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决策分析：美联储利率决议前全球市场躁动不安美元指数再创新高分析师：市场低估了加息100个基点的可能性

以五年来最快的速度增加多头和空头头寸。高盛集团的大宗经纪业务数据显示，随着标准普尔500指数上周暴跌，对冲基金抢购个股，同时利用交易所交易基金等产品做空大盘。瑞士信贷集团汇编的数据显示，对未来三个月标准普尔500指数全指数下跌的保护需求与股市一起下降，在单一股票水平上发生了相反的情况：类似的比率跃升至一年来的高点，因为公司特定的公告引发了巨大的股票反应。周二，有消息称，克里姆林宫正在仓促地就吞并仍由其军队控制的乌克兰地区进行虚假投票，投资者也密切关注周二的地缘政治事态发展。市场置评：贝莱德美国iShares投资策略主管Gargi Chaudhuri表示：“美联储将在2023年年中立即加息并立即再次降息的想法现在应该被搁置在沙滩椅旁边。这证实了美联储强硬立场的必要性。我们相信我们正在进入一个结构性更高波动性和增长放缓的新制度。” 正确预测金融危机的Nouriel Roubini认为，2022年底将出现一场“漫长而丑陋”的衰退，可能会持续到2023年全年，而标准普尔500指数将出现大幅回调。“即使在普通的衰退中，标准普尔500指数可能会下降30%，预计在真正的硬着陆中，它可能会下降40%。贝莱德主动股票策略主管Nigel Bolton表示，该公司越来越担心的是盈利下调，而我们还没有遇到这种情况，管理团队的基调已经开始发生变化，我们将看到2023年的大幅裁员。” 下一个交易日焦点、风向标： 07:00美国8月NAR季调后成屋销售(年化月率) 07:30美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至0916) 11:00美国联邦基金基准利率 19:47日本无担保隔夜拆借利率主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收跌，收报0.9970，跌幅0.53%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0027，进一步阻力位于1.0086，关键阻力位于1.0123；汇价下行的初步支撑位于0.9932，进一步支撑位于0.9895，更关键支撑位于0.9836。英镑：英镑/美元收跌，收报1.1375，跌幅0.43%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1441，进一步阻力位于1.1502，关键阻力位于1.1545；汇价下行的初步支撑位于1.1337，进一步支撑位于1.1294，更关键支撑位于1.1233。日元：美元/日元收涨，收报143.65，涨幅0.37%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于144.108，进一步阻力位144.508，关键阻力位于145.102；汇价下行的初步支撑位于143.114，进一步支撑位于142.52，更关键支撑位于142.12。

