宫对此拒绝置评。特朗普之前威胁要对所有铜进口征收高达25%的关税，此举可能会扰乱全球铜市场。高盛和花旗分析师预计美国将在年底前对铜征收25%的关税。全球最大的铜交易商托克集团曾表示，铜价可能从目前的约1万美元升至1.2万美元。 特朗普关税多次反转，华尔街最新剧本能演多久？ 第一次反转 1. 1月31日：美国总统特朗普表示他将对加拿大和墨西哥征收25%的关税。→2月3日：特朗普签行政令，暂缓对墨加商品加征关税至今年3月4日。 2. 市场观点：部分机构认为，特朗普最终可能不会如最初提议般严厉实施关税，贸易担忧引发的不确定性和波动性反而提供了买入机会，2025年经济增长的主旋律将占据上风。 3. 行情影响：市场乐观情绪有所升温，美股2月3日-2月6日有不同程度反弹。 第二次反转 1. 3月4日：特朗普称将于3月4日对加拿大和墨西哥加征25%的关税，已无协商谈判的空间。→3月7日：特朗普签署修正案，使符合美墨加协定的产品免征关税，直至4月2日。 2. 3月8日：特朗普称美国将对加拿大木材和乳制品征收新关税。→3月10日：美商务部长表示将推迟对加拿大乳制品和木材征收关税至4月2日。 3. 市场评论：华尔街投行密集下调美国经济增长预测。分析师们指出，无论关税是否实施，仅是关税的不确定性，都会继续让市场不安。 4. 行情影响：关税反复导致悲观情绪蔓延，美股从3月10日起连跌。 第三次反转 1. 3月5日：特朗普称4月2日起对全球展开“对等关税”，后来还称4月2日将成为美国的“解放日”。→3月24日：美媒爆料，美国4月2日“对等关税”或更具针对性。 2. 3月25日：特朗普称可能会对许多国家给予关税豁免。→3月26日：特朗普称，4月2日关税没有太多例外。 3. 市场评论：摩根大通、摩根士丹利等部分华尔街投行预计美股迎来喘息之机。CNN评价称，特朗普采用了“熟悉的营销策略”，让美国人做最坏打算，但给出没那么难以下咽的政策。 4. 行情影响：美股因此前超跌出现反弹，华尔街最新剧本能否演到4月2日之后？ 特朗普关税大棒乱挥舞 谁能化险为夷，谁又溃不成军？ 金属 1. 1月30日，市场猜测特朗普可能对黄金进口实施关税，导致美英上演“黄金大迁徙”，纽约黄金和伦敦黄金出现罕见价差，还意外带旺瑞士炼金业。 2. 2月11日，特朗普宣布将对美国进口钢铝征收25%关税，导致美国中西部铝价溢价飙升。 3. 3月26日，特朗普称可能在数周内实施铜进口关税。受消息影响，COMEX铜价创历史新高。 股市 1. 2月7日，特朗普称很快将发布“对等关税”。截至3月24日，印尼、马来西亚、菲律宾、泰国、越南股市遭外资连续第六个月撤离。印尼股指时隔4年跌破6000点。3月26日，越南宣布将削减多项美国商品的关税。 2. 2月14日，特朗普称印度的关税最高，印度征多少税，美国就征多少。截至今年3月初，印度股市从去年9月份的峰值下跌了约15%。3月25日，印度据称愿削减55%自美进口商品关税。 3. 2月27日，特朗普称已决定对欧盟征收25%关税。因欧洲基本面好于美国，截至3月20日，德国DAX、法国CAC40指数今年以来分别上涨15.52%、9.67%。 4. 3月10日，特朗普为关税政策辩护，声称美国经济迎来过渡期并拒绝排除经济衰退的可能性。美股次日交易蒸发1.75万亿美元。花旗等华尔街投行上调中国股市评级。 其他 1. 3月10日，特朗普发表“衰退”言论后，美元指数在次日触及自10月中旬以来的最低水平。比特币跌破77000美元/枚，全球超21.52万人爆仓。 2. 3月18日，英国金融时报称，因马斯克在特朗普政府中的角色，特斯拉股价暴跌市值腰斩，做空者豪赚160亿美元。马斯克后来呼吁员工继续持有特斯拉股票。 2、华尔街最悲观预测：巴克莱大幅下调标普500目标位至5900点 3.26 巴克莱分析师团队周二将2025年标普500指数目标点位从6600点大幅下调至5900点，为当前华尔街主要投行中的最低预期。此次调整主要基于两大关键因素：特朗普关税冲击，以及宏观数据恶化。据巴克莱银行测算，特朗普新一轮关税可能导致标普成分股2025年的每股收益（EPS）减少8.5至12美分，较原预期下调6%-9%。