争中保持领先地位‌‌。尽管股价呈现波动，公司也相继推出大规模的股票回购计划和慷慨的分红政策，特别是公司持续加速的回购力度，在为股东创造回报的同时，也突显了对业务前景充满信心。据统计，过去的2024财年，阿里累计投入125亿美元用于回购，回购规模稳居中概股第一。此前，富瑞表示，阿里巴巴将迎来更多股价上行的“催化剂”。该行预计，阿里8月24日完成双重主要上市后，9月24日有潜在纳入“港股通”机会；公司上半财年已回购106亿美元股份，仍有余下261亿美元回购额度，回购进展将持续提振投资者信心。可见，阿里正用实实在在的业绩以及真金白银的股东回馈，重新赢回信心。（全文完）

格隆汇2024-08-15

格隆汇公告精选(港股)︱阿里新财年首份财报：战略投入见效，淘天市场份额稳定，阿里云加速增长

格隆汇2024-08-15

港股开盘：恒生指数涨0.02%、恒科指涨0.18%，汽车股回暖小鹏汽车涨超9%

用户同比增加2.9%至4260万人。高鑫零售：发布截至2024年3月31日的年度业绩，收入725.67亿元，同比减少13.3%；净亏损16.05亿元，同比由盈转亏。石四药集团：已取得国家药监局有关甲磺酸雷沙吉兰片(1mg)的药品生产注册批件。京东：拟发售17.5亿美元可换股优先票据。机构观点中信证券：全球造船产能自2009年以来持续出清，伴随着全球运力进入新一轮更替周期，当下中、韩主流船厂产能已经处于饱和状态，行业处于良性、有序竞争状态，造船业持续景气。继续坚定看好本轮造船景气周期，以及深度受益于本轮造船上行周期的细分产业链龙头企业，维持船舶制造行业“强于大市”评级。财信证券：受去年同期高基数影响，医美板块持续承压，但重组胶原等赛道高景气延续。短期来看，重组胶原、水光、肉毒等热门赛道高增长势头不变，扩渠道、扩品类的战略打法仍在不断驱动业绩增长。长期来看，渗透率提升、轻医美化率提升、国产化率提升逻辑持续演绎，供需双发展局面延续，看好医美板块配置的性价比。西南证券：辅助生殖市场空间广阔，政策助力提升行业渗透率。根据沙利文报告，2020年我国辅助生殖市场规模为434亿元，预计到2025年我国辅助生殖市场规模将达到854亿元。投资推荐：纵向比较医疗服务细分赛道，辅助生殖具有高壁垒，高利润率，建议关注辅助生殖医疗服务机构：锦欣生殖、国际医学。全球市场聚焦英伟达财报及美联储会议纪要，同时微软AI发力助力美股走高，道指涨超60点，标普上涨0.28%，纳指涨近40点携标普均创历史收盘新高；热门科技股多数上涨，特斯拉涨超6%，微软、苹果、英伟达、谷歌均小幅上涨，第一太阳能涨超8%，路特斯涨超7%，航空公司、运输股走低，联合太平洋、XPO、美国航空跌超3%，热门中概股普跌，网易跌超5%，京东跌超4%，哔哩哔哩、理想汽车、百度、微博跌超3%，阿里巴巴、富途控股跌超2%，小鹏汽车涨超5%，蔚来小幅上涨。美元指数跳涨刷新日高。离岸人民币盘中下逼7.25创近三周新低后收平；比特币盘中逼近7.2万关口创六周新高后一度回落近3000美元；以太坊盘中涨超10%；纽约期金和伦铜跌落纪录高位，纽铜三日收创历史新高，原油继续跌离本月内高位，盘中跌2%。两年期美债闪跌、收益率短线拉升。

