时,黄金市场也可能出现短期剧烈波动,”道明证券全球大宗商品策略主管巴特·梅莱克(Bart Melek)指出。“例如在2008/2009年金融危机期间,以及2020年疫情初期,黄金曾短暂大幅回撤。” 美国银行金属研究主管迈克尔·威德默(Michael Widmer)也认为,黄金短期内可能出现波动,因部分投资者会选择锁定利润。但他仍预计金价长期趋势将升至3,500美元。 3. 实际利率对黄金影响减弱 黄金的两年牛市发生在全球实际利率上升的背景下,这与传统逻辑相悖。通常而言,实际利率上升会抑制黄金需求,因为黄金不支付利息,而投资者可以通过政府债券市场获得无风险回报。 然而,全球债务水平攀升和财政赤字扩大导致部分投资者开始对发达经济体政府债券的信用风险定价,从而转向黄金市场。 麦格理集团分析师加维(Garvey)表示:“除非出现债务上限未能上调导致的技术性违约,否则市场普遍认为美国不会在美元计价债务上出现违约,大多数国家在本币债务方面也不会违约。” 加维表示:“然而,如果一个国家的财政状况长期不可持续,实际上等于隐性贬值本币,而黄金作为硬通货,必然受益。” 4. 央行购金潮持续 2024年,全球央行增持黄金是金价飙升的主要推手。尽管金价已升至历史高位,但央行今年仍在继续买入,1月全球央行净购入黄金18吨,根据世界黄金协会数据。 中国央行在去年连续增持黄金18个月后,在2024年暂停了6个月,但去年11月恢复购金,并在今年2月连续第四个月增持,目前官方黄金储备已达7,361万盎司。 高盛集团上个月刚刚将2025年底黄金目标价上调至3,100美元,但目前已开始预测可能出现更大涨幅。 高盛分析师表示:“我们认为,美国政策不确定性可能会进一步推高投资者需求。此外,我们相信央行购金趋势将保持结构性高位。”lg...