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星展证券设立另类子公司获监管反馈

，在重度压力测试情景下测算净资本等相关风险控制指标是否符合规定。证监会还要求公司完善章程相关内容，并在30日内对反馈问题逐项落实并提供回复。2020年9月，证监会核准设立星展证券，注册地为上海市，注册资本为人民币15亿元，业务范围为证券经纪、证券投资咨询、证券自营、证券承销和保荐。

金融界2023-03-24

银保监会：坚决破除“金融精英论”“唯金钱论”等错误思想

金融界2023-03-24

汇市财姐-3/24黄金、白银、原油最新涨跌分析及短线交易策略

不能保证你单单都盈利但我会是一个合格的风险控制师，我会用认真负责的态度，精准的点位判断，稳健的做单方式来保证你整体长期获利。不管你现在处于什么样的状态，财姐都希望这些文章能给你带来一丝丝的帮助！财姐温馨提示【今日重点关注】 ① 07:30 日本2月核心CPI年率 ② 08:01 英国3月Gfk消费者信心指数 ③ 15:00 英国2月季调后零售销售月率 ④ 16:15 法国3月制造业PMI初值 ⑤ 16:30 德国3月制造业PMI初值 ⑥ 17:00 欧元区3月制造业PMI初值 ⑦ 17:30 英国3月制造业PMI ⑧ 17:30 英国3月服务业PMI ⑨ 20:30 加拿大1月零售销售月率 ⑩ 20:30 美国2月耐用品订单月率 ⑪ 21:30 美联储布拉德发表讲话 ⑫ 21:45 美国3月Markit制造业PMI初值 ⑬ 21:45 美国3月Markit服务业PMI初值 ⑭ 次日01:00 美国至3月24日当周石油钻井总数我是财姐，我为交易而生，如果你有什么不懂得可以随时关注我，本文由财姐独家撰写，投资有风，交易需谨慎。贸然入市是愚者，找对人了是智者。来源：金色财经

金色财经2023-03-24

华帝股份：长江证券、富荣基金等多家机构于3月21日调研我司

制以及款改善策略。总体而言，公司将会在风险控制的基调上推动工程渠道稳步发展。问：公司将如何实现高端产品占比的升？答：产品是否高端往往是直接通过产品价格水平来反映的，而产品价格本身体现的是产品力和品牌力，这也是公司提高产品价格最关键的两个着力点。产品品质是产品价格提升的直接推动力，因此公司将坚持以技术创新驱动产品力升级，加大研发创新投入，持续提高公司的研发创新能力；聚焦用户痛点，从产品的性能、功能、材质、外观等方面不断进行优化升级，整体提高产品品质进而促使价格水平的提升。此外，公司坚持高端品牌定位，根据市场发展趋势及时调整制定品牌战略规划，不断深化品牌内涵，通过多种途径方式加强品牌宣传力度和辐射范围，提高公司品牌的美誉度及影响力，强化消费者对公司品牌的认知度，从而实现产品价格水平上移。问：公司如何看待集成品类的发展趋势以及对该品类的发展规划？答：在疫情三年的背景下，各行各业各种商品服务的发展大多都受到很大程度的影响，其中也包括家电品类，但集成灶逆势而涨。而促成集成灶这种增长的原因除了产品本身的设计和功能符合当下的市场环境外，它同时也十分契合新时代消费者的需求。公司秉持积极拥抱新事物、拥抱创新的态度，快速响应市场趋势，迎合消费者需求，凭借公司的技术优势、品牌优势以及渠道优势，启动集成灶项目，从产品的储备、到整个公司对集成灶品类的定位，再到对集成产品未来的规划，前后经历了几年的打磨，从如今推出的集成品类得到的良好市场反馈分析，公司的发展方向是正确的，公司将继续加大对集成品类的各种资源投入，扩大市场发展空间，培育增长新引擎。问：公司的新品牌 logo有什么内涵？答：公司的新品牌 logo 最大的变化首先体现在字体和色彩方面。秉持“驭繁化简”的理念，公司将原来的繁体字改为简体字，视觉上会更加灵动通透，品牌辨识度也会更高，原来工业风的英文字通过线条的柔化显得更具时尚感；而色彩方面改为更有国际感的黑色，在使用场景上更具宽容度。新品牌 logo的风格变化路径实际与公司的发展变化是一致的，随着消费群体的代际变化，Z 时代接过消费话语权，为了拉近与年轻消费者的距离，同时顺应公司品牌战略的转型升级要求，公司重塑升级品牌形象，并通过多种传播途径和宣传形式进行推广，使之形成年轻消费者独有的视觉印记，从而实现品牌年轻化。问：公司的组织架构是否会进一步改变？答：公司的治理层和管理层在 2022年经过换届及重新聘任，在保证核心管理团队稳定的前提下，新任领导班子成员为公司新阶段的发展注入了活力和动力，带来创新的思路和先进的知识技能，带领公司稳健走上新征程。人才尤其是核心技术人才是公司最重要的资源，公司未来会更加注重人才引进与人才培育内生有效融合，并逐步完善科学的人才评价机制、人才发展机制，强化组织人才建设，持续推动组织变革、流程优化，夯实管理基础。接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，参会人员签署《承诺书》。华帝股份（002035）主营业务：研发、生产、销售高端智能厨电、卫浴产品、整体厨房等业务。华帝股份2022三季报显示，公司主营收入42.59亿元，同比上升7.42%；归母净利润2.81亿元，同比上升1.1%；扣非净利润2.63亿元，同比上升0.28%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入14.56亿元，同比上升11.5%；单季度归母净利润3919.9万元，同比上升2.39%；单季度扣非净利润3529.38万元，同比下降1.99%；负债率47.23%，投资收益1717.73万元，财务费用-1595.05万元，毛利率41.22%。该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为9.62。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出6562.55万，融资余额减少；融券净流入26.29万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华帝股份（002035）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-03-23

