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贝莱德称美联储将继续升息市场对其将降息的押注是误判

拯救经济的老套路。　　贝莱德的观点与道明证券和DoubleLine Capital LP背道而驰，后二者认为，随着经济衰退的风险增加，美联储却误认为需要继续提高利率。数家美国银行和瑞士信贷集团本月倒闭，迫使全球重新思考货币政策的前景，同时引发美国国债收益率出现十多年来的最大波动。　　由于银行业危机蔓延的恐慌情绪有所缓解，美国2年期国债收益率——对央行政策变化最敏感的证券之一——周一从接近今年以来的最低水平跃升。虽然投资者已重新定价美联储5月加息25个基点的前景，但他们也押注市场尚未完全走出困境，美联储到年底可能会降息75个基点左右。　　周二在亚洲市场上，2年期美国国债收益率回落9个基点至3.91％。　　贝莱德策略师表示：“我们认为，只有在出现更严重的信用紧缩并导致比我们预期更严重的衰退时，美联储才会一如市场所反映地降息。”他们写道，该公司在发达市场股票中保持低配，以反映其市场观点。

金融界2023-03-29

贝莱德：美联储今年不会降息老剧本过时了

，但仍不会降息。” 　　贝莱德的观点与道明证券（TD Securities）和双线资本（DoubleLine Capital）的观点相左，后两者认为美联储在衰退风险加大的情况下有必要继续加息的看法是错误的。本月美国几家银行的倒闭和瑞士信贷的危机迫使全球重新思考货币政策的前景，同时引发了10多年来美国国债收益率的最大波动。　　最近的经济数据证实了贝莱德的观点，即美联储可能“低估了劳动力市场吃紧导致通胀的顽固程度”。美国2月份核心CPI上升，而纽约联储的研究发现，通胀持续的时间似乎将超过此前预期。　　贝莱德策略师表示：“我们认为，只有在更为严重的信贷危机形成，并导致比我们预期更严重的衰退的情况下，美联储才可能实施市场已消化的降息举措。”他们写道，贝莱德正维持对发达市场股票的“低配”评级，以反映其市场观点。

金融界2023-03-28

“市场押注降息押错了”！全球最大资管公司：只有出现这一幕美联储才可能降息

力度，但仍不会降息。” 贝莱德的观点与道明证券(TD Securities)和双线资本(DoubleLine Capital)等同业的观点相左，后两者认为，随着经济衰退风险增加，美联储认为需要继续加息的看法是错误的。本月美国几家银行的倒闭和瑞士信贷(Credit Suisse Group)的危机迫使全球重新思考货币政策的前景，同时引发10多年来美国国债收益率的最大波动。随着围绕银行业危机蔓延的不安情绪缓解，美国两年期国债(对美联储政策变化最为敏感的证券之一)收益率周一从接近今年最低的水平反弹。 (图片来源：彭博社) 投资者已重新消化美联储在5月加息25个基点的预期，但他们也押注市场尚未完全走出困境，并预期年底前有可能降息约75个基点。周二在亚洲市场，两年期美国国债收益率回落6个基点至3.93%。最近的经济数据证实了贝莱德的观点，即美联储可能“低估了劳动力市场吃紧导致通胀的顽固程度”。美国此前公布2月核心消费者物价指数(CPI)意外超出预期，而纽约联储的研究发现，通胀持续的时间似乎将超过此前预期。贝莱德策略师认为，只有在出现最严重的信贷紧缩，导致经济出现比预期还要更严重的衰退时，美联储才有可能降息。贝莱德正维持对发达市场股票的“低配”评级，以反映其市场观点。

晴天云2023-03-28

银行业危机暂缓油价大幅上升，美元兑加元遭两周以来最大跌幅本周3数据或成转折点！

予企业开发低碳技术的确定性来促进投资。道明证券(TD Securities)的分析师表示，预计1月份的GDP增速将高于预估的+0.4%。0.4%的增长将使第一季度GDP远高于此前的预测，与秋季经济报告相比，预计预算中的赤字会更大。市场的焦点仍然是本周重要的美国宏观经济数据，即周二的世界大型企业联合会(Conference Board)消费者信心指数(Consumer Confidence Index)，周三的GDP终值，以及周五美联储青睐的通胀指标美国核心个人消费价格指数(US Core PCE Price Index)。

Sue2023-03-28

市场与美联储分歧加大债券交易员全力押注美国经济衰退

降息，认为200个基点足以稳定局势，”道明证券全球利率策略主管Priya Misra表示。“这只会使利率回到中性，在软着陆的情况下是有道理的，”她说，但也提醒：“随着贷款标准收紧，这可能会成为更严重的经济衰退。”

