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决策分析：ISM服务业指数升至6个月高点美元全面走强 2024年降息的预期缩减

白银价格走低，因缺乏新的基本面消息推动金价上涨，出现技术性抛售。黄金和白银的近期技术面看跌。美元走强和美国国债收益率上升是利空的外部市场因素，不利于近期贵金属市场的牛市。12月黄金最后下跌9.70美元，至1,943.10美元，12月白银下跌0.408美元，至23.465美元。外汇市场中，加元几乎没有变化，因为加拿大央行维持利率稳定，并为进一步加息敞开大门，经济学家认为历史性紧缩周期可能即将结束。由于德国工厂订单锐减，欧洲股市下跌。英国央行行长安德鲁·贝利暗示英国利率可能不必进一步上升，并称今年通胀可能“显着”下降，货币政策可能“接近周期的顶部”，英镑下跌。尽管有干预言论，美元/日元仍保持强势。ISM数据全面超出预期后，美元全面走强。下一个交易日焦点、风向标：中国8月新增人民币贷款(十亿元) 中国8月社会融资规模(十亿元) 中国8月末M2货币供应(年率) 01:00中国8月底外汇储备(十亿美元) 02:00欧元区第二季度GDP终值(季率) 欧元区第二季度GDP终值(年率) 05:30美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0902) 08:00美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至0901) 16:50日本第二季度实际GDP修正值(年化季率) 日本第二季度名义GDP年化修正值(十亿日元) 日本第二季度实际GDP修正值(季率) 日本第二季度实际GDP修正值(十亿日元) 12:30纽约联储主席威廉姆斯发表讲话 12:45亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话 16:05达拉斯联储主席洛根就货币政策发表讲话主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收高，收报1.0748，涨幅0.05%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0746，进一步阻力位于1.0770，关键阻力位于1.0791；汇价下行的初步支撑位于1.0702，进一步支撑位于1.0680，更关键支撑位于1.0657。英镑：英镑/美元下跌，收报1.2507，跌幅0.45%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2563，进一步阻力位于1.2628，关键阻力位于1.2668；汇价下行的初步支撑位于1.2459，进一步支撑位于1.2418，更关键支撑位于1.2354。日元：美元/日元收高，收报147.015，跌幅0.05%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于147.944，进一步阻力位148.283，关键阻力位于148.747；汇价下行的初步支撑位于147.141，进一步支撑位于146.677，更关键支撑位于146.338。

一禾2023-09-07

邹鑫才：9.6黄金还会跌吗晚间走势操作策略，黄金解套

在更长时间内保持较高水平的可能性将抑制金价上涨。如果美国经济确实实现软着陆，那么黄金可能会出现更大的下行空间，因为2024年下半年一些激进的降息预期将有所减弱。本周缺乏具有重大影响的美国数据，可能会使金价在很大程度上再次受到整体情绪的推动，中国的进一步发展可能会为金价定下基调。由于黄金本身不产生利息，当利率上升时，它往往会失去吸引力。　　黄金技术面分析：　　从黄金日线图看，昨日金价冲高回落录得带有上影线的K线形态，虽然MACD指标双线仍在金叉运行过程当中，但近期价格在1950上方承压后一直未能成功延续反弹走势并且金价跌破MA5均线的支撑令均线开始向下拐头，短时间内有较大的回落风险，需要留意MA5均线是否具有压力效果。整体价格在继上周五非农数据承压1952一线后昨日再度*运行于1946下方见二次高点回落走跌，短周期正式进入到空头*调整形态中。　　　　从黄金4小时图看，经过昨日晚间一轮窄幅震荡整理过程后，目前空头有再度向下发力的迹象，MADC指标双线继续维持死叉运行过程中如果单日不回头式下跌，如果价格在1925-1922区间支撑企稳，后市将会出现一波像样的反弹。1小时图来看，出现了顶部形态，这表明市场情绪可能已经向空头方向转变。MACD指标显示空头动能正在增加，均线呈下滑趋势，这都暗示了下行趋势可能会持续。目前，下方最近的支撑位在1925-1920一线，再下方是1915。考虑到当前情况，跌破1915的可能性较低，除非发生重大的突发事件。上方压力关注昨日开跌口1935-1938附近，反抽依托此位置继续主空再看下跌，下方目标位继续关注破底，短线支撑关注1920-1925一线，中间位置一律多看少动谨慎追单，耐心等待关键点位进场，综合来看，今日黄金短线操作思路上邹鑫才建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注1935-1938一线阻力，下方短期重点关注1913-1915一线支撑，各位朋友一定要跟上节奏。要控制好仓位及止损问题、严格设止损，切勿抗单操作。近期市场动荡幅度较大，机会与风险并存，控制风险再博收益。邹鑫才【一对一指导微信：zxc96598，QQ：1162648361；公众号：邹鑫才】　　黄金操作建议：　　黄金反弹1935-1937附近分批做空（买跌）十分之二仓位，止损6个点，目标1925-1920附近，破位看1915一线；黄金回调1913-1915附近分批做多（买涨）十分之二仓位，止损6个点，目标1920-1925附近，破位看1930一线（文章仅供参考，具体操作会在盘中给出）　　最快的利润不是暴利，而是积累，最多的亏损不是止损，而是死扛，最好的行情不是单边，而是谨慎！投资是一个长期的过程，一时的亏损代表不了什么，但是如果一直处于亏损的境地，那么肯定是某些方面有问题，大仓做趋势，小仓做波段，自己控制好比例。逆市做单轻仓止损走，顺势做单加注需死守。没有不赚钱的投资，只有不赚钱的操作，投资是对正确心态的一种考验！选择大于努力　　本文由邹鑫才（微信：zxc96598）（公众号：邹鑫才）邹鑫才分析师团队独家策划，转载请注明出处。以上内容仅供参考。投资有风险，入市需谨慎。套单.锁单.操作不理想可与本人沟通交流。