万字研报：寻找算法稳定币的原生之锚

要相应的期货协议的支持，同时也需要注意风险控制和市场适应性等问题。算法稳定币是一种基于算法的加密货币，主要用算法维持价格稳定，而不是完全依赖于某种储备资产的锚定。然而，在实践中，一些算法稳定币并没有维持价格稳定性，且面临市场流动性不足、黑天鹅事件等风险。有人认为这是算法的原罪导致的。本篇Bing Venture行业研究报告关注算法稳定币领域，通过分析当前算法稳定币的类型、机制和所存在的问题，讨论算法稳定币进一步发展的方向。笔者认为，随着算法稳定币的发展，它们将形成一个全球性的稳定币等级制度。其中一些算法稳定币会成为顶层稳定币，而其他的则会构成多层外围的补充。当然，与传统货币不同，算法稳定币的创造和交易可以在全球范围内进行，而不受限于某一国家的监管框架。因此，算法稳定币有望成为未来去中心化金融世界中的主要货币形式。算法稳定币的原罪算法稳定币采用了类似于影子银行的机制，形成了离岸的货币创造空间。与传统的稳定币不同，算法稳定币不需要中心化的机构来维持其稳定性，而是通过算法来调节市场供求关系，使其价格始终维持在一定范围内。这种货币形式也面临着多种挑战，如市场流动性不足、黑天鹅事件等风险。算法稳定币有不同的算法机制来调节其供应和需求，以维持其与目标价值（通常是美元）的锚定。目前已经形成两种经典的算法机制，分别是： Rebase：Rebase算法稳定币通过改变基础供应量来影响稳定币的价格。当稳定币的价格高于目标价值时，协议会增发更多的代币，从而降低价格；当稳定币的价格低于目标价值时，协议会销毁或回购部分代币，从而提高价格。例如，Ampleforth就是采用Rebase机制的算法稳定币。 Seigniorage：Seigniorage算法稳定币通过发行另一种加密货币来支撑稳定币的价值。当稳定币的价格高于目标价值时，协议会用Seigniorage代币作为抵押物来增发更多的稳定代币，并将其出售给市场；当稳定币的价格低于目标价值时，协议会用市场收入来回购并销毁Seigniorage代币。例如，Basis Cash就是采用Seigniorage机制的算法稳定币。除了这两种基本机制外，还有一些新兴的算法稳定币项目尝试了不同的创新方式来维持其锚定。例如Frax是一种部分抵押型算法稳定币，它结合了法币抵押和Seigniorage机制。Frax使用USDC作为其部分抵押物，并根据其市场需求动态调整其抵押率。传统的稳定币不同，算法稳定币的价值并非完全由外部储备支撑，而是通过基于算法的市场机制来调节供需，以保持价格稳定。但是最近几年，算法稳定币也面临了一些问题，主要有以下几点：供需失衡：当市场对算法稳定币的需求下降时，其价格会低于目标价值，导致发行方需要销毁或回购部分流通量以恢复平衡。然而，这可能会进一步降低市场信心和需求，导致恶性踩踏，Terra就是最血腥的例子。治理风险：由于算法稳定币的运行依赖于智能合约和社区共识，因此可能存在治理风险，例如代码缺陷、黑客攻击、人为操纵或利益冲突等。法律监管：由于算法稳定币没有实物资产作为担保或锚定，因此面临更多的法律监管挑战和不确定性。预计未来会有更多的国家或地区会限制或禁止算法稳定币的使用。主流机制：半去中心化超额/足额抵押当前DeFi领域常见的算法稳定币机制有多种，其中以MakerDAO的抵押借贷机制为代表，通过锁定ETH等抵押品来发行DAI稳定币，同时根据市场需求调整稳定币的供应量；以及Aave等资金池机制为代表，根据供求关系实时调整稳定币价格，通过对多种稳定币进行套利来保持价格稳定。 GHO：Aave 的存款支持 GHO的价值与美元（USD）挂钩，是一种去中心化的多元抵押稳定币。用户或借款人可以在Aave协议上使用他们提供的抵押物来铸造GHO代币。抵押物可以是用户自己选择的一篮子加密货币。当Aave的贷款服务用户将加密货币作为抵押品借入GHO时，Aave就会发行GHO代币。当贷款还清时，Aave会销毁与该贷款相关的GHO代币，从而减少协议中的代币数量。GHO代币可以用于支付、借贷等场景，并且可以产生收益，因为它们会自动参与Aave协议上的流动性挖矿。 GHO采用Aave V3资金池模型，Aave作为唯一的资金池提供方，用户需要通过Aave V3来购买和使用GHO稳定币，未来可考虑增加更多的资金池提供方来实现去中心化的稳定币发行和交易。只有在Aave协议中的资产才能作为GHO代币的抵押品。从GHO稳定币赚取的所有收入都直接流入Aave Treasury，然后转入Aave DAO。GHO本质上是一种结合了去中心化、多元抵押、收益型等特点的稳定币，有着一定的创新优势，特别是它可以与Aave协议的其他服务无缝集成。但是GHO的稳定性依赖于其抵押物的价值和流动性，如果市场出现剧烈波动或流动性危机，会导致GHO代币失去其锚定，并触发清算。GHO稳定币的风险管理和去中心化程度的提高仍然是一个值得关注的问题。随着资金池提供方的增加，风险分配和利益分配可能会变得更加复杂，这需要更加完善的去中心化治理机制来确保GHO稳定币的长期稳定性和可持续发展。 CrvUSD：LLAMMA 算法 CrvUSD是一种算法稳定币，其设计核心是Lending-Liquidating AMM Algorithm (LLAMMA)。该算法通过将抵押品（例如ETH）和稳定币（USD）进行转换来维持价格稳定。当抵押品价格上涨时，用户将全部存款转换为ETH，但当价格下跌时，它会转换为USD。抵押物选项可能还包括流动性池（LP）的头寸。这与传统的AMM设计非常不同，传统的AMM设计中通常是以USD为顶部和ETH为底部。在Curve算法稳定币中，LLAMMA算法的目的是为用户提供软性清算窗口，将抵押品转化为LP头寸，以避免抵押品在短时间内被清算。Curve的稳定币机制通过交叉链的流动性和多策略池的流动性汇合，以及与其他DeFi项目的协同，保持稳定币的价格稳定和流动性。此外，Curve稳定币还可以通过交易、借贷和流动性挖矿等方式获得回报，从而激励更多用户参与到其生态系统中来。 