金融界2023-03-28

市场周评：大事不断的一周！又一银行巨头恐爆雷？美元上演绝地反击金价“高台跳水”

黄金下跌13.15美元或0.66%。道明证券大宗商品市场策略主管Bart Melek表示，美元上扬，加上美股午盘反弹代表风险偏好回升，可能是促使金价周五走低的因素。 BullionVault研究主任Adrian Ash指出，黄金再次遭遇2000美元/盎司阻力。和2008年一样，当年贝尔斯登接受救助让黄金首度站上1000美元/盎司，被焦虑的存户和投资人买进，然而一旦遇到真正的危机，无论是什么资产都会被抛售，因此假如股票大跌，黄金也难逃劫数。瑞银分析师Giovanni Staunovo表示，尽管部分获利了结和美元走强令黄金承压，但投资者可能会利用任何下跌机会增持黄金，从而在未来12个月引领金价走高。自硅谷银行3月10日倒闭以来，黄金一直受益于避险需求。FXTM市场分析师Lukman Otunuga指出，黄金仍受多个基本面因素影响，包括美联储利率预期、对银行业的恐慌、美元强弱、美债殖利率的起伏。本周，20位华尔街分析师参加了Kitco News的黄金调查。在参与者中，有13位分析师(占65%)看好近期金价的表现。与此同时，5位分析师(25%)下周看空黄金，2位分析师(10%)认为价格将横盘震荡。与此同时，网上投票共有896人次参与。在这些受访者中，有639人(71%)预计下周金价将上升。另有152人(17%)认为金价会走低，105人(12%)持中性态度。散户投资者对黄金市场的信心处于一年多来的最高水平。与此同时，本周投票的参与度达到年初以来的最高水平，表明投资者对黄金的兴趣日益浓厚。美股周线收高德银状况备受关注因市场对银行业危机蔓延感到担忧，美股周五早盘低迷，道指一度下跌逾300点，但随着欧洲央行和德国总理发表安抚市场的言论后，股市出现反弹。道指周五上升132.28点，升幅为0.41%，报32237.53点；纳指上升36.56点，升幅为0.31%，报11823.96点；标普500指数上升22.27点，升幅为0.56%，报3970.99点。本周道指上升1.18%，标普500指数上升1.39%，纳指上升1.66%。德意志银行在美国上市的股票收跌3%，盘中一度下挫逾8%。此前这家德国银行的信用违约掉期大幅上涨，引起了市场对欧洲银行业健康状况的担忧。欧美银行危机仍是市场焦点。投资者担心德意志银行将成为瑞士信贷暴雷之后的最新受害者。美国财长耶伦周五紧急召开金融稳定监督委员会(FSOC)会议，美国财政部会后声明指出，FSOC同意，尽管一些银行机构面临压力，但美国银行体系仍然稳健且有弹性。摩根大通全球市场策略师Michael Bell表示，投资者正试图确定“对银行系统的担忧将在多大程度上导致信贷情况进一步收紧”。Bell指出，这将决定股市的前景，美国和欧洲经济衰退的风险都有所上升，根据历史经验，经济低迷对市场而言绝不是好消息。不过，他也表示，各国央行和监管机构可能会对银行业面临的压力继续做出回应。美国合众银行财富管理部门全美投资策略师Tom Hainlin表示：“市场波动的主要驱动因素，是投资者评估价格稳定和金融稳定之间的拉锯战。美联储有责任抑制通胀，同时限制可能因持续加息而对资本市场活动的进一步压力。” 对欧洲银行的担忧令油价回吐本周部分涨幅由于对美国和欧洲银行业的担忧情绪再起，重燃市场对信贷紧缩和经济衰退的担忧，原油期货价格周五收低，吐回本周部分涨幅。周五，纽约商品交易所原油市场5月交割的西德克萨斯中质原油(WTI)期货价格收市下跌70美分，或1%，报69.26美元/桶。但本周仍收高3.5%。 5月交割布伦特原油期货价格收市下跌92美分或1.2%，报74.99美元/桶，但本周仍收高 2.8%。分析师称，更广泛的经济担忧——特别关于欧美银行业状况的担忧，仍是原油市场最突出、最大的中期风险因素，因为交易员普遍预计原油需求存在下行风险。 City Index和FOREX.com市场分析师Fawad Razaqzada表示，市场有一些预期主要央行将暂停加息，但这并非经济得到缓解。加息对银行业的冲击在过去几周已浮现，但对经济的全面影响尚未显现。 SPI资产管理公司管理人Stephen Innes周五表示，石油市场目前最大的风险是信贷收紧，原因在于这个可能负面冲击全球石油需求。Innes表示，虽然全球银行业爆发危机，但“我们认为这对供应或需求的影响相对有限”。

