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美股盘前要点 | 鲍威尔拒绝降息救市！台积电Q1净利润同比增超60%

9%，标普500指数期货涨0.54%，道指期货跌1.49%。 2. 欧股主要指数齐跌，德国DAX指数跌0.64%，英国富时100指数跌0.57%，法国CAC指数跌0.86%，欧洲斯托克50指数跌0.71%。 3. 美联储主席鲍威尔重申美联储将先观望，待形势更明确后再考虑降息行动。 4. 英伟达CEO黄仁勋时隔3个月再次到访北京，称希望继续与中国合作。 5. 台积电Q1营收8392.5亿新台币，同比增长41.6%；净利润3615.6亿新台币，同比增长60.3%；预计下半年将开始量产2nm芯片。 6. 爱马仕Q1营收41.3亿欧元，预估41.6亿欧元；将在美国涨价以抵消关税影响。 7. 美国铝业Q1销售33.7亿美元，预估34.5亿美元；调整后每股收益2.15美元，预估1.68美元。 8. 联合健康Q1收入1095.8亿美元，预估1115.6亿美元；调整后每股收益7.2美元，预估7.27美元。 9. 阿斯麦：预计今年中国市场表现强于预期，没有在美国设厂计划。 10. 礼来公布口服小分子GLP-1受体激动剂ACHIEVE-1的积极3期顶线结果。 11. 李彦宏将在百度Create开发者大会发表2025年首场演讲，并带来多项新发布。 12. Zoom周三出现服务中断，影响至少数万名美国用户。 13. 若特朗普不降低关税，福特汽车准备于下个月提高汽车价格。 14. 阿克曼旗下对冲基金潘兴广场对赫兹持股比例达19.8%，成为公司第二大股东。 15. 法拉第未来辟谣高管减持传闻，近期并未减持任何公司股份。美股时段值得关注的事件： 20:30 美国3月新屋开工总数年化/美国3月营建许可总数/美国至4月12日当周初请失业金人数/美国4月费城联储制造业指数

格隆汇04-17 20:26

【美股盘前】VIX指数狂飙5%！台积电Q1净利惊艳！英伟达CEO黄仁勋到访北京！

0.4%，罗素2000指数涨0.2%，道指期货大跌1.5%。英特尔遭台积电否认达成合作，股价大跌近2% 周四，英特尔（INTC）美股开市前大跌1.8%，股价连续第四个交易日下跌。消息面上，台积电高管否认英特尔就某种形式的合作进行谈判。沙利文分析师表示，「英特尔在美国本土拥有多座晶圆厂，部分产能无法迅速转移，短期成本可能会上升10%至20%，具体还取决于供应链的选择。」台积电Q1净利超预期，盘前大涨超4% 4月17日，台积电（TSM）公布2025年一季度业绩。数据显示，营收8392.5亿新台币，同比增长41.6%；净利3615.6亿新台币，同比增长60.3%，超过市场预期3546.44亿新台币。该公司预计第二季度营收将达到284亿-292亿美元，营业利润率将达47%-49%，上一季度为48.5%。受业绩提振，台积电股价盘前升近4%至157美元。英伟达CEO黄仁勋今日到访北京，希望继续与中国合作周四，英伟达（NVDA）CEO黄仁勋应中国贸促会邀请抵达北京，是时隔3个月再次到访北京。黄仁勋表示，中国是英伟达非常重要的市场，希望将继续与中国合作。前不久，美国对英伟达向中国出口H20数据中心GPU实施新的限制。 3、重要数据/事件美国至4月12日当周初请失业金人数(万人) 美国3月新屋开工总数年化(万户) 美国3月营建许可总数(万户) 美国4月费城联邦储备银行制造业指数美联储理事巴尔发表演说欧洲央行公布利率决议欧洲央行总裁拉加德召开货币政策记者会 IMF总裁格奥尔基耶娃就全球经济发表讲话原文链接

TradingKey04-17 19:58

拒绝救市！美联储主席鲍威尔讲话引发恐慌后，特朗普坐不住了，在社交媒体怒怼美联储和鲍威尔，被解雇得再快都不为过

数全数大跌，截止收盘纳指跌3.07%，道指跌1.73%，标普500指数跌2.24%。大型科技股集体下挫。英伟达股价暴跌6.9%，市值一夜蒸发1881美元，约合人民币1.37万亿元，苹果跌3.89%，微软跌3.66%，谷歌跌1.91%，亚马逊跌2.93%，Meta跌3.68%，特斯拉跌4.94%。特朗普多次威胁解除鲍威尔职务值得注意的的是，特朗普在竞选期间曾多次批评鲍威尔和美联储的政策，甚至威胁要解除其职务。随着2025年美国政治格局变化，鲍威尔的未来正面临越来越多的不确定性。当地时间周一，美国财政部长贝森特表示，他与总统特朗普“一直在考虑”下一任美联储主席的人选，并计划在秋季开始面试潜在候选人。现任美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，而贝森特的此番发言提前点燃了市场对美联储领导层变动的猜测火焰。与此同时，特朗普政府正在瞄准独立性机构，提请最高法院解雇相关官员。分析认为，此举可能为特朗普罢免鲍威尔开辟一条合法途径，将挑战美联储长期以来的独立性规范。据媒体报道，特朗普政府已紧急请求美国最高法院授权总统解雇两家独立联邦机构的高级官员，分别是国家劳动关系委员会的Gwynne Wilcox和功绩制保护委员会的Cathy Harris。此举旨在挑战1935年《Humphrey’s Executor v. United States》案确立的先例，该判例限制了总统随意罢免独立机构负责人的权力，保障了政府内部独立机构的运作自主性。根据媒体报道，特朗普政府认为，这些限制违背了宪法第二条赋予总统的行政权，主张行使重大行政权力的机构必须接受总统的完全监督。特朗普请求最高法院允许他立即解雇这两名官员，即无需等待上诉法院的最终裁决、立即进行全面审查——特朗普政府表示，最高法院应在5月举行特别开庭，以便在当前的司法年度会期（通常从每年10月开始，持续到次年6月或7月）内审理此案。有分析指出，此案的最终判决是对“特朗普是否有权解雇美联储主席鲍威尔”的试探——尽管现行《联邦储备法》规定解雇美联储主席需有“正当理由”，但若最高法院推翻“Humphrey’s Executor”案的判例，无疑将极大削弱这一保护屏障，为总统干预美联储运作打开大门。汉弗莱诉美案成关键目前阻碍特朗普的是一项来自富兰克林·罗斯福执政时期的判例——“汉弗莱诉美案”（Humphreys Executor v United States）。 1933年，罗斯福因对贸易政策的分歧，以及对方反对“新政”计划，试图解雇联邦贸易委员会的五位委员之一威廉·汉弗莱（William Humphrey）。汉弗莱起诉了罗斯福，虽然第二年他去世了，但在1935年，最高法院判他胜诉。几十年来，“汉弗莱案”确立了一项原则：总统没有无限的解雇权。这一判例保护了那些由国会设立、拥有“准司法”或“准立法”权力的行政机构的独立性，比如平等就业机会委员会、证券交易委员会等。知名金融分析师Jim Bianco在社交媒体上发文指出，鲍威尔可能面临两种命运——要么被总统直接解职，要么被实质性架空：贝森特去年提出的替代方案是设立一位“影子美联储主席”，也就是说提前几个月任命鲍威尔的继任者。接着，这位被提名人可能会定期出现在财经电视节目上，像个“纸上谈兵的四分卫”（armchair QB），批评鲍威尔的每一次讲话和决定，从而削弱他的权威。目前，美联储的独立性备受考验。