Frax：AMO 的野望 Frax一部分由抵押资产支持，另一部分由Frax原生代币（FXS）支持。这两者在Frax的支持中的比例称为抵押率。在这种情况下，一般抵押物是USDC。Frax协议根据FRAX代币的市场价格来调整抵押率。如果FRAX代币交易高于1美元，协议会降低抵押率，从而减少对抵押物的依赖，并增加算法部分。如果FRAX代币交易低于1美元，协议会提高抵押率，从而增加对抵押物的信任，并减少算法部分。通过这种方式，Frax协议试图实现FRAX代币与美元之间的锚定。 Frax在其V2升级中引入了一种Algorithmic Market Operations Controller（AMO）机制，将抵押品重新投资于Frax池中，以创造额外的收入来支持协议的增长。Frax的社区已经同意放弃双代币机制，将目标抵押比率提高到100％，使Frax成为用户长期保值的更具吸引力的资产。抵押比率的增加将通过AMO机制实现，而不是通过出售FXS代币。它允许完全可编程的货币政策，而不会降低抵押比率或改变FRAX价格。AMO控制器是一个自主合约，可以通过算法执行公开市场操作，但不能仅仅通过铸造FRAX来打破支持币价。AMO控制器使FRAX成为最强大的稳定币协议之一，通过创建最大的灵活性和机会，而不改变基本稳定机制。但是Frax协议仍然需要依赖于外部稳定币作为其最后一道防线。如果外部稳定币出现故障或被冻结，比如最近USDC的脱锚事件，会影响到Frax协议和FRAX代币的稳定性和安全性。Frax还需要依赖于FXS代币作为其治理和激励机制，如果FXS代币出现价格波动或需求下降，也会会影响到Frax协议和FRAX代币的运行和发展。综合来看，GHO和crvUSD的优势在于拥有稳定的市场地位和多种使用场景，同时具备投资价值。Frax虽然技术实力较强，但尚未经历过大规模市场波动，其应用场景和投资价值有待观察。在未来的发展中，GHO和crvUSD有可能会通过不断推出新产品和拓展使用场景来进一步巩固自己的护城河。当前存在的问题以上稳定币主要的风险是随着协议复杂性的增加，攻击的载体也更加多元化，冷不丁就可能对整个生态来个“突然袭击”。近年来我们已经见到了很多稳定币的漏洞导致协议完全破产的惨案。同时稳定币领域的竞争也很激烈，一些去中心化的稳定币在链上的流动性和与其他协议的合作上建立了巨大的护城河（如 Aave 和 Curve）。另外就是单一协议的原生稳定币可能很难获得深度流动性，或者说这个代价非常昂贵。目前来看，稳定币的发展有两种主要方向：基于抵押的稳定币和算法稳定币。前者也可以叫做“伪算法稳定币”。然而，这两种稳定币都存在一些问题。抵押型稳定币需要大量的过剩抵押品，而算法稳定币的机制可能会导致流动性不足和奖励规模不公。相比之下，之前比较火的“流动性抵押”模型本质上把“协议控制价值”置于“算法稳定”之前。但是这两年的经验证明，“流动性优先，而不是抵押品”的设计也是存在问题的，例如在市场紧缩时，流动性不足，持有者和DAO被不公平地奖励，这可能导致巨鲸操纵市场的情况，而不利于生态的长期稳定性。一、价值储存的接受度不高当前这些算法稳定币在获得用户接受方面也存在着一定的困难。主要原因是其稳定性不如美元等主流法币稳定币，更多地是被作为奖励来使用，而不是被用户作为价值存储媒介来使用。DAI作为去中心化稳定币的先驱，已经占据了一定的市场份额。但是，由于USDC等主流法币稳定币的崛起，DAI的地位也受到了一定的冲击。此外，算法稳定币的机制通常比较复杂和难以理解，需要用户持有多种代币并参与各种操作来维护其稳定性。这增加了用户的使用成本和风险，也降低了用户的体验感。算法稳定币目前还没有得到广泛的采用，它们在市场上的份额和流动性都相对较低。这限制了它们在支付、借贷、跨境汇款等领域的应用，并影响了它们作为价值储存工具的吸引力。因此，算法稳定币的发展需要进一步解决其稳定性问题，使其能够更好地作为价值存储媒介使用。此外，算法稳定币需要更多地关注用户需求，如提供更高的收益率，以吸引更多的用户使用。通过与实物资产的结合，可以增加算法稳定币的流动性和价值，提高其市场竞争力。二、多元化的抵押品依赖当前，算法稳定币协议仍然需要一定数量的ETH、CRV这样的抵押物，并且只有抵押品价值不断增长才能保持可扩展性。算法稳定币协议还面临着整体需求的实际风险。一些协议甚至已经耗尽了他们的保险基金。抵押品是不是越多越好，对此笔者十分怀疑。从短期来看，多元化抵押品的支持可能增强协议的网络效应，从而获得更多的流动性，特别是处于牛市的时候。但是，从长期来看，这是对于算法稳定币本身的稳定性和安全性的一种不负责任的投机尝试，我们可能需要从中心化交易所中吸取更多的流动性，以提高算法稳定币协议的可行性。特别是像Frax这样的稳定币协议虽然采用了算法稳定机制，但是面对强烈的兑付压力时，其去中心化比例不断下降，从而导致持有人面临更大的风险。算法稳定机制的本质应该是非充分抵押，所以其风险比较高。主流DeFi协议想让其稳定币成为USDC等中心化稳定币的竞争对手，但这需要满足监管要求，这一点很难实现。因此，算法稳定币需要更好地解决分散化的问题，并找到更为广泛的应用场景，才能在未来发挥更大的作用。探索去中心化算法稳定币 BTC/ETH原生型 LUSD：Liquity的原生稳定币 LUSD是Liquity推出的一种稳定币。 Liquity是一种去中心化的借贷协议，允许用户使用ETH作为抵押品来获得0%利息的贷款。LUSD的算法要求借贷者需要保持超额的抵押率，否则他们的借款可能会被清算。LUSD声称可以刚性兑付。LUSD还受益于一些非强制性的机制，例如协议将LUSD视为等于美元，以及新债务上的借贷费用。这些机制可以影响LUSD的供需和市场预期，从而使其在1.00–1.10之间保持稳定。 LUSD提供了一种无息的借贷方式，让用户可以利用ETH的价值来获得流动性，提高了资本效率。LUSD还有一些创新的机制来保证其安全性和稳定性，例如抵押品池、稳定池和清算机制。