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券商今日金股：17份研报力推一股（名单）
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评级。除了上述个股外，还有华鲁恒升、酒鬼酒、华致酒行、圆通速递、普冉股份、国联证券、爱旭股份等多股备受券商关注，近一月获多家券商关注。需要指出的是，券商给予“评级”并不绝对预示着股价的上涨，“增持”或“买入”与否，其实都是机构对于股票的“一家之谈”。因此，券商金股在大多数程度上仅是用作投资参考意义的，投资者切不可盲目买入。
证券之星2024-05-15
酒鬼酒获天风证券买入评级，深化营销转型业绩阶段承压
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5月15日，酒鬼酒获天风证券买入评级，近一个月酒鬼酒获得8份研报关注。研报预计24-26年公司收入分别为30.8/34.7/38.5亿元，归母净利润分别为6.0/7.3/8.6亿元。研报认为，省内改革先行渐显成效，24年省内建粮仓省外树样板拐点可期。23年经销商数量净增加188家至1774家，平均经销商规模同比-37.53%至159.00万元/家，23年单商规模降低是公司营收下降主要原因。24年公司聚焦核心市场，湖南精耕细作打造销量粮仓，省外聚焦打透20个样板市场，期待湖南大本营及样板市场发力，推动公司迎来经营拐点。风险提示：行业整体竞争加剧；消费需求不及预期；费用改革不及预期；全国化扩张不及预期；湖南市场竞争加剧。
金融界2024-05-15
ETF热点收评｜外资爆买！食品ETF（515710）逆市收红，终结两连阴！机构：食饮板块配置价值逐步显现
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。成份股方面，白酒、大众品齐头并进。酒鬼酒大涨4.78%，妙可蓝多收涨4.68%，领涨板块。百润股份、承德露露收涨超3%，涨幅居前。下跌方面，金禾实业收跌2.73%，古井贡酒收跌1.21%，拖累板块走势。资金面上，近期，食饮板块及部分食品ETF（515710）权重股均大受北向资金青睐。 Wind数据显示，截至昨日（5月13日），食品ETF（515710）第2大权重股贵州茅台近一个月获北向资金净买入56.35亿元，净买入额高居A股第1，且大幅领先于第2名招商银行（30.1亿元）。食品ETF（515710）第1大权重股五粮液近一个月亦获北向资金8.66亿元加仓，加仓金额位居A股前10。就食饮板块整体而言，近1个月，板块获北向资金净买入77.64亿元，在30个中信一级行业中高居第2。消息面上，近日，茅台酒“十四五”技改项目、茅台3万吨酱香系列酒技改工程及其配套设施项目、中华6万吨勾兑车间等重点项目正在稳步推进中。其中茅台酒“十四五”技改项目全部建成后可新增茅台酒产能2.04万吨/年、储酒能力8.5万吨；茅台3万吨酱香系列酒技改项目，待今年全部完工，茅台可新增系列酒产能3万吨/年，储酒能力达到10万吨。当前，食饮板块估值仍处低位。Wind数据显示，截至昨日收盘，细分食品指数市盈率为23.61倍，位于近5年0.78%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。展望后市，山西证券表示，在宏观经济弱复苏、整体消费需求偏弱背景下，食品饮料行业龙头会凭借其强大的品牌优势及完善的渠道优势逆势抢夺市场份额，整体供给端格局会持续优化，其短期下行的风险有限；另一方面，在经历2023年板块估值持续的下修之后，配置价值逐步显现。一键配置吃喝板块核心资产，重点关注食品ETF（515710）。根据中证指数公司统计，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，超6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业、青岛啤酒等。文中图片及数据来源于沪深交易所、华宝基金、Wind、雪球等，截至2024年5月14日。风险提示：食品ETF（515710）被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3（平衡型）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。
金融界2024-05-14
A股白酒股走高酒鬼酒涨逾4%