工业（平均关税暴露度14%）、消费品（11%）板块成重灾区。巴克莱银行的最新预测，意味着标普指数较当前水平隐含约15%下行空间，较摩根士丹利（6200点）、高盛（6500点）等同行目标低5%-10%。 摩根大通：关税政策逐渐明朗 应停止逢高卖出美股 3.26 摩根大通分析师Ilan Benhamou表示，随着关税政策逐渐明朗，令一些关键风险有所缓解，最近几周市场上流行的逢高卖出策略是时候暂时按下暂停键了。“我认为现在可能是时候切换思路，暂停逢高卖出策略了，” Benhamou在周一致客户的报告中写道。他是该行股票衍生品销售团队成员。“市场之前最厌恶的并不是关税要到来这个事情本身，而是关税将会混乱无序。” 3、摩根大通跟进上调中国股票目标 3.26 摩根大通上调对中国股票的展望，Wendy Liu等策略师在周三的报告中将MSCI中国指数(MXCN)的看跌/基准/看涨情境目标点位从58/67/76点分别上调至70/80/89点。相较于在岸基准股指沪深300指数，摩根大通更看好离岸股指，因后者板块结构更加有利，价格发现效率也较低。策略师还将MSCI香港指数的看跌/基准/看涨情境目标点位从9,500⁄10,700⁄11,800点分别上调至10,300⁄11,600⁄12,400点。此前，摩根士丹利已经在3月25日美股盘后进行了上调。 高盛：预计有更多基本面驱动中国股票上涨 3.26 中国人工智能(AI)近期迎来突破，刺激中国股市造好。高盛认为，全球基金有动力重返中国，预计中国股市会有更多基本面驱动的上涨，但美国政策风险仍是掣肘，如限制资金流入中国资产，重申牛市可能因事件风险和获利回吐压力而放缓。 高盛发表报告指出，根据对投资者的调研，基于宏观、政策等方面的原因，投资者似乎对美国关税担忧感到轻松。这包括部分投资者相信相比贸易战1.0，中国目前似乎更有能力应对外部需求逆风，因中国已减少对美国的直接出口及提高了产品竞争力。此外，在关税消息下，人民币汇率总体保持稳定，以及未来几个月中美双方有可能达成全面协议并导致关税下调。 高盛称，大多数投资者认可中国AI的叙事是“游戏规则改变者”(game changer)，预计AI的广泛应用将会在未来十年每年提升中国每股盈利预测2.5%，并带来潜在的逾2000亿美元的投资组合资金流入。 摩根士丹利：上调恒生指数年底目标至25800点 3.26 据报道，摩根士丹利对中国股票的看法变得更加乐观，指上市公司第四季业绩优于上修预期且估值对标新兴市场还有更多上升空间。摩根士丹利LauraWang和JonathanGarner等策略师在周二的报告中上调恒生指数、恒生中国企业指数、MSCI中国指数和沪深300指数的2025年底目标分别至25800、9500、83和4220点，分别意味着比当前价格水平有9%、9%、9%和8%的上涨空间。该行之前对上述指数的目标分别是24000、8600、77和4200点。（一财） 大摩：调高恒指今年底目标至25800点，沪深300指数升至4220点 3.26 摩根士丹利在短短一个多月内再度上调恒生指数、国企指数等主要指数预测。其中，将恒生指数、国企指数、MSCI中国指数和沪深300指数的年底目标分别上调至25800点、9500点、83点和4220点。大摩此前对上述指数的目标分别是24000点、8600点、77点和4200点。 大摩指出，MSCI中国终于步入正轨，在连续13个季度盈利低于预期后，预计将首次盈利超出预期，而盈利预期下调即将出现拐点。大摩又称，中国股市的估值理应与MSCI新兴市场相当，从而削减其长期以来的折扣。大摩分析显示，MSCI中国指数第四季的收益迄今无论是公司数量还是加权收益，都实现三年半以来的首次净增长8%。这是全球主要股票市场中第二好的成绩，仅次于日本。大摩建议在中国投资组合中增持A股，而对于非美国投资者，策略师建议逢低买入优质股票。 高盛发表报告亦指出，中国重回投资者视线，且其涨势还有进一步扩大的空间。在过去一个月与亚洲、美国和欧洲的投资者会面后，他们仍然对市场持乐观态度。 4、高盛：上调金价预测至3300美元 最高可至4200美元 3.27 高盛：将2025年底黄金价格预测从3100美元/盎司上调至3300美元/盎司，预测区间调整至3250-3520美元/盎司。