tqttier2023-03-25

激增近1000亿美元！美联储资产负债表又要“上天”了？

对一些较小银行稳定性担忧的推动。　　道明证券策略师Gennadiy Goldberg表示：“这与银行系统持续的存款外逃相一致，储户通过货币基金间接将现金投资于政府债券，避开银行信贷。‘资金离开银行系统后去了哪里？’，答案现在很清楚了。” 　　随着国债偿付和联邦住房贷款银行的发债持续正常化，短期债券供应不足，更多现金可能仍将留在美联储的逆回购协议工具（RRP）中。周四，约99家交易对手持有2.234万亿美元的RRP，虽然低于前一交易日的2.28万亿美元，但跟2023年的高点相差不远。

金融界2023-03-25

兴业投资：经济衰退忧虑重燃，美油逼近69美元关口

升，原油需求将升破1600万桶/日。道明证券分析师认为，能源市场的春天已经开始。CTA的空头收购在技术突破引发大规模止损之前帮助推动了油价下行，WTI原油价格突破78.50美元/桶区间之前，购买活动不太可能获得动力。虽然我们屏幕上的每一个趋势指标都指向下行，但抛售活动已经失去动力，算法已经准备好提高一些报价。与炼油厂停产相关的强劲裂缝价差抑制了供应，而弹性需求可能会成为催化剂。然而，尽管风险市场继续消化美联储更为温和的指导意见，美联储预测还将出台更多措施，以及银行业问题带来的风险，引发了对经济衰退的担忧，给油价构成了压力。此外，美国财长耶伦的言论也拖累了油价。耶伦周四在众议院拨款金融服务小组委员会作证时表示，中国和俄罗斯可能希望开发一种美元的替代品，同时也显示出“如有必要”准备采取额外的存款行动。此前，耶伦周三警告称，美国政府在未来的银行救助中不会自动为所有存款投保。美联储向银行提供的紧急贷款援助加大美联储持有的债券和资产负债表规模，这增加了市场对美联储将增加加息次数和银行业危机的担忧，这反过来又利空油价。路透社周四报道说，“美联储对银行的紧急贷款在上周达到了创纪录的水平，最近一周仍然保持在高位，因为金融系统继续大规模扩展信贷，现在包括官方的外国借款。”该消息还提到，从美联储借款导致其整体资产负债表规模从前一周的8.7万亿美元增至8.8万亿美元。美联储今年将不会政策转向，加剧借贷成本上升拖累经济表现并削弱需求的担忧。荷兰合作银行经济学家将6月份将加息25个基点从他们的预测中删除。然而，他们仍然认为，美联储将在今年剩余时间内保持利率不变。预计今年还会再一次加息25个基点。相反，FOMC预计银行收紧信贷将为央行完成其余的对抗通胀的工作。同时，荷兰银行也推迟美联储降息预期，最早12月才开始降息。荷兰银行研究团队表示，由于通胀和劳动力市场需求弹性更强，美联储可能要到2023年12月才会开始降息，他们此前预计美联储将在9月开始降息。有关美国政策制定者补充战略原油储备面临困难的言论，也令油价承压。美国能源部长格兰霍姆表示，“可能需要数年时间才能补充石油储备”，同时暗示准备从战略石油储备(SPR)中释放更多原油。墨西哥原油产量可能增加的消息，也对油价构成压力。墨西哥国家石油公司周四表示，已经与联合体一起向石油监管机构提交了Zama Marino油田的开发计划。该计划包括两个平台，在46口井进行钻探。预计平均每天生产高达18万桶原油。此外，美元指数(DXY)前一天从七周低点101.90附近反弹，目前在102.60附近整固，也给油价回调注入动力。接下来，原油交易商将密切关注美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周原油钻井平台数。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，此前，截至3月17日当周，原油钻井总数减少1座至589座，预期为592座。若数据显示原油活跃钻井进一步减少，料减缓油价下行压力。与此同时，围绕美国和欧洲银行面临的流动性问题和经济衰退的议论仍是油市的主要重大风险。此外，美国、欧洲和英国将公布3月份的采购经理人指数(PMI)初值，也原油交易员明确走势至关重要。如果采购经理人指数表现乐观，油价可能会恢复上行势头，而意外悲观可能会拖累油价。