邹鑫才2023-09-06

贺博生：黄金弱势下跌原油冲高回落最新行情分析及操作建议

在更长时间内保持较高水平的可能性将抑制金价上涨。如果美国经济确实实现软着陆，那么黄金可能会出现更大的下行空间，因为2024年下半年一些激进的降息预期将有所减弱。本周缺乏具有重大影响的美国数据，可能会使金价在很大程度上再次受到整体情绪的推动，中国的进一步发展可能会为金价定下基调。由于黄金本身不产生利息，当利率上升时，它往往会失去吸引力。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、纸白银投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生（微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　黄金技术面分析：从黄金日线图看，昨日金价冲高回落录得带有上影线的K线形态，虽然MACD指标双线仍在金叉运行过程当中，但近期价格在1950上方承压后一直未能成功延续反弹走势并且金价跌破MA5均线的支撑令均线开始向下拐头，短时间内有较大的回落风险，需要留意MA5均线是否具有压力效果。整体价格在继上周五非农数据承压1952一线后昨日再度*运行于1946下方见二次高点回落走跌，短周期正式进入到空头*调整形态中。　　从黄金4小时图看，经过昨日晚间一轮窄幅震荡整理过程后，目前空头有再度向下发力的迹象，MADC指标双线继续维持死叉运行过程中如果单日不回头式下跌，如果价格在1925-1922区间支撑企稳，后市将会出现一波像样的反弹。1小时图来看，出现了顶部形态，这表明市场情绪可能已经向空头方向转变。MACD指标显示空头动能正在增加，均线呈下滑趋势，这都暗示了下行趋势可能会持续。目前，下方最近的支撑位在1925-1920一线，再下方是1915。考虑到当前情况，跌破1915的可能性较低，除非发生重大的突发事件。上方压力关注昨日开跌口1935-1938附近，反抽依托此位置继续主空再看下跌，下方目标位继续关注破底，短线支撑关注1920-1925一线，中间位置一律多看少动谨慎追单，耐心等待关键点位进场。综合来看，今日黄金短线操作思路上贺博生建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注1934-1939一线阻力，下方短期重点关注1915-1910一线支撑。　　原油最新行情趋势分析：　　原油消息面解析：周二(9月5日)，由于中国和美国积极的经济数据以及主要产油国持续削减原油供应的预期，市场情绪受到提振，油价小幅上涨。在价格持续上涨之前，两种合约上周均收于半年多来的最高水平，打破了连续两周的下跌趋势。需求方面，中国财新制造业采购经理人指数(PMI)调查数据显示，中国8月份制造业活动意外扩张，让人们重新对这个全球最大石油进口国的经济健康状况感到乐观。分析师表示，俄罗斯已与欧佩克(OPEC)的伙伴国就继续削减出口的参数达成一致。这番言论令石油供应收紧的预期升温。预计将于本周公布有关计划削减的详细信息。眼下，沙特阿拉伯正带头努力支撑油价，根据由欧佩克和包括俄罗斯在内的盟国组成的欧佩克+生产商集团达成的生产协议，沙特阿拉伯自愿大幅减产。市场分析师表示，由于中国旅游业的蓬勃发展和欧佩克+的限制供应，油价仍有上行空间。　　