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ETF复盘0603｜节后A股迎来开门红，银行、医药“两翼齐飞”

居前。二、今日热点跟踪银行今日，银行股集体走强，沪农商行盘中涨停，渝农商行涨逾7%，中信银行、杭州银行等多只银行股盘中复权价则创历史新高。有机构认为，今日银行股表现强势，主要受到三个事件影响驱动：第一、行业层面看，中美关税冲突反复，导致市场风险偏好下降，低波动银行股受青睐。第二、沪农被同时纳入沪深300和上证180，渝农被同时纳入MSCI中国指数和沪深300，带来被动指数基金的增量配置资金。第三、兴业大股东主动转股，带动市场预期变化，有望带动兴业转债两年内实现强制转股的预期。关税的影响扰动经济增长后续预期，宽货币有望延续，国债收益率和全社会预期回报率中长期仍有下行可能性，低波红利策略有效性有望延续。近期催化银行股表现的核心因素：公募迎重磅改革导致的银行配置偏离风格回归的预期，助力银行跑出超额收益。后续往三季度看：保险预定利率或于25Q3再度下调，险资股息率容忍度有望进一步抬升，呵护银行绝对收益。银行业基本面来看，25Q2环比25Q1边际有望有所改善，主要在于银行业息差降幅环比有望收窄，且25Q1银行债券投资TPL账户亏损随着国债收益率回落环比得以修复。行业板块相关产品：中证银行ETF(512730)、香港银行LOF（A类501025，C类010365）医药 5月29日，国家药监局新闻中心发布通知，共有11款创新药批准上市，这些创新药品的上市为相关患者提供了新的治疗选择。此次NMPA批准的11款创新药中有9款是国内自主研发，我国医药产业创新能力不断提升。东海证券指出，上周医药生物板块涨幅居前，创新药板块个股表现强势。11款创新药密集获批，不仅为患者提供了新的治疗选择，也体现了我国医药生物产业创新能力的快速提升，建议关注后续国谈。近期众多国产创新药项目亮相2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会，本土创新药企日益崭露出国际领先的创新实力，有望迎来更多的关注与认可。创新药或是医药生物板块具有引领性的细分板块，是核心投资主线之一；同时，建议关注器械设备、中药、连锁药店、医疗服务等细分板块的投资机会。行业板块相关产品：香港医药ETF（513700），场外联接（A类021088，C类021089，I类022844）科创生物医药ETF（588250）风险提示：以上观点仅供参考，以上行业及个股仅供示例，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。指数涨跌幅不代表基金涨跌幅。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天19:37

沪农商行收盘上涨10.04%，滚动市盈率7.73倍，总市值950.94亿元

均持股数量2.76万股。上海农村商业银行股份有限公司业务主要包括公司银行业务、个人银行业务、金融市场业务及其他业务。公司银行业务指为公司客户提供的银行服务，包括公司存款，公司贷款，与贸易相关的产品及结算，代理，委托等服务。个人银行业务指为个人客户提供的银行服务，包括个人存款，个人贷款，银行卡，结算，代理等服务。金融市场业务包括货币市场交易，回购交易，债券投资，利率及贵金属衍生工具交易，理财业务等。在英国《银行家》公布的“全球银行1000强”榜单中，上海农商银行位居全球银行业第128位；位列《财富》中国500强第310位，比上年大幅上升159位；位列全球银行品牌价值500强排行榜第174位，比上年上升20位；标普信用评级（中国）主体信用等级“AAAspc”，展望“稳定”。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入65.60亿元，同比-7.41%；净利润35.64亿元，同比0.34%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 40 沪农商行 7.73 7.74 0.76 950.94亿行业平均 6.77 6.75 0.70 3416.46亿行业中值 6.36 6.50 0.63 925.89亿 1 贵阳银行 4.50 4.41 0.37 227.78亿 2 华夏银行 4.58 4.44 0.40 1228.63亿 3 长沙银行 5.08 5.13 0.59 401.75亿 4 平安银行 5.25 5.15 0.53 2291.84亿 5 北京银行 5.32 5.28 0.50 1363.72亿 6 江阴银行 5.62 5.64 0.61 114.95亿 7 光大银行 5.71 5.71 0.49 2381.15亿 8 苏农银行 5.73 5.80 0.61 112.85亿 9 张家港行 5.83 5.88 0.61 110.48亿 10 瑞丰银行 5.88 5.96 0.61 114.59亿 11 浙商银行 5.92 5.93 0.51 900.84亿