美元指数美元指数周四早盘延续美联储温和加息引发的跌势，触及101.191的逾七周低点，但随着银行股的暴跌以及有关美联储向银行提供紧急贷款导致资产负债表达到记录高位的传言，重新引发了市场对美联储进一步加息的担忧，这支撑美元指数缩窄近期跌势，结束了五连跌。支持美元指数反弹的还有喜忧参半的美国数据和美国财长耶伦在众议院拨款金融服务小组委员会的证词。经济数据方面，美国芝加哥联邦储备银行2月全国活动指数(CFNAI)跌至-0.19，预期为0.0，前值为0.23。美国劳工部周四公布的数据显示，截至3月18日当周，美国初请失业金人数为19.1万，好于市场预期的20.1万，前一周数据为19.2万。4周移动平均数为196250，比前一周未经修订的平均数减少250。而截至3月11日当周，续请失业金人数为169.4万，比前一周的修正水平增加了1.4万。上周首请失业金人数继续下降，表明劳动力市场仍然紧张。美国人口普查局和住房与城市发展部联合公布的数据显示，2月份新屋销售增长1.1%，年化后为64万套，低于市场预期的增长1.6%，此前1月份增长1.8%。值得注意的是，堪萨斯州联邦储备银行3月制造业指数从前值的-9.0上升至3.0，预期为6.0。外汇市场没有因美联储新的措施而过于看跌美元，而是暂时观望，这是明智的。德国商业银行经济学家认为，这主要基于以下原因：没有人能肯定地说，中期信贷状况将收紧到什么程度。就连美联储也不能。例如，如果一切都恢复了“阳光和快乐”，美联储可能会修正昨日的措施，转向更陡峭的利率路径。来几周尤其重要的是，美联储的借贷将发生多大程度的变化。与去年12月份相比，点位图略有上升。如果没有目前预期的信贷条件收紧，美联储将会更加激进。这就是美元走强存在风险的原因。最终，市场和美联储的预期之间仍然存在很大差异。由于上周发生的事件，利率有所上升，并在昨天得到了美联储的证实：市场预期会迅速降息，美联储预计不会。展望未来，美国标准普尔全球3月采购经理人指数(PMI)初值和2月耐用品订单初值对美元指数交易员来说至关重要，因为更强劲的数据可能会支撑美元指数延续最近的反弹。技术分析美国原油日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标转跌。 4小时图：保利加通道上扬，油价靠近中轨发展；14和20均线看涨；随机指标进入超卖区。 1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在67.90-71.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注70.00心理关口，突破后将上探3月14日低点70.80，然后是3月22日高点71.30和3月23日高71.65，以及3月15日高点72.55和2月3日低点73.10；而下方支持留意3月24日低点69.00，跌破后将下探3月20日高点67.90，然后是3月21日低点66.90和3月19日低点66.50，以及3月15日低点65.70和3月17日低点65.20。布伦特原油日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道上扬，油价靠近中轨发展；14和20均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道扩散，油价在中轨下方发展；14和20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在74.50-77.40区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月14日低点76.85，突破将上探3月22日高点77.10，然后是3月23日低点77.40和3月13日低点78.30，以及3月15日高点78.70和2月6日低点79.10；而下方支持留意3月24日低点75.00，跌破将下探3月22日低点74.50，然后是3月20日高点73.90和3月21日低点72.80，以及3月16日低点71.85和3月17日低点71.40。周五关注：美国2月耐用品订单美国3月Markit制造业PMI初值美国3月Markit服务业PMI初值美国3月Markit综合PMI初值贝克休斯美国每周原油钻井平台数圣路易斯联储主席布拉德发表讲话 2023-03-24