楼喆2022-09-21

轰动全世界！华尔街出现神秘IPO事件承销美股股票均涨2200% 背后竟与中国关联？

升2190%。根据彭博汇编的数据，这是高盛集团、摩根大通和摩根士丹利所承销产品表现的250多倍。 (来源:彭博社) 对投资者来说不幸的是，事实证明，Network 1上市的不利因素同样极端。尽管仍处于正值区域，但该券商今年的平均发行量从一个月内的峰值下跌75%。 Network 1成立于1983年，将自身定位为为成熟投资者提供全方位服务的经纪商。小型股票的大幅波动在华尔街并不是什么新鲜事，但由Network 1承销的交易，因其持续的超大波动而脱颖而出。它们是纽约IPO中一系列令人痛心的波动组成部分，这些波动主要来自中国公司，这让长期市场观察者感到困惑，并引起美国证券监管机构的注意。在Network 1承保的最引人注目的例子之一中，总部位于中国的服装制造商Addentax Group Corp.在8月31日的首次交易中飙升13000%至656.54美元，一度超过标准普尔500指数成员的1/3。尽管截至3月的年度收入不到1300万美元，但仍然如此。交易第二日，它跌至30美元。香港市场参与者对这一趋势出奇地熟悉，在监管打击导致新股发行几乎停止之前，香港曾是小型股神秘波动的温床。随着原本可能在香港上市的小型中国公司转向美国作为替代方案，Network 1已成为这个不断增长的市场角落中最活跃的参与者之一。盛宝资本市场驻香港的大中华区财富管理主管肯施表示：“鉴于这些股票中的一些已迅速从高位回落98-99%，投资者绝对应该谨慎行事。投资者最不应该感到满意的是，这些股票缺乏透明度，无法理解它们不寻常的价格飞速上涨。” Network 1没有回复要求置评的多封电子邮件和电话。当彭博新闻记者访问其新泽西办事处时，没有人可以交谈。该公司没有被指控在首次公开募股方面，存在任何不当行为。董事长Damon D. Testaverde在其LinkedIn页面上最近的一段视频中表示，其客户是“美国和其他国家的高净值、成熟的投资者”。监管审查 Network 1有与监管机构发生冲突的历史，根据金融业监管局的记录，它受到了从未能制定书面反洗钱计划到缺乏检测可疑交易和内幕交易的政策等违规行为的谴责。 2007年，它同意支付100000美元的罚款，以招揽一名公司的控股股东，以超过监管上限的金额出售股票，然后Network 1购买并转售这些股票。根据Finra报告，在做出决定后，Testaverde被停职约四个月。另一份日期为2020年的披露称，“该公司未能确定一位客户，一位自称是微型股发行人的公司内部人士，正在积极交易他自己公司的股票。” 该公司被罚款60000美元，并被要求审查其反洗钱计划。其营销材料称，它已经为Grab Holdings Ltd.和Space Exploration Technologies Corp.等公司进行私募。Grab的一位发言人表示，它没有与该公司进行任何交易，但它不知道其他方是否可能与他们进行了任何交易与投资回合。根据彭博汇编的数据，在Network 1的49笔自1995年以来仍在交易的股票中，有17笔的交易价格低于其报价的80%或更多，其中有7笔个处于积极领域。中美连接近年来，该公司建立了专业的中国投资银行业务，拥有一支专业的普通话团队。根据对Network 1网站上列出的交易的分析，自2015年7月以来，Network 1承销的IPO中至少有55%是在中国或香港注册的公司，或者大部分业务在这些国家/地区。一家大型中国券商的一位银行家表示，Network 1在专注于中国的基金中以专注于微型股而闻名，并且经常出现在行业活动中。另一家大型中国经纪商驻美国的银行家表示，Network 1专注于不符合本国市场上市要求的小型中国和香港公司。两人都要求在谈论客户事务时不具名。今年Network 1的6家上市公司中有4家，其他是SPAC和马来西亚支付提供商，要么在香港或中国注册，要么主要收入来源来自中国。其中包括学校运营商Golden Sun Education Group Ltd.、锁具制造商Intelligent Living Application Group Inc.和金融家Magic Empire Global Ltd.。所有这些产品的流通量都很低，有时内部人士持有大量股份。例如，Magic Empire董事长兼首席执行官合计持有其63%的股份。 Network 1的明显间接所有者包括来自中国的基于区块链的电子商务公司Future Fintech Group Inc.首席执行官Shawn Huang Shanchun，他在一本中文书籍中称自己是美国经纪商的执行副主席。该职位未在Network 1的网站或监管文件中列出。根据Finra提交的文件，Huang通过承销商的母公司持有未确定的股份。根据未来金融科技的公告和中国企业数据库天眼查，除了管理在纳斯达克上市的未来金融科技，Huang 还拥有财富指数(北京)国际投资咨询有限公司的多数股权。未来金融科技在被任命时表示，Huang 是四本关于资本市场的书籍作者，毕业于新闻收集和编辑专业。 “可怕的股票” 虽然今年Network 1为美国市场带来的中国微型股比其他任何经纪商都多，但它并不是该细分市场中唯一的运营商。尽管随着两国谈判达成一项允许美国检查员审查对中国企业的审计的协议，中国在美国的更大交易已经蒸发，但对于小公司来说，美国仍然是一个有吸引力的选择。与需要批准才能上市的香港不同，美国在基于披露的制度下运作，无需获得许可。 IG Markets Ltd驻墨尔本的市场分析师Hebe Chen表示，她预计未来几个月会有更多此类交易。“在大门完全关闭之前，投资者和机构，尤其是那些具有高风险偏好的人，正试图挤入市场，因为机会随时可能消失，”她说。其他经纪人进行的其他一些交易也出现了令人瞠目结舌的增长。例如在8月2日收盘时，总部位于香港的金融服务公司AMTD Digital Inc.的IP由相关实体承销，其市值超过了高盛。虽然一连串的首日流行音乐说明了今年不寻常的价格走势的影响范围，但有时这只是价格剧烈波动的开始。例如，尚乘数科在首次亮相后的几周内继续经历价格飙升的交易。周三，股价飙升了204%。新加坡United First Partners亚洲研究主管Justin Tang表示，如此巨大的价格波动可能与流动性低有关，尤其是当公司确保为首次公开募股的认购者留下一些东西时。 “当其他投资者想要参与但又无法获得足够的供应时，就会发生大动作，”Tang说。“当投资者想要套现时，同样会出现供需失衡，但在某个价格下却没有足够的买家。” 美国证券交易委员会8月表示，它正在监测微型股IPO的异常举动，但未点名任何公司。美国证券交易委员会拒绝评论，它是否正在评估任何Network 1交易。