金融界2024-05-22

格隆汇公告精选(港股)︱小鹏汽车-W(09868.HK)一季度营收同比上升62.3% 现金储备达414亿元

净利5.3亿元同比增加116.6% 高鑫零售(06808.HK)年度由盈转亏16.68亿元伟易达集团(00303.HK)年度股东应占溢利增加11.7%至1.67亿美元同程旅行(00780.HK)发布2024年一季报：国际业务增长亮眼，国际机票票量同比增长超260% 新火科技控股(01611.HK)盈喜：预期中期扭亏为盈逾8000万港元【医药创新】石四药集团(02005.HK)：已取得国家药监局有关甲磺酸雷沙吉兰片(1mg)的药品生产注册批件加科思-B(01167.HK)：KRAS G12C抑制剂Glecirasib新药上市申请(NDA)被中国国家药品监督管理局正式受理并纳入优先审评康宁杰瑞制药-B(09966.HK)：JSKN016治疗晚期恶性实体瘤的I期临床试验完成首例患者给药【收购出售】澳博控股(00880.HK)附属拟收购NYH欧洲及NYH意大利全部股权爱德新能源(02623.HK)拟3.14亿元出售铁矿资产澳博控股(00880.HK)附属拟1.66亿港元购买澳门物业中国电力(02380.HK)拟约5216万元购买朔州市物业先丰服务集团(00500.HK)拟400万美元出售Cessna Citation C680 Sovereign商务喷射机苏新服务(02152.HK)：透过公开招标收购苏州土地最终标价为4957万元【股权激励】绿新亲水胶体(01084.HK)授出380万股奖励股份 KEEP(03650.HK)向雇员授出1320万份受限制股份单位及向董事授出450万份受限制股份单位【回购注销】腾讯控股(00700.HK)5月21日耗资10.03亿港元回购261万股汇丰控股(00005.HK)5月20日耗资2.21亿港元回购320万股创科实业(00669.HK)5月21日耗资5154万港元回购50万股渣打集团(02888.HK)5月20日耗资789.82万英镑回购100.7万股快手-W(01024.HK)5月21日耗资3520.3万港元回购61.85万股恒生银行(00011.HK)5月21日耗资3404万港元回购30万股凯莱英(06821.HK)5月21日耗资2499.3万元回购30.87万股A股药明康德(02359.HK)5月21日耗资2001万元回购45.56万股A股太古股份公司A(00019.HK)5月21日耗资1709万港元回购24.5万股康龙化成(03759.HK)5月21日耗资1661.6万元回购76.22万股A股友邦保险(01299.HK)5月21日耗资1566万港元回购25万股先声药业(02096.HK)5月21日耗资663.6万港元回购117万股九方财富(09636.HK)5月21日耗资481.4万港元回购41.45万股百胜中国(09987.HK)5月20日耗资464万港元回购1.51万股中国旭阳集团(01907.HK)5月21日耗资455.1万港元回购150万股欧康维视生物-B(01477.HK)5月21日注销196万股

格隆汇2024-05-21

格隆汇公告精选(港股)︱小鹏汽车-W(09868.HK)一季度营收同比上升62.3% 现金储备达414亿元

净利5.3亿元同比增加116.6% 高鑫零售(06808.HK)年度由盈转亏16.68亿元伟易达集团(00303.HK)年度股东应占溢利增加11.7%至1.67亿美元同程旅行(00780.HK)发布2024年一季报：国际业务增长亮眼，国际机票票量同比增长超260% 新火科技控股(01611.HK)盈喜：预期中期扭亏为盈逾8000万港元【医药创新】石四药集团(02005.HK)：已取得国家药监局有关甲磺酸雷沙吉兰片(1mg)的药品生产注册批件加科思-B(01167.HK)：KRAS G12C抑制剂Glecirasib新药上市申请(NDA)被中国国家药品监督管理局正式受理并纳入优先审评康宁杰瑞制药-B(09966.HK)：JSKN016治疗晚期恶性实体瘤的I期临床试验完成首例患者给药【收购出售】澳博控股(00880.HK)附属拟收购NYH欧洲及NYH意大利全部股权爱德新能源(02623.HK)拟3.14亿元出售铁矿资产澳博控股(00880.HK)附属拟1.66亿港元购买澳门物业中国电力(02380.HK)拟约5216万元购买朔州市物业先丰服务集团(00500.HK)拟400万美元出售Cessna Citation C680 Sovereign商务喷射机苏新服务(02152.HK)：透过公开招标收购苏州土地最终标价为4957万元【股权激励】绿新亲水胶体(01084.HK)授出380万股奖励股份 KEEP(03650.HK)向雇员授出1320万份受限制股份单位及向董事授出450万份受限制股份单位【回购注销】腾讯控股(00700.HK)5月21日耗资10.03亿港元回购261万股汇丰控股(00005.HK)5月20日耗资2.21亿港元回购320万股创科实业(00669.HK)5月21日耗资5154万港元回购50万股渣打集团(02888.HK)5月20日耗资789.82万英镑回购100.7万股快手-W(01024.HK)5月21日耗资3520.3万港元回购61.85万股恒生银行(00011.HK)5月21日耗资3404万港元回购30万股凯莱英(06821.HK)5月21日耗资2499.3万元回购30.87万股A股药明康德(02359.HK)5月21日耗资2001万元回购45.56万股A股太古股份公司A(00019.HK)5月21日耗资1709万港元回购24.5万股康龙化成(03759.HK)5月21日耗资1661.6万元回购76.22万股A股友邦保险(01299.HK)5月21日耗资1566万港元回购25万股先声药业(02096.HK)5月21日耗资663.6万港元回购117万股九方财富(09636.HK)5月21日耗资481.4万港元回购41.45万股百胜中国(09987.HK)5月20日耗资464万港元回购1.51万股中国旭阳集团(01907.HK)5月21日耗资455.1万港元回购150万股欧康维视生物-B(01477.HK)5月21日注销196万股