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酒鬼酒涨逾4%，顺鑫农业、迎驾贡酒、金种子酒等跟涨。
金融界2024-05-14
券商今日金股：16份研报力推一股（名单）
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和10.06%。除了上述个股外，还有酒鬼酒、鱼跃医疗、美畅股份、大参林、仙鹤股份、软通动力、纽威股份等多股备受券商关注，近一月获多家券商关注。需要指出的是，券商给予“评级”并不绝对预示着股价的上涨，“增持”或“买入”与否，其实都是机构对于股票的“一家之谈”。因此，券商金股在大多数程度上仅是用作投资参考意义的，投资者切不可盲目买入。
证券之星2024-05-13
白酒股早盘震荡走弱，古井贡酒跌近5%
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，古井贡酒跌近5%，泸州老窖跌超3%，酒鬼酒、五粮液、贵州茅台等跌超2%。
金融界2024-05-13
酒鬼酒获国信证券买入评级，一季度收入下滑49%，主动降速解决历史包袱
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5月10日，酒鬼酒获国信证券买入评级，近一个月酒鬼酒获得6份研报关注。研报预计2024-2026年公司实现营业收入为24.1/26.5/30.4亿元，同比-15.0%/+10.0%/+15.0%；实现归母净利润为4.2/4.8/5.7亿元，同比-24.3%/+16.3%/19.1%。国信证券认为2023年，公司启动以渠道费用改革为核心的营销模式转型工作，但仍需时间验证。在经历一季度收入大幅下滑后，公司有可能在2024Q1开始看到经营风险的持续出清。尽管短期内公司业绩会面临压力，但基本面仍有部分亮点，如渠道库存持续去化，渠道转型和品牌教育的加速推进，以及区域精耕不断进展等。风险提示：需求复苏不及预期；竞争加剧；政策风险等。
金融界2024-05-10
是时候盯紧白酒龙头了
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能一直还在延续，不见消退。而此前舍得、酒鬼酒跟汾酒一样呈现高成长的酒企已经明显衰减了。伴随着汾酒产品结构向中高端化升级以及持续提价操作，公司盈利能力持续走好。截止2024年一季度，毛利率为77.46%，创下历史最高记录，较2018年末大幅抬升11.3%。横向与头部酒企对比，汾酒毛利率仅略高于洋河股份的76%，略低于五粮液的78.4%，远不及茅台的92.6%以及老窖的88.4%。但从毛利率升幅来讲，山西汾酒是最快最猛的，亦证明这几年从中端酒企已经成功迈入了高端酒企之列。再看费用控制，2024年一季度销售费用率为7.47%，较2014年大幅下滑21%。管理费用率2.14%，较2014年大幅下滑9.3%。销售期间总的费用率为9.62%，相较于2014年大幅下降近30%。这说明山西汾酒品牌力和销售规模起来了，销售费用率下降较快，其次内部管理较好，费用也控制到位。这样一个结果自然会导致净利率快速攀升。截止最新，汾酒净利率为40.86%，较2014年提升31.7%，较2018年提升24%。当前汾酒净利率已赶超洋河，但离茅台的53.4%以及老窖的49.8%还有较大距离。但这几年提升的幅度亦是最快的。再看净资产收益率，2023年末汾酒为42.5%,是所有酒企中最高的，超越茅台的36%、老窖的35%，以及五粮液的24.8%。而在2018年，五泸汾洋均在同一起跑线上，均为20%左右。未来，山西汾酒还有保持较高增长的现实基础。第一，全国化进程还未结束。在2019年省外首次超越省内后，到2023年省外占比已经高达61.57%。公司在“1357+10”市场布局基础上又提出打造“三大样板市场”——即大基地市场（山西+环山西）、华东市场（长三角）以及华南市场（珠三角+两湖+江西），省外市场增长潜力较好。第二，产品结构还有望继续升级。2023年中高档酒占比72.7%，其中青花系列销售额高达146亿元（2022年破百亿），青20和青25延续高增，青30加速在机会城市布局，大单品打造很成功。这亦是拉动汾酒吨价持续上涨以及毛利率走高的核心逻辑之一。总而言之，山西汾酒的基本面较为硬核，且未来业绩还保持较高增长的逻辑基础，亦是股价表现亮眼以及估值超越五泸洋的核心逻辑。 02 目前，包括山西汾酒在内的白酒行业已经反弹了不少，但估值仍然处于十年来下线区间。