原油技术面分析：原油昨日小阴星线收平，空间收缩较窄，作为大阳线连续上涨之后的局部修正，昨日的空间走得小，属于强势横向整理的修正手法。日线和周线有望进一步破高上涨，留意这种短暂停顿整理后的再放量。今明两日就是时间放量节点，强势行情中的整理持续时间通常不过三。4小时图强势上涨后的短暂停顿整理，附图MACD指标依旧处理超买区域，昨日没有空间回撤，使得指标并得到修正。今日不排除继续高位整理，回撤也是小幅度的回踩确认，强势破高后的延续行情，目前布林道中轨作为多头防守点，也是今日的参照进多的位置在84.50附近，当然也要结合盘中形态，看修正的力度，若是强整理修正后直接走高，则要重新调整进多的位置，操作上保持回调做多是主思路。综合来看，原油今日短线操作思路贺博生建议以回调低多为主，反弹高空为辅，上方短期重点关注87.8-88.3一线阻力，下方短期重点关注85.5-85.0一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、纸白银投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生（微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　面临亏损你必须知道的事：　　一：喜欢抄底/顶，每当行情处于历史低位/高位的价格，心里就乐开了花，一到低位/高位就开始布.局，但没想到，既然一个价格已经创出了历史新低/高，那么很可能还会出现另一个新低/高一抄一个损；　　二：不愿止损，往往都是抱有一种侥幸心理，因为有时候发现止损后价格过不了多久就回来了，因此下次就也抱着这种希望，但往往不止损的后果都是更严重的大亏或爆仓，这在长久的投资中是万万不可行的，“截断亏损，让利润奔跑”，确实是至理名言；　　三：不敢顺势追：许多朋友都有恐低/高症，认为黄金已经跌下去了，再去追空被.套.住了怎么办？其实涨跌与价位的高低并没有什么必然的联系，贺博生认为关键在于“势”，在上涨趋势形成后介入，这种操作方式是很安全的，而且短期内获利巨大，这种恐低或恐高不仅会造成错失利润，还会造成第一点的抄底或抄顶的情况，从而导致亏损。　　贺博生寄语：对于想学习现货知识的朋友，我很赞同。我个人认为投资朋友在投资的过程中提高自身能力，用自己所掌握的技术知识来分析及操作，并乐在其中，爱上这个投资而不是恐惧。恐惧是因为没有实力没有判断力。我比较崇尚那些在老师指导的过程中去慢慢学习掌握常用的技术指标（均线、MACD、KDJ、支撑位、阻力位等）结合基本面来进行分析行情走势及具体的操作点位，逐步地提高自己的综合分析能力，并锻炼自己的心态。慢慢一步步成长起来，毕竟投资是一个长期的过程。所以本人贺博生带投资朋友也遵循这一原则：授之以鱼不如授之以渔，我会教你从最基本的做起。　　本文由黄金原油分析师贺博生（微信：hbs5686）独家策划，感谢广大读者对贺博生这篇文章的喜爱和支持，希望大家能从贺博生的文章中有所收获和感悟！文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习！世上无难事，只怕有心人。该时间段后出现的相同文章内容及字段望广大投资者警惕！投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