金融界04-17 19:36

政策暖风频吹，AI+医疗催化，中国创新药受关注！恒生生物科技ETF(513820)标的指数年初至今大幅跑赢大市

司已积极将AI融入其生态系统，例如有报道指，一家内地制药公司在整合DeepSeek模型后，靶点筛选周期从18个月大幅缩短至4个月，内容生成准确率也显着提升。中国生物科技企业的全球影响力不断提升另一方面，中国生物科技企业近年来不断提升全球影响力，体现出在政策持续支持创新药物的情况下，中国已从仿制药生产国逐步转变为新兴创新中心。在制药行业中，授权许可是商业策略中的重要一环。对外授权是指制药公司将其资产（例如药品或技术）授权给外部合作伙伴，这些外部合作伙伴随后有权进一步生产、营销、分销或销售授权公司的产品。对于有意扩大市场影响力、提升产品组合以及提升利润空间的公司来说，对外授权是非常重要的策略。如图2所示，中国制药公司的对外授权交易总规模已从2019年的不到1亿美元大幅增至2024年创纪录的近520亿美元。医药魔方的数据显示，2024年中国制药公司的94项对外授权交易中，有73项来自生物科技公司，反映出国际制药公司对中国生物科技公司资产的兴趣提升且信心不断增强。恒生生物科技指数年初至今跑赢大市在中国生物科技公司的全球影响力不断提升的情况下，恒生生物科技指数可作为了解这些公司表现的一项参考。恒生生物科技ETF（513280）标的指数恒生生物科技指数反映于香港上市最大50间生物科技公司之整体表现。该指数自四个业务子类别，包括药品、生物技术、药品分销以及医疗设备及用品中挑选成份股。截至2025年4月11日，生物技术是权重最大的业务子类别，占49%的指数权重，高于2019年12月16日（指数推出当日）的32%。此外，生物技术和药品这两个业务子类别合共占指数接近88%的权重（图3）。图4列示出恒生生物科技指数首十大成份股的总权重逾59%，十只成份股中有5只来自生物技术这个业务子类别。就表现而言，在连续4年下跌之后，恒生生物科技ETF（513280）标的指数——恒生生物科技指数年初至今上涨18.1%（图5），跑赢以恒生综合指数为代表的大市3.9%的涨幅（截至2025年4月11日），其场外联接基金（A：020634；C：020635）也表现亮眼。值得注意的是，恒生生物科技指数继2月录得16.5%升幅之后，3月再进一步上涨9.4%。相关ETF：恒生生物科技ETF（513280）港股通创新药ETF（159570）文章来源：恒生指数公司声明：此文件所载之资料仅供参考之用。恒生指数有限公司（「恒生指数公司」）致力确保此文件所载之资料属准确及可靠，惟恒生指数公司对此文件所载之任何资料的准确性、完整性或可依赖性不作出任何保证或声明，并对任何人因依赖此文件所载之任何内容，或因此文件所载任何内容之错误或遗漏而引致的任何性质的损害或损失不承担任何责任（不论是侵权行为或合同或其他）。此文件所载之内容可不时作出更改而无需另行通知。此文件所载之资料均不代表恒生指数公司对任何投资作出明示或暗示的建议或推介。投资涉及风险。潜在投资者不应仅单独基于此文件所提供的资料而作出任何投资决定，而应寻求独立的投资建议，以确保他们作出的任何决定是基于他们自己的投资目标、财务状况及其他特定需要。潜在投资者需注意证券和投资项目之价值可升亦可跌，而过往之表现亦不一定反映未来之表现。恒生指数公司为恒生银行有限公司的附属公司，而恒生银行有限公司为汇丰控股有限公司（「汇丰集团」）旗下的成员之一。恒生指数公司与汇丰集团其他成员之间可能存在潜在利益冲突。为管理实际或潜在的利益冲突，恒生指数公司已制定政策及╱或程序以辨识及管理与其指数的创建、提交和管理有关及╱或恒生指数公司与汇丰集团其他成员之间可能存在的利益冲突。为减少及避免此类利益冲突，恒生指数公司及汇丰集团其他成员均拥有独立的管理架构，且各实体均独立及依公平原则行事。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生生物科技ETF、港股通创新药ETF均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-17 14:56