金融界昨天18:18

光大银行收盘上涨1.51%，滚动市盈率5.71倍，总市值2381.15亿元

东方面，截至2025年3月31日，光大银行股东户数147544户，较上次减少3339户，户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股。中国光大银行股份有限公司的主营业务是提供零售银行业务、公司银行业务及资金业务。公司的主要产品是企业贷款、贸易融资、存款服务、代理服务、现金管理服务、财务顾问与咨询服务、汇款和结算服务、担保服务、个人贷款、银行卡服务、个人理财服务、汇款服务、证券代理服务。本行创新统一远程监控体系下的内审模式，建设“扁鹊”审计平台，充实审计模型库，提升现场审计精度，扩大审计范围宽度，加强风险处置敏捷度，该平台获评“银行科技发展三等奖”“监管科技重点课题二等奖”“中国银行业协会中国银行业发展研究优秀成果评选优秀奖”。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入330.86亿元，同比-4.06%；净利润124.64亿元，同比0.31%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 7 光大银行 5.71 5.71 0.49 2381.15亿行业平均 6.77 6.75 0.70 3416.46亿行业中值 6.36 6.50 0.63 925.89亿 1 贵阳银行 4.50 4.41 0.37 227.78亿 2 华夏银行 4.58 4.44 0.40 1228.63亿 3 长沙银行 5.08 5.13 0.59 401.75亿 4 平安银行 5.25 5.15 0.53 2291.84亿 5 北京银行 5.32 5.28 0.50 1363.72亿 6 江阴银行 5.62 5.64 0.61 114.95亿 8 苏农银行 5.73 5.80 0.61 112.85亿 9 张家港行 5.83 5.88 0.61 110.48亿 10 瑞丰银行 5.88 5.96 0.61 114.59亿 11 浙商银行 5.92 5.93 0.51 900.84亿