hbs56862023-09-06

系好安全带！美元飙高，金价一度失守1930 警惕油价上涨再引发通胀反弹！

在更长时间内保持较高水平的可能性将抑制金价上涨。 Barot补充道，如果美国经济确实实现软着陆，那么黄金可能会出现更大的下行空间，因为2024年下半年一些激进的降息预期将有所减弱。根据CME FedWatch工具，交易员预计美联储在本月会议上维持利率不变的可能性为93%，而今年剩余时间利率将维持在当前水平的可能性约为 60%。澳洲国民银行(NAB)商品研究在一份报告中表示，随着人们对2024年降息的信心增强，金价预计将反弹，并补充称，他们预计今年第四季度金价将上涨至平均每盎司1,968美元。油价反弹或推高通胀？值得注意的是，油价上涨可能再次引发对通胀反弹的担忧。为支撑脆弱的全球市场，沙特周二将其单方面的石油自愿减产延长了三个月。随后，俄罗斯也加入了延长本国出口限制的行列。沙特的举动超出了市场预期。上周接受调查的25名交易员和分析师中，有20人预测，进一步的减产将再持续一个月。油价短线直接收复当天所有跌幅并转涨，WTI原油向上触及87美元/桶，续创去年11月以来新高，日内涨1.76%。布伦特原油冲上90美元大关，为去年11月以来首次。

Dan19772023-09-05

黄金收盘：通胀指标走高提振美元汇率黄金期货微幅收跌

金价出现了"温和的下行修正"，本周迄今金价上涨。不过，他在每日评论中表示，黄金和白银多头"仍有一些动能"。本周，黄金期货交易价格上涨逾1%，今年迄今累计上涨约7.7%。本周黄金在弱于预期的美国就业数据后获得支撑，其中包括周二的职位空缺和劳动力流动调查(JOLTS)报告，以及周三来自自动数据处理的民间就业数据均弱于预期。黄金受到提振，因数据显示投资者降低了对美联储进一步升息的预期，这令美元和美国公债收益率(殖利率)回落。美元走高会使黄金对其他货币的使用者来说变得更加昂贵，而债券收益率上升会提高持有不产生收益的资产的机会成本。 Gold Newsletter编辑Brien Lundin在电子邮件评论中表示，"由于一些负面经济数据、收益率下滑以及美联储再次加息的预期消失，黄金正处于另一轮反弹中。"他说，现在判断这种反弹是否真实还为时过早，而且这一走势“仍然是新的、脆弱的”。尽管如此，仍有“令人信服的理由相信黄金已经转圜”。总体而言，根据CME美联储观察工具，美联储在9月20日加息25个基点的可能性已经下降。 Lundin称，投资者再次开始消化升息结束的预期，但对降息预期不那么急切。他表示，总而言之，"大量资金仍认识到本轮加息周期即将结束，货币政策的下一个重大变化将推高金价，压低美元的相对价值。" 但分析师表示，本周的主要事件可能仍是周五公布的美国8月就业报告。如果美国就业市场出现更多疲软迹象，金价可能有进一步上涨的空间。然而，即使从中长期来看，这些收益也将是有限的，因为即使美联储不再加息，利率也将在很长一段时间内保持在高位，”ActivTrades的高级分析师里卡多·伊万格利斯塔(Ricardo Evangelista)在一份报告中表示。

金融界2023-09-01

小非农欠佳+美国GDP下修，金价上涨逼近100日均线

　　市场就像是一片大海，而你只是大海里的一叶小舟。船在大海行驶需要船长，如果没有一个好的导航，你怎么能把广阔的市场玩转得游刃有余？处理情绪的速度，就是你迈向成功的速度！如果你现在控制不住自己还在疯狂的不知方向的做单，请你停下来，不要拿自己的资金开玩笑！如果你已经亏了很多了，不知道该怎么办，请你控制住自己，不要对你的账户为所欲为！赚钱的，也请提醒自己，落袋为安，谨防获利回吐！还有那些场外关注的，请不要以为行情没做就可惜了，观望就不要有任何的后悔最近行情波动比较大，赚到钱的朋友都比较多，亏损较大的朋友也不在少数，找到尧生老师就有机会验证现价指导实力，让你从此相信这个市场，自己还有希望。　　　　　　　　　　【黄金方面】　　　　　　　　　　周四（8月31日）亚洲时段，现货黄金小幅上涨，延续隔夜涨势，目前交投于1945.80美元/盎司，美国自动数据处理公司(ADP)周三发布的就业报告显示，拥有“小非农”之称的美国8月ADP就业人数增加17.7万人，创五个月最小增幅，不及预期的19.5万人，也远低于7月份的32.4万人。这份报告表明，因美联储持续加息，美国劳动力市场需求正在逐渐

