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天风证券：降息预期延续金价大涨

布研究报告称，当前为行业需求淡季，基本金属价格韧性依然较强，若旺季来临预计价格将有较好表现。此外，短期美国经济及就业数据的反复或带来金价的来回波动，但随着高利率环境对经济的负面影响逐渐显现，美债收益率的上行或已接近尾声，对中期金价形成支撑。

金融界2024-03-12

【A股收市】中国官方加大支持万科！中港股市拉升，CPI上涨带来喘息之机

业董事长表示，中国锂电行业将受益于电池金属价格企稳，锂电价格将呈现长期上升趋势。不过中国煤炭股下跌。来自工业、国有公用事业和贸易商的官员上周五表示，预计到2024年，中国的煤炭进口量将基本保持不变或下降。

云涌2024-03-11

全民淘金热！“中国大妈”或再成流量热词，花旗分析师预判：今年下半年有望触及每盎司2300美元

新表态下半年降息在望；从库存周期考虑，金属价格与美国库存周期具有高度一致性，今年或出现降息+补库的双击局面；同时从上游资本开支看，铁矿石与铜在 25年之后供给均缺乏弹性。在设备更新的政策支持下，国内补库需求也有望进一步激励上游资源品表现。华泰证券宏观研究分析，本轮金价上涨和宏观基本面的变化方向大体一致，但幅度明显超出了宏观变量的解释范围。事件和其他驱动因素层面，虽然为时尚早，但市场在快速地为美国大选的可能结果定价。同时，今年来大量资金流入另类资产的“溢出效应”等因素均可能助推了黄金本轮涨势。虽然短期波动率上升蕴含着回调风险，但我们维持中长期对金价的乐观预期。对于个人投资者，黄金市场实际波动较大，且实体金买卖过程中存在一定差价，投资者应根据个人的风险偏好出发进行资产配置。

金融界2024-03-11

中信建投：美国降息预期更夯实，贵金属强势上涨

中信建投研报指出，春节前后工业金属价格与股价走势出现节奏分化，铜股票价格领跑铜价，黄金股票价格和铝股票价格则落后于金价、铝价。随着下游消费的回暖，工业金属供需缺口将逐渐清晰，叠加美联储降息在年中兑现的预期强化，“金融属性”及“商品属性”双驱动下工业金属价格上攻的动能会更明显，进而夯实股价上行基础，且进一步打开股价上行空间。