但是LUSD的竞争压力可能来自其他提供类似服务的协议，例如MakerDAO或Compound。同时，它需要面对来自不同国家或地区对此类稳定币的监管压力，例如美国或欧盟。 DLLR：Sovryn的主权稳定币 Sovryn的稳定币叫做Sovryn Dollar (DLLR)，它是一种基于比特币的稳定币，由多种比特币抵押品组成。1 DLLR的目标是保持与美元接近1:1的比例，提供稳定的支付或储蓄手段。DLLR是由多种比特币稳定币组成的，例如ZUSD和DOC，这些稳定币都是通过不同的算法或协议来保持与美元的1:1比例。DLLR通过聚合这些稳定币来形成一个更加稳定的稳定币，可以抵御市场波动和抵押品风险。DLLR的供应量是由市场需求决定的，当DLLR的价格高于或低于1美元时，会有套利机会来恢复其平衡。 Sovryn 是一个基于比特币的去中心化金融（DeFi）协议，使用零知识证明技术来保护用户的隐私。Sovryn 允许用户进行杠杆交易、永久合约、借贷和其他 DeFi 操作，而且由于使用了比特币的安全性，其安全性也得到了保障。Sovryn的所有服务都以比特币（BTC）计价，并与比特币网络相连。该平台的智能合约运行于Rootstock，它是与比特币网络相连的侧链。Sovryn是新一代无需许可的金融应用程序之一，可以提供跨链功能。 Sovryn在RSK区块链上使用EVM智能合约，并与比特币和闪电网络、以太坊和Binance Smart Chain相连。大部分Sovryn的功能受到以太坊协议的启发，部分代码库使用重新设计和审核的分支构建。Rootstock或简称RSK，是以太坊协议的分叉，类似于其他EVM兼容的区块链。Rootstock的独特之处在于其与比特币网络相连的双向挂钩，并且它与比特币合并挖矿。Sovryn的合约由Exchequer多重签名控制，这是一个匿名的密钥持有人组，除了可根据SOV质押者的投票更新的Staking和FeeSharingProxy外。对所有合约和项目代码库的更改可以在Bitocracy DAO中进行投票，SOV代币的质押者有投票权。 DLLR的潜力在于它是一种完全透明、去中心化、抗审查的稳定币，只由比特币支持，没有任何第三方或中央机构的干预或风险。DLLR可以促进比特币的流通和使用，增加比特币的价值和效用。DLLR也可以为Sovryn平台提供一个强大的借贷工具，让用户可以用比特币作为抵押品来借出或借入DLLR，享受零息利率和高收益率。多元资产型 sUSD：Synthetix带着合成资产走出去 sUSD是由Synthetix协议发行的稳定币，它跟踪美元的价格，通过去中心化预言机网络提供价格数据。sUSD是一种加密资产原生抵押的稳定币，也就是说，它是由Synthetix网络代币（SNX）作为抵押品来发行的。sUSD在SNX生态系统中有着广泛的应用，它可以用来交易、借贷、存储或兑换其他合成资产（Synths），例如股票、商品、加密货币等。 sUSD的挂钩机制主要依赖于市场的套利机会和供需关系。当sUSD的价格低于1美元时，套利者可以用美元或其他稳定币在外部交易所买入sUSD，然后在Synthetix平台上兑换成其他合成资产（Synths），或者用sUSD来抵押借出SNX或ETH。当sUSD的价格高于1美元时，套利者可以用SNX或ETH在Synthetix平台上抵押借出sUSD，然后在外部交易所卖出sUSD换成美元或其他稳定币。这样的套利行为会增加sUSD的需求和供应，从而推动其价格回归到1美元的锚定值。随着引入 Atomic swap、Curve 以及 Perp V2 ，sUSD 的应用场景得到了很大的扩展。这得力于Synthetix的多链部署策略。尤其是在多链时代，合成资产的前景非常广阔。此外，sUSD 的资金效率问题也有望 V3 版本中得到解决，通过引入类似于 ETH 的抵押品，sUSD 的抵押率将会逐步降低，这将有利于增加资金利用效率。当Synthetix逐步衍生为一个合成资产的超级应用时，我们可以期待sUSD将跟随合成资产的顺风引入更多坚实的现实资产支持。 TiUSD：多元资产储备 TiUSD是由TiTi Protocol发行的算法稳定币，它跟踪美元的价格，通过一个去中心化、多资产储备、使用即挖矿的机制来保证其稳定性和增长性。TiUSD是一种弹性供应的稳定币，也就是说，它的供应量会根据市场需求和价格波动而自动调整。TiUSD的储备池由多种加密资产组成，例如ETH、BTC、DAI等，这样可以提高储备池的多样性和抗风险能力。 TiUSD通过去中心化、多资产储备、使用即挖矿的机制来保证其增长性。TiUSD还可以利用其弹性供应的特性，根据市场需求和价格波动而自动调整其供应量，从而保持其价格稳定在1美元左右。TiUSD的缺陷在于它需要面对其他算法稳定币的竞争和挑战，尤其是那些有着更复杂或更先进的算法设计或治理模式的稳定币，例如MakerDAO、Ampleforth等。此外，TiUSD还需要保证其储备池的多样性和抗风险能力，避免出现储备池不足或被攻击的风险。全链部署型 USD0：Tapioca 的算法 LayerZero是一个创新的跨链消息传递基础设施，它允许不同链上的代币安全地转移，而不需要资产包装、中间链或流动性池。 Big Bang是一个基于LayerZero的全链货币市场，它允许用户铸造名为USD0的全链稳定币。它没有借款上限，但存在债务上限。计划接受的用于铸造USD0的抵押品是原生Gas代币（或其质押的衍生品）。这些包括ETH，MATIC，AVAX，wstETH，rETH，stMATIC和sAVAX。 USD0的挂钩机制是基于一个名为Tapioca 的算法，它使用动态的债务上限和一个可调整的稳定费来维持USD0与美元之间的1：1比例。 Tapioca算法会根据市场条件和抵押品价值的变化来调整债务上限和稳定费，从而影响USD0的供需。当USD0的价格高于1美元时，Tapioca会提高债务上限和降低稳定费，从而鼓励用户铸造更多的USD0。