老刘点金2023-08-31

市场为关键数据做好准备美元经历单月最大跌幅金价创8月8日以来最高水平

意外。黄金：受国债收益率走低提振，金价上涨至1937美元，创8月8日以来最高水平。白银最终突破24.40美元，飙升至24.75美元。加密货币也出现上涨，比特币飙升 6.75% 至 27,725 美元。

一禾2023-08-30

FXTM富拓：重磅数据来袭，黄金可能突破在即

持高利率的预期，在这种情况下美元走软，金价上涨。如果整体数据表现好于预期，则会推升加息预期，在这种情况下美元走强，黄金下跌。美国7月PCE物价指数投资者将密切关注美联储青睐的通胀指标--核心个人消费支出，尤其是该行此前强调经济数据将影响货币政策决定。市场预计7月整体PCE物价指数月率持平于0.2%，核心PCE月率也保持在0.2%，年率从上月的4.1%小幅反弹至4.2%。在加息押注降温之际，通胀压力缓解的进一步迹象可能为金价带来支撑。联邦基金利率期货显示，交易员目前预计9月份加息25个基点的概率为23%，11月份这一概率升至67%。美国8月非农就业报告请系紧安全带，周五揭晓的美国非农就业报告有可能撼动黄金市场。市场预计美国8月新增非农就业人数17万，失业率料保持在3.5%不变。鉴于市场对经济状况和加息预期高度敏感，就业报告可能会引发市场全面震荡。如果8月新增非农就业人数低于市场预期的17万，加之失业率上升，则会引发美联储结束加息的猜测，黄金多头将受到鼓舞，金价上行。如果8月新增非农就业人数超过市场预期且失业率下降，则会增强美联储年内再次加息的预期，这将推动美元走强，而金价受挫。技术因素日线图上，金价已回升至200日均线上方，但空头仍保持一定的控制。金价继续受到50日和100日均线压制，MACD指标运行在零轴下方。如果金价再度回落至200日均线以下，空头将重新占据上风，1885构成初步支撑，失守该水平可能打开通往1870的道路。反之，如果金价能向上突破1920，则多头目标将看向1935和1957（100日均线切入位）。了解更多信息，请访问：FXTM 免责声明：本书面/视频材料为个人观点和想法，不应被理解为包含任何类型的投资建议和/或任何交易的邀请。它并不意味着有义务购买投资服务，也不保证或预测未来的业绩。FXTM富拓及其网络联盟商、代理机构、董事、管理人士或职员不保证任何信息或数据的准确性、有效性、时效性或完整性，对基于以上信息进行投资造成的损失不承担任何责任。风险警示：差价合约(CFD)是复杂的交易品种，由于杠杆原因，存在快速亏损的高风险。应该仔细考虑您是否理解了CFD的原理以及您是否能够承担亏损的高风险。编者按: FXTM富拓品牌：ForexTime Limited 受CySEC 监管(执照号：185/12)，获得南非FSCA许可， FSP编号46614。Forextime UK Limited获得FCA授权和监管 (执照号：777911)。Exinity Limited受毛里求斯金融服务委员会监管，执照号C113012295。作者：FXTM富拓高级研究分析师Lukman Otunuga 2023-08-29

