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美光开始赚钱了
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D Flash市场以三星、SK海力士、铠侠、美光、西部数据5家厂商为主，全球DRAM市场由三星、SK海力士、美光三分天下。新一轮AI革命对存力的巨大需求是美光的业绩助推器。公司CEO指出，为了支持人工智能软件的开发，数据中心对昂贵内存的需求变得强劲，美光已经卖完了公司在2024年可以制造的所有HBM。 HBM是一款新型的CPU/GPU 内存芯片，是将很多个DDR芯片堆叠在一起后和GPU封装在一起，实现大容量、高位宽的DDR组合阵列。HBM能够实现大模型时代的高算力、大存储的现实需求。在最近一个季度，美光首次从其新品HBM3E中获得收入，供给英伟达的AI芯片H200 Tensor Core GPU。作为英伟达算力链的重要参与者，股价目前同样处于历史新高区域。 HBM正逐渐成为存储行业巨头实现业绩反转的舵手。最先实现反转的是SK海力士，去年公司三季度依然保持亏损，但其核心业务——DRAM已经扭亏为盈，连公司自己在财报里都感到有点不可思议：去年第一季度由盈转亏的DRAM仅在两个季度后扭亏为盈。 SK海力士解释，主要是高性能存储芯片的市场需求增加，比如面向AI的代表性存储器HBM3、高容量DDR5 DRAM和高性能移动DRAM等主力产品销售情况出色，公司业绩在第一季度与上季度相比营业收入增长24%，营业损失减少38%。目前AI带来的热潮还远没有停下来的意思，而HBM更是供不应求。美光公司已经开始大规模生产并从HBM3E产品中获得收入，客户反馈显示，与竞争对手的解决方案相比，HBM3E产品的功耗降低了30%。今年HBM产能已销售一空、2025年绝大多数产能已被预订。美光预计，整个2024财年，HBM产品将带来“数亿美元”的收入，并且从第三财季开始，HBM收入将对DRAM和整体毛利率产生积极影响。 02 从周期角度来看，上一轮存储芯片大概在2021年2-3季度见顶回落，经历了两年左右的下行周期，DRAM和NAND的现货价格从去年9月以来触底回升，从去年10月到今年2月，部分现货价格反弹幅度达到20%以上。美光财报中也提及到价格复苏的趋势，尽管平均出货量依旧受到PC、手机、常规数据中心拖累，但平均售价环比已经积累了十几个点以上的提升。由于大多数终端市场的需求复苏，美光预期2024年DRAM、NAND产业供给都将低于需求。在整个2024年，DRAM和NAND的价格将进一步上涨。去年下行周期还没结束前，几大存储巨头被动减产，调整开支计划。比如美光2023年的资本开支同比减少42%，并宣布进一步减产30%至2024年。所以减产后续将会对行业的供需进行影响；另一方面，随着各个应用市场逐渐复苏，进一步增加对芯片库存的消耗。去年四季度，全球智能手机出货量同比增长8%，PC出货量同比增3%，更何况这些应用场景今年都有AI的加持，自然需要容量更大的内存芯片。供给、需求、库存、价格等方面预示着，存储芯片周期或即将开启上升周期了。 AI除了激活某类特定内存芯片的需求，实际上也有作用于整个芯片供需的外溢作用。AI服务器不断增长的需求推动了HBM、DDR5和固态硬盘的增长，同时挤占了DRAM的供给，使得对其他应用场景里供应能力相对下滑，这对所有内存和存储终端市场的定价都产生了影响。比较早的信号发生在去年12月7日，西部数据向客户发出涨价通知信，强调未来几季NAND芯片产品价格将呈现周期性上涨，预期累计涨幅高达55%。 03 虽然下游需求已经露出了复苏迹象，美光依然保持谨慎，资本开支在2023年的基础上（70亿美元）仅增加了5-10亿。同时对第三财季给了业绩预期，在Q2基础上给了投资者很大的信心，并预计2025财年的收入将创历史新高。可以看出，美光对于下游需求复苏和周期节奏是比较有把握的。业绩和估值的高度，最后还是要看回周期和下游需求。周期轮动，把上个周期亏掉的钱赚回来；隶属于DRAM的HBM需求尤其强劲，与英伟达AI GPU绑定的HBM需求已经在美光目前的股价上验证过了。而一旦下游某个需求超预期复苏，芯片价格还有可能加速上涨。 HBM对于这轮周期是锦上添花，美光说今年把能卖的HBM已经卖完了，盈利上限，或许最终取决于这轮周期复苏的力度。如果一个公司盈利在早期上修通道，用静态估值的理由去空是非常危险的，有可能最后出现的情况是，越涨越便宜。（全文完）
格隆汇2024-03-21
铠侠提升NAND闪存产能利用率群联CEO潘建成乐见原厂增产
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此前报道，铠侠表示将重新审视NAND闪存减产策略，本月内将开工率提升至90%。群联执行长潘建成表示群联目前仍处于缺货状态，如果NAND闪存原厂可以合理价格提供稳定供货，对群联算是好事。威刚董事长陈立白则分析称，铠侠目前还可能处于亏损状态，因此有必要拉升产能利用率。不过即使本月就调升了产能，NAND出货量的提升还将等到6月份，届时闪存出货价格已升至盈利线上。
金融界2024-03-05
铠侠建议SK海力士在日本工厂生产芯片
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日本存储芯片制造商铠侠（Kioxia Holdings Corp．）向SK海力士公司（SK Hynix Inc．）提交了一份提议，建议SK海力士在铠侠与西部数据公司联合运营的一家日本工厂生产芯片。铠侠希望加强与这家韩国公司的关系，以此获得SK海力士同意其与西部数据的合并。SK海力士是铠侠的间接股东之一，反对铠侠与西部数据的合并。
金融界2024-02-18
铠侠建议SK海力士在其日本工厂生产芯片
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日本存储芯片制造商铠侠向SK海力士公司提交了一份提议，建议SK海力士在铠侠与西部数据公司联合运营的一家日本工厂生产芯片。铠侠希望加强与这家韩国公司的关系，以此获得SK海力士同意其与西部数据的合并。SK海力士是铠侠的间接股东之一，反对铠侠与西部数据的合并。