小萧2022-09-20

中国股市或错过党代会提振！高盛：“零新冠”政策和房地产低迷加大经济压力

析师指出，中国股市或错过党代会提振。高盛集团表示，中国每五年举行一次的党代会这次可能无法给股市带来提振，因为新冠疫情限制和房地产市场的低迷增加了经济压力。包括Kinger Lau在内的策略师写道，在关键政治事件之前，中国经济增长势头历来强劲，但对10月16日的会议而言，“历史先例是否有效尚不确定”。高盛(Goldman Sachs)预计，中国的“零疫情”政策将持续到2023年第二季度，该政策一直在抵消宽松措施影响。这些策略师在周日的一份报告中说，过去在党代会前一个月，摩根士丹利资本国际中国指数通常实现2%左右的回报率，大宗商品周期性股和部分消费类股表现良好。周一该指数一度下跌1.4%，本月累计跌幅超过8%。中国股市的表现落后于地区和全球股市的基准，原因是新冠肺炎疫情再次封锁和房地产市场动荡。由于“零新冠”限制措施成为阻碍经济增长的关键因素，高盛认为，财政政策将承担抵消经济逆风的大部分重任。报告预计，二十大后“政策动态不会发生剧烈变化”，但表示人事变动的确认“可能会导致更好的政策协调和更有效的执行”。高盛的观点比彭博社调查的投资者更为谨慎，调查中的大多数人认为，随着政策不确定性的消除，中国股市将在国家主席习近平的领导地位得到确认之前和之后的6个月内上涨。这些策略师表示，中国在岸股票的状况好于离岸股票，外资持股比例较低，对外部风险因素的敏感度较低。他们表示，“潜在的政策现状继续表明，受宽松政策影响较大的行业和股票”应该会跑赢大盘。

厉害啦2022-09-19

德州仪器计划进行150亿美元的股票回购并提高股息吸引长期股东共识目标价182美元

买入”评级和205.00美元的目标价。高盛集团在7月15日星期五的一份报告中将德州仪器股票的目标价从162.00美元下调至148.00美元。在7月20日星期三的一份报告中，德意志银行股份公司将其对德州仪器股票的目标价从175.00美元下调至 160.00美元。花旗集团在7月27日星期三的一份报告中将德州仪器股票的目标价从160.00美元上调至165.00 美元，并给予该公司“中性”评级。最后，瑞银集团在7月27日星期三的一份报告中将德州仪器股票的目标价从175.00美元下调至165.00美元，并对该公司设定了“中性”评级。两名研究分析师对该股给予卖出评级，十三人给予持有评级，九人给予该公司买入评级。该股目前的共识评级为“持有”，共识目标价为182.19美元。