兴业投资2023-03-24

黄金交易提醒：美联储终端利率预期下降，高盛看涨金价至2050美元

大程度上推动需求降温和贷款放缓。　　道明证券（TDSecurities）利率策略师GennadiyGoldberg表示：“他们基本上试图在需要加息以降低通胀，和真正承诺稳定银行业之间艰难地取得平衡。” 　　投资者预计，美联储的政策在很大程度上取决于数据，而来自银行系统的风险现在也是一个因素。　　Goldberg称：“实际上，市场在说--只要数据没问题，我们就继续关注银行业的消息，但如果数据有问题，这显然意味着美联储不能继续加息。” 　　联邦基金利率期货交易员认为，美联储在5月再加息25个基点的可能性为29％，将利率区间维持在4.75％-5.0％的可能性为71％。他们还认为美联储在12月前将把利率降至3.96％。　　10年期美债收益率周四下降9个基点，至3.410％，两年期美债收益率周四下降17个基点，至3.816％。　　　　英国央行连续第11次加息但称通胀将迅速回落，引发加息周期结束臆测　　英国央行周四连续第11次加息，但表示通胀意外反弹可能会迅速消退，引发外界猜测其是否已经结束加息周期。　　英国央行的九位利率制定者对英国迟滞的经济前景更加乐观，但注意到全球银行业动荡带来的风险，他们以7比2的票数赞成将银行利率提高25个基点至4.25％，这符合经济学家的预期。　　英国央行货币政策委员会（MPC）委员丁格拉和委员邓雷罗投票赞成保持利率不变，而一直是货币政策委员会最强烈主张以更大的幅度提高利率的委员曼恩则支持相对较小的25个基点的上调。　　此次加息延续了自2021年12月开始的一系列加息，尽管这是货币政策委员会（MPC）自6月以来的最小加息幅度。　　投资者预计英国央行将在5月11日的下一次会议上再加息25个基点，这温和推高英镑兑美元汇率。但许多经济学家表示，央行可能已经结束了紧缩周期。　　在被问及最近一次加息时，英国央行行长贝利表示，“我们不知道这是否是峰值。我可以告诉你的是，我们已经看到了通胀真正见顶的迹象。但当然，这也太高了....我们需要看到它开始逐步回落，并回到目标” 　　乌克兰称俄罗斯对巴赫姆特的进攻失去动力，反击即将到来　　乌克兰地面部队最高指挥官周四表示，处于守势四个月的乌克兰部队“很快”将发起期待已久的反击，因为俄罗斯大规模冬季攻势没有拿下巴赫姆特，正在失去动力。这是基辅迄今对其战术即将发生转变的最强烈暗示。　　基辅的地面部队指挥官OleksandrSyrskyi在社交媒体上说，俄罗斯的瓦格纳雇佣军“正在失去相当大的力量，动能正在流失。” 　　他说：“很快，我们将利用这个机会，就像我们过去在基辅、哈尔科夫、巴拉克利亚和库皮扬斯克附近所做的那样。”他列举了乌克兰去年夺回大片土地的反击行动。　　莫斯科方面没有立即对巴赫姆特的俄军正失去动力的说法作出回应。但瓦格纳领导人普里戈津最近几天曾发表悲观的声明，警告称乌克兰将进行反击。　　普里戈津周一发表了致俄罗斯国防部长绍伊古的一封信，称乌克兰的目标是将瓦格纳部队与俄罗斯正规军切断。　　记者在巴赫姆特北方的前线附近，看到了与该说法一致的迹象，即俄罗斯在该地区的攻势可能正在减弱。在巴赫姆特北郊索莱达以西一个乌克兰控制的村庄，俄罗斯的轰炸强度与两天前相比明显减弱　　俄罗斯对巴赫姆特的攻击放缓，部分原因可能是俄罗斯将军队和资源转移到其他地区。英国周四表示，俄军本月在北部地区取得了进展，重新控制了一部分通往乌克兰Kreminna镇的通道。激烈的战斗也进一步向南推进。　　欧洲央行鹰派阵营再壮大，管委克诺特称5月需再次加息以遏制高通胀　　荷兰央行行长暨欧洲央行管理委员会委员克诺特表示，欧洲央行可能需要在5月再次加息以对抗通胀，成为最新一位在最近市场动荡后仍呼吁收紧政策的决策者，为这一愈发壮大的阵营再添火力。　　欧洲央行上周将利率提高50个基点，达到2008年底以来的最高水平，但没有对未来的行动作出承诺，担心最近全球银行股遭遇的抛售可能演变成一场更广泛的危机。这将使已经是历史上最快的紧缩周期遇到阻碍。　　但德国、奥地利、斯洛伐克和立陶宛等国的央行行长现在都表示，欧洲央行还没有结束行动，因为通胀仍太高，而且可能比欧洲央行预测的更持久。　　“我认为我们现在已经完成行动的可能性不大，”克诺特在接受路透采访时表示。“将利率仅维持在温和的限制性区域......是否足以推动我们可能都希望的完美的通胀放缓趋势，这是非常值得怀疑的。” 　　他在另一次新闻发布会上说道，“我仍然认为我们需要在5月再迈出一步，但我不知道这一步需要迈多大，“ 　　任何加息计划都需要警惕的是，金融市场的动荡需要消散，但克诺特称欧洲离金融危机“非常非常远”，动荡升级不是他的基本情境。　　真正的问题是通胀，最近通胀迅速回落可能掩盖了过去的能源价格已经渗入核心物价增长这一事实，使通胀更难控制。　　“我们不应该让自己被骗入舒适区，”他称。“我们真正的通胀问题是核心通胀，而这还没有显示出缓解的迹象。” 　　欧洲央行上周的声明并未提及通常会包括的通胀风险评估，但克诺特称，在他看来，风险“明显”偏上行。　　他称，如果民间部门的融资成本持续上升，那么导致瑞信上周末被瑞银收购的动荡仍可能影响货币政策，但这种影响需要具有“强烈的永久性特征”才能改变前景。　　