金融界昨天18:17

512800，叒创新纪录！银行股再现批量新高！“吃药”行情回归，主力资金爆买，国内首只药ETF火热发行中

等几个板块的交易和基本面情况。【又见银行股涨停！512800涨近2%再探新高，原因找到】今日银行全线大涨，板块个股39涨2平1跌，整体涨幅平均数达2.17%，表现强劲。其中，沪农商行罕见涨停，近日，上交所与中证指数公司宣布将调整上证50、上证180、上证380、科创50等指数的样本，沪农商行在此次调整中入选沪深300指数与上证180指数的样本股。此外，渝农商行涨近7%，青岛银行涨超5%，兴业银行、上海银行涨超4%，中信银行、瑞丰银行、民生银行、西安银行涨超3%。值得注意的是，今日渝农商行、兴业银行、中信银行、北京银行、浦发银行、杭州银行、南京银行、成都银行等多股盘中均走出历史新高。图片来源：Wind A股顶流银行ETF（512800）低开高走，大幅攀升，场内价格一度涨逾2%，收涨1.73%，又一次刷新2017年上市以来新高！图片来源：Wind 开年以来，银行板块持续走出相对收益，截至5月30日收盘，银行ETF（512800）跟踪的中证银行指数累计涨幅达7.6%，较同期上证指数、沪深300分别超额7.73和10.01个百分点。注：中证银行指数近5个完整年度涨跌幅为：2024年，34.71%；2023年，-7.27%；2022年，-8.78%； 2021年，-4.41%；2020年，-4.23%。指数过往业绩不预示未来表现。伴随行情演绎，银行ETF（512800）规模亦水涨船高。截至5月30日最新数据，银行ETF（512800）基金规模为80.87亿元，年内日均成交额4.6亿元，为A股市场10只银行类ETF中规模最大、流动性最佳。银行板块本轮行情或涉及多重逻辑：一方面，低利率大趋势下，银行板块股息吸引力较强；其次，一揽子金融政策出台，利好银行基本面，业绩拐点可期；在政策引导下，险资入市空间巨大，低波稳盈利的银行板块或为重点布局方向。此外值得一提的是，《推动公募基金高质量发展行动方案》引导基金配置向基准靠拢，银行是沪深300、中证800等主要基准的权重板块，同时是当前明显的低配方向，有望迎来增量资金。银行涨势不停，普通投资者应该如何参与？银行ETF（512800）基金经理助理张放提示，银行是“确定性”与“成长性”的结合体，既有高股息防御优势，又有高弹性成长的一面，因此相对于选择某个银行股，通过指数化配置实现全行业均衡布局或是更好的选择。顺势而起，攻守兼备！看好银行板块配置性价比的投资者可以关注银行ETF（512800）及其联接基金（A类：240019；C类：006697）。银行ETF（512800）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，近三成仓位布局工商银行、农业银行、交通银行等国有大行，捕捉“高股息”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。【“吃药”行情归来，医疗ETF站上半年线，国内首只药ETF乘势发售！ASCO催化，机构扎堆调研，主力、两融主力齐加仓】医药医疗热度仍高，6月开市首日虹吸主力资金！数据显示，医药生物行业全天主力净流入额高达94.29亿元，在31个申万一级行业中高居断层第一，领先第二位的银行2倍有余。图片来源：Wind 多头涌入持续推高行情。制药板块方面，汇聚龙头药企的中证制药指数“五连涨”，创年内新高！成份股荣昌生物、神州细胞领涨超9%。ETF方面，国内首只跟踪制药指数的ETF——药ETF（认购代码：562053/上市代码：562050）正在发售中，预计将于6月6日结束募集。图片来源：Wind 医疗板块同步活跃，医美、医械、民营医院、CXO等细分领域全线飘红，权重股联影医疗、迈瑞医疗双双涨超3%，医疗ETF（512170）场内涨1.22%站上半年线，成交4.89亿元。值得一提的是，4月下旬以来医疗板块呈现修复趋势，截至上周，医疗ETF（512170）周线斩获六连阳，创下2022年7月中旬以来最长周线连阳纪录。图片来源：Wind “吃药”行情久别重逢，驱动原因是什么，后市又能否延续？从催化来看，近期创新药利好消息接连点火。一方面，以三生制药为代表的头部药企与跨国药企达成多项授权合作，印证国产药企在全球的竞争力；另一方面，2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会于5月30日-6月3日召开，诸多国内药企发布临床数据，展现出了BIC（Best-in-Class）/FIC（First-in-Class）潜力。同期机构和融资客密集行动。据统计，5月份医疗器械行业以301次的调研次数，跻身公募机构调研热度TOP3；化学制药也获100余次调研。两融方面，上周医药生物行业融资净买入额达12.66亿元，同样位列申万全行业第三。对于医药医疗后市，机构分析指出，预计从今年半年报开始，市场将看到国产药企收入的集体改善，这将吸引更广泛的资金关注。长期维度，坚定看好医药行业的刚需属性带来的行业性机会。就配置工具而言，看好医疗医药行业投资机会，通过“医疗ETF + 药ETF”的组合配置，基本可以覆盖整个行业的代表性龙头上市公司：【医疗ETF（512170）及其联接基金（A类 162412 / C类 012323）】跟踪中证医疗指数，聚焦“医疗器械+医疗服务”，覆盖7只CXO龙头股。