接下来，估值是否有趋势性的修复机会呢？从2016至2021年，包括白酒在内的食品饮料企业均在演绎消费升级大逻辑，股价与业绩高增相伴相随，走得非常顺利（2018年因为大盘暴跌，白酒真正下跌是6月至10月）。到了2021年2月，白酒整体估值去到了70倍以上，山西汾酒更是来到了150倍。此后，白酒板块也迎来了滑铁卢行情。其实，从2021年以后，宏观经济持续下台阶，食品饮料行业众多细分赛道均出现了“消费降价”态势，包括休闲零食、榨菜、卤制品、功能性饮料、酱油等等。这些领域的细分龙头少则暴跌50%，多则暴跌90%以上，估值水平创下了历史新低。不过，白酒因其良好的商业模式，并没有出现消费降级情况，反而还在继续提价。但无论如何，宏观经济增速下移，亦让市场对远期白酒的消费前景产生了深深担忧。因此，过去几年几大龙头酒企业绩整体坚挺的大背景下，股价依然持续暴跌。这并不是单纯的估值泡沫消化的问题。从更长期的视角看，在市场合理定价下，白酒行业估值水平很难回到疫情前的中枢位置。从2023年全行业来看，利润总额同比增长7.5%，远低于过去5年的表现，且拐点效应较为明显。细分到上市酒企利润表现来看，同比增长18.5%，也出现了一定程度的放缓。这还是在疫情放开，消费场景不受影响的大背景下实现的。 2023年可能会是中国白酒企业发展历史上的大拐点——从高速增长迈入中低速增长。内卷先发生在中低端领域中，进而迟早波及次高端以及高端领域。因此，遥想着白酒行业估值回到过去的高光时刻（比如40倍、50倍以上），难度颇大，基本面不太支持了。不过，细分到微观企业看，类似山西汾酒这样的大黑马，业绩保持持续高增，且盈利能力持续加强，估值或有较大修复空间，其表现可能远好于行业平均水平。 03 白酒从2021年2月调整至今年年初，时间长达3年之久。目前，行业整体反弹20%左右。接下来，要期待估值继续修复，需要宏观经济持续向好才行。现实层面，中国经济正在呈现复苏态势，虽然力度还不够强劲，但边际改善势头并不差。比如，连续2个月制造业PMI均位于50荣枯线上方，一季度GDP数据超预期、4月进出口数据大超市场预期。预期层面，中央政治局会议提出要研究消化存量房产和优化增量住房，给予了经济复苏更多期待。会议之后，北京、深圳、杭州、西安等重点城市相继宣布放松或全面取消限购。郑州方面则宣布，二手住房“以旧换新”工作即日起取消试点期限和试点区域，在郑州市内八区全面推行，城发安居公司收购二手住房房龄放宽至20年。这拉开了地方政府收购存量房转为租赁房和保障房的大序幕。这或许只是消化地产库存的前奏，是否还会有更多“真金白银”的资金方案与落实细则，市场仍抱有不小期待。房地产是过去两年拖累经济增长的核心领域，今年能够在政策主导下少拖累一些就再好不过了。总之，目前A股市场整体均在交易经济复苏预期。倘若接下来几个月披露的数据持续向好，证实了经济在边际复苏，那么市场会加强现在的交易逻辑，并可能进一步推高点位水平，那么白酒估值同样会继续修复。反之，出现去年一样的“假复苏”，那么大盘以及白酒理应该回吐一些。不过，从年初两会5%经济目标+3%的赤字率+1万亿特别国债来看，今年货币政策、财政政策空间是足够的，今年经济整体会比2023年有边际向好改善的概率是很大的。因此，对于调整许久的白酒板块，理应保持更多耐心，可以期待一波较好的估值修复行情，尤其是以山西汾酒为首的成长性良好的酒企龙头。同时，也要做好中途波折的心理准备。（全文完）
格隆汇2024-05-10
华金证券：给予酒鬼酒增持评级
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华金证券股份有限公司李鑫鑫近期对酒鬼酒进行研究并发布了研究报告《2023年业绩承压，静待改革成效》，本报告对酒鬼酒给出增持评级，当前股价为55.32元。　　酒鬼酒(000799)　　事件：　　公司发布2023年年报及2024年一季报，2023全年公司实现营业收入28.30亿元，同比-30.14%，实现归母净利润5.48亿元，同比-47.77%，实现扣非归母净利润5.38亿元，同比-48.85%。单季度来看，23Q4公司实现营业收入6.87亿元，同比+21.72%，实现归母净利润0.69亿元，同比-10.12%，实现扣非归母净利润0.67亿元，同比-19.29%。24Q1公司实现营收4.94亿元，同比-48.80%，实现归母净利润0.73亿元，同比-75.56%，实现扣非归母净利润0.70亿元，同比-76.75%。　　