克诺特还称，需要进一步削减欧洲央行的资产负债表，以辅助加息行动，因为系统中价值4万亿欧元的过剩流动性太高了，所以央行应加紧缩减债券组合的步伐。　　他表示：“如果未来几周没有出现进一步动荡，我认为我们可以逐步走向全面停止在资产购买计划（APP）下的再投资，前提是可以在不给欧元区债市造成过度动荡的情况下完成行动。　　管委霍尔兹曼：欧洲央行下次会议将考虑银行动荡问题，但估计影响不大　　欧洲央行管委暨奥地利央行行长霍尔茨曼（RobertHolzmann）周四表示，5月的下一次欧洲央行会议上将考虑硅谷银行SIVBV.UL倒闭以及瑞士信贷CSGN.S的动荡给银行业带来的后果，但很可能不会有很大影响。　　“从目前来看，特别是从过去几天的发展情况来看，（这件事）并没有表明会产生重大影响，”他表示。　　美国劳动力市场仍吃紧未受银行业动荡影响　　美国上周初请失业金人数有所下降，这表明，尚无迹象显示最近两家区域性银行倒闭后的金融市场动荡对经济产生了影响。　　劳工部周四报告初请失业金人数意外下降，表明3月就业可能再次稳固增长。周度失业金报告是关于经济健康状况最及时的数据。　　劳动力市场状况持续吃紧让一些经济学家预计美联储今年将再加息两次，尽管美联储在周三发出信号暗示即将暂停货币政策紧缩行动。　　“银行业恐慌开始一周后，劳动力市场稳如磐石，全国范围内没有出现新的裁员，”FWDBONDS首席经济学家ChristopherRupkey表示。“随着银行变得更加谨慎，信贷状况可能会收紧，但这或将在几周或几个月后才能转化为实体经济活动实质性放缓。” 　　在截至3月18日的一周内，初请失业金人数下降1000人，经季节性调整后为19.1万人。　　接受访查的经济学家此前预测上周初请失业金人数料为19.7万人。今年以来，尽管各大科技企业纷纷裁员，但失业金请领人数一直陷于一个窄幅区间，按历史标准来看仍然非常低。　　经济学家们将关注，当政府在4月初更新季节性调整因素时，这一趋势是否会持续下去。　　上周未经调整的初请失业金人数减少4659人，至21.3425万人。　　劳动力市场状况可能会松动，特别是在加州硅谷银行和纽约Signature银行倒闭之后。金融状况已经收紧，这可能促使银行在发放信贷方面更加严格，或将影响到家庭和小企业，而他们一直是就业增长的主要推动力。　　美联储主席鲍威尔在周三会议后的新闻发布会上对记者表示，“过去两周的事件可能会导致家庭和企业的信贷状况有所收紧，从而对劳动力市场的需求和通胀造成压力。” 　　这份报告处于政府为3月就业报告中的非农就业部分对企业机构的调查期内。　　在2月和3月的调查期之间，请领人数变化不大，这可能暗示3月就业将再次强劲增长。美国1月猛增50.4万个就业岗位，2月增幅为31.1万个。　　将于下周公布的续请失业金数据将就3月劳动力市场的健康状况提供更多信息。续请失业金人数是衡量招聘情况的一个指标。　　周四发布的报告显示，在截至3月11日的一周内，续请失业金人数增加1.4万人，达到169.4万人。今年迄今，续请失业金人数平均为167.4万人，低于大流行前的平均水平，表明一些被裁掉的人员可能很容易找到新工作。　　美国楼市接近触底反弹　　在美联储激进加息的过程中首当其冲的住房市场，正显示出在非常低的水平上企稳的迹象。商务部在一份报告中表示，2月独栋新屋销售增长1.1％，经季节性调整后的年率为64万户，是8月以来的最高水平。　　新房销售环比非常不稳定，但现在已经连续三个月增长。　　经济学家此前预测，2月占美国房屋销售一小部分的新房销售会降至65万户。尽管美国住宅贷款抵押机构房贷美（FreddieMac）的数据显示，抵押贷款利率从2月初到3月初一直在上升，但新屋销售仍意外增长。　　2月新屋销售量同比下降19.0％。2月新屋价格中位数为43.82万美元，比一年前上涨2.5％。　　美财长耶伦称准备采取进一步行动以保证银行存款安全　　美国财政部长耶伦周四重申，她准备采取进一步行动，以确保美国民众的银行存款在美国银行系统动荡之际保持安全。　　耶伦在为美国众议院拨款小组委员会听证会准备的发言中表示：“正如我所说，我们已经使用了重要的工具来迅速采取行动，防止危机蔓延。而且我们可以再次使用这些工具。” 　　她补充称：“我们已经采取的有力行动确保了美国民众的存款安全。当然，如果有必要，我们将准备采取更多行动。” 　　鉴于共和党在众议院占多数席位，而总统拜登的民主党在参议院占多数席位，任何针对银行危机的新立法都需要两党的支持。　　众议院金融服务委员会主席、共和党议员PatrickMcHenry周三表示，在Signature银行和硅谷银行最近倒闭之后，现在判断是否有必要制定新的立法还为时过早。　　耶伦还表示，供应链压力和运输成本正在下降，最终可能会推动通胀回落。她还称，美国出现债务违约将破坏美元的储备货币地位，如果不提高联邦债务上限，将导致经济衰退或更糟的情况。　　　　整体来看，美国就业数据依然强劲，欧洲央行仍偏向进一步加息，这令黄金多头有所顾忌，但英国央行已经接近加息周期尾期，市场也下调美联储终端利率预期，美债收益率走弱，地缘局势紧张，欧美银行业动荡，这些都有望给金价提供进一步上涨机会，短线留意本周高点2009.70附近阻力，中线关注2050和历史高点2075附近阻力；下方留意5日均线1974.26附近支撑。