【国内首只药ETF（认购代码：562053 / 上市代码：562050）】跟踪中证制药指数，聚焦“创新药+中药”，50大龙头药企一键打包。从时机来看，医疗医药自2021年开始进入调整期，至今已有4年时间，调整尤为充分，尽管近期表现优秀，但仍处于历史相对低位，当前配置性价比或仍较高。中证医疗指数最新PE30.78倍，处于近10年21.37%分位点；中证制药指数收盘点位2172.27点，较2020年高点（3308.53点）仍有千余点之差。需要特别提示的是，医药医疗板块调整时间较长，波动较大，短线反弹不预示未来表现。关注医药医疗投资机会的投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。【国产化替代，势不可挡！华为鸿蒙全面冲刺，国产EDA反向大涨！信创ETF基金（562030）盘中涨近1.4%】或由于两大算力龙头海光信息&中科曙光合并、EDA断供、稳定币草案通过、华为鸿蒙PC发布等多个重磅事件催化，信创板块热度持续飙升。今日盘面上，国产EDA概念股概伦电子领衔大涨9%，中望软件、北信源涨逾6%，山大地维涨逾5%，广联达、佰维存储等个股跟涨。热门ETF方面，重仓软件开发行业的信创ETF基金（562030）场内价格盘中涨近1.4%，收涨0.43%，全天成交额超3000万元，环比上一交易日增长41%，交投活跃。图片来源：雪球消息面上，重点关注EDA和华为鸿蒙两个方向的催化： 1、海外EDA厂商暂停对华服务，国产EDA板块反向大涨业内人士指出，海外三家公司目前先暂停对国产EDA产品的支持服务。对于已经购买三家公司产品的中国客户来说，EDA软件还能使用，但像产品升级、维护拓展等配套支持服务功能已不能正常使用。对成熟制程工艺问题不大，先进节点比较麻烦些。华鑫证券指出，全球EDA市场呈现出三足鼎立之势，Synopsys、Candence和西门子EDA三大巨头长期占据主导地位，三家巨头在中国市场占据70%份额。在这一背景下，自主可控的重要性愈发凸显，建议关注相关国产EDA及IP服务厂商。 2、华为Pura 80来袭，鸿蒙生态进入全面冲刺阶段华为Pura 80系列及全场景新品发布会将于6月11日14:30举办，届时将发布首款全面搭载HarmonyOS 5的手机华为Pura X，该手机在鸿蒙内核、方舟引擎、端云协同等方面实现了全面升级，整机性能提升40%，小红书、抖音、爱奇艺等超120个头部应用均已深度适配Pura X，鸿蒙生态或已进入全面冲刺阶段。民生证券指出，“纯血鸿蒙”及相关生态持续丰富，鸿蒙在C端、信创等市场持续发力，引领整个国产化生态加速前行。中信证券表示，外部供应链扰动或将持续，信创发展兼具迫切性及确定性。东莞证券认为，我国数据库、操作系统等重要基础软件领域国产化率仍较低，距离2027年的100%全面替代的目标差距较大，随着国产替换节点迫近，节奏有望加快，市场空间广阔。扎根自主可控，护航国家安全！布局工具上，重仓软件开发行业的信创ETF基金（562030）及其联接基金（A类：024050；C类：024051）被动跟踪的中证信创指数，覆盖基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全、外部设备等信创产业链核心环节，指数具备高成长、高弹性特征，当前形势下，重点关注信创产业的四重投资逻辑： 1、国际形势：区域政治扰动，逆全球化趋势加剧，自主可控需求迫切，从国家安全、信息安全、产业安全的角度来讲，信创领域，均有国家大力扶持和企业加速发展的必要性； 2、宏观层面：地方化债力度加码，政府信创采购有望回暖； 3、技术层面：以华为为代表的国产厂商实现新技术突破，看好国产软硬件市场份额攀升； 4、把握节奏：信创推进到达关键时间节点，采购标准进一步细化。数据来源于沪深交易所、公开资料等。风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；医疗ETF及其联接基金被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31；药ETF被动跟踪中证制药指数，该指数基日为2011.12.30，发布日期为2013.7.15，2020-2024年分年度历史收益分别为：41.61%、-9.10%、-21.09%、-3.70%、-6.53%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。信创ETF基金及其联接基金被动跟踪中证信创指数，该指数基日为2017.12.29，发布于2012.12.21。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，银行ETF其联接基金、医疗ETF、药ETF、信创ETF及其联接基金的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，医疗ETF联接基金的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对以上基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天17:58