格隆汇2024-05-21

阿里巴巴FY2024Q4业绩电话会议高管解读财报

股票回购计划。剔除拥有实体零售业务的高鑫零售、盒马鲜生和银泰百货业务，集团收入将增长约 11%，集团综合调整后 EBITDA 利润率将增长约 3.6 个百分点，达到约 21%。 24财年，在资本管理委员会和董事会的领导下，我们加大了对股东的现金回报。我们总共回购了约 12.5 亿股普通股，相当于 1.56 亿股美国存托股份，总代价为 125 亿美元。考虑到员工持股计划的发行，我们的流通股在2024财年减少了5.1%。关于现金股息，我们宣布2023财年每年派发每股美国存托股1美元的现金股息，总计约25亿美元，并于2024年1月支付。此外，我们的董事会还批准了 2024 财年每份 ADS 1 美元的年度现金股息，一次性特别现金股息是对处置某些金融投资的收益进行的分配，金额为每份 ADS 0.66 美元，总计现金股息约为40亿美元。通过股票回购和现金股息相结合的方式，我们已经回报并计划在 2024 财年向股东回报约 165 亿美元，高于 2023 财年的 134 亿美元。我们致力于向股东回报价值，并将继续执行我们的资本回报计划。现在，让我回顾一下我们 2024 年 3 月季度的财务业绩。总体而言，在旨在引导增长的加大投资的支持下，我们的主要业务基本面有所改善。本季度，我们的综合收入总额为人民币 2,219 亿元，增长 7%。综合调整后 EBITDA 下降 5%，至人民币 240 亿元。我们的非公认会计准则净利润为人民币 244 亿元，下降 11%。然而，考虑到我们正在进行的股票回购计划，我们的非公认会计原则每股美国存托股摊薄收益的下降幅度较为温和，为 5%。我们的 GAAP 净利润为 9 亿元人民币，减少 211 亿元人民币。下降的主要原因是我们对上市公司的股权投资按市值计价变动人民币199亿元，由往年的盈利转为亏损。截至 2024 年 3 月 31 日，我们继续保持强劲的净现金头寸，达 4,465 亿元人民币（618 亿美元）。本季度自由现金流为154亿元人民币，较去年同季度减少169亿元人民币。下降主要反映了资本支出增加了77亿元人民币，其中大部分反映了我们对阿里云基础设施的投资，以及去年同季度蚂蚁集团派发的105亿元人民币特别股息。现在让我们看看本季度成本趋势（不包括 SBC）占收入的百分比。收入成本率上升1个百分点至67%。产品开发费用率稳定在5%。销售及营销费用率上升1个百分点至13%。一般及行政费用率下降 1 个百分点至 4%。现在让我们看看淘宝和天猫集团的细分结果。淘宝及天猫集团收入为人民币932亿元，增长4%。本季度，我们的线上 GMV 实现了两位数的增长，这主要得益于订单的快速增长，以及购买数量和购买频率的强劲增长。尽管总体使用率略有下降，但强劲的 GMV 增长支持客户管理收入增长 5%。总体采用率受到两个因素的综合影响。首先，淘宝、天猫集团GMV双双强劲增长。成交率下降是由于淘宝的GMV增长超过了天猫。这一趋势继续反映出我们平台上提供的具有价格竞争力的产品的需求不断增长。其次，目前货币化率较低的新模式的引入也影响了采用率。我们相信我们的整体采用率还有提高的空间，因为我们的中小企业商家中付费商家的比例仍然相对较低，而且我们尚未推出新的广告工具。随着我们逐步推出新的广告工具以进一步提高商家的投资回报率，我们看到了商家采用率的潜在增长以及付费商家的增量支出的增加带来的好处。直接销售及其他收入下降2%至人民币247亿元。中国商业批发业务收入增长20%至人民币50亿元，主要由于向付费会员提供的增值服务收入增加。淘宝和天猫集团调整后的 EBITDA 为人民币 385 亿元，而去年同期为人民币 390 亿元，主要是由于对用户体验的投资增加，导致客户保留率提高、购买频率和技术基础设施增加，部分被客户管理服务收入增加。云智能集团本季度收入为人民币256亿元，增长3%。我们致力于实施这样的战略：通过增加公共云的采用来重点关注高质量收入，同时减少基于项目的低利润合同。本季度，我们的核心公有云产品，包括弹性计算、数据库和人工智能产品等产品，收入录得两位数增长。本季度，人工智能相关收入加速增长，继续保持三位数增长。我们预计公共云和人工智能相关产品的强劲收入增长将抵消基于项目的收入下滑的影响。云计算调整后 EBITDA 增长 45%，达到 14 亿元人民币。这一增长主要是由于我们通过关注公共云和运营效率来改善产品组合。阿里巴巴国际数字商务集团收入为人民币274亿元，增长45%。国际商贸零售业务收入增长56%至人民币223亿元。收入的增长主要归功于AIDC零售业务的稳健综合订单增长、AliExpress Choice的收入贡献以及货币化的改善。国际商贸批发业务收入增长11%至人民币52亿元。这一增长主要是由于跨境相关增值服务产生的收入增加。 AIDC调整后的EBTDA亏损41亿元人民币，而去年同期亏损22亿元人民币。亏损增加主要是由于 AliExpress Choice 和 Trendyol 跨境业务等业务投资增加，但部分被货币化改善所抵消。菜鸟总收入增长30%至246亿元人民币，主要得益于跨境配送服务收入的增长。菜鸟调整后的 EBITDA 为亏损 13 亿元人民币，而去年同期为亏损 3.19 亿元人民币，主要是由于本季度确认了与撤回 IPO 相关的菜鸟员工额外保留激励措施。本地服务集团三月份季度收入增长 19% 至人民币 146 亿元，主要得益于饿了么和高德地图的订单增长。本地服务集团本季度调整后 EBITDA 亏损 32 亿元人民币，而去年同期亏损 41 亿元人民币，主要是由于饿了么业绩改善带动到家业务亏损持续收窄。单位经济效益和不断扩大的业务规模。 DME集团收入为人民币49亿元，下降1%。调整后EBITDA为亏损人民币8.84亿元，去年同期为亏损人民币11亿元，亏损减少主要是由于优酷亏损减少。所有其他分部的收入下降3%至人民币515亿元，主要是由于高鑫零售和阿里健康的收入减少，但部分被盒马收入的增加所抵消。高鑫零售收入下降主要是由于供应链业务规模缩小和桶尺寸减少所致。所有其他部门调整后的 EBITDA 为亏损人民币 28 亿元，而去年同期为亏损人民币 19 亿元，主要是由于盒马鲜生亏损增加以及灵犀游戏盈利能力下降。最后，我们一直在为在香港的首次上市做准备，目前预计于 2024 年 8 月底完成。我们将适时就主要转换日期进一步公布。最后，我们稳健的资产负债表使我们能够对现金流进行战略性再投资，以促进增长并加强核心业务的领导地位，从而提高未来的投资资本回报。正如 Eddie 和 Jiang Fan 提到的，我们预计近期投资将首先提高收益，改善我们国内电子商务平台的用户体验，支持 FY'25 的 GMV 强劲增长，并增强 FY'25 下半年的货币化。其次，阿里云业务在25财年下半年恢复了两位数的收入增长；第三，AIDC在单位经济效益不断提高的同时，继续保持快速增长势头。我们看到了积极的初步成果，这使我们对实现核心业务的强劲和可持续增长更加充满信心。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-05-15