金融界2023-03-24

HYCM兴业投资原油日评：经济衰退忧虑重燃，美油逼近69美元关口

原油需求将升破1600万桶/日。　　道明证券分析师认为，能源市场的春天已经开始。CTA的空头收购在技术突破引发大规模止损之前帮助推动了油价下行，WTI原油价格突破78.50美元/桶区间之前，购买活动不太可能获得动力。虽然我们屏幕上的每一个趋势指标都指向下行，但抛售活动已经失去动力，算法已经准备好提高一些报价。与炼油厂停产相关的强劲裂缝价差抑制了供应，而弹性需求可能会成为催化剂。　　然而，尽管风险市场继续消化美联储更为温和的指导意见，美联储预测还将出台更多措施，以及银行业问题带来的风险，引发了对经济衰退的担忧，给油价构成了压力。此外，美国财长耶伦的言论也拖累了油价。耶伦周四在众议院拨款金融服务小组委员会作证时表示，中国和俄罗斯可能希望开发一种美元的替代品，同时也显示出“如有必要”准备采取额外的存款行动。此前，耶伦周三警告称，美国政府在未来的银行救助中不会自动为所有存款投保。　　美联储向银行提供的紧急贷款援助加大美联储持有的债券和资产负债表规模，这增加了市场对美联储将增加加息次数和银行业危机的担忧，这反过来又利空油价。路透社周四报道说，“美联储对银行的紧急贷款在上周达到了创纪录的水平，最近一周仍然保持在高位，因为金融系统继续大规模扩展信贷，现在包括官方的外国借款。”该消息还提到，从美联储借款导致其整体资产负债表规模从前一周的8.7万亿美元增至8.8万亿美元。　　美联储今年将不会政策转向，加剧借贷成本上升拖累经济表现并削弱需求的担忧。荷兰合作银行经济学家将6月份将加息25个基点从他们的预测中删除。然而，他们仍然认为，美联储将在今年剩余时间内保持利率不变。预计今年还会再一次加息25个基点。相反，FOMC预计银行收紧信贷将为央行完成其余的对抗通胀的工作。同时，荷兰银行也推迟美联储降息预期，最早12月才开始降息。荷兰银行研究团队表示，由于通胀和劳动力市场需求弹性更强，美联储可能要到2023年12月才会开始降息，他们此前预计美联储将在9月开始降息。　　有关美国政策制定者补充战略原油储备面临困难的言论，也令油价承压。美国能源部长格兰霍姆表示，“可能需要数年时间才能补充石油储备”，同时暗示准备从战略石油储备（SPR）中释放更多原油。　　墨西哥原油产量可能增加的消息，也对油价构成压力。墨西哥国家石油公司周四表示，已经与联合体一起向石油监管机构提交了Zama Marino油田的开发计划。该计划包括两个平台，在46口井进行钻探。预计平均每天生产高达18万桶原油。　　此外，美元指数（DXY）前一天从七周低点101.90附近反弹，目前在102.60附近整固，也给油价回调注入动力。　　接下来，原油交易商将密切关注美国油服公司贝克休斯（Baker Huges）的每周原油钻井平台数。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，此前，截至3月17日当周，原油钻井总数减少1座至589座，预期为592座。若数据显示原油活跃钻井进一步减少，料减缓油价下行压力。与此同时，围绕美国和欧洲银行面临的流动性问题和经济衰退的议论仍是油市的主要重大风险。此外，美国、欧洲和英国将公布3月份的采购经理人指数（PMI）初值，也原油交易员明确走势至关重要。如果采购经理人指数表现乐观，油价可能会恢复上行势头，而意外悲观可能会拖累油价。　　美元指数　　美元指数周四早盘延续美联储温和加息引发的跌势，触及101.191的逾七周低点，但随着银行股的暴跌以及有关美联储向银行提供紧急贷款导致资产负债表达到记录高位的传言，重新引发了市场对美联储进一步加息的担忧，这支撑美元指数缩窄近期跌势，结束了五连跌。支持美元指数反弹的还有喜忧参半的美国数据和美国财长耶伦在众议院拨款金融服务小组委员会的证词。　　经济数据方面，美国芝加哥联邦储备银行2月全国活动指数（CFNAI）跌至-0.19，预期为0.0，前值为0.23。