香港银行LOF(501025)收涨1.98%！险资举牌+高股息驱动，银行股持续创新高！

截至6月3日收盘，A 股和港股有多只银行股创新高，具体如下： A股方面，沪农商行涨停，股价创近 3 年新高；渝农商行涨近 7%，杭州银行、中信银行刷新历史高点，兴业银行、瑞丰银行等跟涨。港股方面，HK 银行指数早盘不断走强，指数点位一度涨至 3859.88，创近 5 年以来新高。成分股中信银行（00998）上涨超5%，重庆农村商业银行（03618）涨近 5%，中国光大银行（06818）、农业银行（01288）、建设银行（00939）涨逾 3%，青岛银行（03866）涨超2%，其中中信银行、光大银行、交通银行、重庆银行、重庆农村商业银行等股价均创历史新高。场内独家产品香港银行LOF(501025)今日高开高走，盘中一度涨近3%，场内价格创历史新高。最终收涨1.98%，创5月以来最大单日涨幅。此外，产品今日换手率达20.57%，交投活跃。从规模看，截至6月2日，香港银行LOF(501025)场内规模从年初的0.46亿涨至2.11亿，规模增长超300%。从区间涨幅看，香港银行LOF(501025)年内涨幅16.6%，近一年涨幅33.41%，对比内地中证银行指数的年内涨幅9.73%，超额收益明显。从成交额分析，今日港股银行股市场呈现出两极化态势。在标的指数成分股中，成交额破 10 亿的有建设银行、工商银行、汇丰银行、中国银行等少数几家，破 1 亿的有农业银行、招商银行、中信银行在内的9只成分股。有业内人士认为，港股银行股向来流动性表现一般，出现这种成交额两极化现象，主要是由于特定的机构资金持续买入，使得个别个股成交量暴增。这些机构资金的集中涌入，对个别银行股成交额的提升起到了关键作用，也在一定程度上带动了整个板块的活跃度。资金流向方面，年初至今，港股通南下资金对银行股的投资热情高涨。据wind数据显示，港股通南下资金累计买入银行股金额颇为可观，为银行板块注入了强大资金动力。仅在 1 - 5 月，就分别买入 56.68 亿、33.48 亿、90.07 亿、171.12 亿和 108.64 亿，合计买入460亿，持续的资金流入趋势十分明显，彰显出南下资金对港股银行股的长期看好。（数据来源：wind）相对持续的买入，与险资有明显关系。今年以来，险资多次举牌港股银行。其中，中国平安保险 (集团) 股份有限公司于 5 月 23 日举牌农行至持有 14.06%、5 月 21 日举牌邮储至持有 11.00%、5 月 19 日举牌招行至持有 13.06%；平安人寿于 5 月 19 日举牌农行至持有 11.28%、5 月 9 日举牌邮储至持有 10.05% 。有机构认为，险资如此密集地举牌港股银行，反映出在当前市场环境下，银行股的稳定股息以及资产质量受到险资的高度认可，银行股已成为险资资产配置中的重要选择。（数据来源：wind）华泰证券方面认为，中国资产重估与全球资金再配置背景下，外资或逐步回归。在股东回报方面，香港银行分红比例高且稳定、股东回报方式多元、派息频次高。15家A+H上市银行H股2024年全年平均股息率达5.23%，高于对应A股平均股息率（4.18%）。在外部不确定性较高及流动性宽松环境下，港股银行红利属性增厚安全垫，具备配置性价比。此外有个有意思的现象值得注意，近日，多家银行下调了定期存款利率下行。与此同时，银行股的收益率高企，远超存款利率，引发了投资者关于“存银行不如买银行股”的讨论。有网友在微博上表示，这两年拿着银行股不仅能赚差价，还能获得股息收入，“不要太香”。也有网友表示，银行股经过前期的大涨，现在的价格并不低。根据Wind数据，在42家A股上市银行中，有21家银行的近12个月股息率超过了5%。其中，平安银行、民生银行等股份制银行的股息率更是突破了8%，分别达到了8.48%和8.24%。南京银行、厦门银行、江苏银行等的股息率也超过了6%，远超存款收益。而在中国人民银行发布降准降息等一揽子金融政策后，多家银行下调存款利率，尤其是部分长期限定期存款利率跌破2%，进入“1”时代。5月20日，工、农、中、建、交、邮储六大国有银行、招商银行同步下调存款利率。一年期定期存款利率首次跌破1%至0.95%，活期利率降至0.05%。湘财证券发布研报《降息落地后银行股投资思路》，建议重点关注三大思路：一是高股息策略持续占优：银行板块股息率仍大幅跑赢十年期国债收益率及银行理财收益；二是区域投资增长机会：逆周期调节中，建议关注具有区域经济优势的城农商行；三是被动配置机遇：银行板块作为重要指数成分股，将持续受益于被动投资资金流入。建议关注上证50、沪深300等宽基指数中权重较大的头部银行股配置价值，包括主要国有大行、主要股份制银行及地区头部城商行。香港银行LOF(501025)紧密跟踪中证香港银行投资指数选取港股通证券范围内的银行股作为指数样本，反映港股通范围内20家银行上市公司的整体表现。权重股包括汇丰控股（占比15.56%）、建设银行、工商银行、中国银行、中银香港等。香港银行LOF(501025)T+0交易，无需港股通权限，交易便捷。没有场内账户的投资者可以场外关注A/C类：501025/010365。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天16:27