当USD0的价格低于1美元时，Tapioca会降低债务上限和提高稳定费，从而鼓励用户还清或购买更多的USD0。理论上来说，USD0可以在任何链上使用。它不需要资产包装或中间链，从而降低了成本。它也可以利用LayerZero实现无缝的代币转移和交易，还可以与其他基于LayerZero的应用程序集成，例如Stargate。但是其风险来自于LayerZero协议本身或其底层链的安全性和兼容性。 IST：实现跨链资产的转移 Inter Protocol的稳定币IST是建立在Cosmos生态中的去中心化稳定币协议，用于实现跨链生态系统中资产的转移，同时保持与美元的1:1平价，以提供价格波动最小的资产，这也是IST的目标之一。IST的铸造有三种方式：Parity Stability Module、Vaults和BLD boost。其中，Parity Stability Module将指定的稳定币（如DAI、USDT、USDC等）作为抵押品进行铸造，Vaults则是将加密资产作为抵押品，由DAO设定不同的抵押率，而BLD boost则是将BLD作为抵押品进行IST的铸造，这种方式不会获得节点质押奖励，而是用于还债。在IST的稳定机制方面，与DAI很相似，包括清算机制、抵押率调节、设置债务上限、Reserve pool用来紧急降低债务率和BLD增发还债。这些机制都由细粒度的铸造限制控制，可以创建一个以前从未存在过的动态稳定币模型。Inter Protocol建立在Agoric上，这是Cosmos生态中可以用JavaScript开发智能合约的链，代币是$BLD。IST不仅是一个稳定代币，也是Agoric平台的原生费用代币，为其加密经济提供了一些核心功能和稳定性。 Cosmos被称为“区块链的互联网”，通过IBC协议实现区块链的互联，使得不同区块链之间可以进行资产转移，提高了区块链的可互操作性和可扩展性。在Cosmos生态中，稳定币是众多项目关注的重点，Inter Protocol的IST作为其中的一种，将为跨链生态系统提供更加稳定和可靠的价值交换工具。由于 Cosmos 生态系统内互操作性的增长和改善，将对 Inter Protocol 产生溢出效应。随着越来越多的协议使用 Cosmos SDK 建立起来，并利用 IBC 来实现互操作性，Inter Protocol能够与之互动的协议数量也会增加。通过其他协议，与其他区块链的跨链桥桥接将继续增加对更多链的支持，并允许支持的链之间进行互动。整体流动性和潜在用户数量的增加对Inter Protocol有很大的好处。不仅 Cosmos上的应用程序会被更频繁地使用，Inter Protocol稳定币也会被更频繁地使用。寻找现实的锚 Curve 这样的协议正在引领我们进入 DeFi 的下一个重大范式转变。具体来说，DeFi 协议开始认识到他们需要控制稳定币发行、流动性系统和借贷市场。Frax和Aave紧随其后。随着越来越多的协议试图解决三位一体问题，差异化因素将不再是协议的最终商业模式，而是它用来达到这种最终形式的起点。与MakerDAO相比，Curve和Aave拥有更强的品牌效应和团队实力，因此其稳定币的发展前景更加广阔。目前稳定币的需求主要分为三类：作为价值储存工具、用于交易和使用的稳定币，以及不想与法币稳定币产生关系的人。与此同时，实物资产的应用在算法稳定币中仍然存在着很多的问题和挑战，如实物资产的扩展性和风险等方面。与此同时，许多稳定币项目更加关注稳定币的价格稳定机制和去中心化程度，而忽视了真正被用户使用的产品市场适配度。这也是许多稳定币项目的难点所在。总结来看，笔者未来更看好以下4个方向的算法稳定币协议：加密原生的稳定币协议，这是因为比特币和以太坊正在形成强大的价值网络。更重要的是它们组成了加密货币的信任基石，这也意味着其依附于价值网络的稳定币项目有更坚实的资产储备。但是，用户体验层的改善、网络锁定资产规模、坚固的清算保护机制将是主要区隔它们的价值尺度；有特定规模的超级应用自己发行的稳定币，本质上这种协议绕开了信任中介直接和它的用户形成铸币契约。这种情况下，像Curve、Aave、Synthetix这样的协议会成为“超级当铺”，它们的用户会比在现实金融世界更快更丝滑地体会到定制化的金融服务。用户体量和业务创新性决定了它们的天花板，所以我更看好Synthetix的发展；全链部署型的算法稳定币有可能实现真正的去中心化、跨链互操作性和无限扩展性，它们可以在任何链上自由地发行、转移和交易，实现了跨链互操作性和可移植性，从而保证了流动性的充足和完备。更重要的是，全链保险机制更有利于应对挤兑时的流动性危机；此外，在未来的发展中，delta-neutral稳定币模型也可能会成为一个重要的趋势，但是实现这个模型需要相应的期货协议的支持和一个庞大的期货市场，同时也需要注意风险控制和市场适应性等问题。那么有没有一种可能，某个算法稳定币协议集齐了以上所有的特征？可惜的是，笔者目前还没有看到这样的项目。算法稳定币需要有一套有效且可靠的算法设计，能够在各种市场情况下保持价格稳定且保证不会出现失控或崩盘等极端情况。广大且忠诚的用户群体，能够支持其经济模型并为其提供足够的需求和流动性。同时，一个强大且创新的生态系统，能够与其他链上或链下服务集成并提供更多的使用场景和价值创造。这时，抵押资产是否多元化反而不那么重要，笔者更看重价值网络和挂钩资产的健康度。算法稳定币的兴起有其自身逻辑和背景，但这并不意味着它们能够完全代替中心化稳定币，特别是在大规模应用中。因此，算法稳定币可能需要在保证安全的前提下，寻找一种更加高效、可扩展的解决方案。此外，USDC等以美元抵押为基础的稳定币在目前的市场中仍然占据着主要地位，因为它们的发行商有一定的法律监管和经济实力，能够为用户提供更加可靠的担保。对于那些希望避免法律监管和中心化风险的用户来说，算法稳定币仍然是一种有价值的选择。但是，我们需要承认它们的局限性，同时积极探索更加创新的解决方案，以推动整个DeFi产业的发展。来源：金色财经