FXTM 富拓2023-08-29

中国银河：给予周大生买入评级

消费复苏影响明显，叠加产品结构变化以及金价上涨因素营收实现高增。加盟业务收入59.76亿元，同比增长57.16%，加盟业务除实物销售外，还包括品牌使用费、加盟管理服务等服务性收入，年内该销售模式营收增长主要来源于于黄金类产品收入增幅较大。单店效用方面也与之对应，镶嵌产品、加盟管理服务单点收入与毛利均下滑，但占比较大的黄金产品和品牌使用费实现营收与毛利双高增，助力加盟渠道实现业绩增长。同时加盟门店增速有所提高，上半年内净增86家加盟门店。　　分地区来看，年内公司于大部分区域营收情况较佳，在各大地区均实现正增长。华北、华东、华中地区表现亮眼，分别实现营业收入16.93/17.61/14.26亿元，同比增长达到59.90%/33.57%/75.45%。西北、华北和华中大区新增加盟门店表现亮眼，营业增速分别达到113.40%/100.98%/72.86%。西南、华东大区新增加盟店营收同样实现30%以上正增长。上述地区的优异表现，同样伴随了对应地区内自营与加盟门店数量的加速扩张。　　分季度来看，珠宝首饰行业主要受节假日和婚庆消费影响。2023年一季度，在金价持续走强突破2022年同期水平，叠加疫情过峰带来的客流量修复，以及春节等传统消费旺季带动消费复苏，居民补偿性消费心理等因素的影响下，公司营收实现了较大的增长。本年二季度相对一季度营收规模有所回落，相对符合行业规律，但增速高达68.63%，同样体现了本年度黄金行情走强、市场需求旺盛的趋势。　　2023年上半年公司综合毛利率同比下降3.69pct，期间费用率减少1.47pct 　　2023年上半年，公司毛利率为18.46%，较上年同期下降3.69个百分点，主要由于黄金类、镶嵌类产品销售收入增减变动使得收入结构发生了较大变化所致，素金类产品毛利水平明显低于镶嵌类，但年内销售发展势头更好，因此其营收占比提升反而对整体毛利率水平形成拖累。分产品来看，公司素金首饰和镶嵌首饰毛利率均有所下滑。分地区来看，西南地区毛利率滑落13.11个百分点，为跌幅最大区域，其余地区也均表现为不同程度的毛利率下跌。　　2023年上半年公司期间费用率为5.55%，同比下跌1.47个百分点，主要来自于销售费用比率的下降，虽然该项费用中职工薪酬增长0.24亿（系门店扩张、雇佣职工增加所致）、线上渠道费用增长0.20亿元，但受到营业收入大幅上升的影响，整体比率有所下降。财务费用有小幅上涨，是报告期内公司利息支出增加即短期借款利息以及黄金租赁费用同比增加所致。公司管理费用与研发费用均录得下滑，与之对应公司报告期末研发人员数量相较2022年上半年有所减少。　　钻石与黄金双重产品驱动，推进品牌持续升级　　产品方面，公司牢牢把握机遇积极拓展黄金产品业务，目前已经形成以钻石镶嵌类产品为核心，黄金类产品为主的双产品驱动结构。公司在钻石镶嵌类产品研发上持续发力，进一步强化情景风格珠宝产品体系，同时积极以引入IP联名合作为重点的内容塑造、工艺壁垒构筑、破圈品类打造等举措实现产品的差异化，产品竞争力持续提升。在产品推广层面，不断研究消费者的消费行为习惯，通过创新推广形式、系列周边的开发等，强化营销推广落地，实现与消费者情感链接和同频互动，提升消费者对品牌的忠诚度和美誉度，沉淀出差异化的品牌系列；在终端赋能方面，公司优化升级钻石产品配货模型，更有效发挥“情景风格珠宝产品体系”在终端消费者的精准匹配功能，从产品、陈列、形象、销售、激励各维度进行系统性应用，为下一步推进加盟店的经营思路革新、管理模式改善、配套机制落实及战略深度协同奠定了坚实基础。黄金类产品沿用情景风格珠宝体系——人群定位、用户画像、购买动机及应用场景并构建完整的黄金产品矩阵，打造“欢乐童年、浪漫花期、幸福花嫁、吉祥人生、美丽人生、璀璨人生”六大黄金产品线，并在不同黄金产品线下，打造了不同品牌系列；精准匹配差异化消费市场，高效匹配消费者多样化需求，打造周大生黄金产品的核心竞争力；同时以品牌系列为主力增收、以爆款爆系为引流创效、爆款带动爆系的推广策略，以各人群需求和时下潮流为产品开发基础，结合新零售及线上渠道的新型营销推广模式，突破黄金产品传统风格及工艺缺陷，让产品系列更适配当下消费群体需求。品牌方面，公司注重打造自身品牌价值，坚持以顾客为中心，聚焦经营战略发展目标，围绕　　品牌形象和影响力的提升夯实品牌基础，积极探索融合发展新模式，大力推进品牌升级、变革创新、数字化转型，充分利用互联网优势，扩充品牌私域流量，多媒介联动实现品效协同。