中国政府释放重要信息！华尔街日报:习近平以全球魅力攻势对抗特朗普关税

胁。 (截图来源：《华尔街日报》) 报道指出，特朗普严厉的新关税威胁引发了与全球贸易伙伴的争端。作为回应，中国领导人习近平则试图利用这些争端将一些国家从美国身边拉拢过来。但首先，他必须解决其他国家对中国咄咄逼人的贸易行为日益加深的担忧。面对美国史上最高关税，习近平正领导一场旨在加强与欧洲、拉丁美洲以及亚洲后院伙伴关系的行动。这是他自特朗普上任以来首次出访。《华尔街日报》称，习近平及其政府传递的信息是，中国是稳定贸易的力量，并将北京定位为特朗普关税问题的“解药”。为了使这一论调令人信服，习近平必须克服与那些对美关系投入巨大国家之间长期存在的贸易和安全冲突。许多领导人都谨慎行事，以免被视为与任何一方走得太近，并担心被双方践踏。上海复旦大学国际问题研究教授赵明昊表示，中国“正在加强与那些难以应对美中权力博弈的第三方，尤其是东南亚国家的关系”，“北京认为其在周边地区拥有优势，而特朗普反复无常的政策正在损害美国在亚洲的信誉和软实力。” 习近平的举措正值中国与世界大部分地区关系紧张的背景下。廉价的中国商品涌入许多国家的市场，其中一些国家采取了关税和反倾销行动作为回应。在欧洲，官员们说，中国没有兑现解决贸易刺激问题的承诺，因此他们对任何显著改善商业关系的努力都持谨慎态度。欧盟一直在推动供应链多元化，以减少对中国出口的依赖。去年，欧洲担心中国汽车对其至关重要的汽车业产生影响，对中国电动汽车征收了关税。中国补贴企业生产廉价出口产品的策略，对知识产权保护不力，以及北京支持俄罗斯入侵乌克兰，都加剧欧洲对与中国建立更紧密关系的抵制。欧盟委员会表示，欧盟委员会主席冯德莱恩(Ursula von der Leyen)最近与中国国务院总理李强通话，表达了对美国关税可能导致更多廉价产品涌入欧洲市场的担忧，并讨论了就此问题与北京方面合作。《华尔街日报》指出，有迹象表明，美国的贸易动荡可能有助于习近平解决一些棘手问题。习近平上周在北京会见了西班牙首相桑切斯(Pedro Sánchez)，主持了包括樱桃和猪肉在内的产品的贸易协议谈判。此前中国对欧盟猪肉进口发起反倾销调查。尽管美国批评桑切斯的这一想法，但桑切斯仍敦促欧盟与中国更加紧密地联系在一起。美国财长贝森特(Scott Bessent)表示：“这样做无异于自取灭亡。” 波兰经济部副部长巴拉诺夫斯基(Michal Baranowski)在桑切斯访华前表示，美欧紧张关系“并不意味着与中国经济关系中的挑战和问题会消失”。他表示，中国为欧洲带来了机遇，但中欧关系中也存在着不平衡之处，包括他所指的中国不公平的做法。北京也将自己塑造成拉丁美洲最可靠的盟友。美国是拉丁美洲最大的贸易伙伴，中国位居第二。与世界许多地区一样，拉丁美洲——中国大豆等大宗商品的重要供应地——也常常夹在两个超级大国之间。该地区的一些领导人急于表明自己的立场。巴西总统卢拉(Luiz Inácio Lula da Silva)预计将于下个月访问北京。去年秋天，他和习近平在巴西达成了一系列协议。

tqttier04-17 10:54

快讯：美股昨日三指微涨，纳指再创新高；原油大幅回调，美元受欧元区CPI影响大幅下挫。关注政府停摆投票

推动大盘上涨。同时消化川普税改计划。道指涨0.03%，报20981.33点；标普500涨0.06%，报2388.77点；纳指上涨0.39%，报6048.94点； [美股消息] 美国国会准备周五投票以避免政府停摆。**党阻力增加了投票的不确定性，声称医保被废的话政府将面对停摆。川普说政府已经做好了关门的准备。众议院不会再周五或六对医保议案投票，共和党领导人暗示医保议案选票仍然缺少。周三特朗普经济顾问科恩表示方案仍需经国会审议才能最终实行。美国总统特朗普周四签署关于铝的行政备忘录，称其他国家和地区对美国铝产业所施加的“压力和滥用”将结束。川普同时表示已经开始重新协商北美自由贸易协定（NAFTA） [美股个股] PayPal$(PYPL)$业绩超出预期，同时宣布股份回购计划，盘后上涨5.61%创新高。百度$(BIDU)$财报发布，显示第一季度营收24.5亿美元超出预期24.4亿。预计第二季度营收29.7-30.5亿美元，市场预期为30.4，股价因此下跌约5%。微软$(MSFT)$营收 miss，预期beat，股价下跌3%。谷歌$(GOOGL)$和亚马逊$(AMZN)$股价都因财报整体高于预期而盘后上涨，分别上涨3.5%和近4%。本日盘前关注雪弗龙$(CVX)$，埃克森美孚$(XOM)$，通用汽车$(GM)$ ETF板块板块中板块6涨5跌，消费指数领涨$(XLY)$能源$(XLE)$领跌今日关注标普mini期货：2386.75，涨0.03% 纳斯达克期货：5590.38，跌0.01% 标普支撑2383.42 2379.39-2372.02 阻力2394.82 2402.19- 2406.22 欧股昨日欧股三大股指集体回调，银行股下跌明显。欧洲央行周四决定将其基准利率和货币政策维持不变。今日部分回调上涨。 A股短期内市场不稳定因素较多，大盘整体依旧盘整，中间一度下跌，盘位翻红。根据近几日的走势看，大盘企稳回涨，获得支撑。创业板涨势较好，雄安概念再次爆发，钢铁股爆发，白酒股连续下跌。目前沪指运行在3085左右，3080-3150支撑力较强。沪指涨0.08%报3154.66点；深指涨0.05%报10234.6点；港股恒指数小幅低开，震荡下行，尾盘上扬。港股5.1和5.3休市，5.2开市，5.4之后正常。本月港股升500余点，腾讯占其中近一半，关注风险。同样关注内地目前的监管是否会影响国指。恒指跌0.34%，报24615.13点。黄金黄金本周单周下跌月1.6%，但本月可能涨1.2%，目前黄金在1264左右波动。黄金GC：1267.99，涨0.16% 现货黄金：1266.43，上涨0.25% GC关键支撑1257-1252，阻力1280-1289 原油 WTI原油(CL)支撑在48.80，若跌破则目标价为45.80.阻力位为50，关注能否突破。 CLM7(6月到期)：49.49，涨1.04% 布伦特原油：52.35，涨1.02% 外汇欧洲央行公布了利率决议维持利率不变，欧元因此偏下运行。美元指数在午后开始整体下行，因欧元区4月CPI超预期，欧元兑美元跳涨20点，突破1.09，美元指数受此影响，北京时间5点左右从99.034大幅下跌至98.7938下跌幅度0.24%。欧元兑美元：1.0938，涨至0.60% 美元指数：98.7969，跌0.35%