金色财经2023-03-23

国金中证1000指数增强基金合同2023年3月22日生效

过数量化的方法进行积极的指数组合管理与风险控制，力争实现超越目标指数的投资收益，实现基金资产的长期增值。本基金投资于股票（含存托凭证）资产的比例不低于基金资产的80%，投资于中证1000指数成份股及其备选成份股的资产不低于非现金基金资产的80%；每个交易日日终在扣除国债期货和股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或到期日在一年以内的政府债券投资比例合计不低于基金资产净值的5%，其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。如法律法规或中国证监会变更投资品种的投资比例限制，基金管理人在履行适当程序后，可以调整上述投资品种的投资比例。本基金主要在基准成份内选股，力求在跟踪指数的前提下获取相对稳定的超额收益。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-23

张彦溱：3.23今日黄金走势分析，利率决议登场及操作前瞻推送

0上方的行情时，思维要发生一定的转变，风险控制也是更重要的，因为1900上方的方向变化的也比较快。　　日线昨天我们提高了高位的螺旋桨形态，这是一个具有反转意义的形态，虽然不能单凭这根k线确认反转，但是至少这个k线暗示了金价短期内不具备刷新高的条件，昨天日线连续下跌，报收一根大阴线，这个大阴线，吞没了上周五大部分的涨幅，日线的翻转意义进一步加大，不过从k线的上涨结构来看，顶底转换位1913并没有下破，所以现在说日线翻转还为时过早，加之，不排除，金价在短期内陷入宽幅震荡的可能，日线究竟是要继续上涨，还是要反转向下，我相信月线收官之后，应该会给到我们答案，在月线收官之前，我们只需要注意金价在1900上方-2000下方宽幅震荡的可能。　　短线1小时方面，昨天提到的头肩顶形态，跌破颈线后，完成了1倍量的下跌，低点1935也是上周五突破的水平阻力，具有一定的支撑，经过昨天一天的下跌之后，短线1小时RSI指标超卖严重，面临修正的需求，而macd指标快慢线在零轴下方出现了初步的金叉，也暗示了金价短期具有反弹需求，下跌动能不足，短线方面，暂不考虑追空操作，若金价维持在低点上方，开始反弹震荡上行，则注意当1小时指标修正结束后，金价继续下行的可能，届时可以关注头肩顶颈线1970的做空机会，这里是比较理想的做空点位，不确定会不会到，激进一点的，可以参考2009下行以来的下行通道上轨1963的空单机会。如果金价没有维持在低点反弹修正指标，而是选择破新低，继续下行，届时大家需要注意，1小时底背离的可能，那么新低位置可以参考上行通道下轨1926附近，这里可以尝试短多的操作。短线布局关注1920-1970区间操作即可，切勿追涨杀跌，注意走势反复的可能。　　黄金具体策略建议：如先涨激进1963附近空，防守1970上，目标1930-20，稳健关注1970的做空机会，不确定会不会到；如先跌给到1931-26附近多，防守5个点，如止损下方见1910-13强支撑继续做多，防守1902，目标1930-35。　　原油分析：　　原油昨日再次以大阳拉升结束，说明日线进入反弹的阶段。而日线指标macd死叉缩量震荡，灵动指标sto快速向上修复，代表日西安还是看多走势。短期上方压制在均线MA10和中轨附近对应70.8和73.8附近。下方支撑在均线MA5附近对应68.2一线。昨日开盘价格从68一线下跌至66.9附近，直接开启拉升至69.5附近后回落至68.12附近，再次反弹拉升至69.7一线。所以短期68-68.2是当前支撑。4小时当前macd金叉放量震荡，灵动指标sto超买徘徊，价格在高位震荡。而目前4小时支撑在中轨附近67.8-68.3区间。上方均线MA60压制在71.7附近。小时线当前布林带三轨缩口，区间压缩在70-67.8区间，目前小时线走的回撤震荡。综合而言：日内原油和昨日一样白盘基本先回撤，然后再进行拉升。　　3.22晚间原油策略：　　回撤68.2附近多，见67.7附近补多，损67，目标看69.2-69.7-70.7 　　空单暂定70.8-71.2附近，损71.7，目标看70-69.5 　　本文由张彦溱供稿，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，仅供参考，风险自担，转载请注明出处。【以上观点，仅供参考，投资有风险，入市需谨慎】

张彦溱2023-03-23

伟星新材：目前公司产品原材料的价格处于相对低位，对公司上半年的盈利情况有一定的积极影响

公司对于工程业务的定位没有变化，希望在风险控制的前提下进一步做优做强工程业务。 7、请问公司未来是否会继续实施股权激励计划? 答：股权激励是公司长效激励机制之一，未来会持续开展，具体将根据发展需要并综合多方面因素而定。 8、请问公司第二大股东慧星公司的减持目的? 答：慧星公司本次减持主要因为自身资金需求，属于正常的减持行为。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-22