金融界2024-03-11

【Kitco黄金调查】华尔街和散户情绪高涨对金价上涨持乐观情绪

理。只有2位分析师（占 14%）预测贵金属价格会下跌。与此同时，Kitco 的在线民意调查共进行了296票投票，绝大多数大街投资者也预测黄金将进一步上涨。173名散户交易员（占58%）预计金价下周将会上涨。另有 67 名受访者（即 23%）预测价格将会走低，而 56 名受访者（即 19%）对贵金属的近期前景持中立态度。（图片来源：Kitco）美国通胀数据将再次成为焦点，下周二和周四分别发布的2月份消费者物价指数 (CPI) 和生产者物价指数 (PPI) 报告将为市场参与者在下周联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议之前阻碍美联储立场提供最后的机会。市场还将关注下周四的零售销售报告和每周失业救济申请，以及下周五发布的帝国州立制造业数据和密歇根大学消费者信心调查。 Barchart.com高级市场分析师Darin Newsom认为，黄金可能会出现回调。他表示：“我可能有点操之过急，但从日线图上看，4月份黄金可能会在周五或下周初进入短期下跌趋势。” “为什么？美国2月份就业数据无论其价值如何，已经来了又去。各路人士现在将讨论下个月的数字和修订。” 他补充道：“美联储主席鲍威尔基本上表示，预计不会在3月会议（19日和20日）上降息，这意味着美元可能会尝试暂时坚挺。”“从技术上讲，4月份黄金在日线图上严重超买，随机指标有能力在周五收盘时建立看跌交叉。我们会看看会发生什么。” Phoenix期货和期权公司总裁Kevin Grady表示，在本周价格失控之后，他想等待，看看通胀数据会告诉他什么。 Grady说：“对于下周，尤其是按照目前的价格，我将保持中立。”“我想起鲍威尔本周的谈话和演讲。现在所有与黄金有关的事情似乎都是由利率驱动的。当鲍威尔站出来说，‘听着，我们不打算太快地降息，我们将暂停一下’，你会看到金价大幅跳水。因此，我认为有很多基于较低利率的猜测。但我也认为，市场上的需求并不大。如果你看成交量，今天的成交量非常好。205,000份合约，这对黄金来说确实是一个好日子，有很多活动，但也有很多投机交易、很多算法交易。”“我确实认为这就是人们再次涌入的原因，即降低利率的想法。” Grady表示，他不认为黄金上涨是对股市持续走强的押注。“我不这么认为，”他说，“我明白了，这是一次快速的股市走势，一切都在上涨。但如果你仔细观察，就会发现股票是基于公司的盈利和对这些盈利的预测的，我认为这就是推动这一走势的原因。83%的上榜公司的盈利达到或超过预期。这是盈利驱动的。” 他补充说，虽然他理解为什么许多市场参与者将股市视为需要调整的巨大泡沫，但他并不认为近期的强势是不可持续的。 “问题是，如果你想一想，你不必是一个可靠的投资者，你不必精通市场，你现在就可以从你的钱中获得百分之四、百分之五的回报，”他说，“每个人都在这样做，这就是为什么有这么多现金在场外。每个人所做的都是追逐收益。随着利率开始下降，人们开始失去高收益，他们将不得不开始转向股票。由于有如此多的现金在场外，这就是股市上涨如此之快的原因：股市里的人并不多。” “很多人认为他们会纠正。在此之前你可能会进行调整，但我认为当他们开始降息时，你会看到大量资金回流到股票，因为你不会无所事事地获得5%的收益率”。 Grady同意这样的理论，即当前的反弹主要是由央行购买实物黄金推动的。“我认为这绝对是市场的驱动力，”他说。“显然，价格走势吸引了趋势交易者，对吧？那些追随潮流的人，他们会被这一点所吸引。所以我认为央行的买盘确实进来了，但趋势追随者加剧了这一走势。” 展望未来，Grady认为下周的CPI和PPI发布对黄金交易者来说是重大风险事件。“我认为这是戏剧性的，”他说。“无论怎样，这肯定会改变市场。我认为推动金价上涨的是利率下降的前景，所以每个人都会关注。会发生在6月吗？会在9月发生吗？什么时候会发生？他们什么时候寻求降息？这就是每个人都在寻找的。” Kitco 高级分析师Jim Wyckoff认为下周金价只会开绿灯。“走高，因为技术面完全看涨。”

佳华1682024-03-09

今夜，警惕非农再次爆出重大意外！全球“大动脉”告急这些国家影响最大

集团分析师预测，未来6至12个月内，贵金属价格可能升至2,300美元。全球“大动脉”告急 #2024宏观展望#据经济学人智库(EIU)称，随着红海暴力升级扰乱该地区与其美国和欧洲贸易伙伴之间的航运，亚洲可能会出现经济增长放缓和通胀抬头。 EIU在一份报告中表示，供应链中断可能会使亚洲今年的经济增长减少多达0.5个百分点，并使通货膨胀率增加0.4个百分点。报告援引印度尼西亚、泰国和印度的话说：“鉴于去年亚洲出口已经受到西方需求疲软的打击，最近的袭击将进一步对各个依赖出口的经济体造成压力，特别是集装箱贸易几乎崩溃的东南亚。” 马来西亚是最脆弱的国家之一。该地区大部分地区也将因运输成本飙升而间接受到打击，特别是那些依赖粮食进口的太平洋岛国、新西兰、印度和巴基斯坦。 EIU表示：“通胀上升可能会让菲律宾、澳大利亚和印度等国家的央行在寻找开始放松货币政策的机会方面，陷入更加困难的境地。” 报告称，长期的运输中断也可能促使制造商寻求更接近最终用户市场的选择，而不是利用亚洲“捉襟见肘”的供应链。据EIU的估计，从11月份胡塞武装袭击开始前的32 天，从西北欧的货物到达马来西亚和新加坡，如今需要56天。对于中国、香港和台湾，则从 42天延长至55 天。