中证银行ETF(512730)涨超1.5%，三重驱动因子激活板块行情，ETF 近 5 年收益领跑同类

居于前3.16%。业内人士认为，今日银行股表现强势，其中沪农、渝农、兴业涨幅靠前。主要受到三个事件影响驱动：第一、行业层面看，中美关税战反复，导致市场风险偏好下降，低波动银行股受亲睐。第二、沪农被同时纳入沪深300和上证180，渝农被同时纳入MSCI中国指数和沪深300，带来被动指数基金的增量配置资金，两只股票合计权重预估0.5%左右，万亿级别的300ETF配置或带来50亿以上的增量资金。第三、兴业大股东主动转股，带动市场预期变化，有望带动兴业转债两年内实现强制转股的预期。展望后续市场走向，关税战的持续影响以及对经济增长后续预期的扰动，使得宽货币的政策环境有望延续。在此背景下，国债收益率和全社会预期回报率从中长期来看仍有下行的可能性。这将进一步凸显低波红利策略的有效性，银行股凭借其较高的股息率和相对稳定的业绩表现，在资产配置中的吸引力将不断增强。此外，尽管买断式逆回购延续上月净回笼态势，但专家表示，这并不意味央行收紧市场流动性，而是对冲到期压力，避免流动性过度投放。当前，央行基础货币投放渠道已较为丰富，中期借贷便利（MLF）、买断式逆回购操作以及各类结构性工具均可以投放中期流动性，六月流动性有望保持宽松。中证银行ETF紧密跟踪中证银行指数，为反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证全指指数样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业，再以进入各一、二、三、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证全指行业指数。数据显示，截至2025年5月30日，中证银行指数(399986)前十大权重股分别为招商银行(600036)、兴业银行(601166)、工商银行(601398)、交通银行(601328)、农业银行(601288)、江苏银行(600919)、浦发银行(600000)、中国银行(601988)、平安银行(000001)、民生银行(600016)，前十大权重股合计占比64.64%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天14:37