老虎证券04-17 09:57

爱奇艺2019Q3财报电话会议记录

模式广告产品，该产品目前约占我们戏剧频道指定内容广告收入的三分之一。在第三季度，我们推出了中国第一个互动应用程序，该应用程序已集成到《中国说唱》第3季中。它代表了行业互动广告设施的又一次创新性进步。品牌与用户之间的整合度更高，广告展示次数增加了30％。它还会生成大量高质量的用户行为数据，从而有助于增强针对性并提高我们的广告价值。对于效果广告，与上半年相比，我们将继续增强产品和广告人的实力，并重新获得增长动力。我们先进的AI技术的适应性使广告可以针对不同的情况进行量身定制，并在用户观看视频时接触到他们，在我们的平台上搜索内容或与其他用户互动。对于Feed应用，我们正在微调产品指标，并在广告资源中积极应用优化的CPF工具。正如我去年提到的，我们的[音频不清晰]广告产品越来越受到广告客户的欢迎。观众可以选择观看或关闭广告，只有真正制作好的广告才能建立，我们的许多品牌广告商也选择使用基于效果的广告[音频不清晰]和n feed广告现在作为未来增长的双重动力基于效果的广告业务。谈到内容策略，我们通过创新和增强我们的生产能力继续制作独特的原创内容。我们注重正面价值的内容，即中国传统文化和社会主题，不仅吸引了广大公众，而且还迎合了不同垂直受众群体的口味。在本季度中，我们发布了许多电视连续剧，内容涉及非常强大的城市健康并行度[ph]，并已将环保压缩实验室传递给了军事传奇等等。最佳表演包括Go Go Squid！命运与爱，[听不清]我的Mowgli男孩，未来等你，[听不清]。根据Enlightened的说法，9月份占据用户屏幕时间的前十个频道中有六个是爱奇艺原创或包容性的电视剧。我们的初始内容继续为英文原版专辑树立声誉，《 Big Band》和《 Rap of China》均在八月的年度决赛中亮相，Stellar赢得了观众的好评。除了满足[听不清]中的[听不清]的内容外，我们还制作了垂直流派的综艺节目，例如，我们的原创节目《遇见家庭主妇Culprit》，因为慢速真人秀在低层演出中表现尤其出色城市的受欢迎程度和收视率。我们的原创内容因其高质量而日益受到认可，并且最近获得了众多国际赞誉奖。我们的原创戏剧系列《金眼奖》在首尔国际戏剧奖上获得了金鸟奖。我们的原创真人秀获得了13个不同奖项的认可，并在2019年提交了多种频道，包括年度制作人，年度导演，年度摄影和年度虚拟特效荣誉。我们共同制作的电影《气球》入围了第76届威尼斯国际电影节。我们的原创内容在国际市场上也很受欢迎，到目前为止，我们已经在全球200多个地区分发了2,000多个原创内容。我们将继续执行多维IT发展战略以增强我们的生态系统，将自己定位为爱奇艺孵化器和分销商，我们已在10多个垂直领域发起了合作伙伴关系和计划，以推动和创造协同效应。一个很好的例子是[音频不清晰]产品，该产品旨在将漫画和动画改编成充满魅力和游戏的产品。到目前为止，它已经成功孵化了20多个IT人员，第三季度我们发行了改编自在线漫画《生活的透明》的剧集，该剧在发行后的前八天就创造了超过1000万元的收益分成。大师系列的另一部电视剧改编自《新人》动画系列，计划于第四季度上映。我们拥有强大的内容渠道，进入2019年第四季度和2020年全年。我们的内容反映了我们的主流价值观和对中国文化的奉献精神，除了我们最初在第四季度到目前为止发布的原创电视剧《 [旗舰]第六季》之外。。计划于今年剩余时间举行的其他专业包括[听不清]大师[听不清]。展望2020年，我们计划发行超过20部电影，包括100部戏剧，35部综艺，5部垂直短剧和90部其他从动画到纪录片的电影。此外，爱奇艺体育还将在亚洲转播2020年欧洲足球锦标赛，西甲2022年FIFA世界杯资格赛以及超公开温网锦标赛，WTA PGA巡回赛和顶级体育赛事。作为一项基于技术的娱乐活动，我们的成长是由不断的技术创新（尤其是服务）作为我们发展的基石而推动的。今年到目前为止，我们提交的800项专利申请中有60％与AI有关。人工智能已几乎应用于我们业务的所有方面，包括内容创建，生产，发行，推荐，营销和货币化。利用我们最先进的AI技术，我们还在探索新的增长方式，例如短视频产品和内容。我们基于AI的iQIYI like应用程序主要基于智能推荐提供短格式视频内容，最近几个季度看到了快速发展的AU和[不明显]增长。 10月的最新活动是我们的下一代交付网络内容CDN系统爱奇艺在2019年中国计算机大会上获得了中国计算机联合会科学技术杰出成就奖。中国最大，最受尊敬的学术计算机科学盛会，使用技术启动，计算机可以分析用户附近的内容（[音频不清晰]），因此带宽和延迟的限制，本地化搜索和处理以及将视频内容无缝传送到4K，8K和VR [听不清]。同时，爱奇艺为CDN的实时补丁部署带来了全新的内容分发解决方案，使用户无论在何处或如何观看视频，都可以享受终极的娱乐体验，这将极大地推动YD技术的商业应用。