芷莹2024-03-08

行业ETF热点收评｜顺周期行情爆发，“元素周期表”刷屏！多只有色ETF逆市大涨

段，产业链上游行业基本面景气度高，有色金属价格有望继续走高，持续确定性强。

金融界2024-03-07

科技股回落，有色金属起势，高股息强者恒强！有色龙头ETF(159876)、标普红利ETF(562060)双双六连阳！

段，产业链上游行业基本面景气度高，有色金属价格有望继续走高，持续确定性强。图片来源：Wind 二、资金继续抱团，高股息主线依旧！标普红利ETF（562060）日线6连阳，续刷上市新高！市场重回震荡，避险情绪升温，黄金股带头，有色金属全天领涨，高股息方向延续强势，以申万一级行业口径，石油石化逆市涨逾1%、煤炭、银行、公用事业等亦表现领先。市场短期走势不明，资金再度抱团高股息资产。今日申万一级银行、石油石化、煤炭、公用事业分别获主力资金净买入13.42亿元、9.36亿元、8.61亿元和6.34亿元，均位于主力资金增持榜前列。图片来源：Wind 红利热门标的——标普红利ETF（562060）早盘高开上冲，场内价格一度涨逾1%，后涨幅回落，收涨0.46%，日线强势6连阳！值得注意的是，今日盘中，标普红利ETF（562060）最高触及1.105元，再度刷新上市以来新高！（2023.12.28）图片来源：雪球拉长时间看，年初以来，标普红利ETF（562060）累计上涨9.59%，较沪深300指数（2.87%）和上证指数（1.76%）分别超额近6个和8个百分点。站在当下，红利策略能否继续占优？我们从估值、盈利、股息率三个维度看，以标普红利ETF（562060）标的指数标普A股红利指数为例： 1、估值角度：标普A股红利指数估值仍处于较低水平，截至今日收盘，该指数PE（TTM）和PB（LF）分别为6.45倍和0.79倍，分别位于指数近10年来39.14%和38.75%的历史相对低位，当前位置性价比或仍然较高。 2、盈利角度：指数编制方案中对成份股的盈利能力和收入增长情况有一定考量，要求上市公司过去3年盈利增长和过去12个月的净利润必须为正。根据Wind一致预测数据，指数的营业收入预计将有小幅度下滑，但在未来两年指数的每股收益、营业收入和净利润预计均将保持上行态势，预期较为积极。资料来源：申万宏源 3、股息率方面：根据指数公司公布的月报，截至2月末，标普A股红利指数股息率为7.2%，高于中证红利（5.78%）、上证红利（6.18%）、红利低波（6.10%）等主流红利指数。从标普A股红利指数的历史股息率来看，当前股息率也处于相对高位，在无风险利率持续下行的背景下，红利类资产的配置价值或有望进一步延续。华泰证券表示，行业角度，煤炭、交运等红利行业的相对基本面有支撑；资金角度，市场向后修正美联储降息预期，公募和融资资金仍未明显回暖，增量资金或更重视安全边际。新旧动能切换下投资者长期增长和收益率预期下修，风险溢价或维持较高水平运行，红利板块有望长期跑赢。公开资料显示，标普红利ETF（562060）被动跟踪标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)，其通过股息率构建一篮子股票组合，底层资产具备低估值和长期稳健的盈利能力与盈利质量，能够跨越周期，具备良好的中长期投资价值。Wind数据显示，2005年至2023年的19年中，标普A股红利全收益指数的累计收益率高达1975.17%，年化收益率近18%。三、资金青睐龙头房企，地产ETF（159707）跌逾1%买盘活跃！板块连跌5天，何时修复？今日地产板块延续跌势，但是盘中活跃明显。