瑞信危机，引发全球金融危机？| AI Financial恒益投资

行的，而且形成了一个良性的闭环系统。在风险控制方面，Greensill也引入了保险公司为其打包的资产进行担保。但实际上这样的商业模式存在一些不为人知的漏洞。首先，Greensill的白条收据主要来自有限且固定的几个大型农场。一旦这些农场出现问题，就会对Greensill的现金流造成较大影响。此外，Greensill不仅接受现有的“番薯白条“收据，即可在短期内收回款项，还预付了未来可能出售的番薯的款项，这增加了经营成本，并增加了收不回款项的风险。由此可见，Greensill正面临着潜在危机。而其中最迫切的危机，来自于保险公司。保险公司发现，其员工越权批准了高额保险，用于保障Greensill可能无法收回的“番薯白条”。同时，保险公司还发现，Greensill的业务内也包括垫付未来可能售出的番薯的款项。此外，对于之前饭店无法还白条，Greensill要求保险公司索赔资金这一先例，进一步引发了保险公司对于Greensill存在不良风险的顾虑。由于Greensill的经营方式风险太高。在2020年9月，之前为Greensill提供保险的保险公司，表示将来不再继续为Greensill提供保险，所有的保险都会在2021年3月到期。短期内，Greensill无法找到其他保险公司的合作伙伴，最终向法院申请破产。这一事件，导致瑞信解散了总计价值100亿美元的“番薯白条”基金，并将投资款项归还给投资人。其中大约有74亿美元被追回。同时，瑞信同意为受影响的投资人免除手续费，仅这一决定，就使得损失了9400万美元。Greensill破产事件在财务层面上给瑞信带来了巨大的冲击。 2021年Archegos爆仓危机在Greensill Capital事件发生之后，瑞信遭受了另一个打击——Archegos爆仓。 2021年3月24日，Archegos基金的爆仓事件在华尔街掀起了巨大波澜。该基金的管理人Bill Hwang成为了人类历史上遭受最大个人投资者单日亏损记录的保持者。然而，瑞信作为Archegos的主要杠杆融资提供者，在Archegos的巨额亏损中也遭受了沉重打击。Bill Hwang是一位风险偏好较高的投机投资者，通常会使用五倍杠杆进行投资，并喜欢使用衍生工具来增加投注规模。他的持仓中有多家大型中概股，包括百度、唯品会、腾讯音乐，以及电子烟行业供应商雾芯科技和教育行业公司等。然而，2021年3月的时候，随着中国政府整治教培市场、中概股退市危机以及电子烟禁售风波，这些因素重创了Bill Hwang的持股。同时，在利益落空的情况下，持有中概股的各大投行，比如高盛开始大量抛售这些股票，股价大跌，进一步恶化了爆仓事件。 Archegos的爆仓事件，最终不仅使得Bill Hwang身价归零并入狱，整个华尔街也因此蒙受了100亿美元的损失。瑞信因为向Archegos提供杠杆融资而承担了100亿美元中的大部分损失，达到55亿美元之高。 2021瑞士信贷亏损16.5亿瑞士法郎瑞信在风险管理方面表现不佳，未能有效控制与客户的风险暴露，使其陷入巨大风波。根据瑞信的2021的年度财务报表，经历过Archegos和Greensill事件，瑞信的全年税前归属于股东的净亏损高达16.5亿瑞士法郎。与2020年，26.69亿瑞士法郎的净利润相比较，全年下滑约161.67% 2022年瑞信洗钱丑闻然而祸不单行，瑞信又爆出洗黑钱的丑闻。在2022年2月，瑞士信贷被瑞士联邦刑事法院（Federal Criminal Court）裁定有罪。起因是瑞信在一起涉及保加利亚贩毒团伙的历史案件中，没有能够制止客户洗钱。这一裁决使得瑞信成为瑞士历史上，第一家在刑事案件中被判定有罪的大型银行。据报道，瑞信需支付200万瑞士法郎，约210万美元的罚款。同时，还需要向瑞士政府支付约1900万瑞郎，约2000万美元的赔偿，来填补因为监管漏洞，导致政府无法追回的洗钱金额。然而最严重的，并不是金额的赔偿，而是瑞信声誉和公信力的严重冲击。声誉是银行的“硬通货”，随着一波接一波的丑闻被爆出,瑞信在投资者心中的权威和声誉一落千丈。 2022瑞士信贷亏损73亿瑞士法郎瑞信的萎靡不振，在其2022年度财报中得到了反映。2022年度亏损达到近73亿瑞士法郎，是2021年亏损的4.4倍，也可谓是金融危机以来最为惨淡的一年。值得一提的是，今年瑞士信贷推迟了2022年度报表的发布，原因是SEC在最后一刻指出报表存在问题。最近的新闻也证实了，瑞信的2021和2022年度财务报告过程中存在重大缺陷，面临着巨大的问题。 2023年3月5日，瑞信长期大股东Harris的退出又给瑞信带来了另一大重创。Harris Associates的CEO Herro曾是瑞信的坚定支持者之一，但最近接受采访时表示，瑞信的未来充满不确定性。自去年10月起，Harris逐渐减持瑞信的股份，最终完成了全部清仓。Herro还指出：“我们有很多其他投资选择。不断攀升的利率意味着，许多欧洲金融行业，或将拥有更强的盈利能力。在该行业其他公司，正在创造资本的时候，为什么要去投资那些正在烧钱的东西呢？” 。Harris的退出让沙特国家银行（Saudi National Bank）成为了瑞信最大的投资者。然而，就在3月15日，沙特国家银行则表示不会再为瑞信提供财务援助。总的来说，瑞信集团在这近两年来遭受了Archegos爆仓危机，Greensill破产，洗钱丑闻和最大股东撤资等接二连三的风波，使得投资者对瑞信的资产质量与流动性十分担忧。 2.2 瑞信危机对市场的影响瑞信危机是否会引发全球金融危机的疑虑一度引发了市场的关注。然而，我们认为这种担忧是不必要的。下面我们将分析瑞信危机对欧洲市场和北美市场的影响。对欧洲市场的影响首先，我们要看到瑞信危机对欧洲金融体系的潜在影响：瑞信危机可能引发投资者对欧洲银行的恐慌，导致资金挤兑的情况出现。举例来说，假设一个投资者，在瑞信存了100万元，因为担心瑞信的财务状况和声誉，选择撤回资金，那么对瑞信的影响可能不会太大。但是，如果许多投资者，都像这位投资者一样撤资，那么瑞信的资金流动性将会大大降低。可能导致瑞信无法满足其他客户的提款需求，从而引发投资者的恐慌情绪。从瑞信一家银行开始，投资者开始对整个欧洲的银行系统产生怀疑。这一趋势，也明显地体现在欧洲银行上涨的CDS上，银行信用违约掉期（Credit Default Swaps，CDS）的升高意味着银行的风险程度加大，这将导致投资者对银行的信任程度降低。瑞信危机会进一步加剧，欧洲银行的不确定性和短期波动性。然而，这种影响将非常有限。尽管瑞信在欧洲市场具有一定份额，但瑞信的问题主要是由于自身的风险管理和监管合规方面的失败所致。此外，欧洲央行已经采取了多项措施来保障金融系统的稳定性，包括提供流动性支持和强化监管。瑞士国家银行已经表示愿意为瑞信提供资金支持，这也使得瑞信的股价在3月16日反弹了17%。因此，虽然瑞信危机可能会对欧洲市场产生一定影响，但不太可能引发欧洲整体性的金融危机。对美国市场的影响正如之前所提到的，瑞信危机虽然不会引发欧洲金融危机，但它确实会对欧洲市场产生短期波动。当投资者感觉到欧洲市场不稳定时，他们会把资金投向更安全的地方，例如美国市场。当大量资金流出欧洲市场后，会流入美国市场，加速美国经济发展。此外，欧洲银行业的困境，对于美国金融机构而言，也是一个重大机遇。由于欧洲银行业的困境，一些欧洲金融机构可能会被迫出售资产以抵债，这为美国金融机构提供了并购机会。例如，在2012年，荷兰银行因欧债危机和房地产市场泡沫等问题陷入困境，只能出售部分业务来偿还债务。与此同时，美国金融巨头JP摩根则在积极扩大其在全球金融市场中的份额。在这种情况下，JP摩根看到了机会，并收购了荷兰银行的商业银行部门。这笔交易让JP摩根在欧洲金融市场上扩大了业务范围，进一步增强了美国金融机构在全球金融市场中的地位。因此，欧洲银行业的困境为美国金融机构带来了不少扩大市场的机会。三. 瑞信事件启示综观欧洲金融市场，虽然波动性带来了更多不确定性，但这对美国市场而言却是一大利好。在此背景下，美国成为全球避险资产的首选流向。除瑞信危机外，欧洲还面临着战争、能源危机、高通胀和汇率等多个问题，这暴露了欧洲金融体系的脆弱性和不稳定性。相对而言，美国作为全球最大的经济体，其经济更加健康和稳健。尽管华尔街的三家银行——Silicon Valley Bank, Signature Bank和Silvergate Bank——相继宣布倒闭，引发了一些投资者对美国市场不稳定的担忧。然而，这三家银行的倒闭恰恰代表着美联储在积极应对行业泡沫。这三家银行分别代表着高科技、房地产和数字货币三个不同的产业。美联储采取快速加息的措施，旨在刺破行业泡沫。从股市表现来看，尽管这三家银行的接连倒闭引发了一些恐慌，但整体股市并未受到影响。三大指数仍然保持上涨态势。美联储刺破行业泡沫的举措并没有引发市场剧烈震荡，这正是美国金融系统完善的体现。美国作为世界经济的中心和引领者，一直是投资者的重要选择。美国市场的强大实力和稳定性使其成为全球资本市场的避风港。在当前全球经济面临诸多不确定性的背景下，将投资重心放在美国市场上是一种非常明智的选择。投资者也需要认识到市场风险和机会的并存，需要在投资过程中合理配置资产，选择具有较好盈利潜力的投资标的，以实现长期的投资收益。【公司介绍】AI Financial 恒益投资是一家人工智能驱动的金融投资公司，主营投资贷款Investment Loan，拥有一套颠覆性的金融投资体系。公司致力于帮助所有人，通过投资理财，获得持续稳定收入，从而过上自己想要的生活。AI Financial 恒益投资团队希望运用这套投资体系推动加拿大养老体系的改革，让更多人通过金融投资过上更好的生活，推动社会进步，避免为了赚钱而牺牲时间和健康，或因没有足够的存款而不能顺利退休。更多信息：https://www.aifinancial.ca/zh/