中期黄金价格风险仍偏向上行，在尾部风险情景下，到2025年底黄金价格可能超过每盎司4,200美元。大型亚洲央行的买家可能会在未来3到6年内继续迅速购买黄金，以达到预估的潜在黄金储备目标范围。 5、特朗普过去24小时都忙了什么？（2025-03-26） 1. 考虑“两步走”关税——知情人士透露，特朗普正考虑对新关税制度采取“两步走”的策略，即在对贸易伙伴的调查完成之前，动用极少使用的权力征收紧急关税，可能高达50%。 2. 据称将加速对铜征税——知情人士称，特朗普将加速铜关税征收，最快或数周内实施，比原定的决策期限提前数月。 3. 关注俄乌局势：“普京可能故意拖延停火”、将考虑俄罗斯制裁减免请求——特朗普周二表示，俄罗斯想结束冲突，但他们可能在故意拖延。美国正在与俄罗斯和乌克兰进行深入讨论。将考虑俄罗斯提出的制裁减免请求。 4. 淡化“群聊门”影响：对处理结果很满意、继续支持沃尔茨——特朗普周二接受采访表示，对一名杂志编辑加入白宫国家安全团队成员Signal群聊事件的解释和处理感到“非常满意”，并称“群聊中没有机密信息”。他还对将编辑添加进群聊的国家安全顾问沃尔茨表示支持：“他已经吸取了教训。他是一个好人。”特朗普称官员们“可能”不会再使用Signal，但并未同意对民主党所称的重大安全漏洞进行全面调查。 5. 与阿联酋总统通话——据阿联酋国家通讯社：阿联酋总统与美国总统特朗普举行电话会谈，讨论加沙停火的努力。 6. 要求解密FBI调查文件——特朗普周二签署备忘录，命令立即解密FBI对2016年竞选活动与俄罗斯关系的调查文件，继续斥责该调查是 “骗局”，是“彻底的武器化”和“耻辱”。 7. 赦免拜登之子前商业伙伴——特朗普周二无条件赦免了拜登之子亨特·拜登的前商业伙伴Devon Archer，后者两年前在国会作证，帮助推动了众议院共和党人对拜登家族的调查。 8. 继续打击法律行业——特朗普周二扩大了对美国主要律师事务所的攻击，签署了针对 Jenner & Block律所的行政令。自今年1月特朗普上任以来， Jenner & Block一直参与诉讼，挑战特朗普推行的政策。该律所曾聘用前检察官Andrew Weissmann，他曾成功起诉特朗普2016年竞选活动领导人Paul Manafort。 9. 抨击NPR和PBS——特朗普周二表示，他 “很乐意 ”也 “很荣幸 ”看到全国公共广播电台（NPR）和公共广播电视公司（PBS）失去联邦拨款，并抱怨说称他们的报道 “非常不公平，有很大的偏见”。据DOGE小组委员会新闻稿，NPR首席执行官兼总裁Katherine Maher和PBS首席执行官兼总裁Paula Kerger将出席听证会，说明“为什么他们为日益狭隘和精英化的受众制作的明显带有偏见的新闻报道应该继续由广大纳税人资助”。 10. 签署多项行政令：保护美国银行账户、改革选举——特朗普周二签署行政令，旨在推动财政部现代化系统，以减少与纸质支票相关的欺诈和滥用行为；签署名为“保护美国银行账户”的行政令，以简化支付流程并加强监督；签署行政令，维护选举诚信和完整性，要求提供公民身份证明文件才能在联邦选举中登记投票，这一命令很可能会因越权而引起法律挑战，因为各州有权自行设定选举规则。 11. 被喊话松绑AI芯片出口限制——外媒称美国大型科技公司正敦促特朗普重新考虑对AI芯片的限制，英伟达和甲骨文正在推动全面废除AI扩散规则。 12. 提名驻南非大使——据国会网站，特朗普计划提名保守派媒体评论员L. Brent Bozell III担任美国驻南非大使，他此前曾被提名领导美国全球媒体机构，但该提名已于周一撤回。 13. 家族企业宣布将推出美元挂钩稳定币——特朗普家族旗下企业World Liberty Financial在周二的一份声明中宣布，将推出一款与美元挂钩的稳定币USD1。 04 今日前瞻 今日重点关注的财经数据 （1）20:30 美国初请失业金人数
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