总而言之，随着我们继续执行战略，我们在本季度取得了稳步的进展。随着外部环境的不断变化，用户行为和获利模型不断发展，我们既面临挑战，也面临机遇。我们对在线娱乐行业的长远前景充满信心，并且随着AI和5G技术的飞速发展（例如优化的带宽和增强的视频质量），消费者对高质量内容的需求不断增长，这不仅会改善用户的视线，还会提高促进媒体与技术之间的更大整合。 AI和5G的结合将创造惊人的新机遇，并为内容制作，发行和娱乐形式带来新的突破。作为患者和数字娱乐行业的领导者，我们将继续推动AI创新和技术之间的融合，并为我们创造更深的价值和更广阔的前景，从而使自动化的内容更快地扩展我们的生态系统并孵化顶级IP 。这样，我将把电话转给晓东，以了解我们的财务状况。王晓东大家，早安。让我浏览一下我们的财务摘要。2019年第三季度，爱奇艺的总收入为人民币74亿元，同比增长7％。会员服务收入为人民币37亿元，同比增长30％。得益于一些订户成员的稳步增长，该季度末该用户达到1.058亿。得益于我们的优质内容以及各种运营计划。在线广告服务收入为人民币21亿元，较上年同期下降14％，主要是由于中国宏观经济环境充满挑战，标题竞争加剧导致内容发布推迟。内容分配收入为人民币680.4百万元，较上年同期下降18％，主要是由于本季度某些内容发布的延迟以及上年同期的较高基数。其他收入为人民币932.3百万元，同比增长12％。增长的主要原因是Skymoons今年推出了几款新游戏之后的增长机会。转向收入成本。营业成本为人民币82亿元，同比增长7％。增加的主要原因是高昂的内容成本以及其他成本项目。内容成本为人民币62亿元，同比增长3％。营业费用方面，销售，一般及管理费用为人民币130万元，同比增长4％，部分原因是与合并Skymoons相关的游戏业务的销售和营销费用增加，以及某些iQIYI应用程序的高营销支出。研发费用为人民币703.2百万元，同比增长26％。增长的主要原因是-由于我们继续投资研发人员。经营亏损为人民币28亿元，而去年同期则为经营亏损人民币26亿元。营业亏损率为38％，而去年同期的营业亏损率为37％。其他费用总额为人民币826.8百万元，而去年同期的其他费用总额为人民币579.4百万元。同比增长主要是由于与我们的融资活动相关的利息费用增加以及与汇率波动相关的高外汇损失。所得税前亏损为人民币37亿元，而去年同期为亏损人民币31亿元。所得税费用为人民币1,600万元，而2018年同期的所得税收益为人民币610万元。爱奇艺应占净亏损为人民币37亿元，而2018年同期为人民币31亿元。爱奇艺每股美国存托凭证摊薄净亏损为人民币5.04元。截至2019年9月30日，公司拥有现金，现金等价物，受限制现金和短期投资人民币139亿元。关于2019年第一季度的指导，我们预计总收入将在人民币68.6亿元至人民币72.8亿元之间，同比增长负2％至4％。该预测反映了爱奇艺当前和初步的观点，可能会发生变化。到此结束我们的准备发言。现在，我将开始问答。问答环节操作员谢谢。女士们，先生们，我们将开始问答环节。[操作员说明]您的第一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。请问这个问题。托马斯·钟感谢管理层回答我的问题。我对2020年策略有疑问，尤其是在在线广告以及我们今年的会员净广告方面，鉴于我们正在进入低端城市，因此，用户获取策略与过去的一线城市？我的第二个问题与内容成本有关，明年我们应该如何看待这条线？谢谢。添恭Yu 为了回答您有关广告的第一个问题，我们提供两种广告。一个是品牌，另一个是基于效果的广告。对于品牌广告，由于您获得了具有挑战性的宏观环境，因此我们实际上没有看到明年有任何改善的迹象。因此，我们倾向于在品牌广告方面保持保守。对于效果广告，因为我们已经看到了许多改进技术和产品的计划。因此，相对于品牌广告，我们对效果广告更为乐观。并争取会员进入较低等级的城市。您说得很对，与一线城市相比，我们在一线和二线城市的转化率已经很高。因此，我们正在尝试将重点更多地放在三线，四线和五线城市。我们正在采取主动行动，以提高渗透率，其中包括，我们正在培育更多的长尾巴，以满足低级城市用户的多样化需求。其次，我们正在进行更有针对性的营销和运营工作。例如，我们正在启动更多的加入成员资格以吸引用户，并且还进行一些定向营销。关于ARPU，我认为我们将通过首先缩小我们在营销活动中提供的某些折扣，其次是将来增加定价的潜力来逐步提高ARPU水平。我将对内容成本发表一点评论，而晓东将添加更多评论。众所周知，许可内容正在逐渐下降，单价也在下降。因此，如果您查看2019年与2018年之间的内容成本，与前几年相比，增长率实际上下降了很多。展望2020年，由于许可副本-许可内容，价格正在下降，并且数量或多或少都非常稳定，但另一方面，我们正在对自己制作的内容进行更多的投资。