金融界2024-02-17
铠侠拟最快2025年秋开始生产高级闪存
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据悉，日本半导体公司铠侠计划最快2025年秋季开始大规模生产高级闪存。据悉，铠侠将向位于日本岩手县北上和三重县四日市的生产基地投资总计约7000亿日元，日本政府将提供近2400亿日元支持。
金融界2024-02-06
铠侠将于2025年秋季启动高级芯片生产
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铠侠将于2025年秋季启动高级芯片生产。
金融界2024-02-06
传日本芯片制造商铠侠试图重启与西部数据合并谈判
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铠侠的主要股东贝恩资本正在与SK海力士进行谈判，试图重新启动谈判。由于交易未能获得间接股东SK海力士的批准，谈判在去年10月被暂停。SK海力士此前表示，由于对公司投资价值的影响，它不同意铠侠和西部数据的闪存业务合并。据此前最早在2021年8月的报道称，西部数据即将与铠侠达成一项可能价值超过200亿美元的交易。
金融界2024-01-29
贝恩资本据悉接洽SK海力士，寻求重启铠侠与西部数据合并谈判
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存储芯片制造商西部数据与日本半导体公司铠侠的合并谈判。SK海力士在去年10月表示，反对铠侠与西部数据的潜在合并。2018年，贝恩资本牵头的财团以180亿美元收购东芝半导体部门并将其更名为铠侠，其中SK海力士出资近26.7亿美元。
金融界2024-01-28
SK海力士Q4扭亏对芯片业意味着什么？
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报告净亏损，但部分原因是由于减记了其在铠侠的股份价值。尽管3%的营业利润率与几年前50%的峰值水平相去甚远，但这表明过去一年多一直处于调整期的存储芯片行业开始解冻。随着制造商慢慢消耗上个繁荣周期留下的大量库存，手机和电脑领域的芯片需求开始复苏，而芯片行业复苏的主要动力还是人工智能需求激增。去年四季度，SK海力士最新一代HBM3销售额同比增长了五倍多。由于AI技术对算力的巨大需求，HBM作为一种高带宽、大容量的内存解决方案，其重要性日益凸显。行业追踪机构TrendForce预计，本季度DRAM的合同价格将比上一季度增长18%至23%，部分原因是产品结构将进一步向HBM等高价产品倾斜，这也预示着SK海力士利润率将进一步提高。值得一提的是，SK海力士在HBM领域已经领先于竞争对手三星，不过今年两家公司可能会展开正面竞争。TrendForce预计，到2024年，两家公司将各占HBM市场的一半左右。此外，SK海力士表示将在2024年增加资本开支，而去年其将资本支出削减了50%以上。SK海力士对扩大产能仍持谨慎态度，表示资本开支将保持在“最低水平”，支出可能会集中在热门的AI相关产品上。自2023年年初以来，SK海力士股价因其AI能力上涨近50%，该公司周四表示它的目标是成为“全面的人工智能内存供应商”。存储芯片行业在年初开始解冻，而SK海力士仍有很多事情需要证明，要使利润率提高到疫情时期的高点附近，它就必须充分利用AI的发展，并与三星等强劲对手一决高下。
金融界2024-01-26
华金证券：给予东芯股份增持评级
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AND市场竞争格局相对分散，三星电子、铠侠、华邦电、旺宏占据了较高的市场份额。全球NOR Flash市场由华邦电、旺宏、兆易三家所垄断，2021年合计市占率为90.7%。　　AI服务器需要配置更多大容量存储以应对AI大模型所带来的海量数据。随着海外大厂减产措施成效逐渐显现，库存去化有望加快。我们认为，AI大模型对HBM等大容量存储芯片的高需求或将使得海外大厂将更多产能转向此类产品，加速大宗品类供需关系回归平衡。三星、SK海力士、美光三大存储原厂最新季度业绩营收和利润端环比均有所改善。根据TrendForce数据，23Q4NAND Flash合约价有望全面起涨，涨幅约8~13%，DRAM合约价季涨幅约3-8%。我们认为随着终端市场需求反弹，23Q4存储行业有望迎来全面复苏。　　投资建议：鉴于市场需求恢复不及预期，利基存储价格仍处于筑底阶段，我们调整对公司原有的业绩预测，2023年至2025年营业收入由原来的14.13/18.20/22.77亿元调整为6.20/9.81/15.00亿元，增速分别为-45.9%/58.1%/52.9%；归母净利润由原来的2.86/4.00/5.13亿元调整为-0.94/1.97/3.99亿元，增速分别为-150.8%/308.7%/103.0%；对应PE分别为-185.3/88.8/43.7倍。鉴于东芯股份专注中小容量存储，产品制程容量国内领先，行业筑底公司业绩短期承压，随着需求逐渐复苏，公司有望触底反弹。持续推荐，维持“增持”评级。　　风险提示：下游需求复苏低于预期，存储价格复苏低于预期，产品研发进程不及预期，系统性风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券毛正研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为21.28%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.25亿，根据现价换算的预测PE为77.57。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为44.24。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-11-16

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