AI Financial恒益投资2023-03-22

李大霄：美联储将减少加息幅度鼓舞全球，中国股市放量组织反攻跃跃欲试

，整合必定旷日持久。但毕竟收购举措是将风险控制在局部而不是放任传染到全球，虽然有AT1债的完全减记需要金融市场消化，但这个数量只有170亿美元，比一个宛如黑洞般的未知风险规模要明确许多。虽然收购是拉郎配，但从整体上看，此收购举动对全球金融市场的影响是化解危机而不是危机扩大。值得肯定。　　周四美联储的议息会议将是一个艰难的决定，面临在稳定金融市场与抗通胀之间的取舍，预计加息幅度从50bp下降到25bp概率较高，降到零的概率目前并不占优但在悄然提升，不管最终结果如何，都释放出美联储稳定金融市场的决心。对全球金融市场皆是正面影响。　　在外围一片风雨飘摇之中，中国股市的昨天成交量却悄然放大超过万亿，万亿成交就属于牛量。这是一条明确的分界线，表明市场的热度在明显增加，投资人情绪在明显提升，这与2022年10月底时5000亿左右的地量不可同日而语，这就是我当时声嘶力歇地提示底部的原因，只可惜听者寥寥。成交量是一个极为关键重要指标。在底部买进优质股票的投资者现在可以安然坐轿。　　昨天万亿成交是否顶部？这也是一个有意思的问题，在2021年上证指数3700点附近，我声嘶力竭呐喊顶部十大理由的其中主要一条，就是万亿成交，只不过是连续万亿成交创造49天的历史纪录，只可惜听者亦寥寥。昨天万亿成交还只是第一天，离历史纪录甚远。所以暂时判定为牛量而非牛顶。　　昨天外资流入16亿，今年外资流入1661.75亿，创下同期历史新高，从外资动向来看，牛顶的判断成立的可能性亦较低，毕竟先知鸭的名声还没有被破坏，只可惜底部又给外资抄走了。甚为痛心。也许今天该反攻了。

金融界2023-03-21

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