截至收盘，张江高科跌逾2%，万科A、滨江集团、招商蛇口等跌逾1%，代表A股龙头房企行情的中证800地产指数收跌超1%，板块连跌5天。热门ETF方面，地产ETF（159707）早盘一度翻红，午后跟随大盘走低，场内价格收跌1.33%，场内频现溢价交易区间，表明买盘资金活跃。图片来源：Wind 综合市场信息来看，地产板块近期连跌5天，或由两大利空因素导致： 1、行业龙头房企万科展期风波扰动。不过，经过近几日多条消息澄清与回应，市场情绪回暖明显，今日盘中万科多只债券走高。 2、楼市销售数据回暖滞缓。克尔瑞数据显示，2月份TOP100房企仅实现销售操盘金额环比降低20.9%，同比降低60%，单月业绩规模继续创近年新低。不过，从近期带看数据看，继1月底2月初一线城市纷纷不同程度放开住房限购后，多地楼市逐渐迎来回温，深圳找房热度大涨三成。政策面上，重磅会议连续聚焦房地产，高层报告指出2024年要“标本兼治化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，优化房地产政策，适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化”等。供需两端政策持续发力，商品房和保障性住房双管齐下支持房地产新模式发展可期。地产板块何时修复？浙商证券表示，根据Wind数据，2023年地产板块持仓市值占股票投资市值比重为0.97%，处在2013年以来的最低水平。今年年内地产政策有望持续加码，“低仓位+低估值+政策发力”这三个因素有望推动地产板块年内估值修复。配置机会上，机构一致认为地产板块存在结构性机会。中银证券表示，纵观全年需求端政策仍将持续发力，因此存在结构性的需求复苏。今年核心主线仍然聚焦在流动性风险的缓释上。由于融资环境转好、各类融资政策不断发力，预计部分房企可能会从中脱困。从长期主线来看，建议关注底部反转的行情机会。头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升，供给端政策持续放松或对这部分房企产生较大边际影响。从资金动向来看，资金较为青睐聚焦头部房企行情的ETF产品。例如，深交所数据显示，从3月1日起，资金缓慢连续流入地产ETF（159707），或为左侧布局行情机会。图片来源：Wind 布局工具上，资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场16只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超8成，央国企含量高！地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。附前十大权重股一览：图片、数据来源：沪深交易所、华宝基金、Wind等，截至2024.3.7。风险提示：有色龙头ETF被动跟踪中证有色金属指数（930708.CSI），该指数基日为2013.12.31，发布日期为2015.7.13；标普红利ETF被动跟踪标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)，该指数基日为2004.6.18，发布日期为2008.9.11；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，有色龙头ETF、标普红利ETF、地产ETF风险等级均为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-07