因此，两者是否会相互抵消取决于具体情况，但总的来说，我们认为内容成本将以较慢的速度增长。最后，我对此没有更多评论。王晓东我认为我们花了[听不清]，我的意思是说美元金额对我们业务的改善没有多大帮助，因为我们看到内容会花费这种投资。例如，生活被称为“激进的四方被动投资”原始或自行制作的内容，您可以将其称为主动投资，所有这些投资实际上对于企业而言都是必要的，正如龚添宇刚才解释的那样，我不认为那些对许可版权的被动投资仍将占我们业务的主要部分，因为我们在购买高清原件之前就花了很多钱。我们一直关注并专注于高清原版的投资。因此，这项积极的投资，我认为重要的是，我们是否有足够的回报来进行这项投资，而不是低额的美元。因此，让我们回到最初的目标，即内容成本占收入的百分比。我认为明年我们将继续保持最初的目标，将这一数字降低到70％以下，我认为这与我们的最初目标是一致的。谢谢。托马斯·钟谢谢。操作员您的下一个问题来自China Renaissance的Diying Ji。请问你的问题。狄英吉因此，我的第一个问题是，龚医生能否为我们提供当前季度的监管环境和明年的展望？我的第二个问题是关于低端城市市场的投资回报率。您的ARPU如何？与主要城市相比，ARPU如何？与主要城市相比，内容成本如何？与人们喜欢的主要城市的内容相比如何？谢谢。添恭Yu 在内容规范方面，我们看到10月1日假期后有所放松，例如，对于北京话剧[ph]，我们针对整个城市的年轻一代推出了新的话剧《听不清》。还有另一种类型，我们称它为一些经典视频内容的翻拍，其中两个已经发布。但是同样，内容批准并非突然之间，一夜之间就全部获得批准，这需要一段时间，这是一个逐步的过程。为了渗透到低端城市，我们实施了许多长期的垂直类型的内容，例如，一些针对青年群体，而某些则针对低端城市中的女性群体。您需要记住，内容在一线城市和低线城市之间并没有非常清楚的底线。例如，当我们为低端城市提供一些内容时，我们还至少需要迎合高端城市的一部分。因此，确实，内容成本和投资回报率在高端城市和低端城市中变化不大。我想添加一些评论，例如在“大师”（[The Master]）中，所有内容都是以前的内容类型，根据内容规范，我们希望这些内容将在第四季度末或下一个第一季度的开始。谢谢。狄英吉非常感谢你。操作员您的下一个问题来自高盛公司的陈志毅。请问你的问题。陈志义如此快速地翻译自己。感谢您提出我的问题。我想向首席执行官提出一个问题，我想知道我们如何看待整个视频领域的长视频定位，尤其是在5G时代的潜在机遇？我向首席财务官小东提出的第四季度指导问题是，尽管管道在经济衰退后可能已经恢复，但我们仍然看到收入下降。所以只是想知道这个潜在的减速是什么？如果我还要补充一个问题，为什么我们看到本季度其他收入增长会大幅下降呢？谢谢。添恭Yu 我认为中国的视频网络有三种类型，一种是长格式专业视频，它专注于电影，戏剧和复古内容，这些内容基本上是将内容从传统的电影和电视屏幕复制到流媒体平台。第二个是我们称其为微型视频或直播平台，该平台侧重于互联网交付，或者我们称其为互联网影响者，这类内容。我们也有一段简短的视频，我正在谈论百度中的[音频不清晰]之类的内容。我认为，如果您看的是长片视频，如果您看的是MAU，现在的增长率实际上低至个位数。好消息是我们为很多视频提供了很多获利模型，包括广告，会员资格等。众所周知，对于品牌广告而言，宏观环境影响了这一增长，但我们希望它将来能够恢复增长势头。在会员方面，过去几年我们看到了惊人的增长。并且我们希望在明年和次年，我们将继续保持较高的增长率。我们还为长视频开发其他附加渠道，包括游戏，许可和其他衍生收入。对于短片视频，我们实际上也有一些计划，我们最近推出了iQIYI [不知名]，这是实时应用程序，我们将通过创收应用程序将其货币化。谢谢。王晓东早上好，是小东。11月7日，差不多已经结束了第四季度的一半，但是当我们谈论第一季度的潜在内容发布时，我们仍然使用将来时。因此，您现在已经感觉到，其中大部分内容将在第一季度末发布，这将在本季度做出贡献，并限制财务状况。因此，即使现在趋势更好，我们也提供了相对软的指导。关于其他收入，它也与内容有关，因为您知道，还有两种其他收入，一种是将流量进一步货币化，另一种是将IP货币化。因此，对于流量部分，由于游戏业务，我们可以在过去几个季度中对其进行管理，但是对于IP相关的其他收入，由于控制某些内容的遗产较少，我们没有太多收入今年发布了新IP，这就是为什么您看到其他收入的趋势相对放缓的原因。但是，一旦我们在明年，下个季度甚至明年回到正常轨道，您会看到更多或随着原始内容的上线，这些内容产品产生了更多的IP，然后逐渐地，我们将看到其他收入的增长。谢谢。陈志义非常感谢。操作员您的下一个问题来自汇丰银行的黄斌妮。请问你的问题。黄斌妮抱歉，我将翻译我的问题。关于第一个问题，是前景较软，实际上，我们确实看到软度实际上是由于广告或订阅收入方面的原因。