报表分析：23年现金回款25.13亿元，同比-26.07%，销售收现率89%，其中23Q4现金回款5.77亿元，同比-2.14%；23年合同负债为2.85亿元，同比-1.48亿元/环比+0.34亿元。24Q1现金收现约3.18亿元，同比-58.14%，销售收现率64%。合同负债约2.35亿元，同比-1.32亿元/环比-0.5亿元。　　投资要点　　收入分析：酒鬼内参量价承压，市场覆盖面持续提升。23年公司实现营收28.30亿元，同比-30.14%（Q1：-42.87%、Q2：-32.02%、Q3：-36.66%、Q4：+21.72%）。量价拆分来看，公司23年白酒销量、吨价分别同比-33.74%、+5.45%。　　1）产品上，酒鬼内参量价承压。2023年酒鬼、内参、湘泉、其他系列分别实现营收16.47亿元、7.15亿元、0.71亿元、3.88亿元，同比分别-27.45%、-38.21%、-68.03%、-0.15%。量价拆分来看，公司酒鬼、内参、湘泉、其他系列销量分别同比增速分别为-17.62%、-32.69%、-74.65%、-9.34%；对应吨价同比增速分别为-11.92%、-8.19%、+26.13%、+10.13%。公司重点聚焦52度内参和红坛酒鬼酒大单品的打造。　　2）区域上，省内重点打造湖南市场陈列网点建设及宴席活动开展，省外持续推动22个样板市场打造，全力加快消费者培育。酒鬼品牌省内县级市场覆盖率达到95%；内参品牌省内县级市场覆盖率达到89%。　　3）渠道上，2023年公司线上、线下渠道分别实现营收2.8亿元、25.2亿元，同比分别+4.1%、-33.2%。公司持续扩大经销商覆盖面，已实现全国省级市场97%覆盖，市级市场覆盖73%，2023年累计签约经销商1831家，累计签约专卖店393家，核心终端建设突破3万家。　　利润分析：营收下滑导致费率上行，盈利能力承压。2023年公司实现归母净利润5.48亿元，同比下降47.77%（其中Q1：-42.38%；Q2：-38.19%；Q3：-77.65%；Q4：-10.12%）。　　1）23年公司毛利率为78.35%，同比下降1.28pct，毛利率下降主要系产品结构下移，大众价格带产品销售占比提升。　　2）23年公司期间费用率为35.03%，同比提升6.36pct。其中销售费用率为32.22%，同比提升6.94pct；管理费用率为5.85%，同比提升1.53pct。综合来看，23年公司净利率为19.36%，同比下降6.53pct，单Q4净利率为10.05%，同比下降3.56pct。通过深化费用改革，推进BC联动销售模式，23年公司消费者营销费用占比同比+10%，有效核心终端数同比+19%，开瓶扫码量同比+91%，盒盖换酒量同比+53%，宴席场景同比+41%，市场动销快速提升。　　24Q1经营分析：24Q1公司实现营收4.94亿元，同比-48.80%，实现归母净利润0.73亿元，同比-75.56%。公司24Q1业绩承压，我们认为主要系（1）渠道客户打款意愿谨慎；（2）内参甲辰版尚处于市场拓展阶段，未形成销量支撑，叠加其他内参产品因控货、停货未形成规模收入；（3）大众价位段产品受产能制约。24Q1公司毛利率为71.08%，同比下降10.46pct。24Q1公司销售、管理费用率分别为33.93%、7.97%，分别同比+7.9pct、+4.34pct。综合来看，24Q1公司净利率为14.86%，同比下降16.26pct。24Q1合同负债约2.35亿元，同比-1.32亿元/环比-0.50亿元。　　24年展望：坚定推进费用改革，持续加强BC联动：　　1）产品方面，产品聚焦红坛酒鬼酒和52度内参酒。酒鬼品牌构建“1+3+1”核心产品矩阵，即1个战略单品红坛、3个主力产品、1个区域个性化产品。内参品牌依托甲辰版，坚定打造52度内参为全国唯一核心单品；　　2）区域方面，湖南省内大本营精耕细作，全渠道立体覆盖与建设，打造销售粮仓；省外聚焦打造20个样板市场，提振客户与团队信心，实现销售增量；3）渠道方面，持续加强渠道建设，提高经销商质量，以动销为核心，保持良性动销；持续提高有效核心终端数量，聚焦优质核心终端，提升终端销量；　　4）公司坚定推进费用改革，持续加强BC联动；聚焦核心单品的价盘稳定，严格管控价格管理体系；以开瓶动销为终点，聚焦核心大单品和终端渠道建设。　　投资建议：我们看好公司坚定推进费用改革促动销，以短期阵痛换取长期高质量发展。