自2011年起，公司连续13年获得世界品牌实验室（WorldBrandLab）“中国500最具价值品牌”，品牌价值从2018年的376.85亿元上升到2023年的867.72亿元，位居内地珠宝品牌第一，中国轻工业第二，已成为中国境内珠宝首饰市场最具竞争力的品牌之一。　　发挥连锁网络优势，优化供应链整合能力　　公司连锁网络由业务拓展体系、营运管理体系、整合营销体系、培训辅导体系、督导监察体系、数字智能体系、物流配送体系等7大体系构成，为公司业务的稳健发展提供了系统化保障。公司依托整合研发、生产外包的优异供应链整合能力，采用外延式、规模先行的渠道建设战略，建立了覆盖面广且深的“自营+加盟”连锁网络。截至2023年6月30日，公司在全国拥有终端门店4735家（统一形象、产品、价格体系和服务），形成行业领先的连锁渠道网络，品牌影响力和知名度持续提升，集群效应和资源整合优势进一步强化。在渠道布局方面，公司通过在一、二线城市核心商圈开设自营店的方式，打造了一批经营管理标准化的样板店，有效地提升“周大生”品牌的影响力和知名度，对城市周边及三、四线城市发展产生有力的辐射和带动作用，构成了以直辖市为核心、省会城市和计划单列市为骨干、三四线城市为主体的全国性珠宝连锁网络。　　公司从2013年开始筹备组建电商团队，并于2018年成立互联天下独立运营电商业务。2023年上半年，随着消费趋势回暖，公司电商团队紧跟并积极应对市场变化，线上持续深耕全域渠道，发力全渠道的分销与经销模式，重点着力于“短视频+直播”内容赛道，同时致力于组织侧的核心竞争力——“六力”建设（“六力”指的是产品力、品牌力、渠道力、服务力、数智力和组织力），实现业务的提质增效。公司2023年上半年度累计线上销售数量为233.01万件，其中镶嵌类首饰销量11.32万件，同比增长74.73%，镶嵌产品销售收入8,292.35万元，同比增长60.63%；报告期线上素金类（黄金、K金、PT类非镶钻产品）首饰销售72.7万件，同比增长31.25%，素金产品销售收入9.01亿元，同比增长111.33%；报告期线上银饰品等其他类产品销售148.99万件，较上年同期增长24.39%，银饰等其他类线上销售收入1.72亿元，较上年同期增长36.23%。具体而言，线上业务从图文电商、直播电商、社交电商三大模块展开。图文电商以天猫、京东等传统电商平台为经营渠道，是线上业务的根基，图文电商渠道通过深化“人、货、场”的精细化运营，致力于提升渠道力、产品力及内容力。直播电商通过调整产品结构，加强供应链供给，构建直播矩阵号，推动了抖音直播销售的高质量增长。社交电商平台利用成本低、效率高的社群模式进行传播推广，让用户在消费的时候享受情感消费的满足。以线上销售渠道划分，线上销售主要集中在天猫、京东、抖音等第三方平台，其中报告期天猫渠道营业收入5.14亿元、京东渠道营业收入3.08亿元、抖音渠道营业收入1.79亿元。　　投资建议　　我们认为公司是当前全国中高端主流市场钻石黄金珠宝领先品牌，近年来紧跟市场潮流积极开拓黄金产品业务，目前已形成以钻石与黄金双轮驱动的产品结构。经过多年在行业内的深耕细作，公司凭借品牌、渠道、产品、供应链整合、标准化运营等优势，市场影响力和竞争力不断提升。短期来看，至今黄金产品已经作为公司主要产品，助力公司紧握金价上涨红利，销售实现量价齐升；长期来看，公司作为具备在钻石、黄金两大产品中均具备丰富的经验与产品矩阵。我们预测公司2023/2024/2025年将分别实现营收166.11/198.65/228.96亿元，归母净利润14.11/17.16/20.58亿元，对应PS为1.04/0.87/0.75倍,对应EPS为1.29/1.57/1.88元/股，PE为12/10/8倍，维持“推荐评级”。　　风险提示　　市场竞争加剧的风险，黄金价格上涨不及预期的风险，供应商的供货风险、产品质量控制的风险、委外生产的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券汪立亭研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达80.76%，其预测2023年度归属净利润为盈利13.63亿，根据现价换算的预测PE为12.62。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为21.55。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-08-27