楼喆2022-09-16

恐比2020年更糟糕！中国经济增速大幅放缓甚至难实现3%的增长目标？

二十次全国代表大会后放松，但野村控股和高盛集团的经济学家表示，这是不可能的。野村证券预计，这一政策将至少持续到明年3月。野村证券首席中国经济学家Lu Ting在最近的一份报告中写道，如果从那时开始逐步放松，经济可能会进入一个困难时期，人们“被激增的新冠病毒感染压倒”。除了疾病和死亡人数激增带来的直接医疗成本外，疫情的广泛爆发还将意味着商业和消费活动的长期中断，因为人们会呆在家里避免感染，而且旷工率会上升。巴克莱(Barclays)首席中国经济学家Jian Chang上周将她对全年经济增长的预期从3.1%下调至2.6%，理由是“房地产收缩更深、时间更长，新冠肺炎封锁加剧以及外部需求放缓”。她写道，开发商面临的现金短缺将延续到2023年，对房地产市场和经济的信心疲弱将阻碍房屋销售的任何有意义的复苏。截至7月底，今年售出的房屋约为6.6亿平方米，为2015年以来的最低水平。这场危机削弱了中国家庭的财富，他们的大部分财富都投资于房地产。新房价格已连续11个月下跌，跌幅最大的是人口多数居住的较小城市和区域性城市。定于周五发布的8月份官方数据可能显示，工业产出、零售销售和投资几乎没有改善。9月份的数据预计也不会好到哪里去，早期指标显示，房地产市场进一步收缩，旅行限制也损害了消费者支出。中国人民银行周四没有采取任何宽松措施，维持关键政策利率不变，并从现金过剩的银行体系中抽走流动性。中国央行进一步放松货币政策将给不断贬值的人民币带来更大压力，并可能加剧资本外流。中国官方媒体对经济前景持积极态度。据《中国证券报》周四报道，与前三个月相比，本季度的经济增长有望显著反弹。报告援引早期指标和经济学家的话说，大宗商品需求正在复苏，极端气温之后实施的生产限制也在放松。不过，国际能源署(IEA)预测，今年中国的石油需求将下降2.7%，为1990年以来首次下降。彭博经济学家也指出，受热浪、电力短缺和新冠肺炎疫情的影响，再加上房地产市场的低迷，中国的复苏可能在8月份陷入停滞。领先指标表明，从产出到消费的势头正在减弱。