综合来看，我们预计2024-2026年分别实现营收29.22、32.23、36.61亿元，同比增长3.3%、10.3%、13.6%，归母净利润5.49、6.29、7.46亿元，同比增长0.3%、14.6%、18.5%，对应EPS分别为1.69、1.94、2.30元，对应PE分别为33、29、25x，首次覆盖，给予“增持-A”建议。　　风险提示：省内市场不及预期风险；市场开拓风险；行业竞争加剧等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘成研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.37%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.52亿，根据现价换算的预测PE为32.54。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为70.35。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-05-10
北向资金爆买茅台，白酒股节后普涨，食品饮料ETF(515170)单日流入近1900万元
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跃，白酒表现亮眼。2024年5月6日，酒鬼酒盘中涨停封板，贵州茅台、五粮液盘中双双涨超3%，白酒全天强势，带动食品饮料ETF（515170）放量大涨，截至收盘，二级市场交易价格涨2.84%，触及250日均线，成交额突破1亿元，盘面全天溢价，量价齐升，买盘活跃。图片来源：Wind 从资金面上看，北向资金4月下旬起加速回流至A股，4月26日，单日流入超200亿元，据统计，截至今日，北上资金有史以来共出现五次单日净买入额超200亿的情况。昨日，北向资金继续买入近百亿元，食品饮料行业为加仓首位，净流入额超过30亿元，远超其他行业。从个股层面来看，北向资金当日净买入贵州茅台30.61亿元，单日净买入贵州茅台的金额创历史新高。数据来源：Wind，2024.5.6 白酒缘何获得外资大举加仓？除了食品饮料行业本身的高市值、高收益、高成长性符合北向资金审美以外，内外环境的边际改善也起到了关键作用。【业绩验证：白酒一季报略超预期】总体上来说，白酒多数企业都拿出了符合市场预期的一季报，这其中也反映出行业的内部分化，头部企业的营收与净利润占比超过80%，显示出行业集中度进一步提高，同时小酒企生存压力增大。华创证券分析认为，24Q1 开门红顺利收官，上市酒企整体实现营收 1507.2亿元，同增 14.9%，归母净利润 620.1 亿元，同增 15.9%。春节假期效应刺激终端需求回暖，动销同比稳中有升，批价健康稳定，其中高端酒仍具韧性，确定性优势延续，基地型次高端受益高市场壁垒，叠加春节返乡催化，表现稳健，扩张型次高端持续承压，分化加剧。而针对目前广泛讨论的压货问题，需要意识到，白酒的库存周期目前已经进入到了去化阶段。在2022年白酒库存来到高点，但在2023年，由于白酒行业出现销售向头部高端酒集中，而行业整体谨慎备货的前提下，终端弱需求导致行业整体库存去化，并且经过2023年一年的库存消化，在2024年初，酒企迎来了开门红，略超市场预期，在2024年宏观环境边际改善，消费需求不断受政策提振的背景下，库存去化将会更加积极。【政策预期：房地产政策加码】多地放松房地产限购政策持续加码，成都率先全面取消限购，全国各大城市“步伐紧跟”预期提升。外资预测转向，房地产政策或迎重大方向性变化，进一步优化市场平稳健康发展。房地产政策的优化调整也将间接影响到白酒行业的景气度。房地产行业历来是白酒消费的重要组成部分，房地产行业的繁荣往往会带动商务社交活动的增加，间接促进白酒的消费。因此，两者在历史上周期性起伏呈现出一定程度的同步性。当经济上行时，居民可支配收入增加，对高端白酒的需求上升，同时，房地产市场也往往更为活跃【海外降息预期再次，助力流动性改善】此前美国就业数据不及预期，提振了美联储今年晚些时候可能降息的预期，美元走软，美债收益率下跌，人民币资产存在潜在的升值空间，吸引力增强。伴随着中国经济的逐步恢复以及美联储降息预期兑现，人民币贬值压力放缓、资本市场将显示积极信号。数据来源：Wind，数据区间：2022.5.7-2024.5.6。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-05-07

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