然后就您所说的像大片电影那样的复苏趋势而言，我们是否希望这些大片正在涌现？例如，我们是否有信心大片电影将获得批准，我们将在2020年第一季度发布，或者它可能仍然会看到一些延迟？可以说，就监管环境而言，最坏的情况应该已经过去，然后到2020年，我们应该期望从这里恢复过来的更好的前景吗？然后在广告方面也有第二个问题，我想从结构上更好地理解它，因为短视频空间中的库存增加，而在竞争方面，因为这也影响长格式视频广告？还是不是在结构上不是完全是因为这里的法规环境。而且，我们将在内容批准发布后不久再次看到恢复趋势，然后我们将逐渐看到恢复趋势。然后最后一个问题也涉及内容成本，我们实际上看到本季度内容成本飙升至收入的84％，因此，将范围保持在70％至80％范围内的早期指导是现实的吗？谢谢。添恭Yu 因此，我认为，自第二季度和第三季度以来，我们确实有某种形式的内容渠道，尤其是在古装戏方面，如果您从6月开始查看这三个平台，那么到目前为止，每个平台实际上只有一部古装戏。因此，您可以看到当时的法规非常严格。但是随着内容流程的逐步发布，我们可以在标题视频中发布更多戏剧性的内容。我想我已经说过，这两种内容是古装戏，也是经典视频内容的翻拍。我们会逐渐看到一些松动，但我不能保证100％会在何时发布，但我估计我们应该能够发布，延迟的内容或今年第四季度或明年第一季度的产品储备那是我估计的最佳估计。另外，对于您的第二个广告问题，我们确实看到了短视频平台的一些影响，包括[听不清]。实际上，这取决于用户在时间上的花费。我会让小东对此发表更多评论。王晓东我将对今年的收入发表评论，我认为我们尝试和瞄准的目标以及我们之前提到的目标仍然在10％到8％之间，从现在开始还有一个问题，我认为我们每个人只能回答一个问题。所以请谅解。谢谢。操作员您的下一个问题来自美国银行的Eddie Leung。请问你的问题。梁爱迪因此，我的两个问题可能与低端城市的订户有关。第一个是关于自动续订用户比例的，随着低层城市用户的增加会影响保留率或自动续订用户比例吗？其次，在明年我们可能提价的情况下，低线城市用户的价格敏感性如何？谢谢。添恭Yu 关于您的第一个问题，我们实际上没有看到自动续订用户的组合发生变化。您的第二个问题是，我们没有计划区分低端城市和高端城市的定价策略。如果您看一下Netflix，实际上我们处于同一条曲线上，可能速度较慢或时间表较晚。因为Netflix还首先渗透到较高等级的城市或最发达的地区，然后再渗透到代表中国此处的较低等级的城市。但是，可能需要更长的时间，而且要花费更多时间-我们将在稍后阶段回答您的问题。谢谢。王晓东我想我们为您提供的这种统一服务只会在全国范围内使用，我们没有太多的道理尝试在不同等级的城市中尝试不同的等级价格，尤其是像在今年的中国那样，因为您知道人口流动从低端城市发展到高级员工，因此我们几乎不可能像这样[难以区分]的用户划分为类似二线城市的用户。所以基本上我认为我们不会做您刚刚判断的事情。谢谢。梁爱迪谢谢。操作员我们还有时间回答最后一个问题，最后一个问题来自花旗集团（Citigroup）的Alicia Yap。请问你的问题。叶丽仪嗨，谢谢你。早上好。感谢您提出我的问题。我的问题与整体广告潜力有关，也许与短片有关。似乎传统的片头广告面临着增加库存和定价的困难。那么，如果宏能够从品牌的预贴广告中恢复，我们会看到恢复吗？然后，对于ITE，鉴于我们正在将更多的精力投入到拍摄的视频片段中，这是否将有助于吸引更多的广告预算，以吸引基于收费的机会？添恭Yu 好的。对于品牌广告而言，实际上瓶颈不是存货，而是广告商的预算，因为他们认为品牌广告削减了很多预算。所以我们的库存是因为由于广告预算削减是品牌广告的问题，所以销售率不是很高，这与库存无关。关于简短视频，我们认为这些[音频不清晰]都是关于互联网去杠杆化的，我们称之为[音频不清晰]。那种迷你形式的视频平台的意义更大。但是我们的本性是允许我们在短片视频中探索更多的机会，在这方面我们将有一些新产品，并且我们将在这方面推出更多的技术和内容，但这不会在一年内发生。在那里看到了一些显着的增长。王晓东这是晓东，我只想补充一件事。即使是品牌广告，因为我认为我们的广告业务的增长都来自于两个创新广告，这也是导致这些预卷广告的库存方式领先的原因。因此，基本上，我认为库存不是未来几年广告业务增长的瓶颈。因此，我们当然会通过客户的努力提供更多创新的广告提供因素，从而增加预算。谢谢。叶丽仪谢谢。运营商我现在想将会议转交给管理层。请继续。大丽花卫大。谢谢大家加入此通话。如果您还有其他疑问，请随时与我们联系。谢谢。运营商女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。你们可能都断开了连接。这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见