厉害啦2022-09-15

欧洲上百个资产管理公司正面临ESG基金降级市场大变革并重新分类监管机构将很快介入

四只基金从第9条重新归类为第8条，以及高盛集团的NN Investment Partners，将10只基金降级。欧洲于2021年3月实施了世界上最雄心勃勃的环境、社会和治理投资规则手册。但该框架所带来的全面挑战，可持续金融披露条例现在才变得明显。基金经理表示，他们没有足够的数据来遵守，并且随着规则制定者承认存在差距，SFDR正在不断地进行微调。欧盟委员会表示，第9条基金“可以投资于广泛的”资产，“前提是这些基础资产符合可持续投资的条件”，同时考虑到流动性和对冲需求。欧洲可持续投资论坛高级政策顾问Hugo Gallagher表示，换言之，欧盟当局“明确表示，第9条基金应承诺几乎完全投资于可持续投资，显然，归类为第9条的资金中有很大一部分远未达到这一门槛。该论坛的成员拥有着约20万亿美元管理的资产。 Morningstar估计，第9条基金目前管理的资产约为4700亿欧元。Charlotte Edwards为首的巴克莱银行分析师根据晨星数据估计，在过去六个月中，价值250亿欧元的第9条基金已经被降级。数据提供商FE fundinfo表示，超过300家第9条基金报告了低于90%的可持续投资的最低门槛，这使它们面临失去基金属性的风险。许多人未能提供任何关于其可持续发展目标的迹象，这表明该数字可能明显高于300。可持续金融披露法规（SFDR）要求公司将其投资产品归为以下三类之一：第6条，仅关注潜在的ESG风险；第8条，旨在“提升”ESG特征；第9条规定了可衡量的ESG“目标”。监管机构也在努力解释这些规则。欧盟的三个金融监管机构已要求欧盟委员会就如何定义可持续投资的几个基本问题提供更多指导。与此同时，由国家当局负责对该行业进行巡逻，欧洲证券和市场管理局表示将在必要时进行干预。 Morningstar估计总共大约有950只第9条基金，称其中约40%的可持续投资目标低于50%。只有 2.5%的目标分配高于90%，只有十几个报告100%的可持续投资。 Morningstar可持续研究全球总监Hortense Bioy表示：“这引出了一个问题：这真的是监管机构的意图吗？可能不会。无论哪种方式，资产管理公司的最终结果都是要么将基金从第9条重新分类为第8条，要么通过收紧投资标准来加强其第9条策略。” 随着大量资金流入基金类别，人们对第9条指定的可信度感到担忧。据Morningstar报道，投资者在第二季度向此类基金投入了约60亿美元，并从较弱的第8条指定中撤出超过300亿美元。 Bioy表示：“一些渴望坚持其第9条指定的基金经理现在将尝试“倒退”，即他们寻找一种方法来提供满足欧盟要求的途径。现实情况是，这对大多数第9条基金都不起作用，因此监管机构可能需要提供进一步的澄清。” 欧洲可持续投资论坛高级政策顾问Hugo Gallagher表示：“即使更多的第9条基金经理声称符合欧盟的可持续性标准，可持续性定义方式的漏洞也意味着客户最终的洞察力有限。更高的基金目标实际上可能掩盖了对可持续性的较弱定义。” 在幕后，基金经理表示，欧盟官员正在指导该行业在第9条基金中拥有不少于80%的可持续资产。 Nordea Asset Management投资负责人Eric Pedersen 表示：“将阈值设置为低于该水平的风险很高。你怎么会认为这会通过？如果一只拥有不到60%可持续资产的基金试图称自己为第9条，那就太奇怪了，这将是漂绿，你几乎肯定会被抓住。” FE fundinfo ESG产品经理Matthias Breier表示，他预计监管机构将很快介入。随着基金开始“告知市场它们并非100%符合可持续指标，那么我们预计地方当局会伸出援手，告诉他们你不能称自己为有第9条基金”。

楼喆2022-09-15

危机依旧四伏！高盛：对欧洲资产持谨慎态度，直到见底迹象出现

洲资产持谨慎态度，直到出现见底迹象。高盛集团表示，尽管欧洲采取了积极的风险回报平衡、财政支持和削减能源需求的措施，但其具有挑战性的宏观背景可能会继续令其资产承压。包括Cecilia Mariotti在内的策略师在9月12日的一份报告中写道，由于能源危机、货币紧缩和意大利选举的政治背景，该公司对该地区仍持谨慎态度。他们写道，要改变这种观点，需要有“市场即将见底”的迹象。 “我们的经济学家预计，能源危机将把欧洲和英国都拖入衰退——尽管相对温和——并预计欧洲央行和英国央行都会加速收紧政策，”策略师们写道。高盛仍在减持欧洲股票，其信贷策略师认为，目前的定价准确反映了该地区对美国的相对风险。欧洲股市今年以美元计落后于标准普尔500指数，因为欧元贬值超过10%。与此同时，该地区的信贷市场继续承受着比股市大得多的压力。不过，根据彭博社汇编的数据，欧洲未来12个月的盈利预期尚未出现任何严重的下调。尽管该地区基于收益的估值今年有所下降，但仍高于2008年金融危机期间的水平。