保险资管行业观察：高股息资产配置升温；ABS赛道持续扩容

资加速布局高股息资产以缓解利差损风险，银行股成为举牌重点标的；另一方面，资产支持计划（ABS）登记规模激增，成为匹配险资长期负债特性的重要工具。两类资产的配置逻辑，折射出行业在收益增强与风险平衡中的新路径。高股息资产配置：银行股成举牌焦点面对传统固收资产收益率下行，保险资金对高股息资产的配置需求显著提升。2024年前5个月，平安人寿、中国人寿等7家险企累计举牌15次，远超2023年全年水平，其中招商银行、邮储银行等银行H股被密集增持。以平安人寿为例，其对农业银行H股持股比例已突破14%，招商银行H股持仓占比超过11%。这类标的的吸引力在于：一是稳定分红特性可覆盖负债成本，银行股平均股息率超过5%，显著高于保险产品保证利率；二是长期股权投资可优化财务报表，降低新会计准则下权益资产波动对利润表的影响。险资对高股息资产的筛选标准呈现精细化特征。除股息率外，企业盈利能力的持续性与估值合理性成为关键考量。以平安人寿为例，其选择的国有大行兼具低波动、高分红与低估值优势，且在银保业务协同上具备战略价值。新华保险举牌杭州银行后明确表示，将深化股权纽带关系以推动银保业务发展。不过，随着部分银行股估值走高，险资配置策略出现分化，部分机构转向公用事业、能源等领域的稳健标的。从行业趋势看，高股息资产配置不仅是应对低利率的短期策略，更是资产负债联动的长期选择。通过举牌锁定优质股权资产，险资既可获取稳定现金流，又能通过权益法核算平滑收益波动。这一模式与保险资金长期负债特性高度契合，成为行业应对“利差损”压力的核心解法之一。 ABS赛道扩容：险资布局结构与风控升级在固收资产收益率承压的背景下，险资版ABS呈现爆发式增长。2025年前5个月，14家保险资管公司登记资产支持计划31只，规模达1，335.96亿元，同比增幅58.88%。光大永明、大家资产等机构单只产品规模均达80亿元，底层资产涵盖绿色能源、科技租赁等新兴领域。这一增长背后，是险资对长期稳定现金流与资产久期匹配需求的强化。 ABS的配置逻辑体现三大升级：一是从单一品种转向多元化组合，例如“ABS+REITs+债券”策略兼顾现金流与增值空间；二是从被动跟投转向主动开发，头部机构通过定制化产品掌控风险溢价。以中国人保资产为例，其重点布局持有型不动产ABS，并探索服务“新质生产力”企业的创新结构；三是风控体系重构，针对非标ABS估值难题，机构联合评级机构开发标准化模型，提升底层资产透明度。尽管ABS赛道前景广阔，行业仍面临估值体系缺失与会计准则适配等挑战。非标ABS现金流预测复杂，且按公允价值计量可能加剧利润波动，倒逼险资优化交易策略。未来，随着绿色金融政策加码，ABS有望在基础设施升级、科技租赁等领域释放更大潜能，成为险资服务实体经济的关键抓手。（注：本文数据及案例均来自公开信息，不构成投资建议。）

金融界昨天13:47

6月行情开启，银行ETF(512800)新高开局！沪农商行罕见涨停，重视公募低配修复机遇

有高弹性成长的一面，因此相对于选择某个银行股，通过指数化配置实现全行业均衡布局或是更好的选择。顺势而起，攻守兼备！看好银行板块配置性价比的投资者可以关注银行ETF（512800）及其联接基金（A类：240019；C类：006697）。银行ETF（512800）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，近三成仓位布局工商银行、农业银行、交通银行等国有大行，捕捉“高股息”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。截至5月30日，银行ETF（512800）基金规模为80.87亿元，年内日均成交额4.6亿元，为A股市场10只银行类ETF规模最大、流动性最佳。数据来源：沪深交易所等。风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天13:27