美国劳工部周四公布的数据显示，截至3月18日当周，美国初请失业金人数为19.1万，好于市场预期的20.1万，前一周数据为19.2万。4周移动平均数为196250，比前一周未经修订的平均数减少250。而截至3月11日当周，续请失业金人数为169.4万，比前一周的修正水平增加了1.4万。上周首请失业金人数继续下降，表明劳动力市场仍然紧张。美国人口普查局和住房与城市发展部联合公布的数据显示，2月份新屋销售增长1.1％，年化后为64万套，低于市场预期的增长1.6％，此前1月份增长1.8％。值得注意的是，堪萨斯州联邦储备银行3月制造业指数从前值的-9.0上升至3.0，预期为6.0。　　外汇市场没有因美联储新的措施而过于看跌美元，而是暂时观望，这是明智的。德国商业银行经济学家认为，这主要基于以下原因：没有人能肯定地说，中期信贷状况将收紧到什么程度。就连美联储也不能。例如，如果一切都恢复了“阳光和快乐”，美联储可能会修正昨日的措施，转向更陡峭的利率路径。来几周尤其重要的是，美联储的借贷将发生多大程度的变化。与去年12月份相比，点位图略有上升。如果没有目前预期的信贷条件收紧，美联储将会更加激进。这就是美元走强存在风险的原因。最终，市场和美联储的预期之间仍然存在很大差异。由于上周发生的事件，利率有所上升，并在昨天得到了美联储的证实：市场预期会迅速降息，美联储预计不会。　　展望未来，美国标准普尔全球3月采购经理人指数（PMI）初值和2月耐用品订单初值对美元指数交易员来说至关重要，因为更强劲的数据可能会支撑美元指数延续最近的反弹。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标转跌。　　4小时图：保利加通道上扬，油价靠近中轨发展；14和20均线看涨；随机指标进入超卖区。　　1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20小时均线看跌；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在67.90-71.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注70.00心理关口，突破后将上探3月14日低点70.80，然后是3月22日高点71.30和3月23日高71.65，以及3月15日高点72.55和2月3日低点73.10；而下方支持留意3月24日低点69.00，跌破后将下探3月20日高点67.90，然后是3月21日低点66.90和3月19日低点66.50，以及3月15日低点65.70和3月17日低点65.20。　　布伦特原油　　日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道上扬，油价靠近中轨发展；14和20均线看涨；随机指标走低。　　1小时图：保利加通道扩散，油价在中轨下方发展；14和20小时均线看跌；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在74.50-77.40区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月14日低点76.85，突破将上探3月22日高点77.10，然后是3月23日低点77.40和3月13日低点78.30，以及3月15日高点78.70和2月6日低点79.10；而下方支持留意3月24日低点75.00，跌破将下探3月22日低点74.50，然后是3月20日高点73.90和3月21日低点72.80，以及3月16日低点71.85和3月17日低点71.40。　　周五关注：　　美国2月耐用品订单　　美国3月Markit制造业PMI初值　　美国3月Markit服务业PMI初值　　美国3月Markit综合PMI初值　　贝克休斯美国每周原油钻井平台数　　圣路易斯联储主席布拉德发表讲话

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