厉害啦2022-09-13

欧盟干预能源方案细节曝光！欧洲天然气价格暴跌高盛预计其价格在2023年第一季度减半

价格仍然比一年中的正常时间高出近八倍。高盛集团预计，在2023年第一季度的某个时候，它们将从当前水平减半。欧盟正在寻求遏制电力消耗并为能源市场提供流动性，以防止危机席卷更广泛的经济。虽然俄罗斯减少了供应，但随着冬季的临近，该集团正在囤积天然气并试图使其燃料来源多样化。为什么欧洲想要改变电力定价方式？根据一项法规草案，欧盟执行机构欧盟委员会将提出两个减少电力需求的目标：一个是削减整体消费的目标，另一个是在选定的高峰时段降低需求的强制性目标。它还将旨在通过限制可再生能源、褐煤或核能等技术产生的电力价格来限制使用天然气以外的能源发电的公司的过度收入。前提是所有更改都需要由成员国签署。全球能源政策中心的研究学者Anne-Sophie Corbeau表示：“我们正在看到一场重大的能源危机，但我仍然没有看到这会转化为我们日常生活中能源需求减少的事实。我们遇到了天然气和电力危机。因此，减少天然气和电力需求很重要。天然气发电量约占欧盟发电量的20%，由于水电和核电的减少，燃气发电量在2022年前八个月同比增长而不是下降。” 在周五召开的欧盟能源部长会议上，各有不同能源需求的成员国就如何实施天然气价格上限存在分歧。讨论了更广泛的价格上限的想法 - 所有天然气进口，而不仅仅是来自俄罗斯的货物被讨论过，但部长们同意需要在该措施上开展更多工作。挪威是欧洲主要的天然气供应商，挪威首相乔纳斯·加尔·斯托尔在与欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩通电话后表示，对引入价格上限持“怀疑态度”。他表示：“最高价格不会解决根本问题，即欧洲的天然气太少。” 高盛表示，预计冬季开始时的高库存水平“以适应高于平均水平的存储提取，但到3月底仍将超过20%的库存”。我们认为，这将为摧毁需求的紧迫感奠定基础，我们目前看到的需求将逐渐被市场因度过冬天而感到宽慰的感觉所取代，我们预计第一季度基准价格将降至每兆瓦时100欧元以下。” 根据Gas Infrastructure Europe的数据，欧洲的存储站点大约84%已满，略高于五年平均水平。该地区还增加了更多接收液化天然气的设施，上周在荷兰开设了最新的终端。新的天然气终端到达缓解普京对欧盟能源的控制。高盛表示，随着美国和莫桑比克的新项目启动，欧洲液化天然气进口量预计将比去年冬天增长 16%。尽管如此，亚洲的寒冷冬天和中国的经济反弹可能会加剧该地区对货物的竞争。阿姆斯特丹的近月荷兰期货收盘下跌7.9%，至每兆瓦时190.59欧元。英国的当量下降了8.1%。明年的基准德国电力交易价格下跌9.1%。 AXA Investment Managers首席经济学家Gilles Moec在接受采访时表示，“天然气价格以及天然气价格之外的不确定性仍然存在重大不确定性，市场仍在等待欧盟进一步行动的细节，以及是否需要实际的天然气和电力配给。”

楼喆2022-09-13

紧随高盛！野村上调预测：美联储9月和11月将更大幅度加息

率的预测达到4%-4.25%。此前，高盛集团本周早些时候也对预测进行了修正，修正幅度与上述调整幅度和最新的预测一致。

厉害啦2022-09-09

默认不对抗强势美元？！这些亚洲货币濒临破位：日元直逼145、人民币接近7

国利率的上升速度是一代人以来最快的。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)、瑞银集团(UBS Group AG)和美国银行(Bank of America Corp.)都预测，随着中国经济放缓，人民币汇率将跌至7元。渣打银行中国宏观策略主管Becky Liu预计，当局不会直接干预市场以让人民币升值，但他们可能会“加大”其他措施，包括扩大离岸央行票据的发行规模，以支撑人民币。危险的韩元被视为亚洲风险情绪风向标的韩元兑美元汇率正迅速逼近2009年以来的1400点心理关口。在周三跌至13年低点后，韩元的急剧下滑促使韩国央行对下跌速度发出警告。然而，这并没有缓解交易员的悲观情绪。周四美元兑韩元的汇率在1380左右。道明证券(TD Securities)说，预计有关部门会发出更多呼吁。道明的策略师在一份报告中写道：“由于当局不太愿意看到美元兑韩元汇率在中秋假期之前突破1400大关，因此预计之后还会有更多的外汇干预。”

厉害啦2022-09-08

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