决策分析：鲍威尔讲话“没新意” 高利率环境恐成为常态市场分析师对此态度不一

未能获得牵引力。本周黄金呈上涨趋势，金价上涨超过 1%。最新的Kitco News每周黄金调查显示，大多数散户投资者预计金价将在截至9月1日的一周内上涨。与此同时，市场分析师在进入8月最后一周时仍然保持谨慎态度，意见存在分歧。外汇市场中，市场的最初反应是美元小幅下跌，可能是由于“谨慎”的评论，这可能被视为鸽派。美元随后逆转上行，虽然脱离高位，但仍收高。就当天而言，美元最终成为主要货币中最强劲的货币，但涨幅相对较小。美元兑日元涨幅最大，上涨0.40%。美元的第二大涨幅是兑纽元，涨幅为0.25%。美元兑瑞郎几乎没有变化。美债收益率利率今天结束时结果好坏参半。短期走高，两年期美国国债本周收盘上涨超过5%，至 5.0779。与此同时，10年期美国国债收益率下降0.4个基点至4.231%。 RBC Wealth Management高级投资组合策略师Tom Garretson表示：“鲍威尔今天没有向市场提供任何启示，这可能是他的目标，这已经是一段时间以来的情况了。市场反应看起来与美联储可能在短期内完成加息的想法一致，但如果经济数据表明，美联储仍然准备好采取更多行动。” 费城联储行长Patrick Harker表示，他倾向于将利率维持在当前水平，以便让累计紧缩政策的效果在体系内发挥作用。克利夫兰联邦储备银行行长Loretta Mester指出，利率过度放宽比过度提高利率更严重的错误。芝加哥联邦储备银行行长Austan Goolsbee表示，美联储正在走向软着陆的道路上。 Renaissance Macro Research分析师Neil Dutta表示：“我认为鲍威尔发表了一次中性的演讲。美联储认为其货币政策立场是紧缩的，并将对未来的会议采取更加温和的态度。因此，我认为美联储很可能在9月或11月不会采取行动。如果，他们能够实现当前点阵图中的加息，那么可能会是在12月。” 摩根大通分析师Michael Feroli表示：“没有警报，也没有惊喜。在这些讲话之后，我们仍然认为美联储将维持政策不变，不会进行大幅度的调整。尽管如果现在和9月20日之间的数据表现强劲，他们下个月可能会加息，但存在风险。” Lazard分析师Ronald Temple表示：“鲍威尔今天的演讲应该会让投资者相信，利率上调很可能已经结束，除非有意外的通胀复苏。评论在很大程度上与预期一致。美联储需要一段时间才能确定通胀及其预期安全地锚定在2%，并暗示存在可能引发进一步加息的情况，但鲍威尔也小心翼翼地避免发出即将采取额外紧缩措施的信号。” TradeStation分析师David Russell表示：“鲍威尔承认目前的政策是限制性的，并且随着时间的推移可能会进一步发挥作用，这给鸽派带来了一些希望。但鲍威尔也威胁称，如果经济和就业市场过于火爆，他将再次加息。这种情况将维持一段时间。” 盈透证券分析师Steve Sosnick：“这正是我所期望的，提醒人们，由于高于通胀目标，加息仍在考虑之中，但并不要指望很快就会降息。所以这次讲话并没有没什么新意。” 下一个交易日焦点、风向标： 16:30日本7月失业率主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收低，收报1.0794，跌幅0.15%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0854，进一步阻力位于1.0901，关键阻力位于1.0926；汇价下行的初步支撑位于1.0782，进一步支撑位于1.0757，更关键支撑位于1.0710。英镑：英镑/美元收低，收报1.2576，跌幅0.18%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2688，进一步阻力位于1.2777，关键阻力位于1.2826；汇价下行的初步支撑位于1.2550，进一步支撑位于1.2502，更关键支撑位于1.2413。日元：美元/日元收高，收报146.37，涨幅0.38%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于146.315，进一步阻力位146.818，关键阻力位于147.675；汇价下行的初步支撑位于144.955，进一步支撑位于144.098，更关键支撑位于143.595。

埃尔文2023-08-26

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