高鑫零售(06808.HK)5月21日举行董事会会议考虑及批准全年业绩

格隆汇5月7日丨高鑫零售(06808.HK)公布，谨定于2024年5月21日(星期二)举行董事会会议，藉以考虑及批准公司及其附属公司截至2024年3月31日止年度的全年业绩及其发布，及考虑派发末期股息之建议(如有)，以及处理其他事项。

格隆汇2024-05-07

高鑫零售(06808.HK)：刘鹏辞任非执行董事

格隆汇4月30日丨高鑫零售(06808.HK)发布公告，刘鹏因需专注个人事务已请辞公司非执行董事，由2024年4月30日起生效。

格隆汇2024-04-30

高鑫零售(06808)上涨5.23%，报1.61元/股

4月30日，高鑫零售(06808)盘中上涨5.23%，截至13:26，报1.61元/股，成交1031.1万元。高鑫零售有限公司是中国的主要零售商，主要经营包括「大润发」、「中润发」、「小润发」等品牌的大卖场、中型超市及小型超市，旗下拥有491家大卖场、六家中型超市、及68家小型超市。其关键经营数据为截至2021年九月三十日，公司在全国29个省市自治区内236个城市拥有总建筑面积约为1,368万平方米的店面，淘宝中国有限公司持有本集团已发行股本的78.70%。截至2023年中报，高鑫零售营业总收入357.68亿元、净利润-3.59亿元。

金融界2024-04-30

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