6月，没有比“现金流+银行股”更王炸的搭配！

就已经媲美节前最后一天全天。以A+H银行股都有布局的$银行ETF优选(SH517900)$为例，一上午涨了2%，年内涨幅高达16%，最近三个月暴涨27%，2025年开年到现在净值和规模都屡番创下新高。总的来说，银行板块的大涨和四大底层逻辑离不开关系： 1.低利率环境下，险资普遍加大红利股配置力度，银行股盈利稳健、股息回报较高，为增持优选。 2. 中央汇金等资金增持以沪深300为代表的ETF产品，高权重的银行板块持续受益。 3. 公募改革新规落地，主动权益基金深度欠配银行板块，后续增量空间很大。 4.懂王再次上演川剧变脸，新一轮关税周期中国资产有望继续重估，全球资金再配置下外资逐步回归A股的过程中也会青睐银行股。四大资金助推板块行情，大家对银行板块的配置热情与日俱增。Wind数据显示，银行优选ETF（517900）跟踪的银行AH指数当前股息率为5.03%，不管是年初至今还是近阶段的涨幅，都显著高于红利指数、中证红利和上证等宽基指数。目前渝农商行、沪农商行已经纳入沪深300指数，并与成都银行同批调入上证180指数。后续中证、上证等主要宽基也会定期调整成分股，银行股大概率会继续纳入这些指数，增量资金还会持续流入。不过6月份会有4万亿存单到期，这是历史月份中的最高水平，可能会影响银行资金稳定性。刚好最近比较热的“自由现金流”策略恰恰和银行股互补，大家可以做个对冲。中证现金流和中证红利一样都比较聚焦“现金奶牛”，但是中证现金流不配金融（特别是银行）和地产，最近一月、三月和最近一年中证现金流全收益都跑赢了红利指数和中证红利，优势比较明显。为什么中证现金流不配金融（尤其是银行）和地产？这点主要是为了避免周期性波动，选择自由现金流稳定、企业价值为正，长期经营现金流稳健的标的来长期收益最大化。在这个机制下，中证现金流的近十年年化收益是红利指数的3+倍、是中证红利的2倍。而且最重要的是，很多现金流ETF实行的都是月度分红机制。比如刚上市不久的$全指现金流ETF(SH563770)$就是月度评估分红机制，一年最多可以分红12次，频次非常高。自由现金流策略长期业绩比较平稳、长期持有胜率公认的高。整个6月，可能不会有“银行+现金流”组合更稳的搭配，我愿称之为震荡市王炸组合。作者：三号金融民工

金融界昨天13:17

大股东出手，兴业银行大涨5%！银行ETF龙头(512820)涨超2%，再创新高！银行股批量纳入核心指数，千亿增量资金来了？

180指数，此次调整完后，沪深300中银行股数量达24只，上证180银行股数量达22只。核心指数调整下，银行作为权重板块增量资金可期：一是在公募基金改革下，公募低配的银行板块有望继续修复。二是指数扩容下，银行股作为权重板块有望获得稳定资金。三是险资天然偏好“高股息”的银行板块！中长期资金入市背景下，“高股息领头羊”的银行板块有望受益。【核心指数调整，银行权重股有望受益】对于核心指数纳入银行股，银河证券表示，纳入宽基指数有望受益增量资金流入,迎来估值提升机遇。短期来看，公募低配板块有望继续修复，本次调整后测算沪深300银行股权重上升至15.41%，若参照此调仓带来增量资金1572亿元。长期来看，ETF扩容已具备良好政策环境并呈现加速增长趋势。目前股票型ETF规模 3万亿元，沪深 300ETF 占主导,规模1.05万亿元，上证180ETF规模 219亿元。公募基金改革有望加速指数基金提质扩容，银行作为宽基指数权重股将显著受益增量资金流入。（来源于银河证券20250601《关注指数调整和转股的双重机遇》）【资本市场新政策下，银行板块增量资金可期】申万宏源表示，一是保险资金对高股息银行天然有“好感”。“政策引导+破局资产荒+平滑财务指标下的强支撑”是险资增配银行直接诉求，估算增量保费入市将带动 2025-27 年约 2000 亿增量资金流入银行板块、权益配置规模上限提升还将额外为银行板块带来约 700 亿增量资金。二是公募基金改革下，达标业绩比较基准重要性提升，驱动银行价值重估又一大催化。目前超 6成普通股票+偏股混合基金以沪深 300 或中证 800 为业绩比较基准，而其中银行权重分别约 14%和 11%，相较而言1Q25 主动基金重仓银行仅3.8%。估算若银行配置比例提升至对应指数中的权重，将为银行带来增量资金超2700亿，占对应银行自由流通市值平均约10%。三是被动指数扩容将带来稳定资金来源。其背后驱动既有发挥类平准基金作用的汇金主动增持(2024 年以来累计增持沪深 300等指数近万亿级别)，也包括国有资本平台(如中国诚通、中国国新等)增持 ETF。（来源于申万宏源20250526《再论银行业投资框架及配置价值：新变革、新驱动、新认知》）高股息领头羊，顺周期盈利王！看好银行板块高股息与顺周期双重配置逻辑，认准银行ETF龙头（512820）及其联接基金（A：007153；C：007154），一键把握“低利率”下银行板块的配置性价比！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。银行ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天13:07

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