老虎证券04-17 09:37

5.16 快讯：各大基金公布持仓，推动大盘“继续”创新高，网络安全因病毒受到关注，欧洲政治格局趋向稳定，美元承压。

性）创新高。科技、原材料、原油领涨。道指涨0.41%，报20981.94点；纳指涨0.46%，报6149.67点；标普500涨0.48%，报2402.32点。 [美股消息] 对冲基金开始发布季度报告，索罗斯的基金发布了13F报告，科技股仓位增多，其中买入$(SNAP)$股票，SNAP因此大涨8.36%。同时索罗斯建仓阿里。巴菲特也同样发布了报告，基本延续了此前的投资策略。科技股的网络安全股因WannaCry病毒的大规模爆发而上涨。其中包括赛门铁克上涨3.19%，思科涨2.33%。预期病毒带来的影响将会持续一段时间。摩根士丹利策略师威尔逊(Mike Wilson)接受CNBC采访时表示标普500指数有望在未来十二个月之内涨至2700点。高盛称VIX技术面看已触底，预期投资者对于未来风险预期处于低位。 [美股关注] 盘前：家得宝$(HD)$,新浪$(SINA)$，微博$(WB)$ 盘后：沃达丰$(VOD)$ [美股个股] 特斯拉$(TSLA)$下跌3%，因摩根士丹利降低评级。 $(SNAP)$上涨8.3%，因为多家机构季报显示持有公司，例如索罗斯。学而思$(TAL)$下跌5.6%，起因是四川省成都市教育局责成锦江区、青羊区、金牛区、武侯区，成华区对所在区域的学而思9个教学点进行整改，停止学而思的招生或教学。网易$(NTES)$：网易昨日大涨4.78%，也因多家基金公司持仓而推动股价上涨，比如老虎基金等。 [美股数据] 20:30 美国 4月营建许可总数(万户) 20:30 美国 4月新屋开工年化总数(万户) 21:15 美国 4月工业产出月率(%) 04:30 美国 5月12日当周API库存变动(万桶) 大盘板块今日关注标普mini期货：2397.50，跌0.04% 纳斯达克期货：5702.88，涨0.03% 标普支撑2392.68 2386.08-2382.77 阻力2402.59 2405.90- 2412.50 欧股 A股大盘连续四日攀升，成功站上3100点。深指也站上万点关口。此次上涨由雄安概念领涨，其中受偿股份，嘉寓股份等涨停。贵州茅台再创新高收430.12。沪指涨0.74%报3112.96点；深指涨2.04%报10046.66点；创业板指数涨2.04%报1814.94。港股港股结束五连阳，瑞声科技延因此前沽空机构GothamCityResearch狙击，持续下跌，累计下跌17%，内地金融股由邮储领跌，同时邮储被摩根大通降级。恒指跌0.14%，报25335.94点。黄金黄金因美国制造业数据疲软，美元价格承压而上涨。黄金GC：1234.15，涨0.34% 现货黄金：1234.53，涨0.37% GC关键支撑1225.46-1220.83，阻力1235.97-1241.85 原油原油价格上涨，俄罗斯和查特此前表示将延长减产协议到2018年3月，远超市场此前的六个月预期。能源股也随之上涨。 CLM7(6月到期)：49.31，涨0.94% 布伦特原油：52.32，涨0.95% 外汇默克尔地方选举连胜三洲，赢下最大竞争对手社民党的票仓北威州，马克龙任命新法总理，欧元涨至一周高位。美元逼近半点低位99。50目前依旧处于下行区间。欧元兑美元：1.103，涨0.52% 美元指数：98.64，跌0.31% 人民币兑美元中间价报6.8790，跌0.09%。

老虎证券04-17 09:07

纸糊的“美债上限”对股市有何影响？

评级，导致市场大跌，从7月底到8月初，道指暴跌超过2000点，跌幅超过15%。到了2013年的债务上限危机，虽然波动不如2011年那次大，道指区间波动大概1000点，振幅6%左右，不过持续了三个月的时间。而这次市场的反应，明显比前面两次平淡多了，跌幅不超过5%。这是因为市场都知道了，债务上限问题不过是美国两党的政治把戏，上限肯定会提高的，反正都提高超过100次了，不差这一次。市场担心的是不确定性，同样的事情经历多了，即使是负面事件，只要在预期内，就不会有大波动，更不会造成暴跌。反而在不确定的债务上限消除后，很可能重新迎来上涨。好了，这就是本期内容，关注美港股观察社，我们一起跟踪宏观事件。 $标普500ETF(SPY)$ $纳指ETF(QQQ)$ $摩根大通(JPM)$

老虎证券04-17 08:58

特朗普打击中国酝酿“狠招”！华尔街日报独家:美国计划用关税谈判孤立中国

来。 (截图来源：《华尔街日报》) 报道指出，其设想是，要求美国的贸易伙伴承诺孤立中国经济，以换取白宫减少贸易和关税壁垒。美国官员计划与70多个国家进行谈判，要求这些国家阻止中国通过其领土运输商品，阻止中国公司在其境内设址以规避美国关税，并且不将中国的廉价工业产品吸收到其经济中。这些措施旨在削弱中国本已摇摇欲坠的经济，迫使北京方面在特朗普与中国国家主席习近平可能举行会谈之前，以更少的筹码坐上谈判桌。鉴于各国与中国经济的互动程度，具体要求可能因国家而异。针对上述消息，白宫和美国财政部尚未回应置评请求。知情人士透露，美国官员在与一些国家的早期会谈中提出了这一想法。特朗普本人周二也暗示了这一策略。在回答有关巴拿马决定不再继续参与“一带一路”倡议(中国面向发展中国家的全球基础设施计划)的问题时，特朗普告诉福克斯新闻频道，他将考虑让各国在美国和中国之间做出选择。《华尔街日报》称，这一策略的幕后策划者之一是美国财长贝森特(Scott Bessent)。自4月9日特朗普宣布对大多数国家(但不包括中国)暂停90天的对等关税以来，贝森特一直在贸易谈判中发挥主导作用。据知情人士透露，贝森特在4月6日于海湖庄园举行的一次会议上向特朗普提出了这一想法，并表示迫使美国贸易伙伴做出让步，可以阻止北京方面及其企业规避美国的关税、出口管制和其他经济措施。这一策略是贝森特为孤立中国经济而推行的一项更大战略的一部分，该战略最近在特朗普政府官员中引起了广泛关注。关于美国关税范围和严厉程度的争论仍在继续，但官员们似乎普遍认同贝森特的对华计划。该计划涉及用关税切断中国与美国经济的联系，甚至可能将中国股票从美国交易所剔除。贝森特最近在接受福克斯商业频道采访时并未排除政府试图将中国股票摘牌的可能性。不过，特朗普政府对华政策的最终目标尚不明确。贝森特还表示，美中之间仍有就潜在贸易协议进行谈判的空间。此类谈判必须由特朗普和习近平参与。白宫新闻秘书莱维特(Karoline Leavitt)在周二的新闻发布会上宣读了特朗普的一份新声明，暗示与中国不会很快达成协议。莱维特在宣读特朗普的声明时说道：“球在中国这边。中国需要和我们达成协议。我们不必和他们达成协议。中国想要的是我们拥有的东西……美国消费者。” 《华尔街日报》报道称，目前尚不清楚反华路线是否已与所有国家进行了谈判。知情人士表示，一些国家尚未听到美国谈判代表提出的与中国相关的要求，尽管他们承认谈判仍处于早期阶段。许多人预计特朗普政府迟早会提出与中国相关的要求。

tqttier04-17 08:09

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