黄金ETF基金(518660)逆市上涨，冲击6连涨，盘中价格创上市新高

回落，金价仍有长期上涨的趋势。因此，贵金属价格长期仍有上涨空间。黄金ETF基金(518660)，场外联接(A类：008142；C类：008143；工银黄金ETF联接E：020341)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-07

国际金价持续走强！博时基金王祥：降息+补库有望激励上游资源品表现

新表态下半年降息在望；从库存周期考虑，金属价格与美国库存周期具有高度一致性，今年或出现降息+补库的双击局面；同时从上游资本开支看，铁矿石与铜在 25年之后供给均缺乏弹性。在设备更新的政策支持下，国内补库需求也有望进一步激励上游资源品表现。再观察板块表现，有色、电力设备、建筑装饰、环保等板块PE目前处于历史百分位低位。 ETF方面，沪深300ETF、中证500ETF、中证1000ETF、创业板ETF等宽基ETF规模有较大增长（以下数据截止3月6日收盘）。证券代码证券简称日均成交额（万元）规模增长（亿元） 159915.OF 易方达创业板ETF 26.65 41.78 159919.OF 嘉实沪深300ETF 10.93 25.97 510310.OF 易方达沪深300ETF 28.1 21.61 510300.OF 华泰柏瑞沪深300ETF 46.12 20.19 159845.OF 华夏中证1000ETF 5.49 15.86 510330.OF 华夏沪深300ETF 14.24 10.02 588080.OF 易方达上证科创板50ETF 16.56 9.7 159922.OF 嘉实中证500ETF 5.85 7.09 510050.OF 华夏上证50ETF 37.13 7.02 510500.OF 南方中证500ETF 17.4 5.89 518880.OF 华安黄金ETF 6.32 -0.67 563300.OF 华泰柏瑞中证2000ETF 3.88 -0.71 512880.OF 国泰中证全指证券公司ETF 10.14 -0.73 159869.OF 华夏中证动漫游戏ETF 3.33 -0.74 159952.OF 广发创业板ETF 2.34 -0.74 159628.OF 万家国证2000ETF 1.2 -1.36 515800.OF 汇添富中证800ETF 1.28 -1.45 159949.OF 华安创业板50ETF 4.96 -1.72 159995.OF 华夏国证半导体芯片ETF 5.01 -1.87 588000.OF 华夏上证科创板50ETF 21.23 -2.18 基本面上，国内经济复苏动能仍较弱，但政策力度持续释放，两会从经济目标到监管表态都较为积极，有助于短期国内市场情绪继续回暖，国内风险偏好继续升温。可关注两会的产业政策在结构上对特定风格市值和行业板块等的影响，比如数字经济，新兴产业等。华泰证券宏观研究分析，本轮金价上涨和宏观基本面的变化方向大体一致，但幅度明显超出了宏观变量的解释范围。事件和其他驱动因素层面，虽然为时尚早，但市场在快速地为美国大选的可能结果定价。同时，今年来大量资金流入另类资产的“溢出效应”等因素均可能助推了黄金本轮涨势。虽然短期波动率上升蕴含着回调风险，但我们维持中长期对金价的乐观预期。黄金价格的走势与全球宏观变量方向大体一致，但金价波动幅度相对较大。2月以来，随着1月美国就业和通胀数据均明显超出预期，通胀预期有所回升。然而上周升势似有所加速，不排除和美国大选相关进展有关——3月5日1年和10年期的TIPS盈亏平衡通胀预期较前一周低点分别上升13和1个基点，但国债利率小幅回调，隐含的真实利率下降——一年期真实利率从前一周高点下行21个基点，而10年期真实利率也从近期高点回落（图表3）。同时，美元指数亦从2月中的高点回落1.2% 至103.6。然而，虽然方向一致，但真实利率和美元指数的波动率并没有像黄金一样出现跳升。显然，宏观变量对金价异动的解释力并不充分。虽然为时尚早，但近期美国大选的动向也可能开始促使投资者更早地为可能的“换届”定价，表现为风险溢价和资产价格波动率上升，通胀预期上升。上周以来，2024年美国大选的赔率进一步向共和党候选人特朗普倾斜：3月5日美国最高法院推翻科罗拉多州取消特朗普大选资格的裁决；3月6日特朗普在“超级星期二”赢得当天举行初选的15个州中的14个，大概率锁定共和党总统选举提名。诚然，将在今年11月举行的美国大选仍存在很大变数，但市场定价往往会动态调整，提前布局。今年以来大量资金向更为“另类”的资产配置，也对金价产生一定的“溢出效应”。同时，华泰证券研究中也提到，今年多种另类资产价格都在近期创出新高，如比特币、日经指数等等。诚然，比特币和日本股市受到追捧，均有其自身结构性的原因。但是，另类资产表现亮眼，是不争的事实。一个可能的解释是，今年是全球大选和换届密集发生的一年，叠加欧洲和中东地缘政治的诸多不确定性，在美股已然大幅上涨、且行业表现集中、而美联储降息仍有不确定性的环境下，对另类资产的配置需求明显上升。旨在分散风险。近期，我们观察到黄金和比特币的相关性明显上升。诚然，比特币近期的波动率大幅升高，也预示了一些短期震荡的风险。往前看，短期不确定性有所上升。一方面，近期美国数据再度进入“观察期”；另一方面，另类资产波动率大幅上升后，往往可能面临一定幅度的调整。近期黄金波动率明显上升，但历史上，波动率难以长期在高位维持。不排除金价短期震荡。同时，从基本面角度看，疫情后美国数据季节调整不充分、季节调整因子往往推高1-2月的增长和通胀，且近期BLS调整了美国通胀指标的权重等——都为2季度美国的宏观数据走势带来了一定的不确定性。中长期看，黄金既有优异的“抗波动性”，也有较好的升值潜力，应该长期在资产配置中占“一席之地”——我们维持对金价的乐观预期。

金融界2024-03-07

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